钢材：悲观情绪修复钢价稳中有涨
　　逻辑和观点：
　　昨日钢联产销数据公布，螺纹的产量下降，消费回升，数据明显好转钢材震荡修复，螺纹2401合约收于3627元/吨，较前一日上涨11元/吨；热卷2401合约收于3731元/吨，较前日上涨16元/吨。现货方面，昨日整体成交一般偏弱，午后现货随盘面下跌成交转弱，价格也随之小幅下跌，昨日全国建材成交14.36万吨，整体表现略有好转。
　　综合来看，近日多家钢厂公布检修计划，铁水产量回落预期较强，部分焦企开始第三轮提涨，钢焦博弈持续。但随着宏观利好政策不断释放，政府稳经济意愿较强，加之后续逆周期调节政策仍有储备，后期需要观察政策落地效果和执行情况，短期钢材价格将延续震荡走势。
　　策略：
　　单边：震荡
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：宏观经济政策、旺季需求成色、原料价格走势、进出口表现、原料供应等。
　　铁矿：澳方或将管控铁矿矿价小幅向上反弹
　　逻辑和观点：
　　昨日铁矿石走势平稳，涨跌与前日基本持平，主力01合约收于827.5元/吨，较前日上涨8.5元/吨。现货方面，受期货影响，昨日京唐和曹妃甸两港进口矿铁矿价格全天上涨5-7元/吨，PB粉940元/吨涨7元/吨，卡粉1005元/吨涨5元/吨，现多持观望状态，市场成交一般。昨日全国主港铁矿累计成交79.1万吨，环比下降11.9%；远期现货累计成交349.8万吨，环比上涨366.4%。
　　整体来看，上周铁矿石发运及到港量再次下滑，叠加废钢供给长期受限，而非建材产量保持韧性，刺激铁矿石消费强度，使得矿价表现偏强。后期关注旺季钢材需求、钢铁行业政策执行力度以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡。同时，紧密跟踪宏观经济政策、力拓矿因原住民遗址受损带来的产量损失、以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。
　　策略：
　　单边：震荡
　　跨品种：无
　　跨期：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况和行政政策干预等。
　　双焦：行业阵痛减产双焦持续承压
　　逻辑和观点：
　　焦炭方面：昨日焦炭2401合约缩量微涨，盘面收于2379元/吨，涨幅0.57%。现货方面：现日照港准一级冶金焦报价2210元/吨，环比持平。目前焦炭供需均呈现收缩趋势，但库存仍处低位去化态势，钢厂亏损幅度较大，后期钢厂亏损减产可能仍将持续，预计焦炭短期会因钢厂持续减产而承压，等待行业压力释放后重新找回向上机会。
　　焦煤方面：昨日焦煤2401合约缩量微涨，盘面收于1744.5元/吨，涨幅0.63%。焦煤作为产业链上游的品种，利润一直偏高，且品种弹性较大，容易跟随板块大幅波动。目前煤炭底部支撑相对偏强，焦煤下方有支撑，上方受焦炭和钢材双重减产影响，同样缺乏驱动，预计在行业重回平衡前都将以震荡行情为主。
　　策略：
　　焦炭方面：震荡
　　焦煤方面：震荡
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：钢厂减产情况、焦化利润、煤炭进口等。
　　动力煤：淡季库存有所累积产地价格偏稳运行
　　逻辑和观点：
　　期现货方面：产地方面，榆林地区采购节奏有所放缓，坑口库存有所累积，市场价格偏稳运行。鄂尔多斯区域乐观情绪有所降温，市场交投氛围转弱，价格以稳为主。晋北地区煤矿竞价参与度下降，矿方积极保供发运，市场煤交易稳定。港口方面，市场询价情绪有所转弱，港口优质货源偏少，贸易商挺价为主，报价以稳为主。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄。运价方面，截止到10月12日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于583.62，相比上一交易日下跌7.64点。
　　需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库影响，及煤矿事故影响价格有所上涨。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。
　　关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。
　　玻璃纯碱：现货产销持稳玻碱震荡上涨
　　逻辑和观点：
　　玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡上涨，收于1654元/吨，上涨18元/吨，涨幅1.1%。现货方面，昨日全国均价2099元/吨，环比上涨1元/吨，华北市场成交偏淡，沙河市场成交较弱，华东市场产销持稳，华南市场以稳为主。供应方面，据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量119.59万吨，环比增加0.4%，企业开工率82.41%，增加0.37%，产能利用率83.23%，环比增加0.32%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存4034万重箱，环比减少6.08%，去库明显。整体来看，假期玻璃下游补库力度较好，玻璃价格连续上调，但是目前玻璃依旧处于较高利润阶段，产线连续复产，玻璃供给压力不断提升。近期宏观氛围有所转弱

研究报告全文：期货研究报告黑色商品日报2023-10-13悲观情绪修复钢价稳中有涨研究院黑色建材组钢材悲观情绪修复钢价稳中有涨研究员王英武逻辑和观点010-64405663昨日钢联产销数据公布螺纹的产量下降消费回升数据明显好转钢材震荡修复wangyingwuhtfccom螺纹2401合约收于3627元吨较前一日上涨11元吨热卷2401合约收于3731元从业资格号F3054463吨较前日上涨16元吨现货方面昨日整体成交一般偏弱午后现货随盘面下跌投资咨询号Z0017855成交转弱价格也随之小幅下跌昨日全国建材成交1436万吨整体表现略有好转王海涛wanghaitaohtfccom综合来看近日多家钢厂公布检修计划铁水产量回落预期较强部分焦企开始第三从业资格号F3057899轮提涨钢焦博弈持续但随着宏观利好政策不断释放政府稳经济意愿较强加之投资咨询号Z0016256后续逆周期调节政策仍有储备后期需要观察政策落地效果和执行情况短期钢材价邝志鹏格将延续震荡走势kuangzhipenghtfccom策略从业资格号F3056360投资咨询号Z0016171单边震荡联系人跨期无余彩云跨品种无yucaiyunhtfccom期现无从业资格号F03096767刘国梁期权无liuguolianghtfccom关注及风险点宏观经济政策旺季需求成色原料价格走势进出口表现原料供从业资格号F03108558应等投资咨询业务资格证监许可20111289号铁矿澳方或将管控铁矿矿价小幅向上反弹逻辑和观点昨日铁矿石走势平稳涨跌与前日基本持平主力01合约收于8275元吨较前日上涨85元吨现货方面受期货影响昨日京唐和曹妃甸两港进口矿铁矿价格全天上涨5-7元吨PB粉940元吨涨7元吨卡粉1005元吨涨5元吨现多持观望状态市场成交一般昨日全国主港铁矿累计成交791万吨环比下降119远期现货累计成交3498万吨环比上涨3664请仔细阅读本报告最后一页的免责声明黑色商品日报丨2023-10-13整体来看上周铁矿石发运及到港量再次下滑叠加废钢供给长期受限而非建材产量保持韧性刺激铁矿石消费强度使得矿价表现偏强后期关注旺季钢材需求钢铁行业政策执行力度以及废钢供给回升情况从而综合研判铁矿石的供需平衡同时紧密跟踪宏观经济政策力拓矿因原住民遗址受损带来的产量损失以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会策略单边震荡跨品种无跨期无期现无期权无关注及风险点粗钢平控政策实施情况钢厂利润及检修情况海外发运情况和行政政策干预等双焦行业阵痛减产双焦持续承压逻辑和观点焦炭方面昨日焦炭2401合约缩量微涨盘面收于2379元吨涨幅057现货方面现日照港准一级冶金焦报价2210元吨环比持平目前焦炭供需均呈现收缩趋势但库存仍处低位去化态势钢厂亏损幅度较大后期钢厂亏损减产可能仍将持续预计焦炭短期会因钢厂持续减产而承压等待行业压力释放后重新找回向上机会焦煤方面昨日焦煤2401合约缩量微涨盘面收于17445元吨涨幅063焦煤作为产业链上游的品种利润一直偏高且品种弹性较大容易跟随板块大幅波动目前煤炭底部支撑相对偏强焦煤下方有支撑上方受焦炭和钢材双重减产影响同样缺乏驱动预计在行业重回平衡前都将以震荡行情为主策略焦炭方面震荡焦煤方面震荡跨品种无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明211黑色商品日报丨2023-10-13期现无期权无关注及风险点钢厂减产情况焦化利润煤炭进口等动力煤淡季库存有所累积产地价格偏稳运行逻辑和观点期现货方面产地方面榆林地区采购节奏有所放缓坑口库存有所累积市场价格偏稳运行鄂尔多斯区域乐观情绪有所降温市场交投氛围转弱价格以稳为主晋北地区煤矿竞价参与度下降矿方积极保供发运市场煤交易稳定港口方面市场询价情绪有所转弱港口优质货源偏少贸易商挺价为主报价以稳为主进口方面人民币贬值叠加海运费上涨进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄运价方面截止到10月12日海运煤炭运价指数OCFI报于58362相比上一交易日下跌764点需求与逻辑产地安全检查影响动力煤供应电厂存在补库预期短期煤炭受非电行业补库影响及煤矿事故影响价格有所上涨中长期看需关注在安全要求下供应受到扰动的程度同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况因期货流动性严重不足我们建议观望关注及风险点政策的突然转向港口累库超预期突发的安全事故外煤的进口超预期等玻璃纯碱现货产销持稳玻碱震荡上涨逻辑和观点玻璃方面昨日玻璃主力合约2401震荡上涨收于1654元吨上涨18元吨涨幅11现货方面昨日全国均价2099元吨环比上涨1元吨华北市场成交偏淡沙河市场成交较弱华东市场产销持稳华南市场以稳为主供应方面据隆众资讯数据本周浮法玻璃产量11959万吨环比增加04企业开工率8241增加037产能利用率8323环比增加032库存方面全国浮法玻璃样本企业总库存4034万重箱环比减少608去库明显整体来看假期玻璃下游补库力度较好玻璃价格连续上调但是目前玻璃依旧处于较高利润阶段产线连续复产玻璃供给压力不请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311黑色商品日报丨2023-10-13断提升近期宏观氛围有所转弱房企多重事件进一步引发市场担忧因此玻璃也受到牵连出现大幅回调后期需要关注玻璃日度产销波动引起的价格调整和宏观事件导致的突发风险纯碱方面昨日纯碱主力合约2401震荡上涨收于1725元吨上涨27元吨涨幅159现货方面昨日纯碱市场产销持稳据昨日隆众资讯数据供应方面本周纯碱开工率8878环比增加062产量为6911万吨环比增加07库存方面本周纯碱库存3147万吨环比增加1444累库明显整体来看产量增幅明显纯碱需求稳中偏强总库存处于历史同期低位水平随着远兴一二线产量释放以及后续产线投复产供应将逐步向宽松转换近月供需偏紧支撑近月合约偏强运行远月在产能大幅增加的预期下持续承压关注近期纯碱库存变化产量变化和投机资金避险操作等策略玻璃方面震荡纯碱方面近强远弱跨品种无跨期无关注及风险点光伏产业投产纯碱出口数据浮法玻璃产线复产冷修情况等请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411黑色商品日报丨2023-10-13商品每日价格基差表今日昨日上周上月今日昨日上周上月项目合约项目合约10月12日10月11日9月27日9月12日10月12日10月11日9月27日9月12日螺纹钢热轧卷板上海现货3720371037803810上海现货3740373037903890北京现货3680369037203700天津现货3750376038303890广州现货3850385039003960广州现货3760374038203900RB10合约3505352236073737HC10合约3790376638273934RB01合约3627361936823791HC01合约3731371837673882RB05合约3608360036603752HC05合约3690367937253823RB1021518817373HC10-50-36-37-44基差上海RB0193919819基差上海HC01912238RB0511211012058HC0550516567基差北京RB01143161128-1基差天津HC0110913215398RB10-RB01-122-97-75-54HC10-HC0159486052HRB01-RB0519192239HC01-HC0541394259C唐山普方坯价格3420342034703550长流程华北-197-190-13177张家港6-8mm废钢2570257026002570即期利润华东-359-370-324-55唐山生铁即时成本2766276727652613江苏生铁即时成本2906290829142742全国废钢到货万吨5253553155354748近月-77-67-4293长流程全国建材成交万吨1436146319001683远月81623132盘面利润长流程华北-175-168-146-11超远月空值空值空值空值即期利润华东-294-306-252-57现货372371368382近月-111-98-6166卷矿比01合约446449445452长流程远月-16-61411505合约471474466467盘面利润超远月空值空值空值空值现货167166169179短流程华东-255-264-235-167卷焦比01合约157158158160即期利润华南-313-313-313-30505合约164166163164现货370369368374现货20201080螺矿比01合约433437435441卷螺差01合约10499859105合约46146445845805合约82796571现货166165169176焦炭焦煤螺焦比01合约152154154156日照港2240225022402170焦炭现货价格05合约160162161161唐山到厂价2260226022602060准一级铁矿石吕梁出厂价2610250025002280PB粉916916936927J01合约2379234923882432日青京曹四港最低超特粉822823837787J05合约2250222322792328价卡粉1004100410191000J09合约2190214022172500普氏62美金指数-116251183012260J016010051-68基差日照港现I01合约837828847859J0518922716035货I05合约783776800819J09249309222-137I09合约723717743935J01-J05129127109104I01147157160137J05-J09608363-172基差I05201209206177山西中硫煤2150215019501900PB粉焦煤现货价格I0926226726461沙河驿蒙52180218022701960主焦I01201212208141蒙煤3仓单价1935193518551665基差I05255264255181澳洲中挥发硬焦CFR中国250250235222超特粉I0931632331265JM01合约1745171117841785I01-149146172JM05合约1581156816411656基差I05-201193212JM09合约1531151015901661普氏指数I09-26025096JM01240274292-25基差沙河驿关注品种主力合约JM05408420440108唐山11612912598蒙5基差JM09458478491103I01-I0554524740基差蒙煤3JM0119122571-120I05-I09615958-116基差山西中硫煤JM0128632046-5现货223224218213JM01-JM05164143144129焦焦矿比01合约284284282283JM05-JM09505851-5炭05合约287287285284现货104105115114主港铁矿成交万吨777961156焦炭焦煤比01合约136137134136中间价美元兑人民币7177671779717177198605合约142142139141铁矿进口即期利润464643-5蒙煤通关量-901756944黑色商品日报丨2023-10-13玻璃纯碱沙河安全2020202019692003FG01366396267193玻璃现货石家庄玉晶2020202019601960基差FG05462481390338FG01合约1654162416931767FG09513527425-FG05合约1558153915701622FG01-FG059685123145FG09合约150714931535-FG05-FG09514635-华北重碱低端3150315033003300SA011376140613161285纯碱现货沙河重碱低端3100310031003100基差SA051445147214311415SA01合约1724169417841815SA09143914621432-430SA05合约1655162816691685SA01-SA056966115130SA09合约1661163816683530SA05-SA09-6-101-1845数据来源WindMysteel富宝资讯隆众华泰期货研究院图1全国建材每日成交周均丨单位万吨图2全国建材每日成交5日移均丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220234035353030252520201515101055001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源Mysteel华泰期货研究院数据来源Mysteel华泰期货研究院图3主要港口铁矿每日成交周均丨单位万吨图4主要港口铁矿成交5日移均丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220233002502502002001501501001005050001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源Mysteel华泰期货研究院数据来源Mysteel华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-10-13图5蒙煤通关量周均丨单位万吨图6蒙煤通关量5日移均丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220231400140012001200100010008008006006004004002002000015913172125293337414549531316191121151181211241271301331361数据来源汾渭数据华泰期货研究院数据来源汾渭数据华泰期货研究院图7147家钢厂废钢到货周均丨单位万吨图8147家钢厂废钢到货5日移均丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023606050504040303020201010001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源富宝资讯华泰期货研究院数据来源富宝资讯华泰期货研究院图9上海螺纹与主力合约基差丨单位元吨图10上海热卷与主力合约基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220235009004007003005002003001001000100100300200121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-10-13图11青岛港PB粉与主力合约基差丨单位元吨图12青岛港金布巴与主力合约基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023500400450350400300350300250250200200150150100100505000121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图13日照港准一级焦与主力基差丨单位元吨图14沙河驿蒙5焦煤与主力基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023120012001000100080080060060040040020020000200200121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图15山西厂库中硫煤主力合约基差丨单位元吨图16玻璃主力合约基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231200800100060080040060040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-10-13图17环渤海港煤炭库存合计丨单位万吨图18纯碱主力合约基差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202332001900280014002400900200040016001001200600121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图19唐山生铁即时成本丨单位元吨图20江苏生铁即时成本丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202345004500400040003500350030003000250025002000200015001500121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图21螺纹华北唐山即时毛利润丨单位元吨图22螺纹华东江苏即时毛利润丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231400120012001000100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-10-13图23螺纹盘面近月利润丨单位元吨图24螺纹盘面远月毛利润丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023140016001200140010001200100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图25热卷华北唐山即时毛利润丨单位元吨图26热卷华东江苏即时毛利润丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202314001400120012001000100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图27热卷盘面近月利润丨单位元吨图28热卷盘面远月利润丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202316001800140016001200140012001000100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-10-13免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom