农业部正式就转基因玉米、转基因大豆品种审定进行公示。10月17日，农业部发布公告，将第五届国家农作物品种审定委员会第四次品种审定会议初审通过的转基因玉米、大豆品种及相关信息予以公示，包括了37个转基因玉米品种和14个转基因大豆品种，公示期为30日（自2023年10月17日至2023年11月15日）。
　　本次公示转基因玉米品种，大北农性状占比最高，隆平高科品种数量最多。从本次进行公示的37个转基因玉米品种来看：1、从性状公司来看，共有21个品种采用了大北农的转基因转化体，占比达到了57%，其次为杭州瑞丰（9个，占比24%）、粮元生物（4个，占比11%）、中种集团（3个，占比8%）。2、从单一转化体来看，大北农公司的DBN9936占比最高，共有18个品种采用，占比达到49%，杭州瑞丰公司的瑞丰125（9个，24%）和粮元生物的ND207（4个，11%）。3、从品种来看，隆平高科品种数量最多，共有8个（联创6个+河北巡天1个+湖北惠民1个），占比22%；中种集团有4个，大北农3个（丰度高科2个+云南大天1个），登海种业、东亚种业、鸿翔种业、北京市农林科学院玉米研究所各有2个。4、从大品种覆盖度来看，本次进入公示的品种包括了全部2022年推广面积前五大的品种，22年合计推广面积达到6912万亩。14个大豆品种中，有5个为大北农的脉育系列，其他均为中联豆系列。
　　转基因品种的审定证书发布意味着我国转基因商业化大幕拉起。近年来，我国转基因事业发展持续推进，农业农村部自2020年初至今发放了多批次的转基因品种生物安全证书、颁布了转基因大豆玉米品种审定标准。2021年国家启动转基因玉米大豆产业化试点，2022年扩展到内蒙古、云南的农户大田，2023年试点范围扩展到河北、内蒙古、吉林、四川、云南5个省区20个县，并在甘肃安排制种。从试验结果来看，转基因品种的抗虫耐除草剂性状表现突出，对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在90%以上，除草效果在95%以上；转基因玉米大豆可增产5.6%-11.6%。本次品种审定证书的发布意味着：1、转基因作物产业化应用的制度体系已经基本形成；2、转基因品种正式进入商业化推广阶段，过往我国转基因工作以研究和小范围的试点为主，本次品种审定的发布意味着我国转基因正式的进入到推广阶段，后续商业化步伐将加快。
　　23/24销售季转基因销售范围或将扩大，24/25销售季转基因渗透率进入快速提升阶段。虽然当前品种审定进行公示，但今年玉米制种已经进入收获期，转基因品种的制种面积或相对有限，因而23/24销售季可供销售的转基因种子或相对有限，但已制种的转基因品种可销售面积或将大幅扩大。同时，明年制种季，转基因制种限制或将大幅减少，制种面积或将扩大，对应24/25销售季的转基因种子销售量或将大幅提升，转基因渗透率也将随之进入快速提升期。从推广速度来看，巴西在2007年批准种植转基因玉米之后，2010年的转基因玉米种植比例就达到60%左右，2012年就达到80%以上，用时5年。我们认为，由于当前转基因技术发展较为成熟，我国转基因玉米推广速度或与巴西相类似，在大范围商业化种植的五年之后或将达到70%以上。
　　海外转基因商业化后，种子行业发生了什么变化？从海外经验来看，转基因商业化几乎重塑行业格局。1）、行业规模扩大：抗虫、耐除草剂等优良性状根植于种子，种子价格都会出现显著上涨，种子行业整体产值规模扩大。2）、形成寡头竞争格局：转基因的技术门槛显著更高，参与者数量显著下降，行业集中度出现抬升，2000年-2003年间，美国玉米种子行业的孟山都、杜邦的平均市占率分别为11.2%、36.0%，而这一数字在2012-2015年间达到了35.4%、35.4%，两家公司的合计占比从47%提高到71%。行业集中度的提升，并不仅仅是大量小公司的退出，而是最终形成了寡头竞争格局。
　　我国转基因玉米有多大市场规模？我们预计转基因进入大范围商业化后的第五年，推广率达到70%左右，玉米种子行业市场总规模达到483亿元左右，其中转基因玉米种子的市场规模在375亿元左右。若参考大北农2018年年报中提及的10元/亩技术使用费，则转基因推广5年后的性状行业市场规模在45.5亿元。
　　投资建议。从海外经验来看，转基因提升了种子的技术水平，提高了行业壁垒，龙头企业凭借其更大的资金和研发实力而获得了更大的市场份额。我们认为，国内种子行业或将同样经历集中度提升的过程。从当前安全证书以及公示品种的情况来看，均是具有技术优势的大企业获得先发优势，性状市场上大北农、杭州瑞丰、中种集团，种子品种市场上隆平高科、大北农、中种集团、登海种业，均是如此。因而我们认为转基因正式商业化之后，行业扩容的同时，龙头企业的市占率也将提升。因而，建议关注拥有技术和研发优势的企业，包括大北农、隆平高科、登海种业等。
　　风险提示：政策推进不及预期，转基因种植效果不及预期。
　　

研究报告全文：TableMainInfo行业研究农业证券研究报告行业信息点评2023年10月20日TableInvestInfo投资评级优于大市维持转基因品种审定公示种业进入新时代市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo农业海通综指1074农业部正式就转基因玉米转基因大豆品种审定进行公示10月17日农业400部发布公告将第五届国家农作物品种审定委员会第四次品种审定会议初审通-273过的转基因玉米大豆品种及相关信息予以公示包括了37个转基因玉米品种-947和14个转基因大豆品种公示期为30日自2023年10月17日至2023年-162111月15日-2294202212022420227202210本次公示转基因玉米品种大北农性状占比最高隆平高科品种数量最多从本次进行公示的37个转基因玉米品种来看1从性状公司来看共有21个品资料来源海通证券研究所种采用了大北农的转基因转化体占比达到了57其次为杭州瑞丰9个占比24粮元生物4个占比11中种集团3个占比82从相关研究单一转化体来看大北农公司的DBN9936占比最高共有18个品种采用占TableReportInfo农产品价格走弱重点关注生猪养殖板比达到49杭州瑞丰公司的瑞丰1259个24和粮元生物的ND2074块20231015个113从品种来看隆平高科品种数量最多共有8个联创6个猪价持续下行产能去化或将加速河北巡天个湖北惠民个占比中种集团有个大北农个丰20231009112243产能去化有望加速重点关注养殖板度高科2个云南大天1个登海种业东亚种业鸿翔种业北京市农林科块20230924学院玉米研究所各有2个4从大品种覆盖度来看本次进入公示的品种包括了全部2022年推广面积前五大的品种22年合计推广面积达到6912万亩14个大豆品种中有5个为大北农的脉育系列其他均为中联豆系列转基因品种的审定证书发布意味着我国转基因商业化大幕拉起近年来我国TableAuthorInfo转基因事业发展持续推进农业农村部自2020年初至今发放了多批次的转基因品种生物安全证书颁布了转基因大豆玉米品种审定标准2021年国家启动转分析师李淼基因玉米大豆产业化试点2022年扩展到内蒙古云南的农户大田2023年Tel01058067998试点范围扩展到河北内蒙古吉林四川云南5个省区20个县并在甘肃Emaillm10779haitongcom安排制种从试验结果来看转基因品种的抗虫耐除草剂性状表现突出对草证书S0850517120001地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在90以上除草效果在95以上转基因玉米大豆可增产56-116本次品种审定证书的发布意味着1转基因作分析师冯鹤物产业化应用的制度体系已经基本形成2转基因品种正式进入商业化推广阶Tel02123185702段过往我国转基因工作以研究和小范围的试点为主本次品种审定的发布意Emailfh15342haitongcom味着我国转基因正式的进入到推广阶段后续商业化步伐将加快证书S0850523040003分析师巩健2324销售季转基因销售范围或将扩大2425销售季转基因渗透率进入快速提Tel02123185702升阶段虽然当前品种审定进行公示但今年玉米制种已经进入收获期转基Emailgj15051haitongcom因品种的制种面积或相对有限因而2324销售季可供销售的转基因种子或相证书S0850522110002对有限但已制种的转基因品种可销售面积或将大幅扩大同时明年制种季联系人蔡子慕转基因制种限制或将大幅减少制种面积或将扩大对应2425销售季的转基因种子销售量或将大幅提升转基因渗透率也将随之进入快速提升期从推广Tel02123183965速度来看巴西在2007年批准种植转基因玉米之后2010年的转基因玉米种Emailczm15689haitongcom植比例就达到60左右2012年就达到80以上用时5年我们认为由于当前转基因技术发展较为成熟我国转基因玉米推广速度或与巴西相类似在大范围商业化种植的五年之后或将达到70以上TableSummary请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究农业行业2海外转基因商业化后种子行业发生了什么变化从海外经验来看转基因商业化几乎重塑行业格局1行业规模扩大抗虫耐除草剂等优良性状根植于种子种子价格都会出现显著上涨种子行业整体产值规模扩大2形成寡头竞争格局转基因的技术门槛显著更高参与者数量显著下降行业集中度出现抬升2000年-2003年间美国玉米种子行业的孟山都杜邦的平均市占率分别为112360而这一数字在2012-2015年间达到了354354两家公司的合计占比从47提高到71行业集中度的提升并不仅仅是大量小公司的退出而是最终形成了寡头竞争格局我国转基因玉米有多大市场规模我们预计转基因进入大范围商业化后的第五年推广率达到70左右玉米种子行业市场总规模达到483亿元左右其中转基因玉米种子的市场规模在375亿元左右若参考大北农2018年年报中提及的10元亩技术使用费则转基因推广5年后的性状行业市场规模在455亿元投资建议从海外经验来看转基因提升了种子的技术水平提高了行业壁垒龙头企业凭借其更大的资金和研发实力而获得了更大的市场份额我们认为国内种子行业或将同样经历集中度提升的过程从当前安全证书以及公示品种的情况来看均是具有技术优势的大企业获得先发优势性状市场上大北农杭州瑞丰中种集团种子品种市场上隆平高科大北农中种集团登海种业均是如此因而我们认为转基因正式商业化之后行业扩容的同时龙头企业的市占率也将提升因而建议关注拥有技术和研发优势的企业包括大北农隆平高科登海种业等风险提示政策推进不及预期转基因种植效果不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究农业行业3图1公示玉米品种中不同性转公司的品种数量及占比图2公示玉米品种中单一转化体的使用数量及占比中种集团3大北农DBN985813中种集团Bt11MIR162GA21183粮元生物大北农DBN3601T41125中种集团Bt11GA2125大北农粮元生物ND207DBN99361841149杭州瑞丰9大北农212457杭州瑞丰瑞丰125924资料来源农业农村部海通证券研究所资料来源农业农村部海通证券研究所图3公示的转基因玉米品种分公司数量排名隆平高科7大北农6654432222221111111111111111110资料来源农业农村部海通证券研究所图42022年玉米全国推广面积前十大品种18001621单位万亩160014531377140012421219120010008006095316004754504434002000裕丰303郑单958中科玉505京科968登海605沃玉3号东单1331先玉335秋乐368联创839资料来源中国种业公众号海通证券研究所其中标阴影的品种在本次转基因品种公示名单中请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究农业行业4图5大豆转基因种子价格显著高于非转基因图6玉米转基因种子价格显著高于非转基因种子单位美元蒲式耳单位美元包8万例耐除草剂HT大豆转基因玉米非转基因大豆非转基因玉米资料来源USDA海通证券研究所资料来源USDA海通证券研究所图7美国转基因种植比例的变化情况图8巴西转基因种植的推广非常迅速100806040200199920012012201419961997199820002002200320042005200620072008200920102011201320152016201720182019202020212022耐除草剂玉米抗虫玉米耐除草剂棉花抗虫棉花耐除草剂大豆资料来源USDA海通证券研究所资料来源ISAAA海通证券研究所表1公示的转基因玉米品种序号品种名称品种来源申请者转基因目标性状转化体名称转化体所有者CT1669CT3354北京联创种业有限公抗亚洲玉米螟耐草甘北京大北农生物技术1裕丰303DDBN9936DBN9936司膦除草剂有限公司CT1668CT3354DB北京联创种业有限公抗亚洲玉米螟粘虫北京大北农生物技术2中科玉505DDBN9936N9936司耐草甘膦除草剂有限公司CT61253CT3351北京联创种业有限公抗亚洲玉米螟耐草甘北京大北农生物技术3嘉禧100DDBN9936DBN9936司膦除草剂有限公司CT1668CT3354瑞北京联创种业有限公杭州瑞丰生物科技有4中科玉505R抗亚洲玉米螟瑞丰125丰125司限公司浙江大学CT1669CT3354瑞北京联创种业有限公杭州瑞丰生物科技有5裕丰303R抗亚洲玉米螟瑞丰125丰125司限公司浙江大学CT1669CT3354北京联创种业有限公耐草甘膦草铵膦除草北京大北农生物技术6裕丰303HDBN9858DBN9858司剂有限公司京724京92瑞丰北京市农林科学院玉杭州瑞丰生物科技有7京科968TK抗亚洲玉米螟瑞丰125125米研究所限公司浙江大学京724DBN9936北京市农林科学院玉抗亚洲玉米螟粘虫北京大北农生物技术8京科968DDBN9936京92米研究所耐草甘膦除草剂有限公司郑58DBN9936北京丰度高科种业有抗亚洲玉米螟耐草甘北京大北农生物技术9郑单958DDBN9936昌7-2限公司膦除草剂有限公司K4104-16B8328北京丰度高科种业有北京大北农生物技术10农华803D抗粘虫DBN9936DBN9936限公司有限公司X24621瑞丰125河北巡天农业科技有抗亚洲玉米螟粘虫杭州瑞丰生物科技有11农大372R瑞丰125BA702限公司棉铃虫限公司浙江大学郑58ND207昌山西中农赛博种业股北京粮元生物科技有12郑单958K抗亚洲玉米螟ND2077-2份有限公司限公司RP86DBN9936山西农业大学玉米研抗亚洲玉米螟粘虫北京大北农生物技术13瑞普909DDBN9936RP06究所耐草甘膦除草剂有限公司14大丰30FA311DBN9936山西大丰种业有限公抗亚洲玉米螟粘虫DBN9936北京大北农生物技术请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究农业行业5PH4CV司耐草甘膦除草剂有限公司M1001DBN9936F2内蒙古利禾农业科技抗亚洲玉米螟粘虫北京大北农生物技术15利禾1DDBN9936001发展有限公司耐草甘膦除草剂有限公司KH636KH766DBN9内蒙古巴彦淖尔市科抗亚洲玉米螟粘虫北京大北农生物技术16科河699DDBN9936936河种业有限公司耐草甘膦除草剂有限公司XC2327XB1621辽宁东亚种业有限公抗亚洲玉米螟粘虫北京大北农生物技术17东单1331DDBN9936DBN9936司耐草甘膦除草剂有限公司XC2327XB1621辽宁东亚种业有限公北京粮元生物科技有18东单1331K抗亚洲玉米螟ND207ND207司限公司D5433DBN9936辽宁宏硕种业科技有抗亚洲玉米螟耐草甘北京大北农生物技术19宏硕899SKDBN9936T36限公司膦除草剂有限公司Y822瑞丰125吉林省鸿翔农业集团杭州瑞丰生物科技有20翔玉998HZ抗亚洲玉米螟瑞丰125X9231鸿翔种业有限公司限公司浙江大学JL712瑞丰125吉林省鸿翔农业集团杭州瑞丰生物科技有21优迪919HZ抗亚洲玉米螟瑞丰125JL715鸿翔种业有限公司限公司浙江大学YTH001ND207吉林云天化种业科技北京粮元生物科技有22天育108Z抗亚洲玉米螟ND207TCB01有限公司限公司11A341Y1217吉林省宏兴种业有限抗亚洲玉米螟耐草甘北京大北农生物技术23增玉1572KKDBN9936DBN9936公司膦除草剂有限公司DH351DH382山东登海种业股份有抗亚洲玉米螟耐草甘北京大北农生物技术24登海605DDBN9936DBN9936限公司膦除草剂有限公司登海山东登海种业股份有抗亚洲玉米螟耐草甘北京大北农生物技术25登海533DDBN993622DH382DBN9936限公司膦除草剂有限公司郑58瑞丰125昌河南富吉泰种业有限抗亚洲玉米螟粘虫杭州瑞丰生物科技有26郑单958GK瑞丰1257-2公司棉铃虫限公司浙江大学JCY16667JCY1655河南金苑种业股份有北京粮元生物科技有27金苑玉177K抗亚洲玉米螟ND2077ND207限公司限公司京724A京92瑞丰河南省现代种业有限抗亚洲玉米螟粘虫杭州瑞丰生物科技有28京科986GE瑞丰125125公司棉铃虫限公司浙江大学FL335抗亚洲玉米螟粘虫康农湖北康农种业股份有北京大北农生物技术29DBN9936FL1164棉铃虫耐草甘膦除草DBN993620065KK限公司有限公司6剂湖北惠民农业科技有抗亚洲玉米螟粘虫杭州瑞丰生物科技有30惠民207RH1瑞丰125M1瑞丰125限公司棉铃虫限公司浙江大学H7-5Bt11GA21中国种子集团有限公抗亚洲玉米螟粘虫中国种子集团有限公31远科105WGBt11GA21Y2A司耐草甘膦除草剂司H7-5DBN9936中国种子集团有限公抗亚洲玉米螟粘虫北京大北农生物技术32远科105DDBN9936Y2A司耐草甘膦除草剂有限公司V76-1DBN9936中国种子集团有限公抗亚洲玉米螟粘虫中国种子集团有限公33和育187DBt11GA21WC009司耐草甘膦除草剂司抗亚洲玉米螟粘虫NP5024中国种子集团有限公棉铃虫草地贪夜蛾中国种子集团有限公34先达901ZLBt11MIR162GA2Bt11MIR162GA21司耐草甘膦草铵膦除草司1NP5063剂T1004DBN9936T1四川同路农业科技有抗亚洲玉米螟粘虫北京大北农生物技术35铁391KDBN99362067限责任公司耐草甘膦除草剂有限公司云南大天种业有限公703DBN3601T抗亚洲玉米螟耐草甘北京大北农生物技术36罗单566DT司北京大北农生物技DBN3601T3731膦除草剂有限公司术有限公司WG6320抗亚洲玉米螟抗粘甘肃五谷种业股份有北京大北农生物技术37五谷3861KKDBN3601T虫抗棉铃虫耐草甘DBN3601T限公司有限公司WG646膦草铵膦除草剂资料来源农业农村部海通证券研究所表2公示的转基因大豆品种序号品种名称品种来源申请者转基因目标性状转化体名称转化体所有者北京大北农生物技术耐草甘膦草铵膦除草北京大北农生物技术1脉育526合丰50DBN9004DBN9004有限公司剂有限公司北京大北农生物技术耐草甘膦草铵膦除草北京大北农生物技术2脉育503合丰50DBN9004DBN9004有限公司剂有限公司北京大北农生物技术耐草甘膦草铵膦除草北京大北农生物技术3脉育511合丰50DBN9004DBN9004有限公司剂有限公司北京大北农生物技术耐草甘膦草铵膦除草北京大北农生物技术4脉育579合丰50DBN9004DBN9004有限公司剂有限公司北京大北农生物技术耐草甘膦草铵膦除草北京大北农生物技术5脉育565合丰50DBN9004DBN9004有限公司剂有限公司黑农69哈北46-1中中国农业科学院作物中国农业科学院作物6中联豆1505耐草甘膦除草剂中黄6106黄6106科学研究所黑龙江省科学研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究农业行业6农业科学院大豆研究所北豆40北豆40黑中国农业科学院作物中国农业科学院作物7中联豆1307河38中黄科学研究所黑龙江省耐草甘膦除草剂中黄6106科学研究所6106农业科学院绥化分院中国农业科学院作物黑河43黑河43中黄中国农业科学院作物8中联豆2825科学研究所呼伦贝尔耐草甘膦除草剂中黄61066106科学研究所市农牧研究所呼伦贝尔市农牧科学华疆2号克山1号中中国农业科学院作物9中联豆2109研究所中国农业科学耐草甘膦除草剂中黄6106黄6106科学研究所院作物科学研究所呼伦贝尔农牧科学研华疆2号垦丰20中中国农业科学院作物10中联豆2041究所中国农科院作物耐草甘膦除草剂中黄6106黄6106科学研究所科学研究所北豆40北豆40黑黑龙江省农业科学院中国农业科学院作物11中联豆1309河38中黄绥化分院中国农业科耐草甘膦除草剂中黄6106科学研究所6106学院作物科学研究所黑龙江省农业科学院绥化分院中国农业科黑农69哈北46-1中中国农业科学院作物12中联豆1311学院作物科学研究所耐草甘膦除草剂中黄6106黄6106科学研究所黑龙江省农业科学院大豆研究所黑龙江省农业科学院黑农69哈北46-1中大豆研究所中国农业中国农业科学院作物13中联豆1510耐草甘膦除草剂中黄6106黄6106科学院作物科学研究科学研究所所吉林省农业科学院黑龙江省农业科学院黑农69哈北46-1中大豆研究所中国农业中国农业科学院作物14中联豆1512耐草甘膦除草剂中黄6106黄6106科学院作物科学研究科学研究所所资料来源农业农村部海通证券研究所表3我国已获得安全证书的转基因玉米和大豆品种植物时间品种名称性状基因片段获批区域单位2020年1月SHZD3201耐除草剂转g10evo-epsps基因南方大豆区上海交通大学2020年7月黄淮海夏大豆区北方春大豆中国农科院作物科中黄6106耐除草剂转g2-epsps和gat基因2021年4月区学研究所大豆2021年2月DBN9004耐除草剂转epsps和pat基因北方春大豆区大北农2023年1月CAL16抗虫转cry1Abvip3Da基因南方大豆区杭州瑞丰2023年4月DBN8002抗虫耐除草剂转mvip3Aa和pat基因黄淮海夏大豆区大北农2021年2月DBN9501抗虫耐除草剂转vip3Aa19和pat基因北方春玉米区大北农北方春玉米区西北玉米区2020年1月DBN9936抗虫耐除草剂转cry1Ab和epsps基因西南玉米区南方玉米区黄大北农2021年2月淮海夏玉米区北方春玉米区西北玉米区2020年7月DBN9858耐除草剂转epsps和pat基因西南玉米区南方玉米区黄大北农2021年2月淮海夏玉米区2020年1月转cry1Abcry2Aj和西北玉米区黄淮海夏玉米区瑞丰125抗虫耐除草剂杭州瑞丰2021年4月g10evo-epsps基因北方春玉米区聚合cry1Abepspsvip3Aa192021年12月DBN3601T耐除草剂剂西南玉米区大北农pat基因2021年12月浙大瑞丰8抗虫转cry1Ab和cry2Ab基因南方玉米区杭州瑞丰玉米北方春玉米区黄淮海夏玉米中国林木种子集2021年12月ND207抗虫转mcry1Ab和mcry2Ab基因区团中国农业大学2022年4月nCX-1耐除草剂转CdP450和cp4epsps基因南方玉米区杭州瑞丰聚合cry1Abpatmepsps基2022年4月Bt11GA21抗虫耐除草剂北方春玉米区中国种子集团因Bt11MIR162聚合cry1Abpatvip3Aa202022年4月抗虫耐除草剂南方玉米区西南玉米区中国种子集团GA21mepsps基因2022年4月GA21耐除草剂转mepsps基因北方春玉米区中国种子集团转cry1Abcry1F和cp4epsps隆平高科农科院2023年1月BFL4-2抗虫耐除草剂北方春玉米区基因生物技术研究所2023年1月CC-2耐除草剂转maroACC基因北方春玉米区中国林木种子集请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究农业行业7团中国农业大学资料来源中国农业农村部网站海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究农业行业8信息披露分析师声明Table李淼Analyst农林牧渔行业s煤炭行业冯鹤农林牧渔行业巩健农林牧渔行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStock重点研究上市公司s中煤能源神火股份华阳股份山煤国际郑煤机云鼎科技兖矿能源电投能源天地科技海大集团山西焦煤潞安环能平煤股份中国神华陕西煤业淮北矿业龙软科技新集能源温氏股份圣农发展禾丰股份中国旭阳集团投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明