生猪：产能去化是确定的，方向比节奏更重要。
　　去化持续性会超预期。2023年国庆前价格旺季不旺，国庆后价格持续走低，我们认为当前价格走势类似2021年，价格弱势使得养殖整体情绪较为低迷。悲观高成本主体压力正在加速体现，高资产负债率下失主动去产能的局面可能继续。从9月各方的能繁母猪存栏数据、饲料销量数据也有体现，产能去化速度加快，我们认为Q4在悲观预期和资产负债率束缚下产能将继续去化。
　　方向比节奏更重要。2023年前三季度的产能去化趋势是确定的，产能去化速度是逐步加快的，从上游产能的存栏变化来推断，2024年生猪价格高于2023年是相对确定的。往后看，当前估值低和2024年价格向上是主要矛盾，把握方向上的主要矛盾，继续推荐养殖板块。
　　白羽鸡：景气转折点即将来临。
　　鸡苗价格持续低迷，展望未来，引种缺口逻辑不变，目前供给端产能收缩传导顺畅，Q4在产父母代存栏有望环比减少，供给持续收紧将带动后期白羽肉鸡价格反转。
　　投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份、湘佳股份等；后周期推荐标的：科前生物、禾丰股份、海大集团、瑞普生物等；生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新希望、大北农、天康生物等；种业板块推荐标的：大北农、隆平高科等。
　　风险提示：原材料大幅波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。