国际市场：MPOB 9月棕榈油供需数据显示，马棕9月期末库存增9.6%至231.4万吨，产量增4.33%至182.9万吨，增幅低于彭博与路透预估，也低于此前MPOA及UOB对9月产量的预估；出口下降2.11%至119.6万吨，进口大减55.66%至5万吨，消费环比大增81%至48万吨。由于产量及库存增幅低于预期，而出口不及预期，整体上报告影响偏中性。另外，马棕9月前10日出口较好，ITS增幅达12.47%，AmS增幅29.55%。
　　国内市场（p/y/oi）：今日内盘油脂继续下跌，但在MPOB报告发布后棕榈油期价跌幅有所收窄，收跌1%左右。截至10/6日当周，棕榈油库存累库至79万吨，仍处历史同期偏高水平。目前国内棕榈油供应仍然充足，据不完全统计10月到港量+in预计在50万吨左右，11月买船仍然偏少。现货成交方面，市场成交一般，下游逢低刚需补库，基差稳中偏弱。随着双节过后以及逐渐进入冬季棕榈油餐饮需求将减少，短期预计棕榈油累库将持续，基差仍将低位运行。继续关注棕榈油买船及到港情况。
　　今日豆油期价震荡收跌，在三大油脂中跌幅居前。截至10/6日当周，放假影响压榨厂实际大豆压榨量大幅下降为86.53万吨，开机率降至29.08%，豆油库存小幅累库至104万吨。随着假期过去，油厂开机率或将大幅上升，但仍处于中性偏低水平。现货市场仍缺乏亮点，双节过去油厂有一定的补库需求，但仍以刚需随用随买为主，预计基差保持区间震荡。继续关注油厂压榨节奏及库存情况。
　　今日内盘菜油期价震荡收跌。截至10/6日当周，菜籽压榨量为4.5万吨，开机率为12.15%，菜油库存小幅去库至39万吨。本周开机率预计将有所回升，但10月整体压榨量可能难以大增，菜油库存或将稳中有降。欧洲菜油近月船期报价上涨较多超过1000欧元/吨，远月船期也逼近1000欧，但当前油脂整体偏弱，盘面下跌较多使得菜油进口利润倒挂加深。当前菜油基差较为稳定，后续关注国内菜籽、菜油买船及压榨。
　　交易策略
　　单边策略：马棕9月如期累库，但累库及增产幅度均低于预期，出口远不及预期，使得报告影响偏中性。出口方面，马棕10月前10日出口表现较好，但当前中印两国油脂库存高企，并不利于产地加大出口去库存，在棕榈油需求前景欠佳而产量将处最后一个增产月，棕榈油难言乐观。当前巴西大豆主产州播种速度仍然较快，且美豆出口压力仍存。短期，双节过后油脂需求偏弱，而供应端压力相对较大，油脂基本面仍缺乏持续上涨动力，预计油脂或将低位震荡，关注后期USDA报告。单边上建议仍以短线操作为主。
　　套利策略：可关注菜油在止跌企稳后菜豆01价差走扩机会。
　　期权策略：卖出看涨P2401-C-8000平仓；卖出看涨Y2401-C-8300持有。(观点仅供参考,不作为买卖依据)

研究报告全文：大宗商品研究所-农产品油脂研发报告油脂日报2023年10月10日油脂日报公众号二维码银河农产品及衍生品第一部分数据银河期货油脂日报20231010油脂现货价格及基差品种2401收盘价涨跌各品种地区现货价现货基差分别为一豆24度三菜张家港广东天津广东涨跌幅张家港涨跌幅天津涨跌幅豆油7756176826682568166500051004100广东张家港天津广州涨跌幅张家港涨跌幅天津涨跌幅棕榈油707696负责人蒋洪艳7076712672060050-20130-20张家港广西广东张家港涨跌幅广东涨跌幅广西涨跌幅菜油8637158021-657892518647100月差收盘价豆油棕油菜油联络对接贾瑞林月差涨跌涨跌涨跌15354228814524021-65789256跨品种价差Y-P涨跌OI-Y涨跌OI-P涨跌油粕比涨跌油脂研究陈界正1月6808088118156162204001进口利润粕猪研究陈界正24度棕榈油船期CNF价盘面利润毛菜油船期FOB价盘面利润马来印尼11820170鹿特丹119901146玉米白糖蒋洪艳周度油脂商业库存-2023年第40周单位万吨棉禽研究刘倩楠品种本周上周去年同期品种本周上周去年同期品种本周上周去年同期豆油10419101658068棕榈油79306914781菜油38939411286本报告主笔陈界正期货从业证号F3045719投资者咨询从业证号Z0015458021-65789255mayouyuanqhchinastockcomcn15大宗商品研究所-农产品油脂研发报告第二部分今日重点国际市场MPOB9月棕榈油供需数据显示马棕9月期末库存增96至2314万吨产量增433至1829万吨增幅低于彭博与路透预估也低于此前MPOA及UOB对9月产量的预估出口下降211至1196万吨进口大减5566至5万吨消费环比大增81至48万吨由于产量及库存增幅低于预期而出口不及预期整体上报告影响偏中性另外马棕9月前10日出口较好ITS增幅达1247AmS增幅2955国内市场pyoi今日内盘油脂继续下跌但在MPOB报告发布后棕榈油期价跌幅有所收窄收跌1左右截至106日当周棕榈油库存累库至79万吨仍处历史同期偏高水平目前国内棕榈油供应仍然充足据不完全统计10月到港量in预计在50万吨左右11月买船仍然偏少现货成交方面市场成交一般下游逢低刚需补库基差稳中偏弱随着双节过后以及逐渐进入冬季棕榈油餐饮需求将减少短期预计棕榈油累库将持续基差仍将低位运行继续关注棕榈油买船及到港情况今日豆油期价震荡收跌在三大油脂中跌幅居前截至106日当周放假影响压榨厂实际大豆压榨量大幅下降为8653万吨开机率降至2908豆油库存小幅累库至104万吨随着假期过去油厂开机率或将大幅上升但仍处于中性偏低水平现货市场仍缺乏亮点双节过去油厂有一定的补库需求但仍以刚需随用随买为主预计基差保持区间震荡继续关注油厂压榨节奏及库存情况今日内盘菜油期价震荡收跌截至106日当周菜籽压榨量为45万吨开机率为1215菜油库存小幅去库至39万吨本周开机率预计将有所回升但10月整体压榨量可能难以大增菜油库存或将稳中有降欧洲菜油近月船期报价上涨较多超过1000欧元吨远月船期也逼近1000欧但当前油脂整体偏弱盘面下跌较多使得菜油进口利润倒挂加深当前菜油基差较为稳定后续关注国内菜籽菜油买船及压榨25大宗商品研究所-农产品油脂研发报告第三部分交易策略单边策略马棕9月如期累库但累库及增产幅度均低于预期出口远不及预期使得报告影响偏中性出口方面马棕10月前10日出口表现较好但当前中印两国油脂库存高企并不利于产地加大出口去库存在棕榈油需求前景欠佳而产量将处最后一个增产月棕榈油难言乐观当前巴西大豆主产州播种速度仍然较快且美豆出口压力仍存短期双节过后油脂需求偏弱而供应端压力相对较大油脂基本面仍缺乏持续上涨动力预计油脂或将低位震荡关注后期USDA报告单边上建议仍以短线操作为主套利策略可关注菜油在止跌企稳后菜豆01价差走扩机会期权策略卖出看涨P2401-C-8000平仓卖出看涨Y2401-C-8300持有观点仅供参考不作为买卖依据第四部分相关附图图1华东一级豆油现货基差元吨图2华南24度棕榈油现货基差元吨45002500400020003500300015002500200010001500500100050000-500-50020152016201720182019201520162017201820192020202120222023202020212022202335大宗商品研究所-农产品油脂研发报告图3华东三级菜油现货基差元吨图4Y15月差元吨120030001000250080020006001500400100020050000-200-500-400-60005-2206-2107-2108-2009-1910-1911-1820172018201920202021202220232017201820192020202120222023图5P15月差元吨图6OI15月差元吨14001400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-600-40005-2206-2107-2108-2009-1910-1911-1805-2206-2107-2108-2009-1910-1911-1820172018201920202021202220232017201820192020202120222023图7Y-P01价差元吨图8OI-Y01价差元吨20004000350015003000250010002000500150010000500-500001-2302-2203-2404-2305-2306-2207-2208-2109-2010-2011-1901-2302-2203-2404-2305-2306-2207-2208-2109-2010-2011-1920172018201920202021202220232017201820192020202120222023数据来源银河期货wind上海邦成45大宗商品研究所-农产品油脂研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河大宗商品研究所-农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区白玉兰广场东大名路501号28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhncpsybchinastockcomcn电话400-886-779955