棉花市场消息
　　1、2023年9月，中国棉花协会棉农分会对全国11个省市和新疆自治区1926个定点农户进行了棉花产量及采摘交售进度的调查。按照被调查棉农植棉面积加权平均计算，预计全国棉花总产量为602.6万吨，同比下降9%，较上期下调25.3万吨；分区域看，新疆预计产量568.1万吨，同比下降8.1%，较上期下调24.9万吨；黄河流域预计产量18.7万吨，同比下降21.4%，较上期上调0.4万吨；长江流域预计产量13.2万吨，同比下降17.4%，较上期下调0.9万吨。截至9月30日，全国棉花采摘进度为4.5%，同比慢15.5个百分点；交售进度1.3%，同比慢6.1个百分点；平均交售价格9.1元/公斤，同比上涨29.7%。
　　2、国产棉现货销售基差暂稳；2023/24南疆手摘3128~29/29/马值5~5.2销售基差暂在CF01+600~700疆内库，部分2022/23南疆机采3128/27~28B/杂3.5内主流低基差在CF01+600~800疆内库。
　　3、中国棉花信息网消息据印度棉花协会(CAI)最新发布的9月供需平衡表中，供应端方面2022/23年度印度预期总产在542.1万吨，环比调减2.5%，同比增幅6.6%;进口预期21.3万吨，环比调减16.7%，同比增幅在10.7%。需求端来看，消费预期在528.7万吨，环比未见明显调整，同比减少2.2%;出口预期在26.4万吨，环比调减3.1%，同比减幅64.0%。基于上述调整，2022/23年度印度棉花期末库存预期在49.1万吨，环比增加24.7%，同比增加20.4%.
　　观点
　　外盘市场：美棉生长情况依旧较差，美棉产量可能仍将有所下调，但是预计空间不是很大。目前美棉的签约销售情况较缓慢。美棉利空利多因素均有但是驱动都不强，预计短期内可能仍将维持震荡走势。
　　国内市场：随着新棉的逐渐上市，新年度棉花减产幅度逐渐明朗，棉农惜售情绪较浓，导致当前市场籽棉价格较高但成交量偏小，轧花厂与棉农目前仍在博弈中。目前来看储备棉轮出价格相对偏低，大多数纺织企业倾向购买储备棉而继续对新棉保持观望态度。下游需求情况较差，旺季不旺现象明显，下游的弱需求对新棉价格的支撑动力不足。预计短期内棉花现货价格震荡偏弱。
　　【交易策略】
　　1、单边：减产利多消息释放之后市场并未走强，多头信心不足且套保盘压力较大导致郑棉价格走低，但是郑棉合约跌至目前位置预计在前期低位17000附近有较大支撑，建议先观望未来郑棉价格能否跌破前期低位。
　　2、套利：目前1月合约盘面套保压力大，9月合约预计在青黄不接的情况下棉花减产的矛盾相对更加突出，可以考虑空1月多9月合约。
　　3、期权：郑棉合约跌至目前位置预计在前期低位17000附近有较大支撑，建议先观望未来能否跌破前期低位。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）

研究报告全文：大宗商品研究所农产品研发报告农产品日报2023年10月10日公众号二维码棉花棉纱日报银河农产品及衍生品第一部分市场信息期货盘面期货盘面收盘涨跌幅成交量手增减幅空盘量增减量CF01合约17120-480476276171186599245-20832CF05合约16920-3856406139722896419476CF09合约16875-245194295147811146CY01合约23335-465429610032862-431负责人蒋洪艳CY05合约23605-3757-3162021-65789251CY09合约2184501203200现货价格油脂研究陈界正价格涨跌价格涨跌CCIndex3128B元吨1837916CYIndexC32S24315-20粕猪研究陈界正CotA美分磅9715050FCYIndexC33S24746-102FCIndexM到港价9837-015印度S-6598000玉米鸡肉刘大勇涤纶短纤745070纯涤纱T32S118500白糖油运黄莹粘胶短纤134000粘胶纱R30S172200价差棉禽研究刘倩楠棉花跨期价差涨跌棉纱跨期价差涨跌1月-5月200-951月-5月-270-90航运期货贾瑞林5月-9月45-1405月-9月1760-3759月-1月-2452359月-1月-1490465本报告主笔刘倩楠跨品种内外价差价差涨跌内外棉价差1关期货从业证号CY01-CF01621515税1265-71CY05-CF05668510内外棉价差滑准1128-70F3013727CY09-CF094970245内外纱价差-43182投资者咨询从业证号Z0014425第二部分市场消息及观点010-68569781liuqiannanqhchinast棉花市场消息ockcomcn12023年9月中国棉花协会棉农分会对全国11个省市和新疆自治区1926个定点农户进行了棉花产量及采摘交售进度的调查按照被调查棉农植棉面积加权平均17大宗商品研究所农产品研发报告计算预计全国棉花总产量为6026万吨同比下降9较上期下调253万吨分区域看新疆预计产量5681万吨同比下降81较上期下调249万吨黄河流域预计产量187万吨同比下降214较上期上调04万吨长江流域预计产量132万吨同比下降174较上期下调09万吨截至9月30日全国棉花采摘进度为45同比慢155个百分点交售进度13同比慢61个百分点平均交售价格91元公斤同比上涨2972国产棉现货销售基差暂稳202324南疆手摘31282929马值552销售基差暂在CF01600700疆内库部分202223南疆机采31282728B杂35内主流低基差在CF01600800疆内库3中国棉花信息网消息据印度棉花协会CAI最新发布的9月供需平衡表中供应端方面202223年度印度预期总产在5421万吨环比调减25同比增幅66进口预期213万吨环比调减167同比增幅在107需求端来看消费预期在5287万吨环比未见明显调整同比减少22出口预期在264万吨环比调减31同比减幅640基于上述调整202223年度印度棉花期末库存预期在491万吨环比增加247同比增加204观点外盘市场美棉生长情况依旧较差美棉产量可能仍将有所下调但是预计空间不是很大目前美棉的签约销售情况较缓慢美棉利空利多因素均有但是驱动都不强预计短期内可能仍将维持震荡走势国内市场随着新棉的逐渐上市新年度棉花减产幅度逐渐明朗棉农惜售情绪较浓导致当前市场籽棉价格较高但成交量偏小轧花厂与棉农目前仍在博弈中目前来看储备棉轮出价格相对偏低大多数纺织企业倾向购买储备棉而继续对新棉保持观望态度下游需求情况较差旺季不旺现象明显下游的弱需求对新棉价格的支撑动力不足预计短期内棉花现货价格震荡偏弱交易策略1单边减产利多消息释放之后市场并未走强多头信心不足且套保盘压力较大导致郑棉价格走低但是郑棉合约跌至目前位置预计在前期低位17000附近有较大支27大宗商品研究所农产品研发报告撑建议先观望未来郑棉价格能否跌破前期低位2套利目前1月合约盘面套保压力大9月合约预计在青黄不接的情况下棉花减产的矛盾相对更加突出可以考虑空1月多9月合约3期权郑棉合约跌至目前位置预计在前期低位17000附近有较大支撑建议先观望未来能否跌破前期低位以上观点仅供参考不作为入市依据棉纱行业消息1全棉坯布市场出货依然维持偏弱中低支类常规坯布出货维持市场现货充足量大可议价纯棉家纺布厂家反映近期接单不如前期订单主要是国内老客户订单但布价依旧偏低外销订单逐步落实但是溯源要求极高大厂接入较多十月织厂订单增量不足小单生产为主现山东C32SC32S686863喷气含税出厂54元米2商品气氛较差郑棉及棉纱期货大幅收跌纯棉纱现货市场行情不佳气氛较淡纺企走货较慢纺企库存继续累积贸易商出货为主市场信心较弱预计短期棉纱继续呈下行趋势部分价格现湖北产OEC21S包漂白带票到货19500元吨现山东产JC21S带票到货25000元吨现山东产高配C32S带票出厂报价24100元吨现山东产C40S带票到货26000元吨第三部分期权1波动率走势判断棉花60日HV为16873CF401C17800隐含波动率为23237大宗商品研究所农产品研发报告2期权策略建议郑棉主力合约持仓PCR为07804主力合约的成交量PCR为06897认购比例较大市场看涨情绪占比较高3期权郑棉合约跌至目前位置预计在前期低位17000附近有较大支撑建议先观望未来能否跌破前期低位以上观点仅供参考不作为入市依据第四部分相关附图图11关税下内外市场棉花价差图2国产C32S和进口C32S棉纱价差内外棉价差元吨280001关税下价差6000国内棉价260001关税进口棉价40002400020002200020000018000-200016000-40001400012000-600010000-80002020-01-032020-02-272020-04-162020-06-032020-07-222020-09-082020-10-232020-12-102021-01-282021-03-222021-05-122021-06-302021-08-172021-10-052021-11-192022-01-072022-03-012022-04-192022-06-092022-07-272022-09-142022-10-282022-12-152023-02-092023-03-292023-05-182023-07-062023-08-21数据来源银河期货wind资讯图3棉花1月基差图4棉花5月基差CF1月基差CF5月基差50004000400030003000200020001000100000-1000-1000-2000-2000-3000-3000201820192020202120222023-4000201820192020202120222023数据来源银河期货wind资讯47大宗商品研究所农产品研发报告图5棉花9月基差图6棉纱基差6000CF9月基差50005000400040003000300020002000100010000201911201921201931201941201951201961201971201981201991201910120191112019121-10000-2000-1000-3000201820192020202120222023-20002019年202年2021年2022年2023年数据来源银河期货wind资讯图7CY09-CF09图8CY01-CF01CY09-CF09CY01-CF01120001000011000900010000900080008000700070006000600050005000201920202021202220234000400020192020202120222023数据来源银河期货wind资讯图9CF9-1套利走势图10CF1-5套利走势91价差15价差20002000150015001000100050050000-500-500-1000CF1709-1801CF1809-1901CF1909-2001CF2009-2101-10002018CF1801-18052019CF1901-19052020CF2001-20052021CF2101-2105-1500CF2109-2201CF2209-2301CF2309-24012022CF2201-22052023CF2301-23052024CF2401-2405数据来源银河期货wind资讯57大宗商品研究所农产品研发报告图11郑棉仓单有效预报仓单量图12美棉非商业净多头持仓140000500001200004500010000040000800003500060000300004000025000单位手2000020000单位张015000-20000100005000-400000-60000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日85319742197428531529122612262321181630132710242219173122191731152912261226232118163013271024月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14567月月月月14567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223345677889910111211223345677889910111210111212101112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源银河期货wind资讯图13郑棉成交量图14郑棉持仓量棉花成交量棉花持仓量400000016000003500000140000030000001200000250000010000002000000800000单位手单位手600000150000040000010000002000005000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日0日1974285322191731152912261226232118163013271024月月月月月月月月14567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223345677889910111210111212年年年年年年年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2017201820192020202120222023数据来源银河期货wind资讯作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个67大宗商品研究所农产品研发报告人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容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