★冶炼环节成本支撑弱化，锂价再度下探
　　上周锂盐期现走势分化，LC2401收盘价周跌-10.7%至15.2万元/吨，SMM电池级（99.5%）碳酸锂现货均价环增1.2%至17.3万元/吨，工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环增2.2%至16.4万元/吨溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价周跌-6.4%至16.1万元/吨。电工价差环比收窄0.15万元至0.9万元/吨。周内氢氧化锂价格同步企稳，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价均环增0.6%至16.0、16.9万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.1万元至1.25万元/吨。
　　上周后半周碳酸锂期货加速下行，核心利空主要在于两点：价格反弹后部分锂盐厂有边际复产，加之青海某盐湖或计划于近期再度集中销售，现货市场的可流通货源或并不如市场此前预期中紧、且后续去库斜率料有所放缓。其次，近期部分澳矿和国内锂盐厂的四季度长协定价模式有所转变，由此前的Q-1逐步转向M+1，澳矿价格有所松动，成本支撑逻辑转弱，价格下方空间打开。考虑到锂盐厂可以在购入矿石当期通过卖出保值锁定加工利润，9月矿端进口增量将陆续兑现至锂盐环节，现货供需偏紧的状况有望得到进一步缓解。
　　即便当前基本面依旧向下，但从盈亏比角度而言，当前单边进一步追空的性价比已较低，且可能因为空头头寸过于拥挤而面临难以兑现全部盈利的风险。考虑到冶炼环节成本支撑逻辑弱化后，LC各合约理论上的成本支撑均是锂资源一体化开采成本的上边际，而这一成本支撑短期内并不随时间推移存显著差异，建议关注LC2401-2407的反套机会。
　　★风险提示
　　下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。