摘要：
　　动力煤：
　　16日动力煤市场成交一般，下游观望情绪较浓。产地方面，内蒙古地区部分煤矿受发运影响，出货不畅，但产量暂未受明显影响。由于汽运发运至环渤海各港口道路受阻，部分煤矿拉运车辆减少，库存增加，下调煤价10-20元/吨。陕西区域内多数煤矿保持正常生产，供应维持稳定。周末多家煤矿下调煤价，单次调整幅度多在10-20元/吨，今日坑口拉运冷清，排队车辆较少，部分煤矿出货不畅，整体库存稍有累积。今日北港市场动力煤价格暂稳运行，节后的刚需补库基本结束，煤价在短期跳涨后出现回落。目前需求端暂无明显起色，市场表现平平。电厂当前日耗波动较小，在整体库存高企、消耗较为缓慢的状态下，终端接货积极性一般，部分电厂已展开冬储备煤计划，需求有所释放。目前水泥、化工等非电企业刚需仍有释放，但鉴于目前价格仍有降价预期，普遍暂缓采购。今日进口市场偏强运行。海外市场因其他能源价格走强，带动煤价上涨，现澳洲Q5500FOB报价110美元/吨，印尼Q3800FOB报价68-70美元/吨。
　　焦煤日间盘面反弹明显，主力合约收于1786元/吨，涨幅为3.57%。
　　焦煤：日间黑色系集体反弹，焦煤盘面止跌回升。但供给端对焦煤价格的上行驱动正在减弱，前期停产煤矿部分出现复产，高价资源成交稍显乏力。下游焦企和钢厂对当前煤价接受度不高，采购趋于谨慎，铁水产量见顶回落，焦化厂内焦煤库存节后持续下降。煤矿端库存出现小幅增加，但绝对水平仍不高，报价暂相对坚挺。下游方面，焦企对焦炭尝试第三轮提涨，但主流钢厂暂未回应，焦钢博弈仍在继续。电煤方面，高温天气结束，日耗见顶回落，电厂存煤处于中性，主动补库意愿不强。工业用煤有刚性需求，但采购观望情绪较浓。焦煤现阶段基本面仍较强，但前期盘面已较为充分地计价了乐观预期。随着动力煤价格上涨动能的减弱，国内煤矿生产的逐步恢复，以及下游补库的结束，炉料端利润下一阶段或将逐步从煤焦转向铁矿端，焦煤价格调整的压力正在逐步累积。
　　【交易策略】
　　焦煤现阶段基本面仍较强，但供给端对价格的上行驱动临近尾声。下游对焦煤价格上涨的接受度开始下降，焦煤价格调整的压力正在逐步累积，操作维持逢高沽空策略。
　　

研究报告全文：焦煤焦炭日报CokeCoalDailyReport摘要动力煤投资咨询业务资格京证监许可201275号16日动力煤市场成交一般下游观望情绪较浓产地方面内蒙古地区部分煤矿受发运影响出货不畅但产量暂未受明显作者能源化工研究中心梁海宽影响由于汽运发运至环渤海各港口道路受阻部分煤矿拉运车执业编号F3064313从业Z0015305投资咨询辆减少库存增加下调煤价10-20元吨陕西区域内多数煤矿保持正常生产供应维持稳定周末多家煤矿下调煤价单次调联系方式010-68578010lianghaikuanfoundersccom整幅度多在10-20元吨今日坑口拉运冷清排队车辆较少部作者能源化工研究中心夏聪聪分煤矿出货不畅整体库存稍有累积今日北港市场动力煤价格暂稳运行节后的刚需补库基本结束煤价在短期跳涨后出现回执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询落目前需求端暂无明显起色市场表现平平电厂当前日耗波联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom动较小在整体库存高企消耗较为缓慢的状态下终端接货积极性一般部分电厂已展开冬储备煤计划需求有所释放目前成文时间2023年10月16日星期一水泥化工等非电企业刚需仍有释放但鉴于目前价格仍有降价预期普遍暂缓采购今日进口市场偏强运行海外市场因其他能源价格走强带动煤价上涨现澳洲Q5500FOB报价110美元吨印尼Q3800FOB报价68-70美元吨焦煤日间盘面反弹明显主力合约收于1786元吨涨幅为357焦煤日间黑色系集体反弹焦煤盘面止跌回升但供给端对焦煤价格的上行驱动正在减弱前期停产煤矿部分出现复产高价资源成交稍显乏力下游焦企和钢厂对当前煤价接受度不高采购趋于谨慎铁水产量见顶回落焦化厂内焦煤库存节后持续下降煤矿端库存出现小幅增加但绝对水平仍不高报价暂相对坚挺下游方面焦企对焦炭尝试第三轮提涨但主流钢厂暂未回应焦钢博弈仍在继续电煤方面高温天气结束日耗见顶回落电厂存煤处于中性主动补库意愿不强工业用煤有刚性需求但采购观望情绪较浓焦煤现阶段基本面仍较强但前期盘面已较为充分地计价了乐观预期随着动力煤价格上涨动能的减弱国内煤矿生产的逐步恢复以及下游补库的结束炉料端利润下一阶段或将逐步从煤焦转向铁矿端焦煤价格调整的压力正在逐步累积交易策略焦煤现阶段基本面仍较强但供给端对价格的上行驱动临近尾声下游对焦煤价格上涨的接受度开始下降焦煤价格调整的压力正在逐步累积操作维持逢高沽空策略更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页焦炭日间盘面反弹明显主力合约收于24615元吨涨幅为454焦炭铁水产量出现见顶回落但下游钢厂节后对焦炭仍进行了一定规模的刚性补库钢厂厂内焦炭库存水平有所增加钢厂对焦炭第三轮上涨的接受度下降焦钢博弈加剧短期价格较为僵持成材表需回升库存继续去化但钢厂当前利润已处于低位后续有减产预期对炉料端价格有形成负反馈的风险炉料端利润后续或将从煤焦逐步流向铁矿近期焦企受到成本问题影响利润被压缩即便第二轮提涨落地部分焦企仍有不同程度的亏损开工率小幅下降焦企厂内库存继续下降基本面暂维持坚挺市场已基本消化山西地区43米焦炉退出预期随着焦煤价格下行风险加大焦炭后续成本端支撑力度或将下降交易策略现阶段焦炭基本面仍较好焦企厂内库存处于去化阶段价格暂维持稳定但由于钢厂当前利润已处于低位后续对炉料端价格有负反馈的风险同时成本端焦煤价格的回调风险在加大操作上对焦炭维持逢高沽空策略请务必阅读最后重要事项第2页目录一期货行情4二现货价格4三价差基差6四持仓报告7五主力合约日K线图8请务必阅读最后重要事项第3页一期货行情表1-1焦煤焦炭主力合约日度成交数据活跃合约日度成交数据品种收盘价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化焦炭2461524645233054664846414446464161831焦煤178601789517155315142701146651759206209资料来源Wind方正中期研究院500045005000400045003500400030003500250030002000250015002000150010001000500500002017-10-162018-10-162019-06-162019-10-162020-10-162021-10-162022-10-162023-10-162018-02-162018-06-162019-02-162020-02-162020-06-162021-02-162021-06-162022-02-162022-06-162023-02-162023-06-162017-10-162020-02-162021-02-162018-06-162018-10-162019-02-162019-06-162019-10-162020-06-162020-10-162021-06-162021-10-162022-02-162022-06-162022-10-162023-02-162023-06-162023-10-162018-02-16焦炭焦煤焦炭焦煤图1-1焦煤焦炭活跃合约走势资料来源Wind方正中期研究院150025二现货价格动力煤120016日动力煤市场成交一般下游观望情绪较浓产地方面内蒙20古地区部分煤矿受发运影响出货不畅900但产量暂未受明显影响由于汽运发运至环渤海各港口道路受阻部分煤矿拉运车辆减少15库存增加下调煤价60010-20元吨陕西区域内多数煤矿保持正常生产供应维持10稳定周末多家煤矿下调煤价单次调整幅度多在10-20元吨今日坑口拉运冷清排队车辆较少部分煤矿出货不畅整体库存30005稍有累积今日北港市场动力煤价格暂稳运行节后的刚需补库基本结束煤价在短期跳涨后出现回落000目前需求端暂无明显起色市场表现平平电厂当前日耗波动较小在整体库存高企消耗较为缓慢的状态下终端接货积极性一般部分电厂已展开冬储备煤计划需求有所释放目前水泥化工等非电企业2016-04-232013-12-232014-04-232014-08-232014-12-232015-04-232015-08-232015-12-232016-08-232016-12-232017-04-232017-08-232017-12-232018-04-232018-08-232018-12-232019-04-232019-08-232019-12-232020-04-232020-08-232020-12-232021-04-232021-08-232021-12-232022-04-232022-08-232022-12-232023-04-232023-08-23刚需仍有释放但鉴于目前价格仍有降价预期普遍暂缓采购焦炭-焦煤右轴焦炭焦煤今日进口市场偏强运行海外市场因其他能源价格走强带动煤价上涨现澳洲Q5500FOB报价110美元吨印尼Q3800FOB报价68-70美元吨炼焦煤16日国内炼焦煤现货市场平稳运行煤价维持坚挺供应方面煤矿端维持正常生产库存近期虽然有所累库但仍处于偏低水平需求方面焦炭三轮提涨至今主流钢厂仍未回应下游焦钢请务必阅读最后重要事项第4页企业按需采购整体上看国内市场炼焦平稳运行下游方面焦企对焦炭尝试第三轮提涨但主流钢厂暂未回应焦钢博弈仍在继续市场观望情绪严重部分供应商出货稍显乏力中间投机环节谨慎拿货受近期钢厂利润下降约束下游对高价原料的接受能力有限铁水产量出现见顶回落1华北地区山西吕梁主焦煤S28G80成交价1956元吨山西安泽主焦煤S045G88执行2350-2400元吨以上均为出厂现汇含税价2华中地区河南平顶山主焦煤主流品种车板价2120元吨13焦煤车板价1870元吨3华东地区徐州13焦煤A8S07报1640元吨气煤A9S06报1600元吨均为出厂现金含税价山东枣庄地区13焦煤1700元吨济宁气煤A9S05G70-80报价1500元吨肥煤A90S06G95报价1850元吨均为出厂承兑含税价安徽淮北主焦煤S05报2045元吨13焦煤S03报1810元吨均车板承兑含税价4西南地区云南曲靖低硫高灰主焦煤A15S05报2000元吨13焦煤A105S05报2300元吨以上为出厂现金含税进口焦煤16日蒙古国进口炼焦煤市场涨跌互现今日查干哈达正常装车下游询价偏低且采购意愿不足口岸贸易企业对后市持观望态度现甘其毛都口岸蒙5原煤1565蒙5精煤1950蒙4原煤1400蒙3精煤1815策克口岸马克A945马克西1010欧斯克A750欧斯克A930欧斯克B890南戈壁A910南戈壁A-710南戈壁B630泰拉原煤1050满都拉口岸主焦精煤1480气原煤810二连浩特口岸蒙5原煤1565均口岸货场提货含税现金价焦炭16日焦炭现货市场价暂稳运行多数焦企开工正常出货顺畅下游钢厂库存节后普遍偏低现阶段要货积极炼焦煤价格今日出现部分松动情绪有所转弱多数焦企处于盈亏边缘对第三轮提涨仍有较强预期但是下游钢厂由于钢价持续低迷利润被压缩对于炉料端涨价的接受度仍较低但是高开工对原料的刚性需求仍较为旺盛短期内铁水产量预计没有大幅下降的空间焦钢博弈仍将持续短期来看焦炭价格或将继续暂稳运行山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价2080-2200元吨准一级干熄冶金焦报价2410-2440元吨一级湿熄冶金焦报价2150-2260元吨一级干熄冶金焦报价2440-2550元吨山东地区焦炭价格准一干熄主流报价2550-2610元吨出厂现汇含税内蒙古鄂尔多斯一级2080元吨包头二级2060元吨赤峰二级08报2150-2200元吨乌海二级1900元吨均出厂含税价请务必阅读最后重要事项第5页三价差基差5000150045001800450040001600140040001000350012003500300010003000500250080025002000600200001500400150020010001000-5000500500-2000-10000-4002015-05-042016-01-042016-05-042016-09-042017-01-042017-05-042017-09-042018-01-042018-05-042019-01-042019-05-042020-01-042020-05-042020-09-042021-01-042021-05-042021-09-042022-01-042022-05-042023-01-042023-05-042015-09-042018-09-042019-09-042022-09-042023-09-04基差右轴焦煤京唐港澳产主焦煤基差右轴焦炭天津港一级含税图3-1焦炭基差图3-2焦煤基差资料来源Wind方正中期研究院150010001000500500002015-03-232019-03-232023-03-23-500-5002017-04-032017-08-032018-04-032018-12-032019-08-032019-12-032020-08-032020-12-032021-08-032022-04-032022-08-032023-04-032017-12-032018-08-032019-04-032020-04-032021-04-032021-12-032022-12-032023-08-03-1000-1000-1500-2000-15001月-5月5月-9月9月-1月1月-5月5月-9月9月-1月图3-3焦炭跨期价差图3-4焦煤跨期价差资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第6页四持仓报告400035003500300030002500250020002000150015001000100050050000国泰君安海通期货中信期货东证期货中泰期货国泰君安永安期货中信期货方正中期浙商期货图4-1焦炭多头持仓前五名图4-2焦炭空头持仓前五名资料来源Wind方正中期研究院国泰君安国泰君安1411海通期货永安期货1011中信期货中信期货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