月度观点：关注业绩优胜板块及GLP-1产业链、阿茨海默症新药
　　9月医药逆势大涨，医药反腐负面扰动基本出尽，板块加速回暖复苏。10月进入三季报验证期，届时市场将进一步聚焦业绩。我们建议当前以业绩为主要支点，寻找四季度积极因素。
　　一是从行业经济运行前瞻三季度业绩，反腐造成短期业绩承压，但出口环节如医疗设备（内窥镜、肾脏透析设备、输血设备、X射线管），高值耗材（假牙、人造关节、心脏起搏器、血管支架）以及抗生素（头孢、青霉素、红霉素、林可霉素）、麻醉剂（普鲁卡因）等稳中有进，上市公司医院、其他生物制品、中药、化学制剂板块预期占优。
　　二是海外业绩共振效应增强，GLP-1相关药物快速放量、阿茨海默症新药临床数据显著，国内龙头同类布局有望分享红利，建议继续关注GLP-1产业链、阿茨海默症新药等热点板块。
　　GLP-1药物拥有糖尿病、肥胖等代谢疾病巨量市场，如参考海外诺和诺德、礼来等公司业绩放量，产业链上下游均面临长期增长机会。建议重点关注利拉鲁肽/司美格鲁肽生物类似药、苏帕鲁肽等创新药临床进度，利拉鲁肽、司美格鲁肽等多肽原料药上游供给以及多肽合成CDMO产能扩充与释放。
　　阿茨海默症发病率增长，发病人数增多，尚无可完全治愈或逆转的疗法，全行业进入加速抢跑布局的阶段。抗Aβ药物当前曙光初现将提振信心，建议关注国内龙头企业联动效应，看好诊断、药品领域新产品上市放量。
　　行情回顾
　　9月医药生物指数先抑后扬，医药反腐“对停办延办学术会议，对广泛清退一线医务人员讲课费要及时予以纠偏”，市场预期边际改善，叠加GLP-1产业链大热、三季度业绩预告催化，收涨4.30%，位列申万31个子行业第2位，跑赢沪深300指数6.31个百分点。年初以来，医药生物累计下跌7.04%，位列申万31个子行业第20位，跑输沪深300指数2.34个百分点。六大子板块悉数上涨。化学制药、生物制品、医疗服务表现回暖，全月涨幅分别达到7.65%、4.67%、3.70%。个股方面，重磅品种领涨，GLP-1类减肥药、阿茨海默症新药备受关注，常山药业、民生健康、通化金马分别上涨194.07%、119.20%、70.68%；前期热门题材回落，跌幅前三开开实业、科源制药、兴齐眼药分别下跌-21.74%、-21.26%、-18.04%。
　　资金成交额方面，9月医药生物行业成交额累计11290.76亿元，占全部A股总成交额7.85%，位列申万31个子行业第3位，总体交易活跃度居前。今年以来，医药生物行业成交额达到114441.76亿元，占全部A股总成交额7.06%。北向资金持股医药市值保持相对稳定。根据同花顺数据，截至9月28日，陆股通近一月净流入14.52亿元，持股医药市值累计1923.68亿元，占医药行业流通市值3.51%，相对A股超配0.36个百分点。。
　　截至9月28日，医药生物板块PE-TTM为39.85X，环比（8月末）提高32.37%，处于5年来55.23%历史分位。生物制品、化学制药、医疗器械、医疗服务、中药、估值上升373.75%、33.27%、14.09%、5.17%、2.38%，医药商业下降0.27%。
　　风险提示
　　新药研发上市及商业化失败风险、政策落地不及预期风险、行业黑天鹅事件

研究报告全文：证券研究报告行业月报医药生物粤开医药月报关注业绩优胜板块及GLP-1产业链阿茨海默症新药2023年10月11日投资要点月度观点关注业绩优胜板块及GLP-1产业链阿茨海默症新药分析师陈梦洁执业编号S03005201000019月医药逆势大涨医药反腐负面扰动基本出尽板块加速回暖复苏10月电话010-83755578邮箱chenmengjieykzqcom进入三季报验证期届时市场将进一步聚焦业绩我们建议当前以业绩为主要支点寻找四季度积极因素研究助理刘莎一是从行业经济运行前瞻三季度业绩反腐造成短期业绩承压但出口环节邮箱liushaykzqcom如医疗设备内窥镜肾脏透析设备输血设备X射线管高值耗材近期报告假牙人造关节心脏起搏器血管支架以及抗生素头孢青霉素粤开医药月报震荡分化中寻找确定红霉素林可霉素麻醉剂普鲁卡因等稳中有进上市公司医院其性机会2023-07-04他生物制品中药化学制剂板块预期占优粤开医药月报医药边际改善信号累二是海外业绩共振效应增强GLP-1相关药物快速放量阿茨海默症新药临积后市可以更乐观2023-08-02床数据显著国内龙头同类布局有望分享红利建议继续关注GLP-1产业粤开医药月报2023H1业绩分析看链阿茨海默症新药等热点板块好中药线下药店等细分赛道2023-09-04GLP-1药物拥有糖尿病肥胖等代谢疾病巨量市场如参考海外诺和诺德礼来等公司业绩放量产业链上下游均面临长期增长机会建议重点关注利拉鲁肽司美格鲁肽生物类似药苏帕鲁肽等创新药临床进度利拉鲁肽司美格鲁肽等多肽原料药上游供给以及多肽合成CDMO产能扩充与释放阿茨海默症发病率增长发病人数增多尚无可完全治愈或逆转的疗法全行业进入加速抢跑布局的阶段抗A药物当前曙光初现将提振信心建议关注国内龙头企业联动效应看好诊断药品领域新产品上市放量行情回顾9月医药生物指数先抑后扬医药反腐对停办延办学术会议对广泛清退一线医务人员讲课费要及时予以纠偏市场预期边际改善叠加GLP-1产业链大热三季度业绩预告催化收涨430位列申万31个子行业第2位跑赢沪深300指数631个百分点年初以来医药生物累计下跌704位列申万31个子行业第20位跑输沪深300指数234个百分点六大子板块悉数上涨化学制药生物制品医疗服务表现回暖全月涨幅分别达到765467370个股方面重磅品种领涨GLP-1类减肥药阿茨海默症新药备受关注常山药业民生健康通化金马分别上涨19407119207068前期热门题材回落跌幅前三开开实业科源制药兴齐眼药分别下跌-2174-2126-1804资金成交额方面9月医药生物行业成交额累计1129076亿元占全部A股总成交额785位列申万31个子行业第3位总体交易活跃度居前今年以来医药生物行业成交额达到11444176亿元占全部A股总成交额706北向资金持股医药市值保持相对稳定根据同花顺数据截至9月28日陆股通近一月净流入1452亿元持股医药市值累计192368亿元占医药行业流通市值351相对A股超配036个百分点请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom123行业月报截至9月28日医药生物板块PE-TTM为3985X环比8月末提高3237处于5年来5523历史分位生物制品化学制药医疗器械医疗服务中药估值上升3737533271409517238医药商业下降027风险提示新药研发上市及商业化失败风险政策落地不及预期风险行业黑天鹅事件请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom223行业月报目录一月度观点业绩为王关注医疗设备高值耗材医院及GLP-1产业链阿茨海默症新药5一从行业经济运行前瞻三季度业绩关注医疗设备高值耗材和医院生物制品等预期占优赛道5二海外业绩共振效应增强关注GLP-1产业链阿茨海默症新药等热点板块12二行情回顾14一市场表现14二资金流向16三行业估值17三政策前沿18一医药类政策18二医疗类政策18三医保类政策19四重要产品进度20五风险提示21图表目录图表1医药制造业PPI运行情况当月同比5图表2医药制造业规上工业增加值增速5图表3医药制造业营业收入情况6图表4医药制造业利润总额情况6图表5医药制造业亏损情况7图表6国内药品消费情况7图表7医药制造业出口交货情况8图表8医疗仪器及器械出口情况累计8图表9医疗仪器及器械出口情况分月8图表10医药品出口情况累计8图表11医药品出口情况分月8图表12内窥镜出口情况9图表13肾脏透析设备出口情况9图表14输血设备出口情况9图表15X射线管出口情况9图表16人造关节出口情况9图表17假牙出口情况9图表18血管支架出口情况10图表19普鲁卡因出口情况10图表20主要头孢类抗生素累计出口情况10图表21主要霉素类抗生素累计出口情况11图表22医药生物业绩预告预喜分布11请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom323行业月报图表23一致性预测视角下全年净利润增速12图表24礼来GLP-1药物业绩情况12图表25诺和诺德GLP-1药物业绩情况12图表26GLP-1及GLP-1RAs作用机理13图表27全球获批上市GLP-1RAs药物13图表28国内GLP-1相关药物研发进度部分13图表29国内阿茨海默症新技术产品情况部分14图表30各行业9月行情表现情况截至202392814图表31医药生物行情走势截至202392815图表32医药生物子板块走势情况截至202392815图表33个股涨跌幅前十截至202392816图表349月医药生物总成交额居前截至202392816图表359月医药生物日成交额情况截至202393817图表36陆股通持股医药行业市值及占比截至202392817图表37医药生物及各子板块估值修复情况截至202392818图表38近期CDE受理新药申请上市一览表20请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom423行业月报一月度观点关注业绩优胜板块及GLP-1产业链阿茨海默症新药9月医药逆势大涨医药反腐负面扰动基本出尽板块加速回暖复苏10月进入三季报验证期届时市场将进一步聚焦业绩我们建议当前以业绩为主要支点寻找四季度积极因素一从行业经济运行前瞻三季度业绩关注医疗设备高值耗材和医院生物制品等预期占优赛道如我们在9月初提到医药反腐将影响药品设备耗材推广活动产品入院进度滞后三季度业绩或将短期承压从医药制造业运行情况来看即便7-8月医药制造业PPI重回正增长生产端压力缓释全行业仍然出现增收不利利润下降亏损扩大等情况1-8月医药制造业规模以上工业增加值营业收入利润总额同比下降4903301828环比1-7月降幅增大亏损企业亏损总额3522亿元同比增长10图表1医药制造业PPI运行情况当月同比403530252015100500-05-10-15资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院图表2医药制造业规上工业增加值增速50403020100-10-202018-042019-022019-062020-042020-082020-122021-102022-022022-062023-042023-082018-022018-062018-082018-102018-122019-042019-082019-102019-122020-022020-062020-102021-022021-042021-062021-082021-122022-042022-082022-102022-122023-022023-06规模以上工业增加值医药制造业累计同比规模以上工业增加值医药制造业当月同比资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom523行业月报图表3医药制造业营业收入情况35000000005030000000004025000000003020000000002015000000001010000000000500000000-100-202018-022019-082019-112021-052021-082023-022023-052018-052018-082018-112019-022019-052020-022020-052020-082020-112021-022021-112022-022022-052022-082022-112023-08医药制造业营业收入累计值医药制造业营业收入累计同比资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院图表4医药制造业利润总额情况700000000120600000000100805000000006040000000040300000000202000000000100000000-200-402018-052019-022019-112020-112021-082022-052023-022018-022018-082018-112019-052019-082020-022020-052020-082021-022021-052021-112022-022022-082022-112023-052023-08医药制造业利润总额累计值医药制造业利润总额累计同比资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom623行业月报图表5医药制造业亏损情况4500000010040000000803500000060300000002500000040200000002015000000010000000-2050000000-402018-052019-022019-082020-052020-112021-082022-022022-112023-052018-022018-082018-112019-052019-112020-022020-082021-022021-052021-112022-052022-082023-022023-08医药制造业亏损企业亏损总额累计值医药制造业亏损企业亏损总额累计同比资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院国内药品消费增速收缩出口形势依然严峻从国内消费来看1-8月限额以上单位中西药品类零售值4334亿元同比增长93环比1-7月再度收缩分月度来看即便二三季度为传统消费淡季4-8月消费增速也远低于往年同期水平海外消费形势依然严峻但部分赛道表现亮眼1-8月医药制造业出口交货值降幅收缩规上医药制造企业出口企稳海关统计的主要出口产品中医疗仪器及器械医药品在二季度出现一定好转后再次回落部分细分赛道稳中有进如医疗设备内窥镜肾脏透析设备输血设备X射线管高值耗材假牙人造关节心脏起搏器血管支架以及抗生素头孢青霉素红霉素林可霉素麻醉剂普鲁卡因等前三季度业绩表现亮眼图表6国内药品消费情况100045900408003570030600255002040015300200101005002018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08中西药品类商品零售类值当月值中西药品类商品零售类值当月同比资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom723行业月报图表7医药制造业出口交货情况400000000100350000000803000000006025000000040200000000201500000000100000000-2050000000-400-602018-052019-022019-112020-112021-082022-052023-022018-022018-082018-112019-052019-082020-022020-052020-082021-022021-052021-112022-022022-082022-112023-052023-08医药制造业出口交货值累计值医药制造业出口交货值累计同比资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院图表8医疗仪器及器械出口情况累计图表9医疗仪器及器械出口情况分月250000010025000025080200200000020000060150150000040150000100100000020100000500050000050000-20-500-400-1002019-052019-092021-052021-092018-012020-092021-012021-052021-092018-012018-052018-092019-012020-012020-052020-092021-012022-012022-052022-092023-012023-052018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052022-012022-052022-092023-012023-05医疗仪器及器械出口金额累计值医疗仪器及器械出口金额当月值医疗仪器及器械出口金额累计同比医疗仪器及器械出口金额当月同比资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院图表10医药品出口情况累计图表11医药品出口情况分月60000001506000000030000250005000000050000001002000040000000400000015000503000000300000001000005000200000020000000000-50100000001000000-50000-100000-100002018-012019-012020-012021-012022-012023-012018-052018-092019-052019-092020-052020-092021-052021-092022-052022-092023-052019-092020-012021-092022-012018-012018-052018-092019-012019-052020-052020-092021-012021-052022-052022-092023-012023-05医药品出口金额当月值医药品出口金额当月同比医药品出口金额累计值医药品出口金额累计同比资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom823行业月报图表12内窥镜出口情况图表13肾脏透析设备出口情况35000000160120000002003000000014012010000000150250000001008000000100200000008060600000050150000004010000000204000000002000000-505000000-200-400-1002018-052018-092021-012021-052023-052018-012019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-092022-012022-052022-092023-012020-092021-052022-012022-092023-052018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052021-012021-092022-052023-01内窥镜90189030出口金额当月值肾脏透析设备人工肾90189040出口金额当月值内窥镜90189030出口金额当月同比肾脏透析设备人工肾90189040出口金额当月同比资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院图表14输血设备出口情况图表15X射线管出口情况6000000600250000004504005005000000200000003504003004000000250300150000003000000200150200100000002000000100100501000000050000000-500-1000-1002018-012020-092021-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052018-092019-012020-052021-092023-012023-052018-012018-052019-052019-092020-012020-092021-012021-052022-012022-052022-09输血设备90189060出口金额当月值X射线管90223000出口金额当月值输血设备90189060出口金额当月同比X射线管90223000出口金额当月同比资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院图表16人造关节出口情况图表17假牙出口情况5000000020060000000200450000004000000015050000000150350000001004000000010030000000250000005030000000502000000015000000020000000010000000-5010000000-5050000000-1000-1002018-012019-012020-012021-012022-092018-052018-092019-052019-092020-052020-092021-052021-092022-012022-052023-012023-052020-092021-052022-012022-092023-052018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052021-012021-092022-052023-01人造关节90213100出口金额当月值假牙90212100出口金额当月值人造关节90213100出口金额当月同比假牙90212100出口金额当月同比资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom923行业月报图表18血管支架出口情况图表19普鲁卡因出口情况14000000500701200000120000004006010000001000000030050800000800000040600000200600000030400000100400000020200000020000001000-1000-2000002018-012019-012020-012021-012022-092018-052018-092019-052019-092020-052020-092021-052021-092022-012022-052023-012023-05血管支架90219011出口金额当月值普鲁卡因29224991出口金额当月值血管支架90219011出口金额当月同比普鲁卡因29224991出口金额当月同比资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院图表20主要头孢类抗生素累计出口情况700040356000305000254000203000151020005100000-51-8月累计出口金额万美元左轴1-7月累计出口金额万美元左轴1-8月累计出口增速右轴1-7月累计出口增速右轴资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom1023行业月报图表21主要霉素类抗生素累计出口情况4000080350007030000602500050200004015000301000020500010001-8月累计出口金额万美元左轴1-7月累计出口金额万美元左轴1-8月累计出口增速右轴1-7月累计出口增速右轴资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院从上市公司业绩来看20家发布三季度业绩预告的公司16家预喜主要集中在化学制药7家中药3家医疗器械2家医药商业2家生物制品1家医疗服务1家考虑到当前披露三季度业绩预告的上市公司仍占少数行业代表性有所欠缺作为补充我们从分析师一致预期视角观察各细分行业景气度情况截至9月30日医药板块预计全年净利润增速下调至-319所有细分板块净利润增速均出现不同程度下调化学制剂线下药店血液制品相对下调较小调整后预计2023年业绩表现较好的集中在医院其他生物制品中药等领域全年净利润增速可达9020886015836图表22医药生物业绩预告预喜分布化学制药7中药3医疗器械2医药商业2生物制品1医疗服务1资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom1123行业月报图表23一致性预测视角下全年净利润增速其他医疗服务76366384医院9093990208医疗研发外包510-102诊断服务-4401-6153体外诊断-6836-8372医疗耗材31022250医疗设备1370965线下药店610548医药流通-435-892其他生物制品93268601疫苗37142215血液制品1067799中药65565836化学制剂11051058原料药610-1027医药生物587-3198月初预测净利润增速10月初预测净利润增速资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院二海外业绩共振效应增强关注GLP-1产业链阿茨海默症新药等热点板块近期随着海外司美格鲁肽业绩大涨渤健卫材的阿尔兹海默新药lecanemab正式获批国内GLP-1产业链阿茨海默症等概念同频共振引发新一轮布局热点图表24礼来GLP-1药物业绩情况图表25诺和诺德GLP-1药物业绩情况4012000450400400350353501000030030025030250200800020025150150100100206000505000154000102000500TrulicityMounjaro2023H1营业收入亿丹麦克朗左轴营业收入亿美元左轴增速右轴2023H1增速右轴资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院我们认为国内创新药当前处于加快核心技术突破融入全球科技前沿的攻坚阶段海外同类药物业绩向好无疑是一剂强心针建议继续关注GLP-1产业链阿茨海默症新药等热点板块请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom1223行业月报1国内GLP-1降糖减重赛道尚未兑现关注GLP-1产业链相关创新药原料药和多肽CDMO业绩放量GLP-1全称人胰高血糖素样肽-1属于肠促胰岛素家族具有降低血糖效应GLP-1受体激动剂GLP-1RAs能模拟GLP-1生理作用激活GLP-1受体增强胰岛素分泌常研制用于治疗2型糖尿病近年来也获批用于治疗肥胖症图表26GLP-1及GLP-1RAs作用机理资料来源糖尿病学术前沿重新认识GLP-1回顾GLP-1合成位点和受体途径粤开证券研究院图表27全球获批上市GLP-1RAs药物活性成分商品名原研厂家主要适应症上市地区替尔泊肽Mounjaro礼来2型糖尿病美国艾塞那肽BydureonByetta阿斯利康2型糖尿病美国加拿大中国印度司美格鲁肽OzempicRybelsusWegovy诺和诺德2型糖尿病减重美国欧盟中国阿比鲁肽TanzeumEperzan葛兰素史克2型糖尿病加拿大欧盟贝那鲁肽谊生泰菲塑美仁会生物2型糖尿病减重中国度拉糖肽Trulicity礼来住友2型糖尿病欧盟美国聚乙二醇洛塞那肽孚来美豪森药业2型糖尿病中国利拉鲁肽SaxendaVictoza诺和诺德2型糖尿病减重中国欧盟泰国利司那肽Lyxumia赛诺菲2型糖尿病美国欧盟中国资料来源药智网医药魔方粤开证券研究院截至2023年9月全球9款GLP-1创新药物获批上市除司美格鲁肽利拉鲁肽贝那鲁肽等3款药物可用于减重之外其余都用于2型糖尿病仁会生物菲塑美是国内首款获批上市的可用于减重的GLP-1创新药目前尚未产生营业收入我们认为GLP-1药物拥有糖尿病肥胖等代谢疾病巨量市场如参考海外诺和诺德礼来等公司业绩放量产业链上下游均面临长期增长机会建议重点关注利拉鲁肽司美格鲁肽生物类似药苏帕鲁肽等创新药临床进度利拉鲁肽司美格鲁肽等多肽原料药上游供给以及多肽合成CDMO产能扩充与释放图表28国内GLP-1相关药物研发进度部分公司药品名称申报类型研发进度华东医药利拉鲁肽生物类似药批准上市通化东宝利拉鲁肽生物类似药申报上市翰宇药业利拉鲁肽生物类似药申报上市银诺医药苏帕鲁肽创新药临床三期派格生物PB-119创新药临床三期齐鲁制药司美格鲁肽生物类似药临床三期博安生物度拉糖肽生物类似药临床三期资料来源药智网粤开证券研究院请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom1323行业月报2阿茨海默症领域抗A新药曙光初现关注国内龙头企业联动效应阿茨海默症领域抗A药物几经沉浮目前获批上市的只有aducanumab和lecanemab前者由于临床有效性数据不足获批上市饱受诟病实际临床使用远不及预期后者作为首个被证实服药1年半能减缓27记忆力和思维衰退抗A单抗定价高达每年265万美元预计销售峰值可达90亿美元每年全球来看阿茨海默症发病率增长发病人数增多尚无可完全治愈或逆转的疗法全行业进入加速抢跑布局的阶段我们认为抗A药物当前曙光初现将提振信心建议关注国内龙头企业联动效应看好诊断药品领域新产品上市放量图表29国内阿茨海默症新技术产品情况部分公司产品名称靶点进度绿谷制药甘露特钠A附条件批准上市临床4期润佳医药RP902片A临床一期恒瑞医药SHR-1707注射液A临床一期海正药业AD-35AChE临床二期新华制药OAB-14A临床一期康弘药业五加益智颗粒临床二期通化金马新药琥珀八氢氨吖啶片AChE临床三期东诚药业18F-APN-1607Tau临床三期先通医药NeuraceqA上市资料来源药智网粤开证券研究院二行情回顾一市场表现9月医药生物指数收涨430位列申万31个子行业第2位跑赢沪深300指数631个百分点年初以来医药生物累计下跌704位列申万31个子行业第20位跑输沪深300指数234个百分点图表30各行业9月行情表现情况截至2023928医石机纺家商公交轻建有基国非建沪食农社电美药油械织用贸用通工筑色础防银筑品林会计房力容深300煤生石银设服钢通综汽电零事运制装金化电军金材饮环牧服算地设护传物化备饰器售造饰属工融料料务机产备业输工渔理炭行铁信合车子保媒121086430420-2-4-201-6-8-10资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院9月板块先抑后扬医药反腐对停办延办学术会议对广泛清退一线医务人员讲课费要及时予以纠偏市场预期边际改善叠加GLP-1产业链大热三季度业绩预告催化行业指数录得正收益且显著跑赢大盘请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom1423行业月报图表31医药生物行情走势截至20239286543210-1-2-3-4医药生物沪深300资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院六大子板块悉数上涨化学制药生物制品医疗服务表现回暖全月涨幅分别达到765467370个股方面重磅品种领涨GLP-1类减肥药阿茨海默症新药备受关注常山药业民生健康通化金马分别上涨19407119207068前期热门题材回落跌幅前三开开实业科源制药兴齐眼药分别下跌-2174-2126-1804图表32医药生物子板块走势情况截至2023928医药商业008医疗器械295中药296医疗服务370生物制品467化学制药765资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom1523行业月报图表33个股涨跌幅前十截至2023928常民通博翰福诺双德锦宏国博康华易兴科开山生化瑞宇瑞思鹭展好源科迅药为人瑞齐源开药健金医药股兰药健医药恒生易世健生眼制实业康马药业份德业康疗业泰物购纪康物药药业250200150100500-50资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院二资金流向资金成交额方面9月医药生物行业成交额累计1129076亿元占全部A股总成交额785位列申万31个子行业第3位总体交易活跃度居前今年以来医药生物行业成交额达到11444176亿元占全部A股总成交额706图表349月医药生物总成交额居前截至2023928电子12611049医药生物785684电力设备668551通信531413传媒403352国防军工339324食品饮料310260建筑装饰210183交通运输170168轻工制造161155商贸零售151143农林牧渔124116环保108105建筑材料090070钢铁066037综合013资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom1623行业月报图表359月医药生物日成交额情况截至20239381000149001280070010600850064003004200210000医药生物成交额亿元左轴医药生物成交额占全部A股比例右轴资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院北向资金持股医药市值保持相对稳定根据同花顺数据截至9月28日陆股通近一月净流入1452亿元持股医药市值累计192368亿元占医药行业流通市值351相对A股超配036个百分点图表36陆股通持股医药行业市值及占比截至202392820000401950035030190002518500201800015175001017000051650000医药生物持股市值亿元左轴相对A股超配右轴资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院三行业估值截至9月28日医药生物板块PE-TTM为3985X环比8月末提高3237处于5年来5523历史分位生物制品化学制药医疗器械医疗服务中药估值上升3737533271409517238医药商业下降027请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom1723行业月报图表37医药生物及各子板块估值修复情况截至2023928404503540030350253002025015200101505100050-50-10-50医药生物左轴化学制药左轴医疗器械左轴医药商业左轴中药左轴医疗服务左轴生物制品右轴资料来源同花顺iFinD粤开证券研究院三政策前沿一医药类政策19月8日北京市药品监督管理局印发药品创新服务提质增效行动方案2023-2025年要求依托创新服务站以创新驱动及临床需求为导向建立项目制管理工作机制推进服务平台建设服务创新药品的研发及注册申报推动药品创新服务提质增效到2023年底本市在研品种纳入项目制管理品种数量不少于100项启动在线咨询重点项目跟踪服务管理模块等信息化建设到2024年底累计纳入项目制管理品种数量不少于200项完成在线咨询重点项目跟踪服务管理模块等信息化建设并上线运行到2025年底累计纳入项目制管理品种数量不少于300项三年内获批药物刎临床试验创新药项目不少于200项点评北京地区首次出台政策要求建立项目制管理工作机制推动创新药品研发及注册申报我们认为当前国内医药处于高速成长阶段项目制管理或将成为地方医药产业主管部门加快促进医药发展的重要机制创新药有望在政策扶持下迎来更广阔机会29月25日国家药品监督管理局药品审评中心发布仿制药质量和疗效一致性评价受理审查指南征求意见稿明确自第一家品种通过一致性评价后三年后不再受理其他药品生产企业相同品种的一致性评价申请点评首个品种过评三年期限后不再受理同类产品从审评的角度进一步推动仿制药一致性评价工作预计一批已有同类品种过评的老批文和手持大量未过评品种的仿制药企将加快出清仿制药行业进入加快创新转型避免重复竞争的新时代二医疗类政策19月9日国家卫生健康委员会医疗应急司司长郭燕红在中国医院院长论坛发表以把稳政策基调推进医药腐败集中整治为主题的讲话明确反腐要集中突破纠建并举聚焦两个关键要与医药界辛勤付出无私奉献的绝大多数分开不得与医务人员正常收入所得相混淆不得随意打击医务人员参加正规学术会议的积极性不得随意夸大集中整治工作范围请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom1823行业月报点评医药反腐工作有望加快行业出清促进形成合法合规发展环境利好全行业行业健康成长郭司长讲话进一步释放积极信号伴随着学术会议和正常医学活动的展开医药板块进入回暖期我们重申医药反腐可能短期内影响业绩节奏但并不影响行业增长的长期逻辑医药行业当前处于战略性底部具备长期配置价值一是看好核心需求品种持续放量使用较为成熟的基药麻醉药品手术器械代表的刚需产品短期内亦不会被影响入院节奏尤其是部分经过医保谈判集采的品种一定程度上具有反腐免疫二是关注反腐管理建设下医疗信息化管理相关软硬件设施渗透如收费药品等功能信息系统HIS临床信息系统CIS电子病历医保信息化以及医药供应链流通环节全程管理SPD三是关注长期反腐受益的高价值创新药械科技含量高诊疗效果好临床受益明显的品种迎来更广阔的空间四是关注反腐后时代互联网医疗民营医院等估值逻辑发生改变的赛道如医生收入减少互联网问诊民营医院等多点执业平台或将加快兴起优质医疗服务价值得到重视三医保类政策19月14日国家组织高值医用耗材联合采购办公室公布国家组织人工晶体类及运动医学类医用耗材集中带量采购公告第1号根据文件本次集中带量采购产品为人工晶体类及运动医学类医用耗材增材制造技术即3D打印类产品可自愿参加点评继第九批药品集采金进入报量阶段后第四批高值耗材集采酝酿出台根据文件本次集中带量采购规则在价低者得外设立规则二以促使更多企业中标集采我们认为集采存在降幅减小预期明确等边际转暖信号建议密切跟踪相关品种报量中选进程临床需求广集采报价经验丰富的大型器械公司有望通过集采放大竞争优势加快国产替代进程29月13日国家医疗保障局发布关于进一步深入推进医疗保障基金智能审核和监控工作的通知以下简称通知到2023年底前全部统筹地区上线智能监管子系统规范定点医药机构服务行为初步实现全国智能监控一张网点评医保基金监管面临环节多资金大数据广等问题推进智能监控是满足新形势要求的必然选项我们认为医保保基本强监管要求下医保基金使用及支出将更加严格不合理用药违规服务项目将加快出清临床疗效明确使用价值大的优质产品会获得更广阔的市场空间39月5日国家医疗保障局发布关于做好基本医疗保险医用耗材支付管理有关工作的通知要求推进医用耗材分类和代码统一明确纳入医保支付的耗材范围推动建立健全医用耗材医保准入制度做好当前医用耗材医保支付管理有关工作点评耗材医保支付管理的主要难点在于耗材数量多分类广缺乏统一的编码体系国家医保局目前已对17种医保医用耗材进行统一编码分类并按医保支付标准结算但远不能满足各方面医用耗材纳入医保支付管理需求我们认为未来医保医用耗材目录扩容是大势所趋建议重点关注集中带量采购中选耗材纳入目录进程及医保支付放量关注后市独家或高值产品通过谈判等方式纳入医保支付体系请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom1923行业月报四重要产品进度图表38近期CDE受理新药申请上市一览表企业名称药品名称注册分类适应症受理号适应症品种广州必贝特医药股份有限公司注射用双利司他化药1广东星昊药业有限公司适用于绒毛膜上皮癌恶性葡萄胎成人和儿童急性淋巴细胞白华润双鹤药业股份有限公司巯嘌呤微片化药22血病及急性非淋巴细胞白血病慢性粒细胞白血病的急变期苏帕鲁肽注射液治疗用生物制品1苏帕鲁肽注射液治疗用生物制品1苏帕鲁肽注射液治疗用生物制品1上海银诺医药技术有限公司智苏帕鲁肽注射液治疗用生物制品1享生物苏州有限公司苏帕鲁肽注射液治疗用生物制品1苏帕鲁肽注射液治疗用生物制品1苏帕鲁肽注射液治疗用生物制品1苏帕鲁肽注射液治疗用生物制品1适用于改善成人2型糖尿病患者的血糖控制单药本品单药可配合饮食控制和运动改善成人2型糖尿病患者的血糖控制与盐酸二甲双胍联合使用在脯氨酸恒格列净片化药24单独使用盐酸二甲双胍血糖控制不佳时本品可与盐酸二甲双胍联合使用配合饮食和运动改善成人2型糖尿病患者的血糖控制用药限制本品不适用于1型糖尿病或糖尿病酮症酸中毒江苏恒瑞医药股份有限公司适用于改善成人2型糖尿病患者的血糖控制单药本品单药可配合饮食控制和运动改善成人2型糖尿病患者的血糖控制与盐酸二甲双胍联合使用在脯氨酸恒格列净片化药24单独使用盐酸二甲双胍血糖控制不佳时本品可与盐酸二甲双胍联合使用配合饮食和运动改善成人2型糖尿病患者的血糖控制用药限制本品不适用于1型糖尿病或糖尿病酮症酸中毒派格生物医药苏州股份有用于治疗2型糖限公司杭州澳亚生物技术股份维派那肽注射液化药1尿病有限公司苏州旺山旺水生物医药股份有斯美瑞非片化药1限公司苏州特瑞药业股份有限斯美瑞非片化药1公司斯美瑞非片化药1力品药业厦门股份有限公盐酸多奈哌齐口溶膜化药22司厦门力卓药业有限公司力品药业厦门股份有限公盐酸多奈哌齐口溶膜化药22司厦门力卓药业有限公司新疆银朵兰药业股份有限公司比那甫西颗粒中药11齐鲁制药有限公司艾帕洛利单抗注射液治疗用生物制品1既往至少接受过一次标准治疗的迪哲江苏医药股份有限公复发或难治的外戈利昔替尼胶囊化药1司上海合全医药有限公司周T细胞淋巴瘤rrPTCL成人患者长春金赛药业有限责任公司聚乙二醇重组人生长治疗用生物制品22请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom2023