铜
　　【市场回顾】
　　1、期货:昨日伦铜价格震荡走势，收于7984.5美元/吨，涨46.5美元/吨，涨幅0.59%。隔夜沪铜主力下跌，收于66310元/吨，跌310元/吨，增仓383手至38.96万手。
　　2、现货：沪期铜2310合约最后交易日，上海电解铜升贴水报升水20-80元/吨，合约月差结构完全转变为Contango结构，沪期铜2311与2312合约月差于70-90元/吨波动。沪伦比值抬升，进口窗口持续打开，周内仍有国产以及进口持续流入压力，预计明日现货对沪期铜2311合约交易升水状态难以乐观。昨日LME铜库存增加100吨至18.1万吨，注销仓单占比提高至8.18%，主要是韩国注销。
　　【重要资讯】
　　1、巴以冲突重要消息概述：伊朗称，留给政治解决冲突的时间无多，冲突向其他战线扩大的情况或将不可避免，认为美国已经严重介入以色列和巴勒斯坦之间的冲突，必须承担责任；以总理：冲突或将长期持续，哈马斯被消灭前不会停火。以色列和哈马斯均否认了有关临时停火协议的报道。
　　2、费城联邦储备银行总裁哈克表示，美联储不应通过提高借贷成本给经济产生新的压力，目前不应该考虑任何提高”美联储的利率目标，他重申认为在通胀压力减弱的环境下，美联储已经完成了加息。
　　【交易策略】
　　1、单边：从上周五开始巴以冲突升级，市场担忧战争范围会扩大，市场恐慌氛围蔓延。铜基本面正在走弱，四季度虽然是消费旺季，但是在国内高产量和进口铜持续流入的预期下，去库的预期不强，沪铜月差收窄。总体来看我们认为铜价还处于下行趋势中，关注5日均线的阻力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
　　电解铝及氧化铝
　　【市场回顾】
　　1、期货市场：隔夜LME铝跌9美元收于2181美元/吨，沪铝主力2311合约跌30元收于18910元/吨，沪铝指数减仓9235手；氧化铝AO2312合约继日盘上涨，夜盘冲高后大幅回落，涨19元至3102元/吨；
　　2、现货市场：电解铝整体表现一般，华东地区明显好转，需求带动报价也从-10提至+10，交投好转，佛山和巩义地区表现一般；氧化铝周一出现河南地区出厂价3070元/吨报价0.3万吨；河南地区2985元一万吨，山东3005元成交0.3万吨；3、能源成本方面，北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，1015元/吨（-5）；5000CV，903元/吨（-5）；4500CV，766元/吨（-4）；
　　【重要资讯】
　　1、10月15日18时至10月18日24时，受重污染天气橙色预警减排措施影响，山东地区部分氧化铝厂限产50%，河北地区氧化铝厂限产10%，北方地区氧化铝现货供应将进一步收紧；
　　2、周一钢联铝锭社会库存小幅累库1.4万吨至60.2万吨，铝棒去库0.05万吨至12.5万吨；
　　3、山东大厂昨日调降烧碱价格，在32浓度烧碱935元/吨的基础上下调至900元/吨，折算氧化铝成本下调约15~20元/吨。
　　【交易策略】
　　电解铝：
　　1、单边：节后市场表现清淡，库存压力较大，且库存仍然在小幅增加，而产业层面近期煤炭价格疲软，成本略有回落，现货市场成交分化，整体表现一般，沪铝目前收于5日线下方，维持空头走势，空单建议继续持有，日线背靠5日线止损，小时线关注1.91万元震荡区间的压力；
　　2、套利：暂时观望
　　3、期权：暂时观望；
　　氧化铝：
　　1、单边：氧化铝企业焙烧炉受影响阶段性限产，停焙烧炉影响短期出货，导致短期现货偏紧，但是生产线继续维持生产，氢氧化铝维持析出，所以大部分时间可以在后续焙烧补足出货，不影响中长期产量，对期货价格形成短期的利好；但是焙烧影响有限，且成本近期趋于回落，烧碱价格近期开始回落，而进口利润转正，后续供应或将修复，而需求端并无可见的利好存在；操作上仍然是区间操作，3000~3200元的震荡区间操作，当前可背靠前高试空。
　　2、套利：近期偏紧而远期宽松，可尝试布局11-02合约正套货12-02合约正套；（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属早报2023年10月17日星期二有色金属衍生品早报研究员王颖颖铜期货从业证号F3039600市场回顾投资咨询从业证号1期货昨日伦铜价格震荡走势收于79845美元吨涨465美元吨涨幅Z0014913059隔夜沪铜主力下跌收于66310元吨跌310元吨增仓383手至3896万021-65789219手wangyingyingqh1chinas2现货沪期铜2310合约最后交易日上海电解铜升贴水报升水20-80元吨合约tockcomcn月差结构完全转变为Contango结构沪期铜2311与2312合约月差于70-90元吨波动沪伦比值抬升进口窗口持续打开周内仍有国产以及进口持续流入压力预计研究员陈婧明日现货对沪期铜2311合约交易升水状态难以乐观昨日LME铜库存增加100吨至期货从业证号F03107034181万吨注销仓单占比提高至818主要是韩国注销投资咨询从业证号重要资讯Z00184011巴以冲突重要消息概述伊朗称留给政治解决冲突的时间无多冲突向其他战线chenjingqh1chinastock扩大的情况或将不可避免认为美国已经严重介入以色列和巴勒斯坦之间的冲突必comcn须承担责任以总理冲突或将长期持续哈马斯被消灭前不会停火以色列和哈马斯均否认了有关临时停火协议的报道研究员张一驰2费城联邦储备银行总裁哈克表示美联储不应通过提高借贷成本给经济产生新的压期货从业证号F03116713力目前不应该考虑任何提高美联储的利率目标他重申认为在通胀压力减弱的环境投资咨询从业证号下美联储已经完成了加息Z0019296交易策略zhangyichiqh1chinastoc1单边从上周五开始巴以冲突升级市场担忧战争范围会扩大市场恐慌氛围蔓kcomcn延铜基本面正在走弱四季度虽然是消费旺季但是在国内高产量和进口铜持续流入的预期下去库的预期不强沪铜月差收窄总体来看我们认为铜价还处于下行趋势中关注5日均线的阻力以上观点仅供参考不作为入市依据18银河有色有色研发报告电解铝及氧化铝市场回顾1期货市场隔夜LME铝跌9美元收于2181美元吨沪铝主力2311合约跌30元收于18910元吨沪铝指数减仓9235手氧化铝AO2312合约继日盘上涨夜盘冲高后大幅回落涨19元至3102元吨2现货市场电解铝整体表现一般华东地区明显好转需求带动报价也从-10提至10交投好转佛山和巩义地区表现一般氧化铝周一出现河南地区出厂价3070元吨报价03万吨河南地区2985元一万吨山东3005元成交03万吨3能源成本方面北方港口动力煤非电厂流向市场价5500CV1015元吨-55000CV903元吨-54500CV766元吨-4重要资讯110月15日18时至10月18日24时受重污染天气橙色预警减排措施影响山东地区部分氧化铝厂限产50河北地区氧化铝厂限产10北方地区氧化铝现货供应将进一步收紧2周一钢联铝锭社会库存小幅累库14万吨至602万吨铝棒去库005万吨至125万吨3山东大厂昨日调降烧碱价格在32浓度烧碱935元吨的基础上下调至900元吨折算氧化铝成本下调约1520元吨交易策略电解铝1单边节后市场表现清淡库存压力较大且库存仍然在小幅增加而产业层面近期煤炭价格疲软成本略有回落现货市场成交分化整体表现一般沪铝目前收于5日线下方维持空头走势空单建议继续持有日线背靠5日线止损小时线关注191万元震荡区间的压力2套利暂时观望3期权暂时观望氧化铝1单边氧化铝企业焙烧炉受影响阶段性限产停焙烧炉影响短期出货导致短期现货偏紧但是生产线继续维持生产氢氧化铝维持析出所以大部分时间可以在后续28银河有色有色研发报告焙烧补足出货不影响中长期产量对期货价格形成短期的利好但是焙烧影响有限且成本近期趋于回落烧碱价格近期开始回落而进口利润转正后续供应或将修复而需求端并无可见的利好存在操作上仍然是区间操作30003200元的震荡区间操作当前可背靠前高试空2套利近期偏紧而远期宽松可尝试布局11-02合约正套货12-02合约正套以上观点仅供参考不做为入市依据锌市场回顾1盘面情况隔夜LME锌价跌15美元指数24455美元吨沪锌主力2311合约跌10元至21195元吨沪锌指数减仓2262手2现货情况下游维持刚需采购成交氛围整体表现一般10合约最后交易日买交割意愿一般上海地区对11合约报200210较昨日220230进一步回落10-11合约月差进一步收窄重要资讯1LME锌库存减少3325吨至83450吨减少3832SMM七地库存周一显示1021万吨较上周五增加021万吨上海地区增加明显主要是进口货源流入3第三届一带一路国际合作高峰论坛将于10月17日至18日在北京举行河北地区镀锌企业受限减产SMM调研样本12家涉及产能888万吨放假时长0至8天不等影响耗锌量824吨大型企业环保评级较高主要影响中小企业交易策略1单边十月份国内精锌产量维再创新高而且华东地区进口锌锭冲击明显而消费大头镀锌企业本周受一带一路峰会环保影响中小型企业多数放假需求被抑制锌价预计表现疲软沪锌2311合约可尝试背靠五日线轻仓试空2套利暂时观望3期权暂时观望以上观点仅供参考不做为入市依据38银河有色有色研发报告铅市场回顾1盘面情况隔夜LME铅报收20775美元吨涨幅129沪铅PB2311合约夜盘报收16185元吨较前一交易日上涨25元吨2现货情况上海市场1电解铅均价16200元吨较上一交易日跌50元吨LME铅库存累库5025吨录得96225吨LME0-3M升水至395美元吨较前一交易日上涨1675美元吨重要资讯节后原料供应些许好转炼厂生产基本恢复至正常水平目前全国各地区废电瓶供应情况均不乐观炼厂生产情况不稳定性加剧进入10月下旬后另外关注天气转冷带来的产量下滑截至10月16日SMM铅锭五地社会库存总量至829万吨较10月13日增加025万吨交易策略铅市场消费表现欠佳加之沪铅2310合约交割日临近铅锭社会库存如期累增将拖累铅价呈震荡下行态势短期预计铅价或震荡下跌后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况以上观点仅供参考不做为入市依据镍市场回顾1盘面情况隔夜镍价走弱LME镍价下跌5美元至18575美元吨沪镍NI2311合约收盘价下跌1650元至150730元吨指数持仓增加6563手LME库存持平于42870吨2现货情况镍价单边上涨2000元左右金川镍升水下调600元至4650元吨俄镍升水持平于-150元吨电积镍升水下调250元至-400元吨重要资讯1芝加哥联储主席古尔斯比表示美国通胀放缓是一种趋势而非暂时现象古尔斯比在接受采访时称有很多人说与过去相比通胀正趋于下降这正是我们想要的不可否认这是一种趋势并非一个月的昙花一现我们必须满怀希望并密切关48银河有色有色研发报告注以确保这种情况继续下去交易策略1单边宏观环境动荡节奏不明朗近期一带一路峰会在京召开市场对政策仍抱有一定期待产业方面供需过剩预期仍然存在短期纯镍成本仍有支撑需要时间提升国内MHP供应镍价近期在15万上方消化整理关注宏观情绪变化中长期保持震荡下行趋势2套利目前盘面结构基本走平但远期供应过剩的预期仍在空头可能会在远月布局适合做正套昨日提及的2312-2401已经变成back结构短线可以获利了结再寻找其他机会以上观点仅供参考不做为入市依据不锈钢市场回顾1盘面情况不锈钢盘面小幅回落SS2311合约下跌90元收于14870元吨指数持仓增加1543手上期所不锈钢仓单减少475吨至81017吨2现货市场不锈钢期货翻红带动周五现货上涨但市场心态仍较为谨慎逢高出货的情况增加冷轧报14650-14900元吨热轧14350-14500元吨冷轧高幅上涨50元吨热轧普跌50-100元吨重要资讯151不锈钢资讯在从世界不锈钢协会在H1期间不锈钢熔炼车间的产量下降了09到第四季度不锈钢市场依然暗淡尽管如此尽管进口价格具有竞争力但国内钢厂继续坚守基价然而由于镍价下跌不锈钢304附加费仍然看跌服务中心继续争夺订单9月份似乎跳过了预期的季节性回升因为库存仍然相对充足这一点加上低需求和不断下降的附加费使得服务中心和最终用户不愿意购买超出他们眼前需要的东西随着年底的临近大多数公司可能会减少库存尽管预计钢厂将维持基价但这可能会在2023年剩余时间里转化为更高的交易折扣交易策略1单边宏观方面表现动荡市场对后市预期分歧较大对政策仍有一定期待需求端大概率温和增长刺激政策起效需要时间终端反馈改善不明显供应端钢厂亏损减58银河有色有色研发报告产冷轧去库挺价不过原料库存偏高促使不锈钢成本不断下移短期宏观和需求不明朗不锈钢走势震荡建议边等待政策落地边观察库存去化的速度以上观点仅供参考不做为入市依据锡市场回顾1盘面情况隔夜LME锡报收25325美元吨涨幅048沪锡sn2311合约夜盘报收218250元吨较前一交易日上涨1210元吨2现货情况上海现货锡锭报价217500-219500元吨均价218500元吨较上一交易日涨4500元吨海外LME最新库存水平为7390吨较上一交易日减少110吨LME0-3M贴水至334美元吨较前一交易日上涨5美元吨依然反映海外锡锭需求疲软重要资讯缅甸佤邦在9月份之后几无锡矿出口至国内市场虽然国内银漫矿业在年中技改完成后带动锡矿产量的增加但若佤邦锡矿禁采措施持续时间拉长后续国内锡矿供应或重新回归偏紧预期后续需关注缅甸佤邦当地选矿厂此前复产后何时出口锡矿至国内且佤邦财政收入也受到中国强力反电信诈骗影响或将加大其后续持续禁矿或者潜在抛储的压力上周SMM三地国内社会库存总量为8202吨较前一周去库1194吨交易策略缅甸佤邦禁矿执行情况将是影响后市锡价走势的重点若禁矿继续执行四季度锡矿供应收缩预期兑现且逐步向冶炼端传导短期供应相对宽松当前LME依然在累库海外需求羸弱超预期但是锡价下跌后表现出一定的韧性上周国内社会库存再度去库给予市场较大的挺价信心四季度需求回暖程度仍有不确定性后续仍需关注基本面变化以及佤邦复产相关政策以上观点仅供参考不做为入市依据碳酸锂市场回顾1盘面情况碳酸锂冲高回落LC2401合约收盘价环比下跌1350元至168900元68银河有色有色研发报告吨LC2407合约收盘价环比下跌4650元至137400元吨指数持仓增加5969手2现货情况现货市场主流成交价追平SMM报价电碳均价上涨2500元至173万元吨工碳均价上涨3000元至163万元吨近期工碳市面流通货源偏紧价格上涨电碳-工碳价差今日收窄500元至10000元吨期货回落后与现货相差4000元吨左右重要资讯1财联社讯美国汽车工人联合会UAW的罢工进入第五周但劳资双方仍僵持不下上周六该工会称必须升级对福特的行动与此同时加拿大的Unifor工会却在周末传来好消息为通用汽车工作的Unifor成员在上周日以压倒性多数批准了一项新的三年协议其中包括加薪20工厂新增投资以及为临时工提供成为永久雇员路径等条件2SMM资讯据智利总统府网站10月16日声明正在北京访问的智利总统博里奇16日会见中国青山控股集团代表博里奇宣布青山控股将在智利投资超233亿美元在安托法加斯塔地区建设最大年产能12万吨的磷酸铁锂工厂该厂预计2025年5月投运满负荷运转后将创造668个就业岗位交易策略1单边需求端买涨不买跌锁低价订单的操作增加供应端国内冶炼厂减产出现缺口现货流通偏紧特别是工碳货源紧缺市场担忧电碳生产原料不足将阻碍1个月后仓单生成多头资金借此押注2401合约但昨日有明显空头资金入场2401合约冲高回落次主力2407合约大跌现货热情被减弱技术上看2401合约补了昨日缺口后仍在5日线和20日线之间上下影线较长反映多空博弈激烈短期反弹可能暂未结束关注5日线的支撑中长期碳酸锂处于震荡下行的大趋势建议反弹结束沽空2套利正套资金节前入场2401-2402价差自低位2000以下扩大至当前13000元吨上市以来最高15200元吨昨日现货上涨之后基差扩大正套可能仍有空间但盈亏比不佳建议观望以上观点仅供参考不做为入市依据78银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人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