一周市场回顾
　　本周港股指数全线收涨。2023年10月13日，中国人民银行公布2023年9月货币金融数据。社融新增4.12万亿元，前值3.12万亿元，Wind预期3.73万亿元。9月新增社融明显高于市场预期与季节性表现。向前看，社融存量同比增速或继续回稳，地产政策效果仍是关键。9月，CPI同比增速小幅回落、低于市场预期，非食品价格受油价上涨支撑，仍在持续回升。从十一黄金周出行数据看，居民实际消费能力有所提升，指向经济内生动能正逐步改善，或强化后续价格回升趋势。受经济数据回暖的提振，本周港股全线收涨，恒生中国企业指数、恒生指数、恒生科技、恒生综指、恒生香港35指数的涨幅分别为2.37%、1.87%、1.67%、1.60%和0.98%。
　　一周热点事件回顾及点评
　　尽管美国9月通胀超出预期，但短期内美联储进一步加息的必要性降低。9月美国CPI同比增3.7%，前值3.7%，市场预期3.6%。考虑到近期美债利率大幅上行带动金融环境收紧，叠加美联储鹰派态度软化，短期内进一步加息必要性降低。从市场预期来看，绝大多数人仍认为11月美联储将暂停加息，但对明年降息预期有所回落。数据发布后，美股普遍下跌，美债利率和美元指数上行。
　　历史来看，巴以冲突对港股市场影响相对偏小。历史来看，巴以冲突对港股市场影响相对较小，如以色列进行的“夏雨”、“秋云”、“护刃行动”等军事行动期间，恒生指数均收涨，其中以色列展开的“夏雨”和“秋云”军事行动期间，恒生指数涨幅高达20.1%。整体来看，本报告统计的8次巴以冲突期间，恒生指数收涨的概率为50%，涨幅均值为0.3%。
　　即使此次冲突进一步扩大为第六次中东战争，对市场的影响也较为有限。历史来看，历次中东战争无论规模大小和参战国数量多少，对美股及港股的影响均较为有限，美股在五次中东战争期间内全部收涨。港股在第五次中东战争中下跌，但中东战争并不是影响其当时走势的主要原因。因此即使冲突进一步扩大为第六次中东战争，或欧美等发达国家未参战，其对美股和港股的负面影响将较为有限。
　　下周策略前瞻
　　当前经济企稳回升趋势初现，若后续经济复苏势头巩固，有望支撑港股持续回暖。
　　10月初即使受到美国通胀高于预期、巴以冲突再起等海外负面因素的影响，港股本周依然表现亮眼。这一方面是由于市场估值及风险溢价目前均处于历史底部，进一步回落的空间有限，而上行空间较大。另一方面随着国内经济企稳回升的趋势初现，市场信心得到增强，支撑港股上行。9月新增社融明显高于市场预期与季节性表现。目前，存量房贷利率下调、认房不认贷、部分核心城市限购放开等举措已相继落地，有望持续促进企业和居民信贷修复，经济修复的预期将进一步改善，从而支撑港股上行。
　　风险分析：1、中美关系超预期恶化；2、美元指数超预期上行；3、中国经济复苏不及预期。
　　

研究报告全文：2023年10月17日策略研究巴以冲突再起对市场影响几何港股策略周报2023年10月第1期要点作者一周市场回顾本周港股指数全线收涨2023年10月13日中国人民银行公布2023年9月货分析师张宇生币金融数据社融新增412万亿元前值312万亿元Wind预期373万亿元执业证书编号S09305210300019月新增社融明显高于市场预期与季节性表现向前看社融存量同比增速或继续021-52523806zhangysebscncom回稳地产政策效果仍是关键9月CPI同比增速小幅回落低于市场预期非食品价格受油价上涨支撑仍在持续回升从十一黄金周出行数据看居民实际分析师刘芳消费能力有所提升指向经济内生动能正逐步改善或强化后续价格回升趋势执业证书编号S0930522070002021-52523677受经济数据回暖的提振本周港股全线收涨恒生中国企业指数恒生指数恒liufebscncom生科技恒生综指恒生香港35指数的涨幅分别为237187167160和098一周热点事件回顾及点评尽管美国9月通胀超出预期但短期内美联储进一步加息的必要性降低9月美国CPI同比增37前值37市场预期36考虑到近期美债利率大幅上行带动金融环境收紧叠加美联储鹰派态度软化短期内进一步加息必要性降低从市场预期来看绝大多数人仍认为11月美联储将暂停加息但对明年降息预期有所回落数据发布后美股普遍下跌美债利率和美元指数上行历史来看巴以冲突对港股市场影响相对偏小历史来看巴以冲突对港股市场影响相对较小如以色列进行的夏雨秋云护刃行动等军事行动期间恒生指数均收涨其中以色列展开的夏雨和秋云军事行动期间恒生指数涨幅高达201整体来看本报告统计的8次巴以冲突期间恒生指数收涨的概率为50涨幅均值为03即使此次冲突进一步扩大为第六次中东战争对市场的影响也较为有限历史来看历次中东战争无论规模大小和参战国数量多少对美股及港股的影响均较为有限美股在五次中东战争期间内全部收涨港股在第五次中东战争中下跌但中东战争并不是影响其当时走势的主要原因因此即使冲突进一步扩大为第六次中东战争或欧美等发达国家未参战其对美股和港股的负面影响将较为有限下周策略前瞻当前经济企稳回升趋势初现若后续经济复苏势头巩固有望支撑港股持续回暖10月初即使受到美国通胀高于预期巴以冲突再起等海外负面因素的影响港股本周依然表现亮眼这一方面是由于市场估值及风险溢价目前均处于历史底部进一步回落的空间有限而上行空间较大另一方面随着国内经济企稳回升的趋势初现市场信心得到增强支撑港股上行9月新增社融明显高于市场预期与季节性表现目前存量房贷利率下调认房不认贷部分核心城市限购放开等举措已相继落地有望持续促进企业和居民信贷修复经济修复的预期将进一步改善从而支撑港股上行风险分析1中美关系超预期恶化2美元指数超预期上行3中国经济复苏不及预期敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告策略研究目录1巴以冲突再起对市场影响几何311一周市场回顾312一周热点事件回顾及点评513下周策略前瞻82市场表现与核心数据921市场表现回顾922资金与流动性概览1023板块盈利与估值113风险分析12敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告策略研究1巴以冲突再起对市场影响几何11一周市场回顾本周港股指数全线收涨2023年10月13日中国人民银行公布2023年9月货币金融数据社融新增412万亿元前值312万亿元Wind预期373万亿元9月新增社融明显高于市场预期与季节性表现向前看社融存量同比增速或继续回稳地产政策效果仍是关键9月CPI同比增速小幅回落低于市场预期非食品价格受油价上涨支撑仍在持续回升从十一黄金周出行数据看居民实际消费能力有所提升指向经济内生动能正逐步改善或强化后续价格回升趋势受经济数据回暖的提振本周港股全线收涨恒生中国企业指数恒生指数恒生科技恒生综指恒生香港35指数的涨幅分别为237187167160和098图1本周港股市场表现资料来源wind数据截至20231013港股Wind二级行业走势分化食品零售技术硬件医药生物半导体上涨高弹性高成长的科技板块在市场超跌反攻中的上涨动能往往会更大因此本周港股科技股中的技术硬件和半导体行业领涨10月13日晚国家组织药品联合采购办公室发布关于全国药品集中采购文件GY-YD2023-2的公告宣告正式开展第九批国家组织药品集中采购工作本次集采相较此前在规则上有了进一步的优化这促使医药行业本周表现亮眼敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告策略研究图2港股Wind二级行业走势分化食品零售技术硬件医药生物半导体上涨资料来源Wind数据截至20231013本周美股指数表现涨跌不一尽管高利率和高通胀持续对美国企业的利润造成压力但受到美国强韧经济的支撑市场对美股利润维持较高的信心美股第三季度每股收益预期在过去三个月中上调了01这是自2021年第四季度以来分析师预期首次在财报报告期前没有出现下调9月美国CPI同比增37超出市场预期数据发布后美股普遍下跌美债利率和美元指数上行因此本周对利率较为敏感的纳斯达克指数下跌对经济基本面较为敏感的道琼斯指数上涨本周标普500纳斯达克指数道琼斯指数的涨跌幅分别为045-018和079图3本周美股指数涨跌幅情况资料来源Wind数据截至20231013敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告策略研究12一周热点事件回顾及点评巴以新一轮冲突持续升级根据央视网消息当地时间10月7日20多名巴勒斯坦武装人员进入以色列境内与以色列军队发生冲突巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动哈马斯发表声明宣布对以色列采取新一轮军事行动据新华社消息以色列国防军首席发言人丹尼尔赫格里8日说以军正在征召数十万预备役军人为最终对加沙地带进行地面反击做好准备这是过去数十年来以色列规模最大的征召活动当前以色列国防军已正式发起针对加沙地带武装组织的军事行动并命名为铁剑10月14日以色列总理内塔尼亚胡称即将开启下一阶段军事行动随后以色列国防军发表声明称正在准备对加沙实施更为广泛的地面军事行动计划历史来看巴以冲突对港股市场影响相对偏小历史来看巴以冲突对港股市场影响相对较小如以色列进行的夏雨秋云护刃行动等军事行动期间恒生指数均收涨其中以色列展开的夏雨和秋云军事行动期间恒生指数涨幅高达201整体来看本报告统计的8次巴以冲突期间恒生指数收涨的概率为50涨幅均值为03图4巴以冲突对港股市场的影响相对偏小资料来源Wind光大证券研究所注数据截至20231010即使此次冲突进一步扩大为第六次中东战争对市场的影响也较为有限历史来看历次中东战争无论规模大小和参战国数量多少对美股及港股的影响均较为有限美股在五次中东战争期间内全部收涨港股在第五次中东战争中下跌但中东战争并不是影响其当时走势的主要原因因此即使冲突进一步扩大为第六次中东战争或欧美等发达国家未参战其对美股和港股的负面影响将较为有限敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告策略研究表1中东战争对美股和港股的影响标普500区间涨跌恒生指数的区间涨开始时间结束时间参与国家幅跌幅第一次中东战争19485151948720埃及叙利亚伊拉克约旦黎巴嫩370第二次中东战争195610291956117埃及英国法国以色列182第三次中东战争1967651967610以色列埃及叙利亚约旦197第四次中东战争197310619731024埃及叙利亚以色列038377第五次中东战争1982661982929黎巴嫩叙利亚以色列巴勒斯坦解放组织1048-2755资料来源Wind新京报网易等光大证券研究所整理2023年10月13日中国人民银行公布2023年9月货币金融数据社融新增412万亿元前值312万亿元Wind预期373万亿元社融存量同比增速90前值90人民币贷款新增231万亿元前值136万亿元Wind预期254万亿元M2同比103前值1069月新增社融明显高于市场预期与季节性表现政府和居民部门净融资是主要贡献政府端9月政府部门净融资同比多增4416亿元主要与9月国债加快发行有关居民端9月居民部门净融资同比变化幅度转正地产政策相继发力一定程度扭转了居民中长期信贷加速下滑的态势企业端9月企业部门净融资同比少增1029亿元同比降幅有所收窄但需求不足矛盾仍较为突出向前看社融存量同比增速或继续回稳地产政策效果仍是关键政府层面虽然国债和地方专项债发行均已进入尾声但在一揽子化债指引下近期特殊再融资债发行再次放量将会对后续政府债券融资形成支撑企业和居民层面积极消息已在不断释放静待政策效果形成目前存量房贷利率下调认房不认贷部分核心城市限购放开等举措已相继落地有望持续促进企业和居民信贷修复图5政府债券融资依然是社融同比多增的主要贡献图6居民部门融资对新增社融贡献大幅提升政府部门居民部门企业部门口径误差社会融资亿元当月新增去年同期同比多增右亿元2500025000260005000亿元2000020000220004000180003000150001500014000200010000100005000500010000100060000002000-1000-5000-5000-2000-2000-10000-10000本外委信未企非政币币托托贴业金府-15000-150002022202220222022202220232023202320232023贷贷贷贷银债股债2022款款款款票券票券-----------0301050709110103050709表内融资表外融资直接融资资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年9月黄色虚线以下红色线条为同资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年9月比少增2023年10月6日美国劳工部公布2023年9月美国非农数据新增非农就业336万人高于预期的170万人前值由增187万人上修至增227万人失业率38高于预期的37前值38平均时薪环比02低于预期的03前值029月新增非农就业超预期上行但我们认为不改长期降温趋势原因在于一则9月非农超预期主要是受劳动节假日开学季以及卡车司机劳资谈判纠敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告策略研究纷解决等暂时性因素扰动二则9月居民劳动参与率失业率均维持年内高位指向劳动力就业供给端恢复同时9月时薪同比增速回落有利于打破薪资粘性实现通胀下行三则考虑到美国医疗汽车领域的罢工潮蔓延预计后续美国就业市场将逐步进入降温通道图7自2022年底以来美国劳动参与率震荡上行但距离疫图89月时薪同比增42低于前值43情依然存在缺口劳动力参与率就业人数右轴非农整体时薪环比右商品生产时薪同比增速65165000平均时薪同比增速私人服务时薪同比增速千人841600001550001500006214500060140000135000401300001250002-22021-072023-012020-092020-112021-012021-032021-052021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-032023-052023-072023-09551200002020-072019202020222022201820182018201920192019202020202020202120212021202120222022202320232023----------------------12030912091203060906091203060912030603060906资料来源美国劳工部光大证券研究所资料来源WIND光大证券研究所备注黄色线指近三个月的劳动参与率水平备注2020年时薪增速数据幅度波动较大为保证展示效果高峰和低谷值未完全显示9月美国CPI同比增37前值37市场预期36季调后CPI环比增04前值06市场预期03核心CPI同比增41前值43市场预期41季调后核心CPI环比增03前值03市场预期039月受能源住房价格上涨影响美国CPI同比增速与上月持平并超市场预期而二手车及剔除住房后的核心服务价格环比增速小幅回落带动核心通胀继续放缓总体而言美国通胀问题复杂性仍在前期带动通胀降温的能源住房价格近期均出现反弹指向抗通胀进程并非坦途向前看油价在紧平衡格局下上涨风险尚未完全消除住房通胀降温速度偏慢且存在反复同时近期美国罢工潮扩散以及制造业景气度回升也在增加潜在通胀风险我们预计高利率环境仍需维持较长时间以等待需求侧进一步降温带动通胀数据冷却但考虑到近期美债利率大幅上行带动金融环境收紧叠加美联储鹰派态度软化短期内进一步加息必要性降低从市场预期来看绝大多数人仍认为11月美联储将暂停加息但对明年降息预期有所回落数据发布后美股普遍下跌美债利率和美元指数上行图9今年4月以来美国公寓房租价格涨幅持续放缓图10市场预计11月美联储大概率不再加息全国公寓房租价格环比302019202020222023202130252520201515101005050000-05-05-10-10-15-151月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind光大证券研究所数据截止日期2023年9月资料来源cmegroup光大证券研究所数据截止日期2023年10月12日敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告策略研究13下周策略前瞻当前经济企稳回升趋势初现若后续经济复苏势头巩固有望支撑港股持续回暖10月初虽然受到美国通胀高于预期巴以冲突再起等海外负面因素的影响但港股本周依然表现亮眼这一方面是由于市场估值及风险溢价目前均处于历史底部进一步回落的空间有限而上行空间较大另一方面随着国内经济企稳回升的趋势初现市场信心得到增强支撑港股上行9月新增社融明显高于市场预期与季节性表现目前存量房贷利率下调认房不认贷部分核心城市限购放开等举措已相继落地有望持续促进企业和居民信贷修复经济修复的预期将进一步改善从而支撑港股上行图119月新增社融显著高于过去五年的季节性表现图129月新增人民币贷款高于过去五年的季节性表现20182020202120222023201820202021202220237766万亿元万亿元6655554444333322221111当月新增社会融资规模当月新增人民币贷款0000123456789101112123456789101112资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年9月资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年9月从海外因素来看巴以冲突对港股市场的影响有限尽管巴以冲突愈演愈烈但从历史上来看巴以冲突对港股市场影响相对较小如以色列进行的夏雨秋云护刃行动等军事行动期间恒生指数均收涨即使冲突进一步扩大为第六次中东战争若欧美等发达国家未参战其对美股和港股的负面影响将较为有限最后美联储已接近加息末尾海外流动性的释放利好于港股的修复尽管美国9月通胀数据超出预期但考虑到近期美债利率大幅上行带动金融环境收紧叠加美联储鹰派态度软化短期内进一步加息必要性降低从市场预期来看绝大多数人仍认为11月美联储将暂停加息但对明年降息预期有所回落美联储加息周期的结束利好于港股流动性的回暖配置方向上建议关注1产业景气与AI主线并存的半导体通信电子等科技股2政治局会议强调切实提高国有企业核心竞争力建议继续关注中特估主题包括建筑装饰石油石化银行煤炭等行业敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告策略研究2市场表现与核心数据21市场表现回顾图13109-1013本周全球大类资产走势分化资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年10月13日图14近期港股成交量和成交额有所回落图15近期港股换手率持续回落资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年10月13日资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年10月13日敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告策略研究22资金与流动性概览图16国债收益率维持有所上升图17近期港股通资金维持净流入资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年10月13日资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年10月13日图18美元指数维持强势图19人民币汇率维持波动资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年10月13日资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年10月13日图20近期美元兑港币汇率靠近弱方兑换保证图21美国国债收益率曲线维持倒挂资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年10月13日资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年10月13日敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告策略研究图22近期美国十年期国债名义收益率近期维持强势图23近期美国TIPS收益率近期维持强势资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年10月13日资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年10月13日23板块盈利与估值图24恒生指数最新PETTM估值接近均值-一倍标准差图25恒生指数远期PE估值跌落均值-一倍标准差资料来源Wind光大证券研究所数据区间为2003328-20231013资料来源Wind光大证券研究所数据区间为201444-20231013备注远期PE估值是指当前股价未来十二个月的每股盈利图26标普500最新PETTM估值靠近均值一倍标准差图27标普500远期PE估值靠近均值一倍标准差资料来源Wind光大证券研究所数据区间为200017-20231013资料来源Wind光大证券研究所数据区间为200017-20231013备注远期PE估值是指当前股价未来十二个月的每股盈利敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告策略研究图28港股的家庭用品消费者服务食品零售技术硬件与设备等行业PE估值高于均值银行半导体软件与服务等行业估值位于历史低位资料来源Wind光大证券研究所数据区间为201011-20231013纵轴为PE-TTM估值x图29美股的交通运输半导体多元金融PE估值位于历史高位银行业电信服务耐用消费品等行业估值位于历史低位资料来源Wind光大证券研究所数据区间为201011-20231013纵轴为PE-TTM估值x3风险分析1中美关系超预期恶化2美元指数超预期上行3中国经济复苏不及预期敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司成立于1996年是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一也是世界500强企业中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼6thFloor9AppoldStreetLondonUnitedKingdomEC2A2AP敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告