策略摘要
　　短期人民币仍面临一定压力。短期承压主要是受美元指数走强影响，也显示市场信心不足，人民币短期仍有一定压力。后续人民币的企稳转升需要关注两大信号：北向资金流出态势逆转，国内经济明显企稳改善，我们对于远期的人民币汇率仍保持乐观。
　　核心观点
　　■市场分析
　　本周人民币汇率再度突破“7.3”关口，美元兑人民币汇率全周录得上涨0.51%，刷新阶段高点。
　　美元的持续走强是近期人民币偏弱的主要原因。7月中旬以来，美元指数持续走强，本周更是刷新至105.16的阶段高点，致使2个月非美货币均出现不同程度的走弱，美国的产业政策，以及美国经济相对非美尤其是欧洲的相对韧性，是支撑美元指数的主要原因，本周还将迎来欧洲央行的利率决议，在欧洲经济持续走弱，同时通胀又呈现超预期韧性的背景下，欧洲央行处于进退维谷的境地，短期仍难看到美元指数转弱的契机，那相对人民币则仍面临一定的压力。
　　央行持续在发力稳汇率。9月1日，为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自2023年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的6%下调至4%。该政策释放出稳定外汇市场预期，可以在一定程度上抑制人民币汇率单边贬值预期，短期助推人民币企稳转升。此外，我们所跟踪的美元兑人民币汇率中间价的逆周期因子，以及离岸和在岸人民币利差均显示央行已经在采取实质行动来稳定人民币汇率。
　　基本面仍支撑人民币：1）经济预期差（chā）利好人民币汇率:国内稳增长政策持续发力，经济有望企稳改善，而美国紧缩向就业市场的传导仍未明朗；2）中美利差（chā）利好人民币：7月议息会议结束后，美联储本轮加息周期或将进入暂停阶段，美国8月失业率有所抬升，9月加息概率偏低；3）净出口不利于人民币：在国际贸易持续走弱，以及国内产业向东南亚国家转移的背景下，国内出口预计将持续承压。
　　短期人民币仍面临一定压力。短期承压主要是受美元指数走强影响，也显示市场信心不足，人民币短期仍有一定压力。后续人民币的企稳转升需要关注两大信号：北向资金流出态势逆转，国内经济明显企稳改善，我们对于远期的人民币汇率仍保持乐观。
　　策略
　　短期来看，人民币汇率破局转升的关键需要看到国内财政加码信号，或者中美关系改善信号。
　　风险
　　美国超预期加息缩表，黑天鹅事件发生，中国经济恢复不及预期

研究报告全文：期货研究报告外汇周报2023-09-10破73之后美元兑人民币汇率面临短期风险研究院FICC组策略摘要研究员短期人民币仍面临一定压力短期承压主要是受美元指数走强影响也显示市场信心蔡劭立不足人民币短期仍有一定压力后续人民币的企稳转升需要关注两大信号北向资0755-23887993金流出态势逆转国内经济明显企稳改善我们对于远期的人民币汇率仍保持乐观caishaolihtfccom核心观点从业资格号F3056198投资咨询号Z0015616市场分析高聪本周人民币汇率再度突破73关口美元兑人民币汇率全周录得上涨051刷新阶段021-60828524高点gaoconghtfccom从业资格号F3063338美元的持续走强是近期人民币偏弱的主要原因7月中旬以来美元指数持续走强投资咨询号Z0016648本周更是刷新至10516的阶段高点致使2个月非美货币均出现不同程度的走弱美投资咨询业务资格国的产业政策以及美国经济相对非美尤其是欧洲的相对韧性是支撑美元指数的主证监许可20111289号要原因本周还将迎来欧洲央行的利率决议在欧洲经济持续走弱同时通胀又呈现超预期韧性的背景下欧洲央行处于进退维谷的境地短期仍难看到美元指数转弱的契机那相对人民币则仍面临一定的压力央行持续在发力稳汇率9月1日为提升金融机构外汇资金运用能力中国人民银行决定自2023年9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点即外汇存款准备金率由现行的6下调至4该政策释放出稳定外汇市场预期可以在一定程度上抑制人民币汇率单边贬值预期短期助推人民币企稳转升此外我们所跟踪的美元兑人民币汇率中间价的逆周期因子以及离岸和在岸人民币利差均显示央行已经在采取实质行动来稳定人民币汇率基本面仍支撑人民币1经济预期差ch利好人民币汇率国内稳增长政策持续发力经济有望企稳改善而美国紧缩向就业市场的传导仍未明朗2中美利差ch利好人民币7月议息会议结束后美联储本轮加息周期或将进入暂停阶段美国8月失业率有所抬升9月加息概率偏低3净出口不利于人民币在国际贸易持续走弱以及国内产业向东南亚国家转移的背景下国内出口预计将持续承压短期人民币仍面临一定压力短期承压主要是受美元指数走强影响也显示市场信心不足人民币短期仍有一定压力后续人民币的企稳转升需要关注两大信号北向资金流出态势逆转国内经济明显企稳改善我们对于远期的人民币汇率仍保持乐观策略短期来看人民币汇率破局转升的关键需要看到国内财政加码信号或者中美关系改请仔细阅读本报告最后一页的免责声明外汇周报丨2023910善信号风险美国超预期加息缩表黑天鹅事件发生中国经济恢复不及预期请仔细阅读本报告最后一页的免责声明外汇周报丨2023910图表图1银行结售汇情况丨单位亿美元5图2银行结售汇情况丨单位亿人民币5图3香港美元人民期货活跃合约丨单位无5图4美元指数期货活跃合约丨单位点5图5CME加元兑美元活跃合约丨单位无5图6CME英镑兑美元丨单位无5图7CME瑞郎兑美元丨单位无6图8CME巴西雷亚尔兑美元丨单位无6图9CME卢布兑美元丨单位无6图10CME新西兰元兑美元丨单位无6图11美元指数丨单位无6图12欧元兑美元丨单位无6图13美元兑日元丨单位无7图14英镑兑美元丨单位无7图15美元兑加元丨单位无7图16澳元兑美元丨单位无7图17美元指数期货总持仓丨单位张7图18美元指数期货投机多头情况丨单位张7图19美元中间价丨单位无8图20欧元中间价丨单位无8图21日元中间价丨单位无8图22英镑中间价丨单位无8图23欧元兑人民币远期丨单位无9图24欧元兑人民币一月远期丨单位无9图25美元兑人民币远期丨单位无9图26美元兑人民币一月远期丨单位无9图27日元兑人民币远期丨单位无9图28日元兑人民币一月远期丨单位无9图29美元兑人民币掉期丨单位无10图30美元兑人民币一月掉期丨单位无10图31欧元兑人民币掉期丨单位无10图32欧元兑人民币一月掉期丨单位无10图33日元兑人民币掉期丨单位无11图34日元兑人民币一月掉期丨单位无11图35美元兑人民币远期与美元兑离岸人民币远期价差丨单位无11图36人民币无本金交割远期和美元兑人民币远期价差丨单位无12图37人民币无本金交割远期和美元兑离岸人民币远期价差12图38外汇指数丨单位无13请仔细阅读本报告最后一页的免责声明314外汇周报丨2023910图39比特币连续合约价格丨单位美元枚13请仔细阅读本报告最后一页的免责声明414外汇周报丨2023910银行结售汇情况图1银行结售汇情况丨单位亿美元图2银行结售汇情况丨单位亿人民币结售汇差额当月值右银行结汇银行售汇结售汇差额当月值右银行结汇银行售汇298010002000060002780180004000258050023801600020002180019801400001780-500158012000-20001380-100010000-40001180980-15008000-60006000-8000201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202305201809201609201809202009202209数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院外汇期货活跃合约图3香港美元人民期货活跃合约丨单位无图4美元指数期货活跃合约丨单位点最新价格HKEX美元兑人民币期货11974721147109681046664996294689202112202203202206202209202212202303202306202201202204202207202210202301202304202307数据来源BloombergWind华泰期货研究院数据来源BloombergWind华泰期货研究院图5CME加元兑美元活跃合约丨单位无图6CME英镑兑美元丨单位无084CME英镑兑美元0821514508141350781307612512074115110721050712021-01-012021-08-012022-03-012022-10-012023-05-01202112202203202206202209202212202303202306数据来源BloombergWind华泰期货研究院数据来源BloombergWind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明514外汇周报丨2023910图7CME瑞郎兑美元丨单位无图8CME巴西雷亚尔兑美元丨单位无12025024115023022110210210501901810170160950152021-01-012021-08-012022-03-012022-10-012023-05-012021-01-012021-08-012022-03-012022-10-012023-05-01数据来源BloombergWind华泰期货研究院数据来源BloombergWind华泰期货研究院图9CME卢布兑美元丨单位无图10CME新西兰元兑美元丨单位无08001907500170015070013065001106000905500070005052021-01-012021-08-012022-03-012022-10-012023-05-012021-01-012021-08-012022-03-012022-10-012023-05-01数据来源BloombergWind华泰期货研究院数据来源BloombergWind华泰期货研究院外汇现货价格图11美元指数丨单位无图12欧元兑美元丨单位无美元指数欧元兑美元1151312511012115105111001051950959009202108202112202204202208202212202304202308202108202112202204202208202212202304202308数据来源BloombergWind华泰期货研究院数据来源BloombergWind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明614外汇周报丨2023910图13美元兑日元丨单位无图14英镑兑美元丨单位无美元兑日元英镑兑美元1515014514140131351301212512011115111010509202107202111202203202207202211202303202307202107202111202203202207202211202303202307数据来源BloombergWind华泰期货研究院数据来源BloombergWind华泰期货研究院图15美元兑加元丨单位无图16澳元兑美元丨单位无美元兑加元澳元兑美元140813807813607613407413207213071280681260661240641220621206202106202110202202202206202210202302202306202106202110202202202206202210202302202306数据来源BloombergWind华泰期货研究院数据来源BloombergWind华泰期货研究院美元指数期货CFTC持仓图17美元指数期货总持仓丨单位张图18美元指数期货投机多头情况丨单位张美国洲际交易所ICE美元指数总持仓非商业多头-非商业空头右ICE美元指数非商业多头持仓持仓数量80000ICE美元指数非商业空头持仓持仓数量7000060090100000600005009080000600005000040090400003009040000200002009003000010090-200002000090-40000202105202109202201202205202209202301202305202105202110202203202208202301202306数据来源BloombergWind华泰期货研究院数据来源BloombergWind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明714外汇周报丨2023910人民币中间价图19美元中间价丨单位无图20欧元中间价丨单位无美元中间价欧元中间价728177977687566737164696267665202106202110202202202206202210202302202306202108202112202204202208202212202304202308数据来源BloombergWind华泰期货研究院数据来源BloombergWind华泰期货研究院图21日元中间价丨单位无图22英镑中间价丨单位无日元中间价英镑中间价005994005789005500538400510049790047004574202108202112202204202208202212202304202308202108202112202204202208202212202304202308数据来源BloombergWind华泰期货研究院数据来源BloombergWind华泰期货研究院人民币远期请仔细阅读本报告最后一页的免责声明814外汇周报丨2023910图23欧元兑人民币远期丨单位无图24欧元兑人民币一月远期丨单位无欧元兑人民远期欧元兑人民币1月远期10858395819798577758737571697676565隔夜远期1周远期1月远期4月远期9月远期3年远期202101202106202111202204202209202302202307数据来源BloombergWind华泰期货研究院数据来源BloombergWind华泰期货研究院图25美元兑人民币远期丨单位无图26美元兑人民币一月远期丨单位无美元兑人民币远期美元兑人民币1月远期73747272717768696668646762666隔夜远期1周远期1月远期4月远期9月远期3年远期202101202106202111202204202209202302202307数据来源Bloombe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