钢材：原料端成本上升，成材利润继续压缩
　　逻辑和观点：
　　昨日螺纹2401合约收于3647元/吨，较前一日上涨22元/吨；热卷2401合约收于3766元/吨，较前日上涨25元/吨。现货方面，昨日全国建材成交15.6万吨，成交环比昨日有所回落。市场整体报价较为稳定，大部分地区报价稳中有涨10-20元/吨，市场情绪较为活跃。
　　综合来看，近期钢厂利润持续走低，部分地区钢厂被迫减产检修，并且不断有新增检修。但铁水依旧维持高产量，市场对于高铁水产量造成的板材供给过高和板材库存压力较为关注，形成一定的负反馈，短期建材价格呈现震荡走势。另外，政府稳经济意愿较强，加之后续逆周期调节政策仍有储备，后期需要观察政策落地效果和执行情况。
　　策略：
　　单边：震荡
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：旺季需求成色、原料价格走势、进出口表现、原料供应等。
　　铁矿：铁水存在较强支撑，盘面震荡运行
　　逻辑和观点：
　　昨日铁矿石主力合约2401震荡趋强运行，收于866元/吨，较前日上涨4元/吨，涨幅0.46%，成交48万手，增仓2.7万手。现货端，现青岛PB粉价格938元/吨，纽曼粉价格955元/吨，卡粉价格1025元/吨，超特粉价格835元/吨。全国主港铁矿累计成交73.4万吨，环比上涨7.2%；远期现货累计成交124.5万吨，环比上涨6.50%，市场交投情绪较弱，成交一般。
　　整体来看，产业仍维持去库模式，昨日富宝资讯数据显示，废钢到货量持续回落，铁矿库存持续低位，对矿价支撑较强。近期钢厂亏损加剧，部分地区钢厂开启减产，但铁水产量依旧处于较高水平。后期关注钢厂减产落实以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡。同时，紧密跟踪宏观经济政策、以及中国钢材出口形势、未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。
　　策略：
　　单边：偏强震荡
　　跨品种：无
　　跨期：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：钢厂铁水产量、钢厂利润、铁矿石库存和海外发运情况等。
　　

研究报告全文：期货研究报告黑色商品日报2023-10-18原料端成本上升成材利润继续压缩研究院黑色建材组钢材原料端成本上升成材利润继续压缩研究员王英武逻辑和观点010-64405663昨日螺纹2401合约收于3647元吨较前一日上涨22元吨热卷2401合约收于3766wangyingwuhtfccom元吨较前日上涨25元吨现货方面昨日全国建材成交156万吨成交环比昨日从业资格号F3054463有所回落市场整体报价较为稳定大部分地区报价稳中有涨10-20元吨市场情绪投资咨询号Z0017855较为活跃王海涛wanghaitaohtfccom综合来看近期钢厂利润持续走低部分地区钢厂被迫减产检修并且不断有新增检从业资格号F3057899修但铁水依旧维持高产量市场对于高铁水产量造成的板材供给过高和板材库存压投资咨询号Z0016256力较为关注形成一定的负反馈短期建材价格呈现震荡走势另外政府稳经济意邝志鹏愿较强加之后续逆周期调节政策仍有储备后期需要观察政策落地效果和执行情况kuangzhipenghtfccom策略从业资格号F3056360投资咨询号Z0016171单边震荡联系人跨期无余彩云跨品种无yucaiyunhtfccom期现无从业资格号F03096767刘国梁期权无liuguolianghtfccom关注及风险点旺季需求成色原料价格走势进出口表现原料供应等从业资格号F03108558投资咨询业务资格证监许可20111289号铁矿铁水存在较强支撑盘面震荡运行逻辑和观点昨日铁矿石主力合约2401震荡趋强运行收于866元吨较前日上涨4元吨涨幅046成交48万手增仓27万手现货端现青岛PB粉价格938元吨纽曼粉价格955元吨卡粉价格1025元吨超特粉价格835元吨全国主港铁矿累计成交734万吨环比上涨72远期现货累计成交1245万吨环比上涨650市场交投情绪较弱成交一般整体来看产业仍维持去库模式昨日富宝资讯数据显示废钢到货量持续回落铁请仔细阅读本报告最后一页的免责声明黑色商品日报丨2023-10-18矿库存持续低位对矿价支撑较强近期钢厂亏损加剧部分地区钢厂开启减产但铁水产量依旧处于较高水平后期关注钢厂减产落实以及废钢供给回升情况从而综合研判铁矿石的供需平衡同时紧密跟踪宏观经济政策以及中国钢材出口形势未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会策略单边偏强震荡跨品种无跨期无期现无期权无关注及风险点钢厂铁水产量钢厂利润铁矿石库存和海外发运情况等双焦库存继续去化双焦震荡运行逻辑和观点焦炭方面昨日焦炭2401合约震荡运行盘面收于2431元吨涨幅14现货方面日照港准一级冶金焦报价2210元吨环比持平供应方面焦化厂亏损产量有所下降叠加43米焦炉月底集中关停临近焦炭供应预期有所收缩需求方面铁水维持高位库存继续低位去库后期关注焦化落后产能停产的落地情况以及钢厂原料端的表现考虑全产业链的低库存四季度在稳经济的前提下焦炭价格趋势向上的概率较大焦煤方面昨日焦煤2401合约震荡运行盘面收于1782元吨涨幅163当前钢铁企业检修减产动作偏慢高炉铁水产量仍维持高位使得原料端的需求旺盛现货由于煤矿安全检查焦煤现货依旧比较紧张部分资源价格稳中有涨加之人民币贬值和运费上涨影响海运煤利润焦煤供给仍难言乐观焦煤库存长期处于阶段低位市场对于煤炭冬季补库行情充满期待策略焦炭方面偏强震荡焦煤方面偏强震荡请仔细阅读本报告最后一页的免责声明211黑色商品日报丨2023-10-18跨品种无期现无期权无关注及风险点钢厂减产情况焦化利润煤炭进口等动力煤坑口煤价下跌暂企稳市场情绪观望为主逻辑和观点期现货方面产地方面榆林地区坑口煤价止跌企稳销售压力依旧较大少数煤矿降价后出货略有改善多数煤矿销售依旧承压晋北区域安监较为严格价格仍继续下跌特别是低卡煤下行较为明显港口方面坑口价格下调导致港口煤炭报价有所松动市场观望情绪较浓进口方面印尼煤矿供应偏紧价格维持高位运行运价方面截止到10月16日海运煤炭运价指数OCFI报于57567相比上一交易日上涨089点需求与逻辑近期受港口降价影响下游采购情绪转弱同时煤炭进入传统淡季电厂耗煤季节性回落上周非电煤消费略有回落整体煤炭需求持稳运行安全检查依然是制约煤矿产量释放的关键中长期看动力煤供给仍趋向于宽松格局需关注在安全要求下供应的波动情况尤其是短期的发运节奏对沿海煤价的影响关注及风险点港口累库超预期突发的安全事故外煤的进口超预期等玻璃纯碱下游产销平淡玻碱偏弱运行逻辑和观点玻璃方面昨日玻璃主力合约2401偏弱震荡收于1632元吨下跌11元吨跌幅067现货方面昨日全国均价2097元吨环比持平华北市场刚需为主沙河市场成交灵活华东市场产销转好整体来看假期玻璃下游补库力度较好玻璃价格连续上调但是目前玻璃依旧处于较高利润阶段产线连续复产玻璃供给压力不断提升近期宏观氛围有所转弱房企多重事件进一步引发市场担忧因此玻璃也受到牵连出现回调后期需要关注玻璃日度产销波动引起的价格调整和宏观事件导致的突发风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311黑色商品日报丨2023-10-18纯碱方面昨日纯碱主力合约2401震荡下跌收于1710元吨下跌32元吨跌幅184现货方面昨日纯碱市场产销持稳纯碱开工率9002整体来看产量增幅明显纯碱需求稳中偏强总库存处于低位水平随着远兴一二线产量释放以及后续产线投复产供应将逐步向宽松转换持续关注近期纯碱库存变化产量变化和下游消费情况等策略玻璃方面震荡纯碱方面偏弱震荡跨品种无跨期无关注及风险点光伏产业投产纯碱出口数据浮法玻璃产线复产冷修情况等请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411黑色商品日报丨2023-10-18商品每日价格基差表今日昨日上周上月今日昨日上周上月项目合约项目合约10月17日10月16日10月10日9月15日10月17日10月16日10月10日9月15日螺纹钢热轧卷板上海现货3750374037103830上海现货3780377037203890北京现货3700370036903750天津现货3770377037503910广州现货3870385038503960广州现货3790378037403900RB01合约3647353035503762HC01合约3766377237153892RB05合约3647365736103824HC05合约3737374036753833RB10合约3656366435943788HC10合约3697382037883944RB0110321016068HC0114-25-2基差上海RB05103831006基差上海HC0543304557RB10947611642HC1083-50-68-54基差北京RB0114313317016基差天津HC019488125108RB01-RB05-9-71636HC01-HC0529324059HRB05-RB10251344426HC05-HC1040-80-113-111C唐山普方坯价格3430342034203570长流程华北-175-169-20130张家港6-8mm废钢2550255025702600即期利润华东-300-309-378-132唐山生铁即时成本2759275327652673江苏生铁即时成本2886288629062812全国废钢到货万吨00000153875010近月-64-65-6820长流程全国建材成交万吨1560208212691469远月3327862盘面利润长流程华北-150-154-170-35超远月空值空值空值空值即期利润华东-252-262-304-111现货367367372373近月-115-113-10418卷矿比01合约435438454443长流程远月85-157205合约461463476457盘面利润超远月空值空值空值空值现货167168165179短流程华东-203-213-264-183卷焦比01合约155153158157即期利润华南-294-290-323-30805合约163161165162现货364364371367现货30301060螺矿比01合约421424441435卷螺差01合约1191151056805合约45145346645105合约81768145现货165166165176焦炭焦煤螺焦比01合约150149154154日照港2270225022502170焦炭现货价格05合约159157162160唐山到厂价2260226022602060准一级铁矿石吕梁出厂价2610261025002280PB粉938935909950J01合约2431246223522482日青京曹四港最低超特粉834831817823J05合约2300232922242371价卡粉102310209931040J09合约2203223621652295普氏62美金指数-120151140512560J0140-1298-118基差日照港现I01合约866862819879J05171121225-8货I05合约810809772840J0926821428468I09合约748746714786J01-J05132133128111I01142143158143J05-J0997935976基差I05198197205182山西中硫煤2150215021501950PB粉焦煤现货价格I09260260263236沙河驿蒙52180218022701960主焦I01186186214161蒙煤3仓单价1925192518851715基差I05242240262200澳洲中挥发硬焦CFR中国252252247225超特粉I09304303319254JM01合约1782178617341823I01-147140174JM05合约1631163915871667基差I05-200187213JM09合约1560156615241623普氏指数I09-263245267JM01202198342-63基差沙河驿关注品种主力合约JM0535735049397唐山959313593蒙5基差JM09428422556141I01-I0556544840基差蒙煤3JM01143139151-108I05-I0962635854基差山西中硫煤JM012482442968现货220219225208JM01-JM05151148147156焦焦矿比01合约281286287282JM05-JM0971736344炭05合约284288288282现货106105105111主港铁矿成交万吨73699093焦炭焦煤比01合约136138136136中间价美元兑人民币7179671798717817178605合约141142140142铁矿进口即期利润323255-3蒙煤通关量-867880965黑色商品日报丨2023-10-18玻璃纯碱沙河安全2020202020202003FG01388377383253玻璃现货石家庄玉晶2020202020201960基差FG05481467483369FG01合约1632164316371707FG09513505533-FG05合约1539155315371591FG01-FG059390100116FG09合约1507151514871552FG05-FG0932385039华北重碱低端3150315031503300SA011390135813971259纯碱现货沙河重碱低端3100310031003100基差SA051458144414661388SA01合约1710174217031841SA091446143914501422SA05合约1642165616341712SA01-SA05688669129SA09合约1654166116501678SA05-SA09-12-5-1634数据来源WindMysteel富宝资讯隆众华泰期货研究院图1全国建材每日成交周均丨单位万吨图2全国建材每日成交5日移均丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220234035353030252520201515101055001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源Mysteel华泰期货研究院数据来源Mysteel华泰期货研究院图3主要港口铁矿每日成交周均丨单位万吨图4主要港口铁矿成交5日移均丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220233002502502002001501501001005050001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源Mysteel华泰期货研究院数据来源Mysteel华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-10-18图5蒙煤通关量周均丨单位万吨图6蒙煤通关量5日移均丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220231400140012001200100010008008006006004004002002000015913172125293337414549531316191121151181211241271301331361数据来源汾渭数据华泰期货研究院数据来源汾渭数据华泰期货研究院图7147家钢厂废钢到货周均丨单位万吨图8147家钢厂废钢到货5日移均丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023606050504040303020201010001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源富宝资讯华泰期货研究院数据来源富宝资讯华泰期货研究院图9上海螺纹与主力合约基差丨单位元吨图10上海热卷与主力合约基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220235009004007003005002003001001000100100300200121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-10-18图11青岛港PB粉与主力合约基差丨单位元吨图12青岛港金布巴与主力合约基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023500400450350400300350300250250200200150150100100505000121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图13日照港准一级焦与主力基差丨单位元吨图14沙河驿蒙5焦煤与主力基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023120012001000100080080060060040040020020000200200121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图15山西厂库中硫煤主力合约基差丨单位元吨图16玻璃主力合约基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231200800100060080040060040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-10-18图17环渤海港煤炭库存合计丨单位万吨图18纯碱主力合约基差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202332001900280014002400900200040016001001200600121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图19唐山生铁即时成本丨单位元吨图20江苏生铁即时成本丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202345004500400040003500350030003000250025002000200015001500121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图21螺纹华北唐山即时毛利润丨单位元吨图22螺纹华东江苏即时毛利润丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231400120012001000100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-10-18图23螺纹盘面近月利润丨单位元吨图24螺纹盘面远月毛利润丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023140016001200140010001200100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图25热卷华北唐山即时毛利润丨单位元吨图26热卷华东江苏即时毛利润丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202314001400120012001000100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图27热卷盘面近月利润丨单位元吨图28热卷盘面远月利润丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202316001800140016001200140012001000100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-10-18免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom