23Q3收入/归母净利同比+28.5%/+251.9%，维持“买入”
　　10月13日公司发布23年三季报：23年1-9月实现收入/归母净利111.9/12.4亿元，同比+13.7%/-0.4%，其中Q3实现收入/归母净利43.0/6.0亿元，归母净利符合我们预期（5.8亿）同比+28.5%/+251.9%，浮法玻璃价格回升及成本下降带动盈利能力大幅好转，我们维持公司23-25年EPS为0.76/1.10/1.33元。可比公司23年Wind一致预期平均14xPE，我们预计公司23-24年有较多的光伏玻璃产能释放，较传统周期行业更具成长性，认可给予公司23年15xPE，目标价11.40元（前值12.16元），维持“买入”。
　　23Q3浮法玻璃市场均价同比回升，公司毛利率同环比均有所提升
　　23Q3公司毛利率27.7%，同/环比+12.5/+1.0pct，主要系浮法玻璃价格持续回升叠加成本下降。据卓创资讯，23Q3全国浮法玻璃均价约104元/重箱，同比+16.7%。据Wind，23Q3全国重碱均价2599元/吨，同/环比-12.5%/-2.4%；23Q3燃料油均价5052元/吨，同/环比-21.8%/-2.5%，原料能源成本延续下行。据卓创资讯，截至10月6日在产日熔量为17.2万吨/天，同比+2.9%；重点企业库存3982万重箱，月环比-5.4%，随着保交楼政策持续推出与落实，Q4玻璃需求有望继续维稳回升。
　　23Q3归母净利率同比+8.8pct，经营性净现金流由负转正
　　23年前三季度期间费用率10.6%，同比+0.2pct，主要系财务费用率上升较为明显，其中销售/管理/研发/财务费用率为1.0%/5.0%/3.7%/0.9%，同比+0.1/-0.6/-0.2/+0.9pct。23年前三季度归母净利率11.1%，同比-1.6pct；23Q3为13.9%，同/环比+8.8/-3.2pct，同比受益于毛利率改善，环比下降主要系费用率上升。23Q3末公司资产负债率/有息负债率53%/33%，同比+9/+8pct，主要系长期借款大幅增加。23Q3经营性净现金流5.3亿元，同比+9.1亿元，由负转正，主要系原燃料采购价格下降及收入提升。
　　公布员工及事业合伙人持股计划草案，彰显中长期发展信心
　　公司公布第五期员工持股计划及事业合伙人持股计划草案，其中员工持股计划规模为3145万股，参与总人数不超过890人，23年公司层面考核指标为以16-18年收入平均数为基数，23年收入复合增长率不低于10%，23年净资产收益率不低于同行业对标企业80分位值水平；事业合伙人持股计划规模不超过1亿股，股票来源为公司实际控制人俞其兵先生无偿赠与的股份，24年考核指标为以16-18年收入平均数为基数，23年收入复合增长率不低于10%，24年净资产收益率不低于同行业对标企业80分位值水平，持股计划有望充分激励员工，体现了公司中长期发展的信心。
　　风险提示：玻璃价格大幅下跌，地产需求下行，光伏玻璃投产低于预期。