【市场逻辑】棕榈油：9月末马棕库存环比增加9.6%至231.4万吨，但低于市场此前预期的238万吨，且高频数据马棕产量调降，对期价形成一定利多影响。但10月仍处于增产季，国内库存和到港压力均较大，将压制短期反弹空间。长期来看，11月棕榈油步入减产季，厄尔尼诺12月份前强度逐步增强或将导致远期棕榈油减产，远期棕榈油供给或转紧。
　　豆油：新季南美豆丰产预期下，美豆销售进度偏慢，美豆收获进度加快使得季节性供应压力偏大。但USDA报告调降新季美豆单产幅度略超市场此前预期，新季南美豆上市前大豆供给难言宽松，美豆或止跌转为震荡。国内10-12月大豆到港640、960、900万吨，短期到港偏少，豆油去库存，中期供给充足。
　　【交易策略】短期油脂期价以震荡反弹思路对待，下方支撑关注豆油7500-7650，棕榈油6900-7000。基差震荡为主，油粕比逢低延续轻仓偏多思路。
　　

研究报告全文：油脂日报日报VegetableOilDailyReportReport作者油脂油料研究中心王一博摘要执业编号F3083334从业Z0018596投资咨询市场逻辑棕榈油9月末马棕库存环比增加96至联系方式010-68578151wangyibofoundersccom2314万吨但低于市场此前预期的238万吨且高频数据马棕产量调降对期价形成一定利多影响但10月仍处于增投资咨询业务资格京证监许可201275号产季国内库存和到港压力均较大将压制短期反弹空间成文时间2023年10月16日星期一长期来看11月棕榈油步入减产季厄尔尼诺12月份前强度逐步增强或将导致远期棕榈油减产远期棕榈油供给或转紧豆油新季南美豆丰产预期下美豆销售进度偏慢美豆收获进度加快使得季节性供应压力偏大但USDA报告调降新季美豆单产幅度略超市场此前预期新季南美豆上市前大豆供给难言宽松美豆或止跌转为震荡国内10-12月大豆到港640960900万吨短期到港偏少豆油去库存中期供给充足交易策略短期油脂期价以震荡反弹思路对待下方支撑关注豆油7500-7650棕榈油6900-7000基差震荡为主油粕比逢低延续轻仓偏多思路更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页一主要观点及操作建议行情复盘周一植物油价格震荡收涨主力P2309合约报收7320点收涨48点或066Y2309合约报收8040点收涨18点或022现货油脂市场广东广州棕榈油价格略有上涨当地市场主流棕榈油报价7320元吨-7420元吨较上一交易日上午盘面小涨70元吨贸易商24度棕油预售基差报价集中在01050左右广东豆油价格略有上涨当地市场主流豆油报价8570元吨-8670元吨较上一交易日上午盘面小涨40元吨东莞一级豆油预售基差集中在01500550元左右重要资讯据Mysteel调研显示截至2023年10月16日第41周全国重点地区棕榈油商业库存约8091万吨较上周减少494万吨降幅575同比2022年第41周棕榈油商业库存增加2028万吨增幅3345据Mysteel调研显示截至2023年10月13日第41周全国重点地区豆油商业库存约9465万吨较上次统计减少802万吨降幅781据南部半岛棕榈油压榨商协会SPPOMA数据显示2023年10月1-15日马来西亚棕榈油单产减少226出油率增加029产量减少073市场逻辑棕榈油9月末马棕库存环比增加96至2314万吨但低于市场此前预期的238万吨且高频数据马棕产量调降对期价形成一定利多影响但10月仍处于增产季国内库存和到港压力均较大将压制短期反弹空间长期来看11月棕榈油步入减产季厄尔尼诺12月份前强度逐步增强或将导致远期棕榈油减产远期棕榈油供给或转紧请务必阅读最后重要事项第2页豆油新季南美豆丰产预期下美豆销售进度偏慢美豆收获进度加快使得季节性供应压力偏大但USDA报告调降新季美豆单产幅度略超市场此前预期新季南美豆上市前大豆供给难言宽松美豆或止跌转为震荡国内10-12月大豆到港640960900万吨短期到港偏少豆油去库存中期供给充足交易策略短期油脂期价以震荡反弹思路对待下方支撑关注豆油7500-7650棕榈油6900-7000基差震荡为主油粕比逢低延续轻仓偏多思路请务必阅读最后重要事项第3页10月16日变动10月13日10月12日10月11日10月10日豆油01合约80401808022787877907756期货价格豆油05合约7620607614744874067402豆油09合约74303807392726472487320天津84904008450825082508180现货价格黄埔86204008580838083808310日照85104008470827082708200豆油基差豆油15价差环比变化豆油59价差豆油91价差天津环比黄埔环比日照环比20231016420120190-6102023101645022058022047022020231013408-220222-6302023101342856055856044856020231012372-880502-880392-88020231012430460184-6142023101146036059036048036020231011384300158-54220231010424-140554-140444-14020231010354-2082-436豆油1月基差豆油15价差2019年2020年2021年2022年2023年20192020202120212220222320232430001200250010002000800150060010004005002000-50005月20日6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日-1000-20010月13日环比同比近五年均值较近五年均值10月6日豆油库存9465-781143111466-17451026710月16日变动10月13日10月12日10月11日10月10日美豆榨利-3865-44-135-87-107巴西豆榨利-8-52845-3867豆油库存1500美豆榨利20162017201820192019202020212022202318020202021202220231000160140500120010080-5006040-100020-15000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周35179111315212325313341434951192729353739454717豆油观点新季南美豆丰产预期下美豆销售进度偏慢美豆收获进度加快使得季节性供应压力偏大但USDA报告调降新季美豆单产幅度略超市场此前预期新季南美豆上市前大豆供给难言宽松美豆或止跌转为震荡国内10-12月大豆到港640960900万吨短期到港偏少豆油去库存中期供给充足操作短期油脂期价以震荡反弹思路对待下方支撑7500-7650油粕比逢低轻仓偏多基差以震荡为主重点日期提示暂无请务必阅读最后重要事项第4页10月16日变动10月13日10月12日10月11日10月10日棕榈油01合约73204807272714470867086期货价格棕榈油05合约73323807294714471087104棕榈油09合约71103407076696269386994天津75007007430728070607160现货价格日照75207007450730070807180广州73707007300715069307030棕榈油基差棕榈油15价差环比变化棕榈油59价差棕榈油91价差天津环比日照环比广州环比20231016-12100222-210202310161802202002205022020231013-22-220218-1962023101315822017822028220202310121361620156162061620202310120220182-18220231011-26-1100-6-1100-156-110020231011-2260170-1482023101084-640104-640-46-64020231010-2880110-82棕榈油1月基差棕榈油15价差2019年2020年2021年2022年2023年201920202021202122202223202324600014005000120010004000800300060020004001000200005月20日6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日-200-1000-40010月13日环比同比近五年均值较近五年均值10月6日棕榈油库存8091-575334553185214858510月16日变动10月13日10月12日10月11日10月10日棕榈油进口-9370-46-56-170-132利润棕榈油库存5000棕榈油进口利润12020162017201820192019202020212022202320202021202220234000100300080200060100040020-10000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周57913111315171921232527495131333537394143454729棕榈油观点9月末马棕库存环比增加96至2314万吨但低于市场此前预期的238万吨且高频数据马棕产量调降对期价形成一定利多影响但10月仍处于增产季国内库存和到港压力均较大将压制短期反弹空间长期来看11月棕榈油步入减产季厄尔尼诺12月份前强度逐步增强或将导致远期棕榈油减产远期棕榈油供给或转紧操作短期油脂期价以震荡反弹思路对待下方支撑6900-7000基差震荡重点日期提示暂无请务必阅读最后重要事项第5页二美国天气预测请务必阅读最后重要事项第6页三油脂价格走势图图棕榈油01合约走势图豆油01合约走势图请务必阅读最后重要事项第7页四主力合约持仓图1豆油多头持仓前五名图2豆油空头持仓前五名图3棕榈多头持仓前五名图4棕榈空头持仓前五名请务必阅读最后重要事项第8页五期权策略油脂期价偏弱震荡为主可考虑卖出近月合约高位看涨期权图1棕榈油价格历史波动率图2棕榈油价格历史波动率锥5日10日20日60日close历史波动率锥12000140000000min1030507090maxHV1200012000000010000100000000100000800080000000800006000600000006000040004000000040000200020000000200000000000000005日10日20日60日请务必阅读最后重要事项第9页六市场监测数据图1进口大豆CNF报价单位美元吨图2进口大豆现货榨利单位元吨进口大豆CNF美元吨美湾进口大豆压榨利润进口大豆CNF美元吨美西进口大豆CNF美元吨南美大连天津山东江苏广东75010007008006506006004005502005000450-200400-400350-600300-800-1000202209012022103120221115202211302022121520221230202301142023012920230213202302282023031520230330202304142023042920230514202305292023061320230628202307132023091120230926202209162022100120221016202307282023081220230827202303292023042620230510202305242023060720230705202308022023083020230927202304122023062120230719202308162023091320230315图3马棕油进口价格单位美元吨图4棕榈油进口利润单位元吨马来棕油FOB美元吨马来棕油CNF美元吨国内现价元吨进口成本价元吨1200内外价差元吨100001000110010008000500900600008007004000-5006002000-10005004000-15002022090820220923202210082022102320221107202211222022120720221222202301062023012120230205202302202023030720230322202304062023042120230506202305212023060520230620202307052023072020230804202308192023090320230918202310032022090820220923202210082022102320221122202212072022122220230106202301212023020520230220202303222023040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