今年是“一带一路”倡议提出十周年，习近平总书记在第三届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式上发表了题为《建设开放包容、互联互通、共同发展的世界》的主旨演讲。在总结十年一带一路发展历程和丰硕成果的基础上，首次提出“世界现代化”的长期目标；总结出了“一带一路”合作的三大发展方向：从亚欧大陆延伸到非洲和拉美；从“大写意”进入“工笔画”阶段；从硬联通扩展到软联通。未来将支持高质量共建“一带一路”的八项行动，主要涉及交通基础设施联通、货物贸易与丝路电商、制造业投资准入、数字经济合作、科技合作（包括知识产权、人工智能）、标志性工程和“小而美”民生项目、绿色发展、能源合作、教育合作、旅游发展等任务。
　　从宏观经济的角度而言，“一带一路”深刻改变了过去十年的中国经济和世界格局，对于未来也仍然是“百年未有之大变局”的决定性工程，我们提示投资者注意以下三个方面长期趋势：
　　第一，“一带一路”已经深刻改变了中国经济，并将继续塑造中国经济的未来。其作用包括：拓展市场空间，推动中国出口的多元化；发挥中国在基础设施建设、制造业出口等方面优势；对接国内区域发展规划，延长中国产能转移路径，提升中国在全球产业链中的辐射带动能力；稳定中国供应链，保障初级产业供应、维护国家安全；进一步促进生产要素流动，吸引外资，促进国际人才培养、技术合作、绿色低碳合作；推进人民币国际化进程等。
　　第二，“一带一路”有助于进一步维护世界多元化格局，帮助中国和沿线国家应对逆全球化的思潮。进一步推进“一带一路”高质量发展，是应对全球百年变局的重要支柱。在地缘政治层面，“一带一路”有助于维护全球多极化格局；在经济贸易层面，“一带一路”将帮助一带一路众多新兴经济体应对经济逆全球化；在技术层面，“一带一路”将进一步促进新一轮全球产业转移和产业革命。
　　第三，未来“一带一路”的推进方式也将相应升级。过去十年“政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通”五大支柱已经为“一带一路”的共建奠定了坚实基础。未来的重点将是更为广泛的生产要素流动，包括国际人才培养、科技合作、产业园区共建、新能源与绿色低碳合作等；特别是，以数字经济为代表的新兴行业合作是未来的重要元素和载体。
　　“一带一路”主题或行业投资机会：高质量共建“一带一路”，首先，须考虑需求侧，提供利他性高质量服务，促进“一带一路”沿线共建国家产业结构升级，提高其工业化、数字化、信息化水平；其次，基于供给侧考虑，须输出高质量产品与服务，属于互利性高质量发展范畴，进而积极推进“世界现代化”进程。具体利于以下主题或行业：（1）工业化：基础设施建设、资源能源、农业、航空、物流、工程机械、有色金属、钢铁、建材、新能源(含汽车)等；（2）数字化：对港口、道路、铁路、能源、水利等基础设施数字化升级改造，及电子产品、丝路电商概念等；（3）信息化：5G建设、通信、信息安全领域等。从“一带一路”沿线国家或区域的行业需求分析到中国供给侧服务分析，共筛选出14个重点行业和对应的公司
　　风险提示
　　1.全球货币政策收缩的风险
　　2.全球经济衰退的风险
　　3.地缘政治风险

研究报告全文：一带一路专题2023年10月20日十载初折桂百年新征程推动一带一路战略发展的宏观意义与主题投资机会今年是一带一路倡议提出十周年习近平总书记在第三届一带一路国际合作高峰论坛开幕式上发表了题为建设开放包容互联互通共同发展的世界的主旨演讲在总结十年一带一路发展历程和丰硕成果的基础上首次提出世界现代化的长期目标总结出了一带一路合作的三大发展方向从亚欧大陆延伸到非洲和拉美从大写意进入工笔画阶段从硬联通扩展到软联通未来将支持高质量共建一带一路的八项行动主要涉及交通基础设施联通货物贸易与丝路电商制造业投资准入数字经济合作科技合作以及知识产权人工智能标志性工程和小而美项目绿色发展能源合作教育合作旅游发展等任务首席经济学家章俊分析师高明杨超许冬石詹璐吴京分析师助理吕雷聂天奇于金潼王雪莹周美丽wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明TableReportTypeIndex中国银河总量之声系列报告中国银河总量之声系列TableHeader2023年10月20日TableTitle十载初折桂百年新征程推动一带一路战略发展的宏观意义与主题投资机会核心观点分析师TableSummaryTableAuthors首席经济学家章俊今年是一带一路倡议提出十周年习近平总书记在第三届一带一路国际合作高峰论010-80928096坛开幕式上发表了题为建设开放包容互联互通共同发展的世界的主旨演讲在总结zhangjunyjchinastockcomcn十年一带一路发展历程和丰硕成果的基础上首次提出世界现代化的长期目标总结出分析师登记编码S0130523070003了一带一路合作的三大发展方向从亚欧大陆延伸到非洲和拉美从大写意进入工笔画阶段从硬联通扩展到软联通未来将支持高质量共建一带一路的八项行动主宏观分析师高明要涉及交通基础设施联通货物贸易与丝路电商制造业投资准入数字经济合作科技合010-80927606作包括知识产权人工智能标志性工程和小而美民生项目绿色发展能源合作gaomingyjchinastockcomcn分析师登记编码S0130522120001教育合作旅游发展等任务从宏观经济的角度而言一带一路深刻改变了过去十年的中国经济和世界格局对于未来策略分析师杨超010-80927696也仍然是百年未有之大变局的决定性工程我们提示投资者注意以下三个方面长期趋势yangchaoyjchinastockcomcn第一一带一路已经深刻改变了中国经济并将继续塑造中国经济的未来其作用包括分析师登记编码S0130522030004拓展市场空间推动中国出口的多元化发挥中国在基础设施建设制造业出口等方面优势宏观分析师许冬石对接国内区域发展规划延长中国产能转移路径提升中国在全球产业链中的辐射带动能力010-83574134稳定中国供应链保障初级产业供应维护国家安全进一步促进生产要素流动吸引外资xudongshichinastockcomcn促进国际人才培养技术合作绿色低碳合作推进人民币国际化进程等分析师登记编码S0130515030003第二一带一路有助于进一步维护世界多元化格局帮助中国和沿线国家应对逆全球化的宏观分析师詹璐思潮进一步推进一带一路高质量发展是应对全球百年变局的重要支柱在地缘政治0755-83453719层面一带一路有助于维护全球多极化格局在经济贸易层面一带一路将帮助一带zhanluchinastockcomcn一路众多新兴经济体应对经济逆全球化在技术层面一带一路将进一步促进新一轮全球分析师登记编码S0130522110001产业转移和产业革命政策分析师吴京第三未来一带一路的推进方式也将相应升级过去十年政策沟通设施联通贸易010-80927767畅通资金融通民心相通五大支柱已经为一带一路的共建奠定了坚实基础未来的wujingyjchinastockcomcn重点将是更为广泛的生产要素流动包括国际人才培养科技合作产业园区共建新能源分析师登记编码S0130523080001与绿色低碳合作等特别是以数字经济为代表的新兴行业合作是未来的重要元素和载体分析师助理吕雷于金潼聂天奇王雪莹周美丽一带一路主题或行业投资机会高质量共建一带一路首先须考虑需求侧提供利他性高质量服务促进一带一路沿线共建国家产业结构升级提高其工业化数字化信息化水平其次基于供给侧考虑须输出高质量产品与服务属于互利性高质量发展范畴进而积极推进世界现代化进程具体利于以下主题或行业1工业化基础设施建设资源能源农业航空物流工程机械有色金属钢铁建材新能源含汽车等2数字化对港口道路铁路能源水利等基础设施数字化升级改造及电子产品丝路电商概念等3信息化5G建设通信信息安全领域等从一带一路沿线国家风险提示或区域的行业需求分析到中国供给侧服务分析共筛选出14个重点行业和对应的公司1全球货币政策收缩的风险2全球经济衰退的风险3地缘政治风险请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2TableReportTypeIndex中国银河总量之声系列报告目录2023年10月18日第三届一带一路国际合作高峰论坛主旨演讲的解读5一首次提出世界现代化5二一带一路合作的三大发展方向5三中国支持高质量共建一带一路的八项行动6第一篇一带一路的宏观背景与现实意义9一一带一路倡议的发展历程与十年的成果9一一带一路倡议的提出与发展历程9二一带一路倡议的推进方式与当前成果12二一带一路倡议对于中国经济的意义14一拓展市场空间促进中国出口目的地多元化14二对接国内区域发展规划延长产能转移路径15三通过基础设施建设带动中国对外投资17四依托一带一路的人民币国际化20五共建一带一路对中国GDP增速的影响测算23三一带一路倡议对于全球治理体系和沿线国家的意义24一推动全球治理体系改革维护世界多极化格局24二推动欧亚非地区应对经济逆全球化25三巩固市场空间优势迎接全球新一轮技术和产业革命27四案例一带一路倡议在东盟地区所取得的成果27一东盟经济稳定增长已成为各方积极争取的重要伙伴28二中国与东盟经贸合作高水平的伙伴关系29三中国东盟投融资发展趋势30第二篇一带一路主题投资机会32一一带一路主要涉及哪些行业或主题32一上游能源33二中游制造34三下游消费35四TMT板块36五金融合作36二一带一路主题相关行业收益回溯36一基础设施建设37二交运物流38三电力设备及新能源39四能源矿产39五数字化40六其他一般商品贸易等41三一带一路主题相关行业业绩对比42一基础设施建设43二交运物流45三电力设备及新能源46请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3TableReportTypeIndex中国银河总量之声系列报告四能源矿产46五数字化建设47六一般商品贸易等49四一带一路主题投资机会展望49一需求侧利他高质量服务49二供给侧互利高质量发展49五一带一路主题之重要行业的公司推荐51一重要行业的公司推荐逻辑汇总51二重要行业的公司推荐逻辑与投资建议53六风险提示67请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4TableReportTypeIndex中国银河总量之声系列报告2023年10月18日第三届一带一路国际合作高峰论坛主旨演讲的解读2023年10月18日国家主席习近平在第三届一带一路国际合作高峰论坛开幕式上发表了题为建设开放包容互联互通共同发展的世界的主旨演讲以下简称主旨演讲从资本市场的角度而言我们认为应重点关注首次提出的世界现代化总体目标一带一路合作的三大发展方向中国支持高质量共建一带一路的八项行动这三个层面的新变化一首次提出世界现代化主旨演讲指出世界现代化应该是和平发展的现代化互利合作的现代化共同繁荣的现代化解读首次提出了世界现代化的长期目标2022年10月党的二十大报告指出从现在起中国共产党的中心任务就是团结带领全国各族人民全面建成社会主义现代化强国实现第二个百年奋斗目标以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴中国式现代化既有各国现代化的共同特征更有基于自己国情的中国特色主要包括人口规模巨大共同富裕物质精神双文明人与自然和谐共生和平发展五个方面的中国特色而首次提出的世界现代化有三项特征和平发展互利合作共同繁荣这既是中国式现代化理念的延伸也是中国式现代化所需要去塑造的外部环境基于党的二十大报告精神我们认为这体现了以下两方面战略性判断世界现代化的第一项特征是和平发展再次宣示了中国坚定维护世界和平与发展的战略决心正如党的二十大报告所指出的中国始终坚持维护世界和平促进共同发展的外交政策宗旨致力于推动构建人类命运共同体世界现代化的第二项和第三项特征再次强调面对世界变局只有互利合作才能共同繁荣正如党的二十大报告所指出的当前世界之变时代之变历史之变正以前所未有的方式展开一方面和平发展合作共赢的历史潮流不可阻挡人心所向大势所趋决定了人类前途终归光明另一方面恃强凌弱巧取豪夺零和博弈等霸权霸道霸凌行径危害深重和平赤字发展赤字安全赤字治理赤字加重人类社会面临前所未有的挑战世界又一次站在历史的十字路口何去何从取决于各国人民的抉择二一带一路合作的三大发展方向主旨演讲总结了一带一路合作的三大发展方向从亚欧大陆延伸到非洲和拉美从大写意进入工笔画阶段从硬联通扩展到软联通1一带一路合作从亚欧大陆延伸到非洲和拉美150多个国家30多个国际组织签署共建一带一路合作文件举办3届一带一路国际合作高峰论坛成立了20多个专业领域多边合作平台解读一带一路将持续扩大覆盖面提升内涵目前一带一路合作文件200多份覆盖我国80以上的建交国20多个专业领域多边合作平台也从多维度为推动一带一路建设发挥积极作用随着共建一带一路的成果和影响力的不断显现一带一路的朋友圈将进一步扩大国际和区域发展议程对接将进一步加强未来将进一步有序推动与合作基础较好合作意愿较强的国家实现发展战略和合作规划有效对接各国和国际组织之间的规则标准对接也将持续深入在融资贸易能源数字信息农业等领域进行务实合作2一带一路合作从大写意进入工笔画阶段把规划图转化为实景图一大批标志性项目和惠民生的小而美项目落地生根请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5TableReportTypeIndex中国银河总量之声系列报告解读小而美项目将是未来的优先事项习近平总书记2021年11月在第三次一带一路建设座谈会上指出小而美项目是直接影响到民众的今后要将小而美项目作为对外合作的优先事项加强统筹谋划发挥援外资金四两拨千斤作用形成更多接地气聚人心的项目据国家发展改革委数据到2030年共建一带一路预计能使相关国家760万人摆脱极端贫困3200万人摆脱中度贫困将使全球收入增加07至29标志性项目的代表是1中老铁路北起中国昆明南至老挝万象全长1035公里是首条全线采用中国技术中国设备并与中国铁路网直接联通的国际铁路2雅万高铁是中国高铁首次全系统全要素全产业链在海外落地2018年6月全面开工共打通13座隧道架设56座桥梁3一带一路合作从硬联通扩展到软联通共商共建共享开放绿色廉洁高标准惠民生可持续成为高质量共建一带一路的重要指导原则解读基础设施硬联通与规则标准软联通并重硬联通方面设施联通是共建一带一路优先领域主要以六廊六路多国多港为基本架构加快推进多层次复合型基础设施网络建设基本形成陆海天网四位一体的互联互通格局其中六廊是指新亚欧大陆桥中蒙俄中国-中亚-西亚中国-中南半岛中巴和孟中印缅等六大国际经济合作走廊六路指铁路公路航运航空管道和空间综合信息网络多国指一批先期合作国家多港指若干保障海上运输大通道安全畅通的合作港口六廊之中的多项重大项目已经建成运行包括中欧班列西部陆海新通道中老铁路等其中中欧班列已铺画运行线路84条通达欧洲25个国家的211个城市西部陆海新通道铁海联运班列已覆盖我国中西部18个省区市软联通方面各参与国和地区之间标准化合作水平不断提升截至2023年6月底中国已与巴基斯坦俄罗斯希腊埃塞俄比亚哥斯达黎加等65个国家的标准化机构以及国际和区域组织签署了107份标准化合作文件促进了民用航空气候变化农业食品建材电动汽车油气管道物流小水电海洋和测绘等多领域标准国际合作尤其是航空领域中欧民用航空安全协定与中欧关于航班若干方面的协定于2019年陆续签订确立中国与欧盟在适航和环保审定飞行运行空管服务人员执照与培训等民航安全领域进行广泛合作的法律框架很好地体现了互利共赢的合作原则三中国支持高质量共建一带一路的八项行动高质量共建一带一路八项行动涉及交通设施联通货物贸易与丝路电商制造业投资准入数字经济合作科技合作包括知识产权人工智能建设标志性工程和小而美民生项目绿色发展能源合作教育合作旅游发展等主要内容如表1所示1构建立体互联互通网络排列第一位表明设施互联仍然是共建一带一路的优先领域但本届的基础设施建设的关键词显然是立体二字从建设内容看既包括中欧班列和以铁路公路直达运输为支撑的亚欧大陆物流新通道还包括丝路海运港航贸一体化发展加快陆海新通道空中丝绸之路建设2支持建设开放型世界经济我们认为这是本届高峰论坛最具价值的一项内容涉及货物贸易制造业数字经济等多行业的发展以及国有企业数字经济知识产权政府采购等多个领域改革重点包括1创建丝路电商合作先行区2同更多国家商签自由贸易协定投资保护协定3全面取消制造业领域外资准入限制措施4主动对照国际高标准经贸规则深入推进跨境服务贸易和投资高水平开放扩大数字产品等市场准入深化国有企业数字经济知识产权政府采购等领域改革5中方将每年举办全球数字贸易博览会3开展务实合作项目合作方面如前所述小而美项目将是未来优先事项政策性银行丝路基金等的资金支持方式也更为强调市场化商业化此外中外职业教育合作加强项目和人员安全保障也是新增的关注点4促进绿色发展强调将持续深化绿色基建绿色能源绿色交通等领域合作这是中国具备一定比较优势的领域也将是未来推进的重点请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明6TableReportTypeIndex中国银河总量之声系列报告5推动科技创新继续实施一带一路科技创新行动计划举办首届一带一路科技交流大会未来5年把同各方共建的联合实验室扩大到100家支持各国青年科学家来华短期工作在本届论坛上提出全球人工智能治理倡议6支持民间交往有三个关键词良渚论坛丝绸之路旅游城市联盟丝绸之路中国政府奖学金项目我们认为更具经济效益更具品牌效应更有助于提升一带一路的整体形象和传播力辐射带动力7建设廉洁之路相比此前两届本届高峰论坛更有针对性更全面地安排了建设廉洁之路的相关制度安排8国际合作机制相比此前两届本届高峰论坛进一步提出中国要同各国加强能源税收金融绿色发展减灾反腐败智库媒体文化等领域的多边合作平台建设合作更加广泛深入务实同时确定了继续举办一带一路国际合作高峰论坛并成立高峰论坛秘书处表1三次一带一路国际合作高峰论坛主旨演讲内容对比行动2017年第一届一带一路2019年第二届一带一路2023年第三届一带一路内容国际合作高峰论坛国际合作高峰论坛国际合作高峰论坛1将加快推进中欧班列高质量发展参与跨里海中国已同很多国家达成了一带一路务实合作协中国将同各方继续努力构建以新亚欧大国际运输走廊建设办好中欧班列国际合作论议其中既包括交通运输基础设施能源等硬件陆桥等经济走廊为引领以中欧班列陆基础坛会同各方搭建以铁路公路直达运输为支联通项目中国将同有关国家的铁路部门将签署海新通道等大通道和信息高速路为骨架设施撑的亚欧大陆物流新通道深化中欧班列合作协议将推动这些合作项目早以铁路港口管网等为依托的互联互通2积极推进丝路海运港航贸一体化发展加快日启动早见成效网络陆海新通道空中丝绸之路建设1中国将同更多国家商签高标准自由贸易1将创建丝路电商合作先行区协定加强海关税收审计监管等领域合2同更多国家商签自由贸易协定投资保护协定1中国将积极同一带一路建设参与国发展互利作建立共建一带一路税收征管合作机3全面取消制造业领域外资准入限制措施共赢的经贸伙伴关系促进同各相关国家贸易和制加快推广经认证的经营者国际互认4主动对照国际高标准经贸规则深入推进跨境投资便利化建设一带一路自由贸易网络助合作服务贸易和投资高水平开放扩大数字产品等开放力地区和世界经济增长2中方还制定了一带一路融资指导原市场准入深化国有企业数字经济知识产机制2本届论坛期间中国将同30多个国家签署经贸合则发布了一带一路债务可持续性权政府采购等领域改革作协议同有关国家协商自由贸易协定分析框架为共建一带一路融资合作5中方将每年举办全球数字贸易博览会3将从2018年起举办中国国际进口博览会提供指南6未来5年2024至2028年中国货物贸易3中方将举办第二届中国国际进口博览服务贸易进出口额有望累计超过32万亿5万会亿美元中国将加大对一带一路建设资金支持向丝路1将统筹推进标志性工程和小而美民生项目基金新增资金1000亿元人民币鼓励金融机构开中国国家开发银行中国进出口银行将各设立将继续发挥共建一带一路专项贷款丝展人民币海外基金业务规模预计约3000亿元人3500亿元人民币融资窗口丝路基金新增资金路基金各类专项投资基金的作用发展民币中国国家开发银行进出口银行将分别提供800亿元人民币以市场化商业化方式支持共丝路主题债券支持多边开发融资合作中金融2500亿元和1300亿元等值人民币专项贷款用于建一带一路项目心有效运作欢迎多边和各国金融机构参合作支持一带一路基础设施建设产能金融合作2本届高峰论坛期间举行的企业家大会达成了与共建一带一路投融资鼓励开展第三我们还将同亚洲基础设施投资银行金砖国家新972亿美元的项目合作协议方市场合作通过多方参与实现共同受益开发银行世界银行及其他多边开发机构合作支3中方还将实施1000个小型民生援助项目通过的目标持一带一路项目同有关各方共同制定一带鲁班工坊等推进中外职业教育合作并同各方一路融资指导原则加强对共建一带一路项目和人员安全保障可将在未来3年向参与一带一路建设的发展中将同各方共建一带一路可持续城市联将持续深化绿色基建绿色能源绿色交通等领持续国家和国际组织提供600亿元人民币援助建设盟绿色发展国际联盟制定一带一域合作加大对一带一路绿色发展国际联盟发展更多民生项目我们将向一带一路沿线发展中路绿色投资原则发起关爱儿童共的支持继续举办一带一路绿色创新大会与国家提供20亿元人民币紧急粮食援助向南南合享发展促进可持续发展目标实现合作建设光伏产业对话交流机制和绿色低碳专家网绿色作援助基金增资10亿美元在沿线国家实施100倡议启动共建一带一路生态环保大数络落实一带一路绿色投资原则到2030年发展个幸福家园100个爱心助困100个康据服务平台将继续实施绿色丝路使者计为伙伴国开展10万人次培训请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明7TableReportTypeIndex中国银河总量之声系列报告复助医等项目我们将向有关国际组织提供10划并同有关国家一道实施一带一路亿美元落实一批惠及沿线国家的合作项目应对气候变化南南合作计划我们还将深化农业卫生减灾水资源等领域合作同联合国在发展领域加强合作努力缩小发展差距要深入开展产业合作推动各国产业发展规划相互兼容相互促进抓好大项目建设加强国际产中国将继续实施共建一带一路科技创能和装备制造合作抓住新工业革命的发展新机1继续实施一带一路科技创新行动计划举办新行动计划同各方一道推进科技人文交遇培育新业态保持经济增长活力要坚持创新首届一带一路科技交流大会未来5年把流共建联合实验室科技园区合作技术驱动发展加强在数字经济人工智能纳米技同各方共建的联合实验室扩大到100家支持科技转移四大举措将积极实施创新人才交流术量子计算机等前沿领域合作推动大数据云各国青年科学家来华短期工作创新项目未来5年支持5000人次中外方创新计算智慧城市建设连接成21世纪的数字丝绸2将在本届论坛上提出全球人工智能治理倡议人才开展交流培训合作研究我们还将之路要促进科技同产业科技同金融深度融合愿同各国加强交流和对话共同促进全球人工支持各国企业合作推进信息通信基础设施优化创新环境集聚创新资源要为互联网时代的智能健康有序安全发展建设提升网络互联互通水平各国青年打造创业空间创业工场成就未来一代的青春梦想未来5年将邀请共建一带一路国家的要建立多层次人文合作机制搭建更多合作平台政党智库民间组织等1万名代表来华开辟更多合作渠道要推动教育合作扩大互派留交流将鼓励和支持沿线国家社会组织广学生规模提升合作办学水平要发挥智库作用泛开展民生合作联合开展一系列环保中方将举办良渚论坛深化同共建一带一建设好智库联盟和合作网络在文化体育卫生反腐败等领域培训项目深化各领域人力路国家的文明对话在已经成立丝绸之路国际民间领域要创新合作模式推动务实项目要用好历资源开发合作将持续实施丝绸之路中剧院艺术节博物馆美术馆图书馆联盟的沟通史文化遗产联合打造具有丝绸之路特色的旅游国政府奖学金项目举办一带一路青年基础上成立丝绸之路旅游城市联盟继续实施产品和遗产保护要加强各国议会政党民间组创意与遗产论坛青年学生汉语桥夏令丝绸之路中国政府奖学金项目织往来密切妇女青年残疾人等群体交流促营等活动还将设立共建一带一路国际进包容发展智库合作委员会新闻合作联盟等机制汇聚各方智慧和力量中方将会同合作伙伴发布一带一路廉洁建设成效与展望推出一带一路廉洁建设廉洁要加强国际反腐合作让一带一路成为廉洁之-高级原则建立一带一路企业廉洁合规评之路路价体系同国际组织合作开展一带一路廉洁研究和培训将设立一带一路国际合作高峰论坛后续联络机制成立一带一路财经发展研究中心一带完善一带一路国际合作机制中方将同共建一路建设促进中心同多边开发银行共同设立多一带一路各国加强能源税收金融绿色合作边开发融资合作中心同国际货币基金组织合作-发展减灾反腐败智库媒体文化等领域机制建立能力建设中心将建设丝绸之路沿线民间组的多边合作平台建设继续举办一带一路国织合作网络打造新闻合作联盟音乐教育联盟以际合作高峰论坛并成立高峰论坛秘书处及其他人文合作新平台要树立共同综合合作可持续的安全观营造共建共享的安全格局要着力化解热点坚持政治解决要着力斡旋调解坚持公道正义要着力推安全进反恐标本兼治消除贫困落后和社会不公--格局一带一路建设要以文明交流超越文明隔阂文明互鉴超越文明冲突文明共存超越文明优越推动各国相互理解相互尊重相互信任资料来源新华网中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明8TableReportTypeIndex中国银河总量之声系列报告第一篇一带一路的宏观背景与现实意义从宏观经济的角度而言一带一路深刻改变了过去十年的中国经济和世界格局对于未来而言一带一路仍将是百年未有之大变局的决定性工程为此本篇将分四节分析一带一路的宏观背景与现实意义其中第一章回顾发展历程与十年成果第二章分析一带一路对于中国经济的意义第三章分析一带一路对于全球治理体系和沿线国家的意义第四章以东盟为案例分析一带一路的实际效果在此基础上我们提示投资者注意以下三个方面长期趋势第一一带一路已经深刻改变了中国经济并将继续塑造中国经济的未来其作用包括拓展市场空间推动中国出口的多元化发挥中国在基础设施建设制造业出口等方面的优势产能对接国内区域发展规划延长中国产能转移路径提升中国在全球产业链中的辐射带动能力稳定中国供应链保障初级产业供应维护国家安全进一步促进生产要素流动吸引外资促进国际人才培养技术合作绿色低碳合作推进人民币国际化进程第二一带一路将进一步维护世界多元化格局帮助中国和沿线国家应对逆全球化思潮进一步推进一带一路高质量发展是应对全球百年变局的重要支柱在地缘政治层面一带一路有助于维护全球多极化格局在经济贸易层面一带一路将帮助中国和众多新兴经济体应对经济逆全球化在技术层面一带一路将进一步促进新一轮全球产业转移和产业革命第三未来一带一路的推进方式也将相应升级过去十年政策沟通设施联通贸易畅通资金融通民心相通五大支柱已经为一带一路的共建奠定了坚实基础未来的重点将是更为广泛的生产要素流动包括国际人才培养科技合作产业园区共建新能源与绿色低碳合作等特别是以数字经济为代表的新兴行业合作是未来的重要元素和载体一一带一路倡议的发展历程与十年的成果一带一路倡议诞生的背后有着中国经济崛起和对国际合作的强烈愿望一带一路由丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路构成双轨发展结构前者侧重陆上联通后者强调海洋合作涵盖亚欧非等多个国家和地区随着沿线国家间政府合作企业合作人文合作的深入发展倡议得到了越来越多国家的积极支持也在基础设施建设经贸投资人文交流等领域取得了显著成果一带一路已经成为了国际合作的重要平台既展现了中国的国际战略视野和全球合作愿望同时也反映了多国共同发展的迫切需求一一带一路倡议的提出与发展历程一带一路倡议的提出与发展历程大体可分为思想萌芽正式提出快速推进高质量发展四个阶段1萌芽阶段2012年党的十八大2012年11月党的十八大为一带一路倡议的提出奠定了坚实的思想基础为此后倡议的提出凝聚了共识2013年3月习近平总书记在莫斯科国际关系学院发表题为顺应时代前进潮流促进世界和平发展的重要讲话提出面对国际形势的深刻变化和世界各国同舟共济的客观要求各国应该共同推动建立以合作共赢为核心的新型国际关系各国人民应该一起来维护世界和平促进共同发展这是人类命运共同体理念的首次提出反映了全球性挑战的复杂性和中国愿与国际社会共同应对这些挑战的决心2提出阶段2013年2013年9月7日习近平总书记在哈萨克斯坦发表了题为弘扬人民友谊共创美好未来的讲话提到汉代张骞通过丝绸之路开辟了东西方的友谊桥梁倡议使用新的合作模式共同建设丝绸之路经济带并从加强政策沟通道路联通贸易畅通货币流通和民心相通五个方面推进区域合作实现互利共赢这是丝绸之路经济带概念第一次被明确提出2013年10月3日习近平总书记在印度尼西亚发表题为携手建设中国东盟命运共同体的讲话倡议中国和东盟国家在坚持讲信修睦合作共赢守望相助心心相印和开放包容的基础上共建21世纪海上丝绸之路丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路即为一带一路两个核心倡议通过广泛联通为亚欧非更多国家和地区创造互利合作机会请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明9TableReportTypeIndex中国银河总量之声系列报告图1一带一路倡议的提出与发展历程资料来源中国政府网新华网曹桂生李天一带一路倡议七周年回顾重点问题与保障政策河南社会科学2020年中国银河证券研究院3快速推进阶段2014年至2017年2014年一带一路倡议进入快速推进阶段2014年习近平总书记参加欧盟俄罗斯以及阿拉伯等国家会议时都倡议将一带一路倡议融入各个国家和区域的发展实现互联互通和共赢发展一带一路的国际影响力持续扩大同时国内经济和政策支持也不断强化2014年11月4日中央财经领导小组第八次会议上习近平总书记指示要加快研究一带一路的规划发起设立亚洲基础设施投资银行和设立丝路基金以金融为突破口加快一带一路沿线产业和贸易合作2014年12月29日丝路基金在北京正式成立2015年3月28日政府各部门继续发力国家发展改革委外交部商务部联合完成了一带一路的国家顶层规划设计发布了推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动阐释了共建原则框架思想合作机制等重要内容这一文件的发布标志着一带一路倡议和理论正式面世并成为国家重要战略目标之一2015年构建人类命运共同体的理论体系同步被完善2015年习近平总书记在第七十届联合国大会发表了题为携手构建合作共赢新伙伴同心打造人类命运共同体的重要讲话提出五位一体的总体框架包括伙伴关系安全格局发展前景文明交流生态体系等五个方面开创了国际交往的新格局2017年习近平总书记在联合国日内瓦总部演讲中进一步提出建设五个世界的总目标这两次联合国场合的重要讲话一脉相承清晰描绘了人类命运共同体的总体布局和努力方向也为一带一路倡议的后续推进提供了合理性2017年第一届一带一路国际合作高峰论坛召开党的十九大报告在经济和外交层面明确了一带一路的重点为推动一带一路倡议重要性和影响力更上一层楼2017年5月第一届一带一路国际合作高峰论坛在北京召开主题是加强国际合作共建一带一路实现共赢发展2017年10月党的十九大报告指出要以一带一路建设为重点坚持引进来和走出去并重遵循共商共建共享原则加强创新能力开放合作形成陆海内外联动东西双向互济的开放格局同时强调了中国坚持对外开放的基本国策坚持打开国门搞建设积极促进一带一路国际合作努力实现政策沟通设施联通贸易畅通资金融通民心相通打造国际合作新平台增添共同发展新动力请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明10TableReportTypeIndex中国银河总量之声系列报告图2一带一路途径地区分布资料来源国家测绘地理信息局中国银河证券研究院4高质量发展阶段2018年以来2018年8月习近平总书记出席一带一路工作5周年座谈会并发表讲话总结了一带一路倡议五周年的发展成果5年来一带一路大幅提升了沿线国家的贸易投资自由化和便利化水平累计贸易额超过5万亿美元实现了六廊六路多港多国的对外开放新格局此后将进入高质量发展的新阶段要继续关注重点项目完善配套机制和建立健全工作机制2019年4月第二届一带一路国际合作高峰论坛在北京开幕习近平总书记发表题为齐心开创共建一带一路美好未来的主旨演讲强调共建一带一路为世界各国发展提供了新机遇也为中国开放发展开辟了新天地未来需要秉持共商共建共享原则坚持开放绿色廉洁理念努力实现高标准惠民生可持续目标推动共建一带一路沿着高质量发展方向不断前进2021年十四五规划与2035年远景目标纲要再次强调了推动共建一带一路高质量发展在推进高水平对外开放中的重要作用2022年党的二十大报告提出从现在起党的中心任务就是团结带领全国各族人民全面建成社会主义现代化强国实现第二个百年奋斗目标以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴经济工作层面推进中国式现代化的首要任务是加快构建新发展格局着力推动高质量发展这包括五个方面重点任务一是构建高水平社会主义市场经济体制二是建设现代化产业体系三是全面推进乡村振兴四是促进区域协调发展五是推进高水平对外开放而推进高水平对外开放需要稳步扩大规则规制管理标准等制度型开放推动共建一带一路高质量发展及维护多元稳定的国际经济格局和经贸关系2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年2023年10月携手构建人类命运共同体中国的倡议与行动与共建一带一路构建人类命运共同体的重大实践两份白皮书发布再次强调推进高质量共建一带一路行稳致远的长期目标体现了中国的坚定决心和庄严承诺请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明11TableReportTypeIndex中国银河总量之声系列报告二一带一路倡议的推进方式与当前成果2023年10月10日国务院新闻办公室发布共建一带一路构建人类命运共同体的重大实践白皮书下文简称白皮书全面总结共建一带一路倡议的当前成果主要分为两个方面一是促进全方位多领域互联互通主要包括政策沟通设施联通贸易畅通资金融通民心相通以及新领域合作六项工作的推进效果二是促进世界和平与发展包括经贸与投资合作顺应和强化全球化趋势引领全球治理体系变革推动文明交流互鉴等四个方面图3共建一带一路倡议提出十年以来的主要成果资料来源2023年10月10日国务院新闻办公室共建一带一路构建人类命运共同体的重大实践白皮书中国银河证券研究院1促进全方位多领域互联互通政策沟通广泛深入截至2023年6月底中国与五大洲的150多个国家30多个国际组织签署了200多份共建一带一路合作文件这包括战略对接和政策协调持续深化包含全球层面区域和多边层面双边层面政策沟通长效机制基本形成多边合作不断推进标准规则对接扎实推进等四个方面设施联通初具规模设施联通是共建一带一路的优先领域共建一带一路以六廊六路多国多港为基本架构加快推进多层次复合型基础设施网络建设基本形成陆海天网四位一体的互联互通格局其中六廊是指新亚欧大陆桥中蒙俄中国中亚西亚中国中南半岛中巴和孟中印缅等六大国际经济合作走廊六路指铁路公路航运航空管道和空间综合信息网络多国指一批先期合作国家多港指若干保障海上运输大通道安全畅通的合作港口白皮书认为经济走廊和国际通道建设卓有成效六廊之中多项重大基建项目已经建成运行贸易畅通便捷高效共建一带一路倡议提出十年以来中国与共建国家进出口总额年均增长642022年中国与共建国家进出口总额占同期中国外贸总值的454较2013年提高了62个百分点其中民营企业占比537主要实现方式包括共建国家着力解决贸易投资自由化便利化问题贸易投资平台作用更加凸显产业合作深入推进资金融通日益多元大力推动政策性金融开发性金融商业性金融合作性金融支持共建一带一路努力构建长期稳定可持续风险可控的投融资体系主要包括金融合作机制投融资平台拓展丝路基金亚洲基础设施投资银行积极参与现有各类融资安排机制发起成立国际经济合作基金等投融资方式创新债务可持续性增强四个方面民心相通基础稳固民心相通是共建一带一路的社会根基包括文化旅游合作教育交流合作媒体和智库合作民间交往四个层面请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明12TableReportTypeIndex中国银河总量之声系列报告新领域合作包括卫生健康合作绿色低碳发展科技创新合作数字丝绸之路建设四个方面卫生健康合作方面截至2023年6月底中国已与世界卫生组织签署关于一带一路卫生领域合作的谅解备忘录与160多个国家和国际组织签署卫生合作协议发起和参与中国非洲国家中国阿拉伯国家中国东盟卫生合作等9个国际和区域卫生合作机制绿色低碳层面中国已与30多个国家及国际组织签署环保合作协议与31个国家共同发起一带一路绿色发展伙伴关系倡议与超过40个国家的150多个合作伙伴建立一带一路绿色发展国际联盟与32个国家建立一带一路能源合作伙伴关系科技创新合作层面截至2023年6月底中国与80多个共建国家签署政府间科技合作协定一带一路国际科学组织联盟ANSO成员单位达58家数字丝绸之路方面主要推进三方面工作一是数字领域规则标准联通二是数字基础设施互联互通建设空间信息走廊建成连接南亚非洲欧洲和美洲的卫星电信港2为世界和平与发展注入正能量为共建国家带来经济发展减少贫困民生建设等好处一是推动共建国家铁路公路航运管道能源通信及基本公共服务基础设施建设解决制约发展中国家互联互通和经济发展的瓶颈激活共建国家的发展动力二是帮助共建国家减贫与共建国家农产品贸易额达到1394亿美元并向70多个国家和地区派出农业专家和技术人员推广示范农业技术与共建国家推进产业园区建设引导企业为当地居民创造就业岗位在非洲雇员本地化率达89三是推动民生项目建设为经济全球化增添活力共建一带一路倡议通过推动大范围高水平国际合作增强全球发展动能深化区域经济合作促进全球贸易发展维护全球供应链稳定世界银行一带一路经济学交通走廊的机遇与风险报告指出共建一带一路实施以来仅通过基础设施建设就可使全球贸易成本降低18使中国中亚西亚经济走廊上的贸易成本降低10为全球贸易便利化和经济增长作出了重要贡献将使参与国贸易增长28至97全球贸易增长17至62全球收入增加07至29为完善全球治理提供新方案共建一带一路坚持真正的多边主义践行共商共建共享的全球治理观使得多边治理机制更加完善全球治理规则创新优化共商共建共享等共建一带一路的核心理念被写入联合国中非合作论坛等国际组织及机制的重要文件当代中国与世界研究院2020年发布的中国国家形象全球调查报告显示超过七成海外受访者认可共建一带一路倡议对个人国家和全球治理带来的积极意义为人类社会进步汇聚文明力量文明交流互鉴是推动人类文明进步和世界和平发展的重要动力共建一带一路坚持平等互鉴对话包容的文明观坚持弘扬全人类共同价值推动人文交流机制完善共同打造一批优质品牌项目和活动请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明13TableReportTypeIndex中国银河总量之声系列报告二一带一路倡议对于中国经济的意义一带一路已经深刻改变了中国经济并将继续塑造中国经济的未来其作用包括拓展市场空间推动中国出口的多元化发挥中国在基础设施建设制造业出口等方面的优势产能对接国内区域发展规划延长中国产能转移路径提升中国在全球产业链中的辐射带动能力稳定中国供应链保障初级产业供应维护国家安全进一步促进生产要素流动吸引外资促进国际人才培养技术合作绿色低碳合作推进人民币国际化进程一拓展市场空间促进中国出口目的地多元化从一带一路贸易额指数基期为2015年1月基期指数为100点来看截至2023年6月一带一路贸易额指数已达到19185这意味着中国与一带一路沿线国家的贸易额相比2015年1月已经接近翻倍其中蒙俄中亚欧洲东南亚南亚是与中国贸易增长最快的区域其中与蒙俄贸易额增长近4倍与中亚贸易额增长近3倍而与南亚东南亚欧洲大洋洲贸易额分别增长17192018倍与西亚北非贸易额分别增长155106倍图4一带一路贸易额指数蒙俄与中亚图5一带一路贸易额指数南亚与东南亚一带一路贸易额指数蒙俄点一带一路贸易额指数中亚点一带一路贸易额指数南亚点一带一路贸易额指数东南亚点45002500400035002000300015002500200010001500100050050000002017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院图6一带一路贸易额指数欧洲与大洋洲图7一带一路贸易额指数西亚与北非一带一路贸易额指数欧洲点一带一路贸易额指数大洋洲点一带一路贸易额指数西亚点一带一路贸易额指数北非点30002500250020002000150015001000100050050000002017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062017-062019-102022-022018-022018-062018-102019-022019-062020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-062022-102023-022023-062017-10资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院数据显示在共建一带一路倡议的助力下中国出口多元化趋势持续强化目前总体呈现东盟欧盟美国日韩加港台四足鼎立的格局且多元化趋势不断强化从出口主要地区来看中国对东盟出口占中国出口额的比重从2020年的148升至2022年的1582023年前三季度保持在154中国对欧盟出口占中国出口额的比重2020年以来一直稳定在155左右2023年前三季度小幅降至152中国对美出口占中国出口额比重从2020年的174降至2022年的1622023年前三季度进一步降至1482023年前三季度中国大陆对中国香港日本韩国等的出口占总出口额的比重分别为请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明14TableReportTypeIndex中国银河总量之声系列报告784744加总规模接近美国欧盟东盟而从趋势来看中国香港日本的占比都有明显下降韩国相对稳定中国对印度出口占中国出口额比重从2020年的26升至2022年的332023年前三季度进一步升35中国对俄罗斯的出口占中国出口额的比重在2022年之前稳定在20左右但2023年前三季度快速升至30中国对其他经济体的出口占总体比重则从2020年的278上升至2023年前三季度的313显示出中国的出口多元化趋势持续强化表2中国对主要经济体的出口额占中国出口比重出口目的地中国其他年度美国欧盟东盟日本韩国印度俄罗斯指标香港经济体2023-091481521547847443530313占总体比重2022-121621561588348453321293人民币计价2021-12171154144104494429202842020-12174151148105554326202782023-09-107-4614-26-22-1457810106累计同比2022-1242119217-12077130255175105人民币计价2021-12190237177203852353662472122020-12847270-220118-1052140资料来源Wind中国银河证券研究院在一带一路的助力之下2013年至2014年中国出口占全球比重趋于上升2015至2019年则稳定在130左右2020年与2021年由于中国在全球新冠疫情中率先实现了产业链的稳定中国出口占全球份额分别上升至147和1502022年以来由于全球能源价格上升美联储加息导致全球总需求收缩等影响中国出口占全球份额有所下降截至2023年一季度中国出口占全球比重为1402图82013年以来在一带一路的助力之下中国出口占全球比重稳中有升中国出口占全球比重4周期移动平均值180150120906030002009Q12016Q12022Q12008Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12023Q12007Q1资料来源WTO中国银河证券研究院二对接国内区域发展规划延长产能转移路径2015年3月推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动发布旨在将连接欧亚大陆东部活跃的东亚经济圈与西部发达的欧洲经济圈进而激发中间广大腹地国家的巨大经济发展潜力一带一路倡议一方面是基于沿线各国资源禀赋差异的国际产能转移路径同时另一方面也是对中国内部产能转移路径的延伸与扩张截至2022年底一带一路倡议已经覆盖全球119个国家和地区的393个港口初步实现丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的有机衔接请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明15TableReportTypeIndex中国银河总量之声系列报告表3六大经济走廊取得的成果经济走廊涉及海外国家路线成果铁路匈塞铁路塞尔维亚贝尔格莱德诺维萨德段于2022年3月开通运营匈牙利布达佩斯克莱比奥段启动轨道铺设工作公路克罗地亚佩列沙茨跨海大桥迎来通车一周年双西公路全线贯通黑山南北高速公路顺利建成并投入运营俄罗斯白俄罗斯乌克从中国的江苏连云港市到荷兰鹿特丹港兰波兰德国等欧洲口的国际化铁路交通干线中国国内由陇海水路希腊比雷埃夫斯港年货物吞吐量增至500万标箱以上跃升为新亚欧大陆桥岸铁路和兰新铁路组成欧洲第四大集装箱港口地中海领先集装箱大港意大利瓦多集装箱码头开港运营成为意大利第一个半自动化码空路以河南郑州卢森堡为代表的空中丝绸之路在新冠疫情期间不停飞不断航运送大量抗疫物资在中欧间发挥了空中生命线的作用为维护国际产业链供应链稳定作出了积极贡献铁路同江铁路桥通车运营中蒙俄中线铁路升级改造和发展可行性华北通道京津冀到呼和浩特再到蒙古研究正式启动和俄罗斯蒙古国俄罗斯中蒙俄公路中俄黑河公路桥东北通道沿老中东铁路从大连沈阳长春哈尔滨到满洲里和俄罗斯赤塔管路中俄东线天然气管道正式通气铁路哈萨克斯坦北哈州粮油专线与中欧班列并网运行中亚五国哈萨克斯坦公路中吉乌公路运输线路实现常态化运行吉尔吉斯斯坦塔吉克斯从新疆出发抵达波斯湾地中海沿岸和坦乌兹别克斯坦土库中国中亚西亚阿拉伯半岛水路尼日利亚莱基深水港项目建成并投入运营成为中西非地区重曼斯坦及伊朗土耳其要的现代化深水港等管路中国中亚天然气管道运行稳定铁路中老铁路全线建成通车且运营成效良好黄金运输通道作用日益彰显作为中印尼共建一带一路的旗舰项目时速350公里的越南老挝柬埔寨泰东起珠三角经济区沿南广高速公路南雅万高铁开通运行中泰铁路一期曼谷呵叻签署线上工程合国缅甸马来西亚等国中国中南半岛广高铁经南宁凭祥河内至新加坡同土建工程已开工11个标段其中1个标段已完工家水路斯里兰卡汉班托塔港散杂货年吞吐量增至1205万吨西线瓜达尔-图尔伯德-本杰古尔-纳格-铁路拉合尔轨道交通橙线项目竣工通车巴斯玛-索拉巴-卡拉特-奎塔-基拉赛福拉-兹霍布-德拉伊斯梅尔汗-伊斯兰堡公路白沙瓦卡拉奇高速公路苏库尔至木尔坦段喀喇昆仑公巴基斯坦路二期赫韦利扬塔科特段中巴东线中国新疆乌鲁木齐-喀什-红其拉甫-巴基斯坦苏斯特-洪扎-吉尔吉特-白沙瓦水路巴基斯坦瓜达尔港共建取得重大进展正朝着物流枢纽和产业-伊斯兰堡-卡拉奇-瓜达尔港基地的目标稳步迈进铁路中缅铁路木姐曼德勒铁路完成可行性研究曼德勒皎漂铁路启动可行性研究中孟多哈扎里至科克斯巴扎尔铁路等项目建设取得积极进展在非洲蒙内铁路亚吉铁路等先后通车运营成为拉动东非乃至整个非洲国家纵深发展的重要通道中国西南地区出发连接印度东部缅孟加拉国缅甸印度孟中印缅甸最终连接孟加拉公路中孟友谊大桥建设不断推进水路缅甸皎漂深水港项目正在开展地勘环社评等前期工作管路中缅原油和天然气管道建成投产资料来源中国一带一路网共建一带一路构建人类命运共同体的重大实践白皮书中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明16TableReportTypeIndex中国银河总量之声系列报告三通过基础设施建设带动中国对外投资基础设施互联互通是一带一路建设的优先领域这个由铁路能源管道高速公路以及边境口岸组成的庞大网络向西和向南铺开一带一路是我国对外投资的主要地区根据OECD测算2015年至2018年我国向一带一路沿线国家的投资达到4802亿美元图92015-2018年中国对外投资额单位亿美元图10一带一路总投资的行业分布资料来源OECD中国银河证券研究院资料来源世界银行中国银河证券研究院图11一带一路总投资的地区分布图12一带一路总投资的国家收入等级分布资料来源世界银行中国银河证券研究院资料来源世界银行中国银河证券研究院其次从结构来看当前一带一路沿线投资集中在能源电力基础设施领域集中在中东欧地区以中等收入国家为主根据世界银行估算目前一带一路沿线经济体的总投资金额预计为5750亿美元涉及沿线70个国家其中包含了正在实施和计划实施的各类项目分行业来看一带一路战略投资中最大的投资领域是能源与电力投资额约为2645亿美元整体占比为46其次为交通基础设施投资额约为14375亿美元占比25两项合计占一带一路总投资的71分地区来看三分之二的投资预计将流向东亚和太平洋国家以及欧洲和中亚其余部分主要流向南亚中东和北非只有2流向撒哈拉以南的非洲地区特别是一带一路投资并不受各国投资评级的影响考虑的更多的是未来发展空间和战略意义例如中巴经济走廊基础设施项目预计价值540亿美元是一带一路倡议下最大项目请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明17TableReportTypeIndex中国银河总量之声系列报告图13我国对一带一路国家建筑业投资金额及投资评级资料来源OECD中国银河证券研究院其次从节奏来看在共建一带一路快速发展阶段中国对一带一路沿线国家的承包工程快速增长直接投资保持稳定但进入高质量发展阶段以来承包工程开始降速但直接投资开始加速当然这也有2020年新冠疫情爆发的影响展望未来由于一带一路国家项目建设受到各国的经济增速影响同时2023至2024年全球经济可能要面临高利率环境预计一带一路整体建设速度仍然偏缓图14中国非金融对外直接投资累计值与累计同比增速图15中国非金融对外直接投资一带一路沿线国家占比达到20200右轴中国非金融对外直接投资累计值亿美元250中国非金融类对外直接投资一带一路沿线国家累计占比250左轴中国非金融对外直接投资累计同比1502002001501001501005010050005000-5002015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092015201620172018201920202021202220232023-03资料来源Wind中国银河证券研究院2023年数据截至8月资料来源Wind中国银河证券研究院2023年数据截至8月请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明18TableReportTypeIndex中国银河总量之声系列报告图16对外承包工程的新签合同额累计额与累计增速图17中国对外承包工程新签合同额占比400左轴对外承包工程新签合同额一带一路沿线累计同比1800600中国对外承包工程新签合同额右轴对外承包工程新签合同额一带一路沿线累计值亿美元一带一路沿线国家累计占比3001500550200120010090050000600450-100300400-2000201520162017201820192020202120222023201520162017201820192020202120222023资料来源Wind中国银河证券研究院2023年数据截至8月资料来源Wind中国银河证券研究院2023年数据截至8月图18对外承包工程的完成营业额累计额与累计增速图19中国对外承包工程完成营业额占比400左轴对外承包工程新签合同额一带一路沿线累计同比1800600中国对外承包工程完成营业额右轴对外承包工程新签合同额一带一路沿线累计值亿美元一带一路沿线国家累计占比3001500550200120010090050000600450-100300400-2000201520162017201820192020202120222023201520162017201820192020202120222023资料来源Wind中国银河证券研究院2023年数据截至8月资料来源Wind中国银河证券研究院2023年数据截至8月最后中长期来看亚洲地区基础设施建设具有广阔空间GIHub2017预计全球投资需求会不断增加2015年到2040年投资需求总额在95万亿美元亚洲银行预测到2030年亚洲投资需求约为26万亿美元亚洲开发银行估计到2030年亚洲的主要投资在能源和电力部门预计投资额为147万亿交通基础设施需求位居第二达到8亿美元电信基础设施投资需求约23万亿美元占总额的9到2030年安全饮用水和基本卫生设施投资需求预计将占亚洲基础设施总需求的3即8000亿美元根据亚洲开发银行的预测20172030年之前亚洲发展中国家年均基础设施投资需求将达到国内生产总值的59左右基础设施缺口中太平洋地区和南亚地区的缺口约是GDP的91和88东南亚为572020年亚洲年度基础设施投资缺口将扩大至4590亿美元相当于GDP的24根据国际交通论坛2016的预测在2030年之前走廊沿线经济体的集装箱运输中南亚193和东南亚163的增长幅度最大2030年南亚的集装箱运输量比2013年的集装箱港口容量高出93东南亚则高出86根据世界银行2018年物流绩效指标LPI的衡量结果在20个物流绩效指标排名最低的经济体中3个经济体阿富汗不丹和伊拉克是一带一路走廊沿线经济体在20个物流绩效指标排名最高的经济体中也有3个经济体中国香港特别行政区新加坡和阿联酋是走廊沿线经济体其中铁路服务提供商的能力及服务质量低于公路海运和空运这些阻碍意味着未来一带一路国家的基础设施建设需要不断增长请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明19TableReportTypeIndex中国银河总量之声系列报告四依托一带一路的人民币国际化在人民币国际化方面尽管一带一路金融系统化涉及面广影响到所有行业和领域但中国作为区域内最大经济体巨大经济体量决定了一带一路金融系统化的核心是人民币国际化根据中国人民银行的2022年人民币国际化报告2009年至2021年中国东盟双边本币互换协议规模由1800亿元人民币增至8000亿元人民币规模扩大了34倍进入共建一带一路高质量发展阶段应当创新性地鼓励使用人民币和各国本币拓展人民币的可投资性维持人民币币值的相对稳定为沿线国家各方面的互联互通提供货币流通的保障1一带一路部分国家去美元化的背景及原因一带一路很多国家都属于新兴市场国家部分国家的官方储备资产正通过增持黄金等逐步走向多元化背后的动力主要是去美元化直接导火索仍是俄乌冲突下美国对俄制裁手段动摇了对美元资产的安全性和信心此外原因还有三项一是贸易便利二是增强货币政策自主性三是弱化国际美元流动对金融稳定的冲击更多元的结算体系可以降低双边贸易成本巴西贸易和投资促进局在一份声明中表示中国巴西结算货币互换预计将降低成本同时促进更大的双边贸易并为投资提供便利在美联储加息周期导致美元波动剧烈的背景下利用其它更稳定的双边汇率结算利于贸易稳定也有定量研究显示签署货币互换协议对于双边贸易具有显著的正向影响特别是当进口国货币相对美元贬值或出口国货币相对美元升值时通过货币互换协议降低进口成本的动力尤为强烈美元结算体系会削弱其他国家的货币政策自主性美联储加息周期下为预防本国货币大幅贬值和输入性通胀大量新兴市场国家央行选择提前或者跟随加息虽然其经济恢复状态并不尽如人意这种对货币政策自主性的牺牲也是支持多元化货币体系的理由我国央行强调保持货币政策的以我为主在本轮美联储加息周期中并没有跟随过度依赖美元体系也不利于新兴国家的金融稳定美元在国际市场根据利差快速流动对金融基础设施不完善和监管能力较弱的部分发展中国家来说美元在金融周期宽松时容易大量流入并形成资产泡沫而在美联储紧缩时则遭遇美元荒被动进入下行周期国际资本快速流出并冲击发展中国家外汇储备使其金融稳定遭到严重挑战2去美元化浪潮下人民币国际化的探索2018年BIS专业委员会国际金融体系委员会把美元在全球的地位分成了6个部分第一个是跨国信贷以银行体系为核心的外资贷款第二个是国际债券的发行第三是外汇交易第四是官方储备美元一直稳定在60左右第五是计价货币如果做国际贸易第一条就是用什么货币对商品进行标价和结算第六Swift银行转账系统美元占到40左右央行推进的人民币国际化改革目前已经在尝试探索其中三个路径分别是1跨国信贷依托一带一路战略推进人民币贷款2计价货币依托一带一路战略基推进国际贸易的人民币计价和结算央行点对点货币互换3国际债券发挥香港离岸市场的作用发行离岸人民币政府债券表4人民币作为计价货币的推进过程时间事件2023年3月末中国和巴西已达成协议不再使用美元作为中间货币而是以人民币与雷亚尔进行贸易结算东盟十国财政部部长和央行行长在印尼召开会议讨论了通过本地货币交易计划在东盟成员国之间实施的本地货币结算计2023年3月划上进行扩展以减少对主要货币如美元欧元日元和英镑的依赖2023年4月印尼表示该国正推进去美元化和结算货币多样化进程印尼已与中国日本马来西亚和泰国四国实现本币结算2023年4月俄罗斯财长表示俄罗斯与中国间超过70的贸易结算已经转为本币结算资料来源新华财经中国银河证券研究院财政部自2009年起已连续15年在香港发行人民币国债地方政府在港发行地方政府债券始于2021年深圳市海南省香港特别行政区都在港已经发行过离岸人民币地方政府债券请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明20