融券政策出台延续“稳定资本市场”的政策基调，具备较强的信号意义
　　近期海外扰动构成了A股震荡底色，国家队入场稳市、规范限售股融券提振市场信心，短期内市场或仍偏震荡运行、但底线思维增强。14日证监会等优化融券制度，将融券保证金比例上调（50%→80%）、并限制限售股融券减持，此举延续了8月底以来稳定资本市场的政策基调，具备较强信号意义。作为参考：①截止10.13，融券余额占全A流通市值比重为0.13%、卖出额占全A成交额比重为0.65%，对市场整体交投影响较有限，②但新股上市前5日融券卖出规模占个股成交额比重为2.6%，高于市场整体水平，新规推出有望改善新股多空结构。
　　外资的话语权有所减弱，基金三季报显示中东资本为外资新增量
　　当前国家队入场或能有效平滑从政策底到市场底间外资流出的扰动，增强内资话语权：①观察北向vs EPFR口径数据，9月中旬以来配置/交易型北向资金净流出幅度、斜率均边际减缓，②上周北向净流出约131亿、交易活跃度回落至7.1%。此外近期基金&上市企业三季报陆续披露，中东资金或成为外资新力量，历史持仓分析显示：①过去1年内中东主权基金中国权益仓位持续提升，②以阿布扎比投资局、科威特投资局为代表的中东基金截止23Q2持有A股市值超137亿元，倾向于布局原材料、消费等传统行业，③中东资金多偏向战略投资而非财务投资→意味着资金久期偏长。
　　散户资金资金回到观望原点，ETF净申购额快速回落
　　上周散户资金（以小单交易金额衡量）较上上周环比转向净流出247.93亿元，预估证券开户变化趋势小幅回升至1.06，但仍处于5月中旬以来趋势性下行通道中。ETF规模中，结构上，中游制造大类板块ETF净流入居前，行业角度中，消费、TMT板块净流出，国防军工、传媒等ETF净申购规模居前，电子、医药生物ETF净赎回规模居前。上周融资资金转向净流入（260.3亿元），融资活跃度有所回升（8.91%），结构上，上周家电、交通运输、商贸零售交易活跃度上升幅度居前，传媒、通信、食品饮料融资交易活跃度下降幅度居前。
　　机构资金增量仍较为有限，组合拳落地下供给侧压力显著减小
　　上周新成立偏股型基金15.92亿份（上上周：68.06亿份），环比下降，处底部修复区间；主动偏股型基金权益仓位小幅下降至76.68%、预估申赎比环比回落至0.74，显示投资者对于公募基金的申购意愿减弱。最新（截止09.30）私募基金权益仓位为80.0%，近期仍震荡；供给角度，上周产业资本净减持15.44亿元，环比下降，电子/医药生物/机械设备等行业净减持规模居前；上周新增IPO数量回落，定增募集资金15.92亿元，可转债募集资金18.52亿元，上周解禁规模1217.72亿元，本周解禁市值353.85亿元，股票供给侧压力环比有所下降。
　　上周南向资金净流入回落，港股回购案例数量/金额环比增加
　　上周南向资金净流入75.3亿元，环比上上周净流入额（129.80亿元）规模回落，表明内地投资者对港股市场信心有所回落，消费者服务（39.30亿元）、医药（26.06亿元）、非银行金融（14.60亿元）等板块净流入规模居前，石油石化（-5.79亿元）、通信（-3.36亿元）、家电（-0.08亿元）等板块净流出规模居前；整体外资方面，上期（10.7-10.11）海外共同基金净流出港股14.69亿美元，其中主动型外资为流出主力（4.58亿美元）；上周恒指沽空比例环比减少，沽空压力减弱；上周港股公司回购案例数（157起）环比增加，回购金额（35.61亿港元）环比增加。
　　风险提示：1）估算模型失效；2）数据统计口径有误。
　　

研究报告全文：证券研究报告策略资金透视内部资金定价权正在提升华泰研究研究员王以SACNoS0570520060001wangyi012893htsccom2023年10月17日中国内地策略周报SFCNoBMQ373862128972228研究员王伟光融券政策出台延续稳定资本市场的政策基调具备较强的信号意义SACNoS0570523040001wangweiguanghtsccom近期海外扰动构成了A股震荡底色国家队入场稳市规范限售股融券提862128972228振市场信心短期内市场或仍偏震荡运行但底线思维增强14日证监会等优化融券制度将融券保证金比例上调5080并限制限售股融券减持此举延续了8月底以来稳定资本市场的政策基调具备较强信号意义作为参考截止1013融券余额占全A流通市值比重为013卖出额占全A成交额比重为065对市场整体交投影响较有限但新股上市前5日融券卖出规模占个股成交额比重为26高于市场整体水平新规推出有望改善新股多空结构外资的话语权有所减弱基金三季报显示中东资本为外资新增量当前国家队入场或能有效平滑从政策底到市场底间外资流出的扰动增强内资话语权观察北向vsEPFR口径数据9月中旬以来配置交易型北向资金净流出幅度斜率均边际减缓上周北向净流出约131亿交易活跃度回落至71此外近期基金上市企业三季报陆续披露中东资金或成为外资新力量历史持仓分析显示过去1年内中东主权基金中国权益仓位持续提升以阿布扎比投资局科威特投资局为代表的中东基金截止23Q2持有A股市值超137亿元倾向于布局原材料消费等传统行业中东资金多偏向战略投资而非财务投资意味着资金久期偏长散户资金资金回到观望原点ETF净申购额快速回落上周散户资金以小单交易金额衡量较上上周环比转向净流出24793亿元预估证券开户变化趋势小幅回升至106但仍处于5月中旬以来趋势性下行通道中ETF规模中结构上中游制造大类板块ETF净流入居前行业角度中消费TMT板块净流出国防军工传媒等ETF净申购规模居前电子医药生物ETF净赎回规模居前上周融资资金转向净流入2603亿元融资活跃度有所回升891结构上上周家电交通运输商贸零售交易活跃度上升幅度居前传媒通信食品饮料融资交易活跃度下降幅度居前机构资金增量仍较为有限组合拳落地下供给侧压力显著减小上周新成立偏股型基金1592亿份上上周6806亿份环比下降处底部修复区间主动偏股型基金权益仓位小幅下降至7668预估申赎比环比回落至074显示投资者对于公募基金的申购意愿减弱最新截止0930私募基金权益仓位为800近期仍震荡供给角度上周产业资本净减持1544亿元环比下降电子医药生物机械设备等行业净减持规模居前上周新增IPO数量回落定增募集资金1592亿元可转债募集资金1852亿元上周解禁规模121772亿元本周解禁市值35385亿元股票供给侧压力环比有所下降上周南向资金净流入回落港股回购案例数量金额环比增加上周南向资金净流入753亿元环比上上周净流入额12980亿元规模回落表明内地投资者对港股市场信心有所回落消费者服务3930亿元医药2606亿元非银行金融1460亿元等板块净流入规模居前石油石化-579亿元通信-336亿元家电-008亿元等板块净流出规模居前整体外资方面上期107-1011海外共同基金净流出港股1469亿美元其中主动型外资为流出主力458亿美元上周恒指沽空比例环比减少沽空压力减弱上周港股公司回购案例数157起环比增加回购金额3561亿港元环比增加风险提示1估算模型失效2数据统计口径有误免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1策略研究正文目录每周资金面概述4各类主力资金行为周观察5上周散户资金转向净流出预估证券开户变化趋势回升5杠杆资金持续净流入上周交易热情有所回升6公募基金发行份额环比回落7上周私募基金权益仓位有所回升10海外共同基金净流出北向资金净流出11长线资金方面截至23年8月险资权益配置比例为129413产业资本方面二级市场大股东净减持额下降本周周度解禁市值下降13上周暂无QDII产品发行QDIIETF基金净流入597亿16一级市场16港股17上周恒指沽空比例回落港股公司回购金额增加17海外共同基金净流出港股南向资金净流入规模回落19风险提示21图表目录图表1增量资金已迈过最低谷4图表2中东主权基金对中国股票A股海外中资股持仓亿美元5图表323Q1中东主权基金分地区持仓5图表423Q2中东基金对中国股票A股海外中资股分行业持仓5图表523Q2欧美基金对中国股票A股海外中资股分行业持仓5图表6上周预估证券开户变化回升6图表7上周散户资金以小单交易金额衡量转为净流出6图表89月沪深A股新增开户数13384万户同比下跌25876图表9上周融资资金净流入26033亿7图表10上周股权风险溢价较滚动一年均值更大7图表11上周融资交易热情环比回升7图表12上周家电的融资交易活跃度上升幅度居前7图表13上周新成立偏股型基金份额总计1592亿份7图表14上周主动偏股型基金权益仓位下降至76688图表15上周偏股混合型基金权益仓位下降至79868图表16上周灵活配置型基金权益仓位下降至63418图表17上周普通股票型基金权益仓位下降至86768图表18上周基金申赎比读数环比回落至0749图表1910月截至1013主动偏股型基金赎回力度测量为-90039图表2010月截至1013股票型基金赎回力度测量为-89279图表2110月截至1013混合型基金赎回力度测量为-0769图表2210月截至1013全市场ETF净申购-3168万份10图表23上周资金流入提升幅度中游制造周期居前10图表24电力设备国防军工及医药生物ETF上周净申购规模提升幅度居前亿元10免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2策略研究图表259月截至0930私募产品发行数量961只11图表26上上周私募平均仓位回升至80011图表271005-1011海外共同基金净流出A股1257亿美元11图表28对冲基金为外资近期流出主力11图表292021年3月至今海外主动性基金累计流入A港股金额11图表30上周北向资金共计净流出13144亿元12图表31上周北向资金交易活跃度有所下降12图表32上周北向资金净流入电子汽车有色金属等行业12图表33上上周北向资金仓位医药电子及电新等行业上调较多13图表34上周家电建筑及银行等行业市值占比上升较多13图表352023年8月长线险资持有股票和基金的金额占资金运用余额的比例环比小幅下降13图表36上周二级市场重要股东净减持额1544亿元14图表37本周周度解禁市值35385亿元资金流出压力或将下降14图表38回购金额高点通常对应上证综指低点14图表39主动回购金额高点通常对应上证综指低点14图表40回购预案金额高点通常对应上证综指低点14图表41回购预案数量高点通常对应上证综指低点14图表42上周1009-1013电子医药生物机械设备的大股东净减持排名靠前15图表43上周二级市场股票回购额增加其中电力设备回购额在行业中排名第一15图表44上周暂无QDII产品发行16图表45截至10月13日QDII份额约为3345亿份16图表468月起QDII资金流入中枢增加16图表47上周IPO募集资金额较前一周减少1173亿元17图表48上周定增募集资金较前一周增加353亿元17图表49上周可转债募集资金较前一周增加1352亿元17图表50上周恒指期权头寸比回落18图表51上周恒指看沽看购期权交易量比例有所下降18图表52上周恒科期权头寸比下降18图表53上周恒科看沽看购期权交易量比例有所增加18图表54上周恒生指数沽空比例回落18图表55上周香港权证成交额环比回升18图表56上周港股互联网沽空比例环比企稳19图表57上周港股地产沽空比例环比企稳19图表58上周港股回购公司案例数环比增加19图表59上周港股回购金额环比增加19图表60上周海外共同基金整体净流出港股20图表61上周南向资金净流入7534亿元20图表62上周南向资金净流入变化幅度居前的个股20图表63上周消费者服务医药非银行金融等板块净流入居前21图表64上周医药消费者服务银行仓位增幅居前21图表65上周消费者服务医药食品饮料超低配比例上升明显21免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3策略研究每周资金面概述市场当前增量资金面已跨过最低谷上周机构资金净流入9208亿元环比上上周-36676亿元大幅转正差异主要源于融资资金单周流入总体资金净流出15585亿元环比上上周净流出35849亿元有所回暖需求侧内部资金面稳定修复外部资金面仍待改善散户资金7月开始散户资金累计流入进入平台期转为ETF申购对应78月ETF净申购额快速提升9月开始散户资金净流出ETF净申购明显放缓说明居民资金入市意愿下滑10月至今散户资金入市意愿有所修复预估开户指数回升目前跟6月末的水平类似杠杆资金9月中旬融资保证金下调后融资资金有明显回升9月中旬至今为累计净流入融资交易活跃度快速回升公募资金公募新发仍较为低迷变化不大9月以来ETF净申购额快速回落电子医药ETF流出额较多私募资金权益多头仓位为80变化不大北向资金净流出较8-9月有所减缓配置型和交易型流出规模差异不大交易活跃度开始从高位回落但还处于较高区间结构上上周电子汽车净流入规模居前供给侧供给侧压力显著减小上周二级市场重要股东净减持1544亿元环比减少6880亿元一级市场新增IPO规模3640亿元较上上周减少1173亿元上周定增募集资金1592亿元上周周度解禁市值121772亿元较上上周增加16196亿元向后看本周周度解禁市值亿元解禁带来的资金流出压力或将有所减少35385图表1增量资金已迈过最低谷融资资金亿元主动偏股公募基金新增规模私募基金亿元外资北向资金净买入亿元产业资本减持亿元一级市场亿元散户资金净流入亿元机构资金净流入4WMA右轴总体资金4WMA右轴800202302存量800202301美元指数回落中博弈是资金面202303主题板202304-05增量202306-07供给侧扰动开202308至今北向资金大美利差走阔政策上国内防控最明显的特征块对资金形成持资金缺位资金存始浮现低筹码因子有效性幅流出7月底政治局会议后政策进一步优化地产销售数北向资金净流续聚拢效应月量博弈的现象严重进一步增强随着宏观数据北向资金短期大幅流出但600据转好初现端倪北向资金入强度趋缓初以三大运营商4月A股业绩期来临波折修复风险偏好下降北向资金博弈国内政策背景在此背景下大幅回流成为但杠杆公募为代表的国改主但科技与库存周期杠杆资金转为净流出市场下8月以来净流出约1000600彼时市场主要增量资金等内资并未接题持续吸筹月的博弈使得业绩股增量资金规模再下台阶低亿元内部资金在8月末政策400力且两会前末TMT板块在AI对资金的聚拢效应筹码因子的有效性继续增强组合拳后改善供给侧压力市场风险偏好带动下成交额占一般各类资金难此外年中往往是A股的解明显减小有所回落比突破40形成合力禁高峰供给侧压力在此时400也开始逐步浮现20002002000方向上资金分歧400增多存量博弈下方向上北向资金8月以来方向上内外方向上主题板筹码高的板块压力方向上高股息相关板块获大幅净流出食品饮料非银资对地产链的块多点开花数较大4月TMT行情资金青睐而另一个较为明-200金融电力设备银行等传600方向上电力设备及新分歧是2月的明字经济一带一继续演绎从算力确的主线便是中报业绩部统偏好领域而内资则多点能源非银行金融食显特征外资路对应的国改以模型切换至应用端分资金开始买入有主题催化品饮料净流入规模居前开花行业轮动较快资金对地产链配置及AI算力端模经济数据欠佳下高且中报同比增速绝对值仍较面并未形成显著合力认知程度更好高的制造业板块800型端表现较优股息板块受青睐-4002023-02-172023-06-302022-12-092022-12-162022-12-232022-12-302023-01-062023-01-132023-01-202023-01-272023-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资者对于公募基金的申购意愿上周主动偏股型公募基金预估申赎比环比回落至074显示投资者对于公募基金的申购意愿减弱免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8策略研究图表18上周基金申赎比读数环比回落至074总预估申赎比总预估申赎比4WMA181614121008062021-10-132018-12-132019-02-132019-04-132019-06-132019-08-132019-10-132019-12-132020-02-132020-04-132020-06-132020-08-132020-10-132020-12-132021-02-132021-04-132021-06-132021-08-132021-12-132022-02-132022-04-132022-06-132022-08-132022-10-132022-12-132023-02-132023-04-132023-06-132023-08-132023-10-132018-10-13资料来源Choice华泰研究2023年9月截至0930主动偏股型基金存量增加39390亿份新发行26137亿份赎回力度测量为132532023年10月截至1013主动偏股型基金存量减少7431亿份新发行1572亿份赎回力度测量为-9003赎回力度减弱图表1910月截至1013主动偏股型基金赎回力度测量为-9003主动偏股型基金存量份额亿份主动偏股型基金赎回力度3MA右轴5000100045008004000600350030004002500200200001500100020050040002019-102021-022022-062023-102018-122019-022019-042019-062019-082019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082018-10注赎回力度计算方法为每月主动偏股型基金存量份额的变化-新增份额单位为亿份该指标的趋势可以大致表示赎回力度变化上升说明赎回力度减弱下同资料来源Wind华泰研究图表2010月截至1013股票型基金赎回力度测量为-8927图表2110月截至1013混合型基金赎回力度测量为-076股票型基金存量份额亿份混合型基金存量份额亿份股票型基金赎回力度3MMA右轴1000300混合型基金赎回力度3MMA右轴3000800900200800700100250060070050060002000400500100150030040020020010003001003002005000100400100050002002019-062023-022018-102019-022019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-062023-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102018-10资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9策略研究2023年9月截至0930全市场ETF净申购份额为16226万份其中上交所ETF净申购10232万份深交所ETF净申购5994万份10月截至1013全市场ETF净赎回份额为3168万份其中上交所ETF净申购1235万份深交所ETF净赎回4403万份图表2210月截至1013全市场ETF净申购-3168万份图表23上周资金流入提升幅度中游制造周期居前深交所ETF净申购赎回份额万份上上周净流入亿元上交所净申购赎回份额万份1500ETF上周净流入亿元全市场净申购赎回份额3MMA万份2020周度变化亿元右轴ETF净申购151000份额呈下降1010趋势5005001005102050015302010002540TMT中周公消金游期共费融制产地2015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-042023-102014-10造业产资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表24电力设备国防军工及医药生物ETF上周净申购规模提升幅度居前亿元上上周净流入亿元4015上周净流入亿元30周度变化亿元右轴102051000510102015电国医有汽钢农家石电商日机公建房银交建煤食基计通传非力防药色车铁林用油子贸常械用筑地行通筑炭品础算信媒银设军生金牧电石设零消设事材产运装饮化机金备工物属渔器化备售费备业料输饰料工融资料来源Wind华泰研究上周私募基金权益仓位有所回升根据华润信托披露数据8月私募股票多头平均仓位5927较7月6528环比下降根据私募排排网周度私募平均仓位数据上上周私募权益平均仓位回升至800免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读10策略研究图表259月截至0930私募产品发行数量961只图表26上上周私募平均仓位回升至800私募平均仓位华润信托阳光私募股票多头平均仓位私募基金100450090私募产品发行数量只右轴权益平均4000仓位近期9085反复震荡35008030008025007020007560150010005070500400652021-03-312017-09-302018-03-312018-09-302019-03-312019-09-302020-03-312020-09-302021-09-302022-03-312022-09-302023-03-312023-09-302017-09-012022-01-012022-05-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-09-012023-01-012023-05-012023-09-012018-01-01资料来源华润信托官网华泰研究注私募排排网所披露的私募仓位数据截至0930资料来源私募排排网华泰研究海外共同基金净流出北向资金净流出EPFR数据显示截至1011海外共同基金净流出A股1257亿美元改变上期净流入385亿美元态势其中海外被动型基金为流出主力海外被动型基金净流出955亿美元海外主动型基金净流出A股301亿美元图表271005-1011海外共同基金净流出A股1257亿美元主动型外资亿美元被动型外资亿美元海外共同基金4WMA亿美元108642024620211112021411202171120221112022411202271120231112023411202371120211011202210112023101120201011资料来源EPFR华泰研究图表28对冲基金为外资近期流出主力图表292021年3月至今海外主动性基金累计流入A港股金额对冲基金亿美元海外主动型基金-A股百万美元被动型外资亿美元8000海外主动型基金-港股中概股百万美元主动型外资亿美元周期移动平均北向资金亿美元60004044000302000200102000040001060002080003010000202271120211112021411202171120221112022411202311120234112023711202010112021101120221011202310112022-04-112021-06-112021-08-112021-10-112021-12-112022-02-112022-06-112022-08-112022-10-112022-12-112023-02-112023-04-112023-06-112023-08-112023-10-112021-04-11资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读11策略研究北向资金方面上周北向资金净流出13144亿元延续上上周净流出17527亿元态势上周交易活跃度有所下降上周707主要净流入电子汽车有色金属等板块主要净流出电力设备及新能源机械计算机图表30上周北向资金共计净流出13144亿元图表31上周北向资金交易活跃度有所下降陆股通当周买入成交净额亿元300今年以来北向资金净买入均值亿元北向资金交易活跃度北向资金净买入亿元4WMA8200761005041003上周北向资金2200持续净流出130002017-12-132015-11-132016-04-132016-09-132017-02-132017-07-132018-05-132018-10-132019-03-132019-08-132020-01-132020-06-132020-11-132021-04-132021-09-132022-02-132022-07-132022-12-132023-05-132023-10-132018-02-132018-06-132018-10-132019-02-132019-06-132019-10-132020-02-132020-06-132020-10-132021-02-132021-06-132021-10-132022-02-132022-06-132022-10-132023-02-132023-06-132023-10-132017-10-13资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表32上周北向资金净流入电子汽车有色金属等行业资料来源Wind华泰研究上上周北向资金925-928相较于前期0918-0922仓位上调较多的行业有医药电子及电子设备及新能源市值占比方面家电建筑及银行等行业市值占比上升较多免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读12策略研究图表33上上周北向资金仓位医药电子及电新等行业上调较多图表34上周家电建筑及银行等行业市值占比上升较多最新仓位截止2023-09-28最新市值占比截止2023-09-2814025调仓2023-09-28相比2023-09-2512占比变动2023-09-28相比2023-09-250300201202501510020100100058015800001066-005005-01040004-015-020-00522-025-0100-0300-015综合医药电子机械传媒建筑家电煤炭建材钢铁银行汽车通信家电建筑银行电子医药传媒机械煤炭综合建材汽车钢铁通信计算机房地产计算机房地产纺织服装综合金融国防军工轻工制造商贸零售石油石化交通运输基础化工农林牧渔有色金属食品饮料轻工制造交通运输国防军工商贸零售纺织服装石油石化综合金融食品饮料有色金属基础化工农林牧渔消费者服务非银行金融非银行金融消费者服务电力及公用事业电力及公用事业电力设备及新能源电力设备及新能源注周度调仓数据于右轴下同资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究长线资金方面截至23年8月险资权益配置比例为1294截至2023年8月险资权益配置比例为1294环比2023年7月小幅下降保险权益资金规模占沪深300市值比例相比2023年7月小幅上升至713图表352023年8月长线险资持有股票和基金的金额占资金运用余额的比例环比小幅下降中国保险公司股票和基金占资金运用余额比例保险资金规模沪深300市值右轴189险资规模沪深300中枢提升17816715146135124111032015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-082015-04资料来源Wind华泰研究产业资本方面二级市场大股东净减持额下降本周周度解禁市值下降上周二级市场重要股东净减持1544亿元相比上上周净减持量8424亿元环比大幅下降分行业来看按照申万一级行业口径上周大股东减持额排名第一的行业为电子其次是医药生物和机械设备净减持额分别为1068896417亿元上周周度解禁市值121772亿元较上上周增加16196亿元本周周度解禁市值35385亿元资金流出压力环比下降上周二级市场股票回购金额共计24825亿元较上期环比增加15835亿元免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读13策略研究图表36上周二级市场重要股东净减持额1544亿元图表37本周周度解禁市值35385亿元资金流出压力或将下降净减持额亿元周度解禁市值亿元万得全A点右轴周度解禁市值亿元30075004WMA净减持额4WMA亿元200070002001800650016001006000140055001200010005000800100450060040004002003500200每年年中为解禁小高峰300300002021-01-132023-04-132019-10-132020-01-132020-04-132020-07-132020-10-132021-04-132021-07-132021-10-132022-01-132022-04-132022-07-132022-10-132023-01-132023-07-132023-10-132019-04-132021-04-132015-04-132015-10-132016-04-132016-10-132017-04-132017-10-132018-04-132018-10-132019-10-132020-04-132020-10-132021-10-132022-04-132022-10-132023-04-132023-10-132014-10-13资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表38回购金额高点通常对应上证综指低点图表39主动回购金额高点通常对应上证综指低点回购金额亿元右轴主动回购金额亿元右轴上证综指点80上证综指点80390010周期移动平均回购金额亿元右轴39007010周期移动平均主动回购金额亿元右轴703700370060603500503500504040330033003100303031002900202029001010270002700025001025002018-01-032018-05-032018-09-032019-01-032019-05-032019-09-032020-01-032020-05-032020-09-032021-01-032021-05-032021-09-032022-01-032022-05-032022-09-032023-01-032023-05-032023-09-032019-01-032019-09-032018-05-032018-09-032019-05-032020-01-032020-05-032020-09-032021-01-032021-05-032021-09-032022-01-032022-05-032022-09-032023-01-032023-05-032023-09-032018-01-03资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表40回购预案金额高点通常对应上证综指低点图表41回购预案数量高点通常对应上证综指低点回购预案金额亿元上证综指点80回购数量例400080上证综指右轴周期移动平均回购预案金额亿元10390010周期移动平均回购数量例380070703700360060603400350050503200403300403000303100302800260020290020240010270010220002500020002018-01-032018-05-032018-09-032019-01-032019-05-032019-09-032020-01-032020-05-032020-09-032021-01-032021-05-032021-09-032022-01-032022-05-032022-09-032023-01-032023-05-032023-09-03201805032018090320190103201905032019090320200103202005032020090320210103202105032021090320220103202205032022090320230103202305032023090320180103资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读14策略研究图表42上周1009-1013电子医药生物机械设备的大股东净减持排名靠前资料来源Wind华泰研究图表43上周二级市场股票回购额增加其中电力设备回购额在行业中排名第一资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读15策略研究上周暂无QDII产品发行QDIIETF基金净流入597亿截至10月13日2023年QDII产品共发行44只发行份额为8749亿份上周暂无QDII产品发行上周QDIIETF流通份额约为3345亿份环比回升处于7月以来持续回升的趋势中QDIIETF产品资金净流入597亿元环比有所回落图表44上周暂无QDII产品发行图表45截至10月13日QDII份额约为3345亿份发行份额亿份QDII-场内流通份额亿份QDII-成交额亿元9040002508035007020030006025005015020004015001003010002050105000002017-10-132018-02-132018-06-132018-10-132019-02-132019-06-132019-10-132020-02-132020-06-132020-10-132021-02-132021-06-132021-10-132022-02-132022-06-132022-10-132023-02-132023-06-132023-10-132023-03-172023-08-042023-01-202023-02-032023-02-172023-03-032023-03-312023-04-142023-04-282023-05-122023-05-262023-06-092023-06-232023-07-072023-07-212023-08-182023-09-012023-09-152023-09-292023-10-132023-01-06资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表468月起QDII资金流入中枢增加70QDII-资金净流入亿元60504030201001020302023-07-072023-08-042023-09-012023-01-202023-02-032023-02-172023-03-032023-03-172023-03-312023-04-142023-04-282023-05-122023-05-262023-06-092023-06-232023-07-212023-08-182023-09-152023-09-292023-10-13资料来源Wind华泰研究一级市场上周新增IPO个数为3个较上上周减少3个IPO募集资金3640亿元较上上周减少1173亿元上周定增股票数量为5个较上上周增加2个定增募集资金1592亿元较上上周增加353亿元可转债个数为3个较上上周增加2个可转债募集资金1852亿元较上上周增加1352亿元免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读16策略研究图表47上周IPO募集资金额较前一周减少1173亿元IPO募集资金亿元2020年以来IPO募资均值200IPO募资4WMA亿元1801603Q19科创板注册制开闸以来140一级市场IPO募资中枢大幅提升120100806040Avgsince20103602002019-04-152019-10-152020-04-152020-10-152015-04-152015-10-152016-04-152016-10-152017-04-152017-10-152018-04-152018-10-152021-04-152021-10-152022-04-152022-10-152023-04-152023-10-152014-10-15资料来源Wind华泰研究图表48上周定增募集资金较前一周增加353亿元图表49上周可转债募集资金较前一周增加1352亿元可转债募集资金亿元定增募集资金亿元定增募资4WMA亿元可转债募资4WMA亿元10003009002508007002006005001504003001002005010000201641520154152017415201841520194152020415202141520224152023415201710152021101520141015201510152016101520181015201910152020101520221015202310152016-04-152018-10-152015-04-152015-10-152016-10-152017-04-152017-10-152018-04-152019-04-152019-10-152020-04-152020-10-152021-04-152021-10-152022-04-152022-10-152023-04-152023-10-152014-10-15资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究港股上周恒指沽空比例回落港股公司回购金额增加上周恒指看沽看购期权头寸比为086较上上周087小幅回落恒指看沽看购交易量比例为075较上上周102有所下降上周恒科期权头寸比为145较上上周156有所下降恒科交易量比例较上上周060上升至150上周恒指沽空比例达1260较上上周1758下降表明沽空压力回落上周港股互联网沽空比例环比企稳060港股地产沽空比例环比企稳130上周港股共计157起公司回购案例较上上周环比增加共计回购金额达3561亿港元较上上周环比增加免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读17策略研究图表50上周恒指期权头寸比回落图表51上周恒指看沽看购期权交易量比例有所下降恒指看沽看购交易量比例恒指看沽看购头寸比恒生指数点右轴253500015恒生指数350001433000恒指看沽看购交易量比例4WMA203000013310001229000152500011270001025000102000009230000821000051500007190000617000001000005150002022-10-132017-10-132018-02-132018-06-132018-10-132019-02-132019-06-132019-10-132020-02-132020-06-132020-10-132021-02-132021-06-132021-10-132022-02-132022-06-132023-02-132023-06-132023-10-132020-12-132021-02-132021-04-132021-06-132021-08-13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