本报告导读：
　　PC行业当前向上拐点明确，AIPC开启新一轮技术革命，供应链有望深度受益。
　　摘要：
　　投资建议。PC行业当前拐点明确，AIPC开启新一轮技术革命，供应链有望深度受益。推荐标的：光大同创（301387）、通富微电（002156）、艾为电子（688798）、长信科技（300088）；受益标的：杰华特（688141）、华勤技术（603296）、信音电子（301329）、春秋电子（603890）、英力股份（300956）。
　　AIPC引领新一轮技术变革，用户换机潮加速来临。AIPC是将AI技术与PC深度融合，其将搭载更高计算能力的处理器，同时融合多模态算法进而从根本上改变和重塑PC体验。从功能上看，AIPC不仅更流畅高效（开盖开机、语音助手、智能温控等）、而且在个性体验和主动服务方面更加智能（智能显示、智能防护、内容创作等）。作为生产力工具，AIPC有望成为终端、边缘计算和云技术的混合体，满足新的生成式AI工作负载的需求。根据Sigmaintell预测，2024年将成为AIPC规模性出货的元年。其预计2024-2027年全球AIPC整机出货量开启高速增长，将达到约0.13、0.53、1.1、1.5亿台，未来五年内全球PC产业将稳步迈入AI时代。
　　巨头率先部署，AIPC时代领先地位将进一步巩固，相关供应链企业深度受益。目前联想正加速推进AIPC落地，其基于英特尔近期发布的Meteor Lake处理器（首次集成了NPU用于AI本地推理加速）积极推进AIPC终端的开发和创新。此外，英特尔提供的OpenVINO软件工具为不同硬件架构提供了统一的软件接口，可以方便地将AI负载部署到特定的硬件架构上。根据联想官方，其与英特尔及剪映（视频剪辑App）深度合作，为即将发售的Meteor Lake笔记本电脑，充分优化用户体验。同时根据Sigmaintell，惠普等品牌也持续与多方探讨AIPC的开发与适配，预计在2024年至2025年将推出更多AIPC。AI对于商用PC和消费PC用户均具有强大的换机吸引力，尤其是游戏和高性能超薄笔记本电脑或成为第一批盈利的AIPC产品类型。头部PC品牌上游芯片、零组件以及ODM组装企业有望深度受益。
　　去库进展良好叠加AIPC技术创新，23Q4 PC行业拐点明确。Gartner统计显示，全球个人电脑（PC）23Q3出货量达6430万台同比下滑9%，联想以25.1%的份额继续保持出货量第一。虽然PC市场已连续八个季度出现下滑，但整体去库方面已经取得了持续进展，Gartner预计该市场将从23Q4开始恢复增长。同时考虑AIPC创新革命，PC行业有望在23Q4迎来关键拐点。
　　风险提示。下游需求不及预期的风险；新技术研发进度不及预期

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo电子元器件TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20231018上次评级增持AIPC引领新创新行业向上拐点明确TablesubIndustry细分行业评级行PC行业更新报告消费电子增持业王聪分析师舒迪分析师文紫妍分析师更021-38676820021-38676666021-38038321wangconggtjascomshudigtjascomwenziyangtjascom新证书编号S0880517010002S0880521070002S0880523070001本报告导读PC行业当前向上拐点明确AIPC开启新一轮技术革命供应链有望深度受益相关报告TableDocReport电子元器件手机存储容量提升带动芯片摘要价格上涨存储厂商扩产在即20231016TableSummary投资建议PC行业当前拐点明确AIPC开启新一轮技术革命供应电子元器件晶圆厂龙头先进制程突破在链有望深度受益推荐标的光大同创301387通富微电002156即半导体材料国产化超预期艾为电子688798长信科技300088受益标的杰华特68814120231013华勤技术603296信音电子301329春秋电子603890英电子元器件华为Mate60系列出货量上调全场景生态不断拓展力股份30095620231012AIPC引领新一轮技术变革用户换机潮加速来临AIPC是将AI电子元器件华为引领芯片需求回升晶圆厂自主可控顺利推进技术与PC深度融合其将搭载更高计算能力的处理器同时融合多20231012模态算法进而从根本上改变和重塑PC体验从功能上看AIPC不电子元器件华为手机销量份额逐周提升证仅更流畅高效开盖开机语音助手智能温控等而且在个性体问界新M7大定创新高券验和主动服务方面更加智能智能显示智能防护内容创作等20231009研作为生产力工具AIPC有望成为终端边缘计算和云技术的混合体究满足新的生成式AI工作负载的需求根据Sigmaintell预测2024年将成为AIPC规模性出货的元年其预计2024-2027年全球AIPC报整机出货量开启高速增长将达到约0130531115亿台告未来五年内全球PC产业将稳步迈入AI时代巨头率先部署AIPC时代领先地位将进一步巩固相关供应链企业深度受益目前联想正加速推进AIPC落地其基于英特尔近期发布的MeteorLake处理器首次集成了NPU用于AI本地推理加速积极推进AIPC终端的开发和创新此外英特尔提供的OpenVINO软件工具为不同硬件架构提供了统一的软件接口可以方便地将AI负载部署到特定的硬件架构上根据联想官方其与英特尔及剪映视频剪辑App深度合作为即将发售的MeteorLake笔记本电脑充分优化用户体验同时根据Sigmaintell惠普等品牌也持续与多方探讨AIPC的开发与适配预计在2024年至2025年将推出更多AIPCAI对于商用PC和消费PC用户均具有强大的换机吸引力尤其是游戏和高性能超薄笔记本电脑或成为第一批盈利的AIPC产品类型头部PC品牌上游芯片零组件以及ODM组装企业有望深度受益去库进展良好叠加AIPC技术创新23Q4PC行业拐点明确Gartner统计显示全球个人电脑PC23Q3出货量达6430万台同比下滑9联想以251的份额继续保持出货量第一虽然PC市场已连续八个季度出现下滑但整体去库方面已经取得了持续进展Gartner预计该市场将从23Q4开始恢复增长同时考虑AIPC创新革命PC行业有望在23Q4迎来关键拐点风险提示下游需求不及预期的风险新技术研发进度不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分行业更新表1推荐标的收盘价参考2023年10月18日数据EPSPE证券代码证券简称收盘价2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E301387SZ光大同创46981501972863963132238516431186002156SZ通富微电19360330330670905867586728902151688798SH艾为电子7151-032004104197-2234717877568763630300088SZ长信科技6360280260320392271244619881631数据来源wind国泰君安证券研究光大同创与艾为电子盈利预测采用国泰君安电子团队外发报告长信科技与通富微电采用wind一致预期请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3行业更新本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分3of3