报告摘要：
　　我国在线招聘渗透率仍处于提升阶段，企业对人岗匹配的效率追求推动在线招聘服务升级。招聘市场线上化进程起步早于大多数服务行业，而由于招聘服务使用的低频特性渗透率偏低；根据灼识咨询数据，2021年国内C端求职者的线上招聘渗透率仅为20.3%（仅为美国的一半），2021年中国B端企业在线招聘渗透率仅为26.8%，两端均具备较大的提升空间。我国人才供需缺口扩大的同时部分行业仍存在用工荒的困境，背后反映出的是供需结构性的错配，企业对招聘服务的需求和付费意愿因此加强，而在线招聘的成本约为线下招聘的五分之一，性价比凸显。
　　在线招聘平台通过模式、技术等多方面突破不断推陈出新。早期前程无忧为代表的传统在线招聘平台依托PC端、以简历为核心、以搜索职位为主要匹配方式，在互联网红利初期为招聘市场带来重大变革，而后随着移动端的普及和各类新兴招聘平台的兴起，综合招聘网站面临日益激烈的竞争。新兴在线招聘平台的模式创新不同程度地解决了线下招聘服务和传统在线招聘的痛点，填补细分市场的空白，为目标客户提供高效的招聘服务。1）BHC模式核心创新点在于将猎头引入在线招聘生态中，撮合相对被动求职的中高端人才的人岗匹配，以让利于猎头的方式提高猎头粘性和积极性以促成活跃匹配形成服务闭环，提升了中高端人才的招聘效率。2）直聊模式解决了大多数传统在线招聘平台存在信息传递方向单一、人岗匹配效率低等痛点，同时打破了搜索模式流量分配不均带来的中小企业流量弱势，为中小企业提供便捷友好的使用体验。3）短视频招聘依托当下火爆的短视频平台流量为招聘引流，通过适配的用户画像成为蓝领招聘市场中的黑马，短视频招聘成本低、触达目标求职者范围广，高流量和低门槛的招聘方案对招聘者有十足的吸引力。4）社交招聘在招聘这类低频活动中融入社交功能和内容社区，旨在提高平台的使用频率从而提高客户的粘性、通过加强互动来提升招聘匹配成功率。
　　投资建议：BOSS直聘自身独特的模式带来用户扩张、ARPPU提升、蓝领市场抢占多维度的成长属性；同道猎聘在中高端招聘市场因为引入猎头生态具备显著优势，未来对于猎头行业资源匹配整合的进一步探索也为猎聘打开想象空间。
　　风险提示：信息审核风险，市场竞争加剧，宏观经济波动等
　　

研究报告全文：TableInfo1TableDate社会服务发布时间2023-10-17TableTitleTableInvest证券研究报告行业深度报告优于大势效率至上在线招聘推陈出新重塑格局上次评级优于大势人力资源行业系列深度五---报告摘要TablePicQuote历史收益率曲线我国在线招聘渗透率仍处于提升阶段企业对人岗匹配的效率追求推动TableSummary在线招聘服务升级招聘市场线上化进程起步早于大多数服务行业而社会服务沪深300由于招聘服务使用的低频特性渗透率偏低根据灼识咨询数据2021年30国内C端求职者的线上招聘渗透率仅为203仅为美国的一半20212010年中国B端企业在线招聘渗透率仅为268两端均具备较大的提升空0间我国人才供需缺口扩大的同时部分行业仍存在用工荒的困境背后-10反映出的是供需结构性的错配企业对招聘服务的需求和付费意愿因此-20加强而在线招聘的成本约为线下招聘的五分之一性价比凸显在线招聘平台通过模式技术等多方面突破不断推陈出新早期前程无忧为代表的传统在线招聘平台依托PC端以简历为核心以搜索职位TableTrend涨跌幅1M3M12M绝对收益-9-133为主要匹配方式在互联网红利初期为招聘市场带来重大变革而后随相对收益-6-75着移动端的普及和各类新兴招聘平台的兴起综合招聘网站面临日益激烈的竞争新兴在线招聘平台的模式创新不同程度地解决了线下招聘服行业数据TableMarket务和传统在线招聘的痛点填补细分市场的空白为目标客户提供高效成分股数量只74的招聘服务1BHC模式核心创新点在于将猎头引入在线招聘生态中总市值亿4421流通市值亿2211撮合相对被动求职的中高端人才的人岗匹配以让利于猎头的方式提高市盈率倍0猎头粘性和积极性以促成活跃匹配形成服务闭环提升了中高端人才的市净率倍290成分股总营收亿招聘效率2直聊模式解决了大多数传统在线招聘平台存在信息传递方1002成分股总净利润亿-85向单一人岗匹配效率低等痛点同时打破了搜索模式流量分配不均带成分股资产负债率5192来的中小企业流量弱势为中小企业提供便捷友好的使用体验3短视频招聘依托当下火爆的短视频平台流量为招聘引流通过适配的用户画相关报告TableReport像成为蓝领招聘市场中的黑马短视频招聘成本低触达目标求职者范HRSaaS行业深度大势所趋赋能人力资围广高流量和低门槛的招聘方案对招聘者有十足的吸引力4社交招源管理聘在招聘这类低频活动中融入社交功能和内容社区旨在提高平台的使--20230630用频率从而提高客户的粘性通过加强互动来提升招聘匹配成功率人服国家队如何掘金万亿市场--20230628投资建议BOSS直聘自身独特的模式带来用户扩张ARPPU提升蓝领市场抢占多维度的成长属性同道猎聘在中高端招聘市场因为引入猎头生态具备显著优势未来对于猎头行业资源匹配整合的进一步探索也TableAuthor为猎聘打开想象空间证券分析师李慧执业证书编号风险提示信息审核风险市场竞争加剧宏观经济波动等S0550517110003021-20361142lihuinesccn重点公司主要财务数据TableCompanyFinance20231016盘后证券分析师赵涵真现价EPS元PE重点公司评级执业证书编号S0550523050002美元港元2023E2024E2025E2023E2024E2025E021-20361142zhaohznesccnBOSS直聘1568324491706347322951595买入同道猎聘695009019033738833511967增持请务必阅读正文后的声明及说明社会服务行业深度TablePageTop目录1在线招聘是否仍存在行业增长红利511招聘是低频刚需的非标流程服务商紧抓需求变革与时俱进512招聘服务为BC两端提供价值在线招聘性价比凸显813招聘市场线上化率仍处于提升阶段112在线招聘平台行业格局如何演变1521竞争格局用户基数积累形成正向循环头部平台规模效应凸显1522行业趋势垂直细分市场竞争加剧横向扩张拓展闭环服务183典型在线招聘平台模式解析2331传统模式互联网红利推动依托PC端以简历为中心的招聘网站迅速发展2332BHC模式发挥平台猎头的作用撮合被动求职的中高端人群2633直聊模式智能匹配提高效率流量分发留住长尾客户3134短视频招聘触达海量目标用户简化招聘适配蓝领需求3735社交招聘打破招聘的低频属性获取高粘性的流量424投资建议5041在线招聘市场空间测算5042BOSS直聘5243同道猎聘535风险提示55图表目录图1中国人力资源市场规模按收入计5图2人力资源服务行业分类和价值链6图3按职位信息来源划分的中国招聘服务市场规模按收入计6图4在线招聘发展历程8图5劳动力人口占总人口比重9图6综合失业率和青年失业率9图7CIER就业市场景气度指数变化趋势9图8中国人才供需缺口职位空缺求职者数量10图9448企业平均每年招聘投入5万元以上10图10雇主HR在招聘时最关心招聘的效率和效果10图11求职者对在线招聘平台增值服务使用偏好11图12在线招聘成为求职者首选求职渠道11图13在线招聘是雇主HR挖掘人才的主流渠道11图14各类互联网平台覆盖用户情况12图15按求职者类型划分的中国在线招聘市场规模按收入计13图16按求职者类型划分的中国在线招聘渗透率13请务必阅读正文后的声明及说明257社会服务行业深度TablePageTop图17蓝领劳动者在当前职业就职时长分职业入职到参与调研当天截止14图18中国企业在线招聘渗透率14图19按企业类型划分的中国在线招聘渗透率14图202015-2022年中国人力资源服务机构数量15图21在线招聘龙头市占率截至2022年6月30日止六个月16图22招聘行业龙头市占率截至2022年6月30日止六个月16图232022年中国网络招聘APP月有效使用时间亿分17图242022年中国网络招聘APP单机有效使用时间分17图252022年中国企业主最常使用的招聘平台调查17图262022年中国求职者最常使用的招聘平台调查17图27在线招聘行业生态图谱18图28BOSS直聘猎聘研发费用亿元19图29BOSS直聘猎聘研发费用率19图30在线招聘行业数据应用趋势案例19图31前程无忧发展历程23图32前程无忧业务布局24图332004-2021年前程无忧营业收入25图342004-2021年前程无忧Non-GAAP净利润25图352004-2021年前程无忧付费企业数量25图362004-2021年前程无忧ARPPU25图372004-2021年前程无忧盈利能力25图38猎聘BHC模式27图392015-2022年猎聘注册个人用户数量27图402015-2022年猎聘个人付费用户数量27图412015-2022年猎聘验证企业用户数量28图422015-2022年猎聘企业客户数量及付费率28图432015-2022年猎聘验证猎头数28图442015-2022年猎聘验证猎头触达的注册个人用户数28图45面试快业务模式29图46入职快业务模式30图472018H1-2023H1同道猎聘B端和C端收入30图482018H1-2023H1猎聘企业客户ARPPU31图49BOSS直聘APP直聊界面32图50直聘模式与传统在线招聘模式的比较33图51大中小企业客户收入贡献占比33图52BOSS直聘不同行业同一岗位竞招价格差异34图532021Q2-2023Q2BOSS直聘GAAP收入36图542021Q2-2023Q2BOSS直聘现金收款36图552021Q2-2023Q2BOSS直聘GAAP收入口径连续12月平均ARPPU36图562021Q2-2023Q2BOSS直聘GAAP收入口径单季度平均ARPPU36图572021Q2-2023Q2BOSS直聘MAU36图582021Q2-2023Q2BOSS直聘付费企业用户数36图59蓝领用户分类开发37图60快手用户画像38图61蓝领群体年龄分布39请务必阅读正文后的声明及说明357社会服务行业深度TablePageTop图62蓝领学历水平分布39图63快手招聘岗位发布界面40图64快手招聘分销及合作运营商界面40图65快手招聘直播间简历投递界面41图66蓝领当前求职渠道偏好42图67职业社交赛道发展阶段43图68领英社交招聘模式图44图692009-2023年领英用户数量44图702010-2022年领英年度收入44图712022年领英各项业务营收占比45图722019-2021年领英付费用户数量和占比45图732020-2024年领英B2B数字营销收入与占比45图74领英用户画像47图75脉脉详细业务分类48图76脉脉用户角色图49图77脉脉APP脉课堂界面49表1在线招聘平台部分业务延伸20表2人力资源服务行业相关政策22表3Boss直聘企业版招聘道具介绍34表4BOSS直聘企业版招聘套餐介绍35表5快手快聘简历点套餐39表6快手快聘推广流量收费标准39表7领域高级账户订阅的主要类型及价格46表8脉脉面向B端的人才银行三大特点以及对应的服务50表9在线招聘市场空间测算52表10BOSS直聘2023-2025年盈利预测53表11同道猎聘2023-2025年盈利预测54请务必阅读正文后的声明及说明457社会服务行业深度TablePageTop1在线招聘是否仍存在行业增长红利11招聘是低频刚需的非标流程服务商紧抓需求变革与时俱进招聘具有低频刚需的特性基于个性化的企业需求形成非标准化的流程1低频根据灼识咨询预测中国非农从业人员的平均工作转换频率预计将由2021年的每年19次增加至2026年的每年21次虽然工作转换频率存在提升趋势但招聘对企业和求职者来说仍然是相对低频的活动2刚需招聘对企业来说是必须进行的活动对招聘环节的人力资源服务的需求普遍存在且企业愿意为之投入一定的成本预算3非标招聘涉及企业与求职者的双向选择匹配求职者存在个性化需求企业遵循自身差异化的招聘环节双方均无统一量化标准形成了存在显著差异的非标准化招聘流程招聘服务的本质为帮助企业和求职者完成双方需求匹配匹配效率为行业制胜关键在人力资源服务市场中招聘服务发展早经历多轮变革后仍保持15行业增速根据灼识咨询2021年中国人力资源服务市场规模为6608亿元2016-2021年CAGR165预计2026年中国人力资源服务市场规模将达14万亿元预计2021-2026年CAGR164中国的人力资源服务市场可分为招聘服务人力资源管理及外包服务薪酬及人事服务以及其他招聘服务包含线上及线下人才招聘解决方案连接招聘者和求职者提高招聘效率提升招聘质量招聘服务处于整个人力资源服务价值链前端位置通常以匹配行为发生或匹配结果为节点进行付费不对候选人入职后的管理负责根据灼识咨询数据2021年招聘服务市场规模2021亿元2016-2021年CAGR达173预计2026年将达到4767亿元2021-2026年CAGR达187其中线上招聘主要付费方为企业雇主按B端付费口径统计2021年市场规模713亿元2016-2021年CAGR达24预计2026年线上招聘市场规模将达2507亿元2021-2026年CAGR提升至29预计线上招聘收入占整体招聘服务比例由2021年的353提升至526图1中国人力资源市场规模按收入计数据来源灼识咨询东北证券注1收入不包括人事管理薪酬及福利外包或劳务派遣业务中的工资及社会保险代收代付产生的现金流仅包括服务费在灵活用工业务中服务提供者与人才订立劳动合同因此从客户收到的人力成本及服务费包括在收入计算中2人力资源服务市场不包括自由职业者求职平台市场请务必阅读正文后的声明及说明557社会服务行业深度TablePageTop图2人力资源服务行业分类和价值链数据来源灼识咨询东北证券图3按职位信息来源划分的中国招聘服务市场规模按收入计数据来源灼识咨询东北证券注在线招聘市场规模不包括求职者产生的收入我国招聘猎头行业起步较晚但发展迅速市场参与者仍以中小企业为主猎头进入中国的时间较晚在2014年Linkedln进入中国后服务猎头的自媒体软件网站陆续涌现一些早期作为招聘中介的网站也纷纷开展猎头业务极大的提高了猎头们的成单效率据艾瑞咨询统计截止到2020年我国主营猎头业务的公司超过3000家仍以中小企业为主10人以下规模的猎头企业占比为398仅有8的请务必阅读正文后的声明及说明657社会服务行业深度TablePageTop企业超过百人规模市场结构发展不平衡猎头行业提供服务主要领域为互联网人工智能高端制造消费品金融对应比例为5433322828招聘行业是高度顺周期的业务在经济上行期出现爆发式增长在经济下行期规模显著萎缩分行业的业务开展也同样受到行业发展阶段及政策的影响第三方招聘服务萌生于我国企业获得自主招聘权之后招聘及求职观念均随时代发展不断变化各类提供招聘服务的公司及平台不断涌现我国招聘行业的发展可以分为五个重要发展阶段其中在线招聘随着技术的变革和企业的需求逐渐兴起招聘行业的线上化率持续提升11996年之前企业获得招聘自主权催生招聘服务发展的早期阶段改革开放后统包分配制向企业自主招聘过渡90年代企业招聘逐步获得自主权尝试使用传统纸媒及电视等方式进行招聘国家取消统包分配制后就业观念发生重大变化招聘行业日益活跃人力资源服务需求萌生人才市场和劳务派遣也在此时起步21997-2007年人力资源服务开始市场化人才市场成为企业招聘的第一选择劳务派遣盛行猎头在线招聘开始萌芽大型综合招聘网站涌现在线招聘进入PC端时代在线招聘的发展势头迅猛前程无忧智联招聘中华英才网等大型招聘网站获得飞速发展分类信息网站也加入招聘行列针对不同地域不同人群不同行业的招聘网站一时大量涌现1997年中华英才网智联招聘上线1999年前程无忧上线2004年前程无忧率先在美国纳斯达克证券交易所上市2005年58同城赶集网成立同时RecruitSEEK等海外人服企业通过投资并购的形式入局中国在线招聘市场2005年美国招聘网站Monster收购中华英才网40股份2006年澳大利亚在线招聘公司SEEK收购智联招聘25的股权32008-2009年金融危机期间众多企业倒闭在线招聘行业进入洗牌期金融危机期间虽然在线招聘企业不同程度地遭受到负面影响但是求职者对于在线招聘依赖程度的提高使得在线招聘行业前景依然向好整个在线招聘市场也在此时开始正式启动并根据国情寻找适合自己的发展道路2009年在前程无忧的营收结构中在线招聘营收已经超越出版物的广告营收并且其他人力资源服务营收占比达到25此时中国在线招聘市场形成前程无忧中华英才网智联招聘三足鼎立局面42010-2015年新型招聘形式不断涌现在线招聘市场竞争日益激烈在线招聘进入移动互联网时代后在线招聘企业也在创新产品服务模式及功能初期在线招聘仍以互联网简历模式为主结合增值服务和结果付费而后新型招聘模式不断涌现众多分类信息网站和新兴的猎头招聘社交招聘如猎聘网拉勾网LinkedlnBoss直聘大街网等对传统网络招聘形成分食效应竞争愈发激烈由于老三强没有精准把握住PC端向移动端切换的契机移动端的市场被直接切入移动应用的猎聘和BOSS直聘快速抢占52016年-至今招聘行业发展走向成熟技术应用推动服务升级人口红利消退人才供给紧缺企业需要投入更多的时间精力财力去招聘合适的人才这一阶段灵活用工进入快速增长期受到技术的推动在线招聘也面临服务升级随着移动互联网人工智能大数据技术等信息科技的逐渐成熟在线招聘产品的建设重请务必阅读正文后的声明及说明757社会服务行业深度TablePageTop心将放在搜索匹配算法升级和用户体验升级上在线招聘行业面临服务的升级要求依托抖音快手等高流量平台的短视频招聘崭露头角在线招聘平台对各细分市场进一步抢占瓜分图4在线招聘发展历程数据来源华经产业研究互联网经济中国互联网招聘发展史话东北证券12招聘服务为BC两端提供价值在线招聘性价比凸显我国人才供需缺口日益扩大的同时部分行业仍存在用工荒的困境背后反映出的是供需结构性的错配伴随我国人口红利消退用工成本上升劳动力人口占比逐年下降人口老龄化导致劳动力问题凸显自2015年开始我国劳动力人口占总人口的比重持续下降从最高值564一直下降到2020年的532根据国家统计局数据中国城镇青年失业率持续走高在2023年6月达到213的高峰在宏观经济波动的背景下就业形式日益严峻而市场数据反映出的人才供需缺口也在持续扩大根据人社部数据2010年以前人才供求比小于1而近十几年人才始终供不应求且供需缺口呈现扩大趋势受疫情影响2020Q1达到高峰162根据智联招聘中国就业研究所发布的就业市场景气度数据2014年Q3至今CIER均大于1高峰时期超过2反映企业用工难用工荒的问题劳动力的结构性错配在岗位缺口方面表现为大量蓝领岗位空缺无法招聘到技术工人而部分白领岗位却存在供过于求的场景请务必阅读正文后的声明及说明857社会服务行业深度TablePageTop图5劳动力人口占总人口比重数据来源国家统计局东北证券图6综合失业率和青年失业率数据来源国家统计局Wind东北证券图7CIER就业市场景气度指数变化趋势数据来源智联招聘中国就业研究所东北证券注CIER指数季度招聘需求人数季度求职申请人数中国人民大学中国就业研究所与中国领先的职业发展平台智联招聘联合推出CIER中国就业市场景气指数反映我国就业市场的整体走势及景气程度该指标采用智联招聘全站数据分析而得通过不同行业和职业不同地区和城市不同企业类型等供需指标的动态变化来反映就业市场上职位空缺与求职人数的比例变化进而起到监测中国就业市场景气程度变化的作用请务必阅读正文后的声明及说明957社会服务行业深度TablePageTop图8中国人才供需缺口职位空缺求职者数量数据来源人社部东北证券岗位供需结构性错配在B端的具体体现为招工难度加大在C端表现为求职困难双边困境促进对第三方招聘服务的需求增长提高人岗匹配效率降低招聘成本为企业雇主的核心诉求招聘流程一般包括信息触达人岗匹配面试测评发放offer等环节其中企业面试测评及发放offer一般有成熟流程企业应用招聘服务主要解决有效信息资源短缺人岗匹配效率低等痛点根据TalkingData的调查642的雇主HR在招聘中关注招聘效率和效果50的雇主HR关注招聘成本因而提升人岗匹配效率降低招聘成本是招聘服务需要解决的核心问题并且企业愿意为之付费TalkingData数据显示448的企业招聘预算在5万元以上253的企业招聘预算为3-5万元175的企业招聘预算为1-3万元123的企业招聘预算为1万元以内招聘服务包括线上招聘和线下招聘其中线下招聘模式主要包括人才市场招聘会校园招聘猎头内推等猎头模式匹配效率高但收费高其他几类线下招聘一般有地域受限覆盖面不足等缺点而线上招聘为求职者和企业提供平台BC两端触达面更广且收费更低根据灼识咨询报告线上招聘单次招聘成本约仅线下招聘的五分之一为性价比之选图9448企业平均每年招聘投入5万元以上图10雇主HR在招聘时最关心招聘的效率和效果数据来源TalkingData东北证券数据来源TalkingData东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1057社会服务行业深度TablePageTop尽管求职者不是招聘服务的主要付费方但对于求职者的匹配触达效率成为服务商的核心竞争力针对求职者推出的服务也成为在线招聘平台的重要发力方向在增值服务中88求职者偏向于使用面试薪酬谈判等技巧传授以期在求职过程中获得更好的岗位和薪酬75求职者偏向于使用社交功能超过一半求职者使用企业屏蔽以保证在求职过程中现工作岗位不受干扰仅有约23的求职者使用猎头服务关于面试薪酬谈判等技巧传授的增值服务满意度智联招聘满意度较高达416分前程无忧BOSS直聘满意度分别为389分和383分求职者对于在线招聘平台的基本诉求即信息搜索简历制作与投递邀约面试面试反馈绝大多数使用在线招聘的平台求职者认为简历投递后反馈速度慢信息更新不及时以及可选择职位过少是在线招聘平台的使用痛点求职者的使用习惯方面大多数求职者会选择下载多个在线招聘APP在多个平台进行简历投放以最大程度增加自己的求职成功率而在使用招聘网站或产品网上求职者较常使用的服务以查询职位信息管理个人简历和投递简历为主其中求职者对职位搜索的使用超过五成图11求职者对在线招聘平台增值服务使用偏好数据来源TalkingData东北证券13招聘市场线上化率仍处于提升阶段招聘市场线上化进程起步早于大多数服务行业多个线上平台网站经过多年发展已经成为求职者和雇主企业使用的最主流渠道在线招聘主要承担招聘服务中的匹配环节由于招聘服务使用的低频特性在线招聘平台的规模渗透率至今仍低于起步晚的支付购物餐饮旅游等行业图12在线招聘成为求职者首选求职渠道图13在线招聘是雇主HR挖掘人才的主流渠道数据来源TalkingData东北证券数据来源TalkingData东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1157社会服务行业深度TablePageTop图14各类互联网平台覆盖用户情况数据来源QuestMoblie公司公告东北证券从C端渗透率看不同人群使用在线招聘的比例有显著差异但都存在提升趋势根据灼识咨询数据2021年国内求职者的线上招聘渗透率仅为203约为美国市场的一半2021年中国金领白领蓝领的线上招聘渗透率分别为328537156预计到2026年中国金领白领蓝领的线上招聘渗透率将达到452695355其中蓝领渗透率提升幅度最大从按求职者类型划分的行业规模看2021年金领年薪人民币25万元以上从事专业办公管理或行政工作的人员在线招聘市场规模为41亿元2016-2021年CAGR187预计2021-2026年CAGR提升至1992021年白领年薪人民币25万元或以下从事专业办公管理或行政工作的人员在线招聘市场规模为349亿元2016-2021年CAGR194预计2021-2026年CAGR达2042021年蓝领在第二产业及第三产业以及当地生活服务业从事体力或服务相关工作的人员在线招聘市场规模为324亿元2016-2021年CAGR317预计2021-2026年CAGR提升至363蓝领市场持续保持着最高的复合增速蓝领用户渗透率持续较低主要原因在于传统PC端在线招聘网站以简历为基础不符合蓝领的求职和招工特性随在线招聘不断优化蓝领将成为在线招聘中增速最快的市场根据百姓网数据蓝领平均跳槽频率约为1年3次找工作线性差跳跃性强是蓝领人群的重要特征在线招聘通过算法精确匹配蓝领岗位难度较高专业性地域性的人力外包服务商承担了招聘匹配及交付环节的全部工作对于线上匹配的需求不如白领因此线下中介仍是目前蓝领求职最主要的方式在未来移动在线招聘平台普及使用友好度提升无需简历的直播招聘等模式引领下预计蓝领在线招聘市场将有较大规模发展在线招聘市场中蓝领市场规模占比由45提升至61请务必阅读正文后的声明及说明1257社会服务行业深度TablePageTop图15按求职者类型划分的中国在线招聘市场规模图16按求职者类型划分的中国在线招聘渗透率按收入计数据来源灼识咨询东北证券数据来源灼识咨询东北证券蓝领流动性高稳定性差而单次招聘成本不低招聘需求分散较白领招聘存在诸多差异蓝领大量熟人介绍的求职方式决定了蓝领招聘市场中仍然存在着大量未商业化的部分从求职端来看蓝领的求职匹配环节依然有社交关系承担非商业化的市场本地中介掌握着大量可靠的蓝领资源不同于白领市场头部格局集中的特征蓝领市场中存在众多具备广泛资源网络布局的中介机构在特定行业地域具备一定壁垒蓝领招工的部分需求批量化且蓝领人员流动性较大门槛低大量需求被有交付能力的中介线下接单市场极为分散蓝领平均每年跳槽3次以上所需要的招聘频次远高于白金领据中国新形态就业研究中心在2022年12月27日发布的2022年中国蓝领群体就业研究报告蓝领需求中的部分职位分别有普工农民工和酒店餐饮服务配送员等工资水平大部分从50008000元月不等而根据专家访谈等数据单次蓝领招聘费用并不低线下服务收费通常接近千元基于蓝领招聘低薪高频不低招聘费的市场现状蓝领招聘市场规模庞大但存在大量违背商业化的部分随着多招聘平台引入小中介生态长期看单匹配环节蓝领招聘线上化空间广阔请务必阅读正文后的声明及说明1357社会服务行业深度TablePageTop图17蓝领劳动者在当前职业就职时长分职业入职到参与调研当天截止数据来源中国新就业形态研究中心2022年中国蓝领群体就业研究报告东北证券从B端渗透率看大型企业维持当前高渗透率新兴的在线招聘模式流量分配更公平对中小型企业更友好中小型企业在线招聘渗透率预计有较大提升根据灼识咨询数据中国企业数量由2016年的03亿家增长至2021年的05亿家2016-2021年CAGR133预计2026年中国企业数量将增长至08亿家2021-2026年CAGR108中国企业在线招聘渗透率由2021年的27提升至2026年的39其中大型企业维持高渗透率由876提升至88中型企业在线招聘渗透率由2021年的618提升至2026年的716小型企业在传统以简历为核心的招聘模式下获得关注较少2021年在线招聘渗透率仅262提升空间大针对这一市场空白新兴的直聊模式短视频招聘等将带来中小企业受益的流量分配方式灼识咨询预测中小企业的渗透率有望大幅提升至2026年的385图18中国企业在线招聘渗透率图19按企业类型划分的中国在线招聘渗透率数据来源灼识咨询东北证券数据来源灼识咨询东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1457社会服务行业深度TablePageTop2在线招聘平台行业格局如何演变21竞争格局用户基数积累形成正向循环头部平台规模效应凸显在线招聘市场集中度相对其他人服细分板块例如灵活用工较高头部平台展现出显著的规模效应中国人力资源服务机构众多市场进入门槛较低海量区域性和垂直类型的小中介不断涌现根据人社部数据截至2022年末中国人力资源服务机构数量达到63万家72016年以来机构数量持续呈现增长趋势2016-2022年CAGR达到15在人力资源服务中招聘服务存在众多分包及交叉合作机制市场天然分散小微招聘中介易于通过特定行业或地域的资源切入市场开展业务同时可以成为中大型机构的供应商而在线招聘市场存在平台流量积累形成的规模优势品牌效应带来正向循环集中度较招聘行业整体及其他人力资源服务细分板块更高图202015-2022年中国人力资源服务机构数量数据来源人社部东北证券根据BOSS直聘招股书引用的灼识咨询数据招聘市场高度分散TOP5龙头市占率合计仅9市占率最高的58同城市占率仅28其次为BOSS直聘市占率23第3-5名分别为前程无忧猎聘智联招聘市占率均未超过2在线招聘市场集中度更高当前市占率最高的是BOSS直聘市占率为61第2-4名为前程无忧猎聘智联招聘市占率分别为363327TOP4市占率合计约为16用户看重平台的信息量已有较大用户基数的平台更容易获得市场份额的提升呈现出头部集中的趋势各类人群的求职需求存在差异针对细分市场的招聘服务萌生进一步使得竞争格局趋于分散请务必阅读正文后的声明及说明1557社会服务行业深度TablePageTop图21在线招聘龙头市占率截至2022年6月30图22招聘行业龙头市占率截至2022年6月30日止六个月日止六个月数据来源灼识咨询东北证券数据来源灼识咨询东北证券平台的用户基数积累持续带来正向反馈流量成为在线招聘平台的重要竞争要素龙头平台已获取的海量数据和高效匹配技术带来先发优势在线招聘龙头已积累大量求职者和企业数据并通过大数据分析和人工智能技术优化匹配算法提供更精准的匹配服务在线招聘与购物外卖打车等行业平台类似具备双边网络效应BC端用户基数越大生态越完善用户体验越好大量的求职者加入平台会吸引更多的招聘方加入带来更多的就业机会反过来吸引更多的求职者形成一个良性循环正循环系统驱动在线招聘行业龙头不断增长同时大量的用户数据能够帮助公司研发团队进一步提升AI智能匹配技术进而放大自身技术优势2022年在线招聘龙头BOSS直聘前程无忧单机有效使用时间均明显高于行业平均值BOSS直聘更是在网络招聘APP的月有效使用时间中展现出了断层领先的优势其中7月BOSS直聘的使用时间明显增长一方面来自于复工复产带来的新增招聘需求回暖另一方面BOSS直聘恢复新用户注册带来显著增量用户2021年至2022年6月智联招聘前程无忧猎聘的DAU分别增长616121MAU分别增长415216BOSS直聘在受新用户注册限制的时期种仍能维持市场第一的DAU和MAU而新平台需要投入更多资金和时间建立自身品牌以触达用户在没有颠覆性创新的模式下难以打败龙头平台获取份额请务必阅读正文后的声明及说明1657社会服务行业深度TablePageTop图232022年中国网络招聘APP月有效使用时间亿分数据来源艾瑞咨询东北证券图242022年中国网络招聘APP单机有效使用时间分数据来源艾瑞咨询东北证券图252022年中国企业主最常使用的招聘平台调查图262022年中国求职者最常使用的招聘平台调查数据来源艾媒数据中心东北证券数据来源艾媒数据中心东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1757社会服务行业深度TablePageTop22行业趋势垂直细分市场竞争加剧横向扩张拓展闭环服务随着在线招聘行业的发展越来越多的垂直细分市场不断涌现如垂直行业垂直岗位垂直人群等在线招聘平台随着招聘平台对于细分市场的不断切分未来平台的标签化特征将凸显拉勾招聘专注于互联网行业丁香人才专注医药行业前程无忧旗下应届生求职网专注于大学生招聘猎聘专注于中高端人才招聘快手旗下快聘聚焦以蓝领招聘市场为目标的短视频直播招聘等平台聚焦垂直细分市场可以满足不同企业和求职者的个性化需求可以为不同企业和求职者提供更加精准的服务从而提高服务质量和用户体验同时通过细分市场可以更加精准地定位目标客户更加有针对性地开展营销活动降低获客成本提高企业竞争力更加有效地建立品牌形象从而提高品牌的知名度和影响力目前单个招聘平台难以通过自身的商业模式和付费机制适配所有人群行业和岗位切入细分市场更容易赢得市场份额获得品牌认同预计未来垂直细分市场的竞争将持续加剧图27在线招聘行业生态图谱数据来源艾瑞咨询东北证券高效算法进行精准人岗匹配技术不断驱动匹配效率提升各平台发力提升大数据和人工智能布局与应用作为技术驱动的招聘平台BOSS直聘和猎聘均在研发上有较大投入BOSS直聘2022年研发投入达118亿元442019-2022年研发费用率保持在19以上猎聘研发投入逐渐增长2022年研发投入4亿元19研发费用率从2018年的113提升至2022年的152各大招聘行业龙头亦加大大数据和人工智能的应用如智联招聘利用平台用户画像和行为数据构建的数据标签通过知识图谱机器学习等算法和技术提升匹配效率请务必阅读正文后的声明及说明1857社会服务行业深度TablePageTop图28BOSS直聘猎聘研发费用亿元图29BOSS直聘猎聘研发费用率数据来源公司公告东北证券数据来源公司公告东北证券图30在线招聘行业数据应用趋势案例数据来源TalkingData东北证券传统招聘环节之外在线招聘龙头均已进行业务延伸至交付管理环节打造服务闭环以猎聘为例除核心在线招聘平台之外猎聘建立的猎头辅助的闭环招聘模式利用面试快及入职快为部分经过筛选的猎头提供面试入职交付等招聘闭环服务同时针对企业端的多面招聘管理SaaS产品为企业提供视频面试AI面试和招聘管理系统等服务猎聘旗下勋厚人力作为灵活用工平台为企业提供人才外包实习生外包人事代理等从招聘到离职的全周期零工服务猎聘外包亦提供从岗位招聘到人事管理风险管控和福利健康的一站式岗位外包服务BOSS直聘在企业获取简历后提供面试服务企业可以在BOSS面霸客户端进行面试预约视频面试等智联招聘的智联人才测评及培训事业部为企业提供从招聘到测评培训和晋升选拔等服务智联卓聘提供保意向保面试保到岗等服务延伸业务至交付智联BPO为企业提供灵活用工人事代理等服务前程无忧的人事外包业务包含人才派遣员工入离职薪酬福利人力咨询等业务无忧培训测评为企业提供企业培训人才测评等服务无忧猎头为企业提供中高级管理人员招聘咨询等服务同时前程无忧投资北昂科技布局酒店和餐饮行业的灵活用工业务请务必阅读正文后的声明及说明1957社会服务行业深度TablePageTop表1在线招聘平台部分业务延伸服务项目猎聘前程无忧智联招聘BOSS直聘面试快入职快面试入职交付智联卓聘提供保意向BOSS面霸面试预员工交付提供视频面试等服务多面视频面试AI面保面试保到岗等服务约视频面试等试和招聘管理系统等服务猎聘外包包括岗位招聘无忧猎头中高级管理人智联猎头包括招聘流程RPO等服务才招聘外包等服务猎聘外包包括岗位外包人事外包包括人才派遣等服务等服务智联BPO包括灵活用工人事外包勋厚人力零工岗位外投资北昂科技布局酒业务包委托招聘人事代店餐饮行业灵活用工理校园招聘等猎聘外包包括人事管人事外包包括员工入离智联BPO包括人事代理人事代理理风险管控和福利健康职薪酬福利等服务产品企业服务等等智联人才测评及培训事业乐班班员工培训及测评无忧培训测评企业培培训测评部提供测评培训和人平台训人才测评等才发展等服务应届生求职网校园招猎聘校园提供招聘宣聘实习生招聘等智联校园包括线上线BOSS人事云提供招聘其他服务讲雇主品牌等校园招聘无忧猎头高管咨询等下服务提供直播招聘及管理智能排班自动算解决方案人力资源调研中心薪酬空中系列等产品薪等服务数据人才数据等服务数据来源智联招聘前程无忧猎聘BOSS直聘东北证券政策引导招聘行业不断规范化招聘行业涉及大量企业机密和个人信息因此用户隐私安全信息保护和招聘信息的真实性问题尤为重要在招聘行业发展过程中出现过部分平台倒卖用户简历个人信息等现象且招聘平台上出现虚假招工甚至诈骗情况为保护求职者权益确保信息安全政府出台多个政策以规范招聘行为在市场准入方面2015年立法明确未经行政许可和登记不得进行职业中介2019年关于进一步规范人力资源市场秩序的意见提出加强人服市场准入管理建立市场退出机制2023年6月出台人力资源服务机构管理规定明确职业中介准入门槛行政许可和备案规则在信息安全方面2018年出台人力资源市场暂行条例规定人服机构不得泄露或者违法使用所知悉的商业秘密和个人信息2019年至今亦多次出台规定通知明确收集信息需遵守相关法律法规应确保用户信息安全在招聘信息真实性方面2015年立法确定职业中介机构不得为无合法证照的单位提供相关服务2017年关于进一步加强招聘信息管理的通知明确打击虚假招聘信息发布招聘平台应当履行信息发布审核义务2020年网络招聘服务管理规定规定接受招聘委托的人服机构应对用人单位提供的材料进行审查2023年首部人力资源服务机构管理规定亦重申此规定请务必阅读正文后的声明及说明2057