研究报告全文：医药板块覆盖标的2023三季报业绩前瞻生物医药证券研究报告行业报告简版2023年10月12日分析师祝嘉琦TableAuthor分析师孙宇瑶执业证书编号S0740519040001执业证书编号S0740522060002电话021-20315150电话021-20315150EmailzhujqrqlzqcomcnEmailsunyyrqlzqcomcn投资要点TableSummary请务必阅读正文之后的重要声明部分行业报告简版图表1医药板块覆盖标的2023三季报业绩前瞻中泰医药医药板块覆盖标的2023三季报业绩前瞻祝嘉琦谢木青孙宇瑶崔少煜李建于佳喜张楠业绩前瞻盈利预测市值收入净利润净利润百万元PE投资代码简称逻辑亿元2023Q32023Q1-Q32023Q3建议2023Q32023Q1-Q32023Q32023Q1-Q32023Q1-Q3PEG收入百万收入百万净利润百万2023E2024E2025E2023E2024E2025E增速增速增速净利润百万元增速元元元化药600276SH恒瑞医药2867365146-5717-10-016314-168862-61001-1107-5-53310-34154-8466455906704614851294277309创新药进展快速商业化队伍进一步调整医保集采影响逐渐消退买入1177HK中国生物制药54712--------306034404090178815901338115集采影响消退主业增速加快买入3933HK联邦制药15227--------209523592655727645574058中间体受益疫情量价齐升胰岛素集采迅速扩大市场份额买入特色原料药603707SH健友股份206771007-109515-253311-339816-19293-3220-10918-9471-4126015812058164113081005059肝素原料药稳健增长制剂和CDMO持续放量买入002332SZ仙琚制药111981102-1225-10-03221-3343-7--3扣非160-179扣非-15--5扣非457-475扣非-8--57038501063159313171053069高壁垒原料药制剂品种布局不断深化有望长期保持较快增长买入300630SZ普利制药9604489-546-15--51323-1380-3-1120-140-29--17390-410-14--1048657167419761682产品保持快速获批国内外双线发力买入300702SZ天宇股份7836512-569-16--71859-1916-11--8-10-0不适用58-6850-76226340476346723051646077技改中间体产能搬迁有望在三季度完成买入603538SH美诺华4023333-3670-10916-949-26--23扣非37-45扣非-10-10扣非62-71扣非-71--67227284371177214161084064CDMO制剂持续发力原料药品种客户不断丰富买入603520SH司太立5295478-52210-201562-160513-1719-21不适用54-56178-187151304425350717421246052碘造影剂API增长稳健制剂有望逐渐放量买入605116SH奥锐特9712306-33418-29859-88712-1577-8410-20173-179-7--4264344447367928232173122API重点品种持续发力买入业绩持续快速增长新品种新产能逐渐放量创新药布罗佐喷钠有望603229SH奥翔药业9703236-25620-30705-72422-2562-6815-25222-22826-29307400561316024261730090买入带来远期新增长点300723SZ一品红11344639-710-10-01904-197518-22106-117-5-5311-32217-21419547716298122831744097儿童药慢病多个特色产品放量在即BIC潜力新药AR882打开成长空间买入300705SZ九典制药8749682-73920-301900-195619-2298-10625-35296-30442-46365493642251618631428077凝胶贴膏梯队完善新产品酮洛芬放量在即原辅料业务保持快速增长买入CDMO持续投入制剂保持快速报批节奏新产能释放新项目陆续商业000739SZ普洛药业216852950-320615-258904-916118-21275-29725-35876-89833-37123715511945175313981115069买入化制剂集采快速放量带动快速增长API进入抢仿放量关键期CDMO战略地位提升产品产能双发力业300636SZ同和药业4921200-2504-30582-63210-2025-35-22--1082-9210-24151212298410826491882086买入绩拐点在即生物制品600196SH复星医药705749757-10270-5031152-31665-1502732-770-19-152509-254822-38377646815588186915081263086四大单抗持续放量新冠疫苗CART贡献增量买入HPV疫苗继续较快增长9价扩年龄层有望贡献增量自研管线进入收获300122SZ智飞生物14040012784-1325735-4037229-3770234-362173-225416-206433-651415-1693691156813976149912141005068买入期000661SZ长春高新572953815-41960-109983-1036435-751450-15958-193610-375542-8447885538638111971035898077生长激素龙头稳健增长鼻喷流感加速放量买入002007SZ华兰生物409392103-227468-813689-385924-71526-56866-791052-109517-22144617272047283123712000149血制品龙头4价流感疫苗继续保持快速增长成为疫苗大消费品买入13价肺炎疫苗有望自22年起快速放量四联苗保持稳定增长人二倍体300601SZ康泰生物332951032-106940-452763-280077-91289-299250-262799-810294-299119516682271278619961466074买入狂苗即将上市300841SZ康华生物8635395-4340-101029-1069-2413158-174-5836406-422-16-1368981598612531060876064人二倍体狂苗独家生产企业随产能释放业绩有望持续增长买入全球领先的HPV疫苗管线企业2价HPV快速放量抗原检测放量业绩603392SH万泰生物617741360-1632-50-405524-5796-36-33476-571-62-542179-2274-45-42398948585640154912721095082买入有望超预期300357SZ我武生物15713296-311-50682-698-26-04118-125-19-15267-273-18-17360417481436537683267280舌下脱敏龙头核心品种加速增长增持600161SH天坛生物424641022-10730-53713-376427-29215-225-0644781-79230-32106312501478399533972873223血制品龙头供需紧平衡下业绩稳健增长增持688276SH百克生物2569569000621249644421350543248853468695912549036972817139水痘疫苗龙头重磅单品带状疱疹贡献新增量买入医疗服务AH眼科医疗龙头市场份额和客单价持续提升未来5年有望持续保持30300015SZ爱尔眼科1747215686-618015-2515938-1643222-261332-138625-303045-309829-31339142785419515240843224195买入复合增长600763SH通策医疗28694862-9035-102266004-6231-2425-10535-5464-66948941207413532102377130区域口腔龙头省外扩张持续验证长期市占率有望稳步提升买入民营肿瘤医疗龙头存量医院爬坡外延扩张落地未来三年有望保持6078HK海吉亚医疗29176--------7729871217377929562397148买入高速增长国内辅助生殖行业领先者后疫情时期存量医院有望快速恢复外延扩1951HK锦欣生殖11020--------330467660333923601670081买入张稳步推进龙头低位持续加固300244SZ迪安诊断146443800-4200-22-1810642-10842-35-30260-320-42-53713-773-68-7110121393172714471051848047传统ICL业务恢复良好特色自主产品加速放量业绩保持高速增长买入603882SH金域医学287122245-2694-42-316554-7003-46-43146-175-85-75406-486-83-8097613251635294221671756100诊断外包率持续提升常规检验业务保持较快增长买入9960HK康圣环球1560--------92110133169514181170083专科特检业务持续成熟疫情以后加速恢复买入CROCDMOAH优质赛道稀缺标的CMO开始爆发前瞻性布局ADC疫苗双抗外2269HK药明生物211085--------557070408930379029982364142买入包服务逐步成为全球生物药外包领导者603259SH药明康德26627511064-113834-729935-302545-72569-2618经调整4-6经调整7664-7713经调整13-1498131249316040271321311660097新药研发服务龙头具备全球竞争力内生增长强劲买入300347SZ泰格医药574621902-20845-155613-57944-7442-484扣非5-151235-12774-7241330173796238119051514094受益于创新药行业大发展逐步成为全球CRO重要参与者买入300759SZ康龙化成538693045-332210-208685-896217-21542-593经调整5-151474-1525经调整11-15181924673423296121841574080一体化医药服务外包平台CMC业务收入和毛利率均快速提升买入国内技术实力突出的CDMO领导者夯实小分子拓展大分子延伸002821SZ凯莱英561261662-1939-40--306284-6561-21--16589-785-40--202275-2471-16--9227723303118246524091800145买入CRO多方合作打造创新药一体化服务生态圈全球为数不多系统性深耕分子砌块的领先企业依托分子砌块份上中300725SZ药石科技9440495-59910-201339-138413-1787-106-10-10201-220-20--12390502706242118811337070买入下游产业链纵向拓展带来长期成长性国内临床前CRO龙头经验产能资质优势显著逐步拓展海外及603127SH昭衍新药18169549-64910-301562-166122-30235-287-10-10325-378-49--40111213621636163413341111077买入下游临床CRO长期快速发展可期国内仿制药CRO龙头受托研发技术转让CDMO及创新药开发多轮驱688131SH皓元医药9298436-47125-351317-135236-3941-460-10136-140-14--11266368511349625271820091买入动公司有望持续保持高速增长国内小分子外包景气度持续多肽外包有望迎来加速拐点公司通过688076SH诺泰生物8642182-19460-70583-59453-5644-46140-15086-8862-65133180250649848013457175买入CDMO自主产品新药研发三轮驱动带来长期成长2021年公司业绩逐步修复收购Vernalis提供药物发现一站式服务新688222SH成都先导631179-870-10235-2438-1110-11-40--3516-1756-6531518520357123747424310买入药权益转让带来业绩弹性提升国内仿制药CRO龙头受托研发技术转让CDMO及创新药开发多轮驱301096SZ百诚医药7465651-66930-40228-24555-5978-8430-40198-20436-40279392532267519041403070买入动公司有望持续保持高速增长688073SH毕得医药6746253-27515-25775-79732-3545-4915-25128-13231-35146193259462734992607139国内临床前分子砌块龙头品类开拓海外拓展有望带来长期成长买入688621SH阳光诺和7719222-23130-35683-69238-4054-5630-35172-17433-35222304410347725391883097仿创结合的CRO一体化平台自研成果转化带来第二增长曲线买入医疗器械300760SZ迈瑞医疗3318099193-952815-2027607-2800419-203237-351815-259679-996019-23116031396516786286023761977141受益新基建千县工程采购三大产线快速放量买入300003SZ乐普医疗309741734-1995-29-186035-6296-22-19339-390-36-291301-1352-28-25182621442526169614451226096常规业务恢复常态化增长创新器械组合放量加速买入603658SH安图生物267341008-1338-17103117-3446-55308-398-169854-944-55137017572214195115221207072发光业务增速强劲分子诊断快速增长买入300633SZ开立医疗20538416-4570-101459-150117-2071-810-15344-35440-44535656858383931312394144内镜国内外加速上量收入占比提升有望拉动公司整体业绩提速买入传统生化血凝稳健增长迈新病理业务持续快速增长聚焦精准医疗方300406SZ九强生物11404431-4725-151247-128811-15123-13315-25364-37535-39524657837217617361362082买入向002223SZ鱼跃医疗350671720-187610-206700-685631-34382-41710-201876-191165-68209124692903167714201208094业绩持续向好呼吸感控POCT快速发展糖尿病板块持续高增买入角膜塑形镜行业景气度高公司具有技术和渠道双重优势有望受益于300595SZ欧普康视23639632-65820-251412-143917-19296-32120-30607-63220-257559141117313125862116145买入消费升级300482SZ万孚生物11482624-756-5152113-2244-55-5267-1058-67401-439-68-65600711900191416151276085呼吸慢病等多板块快速恢复常规业务实现高增买入300639SZ凯普生物6336213-335-85-76820-942-81-7834-60-93-88157-183-89-88347433526182614631205079特色分子产品加速放量ICL业务持续扩张买入脊柱业务受益进口替代和市场集中度提升有望保持快速增长创伤集采688085SH三友医疗5575129-148-30--20412-430-15--1134-38-30--2096-101-23--19145182236384530632362139买入中标带来新增量688029SH南微医学14338552-6350-151699-178212-18123-13320-30387-39770-75537699907267020511581089国内外产品销售持续保持强劲态势内镜器械迎来进口替代良机买入688580SH伟思医疗467794-11614-41314-33645-5526-328-3496-11355-65142185242329325281933108磁刺激产品不断放量持续拉动业绩增长买入300529SZ健帆生物17992330-424-30-101342-1436-34-2975-100-40-20353-378-60-57718819958250621971878162肝病危重症灌流高速发展肾病业务有望恢复常态化增长买入300832SZ新产业496571012-110015-252877-296525-29421-45819-291171-120827-31166521882797298222701775101X8装机进展顺利带动发光业务高速增长买入688105SH诺唯赞11996305-360-56-47876-931-62-6040-60-71-56-41-21-103-105631963111904261213857156分子试剂持续高增长新冠基数有望快速消化买入688026SH洁特生物2395110-135-163307-331-36-311113-32-171416-84-817598124319324431931112国内工业客户订单需求旺盛带动整体业绩提升买入301047SZ义翘神州11522118-142-109411-435-5153-64-36-23189-200-32-28279340406413033892838200常规业务延续增长态势新冠产品自然回落买入688677SH海泰新光6854107-131-25-8375-399101832-41-46-32122-130-13-7202264350339325961958107海外大订单持续落地国内自主整机快速放量买入688016SH心脉医疗13805242-27518-34864-89730-35106-12123-41385-40028-33483633830285821811663092主动脉支架保持快速增长外周药球加速放量买入300171SZ东富龙146281599-173815-254549-46881918-2283240-2611882-2915666-6871016-136110391284158514081139923060冻干机龙头生物工程新增量耗材布局顺利带来持续成长买入688114SH华大智造33367701-783-25-162144-2277-35-3242-47-98-97-56-51-103-102191452711756182301212313632测序设备加速装机自动化基数有望逐渐消化买入药用胶塞龙头品类扩充产能释放有望带来业绩拐点海外市场开拓301093SZ华兰股份4691167-18120-30470-48415-1932-3455-6592-9420-22113204307415223001528064买入值得期待6606HK诺辉健康9842--------227445797433622121235050早筛渗透率加速提升应收回款稳中向好买入301363SZ美好医疗14412348-426-1281102-11803-11119-146-163360-38710-18518662836278221771724103呼吸机人工耳蜗订单持续稳健新业务逐渐成熟买入药店603233SH大参林278235862-611615-2017853-1810820-22251-26120-251168-117927-28130916672014212616691381088华南药店龙头跨省扩张加速迎来业绩拐点买入603939SH益丰药房342595287-551715-2015994-1622420-22284-30915-25989-101420-23144017712151237919341593107内在效率领先的连锁药店龙头外延扩张提速买入中药600085SH同仁堂723864072-441120-3013833-1417227-30363-38940-501350-137635-37179620832391403034753027262稀缺的中药资源品企业营销改革下盈利能力持续提升买入阿胶行业绝对龙头新任管理团队带领下核心品种有望重回销售峰值000423SZ东阿阿胶310271221-12820-53388-344911-13235-25615-25766-78749-53113113401664274323151865129买入围绕大滋补第二增长曲线正在培育中考虑到公司是稀缺的中药OTC平台型企业品牌和渠道优势突出配方000999SZ华润三九475025750-593655-6018896-1908256-58597-62315-202474-250027-28302134493960157213771200109买入颗粒业务有望带动第二增长曲线公司以安神补脑液为代表的中成药起步医药主业稳健发展持有广发000623SZ吉林敖东19809762-79515-202345-237823-24463-50220-301526-156573-7821019240327259942824727068买入证券20股权奠定安全边际风险提示由于核心假设不及预期导致业绩不及预期的风险疫情影响政策扰动药品质量问题注以上净利润及增速均来自中泰医药研究团队预测资料来源WIND中泰证券研究所来源wind中泰证券研究所注市值截止20231012-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业报告简版投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司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