白鸡：毛鸡行情持续低迷，不断突破年内低点，鸡苗价格受到压制，或导致产能加速淘汰，目前在产父母代存栏已出现下降趋势。待低效产能出清后，国产种鸡产能释放可能不足，叠加后续需求持续向好，白鸡行业景气可期。秋冬季禽流感高发，美国10月已报告4例养殖场疫情，海外引种或将持续受限。
　　9月鸡苗价格下行，鸡肉价格低位震荡
　　（1）白鸡行业景气度好于去年，企业营收向好。益生股份、民和股份、圣农发展（未抵消前）、仙坛股份9月肉禽销售收入1.73亿元、0.43亿元、18.35亿元、4.77亿元，同比分别-1.6%、-38.4%、+7.7%、+4.0%，环比分别-35.0%、-30.8%、-3.8%、+0.6%。其中益生股份、圣农发展三季报业绩均取得明显增长。
　　（2）销售价格：鸡苗价格下行，鸡肉价格低位震荡。养殖端亏损压制补栏情绪，鸡苗价格弱势运行。本月白羽鸡苗均价2.45元/羽，同比+25.8%，环比-42.0%。上市公司方面，益生股份（含父母代）均价2.97元/羽，同比-15.8%，环比-29.7%，民和股份均价2.03元/羽，同比-30.6%，环比-28.8%。鸡肉产品方面，旺季需求不及预期，价格维续弱势。9月全国白羽肉鸡均价为8.13元/kg，同比-10.3%，环比-8.9%。圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价11,064元/吨、9,490元/吨，同比-1.3%、-3.3%，环比-2.7%、-0.5%。鸡肉价格较8月环比下行，主要因需求端表现低迷。四季度需求逐步改善，鸡肉价格有望向好。
　　（3）销售量：补栏需求不及预期，上市企业商品代鸡苗销量环比下降。23年36-39周协会样本行业商品代鸡苗销售量为3.73亿只，同比+10.4%、环比+17.5%。益生、民和分别销售鸡苗5559.52万只、2133.13万只，同比分别为+20.3%、-11.2%，环比分别为-7.8%、-2.8%。上市企业鸡肉产品销售保持增长，圣农发展、仙坛股份2023年9月分别销售鸡肉10.15万吨、4.74万吨，同比分别为+1.6%、+5.3%，环比分别为+1.9%、+1.9%。
　　（4）产能：在产祖代存栏同比持续下滑，海外引种量仍受限。祖代产能方面，2023年9月在产祖代肉种鸡平均存栏量114万套，同比下降16.3%，环比上升1.2%；后备祖代肉种鸡平均存栏量67.55万套，同比上升54.5%，环比上升5.7%。第三方数据（钢联）显示9月行业更新量为4万套，环比减少61.17%，且科宝与国内品种均未有更新，不同品种的市场接受度差异或仍存在。
　　（5）海外禽流感情况：美国10月报告4例商业家禽场禽流感疫情，进口种源缺口仍在累积。其中1）最大鸡肉出口国巴西截至10月13日已报告3例家禽及124例野生鸟类禽流感病例，若全球第一大鸡肉出口国发生家禽疫情，将对全球鸡肉贸易产生较大影响；2）美国史上最严重禽流感疫情延续，10月已报告4例商业家禽场禽流感疫情。今年年中美国有5个月时间未爆发HPAI商业养殖场疫情，但秋冬季候鸟迁徙季到来后疫情开始持续增加。截至23年10月13日，美国本轮禽流感疫情已发生329例商业养殖场、518例家庭养殖HPAI，扑杀禽类数量达到5915万只，相较上一轮禽流感疫情在更短的时间内产生了更大的影响范围与扑杀数量，且野鸟和非商业农场疫情仍在持续发生。目前美国4个主要供种州中仅剩阿拉巴马州可以供种，预计美国供种压力或将持续。
　　投资建议：我们预计鸡周期将来临。从长周期视角看，在持续高粮价背景下，白鸡作为料肉比最低的动物蛋白其性价比和经济性优势会进一步体现，行业长期成长性已经凸显；另一方面，龙头企业的规模相比上轮周期有明显扩张，本轮周期的利润兑现能力有望较上轮周期大幅增长。白羽鸡将迎来长短期拐点，整体板块已迎来极佳的配置机会，重点推荐专注于上游种源环节、可获取周期利润与壁垒利润的益生股份，被低估的白羽鸡龙头禾丰股份，建议关注仙坛股份、民和股份、圣农发展等。
　　风险提示：海外祖代鸡引种超预期恢复，国内禽流感等养殖疫病爆发，鸡肉价格下行，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险。

研究报告全文：行业研究证券研究报告农林牧渔2023年10月17日华创农业9月肉禽跟踪报告养殖端亏损影响补栏情绪美国秋冬季禽流推荐维持感疫情高发白鸡毛鸡行情持续低迷不断突破年内低点鸡苗价格受到压制或导致华创证券研究所产能加速淘汰目前在产父母代存栏已出现下降趋势待低效产能出清后国产种鸡产能释放可能不足叠加后续需求持续向好白鸡行业景气可期证券分析师雷轶秋冬季禽流感高发美国10月已报告4例养殖场疫情海外引种或将持续受限邮箱leiyihcyjscom执业编号9月鸡苗价格下行鸡肉价格低位震荡S03605220600011白鸡行业景气度好于去年企业营收向好益生股份民和股份圣农联系人顾超发展未抵消前仙坛股份9月肉禽销售收入173亿元043亿元1835邮箱guchaohcyjscom亿元477亿元同比分别-16-3847740环比分别-350-308-3806其中益生股份圣农发展三季报业绩均取得明显增长行业基本数据2销售价格鸡苗价格下行鸡肉价格低位震荡养殖端亏损压制补栏情占比绪鸡苗价格弱势运行本月白羽鸡苗均价245元羽同比258环比股票家数只97001上市公司方面益生股份含父母代均价元羽同比-420297-158总市值亿元1230527137环比-297民和股份均价203元羽同比-306环比-288鸡肉产品流通市值亿元892201129方面旺季需求不及预期价格维续弱势9月全国白羽肉鸡均价为813元kg同比-103环比-89圣农发展仙坛股份含税销售均价11064元相对指数表现吨9490元吨同比-13-33环比-27-05鸡肉价格较8月环比下行主要因需求端表现低迷四季度需求逐步改善鸡肉价格有望向好1M6M12M绝对表现-41-158-2143销售量补栏需求不及预期上市企业商品代鸡苗销量环比下降23年相对表现-19-44-15836-39周协会样本行业商品代鸡苗销售量为373亿只同比104环比175益生民和分别销售鸡苗555952万只213313万只同比分别为2022-10-172023-10-16203-112环比分别为-78-28上市企业鸡肉产品销售保持增长9圣农发展仙坛股份2023年9月分别销售鸡肉1015万吨474万吨同比-1分别为1653环比分别为1919-114产能在产祖代存栏同比持续下滑海外引种量仍受限祖代产能方面2210221223032305230823102023年9月在产祖代肉种鸡平均存栏量114万套同比下降163环比上-22升12后备祖代肉种鸡平均存栏量6755万套同比上升545环比上升农林牧渔沪深30057第三方数据钢联显示9月行业更新量为4万套环比减少6117且科宝与国内品种均未有更新不同品种的市场接受度差异或仍存在相关研究报告5海外禽流感情况美国10月报告4例商业家禽场禽流感疫情进口种华创农业周报20231009-202310159月能繁源缺口仍在累积其中1最大鸡肉出口国巴西截至10月13日已报告3例家环比去化美国禽流感持续增加禽及124例野生鸟类禽流感病例若全球第一大鸡肉出口国发生家禽疫情将2023-10-15对全球鸡肉贸易产生较大影响2美国史上最严重禽流感疫情延续10月已华创农业周报20230925-20231008生猪产能或加速去化美国商业养殖场再发禽流感报告4例商业家禽场禽流感疫情今年年中美国有5个月时间未爆发HPAI商2023-10-08业养殖场疫情但秋冬季候鸟迁徙季到来后疫情开始持续增加截至23年10华创农业8月生猪跟踪报告8月农业部能繁月13日美国本轮禽流感疫情已发生329例商业养殖场518例家庭养殖HPAI去化071重视行业产能去化拐点扑杀禽类数量达到5915万只相较上一轮禽流感疫情在更短的时间内产生了2023-09-24更大的影响范围与扑杀数量且野鸟和非商业农场疫情仍在持续发生目前美国4个主要供种州中仅剩阿拉巴马州可以供种预计美国供种压力或将持续投资建议我们预计鸡周期将来临从长周期视角看在持续高粮价背景下白鸡作为料肉比最低的动物蛋白其性价比和经济性优势会进一步体现行业长期成长性已经凸显另一方面龙头企业的规模相比上轮周期有明显扩张本轮周期的利润兑现能力有望较上轮周期大幅增长白羽鸡将迎来长短期拐点整体板块已迎来极佳的配置机会重点推荐专注于上游种源环节可获取周期利润与壁垒利润的益生股份被低估的白羽鸡龙头禾丰股份建议关注仙坛股份民和股份圣农发展等风险提示海外祖代鸡引种超预期恢复国内禽流感等养殖疫病爆发鸡肉价格下行重大食品安全事件宏观经济系统性风险证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载华创农业月肉禽跟踪报告9目录一白鸡鸡苗价格短期承压美国养殖场再发禽流感疫情4一销售价格鸡苗价格下行鸡肉价格低位震荡5二销售量上市企业鸡苗销量环比下降6三产能在产祖代存栏同比持续下降行业供给紧缺逐步显现8四禽流感最新情况关注美国与巴西禽流感影响10二投资建议11三风险提示11证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2华创农业月肉禽跟踪报告9图表目录图表19月样本上市公司销售量销售收入与销售均价一览4图表22023年1-9月白羽肉鸡上市公司销售收入情况5图表3养殖亏损压制补栏情绪鸡苗价格走弱5图表49月主产区鸡肉均价环比下行6图表5圣农发展深加工肉制品均价同比下降046图表6仙坛食品加工鸡肉产品均价同比上升556图表79月行业商品代鸡苗销量环比减少7图表89月圣农发展鸡肉销量同比增长167图表99月仙坛食品鸡肉销量同比增长537图表109月圣农深加工鸡肉销量同比上升2257图表119月仙坛食品鸡肉制品销量同比上升5187图表129月在产祖代存栏量环比略增8图表139月后备祖代存栏量增长8图表142023年9月祖代更新量约4万套海外引种仍低于行业供需平衡8图表159月在产父母代存栏量环比略降9图表169月后备父母代存栏量环比略增9图表179月鸡苗孵化场利润为021元羽元羽9图表189月毛鸡养殖利润为-229元羽元羽9图表19白羽鸡父母代各品种2023年1月-8月市场报价及实际成交价元套9图表20美国本轮禽流感影响超历史纪录10图表21美国本轮禽流感已接近覆盖全境10图表22当前主要引种州疫情情况10证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3华创农业月肉禽跟踪报告9一白鸡鸡苗价格短期承压美国养殖场再发禽流感疫情白鸡行业景气度好于去年企业营收向好益生股份民和股份圣农发展未抵消前仙坛股份9月肉禽销售收入173亿元043亿元1835亿元477亿元同比分别-16-3847740环比分别-350-308-3806累计至9月益生股份民和股份圣农发展未抵消前仙坛股份销售收入分别为2317亿元637亿元16013亿元4109亿元同比分别10416691492481鸡苗销售益生股份民和股份9月分别实现快大型白羽肉鸡苗销售收入173亿元043亿元同比分别-16-384环比分别-350-308益生股份9月实现益生909销售收入008亿元同比-395环比-294累计至9月益生股份民和股份快大型白羽肉鸡苗销售收入分别为2317亿元637亿同比分别1041669益生股份实现益生909销售收入098亿元同比267上市企业收入同比大幅增长主要系规模扩张叠加行业景气度好于去年2屠宰销售圣农发展仙坛股份9月分别实现鸡肉销售收入1123亿元450亿元同比0319环比-0915累计至9月圣农发展仙坛股份鸡肉销售收入分别为9898亿元3917亿元同比分别912353肉制品销售圣农发展仙坛股份9月分别实现鸡肉制品销售收入712亿元027亿元同比219582环比-80-110累计至9月圣农发展仙坛股份鸡肉制品销售收入分别为6115亿元192亿元同比分别258581图表19月样本上市公司销售量销售收入与销售均价一览9月9月销售公司简称销售品种同比环比同比环比均价同比环比销售量收入亿鸡苗环节亿羽元羽父母代商品代鸡苗056203-7816513-352297-158-297益生股份益生909006-141-208008-395-294119-295-109民和股份商品代鸡苗021-112-28043-384-308203-306-288养殖屠宰环节万吨元吨圣农发展鸡肉10151619112303-0911064-13-27仙坛股份鸡肉474531945019159490-33-05深加工环节万吨元吨圣农发展深加工鸡肉制品278225-137712219-8025612-0465仙坛股份食品加工鸡肉产品018518-103027582-1101516655-11资料来源各公司公告wind华创证券注同环比变化因四舍五入可能存在偏差证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4华创农业月肉禽跟踪报告9图表22023年1-9月白羽肉鸡上市公司销售收入情况公司简称销售品种累计销售量同比累计销售收入亿同比均价同比鸡苗环节亿羽元羽父母代商品代鸡苗50315322191097441819益生股份益生90906325609826715509民和股份商品代鸡苗20631637669310619养殖屠宰环节万吨元吨圣农发展鸡肉860616989891115012873仙坛股份鸡肉39001723917235100437054深加工环节万吨元吨圣农发展深加工鸡肉制品244427461152582502046-12仙坛股份食品加工鸡肉产品131501192581146262753资料来源各公司公告wind华创证券注同环比变化因四舍五入可能存在偏差一销售价格鸡苗价格下行鸡肉价格低位震荡鸡苗价格养殖端亏损压制补栏情绪鸡苗价格弱势运行本月白羽鸡苗均价245元羽同比258环比-420上市公司方面益生股份含父母代均价297元羽同比-158环比-297民和股份均价203元羽同比-306环比-288本月毛鸡价格低迷养殖端亏损压制补栏情绪鸡苗价格短期震荡下行展望后市下半年消费旺季养户补栏情绪积极叠加供给环比减弱预计四季度鸡苗价格景气度较高图表3养殖亏损压制补栏情绪鸡苗价格走弱1200益生鸡苗价格元羽民和鸡苗价格元羽烟台地区鸡苗均价元羽1000800600400200000资料来源各公司公告Wind华创证券鸡肉价格旺季需求不及预期月内价格下行9月全国白羽肉鸡均价为813元kg同比-103环比-89圣农发展仙坛股份含税销售均价11064元吨9490元吨同比-13-33环比-27-05鸡肉价格较8月环比下行主要因需求端表现低迷预计四季度需求逐步改善鸡肉价格有望向好肉制品9月圣农发展仙坛股份食品均价分别为25612元吨15166元吨同比-0455环比65-11证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5华创农业月肉禽跟踪报告9图表49月主产区鸡肉均价环比下行16000圣农鸡肉售价元吨仙坛鸡肉售价元吨主产区鸡肉均价元吨1200080004000资料来源各公司公告Wind华创证券图表5圣农发展深加工肉制品均价同比下降04图表6仙坛股份加工鸡肉产品均价同比上升5535000圣农发展深加工肉制品均价元吨同比5018000仙坛食品加工鸡肉产品均价元吨同比203000040150001525000301012000202000051090001500000600010000-10-55000-203000-100-300-15资料来源公司公告华创证券资料来源公司公告华创证券二销售量上市企业鸡苗销量环比下降鸡苗销售补栏需求不及预期上市企业商品代鸡苗销量环比下降23年36-39周协会样本行业商品代鸡苗销售量为373亿只同比104环比175益生民和分别销售鸡苗555952万只213313万只同比分别为203-112环比分别为-78-28受益于引种短缺预计2023年白羽鸡行业景气度较高益生股份将积极扩产预计2023年益生鸡苗销量为62亿羽9月益生股份销售909小型白羽肉鸡苗6356万只同比为-141环比为-208909具有产肉率高料肉比高的优点预计2023年益生909产能约为8000万羽到十四五末期将增至3亿羽证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6华创农业月肉禽跟踪报告9图表79月行业商品代鸡苗销量环比减少700050000益生股份商品代鸡苗销量万只左轴民和股份商品代鸡苗销量万只左轴6000协会商品代鸡苗销售量万只右轴400005000400030000300020000200010000100000资料来源各公司公告中国畜牧业协会禽业分会华创证券屠宰销售备货季后下游走货较慢上市企业鸡肉产品销售略有增长圣农发展仙坛股份2023年9月分别销售鸡肉1015万吨474万吨同比分别为1653环比分别为1919仙坛股份销量同比增长主要是新建子公司2023年屠宰产能逐步得到释放食品销售圣农发展仙坛股份2023年9月分别销售肉制品278万吨018万吨同比分别为225518环比分别为-137-103图表89月圣农发展鸡肉销量同比增长16图表99月仙坛股份鸡肉销量同比增长531200圣农鸡肉销售量万吨同比80仙坛鸡肉销售量万吨同比10006060015050080040100400600205030040000200200201005000040000100202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309202101资料来源公司公告华创证券资料来源公司公告华创证券图表109月圣农深加工鸡肉销量同比上升225图表119月仙坛股份鸡肉制品销量同比上升518圣农深加工鸡肉制品销售量万吨同比025仙坛深加工鸡肉制品销售量万吨同比120350601003005002040802503001560200204015010010200100010005050202000030-40202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309202101资料来源公司公告华创证券资料来源公司公告华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7华创农业月肉禽跟踪报告9三产能在产祖代存栏同比持续下降行业供给紧缺逐步显现由于海外禽流感的影响祖代引种受限当前海外引种占比低于行业供需平衡祖代产能方面2023年9月在产祖代肉种鸡平均存栏量114万套同比下降163环比上升12后备祖代肉种鸡平均存栏量6755万套同比上升545环比上升57第三方数据钢联显示9月行业更新量为4万套环比减少6117且科宝与国内品种均未有更新不同品种的市场接受度差异或仍存在图表129月在产祖代存栏量环比略增图表139月后备祖代存栏量增长80万套201920202021160万套20192020202120222023701402022202312060100508040601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源中国畜牧业协会禽业分会华创证券资料来源中国畜牧业协会禽业分会华创证券注月度为协会周度数据均值注月度为协会周度数据均值图表142023年9月祖代更新量约4万套海外引种仍低于行业供需平衡25280祖代更新量万套同比240202001601512080104005-40-800-120资料来源钢联数据中国畜牧业协会禽业分会华创证券父母代产能方面2023年9月协会样本点在产父母代存栏218072万套同比增长55环比-18后备父母代种鸡平均存栏量165849万套同比上升75环比上升40协会最新第40周行业父母代雏鸡销量为107万套环比下跌1163销售均价为53元套进口品种溢价有望持续提升同时低迷行情下在产父母代有望加速淘汰我们预计孵化企业出苗量后续将回落证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8华创农业月肉禽跟踪报告9图表159月在产父母代存栏量环比略降图表169月后备父母代存栏量环比略增万套24002019202020211900万套2019202020212022202320222023220017002000150018001300160011001400900120070010005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源中国畜牧业协会禽业分会华创证券备注取当月资料来源中国畜牧业协会禽业分会华创证券备注取当月协协会每周存栏的平均数会每周存栏的平均数综合来看9月下游走货不畅鸡苗与养殖端利润分化9月三批鸡补栏需求对鸡苗价格形成支撑鸡苗孵化场维持微利但终端价格呈现弱势毛鸡养殖亏损229元只展望后市行业祖代存栏或持续下降祖代供应缺口或将传导至父母代和商品代环节行业有望迎来景气周期图表179月鸡苗孵化场利润为021元羽元羽图表189月毛鸡养殖利润为-229元羽元羽4800养殖利润孵化场利润3600240012000000-1-2002009-102010-062011-022011-102012-062013-022013-102014-062015-022015-102016-062017-022017-102018-062019-022019-102020-062021-022021-102022-062023-022020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07-22019-10-400-3-600-4-800资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表19白羽鸡父母代各品种2023年1月-8月市场报价及实际成交价元套AA罗斯308利丰科宝圣泽901沃德188品种月份报价实际成交报价实际成交报价实际成交报价实际成交报价实际成交2023年1月70-8060-707052-5540-6540-505030-352520-222023年2月70-7555-707052-5540-6035-4540302520-222023年3月70-7565-75706040-5535-453525-303023-252023年4月8075-808065-6850-6545-554535-3830272023年5月8075-788063-686555-60403535252023年6月75-8070-788063-6840-6540-60353528222023年7月75-8065-788050-6540-6535-60353028252023年8月75-8065-808050-6540-6545-553528资料来源钢联数据华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9华创农业月肉禽跟踪报告9四禽流感最新情况关注美国与巴西禽流感影响美国10月报告4例商业家禽场禽流感疫情进口种源缺口仍在累积泛美卫生组织宣称美洲已有超过15个国家报告禽流感疫情超过历史最高纪录其中1最大鸡肉出口国巴西截至10月13日已报告3例家禽及124例野生鸟类禽流感病例若全球第一大鸡肉出口国发生家禽疫情将对全球鸡肉贸易产生较大影响全球种源紧张情况或持续2美国史上最严重禽流感疫情延续10月报告4例商业家禽场禽流感疫情今年年中美国有5个月时间未爆发HPAI商业养殖场疫情但秋冬季候鸟迁徙季到来后疫情开始持续增加截至23年10月13日美国本轮禽流感疫情已发生329例商业养殖场518例家庭养殖HPAI扑杀禽类数量达到5915万只相较上一轮禽流感疫情在更短的时间内产生了更大的影响范围与扑杀数量且野鸟和非商业农场疫情仍在持续发生目前美国4个主要供种州中仅剩阿拉巴马州可以供种疫情爆发停止已满6个月的俄克拉荷马州尚未被恢复通关海外禽流感正向新地区和地方性全年发展秋冬季候鸟迁移可能导致疫情传播预计美国供种压力或将持续今年以来国内祖代更新中海外引进仅占36海外产能紧张状态下引种量预计仍处低位据钢联调研数据预计10月国外祖代引种量依旧维持在4万套左右图表20美国本轮禽流感影响超历史纪录图表21美国本轮禽流感已接近覆盖全境资料来源USDA资料来源USDA图表22当前主要引种州疫情情况州名郡县名时间养殖场类型影响家禽数量只进口许可阿拉巴马州Lawrence2022125WOAHNon-Poultry460有效Lawrence2022114CommercialBroilerBreeder34400Lowndes20221114WOAHNon-Poultry8密西西比州Leake202327CommercialBroilerProduction89800失效Copiah2023217WOAHPoultry50Monroe2023316WOAHNon-Poultry30Cleveland20221021WOAHNon-Poultry30Creek20221020WOAHNon-Poultry50俄克拉荷马州失效Pawnee2022126WOAHNon-Poultry30Sequoyah2022430CommercialBroilerBreeder13800证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10华创农业月肉禽跟踪报告9Tulsa20221014WOAHNon-Poultry50Bledsoe20221115CommercialBroilerBreeder20900Davidson20221123WOAHNon-Poultry10Obion2022915WOAHPoultry130Tipton20221031WOAHNon-Poultry90田纳西州2023120CommercialBroilerProduction267800失效20221228CommercialBroilerBreeder43600Weakley20221228CommercialBroilerBreeder1900020221221WOAHPoultry2880020221214WOAHPoultry37900资料来源USDA华创证券截止日期2023年10月15日二投资建议我们预计鸡周期将来临从长周期视角看在持续高粮价背景下白鸡作为料肉比最低的动物蛋白其性价比和经济性优势会进一步体现行业长期成长性已经凸显另一方面龙头企业的规模相比上轮周期有明显扩张本轮周期的利润兑现能力有望较上轮周期大幅增长白羽鸡将迎来长短期拐点整体板块已迎来极佳的配置机会上游缺口传导至终端后有望继续催化重点推荐专注于上游种源环节可获取周期利润与壁垒利润的益生股份被低估的白羽鸡龙头禾丰股份建议关注仙坛股份民和股份圣农发展等三风险提示海外祖代鸡引种超预期恢复国内禽流感等养殖疫病爆发鸡肉价格下行重大食品安全事件宏观经济系统性风险证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11华创农业月肉禽跟踪报告9农业组团队介绍组长首席分析师雷轶中山大学金融硕士曾任职于招商证券研发中心2022年加入华创证券研究所2019年2020年新财富农林牧渔行业排名第六名2019年卖方分析师水晶球奖农林牧渔行业排名第五名高级研究员肖琳四川大学公司金融硕士曾任职于招商证券研发中心2022年加入华创证券研究所分析师陈鹏中国人民大学经济学硕士2019年加入华创证券研究所研究员顾超厦门大学税务硕士曾任职于招商证券研发中心2022年加入华创证券研究所助理研究员张皓月上海财经大学保险硕士2022年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12华创农业月肉禽跟踪报告9华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲北京机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom刘懿副总监010-63214682liuyihcyjscom侯春钰资深销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom北京机构销售部过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom蔡依林高级销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖高级销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝高级销售经理010-63214682gulinglanhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom张娟副总经理深圳机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom张嘉慧高级销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom深圳机构销售部董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom王春丽销售经理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom官逸超上海机构销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅上海机构销售副总监021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售经理021-20572506wujun1hcyjscom张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom上海机构销售部蒋瑜高级销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮高级销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom张玉恒销售助理zhangyuhenghcyjscom段佳音广州机构销售总监0755-82756805duanjiayinhcyjscom广州机构销售部周玮销售经理zhouweihcyjscom王世韬销售经理wangshitao1hcyjscom潘亚琪总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳副总监021-20572559wangziyanghcyjscom私募销售组江赛专资深销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom汪戈高级销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号13华创农业月肉禽跟踪报告9华创行业公司投资评级体系基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500纳斯达克指数公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司在知晓范围内履行披露义务报告中的内容和意见仅供参考并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司许可进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华创证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改证券市场是一个风险无时不在的市场请您务必对盈亏风险有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎华创证券研究所北京总部广深分部上海分部地址北京市西城区锦什坊街26号地址深圳市福田区香梅路1061号中投国际地址上海市浦东新区花园石桥路33号恒奥中心C座3A商务中心A座19楼花旗大厦12层邮编100033邮编518034邮编200120传真010-66500801传真0755-82027731传真021-20572500会议室010-66500900会议室0755-82828562会议室021-20572522证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号14