策略摘要
　　短期贬值风险上升。
　　核心观点
　　■市场分析
　　本周人民币汇率录得7.3286，美元兑人民币汇率全周录得上涨0.22%
　　近期美债利率的持续走高施压非美货币。主要不确定性仍在美国财政赤字扩大风险，尽管临时预算案将维持政府正常运转至11月17日，但众议院议长投票持续受阻也体现政府后续财政方向的巨大分歧。并且根据财政部公布的季度再融资计划，四季度计划国债净融资额为8520亿美元，其中中长期国债（2年及以上）净融资额为3385.5亿美元，高于三季度的1779.7亿美元。结合10月20日美联储主席发言以及经济数据来看，目前判断年内再次加息的概率仍低。继续关注美债利率抬升的风险。
　　关注国内经济预期。9月PMI、进出口、消费等经济数据继续企稳改善，9月的金融数据，融资数据中的政府债券、人民币贷款中的居民和企业中长期贷款，均初步验证国内稳增长的传导效果。此外，政府也在持续加码稳增长政策，10月20至24日，国内召开人大常委会，关注是否有更多稳增长政策出台，进而支撑人民币汇率。
　　基本面仍支撑人民币：1）经济预期差（chā）利好人民币汇率:国内稳增长政策持续发力，经济有望企稳改善，而美国紧缩向就业市场的传导仍未明朗；2）中美利差（chā）短期不利于人民币：9月议息会议以来，美债利率表现偏强，叠加罢工潮来带的时薪增长可能，后续仍难明确美债利率的顶部；3）净出口不利于人民币：在国际贸易持续走弱，以及国内产业向东南亚国家转移的背景下，国内出口预计将持续承压。
　　短期警惕人民币贬值压力。美债利率持续走高施压人民币汇率。后续人民币的企稳转升需要关注两大信号：北向资金流出态势逆转，国内经济明显企稳改善，我们对于人民币汇率仍保持乐观。
　　策略
　　短期警惕人民币贬值压力。美债利率持续走高施压人民币汇率。后续人民币的企稳转升需要关注两大信号：北向资金流出态势逆转，国内经济明显企稳改善，我们对于人民币汇率仍保持乐观。
　　风险
　　美国超预期加息缩表，黑天鹅事件发生，中国经济恢复不及预期