华为数字能源技术有限公司是华为的全资子公司，成立于2021年6月，其前身为华为网络能源产品线。华为数字能源融合数字技术和电子电力技术，大力发展清洁能源和能源数字化，公司业务包含清洁发电、ICT基础设施建设、交通电动化等六大板块。2022年数字能源业务实现收入508亿，超越华为云计算业务成为华为第三大支柱业务，2023H1华为数字能源业务实现收入242亿，占华为总收入约7.8%。
　　华为智能光伏品牌：FusionSolar。2023年6月，华为发布新一代智能光伏FusionSolar解决方案，其中：面向大型电站场景旨在加速降低光伏电站生命周期的度电成本、全面提升光储电站的安全性和电网支撑性能；面向工商业场景推出“1+3”（1=智能光伏控制器；3=智能组件控制器、智能组串式储能系统、智能光伏管理系统）解决方案，实现充放电量提升2%~5%，发电量能够提升5%~30%；面向用户场景打造“1+4+X”（1=智能光伏控制器；4=智能组件控制器、智能组串式储能系统、户用充电桩、智能光伏管理系统；X=智能用电生态）家庭绿电解决方案。
　　光伏引领，进入新能源时代。2020年后部分光伏度电价格数据已低于传统化石能源度电成本，根据国际能源署（IEA）的预测，2022年到2027年期间，全球可再生能源的装机容量预计将增长2400GW。其中，光伏发电将占据新增可再生能源装机容量的60%。我国光伏装机目前呈现高速装机态势，根据国家能源局数据，2022年我国新增光伏装机87.41GW，同比增长60.3%。
　　2022年华为光伏逆变器全球份额29%。2022年全球前五逆变器厂商分别为：华为、阳光电源、锦浪科技、古瑞瓦特和固德威，共计占全球光伏逆变器出货约71%，出货量超200GW。其中华为在2020~2022年连续三年成为全球光伏逆变器出货第一的供应商，2022年华为出货量同比增长83%，全球份额占比29%，相较于2021年提升6pct。
　　多核心技术解决行业痛点。目前光储融合成为趋势，针对不同国家地区电网存在的如宽频振荡、暂态过电压、电能劣质转换、孤岛光储供电稳定性等问题，华为针对性研发出包括电压稳定重构技术、频率稳定重构技术、100%电力电子系统故障穿越技术、大批量黑启动技术在内的多项核心技术。通过依托于华为在光储领域的持续深耕以及多个核心技术加持，截止目前华为已经成功建设包括青海省共和县2.2GW项目、沙特红海1.3GWh微网储能项目在内的多个全球知名新能源项目。
　　投资建议见尾页。
　　风险提示：技术更新迭代不及预期、中美科技摩擦加剧风险、下游需求不及预期。
　　

研究报告全文：行业研究20231017电子行业专题报告华为数字能源专题一王牌业务智能光伏FusionSolar方正证券研究所证券研究报告分析师华为数字能源技术有限公司是华为的全资子公司成立于2021年6月其郑震湘登记编号S1220523080004前身为华为网络能源产品线华为数字能源融合数字技术和电子电力技术大力发展清洁能源和能源数字化公司业务包含清洁发电ICT基础设施建佘凌星登记编号S1220523070005设交通电动化等六大板块2022年数字能源业务实现收入508亿超越华为云计算业务成为华为第三大支柱业务2023H1华为数字能源业务实现收入242亿占华为总收入约78行业评级推荐华为智能光伏品牌FusionSolar2023年6月华为发布新一代智能光伏行业信息FusionSolar解决方案其中面向大型电站场景旨在加速降低光伏电站生上市公司总家数493命周期的度电成本全面提升光储电站的安全性和电网支撑性能面向工商总股本亿股488268业场景推出131智能光伏控制器3智能组件控制器智能组串式储能系统智能光伏管理系统解决方案实现充放电量提升25发电销售收入亿元2916611量能够提升530面向用户场景打造14X1智能光伏控制器4利润总额亿元271782智能组件控制器智能组串式储能系统户用充电桩智能光伏管理系统行业平均PE8283X智能用电生态家庭绿电解决方案平均股价元3179光伏引领进入新能源时代2020年后部分光伏度电价格数据已低于传统化石能源度电成本根据国际能源署IEA的预测2022年到2027年期间全球可再生能源的装机容量预计将增长2400GW其中光伏发电将占行业相对指数表现据新增可再生能源装机容量的60我国光伏装机目前呈现高速装机态势21根据国家能源局数据2022年我国新增光伏装机8741GW同比增长603152022年华为光伏逆变器全球份额292022年全球前五逆变器厂商分别为9华为阳光电源锦浪科技古瑞瓦特和固德威共计占全球光伏逆变器出3货约71出货量超200GW其中华为在20202022年连续三年成为全球光-3伏逆变器出货第一的供应商2022年华为出货量同比增长83全球份额-922101722122923312235242385231017占比29相较于2021年提升6pct电子沪深300多核心技术解决行业痛点目前光储融合成为趋势针对不同国家地区电网数据来源wind方正证券研究所存在的如宽频振荡暂态过电压电能劣质转换孤岛光储供电稳定性等问题华为针对性研发出包括电压稳定重构技术频率稳定重构技术100电相关研究力电子系统故障穿越技术大批量黑启动技术在内的多项核心技术通过依华为鸿蒙专题一鸿蒙生态已过万重山托于华为在光储领域的持续深耕以及多个核心技术加持截止目前华为已20231013经成功建设包括青海省共和县22GW项目沙特红海13GWh微网储能项目华为鸿蒙专题二盘古大模型赋能小艺助在内的多个全球知名新能源项目手全面升级20231013华为智能汽车专题一软硬件深度赋能智投资建议见尾页车生态渐入佳境20231007风险提示技术更新迭代不及预期中美科技摩擦加剧风险下游需求不及半导体设备材料零部件至暗已过国预期产供应链全面替代202310071敬请关注文后特别声明与免责条款电子行业专题报告正文目录1华为数字能源成立仅两年的核心业务部门42智能光伏华为数字能源王牌业务621华为发布全新智能光伏品牌FusionSolar622光伏装机量稳步增长华为蝉联全球光伏逆变器出货量第一723核心技术加持全球多场景应用103投资建议144风险提示142敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告图表目录图表1华为数字能源发展历程4图表2华为数字能源业务结构5图表3华为20222023H1收入结构亿元5图表4大型电站中华为FusionSolar智能光储解决方案6图表5工商业中华为13行业绿电解决方案7图表6华为家庭绿电解决方案7图表7可再生能源新增装机量预测GW8图表8近十年全球光伏风电拍卖价格及LCOE价格USDkWh8图表9全球新增装机量预测GW9图表10全国新增光伏装机量GW9图表11全球前十大光伏逆变器供应商近三年出货量变化GW9图表122022年全球光伏逆变器出货份额10图表13华为智能跟踪支架控制算法SDS10图表14华为光伏智能IV诊断10图表15全球部分国家及地区电网面临的挑战11图表16华为光储发电机实现快速无功率响应以及大电流暂态支撑12图表17华为双级架构提高有功功率控制能力12图表18华为在IGBT层级中对瞬时电流进行限制12图表19华为智能光伏青海省共和县22GW项目13图表20华为数字能源沙特红海13GWh微网储能项目133敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告1华为数字能源成立仅两年的核心业务部门华为数字能源技术有限公司是华为技术有限公司的全资子公司起源可以追溯至2010年华为成立能源与基础设施产品线于2011年更名为网络能源产品线此后2020年华为数字能源产品线由网络能源产品线更名而来并于2021年6月独立为华为数字能源有限公司华为数字能源致力于融合数字技术和电子电力技术大力发展清洁能源和能源数字化公司业务主要分为六大板块1清洁发电将数字技术与光伏储能云和AI相结合针对多场景提供智能光储解决方案2ICT能源基础设施涵盖数据中心能源及关键供电和站点能源旨在基于下一代数据中心理念打造大型数据中心中小型数据中心非DC关键供电三大场景解决方案3交通电动化致力于加速推动汽车电动化进程并且重新定义电动汽车驾乘体验和安全融合多种技术帮助车企造好车4嵌入式电源在消费电子泛工业泛IT和泛CT领域提供简单可靠更好体验以及更低TCO的数字化供电方案5综合智慧能源聚焦于建筑和园区发挥云-边-端协同优势加速城市绿色低碳转型打造低碳园区低碳建筑低碳医院等低碳城市细分场景6数字能源管理平台构建能源互联网与数字化管理平台协助客户低碳化数字化和智能化能源管理图表1华为数字能源发展历程资料来源华为数字能源官网方正电子整理方正证券研究所4敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告图表2华为数字能源业务结构资料来源华为数字能源官网方正电子整理方正证券研究所2022年华为数字能源业务实现收入508亿收入占比约792022年数字能源业务超越华为云计算业务成为华为第三大支柱业务2023H1华为数字能源业务实现收入242亿收入占比约为78同时根据华为财报2022年华为数字能源业务助力客户累计生产绿电6951亿度节约用电195亿度减少二氧化碳排放34亿吨相当于种植47亿棵树图表3华为20222023H1收入结构亿元400035403500300025002145200016721500103510005084535002422412110020222023H1资料来源华为年报华为官网方正证券研究所5敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告2智能光伏华为数字能源王牌业务21华为发布全新智能光伏品牌FusionSolar2023年6月华为在德国慕尼黑太阳能展期间发布全新华为智能光伏品牌FusionSolar华为智能光伏围绕大型电站工商业户用三大场景推出全场景智能光储解决方案其中面向大型电站场景旨在加速降低光伏电站生命周期的度电成本全面提升光储电站的安全性和电网支撑性能助力光伏成为主力能源图表4大型电站中华为FusionSolar智能光储解决方案资料来源华为数字能源官网方正证券研究所面向工商业场景基于智臻安全智高可靠智多发电智简运维等四大核心价值推出131智能光伏控制器3智能组件控制器智能组串式储能系统智能光伏管理系统的行业绿电解决方案其中华为智能组串式储能系统通过一包一优化的方式能够实现充放电量提升25同时智能组件控制器充分利用屋顶面积发电量能够提升5306敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告图表5工商业中华为13行业绿电解决方案资料来源华为数字能源官网方正证券研究所面向户用场景基于三极致理念极致安全高品质极致省心一站式极致用能新体验打造14X1智能光伏控制器4智能组件控制器智能组串式储能系统户用充电桩智能光伏管理系统X智能用电生态家庭绿电解决方案其中华为针对光伏进行组件级优化适应复杂屋顶环境多装多发电最高可提升30发电量图表6华为家庭绿电解决方案资料来源华为数字能源官网方正证券研究所22光伏装机量稳步增长华为蝉联全球光伏逆变器出货量第一光伏领衔能源清洁化转型势不可挡根据国际能源署IEA的预测2022年到2027年期间全球可再生能源的装机容量预计将增长2400GW其中光伏发电将占据新增可再生能源装机容量的60约为1500GW预计到2025年初光伏发电将超过煤炭发电成为全球最主要的电力来源7敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告图表7可再生能源新增装机量预测GW资料来源IEA方正证券研究所光伏度电成本低于化石能源同时由于化石能源的度电成本伴随资源的逐步枯竭和相关税款政策的落地而不断升高新能源的渗透显得尤为重要根据IRENA数据过去十年光伏度电成本下降趋势显著同时进入2020年后部分价格数据已低于传统化石能源度电成本图表8近十年全球光伏风电拍卖价格及LCOE价格USDkWh资料来源IRENA方正证券研究所全球范围光伏装机量稳定增长自2018年起美国欧盟中国等主要经济体相继出台了减碳政策这对全球光伏行业产生了积极影响促进了行业的高景气度运行据BNEF数据2021年全球年度新增光伏装机量183GW2018-2021年度新增装机量年复合增速为1922预计2030年光伏新增装机量334GW2021-2030预计新增装机量年复合增速为691增长空间广阔中国光伏行业经历了多轮电价调整在2015年至2017年的抢装热潮之后行业经历了一段降温期然而2021年平价上网政策的实施为光伏行业提供了更加稳定和可持续的发展环境促进了光伏发电的普及和推广根据国家能源局数据2022年我国新增光伏装机8741GW同比增长6038敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告图表9全球新增装机量预测GW图表10全国新增光伏装机量GW全球年度新增光伏装机量GWyoy全国新增光伏装机容量GWyoy40070100014035060900120300800100507008025040600602003050040150400202010030005010200-2000100-4000-602014201120122013201520162017201820192020201020132014201520162017201820192020202120222022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E2021E资料来源BNEF方正证券研究所资料来源国家能源局方正证券研究所华为连续三年全球光伏逆变器出货第一根据WoodMackenzie2022年全球前五逆变器厂商分别为华为阳光电源锦浪科技古瑞瓦特和固德威共计占全球光伏逆变器出货约71出货量超200GW其中华为在20202022年连续三年成为全球光伏逆变器出货第一的供应商2022年华为出货量同比增长83全球份额占比29相较于2021年提升6pct图表11全球前十大光伏逆变器供应商近三年出货量变化GW资料来源WoodMackenzie方正证券研究所9敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告图表122022年全球光伏逆变器出货份额12HuaweiSungrow229GinlongSolis3Growatt3GoodWe3SMA3PowerElectronics3Sineng5AisweiSofar6TMEIC23AllOthers8资料来源WoodMackenzie方正证券研究所23核心技术加持全球多场景应用华为智能光伏电站由智能光伏控制器智能箱变智能光伏管理系统等多智能化硬件及系统组成经过多年的技术沉淀以及产业协调在光伏领域华为实现了更优的LCOE主动安全以及电网友好其中高效发电通过高转换率和智能跟踪支架控制算法SDS可以针对复杂地形和阴雨天气场景通过AI技术控制实现最优角度跟踪从而提升发电量智能运行与维护通过智能IV诊断技术通过AI和大数据精准识别组串故障免除人工排查同时增对风沙环境华为智能风扇能够通过反转的方式实现风沙柳絮等杂物的自清洁安全可靠华为智能光伏具备智能组串分断功能能够主动识别直流异常并进行毫秒级响应同时华为采用直流端子上板设计能够在智能光伏系统工作时自动检测信号识别异常并告警避免故障扩散图表13华为智能跟踪支架控制算法SDS图表14华为光伏智能IV诊断资料来源华为数字能源官网方正证券研究所资料来源华为数字能源官网方正证券研究所当下由于高比例的间歇性可再生能源并网会对各个国家的电网稳定性造成一定的冲击其中典型的问题包括宽频振荡暂态过电压电能劣质转换孤岛光储供电稳定性等能否改善风光储等新能源电源的入网性能已经成为衡10敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告量企业的重要标准华为经过多年的研究将数字技术和电力电子技术相结合依托新材料芯片设计有源无源器件等诸多技术的积累不断推进电网友好技术发展图表15全球部分国家及地区电网面临的挑战资料来源华为智能光储发电机白皮书方正证券研究所针对以上新能源上网面临的挑战华为具有一系列技术创新及智能解决方案其中电压稳定重构技术基于华为的电压构建技术主动快速无功相应技术大电流暂态支撑技术和双级变化架构能够有效保证电压的稳定以及在必要时刻快速完成其重构频率稳定重构技术由虚拟惯量支撑技术主动快速一次调频技术低频振荡POD功率抑制技术和自适应虚拟阻抗技术融合而成能够实现光储系统频率的主动支撑100电力电子系统故障穿越技术在IGBT层级采用过载IGBT封装和IGBT动态限流在设备层级避免控制饱和在系统层级实现故障后的重同步算法通过技术融合对于离网故障穿越中的微秒级动态过程完整覆盖大批量黑启动技术华为开发了不依赖同步并机线的电压同步技术在不增加项目造价的情况下使多台PCS在黑启动过程中进行自动同步电压控制和电压采样校准同时基于硬件级的通讯协议使得上级EMS的黑启动指令能够以近似相等的时延传递至所有储能系统主动谐波抑制技术华为利用通讯行业经验和软件算法在光储系统中建立精准的并网场景电站设计电网运行模型通过大数据训练最优并网控制算法采用先进的主动谐波抑制技术改善电网电压质量使光储发电机具备类似同步机组的谐波吸收功能并实现并网谐波电压THDu1511敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告图表16华为光储发电机实现快速无功率响应以及大电流暂态支撑资料来源华为智能光储发电机白皮书方正证券研究所图表17华为双级架构提高有功功率控制能力图表18华为在IGBT层级中对瞬时电流进行限制资料来源华为智能光储发电机白皮书方正证券研资料来源华为智能光储发电机白皮书方正证券研究所究所全球案例一全球最大单体地面电站青海省共和县22GW项目根据华为官网该项目共安装了700万块光伏板项目占地面积达5万5千亩每年能够发电44亿度减少二氧化碳排放209万吨同时能够为东边1500公里外的河南省进行供电项目搭载华为逆变器使其能够平稳可靠运行12敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告图表19华为智能光伏青海省共和县22GW项目资料来源华为数字能源官网方正证券研究所全球案例二全球最大储能项目沙特红海13GWh微网储能2021年10月16日华为数字能源与山东电建三公司签约沙特红海新城储能项目该项目储能规模达13GWh同时也是列入沙特2030愿景规划中的重点项目和全球最大的储能项目根据华为发布的智能光储发电机白皮书红海作为一个光储协同构建的电网整体运行逻辑和性能指标等需要进行详细设计和仿真华为利用自身在设计仿真和微网实验平台方面的能力在近两年内协助客户完成微网逻辑的构建和仿真工作包括光储协同构网电网SCR设计能量分发逻辑等并在实际环境中验证实现稳定运行目标未来红海微网将会为酒店海水淡化厂污水处理厂等不同场景进行供电目前在实际现场环境中该项目已完成多类设备以及多重操作的实际验证并稳定运行图表20华为数字能源沙特红海13GWh微网储能项目资料来源华为智能光储发电机白皮书方正证券研究所13敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告3投资建议建议关注IGBT宏微科技磁性元件可立克京泉华伊戈尔4风险提示技术更新迭代不及预期华为数字能源存在多业务部门以及拥有多个核心技术如存在部分核心技术迭代速度不及预期则在一定程度上会对华为数字能源收入造成一定影响中美科技摩擦加剧风险倘若中美科技摩擦加剧则存在短期内部分基础芯片以及电子元器件进口困难则在一定程度上会影响数字能源部分业务下游需求不及预期华为数字能源下游涵盖光伏储能数据中心电动汽车消费电子等多细分领域倘若下游需求不及预期则会在一定程度上影响产品出货及销售收入14敬请关注文后特别声明与免责条款s电子行业专题报告分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改评级说明类别评级说明强烈推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20以上的涨幅推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10以上的涨幅公司评级中性分析师预测未来12个月内相对同期基准指数在-10和10之间波动减持分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10以上的跌幅推荐分析师预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数行业评级中性分析师预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平减持分析师预测未来12个月内行业表现弱于同期基准指数A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美股市场以标普基准指数说明500指数为基准方正证券研究所联系方式北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom15敬请关注文后特别声明与免责条款s