事件：
　　据Wind，截至10月11日萤石97湿粉价格为3700元/吨，较9月11日的3267元/吨，累计增长13.25%。
　　投资要点：
　　开工下滑叠加下游需求增长，萤石价格涨至历史高位
　　8月中下旬以来，萤石价格持续上行，据Wind，截至10月11日萤石97湿粉价格为3700元/吨，较8月11日的3040元/吨累计增长21.71%，较去年同期2886元/吨累计增长28.21%。萤石价格持续上行，主要由于上游矿山安全检查力度持续加大，造成矿山开工较低，矿石供给偏紧，制约选厂开工，据卓创资讯，2023年9月国内萤石开工率达35.93%，环比下滑3.08%。同时，需求端，下游氢氟酸开工有所上行，据卓创资讯，2023年9月国内氢氟酸开工率达57.89%，环比上涨2.61%，在需求端对萤石价格上涨形成一定支撑。
　　萤石供需或中长期趋紧，相关资产价值有望重估
　　进入四季度，北方氟化工企业为满足冬季生产需求，对原料萤石粉有冬储需求；同时，随着2024年HFCs配额实施日期的临近，HFCs相关生产企业或适当提升开工率进行提前补库；另外新能源快速发展也带动相关含氟新材料及化学品需求高增，因此下游对萤石市场需求支撑仍在。供给端，矿山安全环保检查力度或将持续加大，对现有矿山及选厂开工带来持续影响；新增矿山方面，近年随着矿山管理愈发规范，小矿山开采难度增加，以河南省为例，根据洛阳市人民政府网站发布的《关于印发洛阳市矿产资源总体规划（2021-2025年）》通知，其中规定新建萤石矿山最低开采规模为9万吨/年，不同地区对矿山管理规范不同，部分小而散的矿山开发存不确定性，萤石的供应整体愈发偏紧。因此，萤石将中长期处于供需趋紧状态，价格有望中高位维持。同时，随着小矿山开采难度增加，行业集中度将逐步提升，龙头企业价值有望重估，看好国内萤石储量、开采及加工规模领先的行业龙头金石资源，拥有“萤石-氢氟酸-氟碳化学品-含氟高分子材料”完整产业链的永和股份,以及拥有“萤石-氟精细化学品”全产业链布局的中欣氟材。
　　行业评级及投资策略    综合考虑萤石未来有望中长期维持较高景气，维持氟化工行业“推荐”评级。
　　重点关注个股    金石资源、永和股份、中欣氟材。
　　风险提示    宏观经济波动风险；环保政策变动风险；安全生产风险；新产能建设进度不及预期；重点关注公司未来业绩的不确定性。
　　

研究报告全文：2023年10月12日行业研究评级推荐维持研究所证券分析师李永磊S0350521080004TableTitleliyl03ghzqcomcn萤石价格持续上行看好中长期维持景气证券分析师董伯骏S0350521080009dongbjghzqcomcn氟化工事件点评证券分析师汤永俊S0350523080004tangyj03ghzqcomcn最近一年走势事件基础化工沪深30001102据Wind截至10月11日萤石97湿粉价格为3700元吨较9月11日00600的3267元吨累计增长132500097-00405投资要点-00907-01409开工下滑叠加下游需求增长萤石价格涨至历史高位行业相对表现8月中下旬以来萤石价格持续上行据Wind截至10月11日萤表现1M3M12M石97湿粉价格为3700元吨较8月11日的3040元吨累计增长基础化工-40-56-1232171较去年同期2886元吨累计增长2821萤石价格持续沪深上行主要由于上游矿山安全检查力度持续加大造成矿山开工较300-27-52-16低矿石供给偏紧制约选厂开工据卓创资讯2023年9月国内萤石开工率达3593环比下滑308同时需求端下游氢氟相关报告酸开工有所上行据卓创资讯2023年9月国内氢氟酸开工率达碳纤维行业框架报告双碳战略推动碳纤5789环比上涨261在需求端对萤石价格上涨形成一定支撑维景气度上行技术进步产能扩张降本可期推荐化工杨阳李永磊2022-05-27图1国内萤石开工率近期下滑磷化工和钛白粉企业进军磷酸铁大有可为推荐化工董伯骏李永磊2021-09-09资料来源卓创资讯国海证券研究所国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告图2萤石价格来到历史高位资料来源Wind国海证券研究所萤石供需或中长期趋紧相关资产价值有望重估进入四季度北方氟化工企业为满足冬季生产需求对原料萤石粉有冬储需求同时随着2024年HFCs配额实施日期的临近HFCs相关生产企业或适当提升开工率进行提前补库另外新能源快速发展也带动相关含氟新材料及化学品需求高增因此下游对萤石市场需求支撑仍在供给端矿山安全环保检查力度或将持续加大对现有矿山及选厂开工带来持续影响新增矿山方面近年随着矿山管理愈发规范小矿山开采难度增加以河南省为例根据洛阳市人民政府网站发布的关于印发洛阳市矿产资源总体规划2021-2025年通知其中规定新建萤石矿山最低开采规模为9万吨年不同地区对矿山管理规范不同部分小而散的矿山开发存不确定性萤石的供应整体愈发偏紧因此萤石将中长期处于供需趋紧状态价格有望中高位维持同时随着小矿山开采难度增加行业集中度将逐步提升龙头企业价值有望重估看好国内萤石储量开采及加工规模领先的行业龙头金石资源拥有萤石-氢氟酸-氟碳化学品-含氟高分子材料完整产业链的永和股份以及拥有萤石-氟精细化学品全产业链布局的中欣氟材行业评级及投资策略综合考虑萤石未来有望中长期维持较高景气维持氟化工行业推荐评级重点关注个股金石资源永和股份中欣氟材风险提示宏观经济波动风险环保政策变动风险安全生产风险新产能建设进度不及预期重点关注公司未来业绩的不确定性请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告重点关注公司及盈利预测重点公司股票20231012EPSPE投资代码名称股价20222023E2024E20222023E2024E评级603505SH金石资源3385051070106774548603180未评级605020SH永和股份2843113095187347629901523买入002915SZ中欣氟材1471056038093358138441582未评级资料来源Wind资讯国海证券研究所注金石资源中欣氟材盈利预测取自Wind一致预期请务必阅读正文后免责条款部分3国海证券股份有限公司化工小组介绍李永磊化工行业首席分析师天津大学应用化学硕士7年化工实业工作经验8年化工行业研究经验董伯骏化工联席首席分析师清华大学化工系硕士学士2年上市公司资本运作经验4年半化工行业研究经验汤永俊化工行业分析师悉尼大学金融与会计硕士应用化学本科2年半化工行业研究经验贾冰化工行业研究助理浙江大学化学工程硕士1年半化工实业工作经验陈云化工行业研究助理香港科技大学工程企业管理硕士3年金融企业数据分析经验陈雨化工行业研究助理天津大学材料学本硕2年半化工央企实业工作经验李娟廷化工行业研究助理对外经济贸易大学金融学硕士北京理工大学应用化学本科杨丽蓉化工行业研究助理浙江大学金融硕士化学工程与工艺本科仲逸涵化工行业研究助理南开大学金融学硕士天津大学应用化学本科分析师承诺李永磊董伯骏汤永俊本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观的出具本报告本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点分析师本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐行业基本面向好行业指数领先沪深300指数中性行业基本面稳定行业指数跟随沪深300指数回避行业基本面向淡行业指数落后沪深300指数股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅20以上增持相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间卖出相对沪深300指数跌幅10以上免责声明本报告的风险等级定级为R3仅供符合国海证券股份有限公司简称本公司投资者适当性管理要求的的客户简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户及或投资者应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证其中的信息已做最新变更也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考在任何情况下本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分国海证券股份有限公司争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务风险提示市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任郑重声明本报告版权归国海证券所有未经本公司的明确书面特别授权或协议约定除法律规定的情况外任何人不得对本报告的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容否则均构成对本公司版权的侵害本公司有权依法追究其法律责任国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分