下周二（10月24日）有一家主板上市公司“麦加芯彩”询价。
　　麦加芯彩（603062）：公司主要从事高性能多品类涂料产品的研发、生产和销售。公司2020-2022年分别实现营业收入9.41亿元/19.90亿元/13.87亿元，YOY依次为34.31%/111.52%/-30.31%,三年营业收入的年复合增速25.56%；实现归母净利润1.76亿元/3.26亿元/2.60亿元，YOY依次为502.68%/85.38%/-20.15%，三年归母净利润的年复合增速107.40%。最新报告，2023年1-6月公司实现营业收入5.43亿元；实现归母净利润1.13亿元。根据初步预测，预计公司2023年1-9月实现归母净利润1.53亿元至1.73亿元，同比减少29.14%至19.88%。
　　投资亮点：1、公司为风电叶片涂料单项冠军，向风电塔筒拓展或有望夯实风电涂料领域市场份额。公司为涂界2022年中国风电防护涂料及风电叶片涂料的单项冠军，取得了一定的市场竞争优势，2020-2021年在风电叶片涂料市场约占据近1/3的市场份额；获得了全球主要风电企业的认可，客户覆盖国内前十的风电叶片独立制造厂商以及国内前十的终端风电整机制造厂商，产品成功应用到了华能集团世界首台2.7兆瓦双风轮风电机组整机等高难度项目中。依托在风电叶片积累的客户优势，公司不断向风电塔筒涂料领域拓展，于2022年6月成功切入国内最大终端风电整机厂金风科技的塔筒涂料供应商名录；单位风电整机产品中，塔筒涂料的使用量最高，其市场需求量高于风电叶片涂料，风电塔筒或助力公司夯实风电涂料领域市场份额。2、环保集装箱涂料端布局先发优势明显；同时公司或较好受益于现有终端客户认可优势带来的船舶市场拓展。公司自2002年成立便从事集装箱涂料业务，凭借对产业发展方向的良好判断，于2010年即大力研发并于2016年迅速扩充水性涂料产能。随着2017年对水性涂料的强制使用，公司的水性集装箱涂料凭借低VOCs的环保特性客户基础不断夯实。2020年集装箱涂料呈四足鼎立式格局，2020年公司份额为13.04%，且近年来市场占有率稳步提升，2022年已占据集装箱涂料约1/5的市场份额，是中国四大集装箱涂料供应商之一。此外，公司正积极进行在研项目“远洋轮船涂料系列开发”的技术研发储备，根据中研普华产业研究院预计，未来全球船舶涂料市场规模远远大于集装箱涂料市场，公司有望较好地受益于现有的集装箱涂料终端客户认可优势带来的远洋船舶市场拓展。
　　同行业上市公司对比：综合考虑业务与产品类型等方面，选取东来技术、金力泰、飞鹿股份、集泰股份为麦加芯彩的可比上市公司，但考虑到公司与可比公司业务结构的差异，我们倾向于认为参考意义有限。从上述可比公司来看，2022年平均收入规模为7.89亿元，销售毛利率为20.04%；可比PSTTM（算术平均/剔除最高值）为2.72X；相较而言，公司营收规模和毛利率高于行业可比公司平均。
　　风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示

研究报告全文：2023年10月19日公司研究证券研究报告麦加芯彩603062SH新股覆盖研究投资要点交易数据下周二10月24日有一家主板上市公司麦加芯彩询价总市值百万元麦加芯彩603062公司主要从事高性能多品类涂料产品的研发生产和销售流通市值百万元公司2020-2022年分别实现营业收入941亿元1990亿元1387亿元YOY依次总股本百万股8100为343111152-3031三年营业收入的年复合增速2556实现归母净利流通股本百万股润176亿元326亿元260亿元YOY依次为502688538-2015三年12个月价格区间归母净利润的年复合增速10740最新报告2023年1-6月公司实现营业收入543亿元实现归母净利润113亿元根据初步预测预计公司2023年1-9月分析师李蕙实现归母净利润153亿元至173亿元同比减少2914至1988SAC执业证书编号S0910519100001lihui1huajinsccn投资亮点1公司为风电叶片涂料单项冠军向风电塔筒拓展或有望夯实相关报告风电涂料领域市场份额公司为涂界2022年中国风电防护涂料及风电叶片百通能源-华金证券-新股-百通能源-新股专涂料的单项冠军取得了一定的市场竞争优势2020-2021年在风电叶片涂题覆盖报告百通能源-2023年第200料市场约占据近13的市场份额获得了全球主要风电企业的认可客户覆期-总第397期20231018盖国内前十的风电叶片独立制造厂商以及国内前十的终端风电整机制造厂上海汽配-华金证券-新股-上海汽配-新股专商产品成功应用到了华能集团世界首台27兆瓦双风轮风电机组整机等高题覆盖报告上海汽配-2023年第199难度项目中依托在风电叶片积累的客户优势公司不断向风电塔筒涂料领期-总第396期20231015域拓展于2022年6月成功切入国内最大终端风电整机厂金风科技的塔筒惠柏新材-华金证券-新股-惠柏新材-新股专涂料供应商名录单位风电整机产品中塔筒涂料的使用量最高其市场需题覆盖报告惠柏新材-2023年198期-求量高于风电叶片涂料风电塔筒或助力公司夯实风电涂料领域市场份额总第395期202310132环保集装箱涂料端布局先发优势明显同时公司或较好受益于现有终端德冠新材-华金证券-新股-德冠新材-新股专客户认可优势带来的船舶市场拓展公司自2002年成立便从事集装箱涂料题覆盖报告德冠新材-2023年197期-业务凭借对产业发展方向的良好判断于2010年即大力研发并于2016年总第394期20231012迅速扩充水性涂料产能随着2017年对水性涂料的强制使用公司的水性天元智能-华金证券-新股-天元智能-新股专集装箱涂料凭借低VOCs的环保特性客户基础不断夯实2020年集装箱涂料题覆盖报告天元智能-2023年196期-呈四足鼎立式格局2020年公司份额为1304且近年来市场占有率稳步总第393期2023927提升2022年已占据集装箱涂料约15的市场份额是中国四大集装箱涂料供应商之一此外公司正积极进行在研项目远洋轮船涂料系列开发的技术研发储备根据中研普华产业研究院预计未来全球船舶涂料市场规模远远大于集装箱涂料市场公司有望较好地受益于现有的集装箱涂料终端客户认可优势带来的远洋船舶市场拓展同行业上市公司对比综合考虑业务与产品类型等方面选取东来技术金力泰飞鹿股份集泰股份为麦加芯彩的可比上市公司但考虑到公司与可比公司业务结构的差异我们倾向于认为参考意义有限从上述可比公司来看2022年平均收入规模为789亿元销售毛利率为2004可比PS-TTM算术平均剔除最高值为272X相较而言公司营收规模和毛利率高于行业可比公司平均风险提示已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容同行业上市公司选取存在不够准确的风险内容数据截选可能存在解读偏差等具体上市公司风险在正文内容中展示公司近3年收入和利润情况会计年度2020A2021A2022A主营收入百万元94081990113868同比增长343111152-3031营业利润百万元213138993067同比增长493938301-2135净利润百万元175632562600同比增长502688538-2015每股收益元263402321数据来源聚源华金证券研究所httpwwwhuajinsccn113请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究内容目录一麦加芯彩3一基本财务状况3二行业情况4三公司亮点10四募投项目投入10五同行业上市公司指标对比11六风险提示11图表目录图1公司收入规模及增速变化3图2公司归母净利润及增速变化3图3公司销售毛利率及净利润率变化4图4公司ROE变化4图5涂料行业上下游产业链情况5图62021年-2029年全球涂料市场规模情况及预测单位亿美元5图72022年全球涂料市场地区分布情况6图82011年至2022年全国涂料总产量情况单位万吨6图92010年-2022年全球风电累计装机量情况单位GW7图102010年-2022年中国风电新增和累计装机容量情况单位GW7图112016年至2022年中国集装箱产量与全球出口贸易总额情况单位万立方米亿美元8图122020年-2025年中国桥梁钢结构产量情况单位万吨9图132021年中国工业涂料市场竞争情况9图142016年-2022年全国前一百强涂料企业营业收入国内企业与国际品牌企业占比情况9表1公司IPO募投项目概况11表2同行业上市公司指标对比11httpwwwhuajinsccn213请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究一麦加芯彩麦加芯彩是一家致力于研发生产和销售高性能多品类涂料产品的高新技术企业经过二十年来不断的积累和探索公司已成为国内风电叶片集装箱领域领先的涂料供应商同时公司的涂料产品也广泛应用于桥梁钢结构等领域一基本财务状况公司2020-2022年分别实现营业收入941亿元1990亿元1387亿元YOY依次为343111152-3031三年营业收入的年复合增速2556实现归母净利润176亿元326亿元260亿元YOY依次为502688538-2015三年归母净利润的年复合增速107402023年1-6月公司实现营业收入543亿元实现归母净利润113亿元2022年公司主营业务收入按照应用领域可分为三大板块分别为风电涂料4006639万元2891集装箱涂料9401850万元6783其他工业涂料452134万元326图1公司收入规模及增速变化图2公司归母净利润及增速变化资料来源wind华金证券研究所资料来源wind华金证券研究所httpwwwhuajinsccn313请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究图3公司销售毛利率及净利润率变化图4公司ROE变化资料来源wind华金证券研究所资料来源wind华金证券研究所二行业情况涂料是涂覆在被保护或被装饰的物体表面并能与被涂物形成牢固附着的连续薄膜起到保护装饰或其他特殊功能根据溶剂种类不同涂料可分为水性涂料油性涂料无溶剂涂料及粉末涂料根据应用领域不同涂料可分为工业涂料建筑涂料其他通用涂料及辅助材料其中工业涂料中的风电涂料目前主要应用于风电叶片涂装并已开始进行风电塔筒涂料业务的开拓风电涂料需求主要来源于新增风电设备集装箱涂料主要用于集装箱内外层的防腐保护集装箱涂料的市场规模主要取决于下游集装箱新造量及存量集装箱的维护更新需求涂料行业的整体发展与下游行业及宏观经济发展密切相关涂料产业链上游主要是化工材料制造行业为本行业提供上述主要原材料下游是应用方和终端消费者按照涂料种类和功能的不同主要分为工业涂料建筑涂料其他通用涂料及辅助材料对应下游风电设备集装箱桥梁钢结构船舶汽车建筑物的直接客户与终端使用客户等众多应用领域httpwwwhuajinsccn413请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究图5涂料行业上下游产业链情况资料来源公司招股书华金证券研究所随着环保要求的提高对水性漆等环保涂料发展的促进以及下游产业的稳定增长涂料行业有望持续增长根据FortuneBusinessInsight统计数据2021年全球涂料市场规模为160030亿美元2022年将达到167040亿美元根据其预测到2029年全球涂料市场规模预计将增长到235060亿美元2022年至2029年的年均复合增长率为50呈现稳定增长趋势图62021年-2029年全球涂料市场规模情况及预测单位亿美元资料来源FortuneBusinessInsight华金证券研究所从全球涂料的地域分布来看亚洲占据全球一半左右的涂料市场根据OrrBoss咨询公司的统计数据2022年全球涂料市场亚洲占据45是全球最大的涂料生产地区欧洲北美拉美中东及非洲分别占据全球23197及6的涂料市场份额httpwwwhuajinsccn513请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究图72022年全球涂料市场地区分布情况资料来源OrrBoss华金证券研究所国内涂料市场发展迅速根据中国涂料工业协会所作的中国涂料行业2022年经济运行情况分析及2023年发展趋势分析报告2022年中国涂料全行业企业总产量约为3488万吨2011年到2022年中国涂料产量从1080万吨增长到3488万吨增长22296年化增长率达到1125图82011年至2022年全国涂料总产量情况单位万吨资料来源中国涂料工业协会国家统计局华金证券研究所1风电涂料市场情况风电涂料的市场规模主要取决于下游风电整机设备新增装机量及风电设备修补存量随着风电的成本优势逐渐凸显预计未来全球风电占总能源比重将逐步升高根据GWEC数据全球风电装机总量不断提升2010年至2022年全球风电总装机容量从198GW达到了906GW总增幅达到35758年化增长率达到1351根据GWEC预测2023年到2027年之间全球预计将新增680GW的风电装机容量其中130GW为海上风电新增装机httpwwwhuajinsccn613请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究图92010年-2022年全球风电累计装机量情况单位GW资料来源GWEC华金证券研究所随着风电经济性的进一步提升和风电并网消纳问题的逐步解决加上政府政策的强力支持我国风电产业保持稳定增长态势根据GWEC数据显示2010年到2021年中国风电装机总量由4473GW增长到33831GW增长65634年化增长率达到2019发展非常迅速高于全球同期增速根据国家能源局统计数据由于受公共卫生事件影响部分机组未能按原计划时间装机2022年全国新增装机容量为3696GW较2021年的4757GW有所下降推迟的机组预计将会于2023年完成装机2023年1-6月份全国新增风电装机容量为2299GW较2022年同期新增装机容量增加7767风电行业整体发展势头良好图102010年-2022年中国风电新增和累计装机容量情况单位GW资料来源GWEC国家能源局华金证券研究所2集装箱涂料市场情况从全球出口贸易总额与集装箱需求量分析两者存在较高相关性全球海运集装箱贸易量与世界经济的增长相辅相成全球海运贸易水平与全球GDP相关度较高根据国际货币基金组织2023年7月份最新预测2023年全球GDP增速预计将达到30而2024年预计亦将维持30的增长率根据Clarksons预测数据2023年全年贸易量将达到121亿吨2024年将达到125亿吨预计增速将分别达到16及28全球经济和贸易的不断发展将为集装箱运力需求的增长奠定基础httpwwwhuajinsccn713请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究从产量端来看集装箱制造行业集中度较高由于中国集装箱产量占据全球90以上份额因此与全球出口贸易总额具有高度相关性未来全球贸易水平的发展将为集装箱制造业奠定基础2021年中国集装箱产量大幅增长根据国家统计局数据2021年中国集装箱产量达到2305760万立方米相较2020年增长13376主要系受公共卫生事件影响欧美等主要国家港口集装箱周转效率降低全球可用集装箱出现结构性及地域性短缺导致需求量显著上升预计未来我国集装箱产量和价格将回到2021年以前的平稳发展模式2022年中国集装箱产量为1475800万立方米较2021年下降3600但是相较于2020年及之前产量仍处于高位2023年1-6月中国金属集装箱产量为373150万立方米整体处于企稳回暖阶段图112016年至2022年中国集装箱产量与全球出口贸易总额情况单位万立方米亿美元资料来源国家统计局WTO华金证券研究所从集装箱涂料种类看十三五期间集装箱涂料行业正在大力倡导水性化除普通干货箱预处理环节特种箱外全部使用水性涂料自2020年冷藏箱用涂料的环境友好化方向已确定为水性化各造箱集团开始水性化生产线改造中国冷藏箱涂料水性化进程会全面展开涂料产品在集装箱领域的应用进一步向绿色化环保化的方向发展3桥梁与钢结构市场情况目前中国铁路桥梁均采用钢结构而近年来公路桥梁以及市政建设中的地铁轻轨立交桥高架桥等采用钢结构已成为发展趋势随着中国基础建设的进一步投入预期未来桥梁与钢结构市场将保持稳定增长随之而来的细分行业涂料需求也将保持良好的增长趋势根据中研普华产业研究院的统计数据2021年中国桥梁钢结构产量为918万吨较2020年的866万吨增长600预计在2025年中国桥梁钢结构产量将达到1159万吨较2021年的918万吨年复合增长率将达到600httpwwwhuajinsccn813请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究图122020年-2025年中国桥梁钢结构产量情况单位万吨资料来源中研普华产业研究院华金证券研究所2021年中国工业涂料市场格局较为分散根据涂界数据中国工业涂料排名前25的企业销售总收入占到全国工业涂料比例的1884排名前10的企业销售收入占到全国工业涂料市场份额的1320从品牌来看市占率靠前的企业国际品牌仍然占主导地位全国工业涂料市占率前十的企业中国际品牌有8家分别是PPG阿克苏诺贝尔立邦涂料关西涂料金刚化工佐敦涂料德威涂料中远关西本土企业仅2家分别是集泰股份和飞鹿股份图132021年中国工业涂料市场竞争情况资料来源涂界华金证券研究从竞争格局的演变来看随着产品质量和服务水平的不断提高加之本土化优势近年来国内企业进步明显企业营收占比整体呈现上升趋势涂料市场的国产化替代趋势愈发明显图142016年-2022年全国前一百强涂料企业营业收入国内企业与国际品牌企业占比情况资料来源涂界华金证券研究所httpwwwhuajinsccn913请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究三公司亮点1公司为风电叶片涂料单项冠军向风电塔筒拓展或有望夯实风电涂料领域市场份额公司为涂界2022年中国风电防护涂料及风电叶片涂料的单项冠军取得了一定的市场竞争优势2020-2021年在风电叶片涂料市场约占据近13的市场份额获得了全球主要风电企业的认可客户覆盖国内前十的风电叶片独立制造厂商以及国内前十的终端风电整机制造厂商产品成功应用到了华能集团世界首台27兆瓦双风轮风电机组整机等高难度项目中依托在风电叶片积累的客户优势公司不断向风电塔筒涂料领域拓展于2022年6月成功切入国内最大终端风电整机厂金风科技的塔筒涂料供应商名录单位风电整机产品中塔筒涂料的使用量最高其市场需求量高于风电叶片涂料风电塔筒或助力公司夯实风电涂料领域市场份额2环保集装箱涂料端布局先发优势明显同时公司或较好受益于现有终端客户认可优势带来的船舶市场拓展公司自2002年成立便从事集装箱涂料业务凭借对产业发展方向的良好判断于2010年即大力研发并于2016年迅速扩充水性涂料产能随着2017年对水性涂料的强制使用公司的水性集装箱涂料凭借低VOCs的环保特性客户基础不断夯实2020年集装箱涂料呈四足鼎立式格局2020年公司份额为1304且近年来市场占有率稳步提升2022年已占据集装箱涂料约15的市场份额是中国四大集装箱涂料供应商之一此外公司正积极进行在研项目远洋轮船涂料系列开发的技术研发储备根据中研普华产业研究院预计未来全球船舶涂料市场规模远远大于集装箱涂料市场公司有望较好地受益于现有的集装箱涂料终端客户认可优势带来的远洋船舶市场拓展四募投项目投入公司本轮IPO募投资金拟投入4个项目及补充流动资金1新建年产七万吨高性能涂料项目本项目实施主体为珠海麦加建成达产后年将新增各系列涂料产品70000吨的生产能力其中包括溶剂型涂料及辅料18500吨稀释剂1500吨水性涂料及辅料40000吨无溶剂涂料及辅料10000吨2麦加芯彩嘉定总部和研发中心项目本项目实施主体为公司实施地点为上海市嘉定区本项目拟新建研发及综合办公中心购置一批先进的研发检测仪器搭建高端研发创新平台3智能仓储建设项目本项目建设地点为江苏省南通市主要设计采用国内先进的仓储物流控制技术和装备建立自动化智能化立体仓库实现物料进仓储存到出仓的自动化作业和监控管理项目成功实施后不仅能够有效缓解公司仓储压力而且将提升公司的仓储智能化运营能力降低仓储管理成本助力公司降本增效进一步巩固和提高公司经济效益4营销及服务网络建设项目本项目项目计划在华南华东华北华中西南东北西北等国内区域通过新设分公司或代表处的方式设置7个营销及服务网点在境外计划由香港麦加在欧洲北美等海外区域的核心城市设置海外下属子公司或代表处建立2个营销及服务网点实现对所在区域市场的客户覆盖与品牌推广httpwwwhuajinsccn1013请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究5补充流动性资金补充流动性资金或有助于满足公司对营运资金的需求为公司新产品研发和市场开拓提供支持减轻公司的偿债压力和利息支出改善公司的资产负债结构从长期来看可以增强公司的自身竞争力促进公司未来长期稳健发展表1公司IPO募投项目概况项目投资总额拟使用募集资金金序号项目名称项目建设期万元额万元1新建年产七万吨高性能涂料项目430000037498622年2麦加芯彩嘉定总部和研发中心项目150000015000003年3智能仓储建设项目5553475553472年4营销及服务网络建设项目420551420551-5补充流动性资金25000002500000-总计92758988725760-资料来源公司招股书华金证券研究所五同行业上市公司指标对比2022年度公司实现营业收入1387亿元同比变动-3031实现归属于母公司净利润260亿元同比变动-2015根据初步预测预计公司2023年1-9月的营业收入区间约776亿元至893亿元同比变动-3218至-2195预计可实现的归属于母公司股东的净利润区间约153亿元至173亿元同比变动-2914至-1988预计可实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润区间约14亿元至160亿元同比变动-2895至-1880公司专注于风电叶片涂料与集装箱涂料领域综合考虑业务与产品类型等方面选取东来技术金力泰飞鹿股份集泰股份为麦加芯彩的可比上市公司但考虑到公司与可比公司业务结构的差异我们倾向于认为参考意义有限从上述可比公司来看2022年平均收入规模为789亿元销售毛利率为2004可比PS-TTM算术平均剔除最高值为272X相较而言公司营收规模和毛利率高于行业可比公司平均表2同行业上市公司指标对比2022年归2022年净2022年总市值2022年收入2022年2022年代码简称PS-TTM母净利润利润增长销售毛利亿元亿元收入增速ROE摊薄亿元率率688129SH东来技术1743403394-2027022-77103288255300225SZ金力泰5504801647-2460-1064151467-1375300665SZ飞鹿股份1565209664627-102-911481114-1920002909SZ集泰股份27702051450-1344010-79952149119行业均值2895272789-1301-044-266092004-730603062SH麦加芯彩1387-3031260-201531734048资料来源Wind数据截至日期2023年10月19日华金证券研究所六风险提示下游市场需求波动原材料供应及价格波动技术研发与迭代创新不及预期市场竞争加剧客户集中度较高环保等政策变动等风险httpwwwhuajinsccn1113请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究公司评级体系收益评级买入未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15以上增持未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5至15中性未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5至15卖出未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15以上风险评级A正常风险未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明李蕙声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明httpwwwhuajinsccn1213请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究本公司具备证券投资咨询业务资格的说明华金证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布免责声明本报告仅供华金证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发篡改或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华金证券股份有限公司研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权风险提示报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价投资者对其投资行为负完全责任我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责华金证券股份有限公司办公地址上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元电话021-20655588网址wwwhuajinsccnhttpwwwhuajinsccn1313请务必阅读正文之后的免责条款部分