铜
　　昨日巴以冲突的影响仍然在发酵，中国房地产巨头碧桂园称，其偿还海外债务的能力面临“重大挑战”，从而加剧了投资者对房地产市场的担忧，伦铜下跌至7967美元/吨。不过晚间美联储官员发表鸽派言论，美元指数下跌，另外彭博报导中国考虑出台更多刺激政策，晚间伦铜低位反弹。基本面方面，铜价下跌至67000以下以后，下游买盘热烈，但是现在铜的供应也很高，9月份月度精铜产量已经到100万吨以上，10月份大冶有色检修结束、白银及中条山有色投产，预计铜产量仍然维持高位。四季度虽然是消费旺季，但是垒库的预期不强。价格方面，美元指数下跌，铜价压力有所缓解，但是基本面来看后市垒库的压力比较大。铜价在短期反弹以后，仍然会处于下跌趋势中。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属早报2023年10月11日星期三有色金属衍生品早报研究员王颖颖铜期货从业证号F3039600昨日巴以冲突的影响仍然在发酵中国房地产巨头碧桂园称其偿还海外债务的投资咨询从业证号能力面临重大挑战从而加剧了投资者对房地产市场的担忧伦铜下跌至7967美Z0014913元吨不过晚间美联储官员发表鸽派言论美元指数下跌另外彭博报导中国考虑出021-65789219台更多刺激政策晚间伦铜低位反弹基本面方面铜价下跌至67000以下以后下wangyingyingqh1chinas游买盘热烈但是现在铜的供应也很高9月份月度精铜产量已经到100万吨以上tockcomcn10月份大冶有色检修结束白银及中条山有色投产预计铜产量仍然维持高位四季度虽然是消费旺季但是垒库的预期不强价格方面美元指数下跌铜价压力有所研究员陈婧缓解但是基本面来看后市垒库的压力比较大铜价在短期反弹以后仍然会处于下期货从业证号F03107034跌趋势中以上观点仅供参考不做为入市依据投资咨询从业证号Z0018401chenjingqh1chinastock电解铝及氧化铝comcn市场回顾研究员张一驰1期货市场沪铝昨日继续减仓大跌10日沪铝2311合约跌230元至19020元期货从业证号F03116713吨指数减仓288万手夜盘窄幅震荡整理2311合约收于19045元吨氧化铝夜投资咨询从业证号盘先跌后涨收十字星AO2312合约涨11元至2995元吨Z00192962现货市场电解铝节后现货成交表现一般周二现货市场维持疲软华东实zhangyichiqh1chinastoc际成交对SMM均价贴水40至贴水10佛山地区库存企稳惜售情绪升温氧化铝kcomcn周二国内氧化铝市场共计询得三笔成交1贵州地区出厂价2980元吨成交5000吨流向云南2河南地区成交两笔出厂价在2980-3000元吨区间成交共计一万吨17银河有色有色研发报告重要资讯1假期社会库存大幅累积截至10月9日铝锭社库较节前增长123万吨至596万吨近8年来累库最多铝棒库存累46万吨至1285万吨交易策略电解铝1单边当前电解铝产量达到历史高位进口货源持续流入假期巨量累库对市场形成持续的压力节后现货市场表现不佳而工业品近期共振下跌市场氛围同样不佳预计铝价或将震荡下跌建议空单继续持有2套利暂时观望3期权此前的熊市价差策略继续持有即AL2311-P-19400多单AL2311-P-19000空单氧化铝1单边氧化铝价格节后连续下跌期货升水回落向现货价格靠拢叠加远期预期转弱和下游铝价回落抑制原料价格抑制盘面价格走势而基本面预计10月份氧化铝运行产能或将小幅恢复前期检修的焙烧炉也会陆续开启且远期烧碱期货价格昨日一度大跌5午后反弹最终跌23成本塌陷的预期抑制氧化铝价格预计氧化铝价格或将维持在29003100元之间区间震荡2套利暂时观望以上观点仅供参考不做为入市依据锌市场回顾1盘面情况昨日沪锌减仓大跌ZN2311合约跌665元吨至21200元吨指数持仓减少14万手夜盘略有反弹2311合约较昨日收盘价反弹95元至21295元吨27银河有色有色研发报告2现货情况而节后需求表现不佳现货升水持续回落今日上海地区0锌主流成交价集中在2172021940元吨早盘市场报价均价升水从20元吨一路下调至均价附近跟盘对2311合约升水380元吨附近较前一日减少20元重要资讯1SMM发布9月份产量统计并预测10月份产量其中9月份精炼锌产量544万吨环比上涨174万吨或环比上涨331同比增加7941至9月精炼锌累计产量达到4848万吨同比增加984预计10月份产量量环比增加503万吨至5942万吨同比增加15591至10月累计产量达到5442万吨累计同比增加1044进入10月产量大幅增加主因整体市场扰动较少除了湖南地区少量企业检修停产外其他地区冶炼厂基本维持正常生产产量增加明显锌锭供应压力较大2欧洲汽车行业指数报收-595点环比下滑-68点继续处于弱势交易策略1单边精炼端在夏季高温检修后在10月份集中复产而海外需求疲软拖累全球需求表现精锌维持过剩局面节后社会库存累积价格承压LME锌价触及压力位后持续回落预计仍有下跌空间建议背靠五日线逢高沽空2套利暂时观望3期权暂时观望以上观点仅供参考不做为入市依据铅隔夜LME铅报收20915美元吨跌幅151昨日LME铅库存累库400吨录得85300吨LME0-3M升水至22美元吨沪铅PB2311合约昨日夜盘报收16345元吨较前一交易日下跌145元吨基本面方面2023年9月全国电解铅产量为3159万吨环比下滑094同比上升7042023年1-9月累计产量同比上升16459月大多数电解铅冶炼企业生产较8月变化不大仅几家大型冶炼企业存在生产变化主要是河南地区大型企业检修结束后恢复河南与内蒙古地区冶炼企业进入检修故9月产量增减大体相抵因节假日期间铅蓄电池企业普遍放假冶炼企业正37银河有色有色研发报告常生产同时期现价差较大且交割日临近冶炼厂积压的铅锭库存开始向社会仓库转移或使铅锭社会库存延续增势拖累铅价走势短期预计铅价或继续回落后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况以上观点仅供参考不作为入市依据镍市场回顾1盘面情况夜盘沪镍增仓下行NI2311合约收盘价下跌310元收于151340元吨指数持仓增加3620手2现货情况下游节前备库不多节后少量补库需求现货价格上涨2575-2925元吨升水有所回落交易策略1单边沪镍和硫酸镍价差接近持平短线虽然有外采硫酸镍的成本支撑但支撑并不坚实10月中旬之后因华飞MHP自印尼回流国内原料紧张的情况预计有一定缓解MHP和硫酸镍价格有一同下跌的可能打开镍的下跌空间不锈钢市场回顾不锈钢夜盘小幅回落节前下游备货充足假期间钢厂正常生产社会库存有较大增加10月供需双弱库存可能从厂库向社库分流缓解钢厂资金压力导致后市社会库存可能持续增加对价格形成压力短期情绪主导价格波动后市关注需求能否消化供应压力交易策略1单边上有供应和库存压力下方镍铁价格尚未松动暂时观望库存消化情况以上观点仅供参考不做为入市依据47银河有色有色研发报告锡隔夜LME锡报收24630美元吨跌幅168昨日海外LME最新库存水平为7560吨较上一交易日增加60吨LME0-3M贴水至286美元吨反映海外锡锭需求依然疲软沪锡sn2311合约昨日夜盘报收211380元吨较前一交易日下跌1120元吨基本面方面9月份国内精炼锡产量为15430吨较8月份环比增加4528较去年同比增加221-9月累计产量为122170吨累计同比增长4369月份国内锡锭产量大幅回升主要由云南某大型冶炼企业检修恢复带来产量增加LME长期期间库存续累且累库幅度较大海外需求羸弱远超预期海外需求的弱势将导致进口窗口难以关闭虽然国内延续去库但价格走势仍将偏弱四季度需求回暖程度仍有不确定性后续仍需关注基本面变化以及佤邦复产相关政策以上观点仅供参考不作为入市依据碳酸锂市场回顾1盘面情况昨日碳酸锂增仓反弹LC2401合约收盘价与前一交易日持平收于151900元吨指数持仓增加6862手2现货情况由于碳酸锂企业节前减产现货流通货源逐渐收紧市场悲观情绪有所缓解现货除磷酸铁锂外基本持平SMM报价电碳均价169万元吨工碳均价156万元吨重要资讯1SMM发布9月产量统计9月中国碳酸锂产量为41724吨环比减少7同比增加27预计10月产量为38613吨环比减少7同比增长13氢氧化锂产量达23999吨环比下滑53同比下滑1硫酸钴产量为6723金吨环比减少9同比减少1四氧化三钴产量为7268吨环比增加5同比增加12三元前驱体产量约74806吨环比减少9同比减少15三元材料产量为55397吨环比微减1同比下滑18磷酸铁产量为116100吨环比减少5同比增长29磷57银河有色有色研发报告酸铁锂产量为127490吨环比减少3同比增长14钴酸锂产量为7980吨环比增长17同比增长142欧洲汽车行业指数报收-595点环比下滑-68点继续处于弱势交易策略1单边现货冶炼厂减产控货挺价需求平稳边际供应收紧总库存持续减少悲观情绪缓解价格有反弹的迹象关注16万17万18万三道阻力2套利正套资金入场2401-2402价差拉开主力合约向上修复基差3期权卖深度虚值看涨期权头寸仍可持有以上观点仅供参考不做为入市依据67银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-779977