运价：本周BDI指数环比+8.3%。10/13波罗的海原油运输指数BDTI报1149，环比+9.01%，同比-29.12%。成品油运价：10/13日波罗的海成品油运输指数BCTI报748，环比-6.85%，同比-39.19%。
　　供需展望：
　　干散货运输：近期BDI涨至高位后有所回调。随着中国政策刺激力度的加大，铁矿运输需求好转，内外煤炭价差扩大叠加北美冬季煤炭需求进入旺季，煤炭发运明显增加，后续印度需求有望继续贡献增量。四季度为传统干散货运输旺季，巴西玉米丰产提振出口，短期运价有望在煤炭和粮食的驱动下高位震荡，观察巴拿马运河水位变化、澳洲关键矿产清单的出台以及后续中国经济刺激落地情况。
　　油轮运输供需展望：近期BDTI指数继续回暖，BDTI重回1000以上，同比下滑幅度持续放缓，环比涨幅进一步扩大。油运进入传统旺季，叠加油价回落，油运贸易或将逐步恢复，后续恢复节奏预计将主导运价上行空间与速度。俄罗斯原油出口和中东部分地区原油发货需求增加提振运价好转。三大船型发货需求环比均有改善，尤其是苏伊士船型发货需求环比回升明显。整体来看，货量释放的节奏仍是影响运价走势关键的因素。考虑到中国原油进口正逐步恢复预计对油轮运价有所支撑，后续还需关注四季度旺季需求对市场情绪及运价的影响。

研究报告全文：干散货运油运周报干散货运费高位震荡BDTI重回1000以上研究员贾瑞林研究员黄莹期货从业证号F3084078期货从业证号F03111919投资咨询证号Z0018656投资咨询证号Z0018607目录第一部分周度核心要点分析及策略推荐2第二部分周度数据追踪24GALAXYFUTURES1第一部分周度核心要点分析及策略推荐内容摘要运价本周BDI指数环比831013波罗的海原油运输指数BDTI报1149环比901同比-2912成品油运价1013日波罗的海成品油运输指数BCTI报748环比-685同比-3919供需展望干散货运输近期BDI涨至高位后有所回调随着中国政策刺激力度的加大铁矿运输需求好转内外煤炭价差扩大叠加北美冬季煤炭需求进入旺季煤炭发运明显增加后续印度需求有望继续贡献增量四季度为传统干散货运输旺季巴西玉米丰产提振出口短期运价有望在煤炭和粮食的驱动下高位震荡观察巴拿马运河水位变化澳洲关键矿产清单的出台以及后续中国经济刺激落地情况油轮运输供需展望近期BDTI指数继续回暖BDTI重回1000以上同比下滑幅度持续放缓环比涨幅进一步扩大油运进入传统旺季叠加油价回落油运贸易或将逐步恢复后续恢复节奏预计将主导运价上行空间与速度俄罗斯原油出口和中东部分地区原油发货需求增加提振运价好转三大船型发货需求环比均有改善尤其是苏伊士船型发货需求环比回升明显整体来看货量释放的节奏仍是影响运价走势关键的因素考虑到中国原油进口正逐步恢复预计对油轮运价有所支撑后续还需关注四季度旺季需求对市场情绪及运价的影响GALAXYFUTURES2一干散货航运市场GALAXYFUTURES31干散货发运旺季到来BDI继续上涨本周BDI指数环比83本周BDI均值报19604点环比83同比-57本周BPI均值报15944点环比-19同比-266本周BCI均值为3363点环比162同比432本周BSI均值12554点环比08同比-253BDI指数BPI指数BCI指数5000600012000450050002018年4000100002018年40002018年35002019年2019年3000800030002019年2020年250060002020年2020年20002021年20002021年150040002021年2022年100010002022年20002022年5002023年02023年0日日日日日日日日日日日日日日日日日日2023年0232198221123122211211030192918日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月232198268241357月月月月月月月月月月月月2211231222112110301929182313271729191031211123-20001312345678891012月月月月月月月月月月月10111357月月月月月月月月月月月月135月月月月月月月月月月月月123456788910121234567789101210111011数据来源Wind银河期货数据来源Wind银河期货数据来源Wind银河期货GALAXYFUTURES42铁矿煤炭运价延续高位粮食运价有所回调铁矿石方面国庆期间澳巴铁矿货盘增加节后略有回落整体运价高位震荡1013日巴西图巴朗到中国青岛的铁矿石运价为2545美元吨相较一周前581013日澳大利亚丹皮尔-中国青岛的铁矿石运价为1039美元吨相较一周前14煤炭方面受台风影响市场可用运力偏紧且进口煤仍有价格优势印尼回国煤炭货盘增多催化运价上涨1013日从澳大利亚海波因特-中国舟山的煤炭运价1505美元吨相较一周前701013日印尼萨马林达-中国广州的煤炭运价为887美元吨相较一周前73粮食方面南美市场活跃度下降粮食运价有所回调1013日美湾密西西比河-中国北方港口66000T粮食运价5644美元吨相较一周前-171013日巴西桑托斯-中国北方港口的粮食运价4132美元吨相较一周前-46铁矿石巴西图巴朗-中国青岛美元吨煤炭印尼萨马林达-中国广州美元吨粮食巴西桑托斯-中国北方美元吨188060167050142019年6040122019年502020年102019年30年2021年82020402020年2062021年302022年2021年104202022年年2023年220220年10020232023年日日日日日日日日日日日日日日日日日日0923653日日日日日日日日日日日日日日日日日日日232211132615251423202919229873日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月21281927192615221029251321298732月月月13579月月月月月月月月月月月月月月月2513212128192719261522102931245678911月月月月月月月月月月月月月12468月月月月月月101112123456789912月月月月月月月月月月月月月12468101112123456789912101112数据来源wind银河期货数据来源wind银河期货数据来源wind银河期货GALAXYFUTURES53港口拥堵相较9月有所缓解后续仍需关注巴拿马运河水位截至1012日Clarksons全球干散货船拥堵指数CapePmax为2888相较9月有所缓解全球干散货船CapePmax港口拥堵指数370035003300310029002700250001-Jul-201801-Jul-202301-Oct-201901-Apr-201701-Apr-202201-Jan-201601-Jun-201601-Jan-202101-Jun-202101-Feb-201801-Mar-202001-Feb-202301-Nov-201601-Sep-201701-Dec-201801-Aug-202001-Nov-202101-Sep-202201-May-2019全球干散货船CapePmax港口拥堵指数数据来源Clarksons银河期货GALAXYFUTURES64三大干散货种发运情况全球谷物发运量千吨全球煤炭发运量千吨全球铁矿发运量千吨160005000060000140004500055000500001200040000450001000035000400008000300003500060002500030000400025000200002000020001500015000001000010000174163852181283114225136247158269161071291741638517416385102811181230218128311422513624715826916107129513128218311422624715826916107129102811181230111812302018年2019年2020年10282021年2022年2023年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源7日MA路透数据来源7日MA路透数据来源7日MA路透GALAXYFUTURES7二油轮运输市场GALAXYFUTURES81本周三大原油油轮船型加权收益环比大幅上涨1013波罗的海原油运输指数BDTI报1149环比901同比-2912本周克拉克森三大原油油轮船型加权收益环比大幅上涨其中VLCC加权收益为49115美元天环比11340阿芙拉加权收益为44263美元天阿芙拉加权收益为42868美元天1012日克拉克森VLCC-TCE报12497美元天环比上周-42818同比8411克拉克森阿芙拉-TCE报32494美元天环比上周7200同比27740克拉克森苏伊士-TCE报32956美元天环比上周13511同比26633BDTI原油运输指数原油轮三大船型加权收益美元天原油轮三大船型TCE美元天数据来源Clarksons银河期货数据来源Clarksons银河期货数据来源Clarksons银河期货GALAXYFUTURES92本周VLCC市场领涨三大船型板块TCE重回10000以上VLCC市场在假期期间成交量极少周初大西洋航线货盘收到大量报价成交运费显著下滑后续中东航线的成交都明显低于上一次的成交水平部分船东心态从恐慌到失望租家在油价和运价齐跌的情况下迅速拿船下半周市场活跃度有所回升中东航线11月初装期的货盘提前进场船东抓住机会推动市场成交WS点位收复节日期间大部分跌幅目前整体船位依旧足够市场情绪面在货量集中释放的加持下上涨中国进口VLCC运费美元天欧洲进口VLCC运费美元天数据来源Clarksons银河期货数据来源Clarksons银河期货GALAXYFUTURES103VLCC苏伊士运河西向市场维持高位VLCC苏伊士运河东西向运力部署数据显示1012日当周苏伊士以西VLCC部署187艘较上周减少2艘占比21对应苏伊士以东VLCC部署697艘较上周减少2艘占比79西向市场延续吸引船只驶向格局VLCC苏伊士运河西向运力部署及占比VLCC苏伊士运河东向运力部署及占比数据来源Clarksons银河期货数据来源Clarksons银河期货GALAXYFUTURES114阿芙拉型油轮出口发货需求回升支撑船运运价地缘紧张局势短期冲击原油运输阿芙拉型油轮出口发货需求回升支撑船运运价运距情况阿芙拉型油轮运距拉长主要受益于美国原油出口发货需求增加提振而苏伊士型油轮运距和VLCC型油轮运距明显回落从发货环比增幅状态来看美国发货量增幅最为显著其次则是OPEC而从发货同比降幅来看美国发货量同比去年同期绝对值减少最为显著其次是OPEC从下周发货情况来看发货航次较上周增加发货量也明显增加尤其是美国苏伊士主要航线运费美元天阿芙拉主要航线运费美元天GALAXYFUTURES12数据来源Clarksons银河期货数据来源Clarksons银河期货三行情展望GALAXYFUTURES13行情展望干散货运输近期BDI涨至高位后有所回调随着中国政策刺激力度的加大铁矿运输需求好转内外煤炭价差扩大叠加北美冬季煤炭需求进入旺季煤炭发运明显增加后续印度需求有望继续贡献增量四季度为传统干散货运输旺季巴西玉米丰产提振出口短期运价有望在煤炭和粮食的驱动下高位震荡观察巴拿马运河水位变化澳洲关键矿产清单的出台以及后续中国经济刺激落地情况油运运输本周BDTI指数有所回暖同比下滑幅度放缓环比涨幅进一步扩大美原油发货量大增以及三大船型运距明显拉长提振运价好转整体来看货量释放的节奏仍是影响运价走势关键的因素考虑到中国原油进口正逐步恢复以及欧洲出行需求增加预计对油轮运价有弱支撑后续还需关注四季度需求对市场情绪及运价的影响GALAXYFUTURES14第二部分周度数据追踪GALAXYFUTURES15运价-干散货BDI指数BPI指数600050004500500040002018年40002018年35002019年300030002019年2020年250020002020年20002021年15002021年2022年100010002022年2023年05000日日日日日日日日日日日日日日日日日日2023年232198日日日日日日日日日日日日日日日日日日221123122211211030192918232198月月月月月月2211231222112110301929181357月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456788910121357月月月月月月月月月月月月1011123456788910121011BCI指数BSI指数4000120002018年3500100002018年30002019年80002019年25002020年60002020年20002021年150040002021年2022年100020002023年5002022年00日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日268242023年2321982313271729191031211123-200013221123122211211030192918月月月月月月月月月月月135月月月月月月月月月月月月1357月月月月月月月月月月月月123456778910121234567889101210111011GALAXYFUTURES16运价-干散货铁矿石西澳大利亚丹皮尔-中国青岛美元吨铁矿石巴西图巴朗-中国青岛美元吨2506002005004001503001002005010000002019-6-172020-2-172020-6-172021-2-172021-6-172022-2-172022-6-172023-2-172023-6-172019-10-172020-10-172021-10-172022-10-172019-6-172020-2-172020-6-172021-2-172021-6-172022-2-172022-6-172023-2-172023-6-172019-10-172020-10-172021-10-172022-10-17煤炭印尼萨马林达-中国广州美元吨粮食大豆巴西桑托斯-中国北方港口美元吨1801601408001207006001005008040060300402002010000002019-6-172020-2-172020-6-172021-2-172021-6-172022-2-172022-6-172023-2-172023-6-172019-6-172019-9-172020-3-172020-6-172020-9-172021-3-172021-6-172021-9-172022-3-172022-6-172022-9-172023-3-172023-6-172023-9-172019-10-172020-10-172021-10-172022-10-172019-12-172020-12-172021-12-172022-12-17GALAXYFUTURES17运价-油轮BDTI指数BCTI指数GALAXYFUTURES18收益-油轮所有油轮加权平均收益美元天原油油轮加权平均收益美元天GALAXYFUTURES19