核心观点
　　本周地产后周期板块中黑色家电、服务机器人、照明电工板块行情表现好于大盘。本周沪深300指数下跌0.71%，地产后周期各板块中，黑色家电、服务机器人、照明电工板块分别上涨7.53%、0.74%、0.34%，分别跑赢大盘8.24pct、1.45pct、1.05pct；白色家电、家具、小家电、厨房电器板块分别下跌2.05%、3.87%、4.70%、4.93%，分别跑输大盘1.35pct、3.17pct、3.99pct、4.22pct。
　　内销：本周样本城市新房成交环比下降、二手房成交环比增长。（1）上游原材料价格：本周家具原材料价格下跌，家电原材料价格走势分化；与上周相比，本周铝价下跌1.1%，铜价下跌2.4%，不锈钢价格维稳；与上周相比，本周ABS、PC现货价格分别下跌3.4%、1.2%。（2）国内地产需求：周度数据方面，本周样本城市商品房成交面积环比下降30.8%，累计同比下降11.4%；二手房成交面积环比增长1.6%，累计同比增长22.4%。月度数据方面，根据国家统计局公布的地产数据，2023年8月全国住宅销售面积同比下降25.6%，1-8月累计同比下降5.5%；2023年8月全国住宅竣工面积同比增长10.5%，1-8月累计同比增长19.5%；2023年9月全国10大城市二手房交易量4.52万套，同比下降1.3%，1-9月累计同比增长23.9%；根据奥维云网统计数据，2023年8月全国精装房开盘量6.09万套，同比下降47.5%，1-8月累计同比下降40.8%。（3）零售跟踪：2023年8月家具类零售额同比增长4.8%，1-8月累计同比增长3.4%；8月家用电器和音像器材类零售额同比下降2.9%，1-8月累计同比下降0.4%。
　　出口：9月家具出口额延续同比下降，家电出口额延续同比增长。（1）海外地产需求：8月美国成屋销售量同比下降15.3%；私人住宅开工量同比下降14.8%；2023年8月私人住宅营建许可数为154.3万套，同比增长0.1%。（2）板块及细分品类出口表现：2023年9月家具出口额延续同比负增长（-4.7%），家电出口额增速延续增长（+12.4%）。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2023年8月除微波炉、电热水壶外的家电品类出口同比增速均有改善，其中电砂锅/电烤箱/洗衣机/冰箱/吸尘器/多士炉/搅拌机/液晶电视机/面包机/空调/电饭锅出口金额同比分别增长37%/24%/23/%/20%/19%/18%/17%/13%/12%/12%/4%，抽油烟机、电磁炉、电热咖啡机、电扇出口金额同比降幅有所收窄。从2022年全年看，仅电热水壶、电磁炉、电饭锅、电扇、电砂锅出口额同比正增长，同比增速分别为23%、14%、8%、5%、4%；其余品类年度出口额同比均有一定程度下降。
　　投资建议与投资标的
　　性价比新品陆续上市带动扫地机内销销量增速转正，外需修复催化海外收入增速回暖，推荐清洁电器龙头企业科沃斯(603486，买入)、石头科技(688169，买入)。小家电内销短期承压，头部品牌在线上渠道变革背景下能更好地抓取流量、实现市场份额的进一步提升；外销方面，低基数效应叠加海外渠道库存逐步出清，小家电外销增速有望在下半年实现改善，推荐小熊电器(002959，增持)、苏泊尔(002032，增持)、九阳股份(002242，增持)。中长期看，家居龙头企业具备突出的多品类整合能力、前端引流能力，市场份额有望逐步提升，推荐欧派家居(603833，买入)、志邦家居(603801，买入)、索菲亚(002572，买入)，建议关注顾家家居(603816，未评级)、慕思股份(001323，未评级)、箭牌家居(001322，未评级)。
　　风险提示
　　地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险