1.煤炭板块收跌，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收跌0.95%，沪深300指数下跌4.17%，跑赢沪深300指数3.22个百分点。全板块整周9只股价上涨，27只下跌，1只持平。
　　2.国际油价对国内煤价影响时滞缩短至3周。经研究发现，国际油价可通过国际油价→国际煤价→国内煤价的路径影响国内煤价。其中，国际油价对国际煤价的影响时滞为2周，国际煤价对国内煤价的影响时滞为1周。综上，目前国际油价对国内煤价的影响存在3周的时滞，与过去相比（2000-2013年国际油价对国际煤价的影响存在18个月的时滞），影响时滞大大缩短。主要原因一是我国能源进口持续增长，对外依存度增加；二是新型煤化工的发展加快，煤炭替代石油规模提升。
　　3.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，10月13日-10月19日，重点监测企业煤炭日均销量为761万吨，比上周日均销量减少20万吨，减少2.6%，比上月同期增加47万吨，增加6.6%。其中，动力煤周日均销量较上周减少2.7%，炼焦煤销量较上周减少5.3%，无烟煤销量较上周增加3.1%。截至10月19日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2038万吨，比上周增加1.1%，比上月同期减少95万吨，减少4.5%。
　　4.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数734元/吨，周环比下跌0.14%，中国进口电煤采购价格指数996元/吨，周环比上涨4.51%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比下跌1.08%，黄骅港周环比下跌1.07%，广州港周环比下跌1.9%；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌1.42%，榆林环比下跌6.65%，鄂尔多斯环比下跌0.87%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比持平；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存495万吨，周环比减少16万吨；北方港口库存合计3155万吨，周环比增加108.8万吨。
　　5.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2450元/吨，周环比持平，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比下跌5.74%；焦煤期货结算价格1717.5元/吨，周环比下跌0.41%；主要港口一级冶金焦价格2440元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2240元/吨，周环比持平；螺纹价格3720元/吨，周环比持平。库存方面，京唐港炼焦煤库存82.09万吨，周环比减少4.04万吨（4.69%）；独立焦化厂总库存952.72万吨，周环比增加2.8万吨（0.29%）；可用天数10.4天，周环比增加0.2天。
　　6.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1250元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2472.73元/吨，周环比下跌20.45元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2400元/吨，周环比上涨20元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2768.75元/吨，周环比下跌381.25元/吨；华东地区电石到货价2966.67元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5913.33元/吨，上涨44.44元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4018元/吨，周环比上涨23元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9400元/吨，周环比持平。
　　7.投资建议：本周煤价整体略降，化工煤需求略回落但整体高位，海外原油价格上涨。日耗回归淡季，煤企库存回升，电厂库存维持高位，港口库存反弹，煤化工用煤略降但维持高位。钢厂铁水产量略降，焦煤库存整体较低，上游供应仍紧、下游利润承压，煤焦钢博弈中寻求平衡。动力煤方面，日耗淡季偏弱，长协供应充足，进口煤边际减弱，电厂维持高库存策略，预计继续维持采购；焦煤库存继续回落，价格易涨难跌，四季度焦煤长协价格上涨100-200元/吨；化工品价格涨跌互现，用煤需求高位，支撑港口煤价。地产政策或继续发力，煤炭供给与需求边际改善，海外能源价格高位，海外原油价格传导至国内煤炭的周期缩短，维持行业“超配”评级。地产政策边际支撑下，布局焦煤、焦炭、化工煤、动力煤公司。关注焦煤公司山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技、美锦能源以及化工煤华阳股份，动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源；关注煤机龙头天地科技。
　　8.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响