>> 太平洋证券-福耀玻璃(600660)2023三季报：盈利能力同比高增，稳健成长逻辑持续-231017
| 上传日期： |
2023/10/18 |
大小： |
1045KB |
| 格式： |
pdf 共5页 |
来源： |
太平洋证券 |
| 评级： |
买入 |
作者： |
文姬 |
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研究报告全文：TableMessage2023-10-17公司点评报告公买入维持司福耀玻璃600660研究目标价4830报昨收盘3883汽车TableTitle汽车零部件告福耀玻璃2023三季报盈利能力同比高增稳健成长逻辑持续TableSummary事件公司发布三季报业绩2023前三季度公司实现营收28326走势比较亿元YOY1656归母净利润4126亿元YOY577其中Q39单季度实现营收8795亿元同比167环比102归母净利润太11290亿元同比-151环比-3297234172361723817平23217营收同比快速增长剔除汇兑后净利润增速远超行业2023Q3单221017221217洋15季度公司营收同比快速增长主要系海外业务扩展智能玻璃渗透率及证23其ASP合力推动产品量价齐升2023Q3单季度公司汇兑损失为264券31亿元同环比由盈转亏2022Q32023Q2单季度汇兑收益分别为股福耀玻璃沪深300554718亿元剔除汇兑损益后2023Q3单季度净利润同环比分别份增长611291国内汽车产销量分别环比增长11493远超TableInfo股票数据有行业平均水平2023Q3净利润同比高增主要系营收和毛利率同比双限总股本流通百万股26102003增剔除汇兑后的财务费用和所得税双降进一步增厚净利润总市值流通百万元10133677776公毛利率稳中有进剔除汇兑后净利率显著提升2023Q3单季度公12个月最高最低元39453228司司实现毛利率3631同环比分别增长139134pcts环比提升主证相关研究报告TableReportInfo要受益于海运能源及原材料成本下行其中波罗的海集装箱运价指券福耀玻璃600660福耀玻璃半年数天然气价格纯碱价格环比分别下降324343公司销售研报汇兑北美盈利能力提升驱动业管理研发费用率分别为467713409同比分别究绩亮眼增长--20230818008-016-033pcts环比分别043-035-001pcts剔除汇报兑损益后净利率为177同环比分别4926pcts盈利能力再创告佳绩其中毛利率剔除汇兑损益后期间费用率所得税同比分别贡献141419pcts环比分别贡献130403pcts证券分析师文姬TableAuthor海外产能扩张持续天幕玻璃量价齐升可期公司积极布局美国电话021-58462906扩产天幕玻璃产品市占率及价值量持续提升趋势明确展望后续E-MAILwenjitpyzqcom随着美国二期项目产能的逐步释放2024年有望实现470万套的产能水平达产后美国市占率有望进一步提升至35相应净利率在规模执业资格证书编码S1190523050001效应促进下有望继续增长叠加高附加值天幕玻璃海外渗透率向上产品量价齐升可期海外市场有望成为公司的第二增长曲线盈利预测与估值预计公司2023-2025年公司实现营收323037954469亿元2023-2025年实现归母净利润为561617737亿元对应2023年10月16日收盘价的PE分别为181165138倍风险提示原材料价格波动国内及全球汽车产销量不及预期天幕玻璃渗透率不及预期汇率波动等请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告福耀玻璃2023三季报盈利能力同比高增稳健成长逻辑持续P2Table盈利预测和财务指标ProfitInfo2022A2023E2024E2025E营业收入百万元28099323023795344694-190150175178归母净利百万元4756561261697369-51218099194摊薄每股收益元182215236282市盈率PE2137181116481379资料来源Wind太平洋证券注摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告福耀玻璃2023三季报盈利能力同比高增稳健成长逻辑持续P3资产负债表TABLEFINANCEINFO百万利润表百万2021A2022A2023E2024E2025E2021A2022A2023E2024E2025E货币资金1432717020195662298927072营业收入2360328099323023795344694应收和预付款项47115632625077088725营业成本1512918535209972459428783存货43275403560471207910营业税金及附加205225259304358其他流动资产12731411134213771359销售费用11511351151818222145流动资产合计2468329678328403932645219管理费用19442143235828463352长期股权投资229250250250250财务费用6871011630492576投资性房地产00000资产减值损失19140637493固定资产145021444612525106778767投资收益638423222在建工程19773133352342964878公允价值变动92011无形资产开发支出1235124511481061980营业利润37625661661172678678长期待摊费用44548420633其他非经营损益5782131313其他非流动资产15591375146714211444利润总额38195579659872548665资产总计4478550767521155718461690所得税67682699010881300短期借款59266077660664245997净利润31434753560861667365应付和预收款项46455836613677698551少数股东损益33344长期借款11393007000归母股东净利润31464756561261697369其他负债14341412142314171420负债合计1849121779208952338424671预测指标股本261026102610261026102021A2022A2023E2024E2025E资本公积97019701970197019701毛利率359340350352356留存收益2412726272286283121234435销售净利率133169174163165归母公司股东权益2630629003312383382237045销售收入增长率186190150175178少数股东权益1215182226EBIT增长率25493256167196股东权益合计2629428988312203380037019净利润增长率21051218099194负债和股东权益4478550767521155718461690ROE120164180182199ROA7094108108119现金流量表百万ROIC1781922252773322021A2022A2023E2024E2025EEPSX121182215236282经营性现金流56775893726767598143PEX32312137181116481379投资性现金流18637656292777538PBX386350325301274融资性现金流19521236442925593522PSX431362315268227现金增加额57662999254634234083EVEBITDAX16431095985841691资料来源WIND太平洋证券请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告福耀玻璃2023三季报盈利能力同比高增稳健成长逻辑持续P2投资评级说明1行业评级看好预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5以上中性预计未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数5与5之间看淡预计未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数5以下2公司评级买入预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15以上增持预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5与15之间持有预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5与5之间减持预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5与-15之间卖出预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅低于-15以下销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华北销售王辉18811735399wanghuitpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售丁锟13524364874dingkuntpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售郑丹璇15099958914zhengdxtpyzqcom请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登任何人使用本报告视为同意以上声明
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