美豆：昨晚至今天凌晨公布的两份报告多空因素均有，其中作物生长进度数据显示优良率和收割进度数据均略高于预期，相对偏空，而NOPA压榨数据也同样高于预期达到1.65456亿蒲式耳，同样高于预期，因此可以看到报告发布后整体盘面变动幅度不大。近期市场基本面变化不明显，南美供应压力仍然是国际大豆市场最主要的利空因素。不过总体而言，我们认为当前盘面下行的边际动力已经明显不足，虽然美豆出口进度比较缓慢，但是美豆弱出口的主要影响——巴西贴水低已经开始逐步改变，现在美国11-12月船期较巴西竞争优势开始逐步显现，而中国11-12月船期采购进度缓慢，后续可能要开始逐步买船，中国油厂也开始有逐步挺价的表现。此外，NOAA气象模型数据也显示近期密西西比河部分水位段将有所抬升，带动运费价格进一步下移。而美国国内方面来看，疲弱的产地基差已经开始逐步好转，同时美豆压榨利润也在逐步反弹，因此需求方面再度走弱空间已经不大，1250美分的利空点基本已经体现出来。南美利空压力确实存在，不过可能短期难以成为市场交易重点，并且近期南美洲天气问题也不能完全说没有问题，因此，美豆短期下方支撑比较明显，在新驱动出现前，盘面预计以小幅震荡为主。
　　豆菜粕：昨日豆粕现货成交明显改善，下游库存去化后采购积极性有所增加，同时豆粕现货基差今日开始有一定的企稳迹象，盘面11-1与15价差均有所反弹，随着11月合约期现价差逐步回归，近月合约净多头持仓量略有增加，继续关注。整体来看，近期基本面变化力度不大，虽然油厂近期回购基差合同稳定市场情绪，但是当前国内外基本面环境和6-7月份存在明显的不同，所以我们倾向于基差可能会略有好转，但是不至于出现此前的大幅波动。钢联口径数据显示，截止10月13日当周，111家油厂大豆实际压榨量为143.59万吨，开机率为48%。其中大豆库存为449.76万吨，较上周增加60.44万吨，增幅15.52%，同比去年增加125.5万吨，增幅38.7%；豆粕库存为66.3万吨，较上周减少11.05万吨，增幅14.29%，同比去年增加35.84万吨，增幅117.66%。静态数据上看，上周油厂压榨量仍未完全恢复，豆粕库存虽然反季节性累库节奏被打断，但是总库存仍然维持在历史偏高水平，因而实际供应压力仍然存在，同时大豆库存也相对较高，实际现货压力不减。国内盘面压榨利润略有走弱，一定程度对后续买船形成影响，预计01合约可能会有一定支撑。
　　菜粕基差月差继续走弱，盘面也也小幅震荡为主，走势弱于豆粕，15价差反弹开始稍显发力。现货市场成交清淡，需求淡季特征比较明显。截止10月13日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存为17.7万吨，较上周下降1.8万吨；菜粕库存为1.83万吨，环比上周下降0.55万吨。库存数据上看，菜籽菜粕库存量仍然处于历史同期偏高水平，未来几个月中菜籽到港量仍然较大，同时杂粕压力不减，豆菜粕价差虽然较高，但是仍然无法改变菜粕偏弱的情况。在此背景下，国内菜籽菜粕整体仍有较大的累库压力，现货及盘面都难有亮点。
　　交易策略
　　单边：美豆大方向下行趋势仍然不变，但短节奏上美豆出口前景和压榨利润都在好转，且巴西阿根廷种植仍然存在一定变数，因此美豆进一步大幅下跌仍然比较难，1250美分处仍有支撑。国内豆粕现货开始有好转迹象，榨利亏损加深，油厂开始有挺基差的表现，现货进一步走弱也比较难，01合约预计在3760-3960区间震荡。菜粕需求仍然偏差，市场成交清淡，最近两周菜籽到港量在逐步增加，预计仍偏于下行，01合约在3000一线处压力仍然比较明显；
　　套利：豆粕现货基差开始有企稳迹象，远期采购进度较慢，M15少量正套布局
　　期权：卖M2401-P-3750&卖M2401-C-3900，卖RM2401-C-2950（观点仅供参考，不作为买卖依据)

研究报告全文：银河农产品农产品研发报告粕类日报2023年10月17日粕类日报公众号二维码银河农产品及衍生品粕类价格日报20231017期货现货基差品种合约收盘价涨跌地区今日昨日涨跌013884-1东莞253277-24豆粕053379-15张家港35331736093419-12日照40336736012926-12南通357366-9菜粕052835-4广东397406-9092840-2广西36735611月差豆粕菜粕今日昨日涨跌今日昨日涨跌15价差5054911415价差9199-859价差-40-37-359价差-5-3-2负责人蒋洪艳91价差-465-454-1191价差-86-9610跨品种期货价差021-65789251豆菜01豆菜05油粕比01今日昨日今日昨日今日昨日联络对接贾瑞林95894754455522682245现货价差021-65789256今日昨日涨跌今日昨日涨跌豆粕-菜粕808834-26菜粕-葵粕193194-1粕猪研究陈界正豆粕-葵粕1062103725油脂研究陈界正美豆昨晚至今天凌晨公布的两份报告多空因素均有其中作物生长进度数据棉禽研究刘倩楠显示优良率和收割进度数据均略高于预期相对偏空而NOPA压榨数据也同样高白糖油运黄莹于预期达到165456亿蒲式耳同样高于预期因此可以看到报告发布后整体盘面玉米鸡肉刘大勇变动幅度不大近期市场基本面变化不明显南美供应压力仍然是国际大豆市场最主要的利空因素不过总体而言我们认为当前盘面下行的边际动力已经明显不足本报告主笔陈界正虽然美豆出口进度比较缓慢但是美豆弱出口的主要影响巴西贴水低已经开始期货从业证号逐步改变现在美国11-12月船期较巴西竞争优势开始逐步显现而中国11-12月F3045719船期采购进度缓慢后续可能要开始逐步买船中国油厂也开始有逐步挺价的表现此外NOAA气象模型数据也显示近期密西西比河部分水位段将有所抬升带动运投资者咨询从业证号费价格进一步下移而美国国内方面来看疲弱的产地基差已经开始逐步好转同Z0015458时美豆压榨利润也在逐步反弹因此需求方面再度走弱空间已经不大1250美分的021-60329673利空点基本已经体现出来南美利空压力确实存在不过可能短期难以成为市场交chenjiezhengqhchinastockc易重点并且近期南美洲天气问题也不能完全说没有问题因此美豆短期下方支omcn15银河农产品农产品研发报告撑比较明显在新驱动出现前盘面预计以小幅震荡为主豆菜粕昨日豆粕现货成交明显改善下游库存去化后采购积极性有所增加同时豆粕现货基差今日开始有一定的企稳迹象盘面11-1与15价差均有所反弹随着11月合约期现价差逐步回归近月合约净多头持仓量略有增加继续关注整体来看近期基本面变化力度不大虽然油厂近期回购基差合同稳定市场情绪但是当前国内外基本面环境和6-7月份存在明显的不同所以我们倾向于基差可能会略有好转但是不至于出现此前的大幅波动钢联口径数据显示截止10月13日当周111家油厂大豆实际压榨量为14359万吨开机率为48其中大豆库存为44976万吨较上周增加6044万吨增幅1552同比去年增加1255万吨增幅387豆粕库存为663万吨较上周减少1105万吨增幅1429同比去年增加3584万吨增幅11766静态数据上看上周油厂压榨量仍未完全恢复豆粕库存虽然反季节性累库节奏被打断但是总库存仍然维持在历史偏高水平因而实际供应压力仍然存在同时大豆库存也相对较高实际现货压力不减国内盘面压榨利润略有走弱一定程度对后续买船形成影响预计01合约可能会有一定支撑菜粕基差月差继续走弱盘面也也小幅震荡为主走势弱于豆粕15价差反弹开始稍显发力现货市场成交清淡需求淡季特征比较明显截止10月13日当周沿海地区主要油厂菜籽库存为177万吨较上周下降18万吨菜粕库存为183万吨环比上周下降055万吨库存数据上看菜籽菜粕库存量仍然处于历史同期偏高水平未来几个月中菜籽到港量仍然较大同时杂粕压力不减豆菜粕价差虽然较高但是仍然无法改变菜粕偏弱的情况在此背景下国内菜籽菜粕整体仍有较大的累库压力现货及盘面都难有亮点交易策略单边美豆大方向下行趋势仍然不变但短节奏上美豆出口前景和压榨利润都在好转且巴西阿根廷种植仍然存在一定变数因此美豆进一步大幅下跌仍然比较难1250美分处仍有支撑国内豆粕现货开始有好转迹象榨利亏损加深油厂开始有挺基差的表现现货进一步走弱也比较难01合约预计在3760-3960区间震荡菜粕需求仍然偏差市场成交清淡最近两周菜籽到港量在逐步增加25银河农产品农产品研发报告预计仍偏于下行01合约在3000一线处压力仍然比较明显套利豆粕现货基差开始有企稳迹象远期采购进度较慢M15少量正套布局期权卖M2401-P-3750卖M2401-C-3900卖RM2401-C-2950观点仅供参考不作为买卖依据大豆压榨利润20231017来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利昨日现货榨利昨日巴西11月2431289X7285938848068-2028215818-1817217928巴西12月208132125F7285938848068-1554920551-1500121099巴西2月98132125H7241033797662-378376863-3097113729巴西3月38132125H7241033797662-1980624894-1168933011巴西4月181340K7285933797662-1762727073-1117033530巴西5月281340K7285934197446-17745485-159922238巴西6月431320N7285934197446-24131-5901-20417-2187巴西7月681320N7152334197446-31645-13415000000美湾11月2331289X7285938848068-2306213038-2250913591美湾12月213132125F7285938848068-1705119049-945626644美西11月2081289X7285938848068-976426336-465831442美西12月188132125F7285938848068-375332707000000了解更多资讯免责声明本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河期货在最初关注公众号发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负银河农产品及衍任何责任生品基差价差图35银河农产品农产品研发报告800M15RM151801-18051801-18054006001901-19051901-19053004002001-20052002001-20052101-21052002101-21051002201-220502201-220502301-23052301-2305-1002401-2405-2002401-24051631153015301429132820419419-20016301327112582251910247215195678910111256789101112M59RM591705-17091705-17096007005001805-18096001805-18094001905-19095001905-19093004002005-20092003002005-20092001002105-21092105-210910002205-220902205-2209-100-1002305-23092305-2309-200-20015302262162162152072262172405-240915302262162162152072262172405-2409910111212345910111212345M91RM911709-1801100016008001809-1901140012001709-18016001909-200110004008001809-19016002002009-21014001909-200102002009-2101-2002109-22010-2002209-2301-4002209-2301-400161175216229251026122813291416117521622925102612281329142309-24011234567892309-2401123456789M-RM01M-RM05170516001701100018051400180180012001901600190510002001400800200521012006002105400220102002301-200220502401186241129161129164221028155231028230512011301882715423113018142211029567891011121234240523456789101112数据来源银河期货我的农产品等45银河农产品农产品研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhgtsybchinastockcomcn电话400-886-779955