事件：2023年9月21日，安徽省医药价格和集中采购中心发布关于征求《安徽省2023年度部分化学药品及生物制剂集中采购文件》意见的通知，管制类精麻药品羟考酮口服剂（红处方）和地佐辛注射剂被列入安徽省2023年度部分化学药品及生物制剂集中带量采购拟报量目录。
　　2023年10月17日，安徽省医疗保障局下发《安徽省医疗保障局办公室关于开展2023年省药品集中带量采购报量工作的通知》，明确2023年省药品集中带量采购报量品种范围，管制类精麻药品羟考酮口服剂（红处方）被移出目录，仅地佐辛注射剂被列入目录。
　　羟考酮被移出安徽集采目录，缓解市场对红处方精麻药品集采的担忧
　　根据国务院《麻醉药品和精神药品管理条例》规定，在精麻药品原料药、单方制剂和复方制剂生产，研发、流通和使用环节均有严格的监管措施，管制类麻醉药品和一类精神药品使用需要开具“红处方”。红处方精麻药品在定价机制上市场化程度较低，主要由政府指导定价。考虑到这类药物成瘾性强、管制程度高、供应企业少，为保证红处方精麻药品供应稳定性和规范性，政府指导定价会留给相关生产企业足够利润空间，大幅降价可能性较低，价格受集采影响也较小。
　　2023年9月21日，安徽省医保局将管制类精麻药品羟考酮列入安徽省2023年度集中带量采购拟报量目录，引发市场对红处方精麻药品长期行业逻辑将发生改变的担忧。2023年10月17日，安徽省医疗保障局下发通知明确将管制类精麻药品羟考酮移出2023年省药品集中带量采购报量品种目录。红处方精麻药品不会集采的逻辑再次验证，市场担忧得到缓解，前期下调幅度较大的相关精麻药品生产企业股价有望修复。
　　恩华药业产品梯队完善，管制类镇痛产品有望快速放量
　　恩华药业是一家专注于中枢神经药物市场的上市企业，近年来不断更新麻醉镇痛产品组合，布局高潜力、竞争格局较好的镇痛产品，目前已具备完善的镇痛产品梯队。近年新上市的高壁垒管制类麻醉镇痛产品瑞芬太尼、舒芬太尼、羟考酮和奥赛利定等竞争格局较好，且纳入集采风险较低，随着公司市场推广的深入，有望成为公司业绩快速增长的主要驱动力。
　　红处方精麻药品的管制壁垒较高，新进入企业极难突破，拥有管制类精麻药品生产资格的企业面临的长期竞争格局较好。此外，国内疫情管控放开后，住院病人手术量快速恢复，未来手术量有望继续稳定增长，进而带动麻醉市场的持续增长。竞争格局优异，叠加麻醉药品需求基本盘稳固，公司核心麻醉产品收入有望持续保持稳定增长。
　　投资建议：红处方精麻药品不会集采的逻辑再次验证，麻醉镇痛市场有望稳定增长，长期利好精麻药品生产企业，相关标的：恩华药业、人福医药。
　　风险提示：医改深入推进带来的行业变革风险，新镇痛产品放量不及预期的风险；创新药研发进度不及预期的风险