[股指期货]
　　股指期货：科技板块逆势活跃，A股整体仍回调
　　【市场情况】
　　周二，A股市场高开低走。截止收盘主要指数全线下挫：上证指数收盘跌0.70%，报3075.24点。深成指跌0.56%，创业板指跌0.53%，万得全A与万得双创各收跌0.47%、0.15%。个股跌多涨少，当日1869只上涨（48涨停），3176只下跌（15跌停），239只持平。其中，立方数科、ST天山、润和软件涨幅居前，分别上涨20.07%、20.03%、20.01%；而赢合科技、N浩辰、恒勃股份跌幅居前，各跌14.79%、14.03%、13.29%。北向资金智飞生物获净买入2.67亿元，隆基绿能遭净卖出4.27亿元。
　　分行业板块看，科技股继续逆势上扬，上涨板块中，汽车、半导体、教育涨幅居前，收盘分别涨1.19%、1.13%、0.93%，华为及AI概念相关主题火热上扬；下跌板块中，建筑、工程机械、海运跌幅居前，收盘分别3.68%、2.67%、2.13%，基础设施建设主题下挫。
　　期指方面，四大期指主力合约跟随下跌：IF2310、IH2310、IC2310、IM2310分别收跌0.83%、0.68%，0.55%、0.40%。基差方面，四大股指主力基差升贴水分化：IF2310升水6.07点，IH2310升水3.47点，IC2310升水5.03点，IM2310贴水9.678点。
　　【消息面】
　　国内要闻方面，10月10日，国务院新闻办公室发布《共建“一带一路”：构建人类命运共同体的重大实践》白皮书。白皮书显示，10年来共建“一带一路”取得显著成效，开辟世界经济增长新空间，搭建国际贸易和投资新平台，提升有关国家发展能力和民生福祉。外交部表示，会适时发布第三届“一带一路”国际合作高峰论坛举办具体时间。
　　海外方面，国际货币基金组织（IMF）公布最新全球经济展望报告，将2024年全球GDP增长预期从3%下调至2.9%；预计2023年全球实际GDP增长率为3.0%，与7月的预测相同。IMF警告称，2024年通胀态势持续困扰，全球经济增长疲软。IMF预计2023年全球总体通胀率将从2022年的8.7%降至6.9%，并在2024年进一步降至5.8%；预计2023年核心通胀率（不包括食品和能源）将下降至6.3%，2024年下降至5.3%；将2024年全球CPI预期从5.2%上调至5.8%。IMF将美国2023年的增长预测上调至2.1%，2024年上调至1.5%，原因是企业投资增强和消费增长；预计欧元区在2023年的增长率为0.7%，在2024年为1.2%，较7月的预测值0.9%和1.5%有所下调。
　　【资金面】
　　周二A股市场成交与前日基本持平，总成交额全天合计7747亿元。北向资金延续减仓，全天流出54.71亿元，其中沪股通净卖出47.57亿元，深股通净卖出7.15亿元。央行公告称，10月10日以利率招标方式开展了670亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，当日3780亿元逆回购到期，因此单日净回笼3110亿元。
　　【操作建议】
　　当前IF、IH、IC与IM主力合约的基差年化收益率分别为4.61%、3.88%、2.48%与-4.45%。双节假期文旅消费强劲，9月制造业PMI重回高景气区间，股市回调空间有限，可尝试多IC、IM空IH的对冲。
　　

研究报告全文：2023年10月11日星期三投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品张晓珍投资咨询资格Z0003135电话020-88818009金融期货邮箱zhangxiaozhengfcomcn股指期货国债期货贵金属叶倩宁投资咨询资格Z0016628黄金白银电话020-88818017邮箱yeqianninggfcomcn商品期货周敏波投资咨询资格Z0010559有色金属电话020-81868743铜镍锌铝氧化铝不锈钢锡碳酸锂邮箱zhoumingbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤刘珂投资咨询资格Z0016336农产品电话020-88818026油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱qhliukegfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPE于培云投资咨询资格Z0019596PPLPG燃料油丁二烯橡胶电话020-88818068特殊商品邮箱yupeiyungfcomcn纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年10月11日星期三股指期货股指期货科技板块逆势活跃A股整体仍回调市场情况周二A股市场高开低走截止收盘主要指数全线下挫上证指数收盘跌070报307524点深成指跌056创业板指跌053万得全A与万得双创各收跌047015个股跌多涨少当日1869只上涨48涨停3176只下跌15跌停239只持平其中立方数科ST天山润和软件涨幅居前分别上涨200720032001而赢合科技N浩辰恒勃股份跌幅居前各跌147914031329北向资金智飞生物获净买入267亿元隆基绿能遭净卖出427亿元分行业板块看科技股继续逆势上扬上涨板块中汽车半导体教育涨幅居前收盘分别涨119113093华为及AI概念相关主题火热上扬下跌板块中建筑工程机械海运跌幅居前收盘分别368267213基础设施建设主题下挫期指方面四大期指主力合约跟随下跌IF2310IH2310IC2310IM2310分别收跌083068055040基差方面四大股指主力基差升贴水分化IF2310升水607点IH2310升水347点IC2310升水503点IM2310贴水9678点消息面国内要闻方面10月10日国务院新闻办公室发布共建一带一路构建人类命运共同体的重大实践白皮书白皮书显示10年来共建一带一路取得显著成效开辟世界经济增长新空间搭建国际贸易和投资新平台提升有关国家发展能力和民生福祉外交部表示会适时发布第三届一带一路国际合作高峰论坛举办具体时间海外方面国际货币基金组织IMF公布最新全球经济展望报告将2024年全球GDP增长预期从3下调至29预计2023年全球实际GDP增长率为30与7月的预测相同IMF警告称2024年通胀态势持续困扰全球经济增长疲软IMF预计2023年全球总体通胀率将从2022年的87降至69并在2024年进一步降至58预计2023年核心通胀率不包括食品和能源将下降至632024年下降至53将2024年全球CPI预期从52上调至58IMF将美国2023年的增长预测上调至212024年上调至15原因是企业投资增强和消费增长预计欧元区在2023年的增长率为07在2024年为12较7月的预测值09和15有所下调资金面周二A股市场成交与前日基本持平总成交额全天合计7747亿元北向资金延续减仓全天流出5471亿元其中沪股通净卖出4757亿元深股通净卖出715亿元央行公告称10月10日以利率招标方式开展了670亿元7天期逆回购操作中标利率为18当日3780亿元逆回购到期因此单日净回笼3110亿元操作建议当前IFIHIC与IM主力合约的基差年化收益率分别为461388248与-445双节假期文旅消费强劲9月制造业PMI重回高景气区间股市回调空间有限可尝试多ICIM空IH的对冲国债期货国债期货资金面收敛期债走弱市场表现国债期货收盘全线下跌30年期主力合约跌01410年期主力合约跌0135年期主力合约跌0122年期主力合约跌007截至17305年期国开活跃券23国开03收益率上行175bp10年期国债活跃券23附息国债18收益率上行145bp30年期国债活跃券23附息国债09收益率上行055bp10年期国开活跃券23国开10收益率上行045bp资金面公开市场方面央行开展670亿元7天期逆回购操作当日3780亿元逆回购到期因此单日净回笼广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年10月11日星期三3110亿元资金面方面央行公开市场继续大额净回笼银行间市场资金面周二有所收敛主要回购利率也进一步走高国庆节长假后资金集中到期而公开市场则连续净回笼致使流动性趋紧不过整体拆借难度尚不大尾盘随着资金转松价格回落Shibor短端品种全线上行隔夜品种上行97bp报18277天期上行6bp报186114天期上行98bp报191个月期上行01bp报2237长期资金方面国有和主要股份制银行一年期同业存单二级市场最新成交在247附近消息面新一轮特殊再融资地方债重启后即迎来密集发行期继内蒙古自治区周一完成特殊再融资债重启发行后辽宁重庆云南和广西亦先后发布招标公告募资均用于偿还存量债务至此目前已发和待发的特殊再融资债总规模已近3200亿元操作建议四季度在一揽子化债方案将落地的背景下债券供给压力值得关注但是一般在货币政策宽松时期债券供给增加并不一定会带来资金利率的明显上升和债券市场调整需要具体看化债方案的额度与落实情况结合观察货币政策可能的对冲举措判断仍需继续观察结合债券估值来看目前10年期国债收益率在1年期MLF上方16-17bp左右和去年底的调整幅度接近中期来看在内需回升趋势尚未形成的情况下如果资金面转松10年期国债收益率存在波段下行的可能重新向政策利率靠拢国债期货四季度或仍有波段上涨空间但是短期由于9月PMI重回荣枯线以上基本面回升的预期对10年期国债收益率下行仍有制约叠加资金面尚未明显转松短期债市扰动仍存边际变化因素上关注资金面变化和政策落地单边策略上由于短期债市扰动仍存或呈震荡格局建议维持中性曲线策略上短期长端利率受到经济数据回升影响下行存在制约进入10月初由于地方债发行高峰已经过去跨季后资金需求季节性降低叠加9月底财政投放预计假期后资金利率转松的概率较高短端利率下行空间或更大建议适当关注做陡策略贵金属贵金属市场静待美国通胀数据贵金属波动收窄人民币升值使内盘金价下跌行情回顾隔夜市场静待美国通胀数据预期将小幅回落美联储多位官员暗示在当前高利率水平和经济平衡的情况下或无需进一步加息但也强调了降低通胀的重要性盘中美债收益率和美元指数持续回调但贵金属在周一大幅拉升后波动收窄国际金价开盘小幅冲高后震荡回落超10美元并转跌收盘价为186001美元盎司微跌004结束三连阳内盘金价受人民币持续升值影响而回调至3个月新低国际银价波对相对黄金更大尾段跌幅收窄收盘报21883美元盎司跌幅021后市展望美国经济韧性相对较强和美联储紧缩的货币政策延续下四季度国际黄金在金融属性的利空打压下整体走势将维持在年内波动区间偏弱震荡但若美国经济强劲超预期使美联储进一步加息不排除有突破下跌的可能期间地缘政治因素可能带来短期扰动策略上应坚持在波动区间下沿逢低配置国内金价相对外盘更强后期内外价差有望修复勿盲目追多需求端企业建议在455元下方逢低买入套保白银方面工业需求较有韧性在金融属性和工业属性形成多空驱动共振下回调空间有限整体在20-25美元区间波动可根据工业品价格波动节奏做高抛低吸操作光伏等用银企业在5700元附近建议做买入套保技术面国际黄金长短周期均线交织短期走势反复上方在1900美元形成阻力MACD绿柱有所收敛国际白银跌破22美元支撑后将形成一定阻力资金面资金仍持续流出黄金ETF持仓进一步走低散户和长期资金未有入场投资者更青睐美股和大宗商品等风险资产广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年10月11日星期三有色金属铜美元指数回落缓和跌势内外累库限制上方空间现货10月10日SMM1电解铜均价67210元吨环比-350元吨基差75元吨环比20元吨广东1电解铜均价67370元吨环比-135元吨基差60元吨环比35元吨精废价差349元吨环比-38元吨LME铜0-3升贴水报-7750美元吨环比-1275美元吨供应供应整体充裕9月SMM中国电解铜产量为1012万吨环比增加23万吨增幅为23同比增加113进入10月冶炼厂因假期因素负荷环比降低预估10月产量9960万吨环比减少158同比增加105010月有3家治炼厂开始投料生产但实际有增量的只有1家另外两家要到11月才会有增量因此预计11月国内电解铜产量会重回100万吨以上进口方面进口窗口打开资源流入需求需求具备韧性但难以看到超预期好转存在累库压力节前精铜制杆开工率7938周环比增加1049个百分点再生铜杆开工率4861周环比增加396个百分点库存10月9日SMM全国主流地区铜库存环比上周六增加207万吨至1143万吨较节前大增412万吨主要系进口铜和国产铜集中到货国庆假期加工企业消费低迷10月10日LME铜库存1715万吨日环比增加011万吨10月10日COMEX库存246万短吨日环比减少002万短吨逻辑LME显性库存连续累增大贴水结构折射出海外需求走弱国内单月产量破百万吨进口窗口打开冶炼厂发运和进口资源均增多节后累库速度较快昨日受盘面商品情绪整体偏弱影响铜价跌破67000关口价格回落提升现货成交积极性现货升水小幅上涨市场等待本周四美国通胀数据美元指数阶段性调整缓和铜价跌势但内外均呈现累库令铜价承压震荡重心下移操作建议逢高沽空短期观点中性偏空锌加工费重心下移库存低位主力关注21000支撑现货10月10日SMM0锌21840元吨环比-450元吨对主力380元吨供应2023年8月SMM中国精炼锌产量为5265万吨环比下降246万吨同比增加1378大幅低于预期进入8月国内冶炼厂产量不及预期主要是广东湖南等地冶炼厂超预期检修四川地区冶炼厂停产时间延长另外内蒙古地区复产节奏有所延缓需求下游弱复苏9月28日当周镀锌开工率525环比-12个百分点压铸锌合金开工率3991环比-118个百分点氧化锌开工率616环比-08个百分点库存10月9日国内锌锭社会库存1015万吨较节前212万吨10月10日LME锌库存约91万吨环比-02万吨逻辑美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在525至55之间不变符合预期但发言及点阵图均偏鹰派美国9月非农超预期11月加息预期走高但仍需关注本周美国通胀数据9月国内PMI环比好转生产指数回升工业品库存低位原料上10月国产矿加工费4950元吨环比-150元吨9月进口矿加工费135美元干吨环比-25美元干吨四季度国内矿山产量季节性下滑加工费重心下移需求端地产竣工带动需求表现尚可锌价或偏强震荡主力关注21000支撑操作建议暂观望观点中性氧化铝云南电解铝复产接近尾声河南受原料影响复工受限高位震荡铝产量边际增长有限库存低位低位多单持有现货10月10日SMMA00铝现货均价19510元吨环比-80元吨对主力100元吨环比-30元吨氧化铝供应据SMM8月中国冶金级氧化铝产量为7017万吨环比增长22同比增长26主因部分新投产能及扩产产能陆续放量叠加近期氧化铝行业利润较前期得到修复部分企业提产意愿增广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年10月11日星期三长截至8月末中国氧化铝建成产能为10000万吨运行产能为8274万吨全国开工率为827电解铝供应SMM统计数据显示8月份国内电解铝产量3623万吨同比增长398月份国内电解铝日均产量环比增长1785吨至1169万吨左右8月份国内电解铝运行产能增速环比放缓云南地区主流生产企业复产工作基本完成加之部分新增产能转移项目的投产推进云南运行产能修复至555万吨附近较6月增加203万吨的规模需求下游开工小幅复苏9月28日当周铝型材开工率603周环比-01个百分点铝板带开工率764周环比持平铝箔开工率793周环比持平建筑型材在保交楼带动下需求平稳光伏订单尚可库存10月9日中国电解铝社会库存631万吨较节前135万吨10月10日LME铝库存493万吨环比-03万吨氧化铝观点当前云南地区主流生产企业复产工作基本完成加之部分新增产能转移项目的投产推进云南运行产能修复至555万吨附近9月边际增量有限利空氧化铝河南地区氧化铝受制于原料供应紧张复产仍受限预计氧化铝高位震荡暂观望操作建议观望观点中性电解铝观点美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在525至55之间不变符合预期但发言及点阵图均偏鹰派美国9月非农超预期11月加息预期走高但仍需关注本周美国通胀数据国内9月PMI环比好转工业品库存低位需求端政府加大对房地产行业的扶持力度型材订单弱复苏地产竣工在保交楼的带动下仍保持高增长光伏订单表现尚可供应端8月国内运行产能持续增加主因云南地区增产明显当前云南复产已接近尾声预计9月边际增量有限国内库存低位低位多单持有新单注意控制止损操作建议低位多单持有小止损观点谨慎偏多镍库存累积利润挤压但供需格局尚未扭转现货10月10日SMM1电解镍均价155775元吨环比2575元吨进口镍均价报152725元吨环比2925元吨基差0元吨环比-50元吨LME镍0-3升贴水-283元吨环比-3美元吨供应2023年9月全国精炼镍产量共计221万吨环比上调14同比上升4318产量增加主受新增电积镍产量持续放量和西北某冶炼厂产量持续爬升影响预计10月全国精炼镍产量228万吨环比上涨294同比上涨4805需求合金是纯镍主要下游其中军工和轮船等合金需求较好民用合金欠佳电镀需求一般新能源基本不用纯镍不锈钢库存高企钢厂利润受到挤压面临减产库存海外隐性库存显性化国内趋势性累库9月28日SMM国内六地社会库存9714吨周环比增加1040吨10月9日LME镍库存43134吨日环比增加750吨逻辑伴随新增产能放量纯镍供需趋松内外库存拐点显现基差弱势但矿端扰动持续中间品报价坚挺硫酸镍价格上涨抬升镍元素重心中短期盘面宏观交易节奏和供需矛盾是主要因素成本需要影响到产品内部结构转换才有切实意义外采硫酸镍生产电积镍工艺已经亏损但自产中间品生产工艺尚有利润目前未听闻厂家减产总体上估值中性纯镍供需格局没有扭转之前过剩状态始终令镍价承压维持反弹沽空思路操作建议反弹沽空短期观点谨慎偏空不锈钢库存超季节性累积关注负反馈演绎程度现货据Mysteel10月9日无锡宏旺304冷轧价格15100元吨环比-50元吨基差615元吨环比-5元吨短流程成本参考15640元吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年10月11日星期三供应据Mysteel统计2023年9月国内43家不锈钢厂300系粗钢产量16915万吨月环比减少33同比增加20110月300系16095万吨月环比减少48同比减少259月印尼粗钢产量3632万吨月环比减少81同比减少3110月排产363万吨月环比减少01同比减少119需求金九银十旺季预期证伪终端需求平淡库存据Mysteel9月21日无锡和佛山300系社库5360万吨周环比增加227万吨逻辑旺季预期证伪库存超季节性累积市场情绪悲观盘面破位下行钢厂利润受到挤压10月钢厂减产范围扩大倒逼原料降价关注负反馈演绎程度短期弱势震荡消化库存往后看四季度盘面主线或将由产业负反馈弱势震荡消化高库存逐步过渡到库存回归正常原料偏紧扭转预期当前库存高企负反馈逻辑仍在在演绎中难言见底建议避免过早左侧介入操作建议观望等待库存拐点短期观点中性偏空锡盘面弱势下行现货成交维持火热现货10月10日SMM1锡212500元吨环比下跌1750元吨现货升水500元吨环比上涨50元吨昨日锡价再度回落下探下游企业接货情绪依然高涨多数贸易企业反馈出货持续火热多数贸易企业昨日上午出货20-70吨不等但也有多家企业也反馈目前剩余锡锭库存较少表示其除长单外的货源也不多供应8月国内锡矿进口量为27080吨环比减少12291-8月累计进口量为172112吨累计同比增长5098月国内锡锭进口量为2360吨环比增加861-8月累计进口量为16925吨累计同比增加449随着近期进口窗口打开预计9月份锡锭进口将有明显增长9月国内精炼锡产量15430吨环比增加4528同比增加221-9月累计产量1222万吨同比增436主要由云南大厂检修恢复带来产量增加需求及库存据SMM统计焊锡企业8月开工率829月环比增加35其中大型企业开工率871环比增加17中型企业开工率765环比增加107小型企业开工率552环比上升338月份国内焊料样本企业开工率回升及9月份预期开工率小幅上涨主要由于金九银十传统消费旺季及十一假期提前备库因素影响但开工率回升幅度也并未明显高于往年同期幅度且仍有半数以上焊料样本企业反馈订单相对平稳尤其产品客户以半导体电子元器件白色家电为主的焊料企业反馈未见订单明显增长关注节后消费恢复情况截止10月10日LME库存7560吨环比增加60吨上期所仓单6669吨环比减少271吨精锡社会库存9396吨较节前增加646吨逻辑宏观方面假期期间美国公布9月就业数据远超市场预期经济的韧性可能会迫使美联储维持高利率甚至在通胀持续高企的情况下进一步加息这加剧了经济硬着陆的危险关注本周美国CPI数据的公布从全年锡矿供应来看无论是否有缅甸停产事件发生全年锡矿供应均存在缺口若缅甸停产至年底则进一步扩大锡矿供应缺口需求端回暖预期较强半导体行业周期复苏预期半导体全球销售额同比增速继续上行修复后续消费可期关注需求复苏情况综上所述供给端低弹性及需求端预期向好使我们后期对锡价依旧较为乐观低多思路为主目前价格可逐步尝试做多但近期市场情绪整体偏弱注意设置好止损保护操作建议观望短期观点区间震荡碳酸锂现货改善企稳或逐渐转向供需双弱现货截至10月10日SMM电池级碳酸锂现货均价169万元吨工业级碳酸锂均价156万元吨均与前一日持平目前电碳和工碳价差维持在13万元吨SMM电池级氢氧化锂均价158万元吨工业级氢氧化锂均价142万元吨均与前一日持平节后现货市场情绪有所改善锂盐价格止跌企稳供应根据SMM10月碳酸锂月度产量预计为38613吨较上月减少3111吨同比增长1301其中电池级碳酸锂产量预计25660吨较上月减少1943吨同比增6138工业级碳酸锂产量预计12953吨较上月减少1168吨同比减少2909志存锂业公告于9月29日-10月25日对部分设备检广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年10月11日星期三修10月预计减少3000吨供给量上游近期陆续也有减产消息放出后续可能呈现供需双弱的情况需求10月碳酸锂月度需求量预计53052吨较上月减少3261吨环比减少579月度出口量93919吨较上月增加23147吨出口金额37099万美元较上月增加7365万美元出口向韩国的量增加出口向日本何德国的碳酸锂相对稳定8月出口至韩国的碳酸锂57082吨较上月增加4481吨出口至日本18713吨出口至韩国7841吨今年金九银十旺季备采需求已经证伪材料厂10月排产预期仍在下滑10月电芯和材料厂预计仍以消化自身库存为主库存根据SMM8月样本月度总库存为48621吨其中样本冶炼厂库存为29505吨样本下游库存为19116吨近期库存有所消化9月库存结构向下游转移但目前下游整体库存仍维持常量但电芯需求不足材料厂订单大幅减量库存水平对应目前得需求情况已经足够下游补库幅度仍未见明显改善逻辑昨日碳酸锂早盘拉涨午后驱动不足回落截至收盘主力LC2401上涨09至151900节后现货成交和情绪均有改善上游近期陆续有减产消息后续持续观察减产幅度下游心态目前普遍还是偏弱材料厂仍反馈电芯订单较差10月排产或仍将减量碳酸锂基本面逐渐转向供需双弱当前空单风险较高前期仓位建议离场短期仍建议观望为主逢低可适当布局多单操作建议观望为主逢低适当布局短期观点观望为主黑色金属钢材黑色走弱成本低库存有韧性暂回调对待现货和基差唐山钢坯-30至3430元每吨华东螺纹-40至3710元每吨1月基差100元每吨热卷-40至3720元每吨热卷1月合约基差5元每吨利润螺纹和热卷利润都转亏损昨日由于铁矿补跌亏损有所减少螺纹长流程利润-164元每吨电炉利润-209元每吨供给产量高位下降有见顶下滑迹象铁水产量环比-2至247万吨五大材产量环比下降本周环比下降7万吨至9234万吨其中螺纹钢产量下降9万吨至2543万吨热卷产量增加4万吨至320万吨近期热轧生产继螺纹后转为亏损同时热卷库存高企预期钢厂产量高位有所下滑需求需求弱稳前期需求较好的基建和制造行业支撑钢材需求表现为型钢和板材需求较好从品种材产量库存看部分板材需求走弱库存走高如热卷钢管彩涂板等而冷轧和工业线材需求较好高产量下库存维持低位库存总库存压力不大但建材和板材走势分化建材库存偏低而板材库存走高国庆假期库存季节性上升五大品种钢材库存环比上升102万吨至1612万吨其中螺纹库存环比上升55万吨至709万吨热卷库存环比上升20万吨至399万吨螺纹钢减产去库库存维持偏低水平而热卷增产累库库存同比走高观点昨日原料补跌成材跌幅小于原料钢厂利润有所修复原油价格下跌同时国内地产销售并未明显改善宏观预期转弱产业层面交易负反馈逻辑热轧库存走高而需求未见改善预期下产量有必要下降匹配需求回顾四月份那波负反馈钢厂减产更多减废钢目前废钢成本高于铁水后期钢厂减产更多是减废钢为主虽然内需偏弱出口维持较高水平以及原料低库存成本存韧性难以形成较深的负反馈暂观望为主铁矿石供需紧平衡港口库存维持去库关注铁水变化广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年10月11日星期三现货青岛港口PB粉环比-7至910元吨超特粉环比-8至817元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为9838和10110元吨PB粉夜盘基差与基差率为1875元吨和1855需求需求端日均铁水环比-198万吨假期期间钢厂以消耗前期库存为主库存与日耗均环比下降但库存降幅大于日耗库消比环比-3868月生铁产量7462万吨环比-29760万吨同比324万吨1-8月生铁产量60359万吨同比214190万吨8月粗钢产量8641万吨环比-43870万吨同比25420万吨8月累计粗钢产量71293万吨同比19781万吨供给中长期来看铁矿石供应宽松格局未改二季度自然年产量来看淡水河谷产量含球团矿87854万吨环比12762万吨17同比5074万吨61力拓产量含球团矿与铁精粉84764万吨环比11660万吨14同比1688万吨2必和必拓100权益Samarco季度产量73938万吨环比67270万吨10同比1278万吨18FMG产量5270万吨环比240万吨18同比-650万吨-11全年产销目标来看四大矿山全年供应增量共计约1000万吨其中淡水河谷维持不变力拓2023年发运目标维持不变但2024年发运目标上调200-300万吨至323-338亿吨必和必拓上调产量目标500-550万吨西澳产区上调400万吨Samarco上调100-150万吨FMG发运目标上调500万吨进口矿来看8月铁矿石进口量106415万吨环比129350万吨同比102050万吨8月累计进口量775658万吨同比52738万吨国产矿来看8月份国内铁矿石原矿产量86333万吨环比6240万吨同比520万吨1-8月产量6591690万吨同比65430万吨库存港口库存109619万吨环比-2192万吨钢厂进口矿库存环比-11802万吨至86646万吨观点供需紧平衡港口库存维持去库关注铁水变化基本面上供需双减钢厂生产以消耗前期库存为主港口库存维持去库供应端来看到港量环比下降均值低于去年同期水平海外矿山季度冲量结束发运量环比下降且降幅明显均值接近去年同期水平需求端日均铁水产量与高炉利用率环比下降钢厂生产以消耗前期库存为主疏港量高位运行库消比环比下降供应端到港量走弱背景下港口库存难以持续累库供需紧平衡钢材需求旺季进入验证期盘面提前交易负反馈逻辑短期内或存在回调风险但产业库存水平偏低需求端铁水产量维持高位运行刚需对矿价有支撑作用预计盘面宽幅震荡操作上观望为主关注铁水边际变化焦炭基本面向好关注产能淘汰进度期现截至10月10日主力合约收盘价2352元环比下跌148元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2110元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2260元环比持平日照港仓单2482元期货贴水130元个别焦企开始提涨第三轮盘面资金提前交易现货触顶且对负反馈预期再加强利润截至10月6日钢联数据显示全国平均吨焦盈利8元吨利润周环比上涨20元其中山西准一级焦平均盈利-6元吨山东准一级焦平均盈利22元吨内蒙二级焦平均盈利-4元吨河北准一级焦平均盈利31元吨供给截至10月6日247家钢厂焦炭日均产量465万吨周环比持平全样本独立焦化厂焦炭日均产量703万吨周环比增加01万吨当前焦企有一定利润开工维持高位需求截至10月6日247家钢厂日均铁水24701万吨周环比下降184万吨铁水高位回落钢厂开始广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年10月11日星期三有检修和减产的迹象市场对负反馈预期有所升温库存截至10月6日全样本独立焦企焦炭库存65吨周环比下降82万吨247家钢厂焦炭库存5726万吨周环比减少95万吨下游钢厂仍积极生产当前仍在去库贸易商也在积极拿货中整体影响焦企出货顺畅多数维持低库存运行观点目前山西省43米焦炉产能仍保留有1824万吨如果严格执行焦炭供需或产生阶段性的错配但目前尚未严格落实且海外能源价格回调叠加市场对负反馈有一定预期预计盘面将继续回调但成本支撑以及去产能影响回落幅度或有限建议以逢低多思路为主焦煤供给仍有干扰关注下游生产变化期现截至10月10日主力合约收盘价报1734元环比下跌128元主焦煤介休沙河驿2100元环比持平期货贴水366元汾渭主焦煤蒙3沙河驿1885元环比持平主焦煤蒙5沙河驿1912元环比持平期货贴水蒙3151元贴水蒙5178元节后采购相对谨慎多以按需采购为主煤矿新签订单情况不佳部分煤矿出货压力增加价格出现下调盘面的负反馈预期在加强供给截至10月6日汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少749万吨至59098万吨精煤产量周环比减226万吨至23371万吨国庆期间煤矿仍有事故发生影响产量继续回落进口煤方面本次假期闭关时间较长目前口岸可售资源较少但是通关已经开始陆续回升需求截至10月6日247家钢厂焦炭日均产量465万吨周环比持平全样本独立焦化厂焦炭日均产量703万吨周环比增加01万吨当前焦企有一定利润开工维持高位库存截至10月6日全样本独立焦企焦煤库存95535万吨周环比减少101万吨247家钢厂焦煤库存71679万周环比减少19万吨假期市场成交清淡下游以去库为主观点当前盘面大幅回落有三个方面原因一是本轮焦煤上涨虽然是供给端推动但是节奏与全球能源价格极其类似假期海外能源价格大幅调整对国内煤炭系价格有着较大影响二是现货阶段性触顶部分主流煤种价格开始回落三是铁水高位回落叠加当前部分地区钢厂传出亏损减产的消息以及下游需求依旧偏弱的背景下市场对负反馈的预期在加强后市来看短期调整或延续但是四季度受到国内安监和补库影响回落幅度或有限建议以逢低多思路为主动力煤供应紧张节后情绪再度回升现货截至10月10日产地供给持续紧张大秦线开始检修港口贸易商普遍乐观内蒙5500大卡报价780元环比持平山西5500大卡报价为820元环比持平陕西5500大卡报价为815元环比持平港口5500报价1050-1070元报价环比略有回落供给截至10月4日三西地区煤矿产量1207万吨周环比回升5万吨其中山西地区产量316万吨周环比减少2万吨陕西地区产量367万吨周环比增加2万吨内蒙产量527万吨周环比增加6万吨部分停产煤矿恢复正常生产叠加少数检修煤矿复产整体产量提升但是安监力度仍在产地供给仍偏紧张需求截至10月8日内陆17省沿海8省日耗4956万吨周环比增加239万吨库存122436万吨周环比增加2034万吨平均可用天数2375天周环比减少08天电厂库存高位长协和进口煤补充充广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年10月11日星期三足市场采购意愿不足但是下游非电企业需求良好坑口供给紧张排队拉煤车辆较多观点各地政府开始加强保供工作但是安监影响仍在产地供给延续紧张大秦线开始秋季检修在供给持续紧张的情况下后市需要观察港口去库情况需求上看当前电厂日耗季节性回落长协和进口煤充足市场采购意愿偏低需求释放主要依赖化工以及焦化等非电企业当前煤价或偏强运行后市仍需关注政策对非电企业需求的影响农产品粕类美豆供应压力加大供需宽松压制粕价现货市场昨日沿海油厂豆粕报价下调70-160元吨其中天津报价4380元吨跌160元吨山东报价4400元吨跌80元吨江苏报价4300元吨跌110元吨广东报价4300元吨跌70元吨全国主要油厂豆粕成交10241万吨较上一交易日增加1007万吨其中现货成交141万吨远月基差成交101万吨开机方面今日全国123家油厂开机率上升至4302全国111家油厂开机率上升至4437基本面消息美国农业部报告称截至10月5日的一周美国大豆出口检验量为1036万吨为2023年2月中以来最高对中国大陆的大豆出口检验量为808453吨占出口检验总量的7802美国农业部在每周作物生长报告中公布称截至2023年10月8日当周美国大豆优良率为51低于市场预期的52前一周为52上年同期为57截至2023年10月8日当周美国大豆收割率为43高于市场预期的41前一周为23去年同期为41五年均值为37巴西国家商品供应公司CONAB周二发布报告预计202324年度巴西大豆产量再创新高巴西国家商品供应公司CONAB周二发布报告预计202324年度巴西大豆产量再创新高行情展望当前美豆收割进度较历史同期处于偏快节奏且季度库存数据高于之前市场预估盘面上方承压目前南美增产预期较强巴西大豆也在持续抢占美豆出口份额美豆上方空间不大且外围宏观环境偏弱也对盘面形成一定压力国内贸易商报价持续下调终端备货谨慎下游需求提振不强市场心态偏悲观豆粕基差及单边预计维持震荡偏弱走势生猪利空集中发酵猪价大幅下挫现货情况昨日现货继续下跌全国均价1538元公斤较前一日下跌021元公斤其中河南均价为1519元公斤较前一日下跌021元公斤辽宁均价为1505元公斤较前一日下跌025元公斤四川均价为1595元公斤较前一日下跌028元公斤广东均价为1605元公斤较前一日下跌02元公斤市场数据涌益咨询监测截至9月28日当周全国平均出栏体重为12345公斤周环比涨幅037月环比涨幅078年同比降幅36590公斤以下小体重猪整体出栏占比为468较上周下降032150公斤以上大体重猪出栏占比547较上周增加037样本屠宰企业屠宰量较上周上涨1344当周统计多样本全国冻品库容率1862较上周下降013行情展望双节前备货提振不强双节期间需求同样疲弱阶段性利空集中发酵一方面集团场节日期间压栏猪集中出栏另一方面节后需求空窗期提振不强市场恐慌心理有所加强而二育入场仍较谨慎猪价跌势放大节后盘面大跌目前盘面较现货升水幅度不多现货月中或有企稳迹象预计盘面继续下跌空间有限前广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年10月11日星期三期若有空单建议逢低位平仓玉米新粮上市在即玉米承压现货价格10月10日现货价格震荡东北三省及内蒙主流报价2550-2660元吨较昨日基本持平华北黄淮主流报价2670-2750元吨较昨日基本持平港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2650-2670元吨较昨日持平锦州港15水容重680-720平舱价2650-2670元吨较昨日持平蛇口港散粮玉米成交价2810元吨较昨日下调30元吨一等新玉米装箱进港2600-2620元吨二等新玉米平仓2650-2670元吨较昨日持平基本面消息Mysteel玉米团队调研数据显示9月29日北方四港玉米库存共计994万吨周比增加2万吨当周北方四港下海量共计237万吨周比增加16万吨截至9月29日广东港内贸玉米库存共计104万吨较上周减少45万吨外贸库存666万吨较上周增加05万吨进口高粱472万吨较上周增加08万吨进口大麦375万吨较上周减少155万吨行情展望新粮逐步迎来上量高峰贸易环节压力加大除新粮外后续进口也将陆续到港供应压力将持续增加关键点仍在需求端尤其是贸易端和饲料端补货节奏鉴于对猪价的悲观预期预计整体备货积极性有限行情将维持震荡偏弱走势白糖国内库存偏低价格维持高位震荡格局行情分析巴西中南部加速压榨中9月产量继续增加整体压制原糖上涨空间而厄尔尼诺对于东南亚地区降水仍有影响8月后干旱天气卷土重来9月降水有所改善但有限北半球食糖生产仍面临较大压力且印度尚未落地的出口政策也提供了基本面支撑海外宏观仍有较大不确定性进入四季度需要重点观察天气情况南北半球榨季衔接程度预计原糖将维持高位震荡偏强格局中秋国庆采购高峰已过制糖集团报价下调现货市场成交一般新榨季北方糖厂已经开榨8月进口环比回升9月27日抛储在一定程度上缓解市场供应紧缺成交情况低于市场预期但强基差对于价格仍有一定支撑预郑糖短期内维持震荡偏弱格局基本面消息国际方面9月上半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为41764万吨较去年同期的39644万吨增加了2120万吨同比增幅达535甘蔗ATR为15327kg吨较去年同期的15851kg吨下降了524kg吨制糖比为5110较去年同期的4795增加了315产乙醇2118亿升较去年同期的2128亿升下降了01亿升同比降幅达044产糖量为3116万吨较去年同期的2871万吨增加了245万吨同比增幅达854据外媒报道印度马邦的糖产业正徘徊在一场严重危机的边缘由于该邦西南季风期间降雨持续不足这可能会造成该邦202324榨季糖产量较上榨季比减少20-25国内方面海关总署公布数据显示2023年8月我国进口食糖37万吨同比减少313万吨降幅45832023年1-8月累计进口食糖15777万吨同比减少11498万吨降幅4216202223榨季截至8月累计进口食糖33497万吨同比减少12075万吨降幅265海关总署公布数据显示8月我国税则号170290项下三类商品共进口184万吨同比增加809万吨增幅78482023年1-8月累计进口税则号170290项下三类商品12263万吨同比增加4271万吨增幅5345操作建议观望评级高位震荡广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年10月11日星期三棉花抛储供应偏紧暂缓关注新棉上市情况行情分析供应端来看轮储棉轮出工作持续开展新疆机采棉已经零星收但是籽棉采收还未大量开始不过农户对于价格预期相对较高后期关注节后新棉产量情况及南北疆机采籽棉收购价需求端来看纺织金九已不佳银十期望值较低纱厂采购不积极需求或难有亮眼表现总体来说当下仍是供应端驱动若新棉减产幅度或籽棉收购价格不及预期警惕郑棉高位回落风险否则供应端驱动下郑棉或在高位运行此外仍需关注政策方面的举措基本面消息USDA截至9月28日当周202324美陆地棉周度签约544万吨环比升33377较前四周均值升20577其中中国286万吨越南156万吨202324美陆地棉周出口装运339万吨环比降613较前四周均值降078其中中国173万吨巴基斯坦033万吨USDA截止10月1号美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为75去年同期水平为76较去年同期慢约1个百分点近五年同期平均水平在73比近五年同期平均水平高2个百分点国内方面截至10月10日郑棉注册仓单3940张较上一交易日减少116张有效预报119张较上一交易日增加5张仓单及预报总量4059张折合棉花1623万吨10月10日全国3128皮棉到厂均价18306元吨下跌222元吨全国32s纯棉纱环锭纺价格24955元吨稳定纺纱利润为-1816元吨增加2442元吨棉价大幅下跌纺企观望氛围浓郁市场交投偏淡等待期货价格企稳在进行操作下游订单谨慎观望一单一议纺企即期纺纱利润亏损操作建议01多单逢高止盈立场评级中性鸡蛋现货进入季节性淡季节后有继续走弱风险现货市场10月10日全国鸡蛋价格多数落010元斤主产区鸡蛋均价为470元斤较昨日价格下跌009元斤市场需求欠佳终端采购积极性不高多谨慎观望供应方面产区鸡蛋供应量基本维持稳定部分市场库存销售压力或略增加供应方积极出货需求方面中秋国庆节后终端消费者以消化库存为主市场进入季节性消费淡季鸡蛋价格存下滑风险另外下游环节受不买跌影响入市采购谨慎普遍维持刚需市场需求难有提振价格展望10月中下旬市场需求仍显弱势在各环节库存压力不减的情况下鸡蛋供应量略大于需求鸡蛋价格或继续承压下行油脂MPOB月度库存低于预期棕油跌幅放缓现货市场电子盘美豆类原油马棕全面下跌MPOB月报好于预期基本没有发挥效力市场关注库存高企令国内植物油市场承压连豆油继续大幅下跌跌破7800元资金做空盘面增仓下行现货随盘下跌因昨日工厂成交的差异今日北方基差报价小幅调整南方基差报价下跌江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8280元吨较上日下跌170元江苏地区工厂豆油1月现货基差最低报2401510广东广州港地区24度棕榈油现货价格7120元吨较上日下跌90元广东地区工厂9月基差最低报2401-10基本面消息马来西亚棕榈油局MPOB公布的数据显示23年9月马来西亚棕榈油产量为18294万吨较8月的17535万吨增加76万吨环比增加433进口量为491万吨较8月的1106万吨下降616万吨环广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年10月11日星期三比下降5566出口量为11961万吨较8月的12218万吨下降257万吨环比下降211月末库存为23136万吨较8月的2111万吨增加2026万吨环比增加96AmSpec公布数据显示马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为395893吨较9月1-10日出口的305594吨增加295ITS公布数据显示马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为394570吨较9月1-10日出口的350823吨增加125行情展望马来西亚毛棕榈油期货价格弱势震荡在MPOB数据偏空的情况下一度跌至三个月来低点不过马棕库存23136万吨低于市场预期的238万吨看弱情绪有所消化经过有效盘整后短线预期重新向上测试3700令吉阻力目前马棕正在逐渐由增产季转为减产季叠加厄尔尼诺的气候威胁产量逐步放缓同时上旬的出口数据较为乐观高库存压力将逐渐消化基本面有望改善不过在美豆收割上量之际棕油缺乏大涨行情在3520-3820令吉保持宽松震荡为主国内方面大连棕榈油期货破位向下测试7000元附近的支撑主要是受马棕美豆油等外围油脂运行下跌的拖累不过在马棕利空释放之后跌幅放缓开始测试上方半年线的阻力预期短线随着马棕的逐步回升给予提振连棕油也会跟随展开反弹届时关注能否向上突破7400附近的阻力而打开上涨空间现货方面油脂市场消费不快买船到港后库存堆积较多下游观望情绪较浓基差小幅下跌10-20元吨花生国内花生价格稳中偏弱运行现货市场昨日国内花生价格平稳偏弱运行河南农户处于农忙中麦茬花生陆续上市质量表现参差不齐通货米价格在510元斤左右春花生上货量有限但交易量有限价格略显弱势通货报价545元斤左右辽宁黑山昌图吉林扶余产区308新米上市量增加产区多以质论价报价520-530元斤花育23通货米报价50元斤油料米方面兴泉油脂日到货量100吨左右成交价格在9800-9900元吨益海嘉里各工厂日到货量在200-10000吨根据产区不同成交价格在10000-10300元吨部分地区实际成交略显偏弱收购指标要求严格国内一级普通花生油报价16000-16300元吨实际成交可议价小榨浓香型花生油市场主流报价为18800-19000元吨行情展望现阶段来看油厂入市收购后对产区价格有所支撑但食品端走货表现不畅部分供应量集中地区花生价格偏弱运行近期东北产区将陆续上市多关注天气变化以及产区上量交易情况预计产区供应量增加价格略显偏弱红枣销区价格以稳为主现货市场新疆产区新季情况据悉目前已有近三成客商前往新疆进行采收前准备工作存在部分定园阿克苏地区鲜枣定园价格450-500元公斤月底下树干枣价格或在800元公斤附近托克逊地区成熟较早已开始下树价格参考600-700元公斤皮山地区主流成交价格在900元公斤及以上当前价格部分客商观望情绪浓厚主产区尚未集中订园下树关注产区下树定园进展销区河北崔尔庄市场红枣主流趋稳好货紧张价格坚挺一般货出货较慢部分客商让利出货出货节奏放缓下游少量补货广东市场到货2车价格偏弱市场成交放缓走货速度减慢部分客商未出货部分客商让利010-020元公斤客商多关注新季行情变动行情展望双节过后市场走货偏弱业内多空仍存争议观望情绪浓厚昨日期货主力合约跌幅较大但红枣现货端价格变化不大不排除收购季临近存在资金打压收购价的行为基本面仍支撑红枣走强广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年10月11日星期三苹果山东上货增加好货供应有限现货市场栖霞产区交易较为清淡目前晚富士正处于上色阶段可供货源较少客商多持有观望心理大面积交易仍需等待目前纸袋晚富士80以上350-400元斤一二级半沂源产区晚富士供货量零星当地客商不多且拿货多挑拣好货采购果农卖货积极性较高整体交易较为清淡目前纸袋晚富士75以上300元斤左右洛川产区由于今年晚富士整体质量不佳果锈问题明显产地供货量维持低位市场红货好货难寻当地外来客商较多但拿货积极性并不高多挑拣好货采购行情稳中偏弱纸袋晚富士70起步420-450元斤半商品纸袋晚富士70起步350-400元斤统货纸袋晚富士铲园价在300-330元斤咸阳乾县产区阶段性供应增多当地外来客商拿货积极性尚可果农出货意愿升温走货较为顺畅行情较好纸袋晚富士70起步成交价格在250元斤左右半商品纸袋晚富士70起步成交价格在230元斤左右行情展望目前山东产区供货量较昨日有所增多产地片红货源供货较多条纹货源偏少前来拿货的以发市场客商为主交易多以质论价而山西产区膜袋随着供货量的增多但产地红货依旧偏少客商压价情绪升温价格小幅下滑2毛左右能源化工原油地缘风险支撑油价油价震荡整理行情回顾10月10日NYMEX原油期货11合约8597跌041美元桶或047ICE布油期货12合约8765跌050美元桶或057中国INE原油期货主力合约2311跌61至6605元桶夜盘跌40至6565元桶重要资讯1知情人士若委内瑞拉宣布以更民主的方式举行总统选举的措施美国将愿意解除对委内瑞拉的部分石油和银行业制裁2数据显示以色列对埃及的天然气运输量下降了20原因是出于安全考虑以色列关闭了一个重要的海上气田这威胁到向欧洲的天然气运输3欧佩克秘书长欧佩克的行动有助于减少石油市场的波动性4国际能源署IEA以色列天然气中断可能会损害埃及出口液化天然气的能力5国家发改委根据近期国际市场油价变化情况按照现行成品油价格形成机制自2023年10月10日24时起国内汽柴油价格每吨分别降低85元和80元6科威特石油公司计划在2025年将其国内炼油能力增加到每天160万桶海外炼油能力增加到每天425万桶计划在2035年达到每日400万桶的石油产能计划在2040年达到15亿立方英尺的天然气产能行情展望当前原油已经pricein地缘溢价巴以冲突不利于沙特与以色列和解推进沙特增产计划可能性减低且哈马斯背后支持力量伊朗或受美国严厉制裁利多油价巴以冲突目前并未涉及原油供应国如若冲突未有升级后期油价将回吐地缘溢价涨幅向下回补缺口关注巴以冲突后续进展抛开地缘因素原油基本面有转松风险海外经济压力仍存成品油需求正季节性走弱成品油裂解价差有弱化趋势在供应端未有进一步收紧的情况下油价下行压力仍大短期地缘溢价支撑下油价或有一定支撑中长期油价重心或有下行风险短期震荡思路布油参考85-90美元桶广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年10月11日星期三沥青基本面矛盾有限震荡走势为主现货方面10月10日国内沥青均价为3988元吨较上一工作日价格上调1元吨部分地区价格涨跌互现价格维持震荡走势整体沥青开工方面根据隆众对96家企业跟踪2023年9月份国内沥青总产量为3145万吨环比减少280万吨或82同比增加63万吨或21截止10月4日国内沥青产能利用率为356环比下调44个百分点同比下调49个百分点库存方面截止2023年10月10日国内54家沥青样本生产厂库库存共计88万吨环比增加12万吨或14国内沥青76家样本贸易商库存量原企业社会库库存共计1194万吨环比减少22万吨或18行情展望成本压缩后炼厂利润有所改善国庆节期间部分炼厂复产导致供应增加上周炼厂呈现累库表现但整体利润水平仍然偏低10月份炼厂供应后续或将有所减少沥青低价资源需求有所支撑国庆节后炼厂出货情况良好部分地区开工稳定10月份需求同比或有一定韧性供应减量情况下如若需求好转兑现沥青基本面仍有一定支撑沥青在节后补跌之后预计跟随成本震荡为主单边方向上11合约参考3730-3800元吨套利方面建议做多沥青裂解价差苯乙烯供需存转弱预期关注能源端扰动苯乙烯现货华东市场苯乙烯震荡回落市场纸货交投气氛冷清观望浓厚部分工厂小单刚需采购市场货源流动略显增多苯乙烯行业亏损扩大据PEC统计至收盘现货8490-855010月下8500-855011月下8430-846012月下8340-8400单位元吨美金市场报盘冷清由于韩国装置检修较多部分中东货出口至韩国导致市场一口价报盘稀少纸货维持观望10月纸货买盘1000单位美元吨苯乙烯成本纯苯市场价格下跌在下游苯乙烯期货延续下跌的情况下原料端走势偏弱带动纯苯市场商谈价格跟随下滑市场商谈气氛同样截止收盘江苏港口现货商谈7800-7830元吨10月下商谈7750-7770元吨11月下商谈7540-7570元吨纯苯美金市场FOB韩国10月94711月93712月925单位美元吨苯乙烯供需库存供应截至10月5日中国苯乙烯工厂整体产量在3394万吨环比涨14工厂产能利用率在7627环比涨106需求随着苯乙烯价格的大幅回落下游的行业利润开始好转部分工厂锁单生产整体开工好转加之部分国庆节前的备货需求带动小单成交抬升库存截至10月7日江苏苯乙烯港口样本库存总量757万吨较上期增229万吨环比4337商品量库存在507万吨较上期增109万吨环比2739华南苯乙烯主流库区目前总库存量193万吨苯乙烯行情展望供需上节后苯乙烯供需面逐步转弱苯乙烯供应较节前继续增加而假期下游有减产节后下游工厂陆续复工EPS工厂恢复生产PS负荷偏低ABS维持正常生产订单整体跟进一般节后华东苯乙烯港口库存大幅增加受假期油价及外盘价格下跌节后苯乙烯现货价格大幅下410元吨至8620元吨预计节后苯乙烯盘面受油价及现货价格下跌拖累震荡偏弱整体来看10月苯乙烯存累库预期EB价格驱动减弱但因苯乙烯亏损扩大价格受成本端影响较大后期关注地缘政治对油价影响策略上单边谨慎偏空对待EB1112逢高反套为主EB11-BZ11价差逢高做缩广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年10月11日星期三烧碱价格区域分化估值面临打压远月合约连续回落PVC需求驱动不足库存难见有效去化盘面延续跌势烧碱现货国内液碱市场成交氛围尚可内蒙古乌海河北32液碱价格稳中有涨江苏液碱价格下降内蒙古乌海地区液碱供应偏紧价格稳中有涨河北地区衡水氯碱企业出货尚可价格略有上涨其他区域价格稳定江苏地区下游接货积极性不高氯碱企业出货一般价格下降山东32离子膜碱市场主流价格935-1030元吨50离子膜碱市场主流价格1610-1650元吨个别更高更低价格也有听闻PVC现货国内PVC市场价格走低市场内贸易商一口价报盘难成交点价货源价格优势明显基差报盘略有走强部分下游低价刚需补货部分套保商接货现货市场整体成交气氛尚可5型电石料华东主流现汇自提5780-5910元吨华南主流现汇自提5890-5970元吨河北现汇送到5730-5800元吨山东现汇送到5780-5840元吨电石乌海地区电石主流出厂价格下调50元吨量大或灵活再低价也有其余区域暂时维持稳定个别新投产电石炉陆续恢复中电石供应有增加预期电石企业积极出货下游个别PVC企业即将开始检修电石需求逐渐下降供需持续博弈中目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价3420-3520元吨山西榆社陕西自提2950元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3100元吨烧碱开工库存开工截至10月5日中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能平均利用率为85较上期上调22个百分点周内华北西北华东区域部分生产装置变动带动开机提升库存截至10月7日全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存3229万吨环比66周内除华北区域外其它大区库容比均有所增加全国库容比187环比66个百分点PVC开工库存开工截至10月5日PVC整体开工负荷率8167环比提升201个百分点其中电石法PVC开工负荷率8038环比提升055个百分点乙烯法PVC开工负荷率8554环比提升637个百分点库存截至10月6日国内PVC社会库存在4359万吨环比增加760同比增加1024其中华东地区在3759万吨环比增加616同比增加1394华南地区在6万吨环比增加1765同比减少840烧碱行情展望烧碱市场处于弱预期强现实局面当前供应端仍有集中检修但后续待供应回归且需求转弱偏淡市场预期承压烧碱行业利润偏高且对远月预期弱市场对盘面予以的高估值进行打压烧碱2405暂维持偏空对待关注能源端宏观扰动PVC行情展望昨日国内大宗商品普跌PVC基本面看市场或有金九银十临近尾声转入淡季预期内需看未能如期见到有效驱动此外在一体化利润提振下氯碱企业开工积极PVC产能利用率回升至近五年同期中高位供需边际转弱结合目前高库存PVC下跌短期PVC空单谨慎持有下方空间逐步有限短期关注下游投机意愿中期关注能源价格以及潜在的海外集中采买行情出现的可能性甲醇成本支撑弱化价格震荡走弱现货方面甲醇现货价格指数2251-12其中太仓现货价格2445-50内蒙古北线价格21150西北甲醇行情涨跌互现期货盘面震荡走低市场氛围走弱但榆林地区大部分企业暂无库存压力且前期订单稳步执行中企业多挺价销售周边成交为主鲁北销区下游库存偏高位招标价格继续走低刚需采购为主开工库存截至10月5日国内甲醇整体装置开工负荷为7579较上周上涨203个百分点较去年同期上涨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年10月11日星期三239个百分点西北地区的开工负荷为8627较上周上涨361个百分点较去年同期上涨260个百分点国内非一体化甲醇平均开工负荷为6731较上周上涨283个百分点截至10月8日中国甲醇港口库存总量在1085万吨较上周减少1444万吨跌幅为1175同比上涨7036行情展望甲醇开工环比增加甲醇供应仍处高位但10月预计进口总量预计将有一定缩量主因中东非伊有一定减量在部分主力装置检修及计划检修的背景下11-12月中东非伊或延续缩减态势需求端整体保持稳定天津渤化MTO重启后对烯烃需求有一定支撑甲醇传统下游开工涨跌互现港口库存有所去化甲醇基本面表现相对健康甲醇国内供应充足但进口有减量预期且而下游需求仍有一定支撑近期成本端对甲醇价格影响较大建议1-5正套逢高做缩MTO利润尿素盘面多空博弈仍持续短期偏空思路对待UR2401现货价格更新国内尿素小颗粒现货价格河南市场主流价2350-30基差-218山东市场主流价2370-20基差-228山西市场主流价2240-30基差-108河北市场主流价2390-50基差-278江苏市场主流价2390-20基差-248本周市场主要动态1根据隆众口径随着华中装置的顺利投产新增产能的压力一下子得以释放加之后续湖北及安徽装置陆续上马国内尿素日产将会达至新的高点截止10月9日尿素行业日产1788万吨较上一工作日增加006万吨较去年同期增加275万吨即便后期山西地区限产与天然气供应影响存在也不足以抵消新增装置投产带来的恐慌2后续淡储市场的关注度提升因价格的不断走低节前东北地区开始出现拿货迹象加之东北复合肥有启动预期远期市场仍有篇强预期3近期国内复合肥市场延续盘整态势季节扫尾复合肥企业价格暂不做较大调整部分补仓新单多灵活单议局部交投重心较前期有所下滑核心观点1目前平衡表累库趋势不变虽然远期山西和西南限产可能压缩部分产能但新投产装置基本对冲了这部份量而下游观望新单成交较少也使得盘面压力增加2坑口煤价阶段性上涨短时间对于尿素盘面估值起到明显支撑作用同时外盘价格偏高也一定程度影响国内情绪策略总的来看尿素需求端采买相对谨慎供应充足厂家新单成交情况欠佳但后市强预期及成本支撑仍使盘面博弈加剧尿素盘面可能偏弱震荡为主建议波段思路短期逢低离场主力合约波动区间给到一定下调19002250仅供参考LLDPE油价虽下行但远期成本仍有支撑关注平衡表累库情况L2401基本面情况1供应端来看国内检修影响量呈逐月递减趋势因此国内产量将有所增加预计10月PE产量在248万吨左右较9月增加14万吨左右进口量供应来看10月份到货情况主要由8月份的接盘状态所决定由于当时海外需求转好因此外商对于中国报盘意愿减弱全球货源流向出现改变部分货源向东南亚欧洲等地转移因此预计9月进口量或是年内最高水平10月进口量将在此基础上下降2现货端PE线性华东主流81308230-100基差10520525华北主流81308300-20基差10527590观点和策略短期来看成本端目前来看仍有一定支撑供应面节后国内装置检修计划叠加进口预期预计供应广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年10月11日星期三增加生产企业去库预计较慢需求端市场成交平平农膜行业旺季仍未显现终端多持观望心态预计LL盘面短期维持弱势震荡操作策略上LL单边建议谨慎空单持有沿下边际离场79508050仅供参考PP成本端及供应端利空明显短期建议偏空思路对待PP2401基本面情况1国内聚丙烯价格重心继续下移库存压力偏大市场多积极降库为主两油聚烯烃库存825万吨较昨日减少35万吨同时原油端还有一定支撑下跌幅度放缓且市场让利意愿较大实盘成交一般目前国内生产企业分品种生产比例数据显示拉丝生产比例中等水平2660中熔纤维生产占比有所提升在417检修影响量维持稳定在8792现货端PP拉丝华东主流价768077800基差220320126华北主流价770077500基差240290126观点和策略两油降库速度不及预期中间商积极让利出货且未来企业检修计划不多以及宁波金发正式投产放量供应存增量预期需求端表现偏弱下游订单增速放缓现货价格上行困难预计短期盘面仍维持震荡走弱趋势因此操作策略方面建议谨慎空单持有沿下边际离场73507500小仓位为主仅供参考LPG利空尚未消化PG弱势仍在延续现货方面国产主流华南4950-5300元吨上海5100元吨江苏5250-5400元吨浙江5300-5450元吨福建5050-5200元吨山东民用主流5300-5350元吨左右醚后碳四主流5600-5750元吨进口气主流华南5050-5400元吨浙江5550-5700元吨江苏5550-5650元吨基差华东-24元吨华南-201元吨山东29元吨最低可交割品定标地为华南外盘价格10月10日FEI当月价格为6576美元吨较上一交易日下降144美元吨CP当月价格为5793美元吨较上一交易日下降7美元吨供应方面截至9月28日国内液化气商品量总量为5613万吨左右较上周增加096万吨或174日均商品量为802万吨左右下游开工截至9月28日烷基化开工率为4197MTBE开工率为6226PDH开工率为6665库存方面截至9月28日中国液化气港口样本库存量2896万吨较上周增加2586万吨或98行情展望受巴以冲突影响国际原油价格有涨但未收复节日期间跌幅国内液化气价格偏低基差持续修复PG弱势仍在延续LPG基本面来看一方面来说随着天气转凉燃烧旺季到来另一方面烷基化装置和MTBE装置开工率有小幅波动但影响不大PDH装置利润处于低位开工率再度下降供应方面国内供应变化不大中东发运量仍偏紧巴拿马运河拥堵天数有所下降港口库存再度攀升短期在巴以冲突背景下建议暂时观望运行区间参考5000-5500中长期持续关注原油价格变动对LPG的影响以及PDH利润变化情况燃料油市场观望心态仍存燃油短期内震荡调整上游原料油浆市场方面高硫油浆市场主流商谈3650-3950元吨中硫油浆3800-4150元吨低硫油浆主流广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年10月11日星期三价格4250-4720元吨低位跌50元吨高位涨20元吨渣油市场方面地炼非标渣油3550-3600元吨高硫渣油3780-4200元吨普通焦化料4300-4700元吨山东地区主营单位中海沥青滨州10月10日90沥青放量4920元吨较上次放量跌350元吨华东地区低硫渣油主力炼厂竞标价4980元吨较上次放量跌100元吨华北主力炼厂10月10日低硫渣油沥青料5700元吨含税较上次放量跌100元吨东北地区低硫渣油沥青料主力炼厂商谈4450-4750元吨蜡油市场方面减压蜡油市场主流价格6300-6600元吨焦化蜡油主流价格6150-6250元吨外盘价格10月10日新加坡05船用燃油价格为6108美元公吨鹿特丹05船用燃油价格为5566美元公吨美国墨西哥湾高硫燃油价格为709美元桶新加坡380cst燃油价格为4587美元公吨供应方面截止9月28日山东独立炼厂常减压产能利用率为7097较上周上涨2库存方面截至10月5日新加坡渣油库存19373千公吨ARA燃料油库存1035千公吨美国残渣型燃料油27506千桶行情展望受巴以冲突影响国际原油价格有涨但未收复假日期间跌幅此外海外经济压力仍存成品油需求正季节性走弱成品油裂解价差有弱化趋势在供应端未有进一步收紧的情况下油价下行压力仍存燃料油需求端来看随着夏季发电旺季的结束南亚与中东发电需求季节性回落BDI指数变化不大燃料油价格跟随原油波动较大短期巴以冲突背景下油价仍有支撑建议观望运行区间参考3200-3600中长期关注海外炼厂检修计划天然橡胶泰国原料持续走高天胶期货小幅下跌调整原料及现货截至10月10日杯胶457500泰铢千克胶水5002泰珠千克云南胶水价114000元吨海南胶水12300-100元吨全乳胶上海市场12850100元吨青岛保税区泰标1470-10美元吨泰标混合胶11650-50元吨轮胎开工率截至9月29日全钢胎样本厂家开工率为6249环比-281半钢胎样本厂家开工率7905环比-003资讯据LMCAutomotive最新发布的报告显示2023年8月全球轻型车经季节调整年化销量实现连续第六个月增长由7月调整后的9700万辆年升至9900万辆年当月全球轻型车销量同比增长96达730万辆1-8月的累计销量也较2022年同期增长103达5700万辆分析10月10日RU2401价格夜盘震荡上行日盘开盘短暂走高至日内最高值随后震荡下行报收13960元吨跌幅096基本面整体较为平稳供需矛盾不突出近期产区胶水产出量缓慢恢复使得原料价格坚挺天然胶乳市场交投氛围一般贸易商高价出货受阻低出意愿不高现货行情僵持进口量今年整体同比去年偏高不过近期深色胶到港不多国内库存高位缓慢去库需警惕国内库存压力极大压力短期较难缓解供应端全钢胎表现尚可半钢胎外需出口订单今年以来一直表现不错基本面暂无突出利好此外在深色胶持续去库的同时浅色胶持续累库RU主力-泰混价差为2310元吨仍处于历史同期高位预计产业空头有较强的套利情绪总的来说国内外原料上涨给予天胶支持下游需求持稳青岛库存持续去库我们认为RU2401短期或偏强运行同时可关注RU2401-NR2312价差做缩机会操作建议建议观望预计RU2401合约短期区间1380014350运行短期观点广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年10月11日星期三中性丁二烯橡胶现货成交冷情期货延续弱势原料及现货截至10月10日丁二烯山东报价8475-50元吨丁二烯CIF中国价格10500美元吨顺丁橡胶BR9000山东齐鲁报价12700-100元吨基差150-175元吨产量与开工率8月我国丁二烯产量为4147万吨环比942我国丁二烯我国顺丁橡胶产量为1138万吨较上期132万吨环比1316我国半钢胎产量为5501万条环比040同比2157我国全钢胎产量为1259万条环比048同比1201截至9月29日顺丁橡胶产业上中游与下游开工率分化其中丁二烯行业开工率为6932环比223高顺顺丁橡胶行业开工率为6451环比-084全钢胎样本厂家开工率为6249环比-281半钢胎样本厂家开工率7905环比-003资讯据隆众资讯报道8月中国顺丁橡胶进口量1698144吨环比减少3376进口均价155308美元吨环比下跌2788月中国顺丁橡胶出口量1560142吨环比增长2592出口均价148465美元吨环比上涨061本月国内顺丁橡胶市场价格逐步上涨同时亚洲市场行情亦处于上行趋势国外进口资源价格优势不再进口中国套利窗口收窄影响8月进口量明显下降那么受东南亚及东北亚市场行情持续上行出口套利窗口放大提振8月出口量增长分析10月10日BR2401价格开盘后走高但午后明显走低报收12425元吨跌幅178成本端受外盘价格走高提振国内丁二烯市场价格高位运行供应端四川石化15万吨年高顺顺丁装置检修两个月9月顺丁橡胶产量小幅下滑预计10月产量较9月增长业者报盘节后报盘较强但现货市场观望情绪浓厚成交依然冷清需求端全钢胎需求尚可半钢胎维持景气但9月轮胎需求没有明显增长库存端业者谨慎观望操作厂内库存持续累库但未至高位贸易商库持续去库至历史低位总的来说顺丁橡胶现货市场交投冷情对顺丁橡胶形成利空即前期大涨后期货价格估值过高但同时由于下游国庆节前补货较少节后进货或比节前好所以我们认为顺丁橡胶期货价格短期震荡后续需关注顺丁橡胶开工率变化顺丁橡胶现货跟进情况操作建议短期波动较大建议观望短期观点中性特殊商品纯碱供应大幅放量现货价格承压下行玻璃现货市场情绪较好但市场预期较弱玻璃和纯碱现货行情纯碱现货报价3100元吨玻璃贸易商报价1900-2000元吨供需纯碱截止到2023年10月5日周内纯碱整体开工率8816环比上涨202截止到2023年10月8日本周国内纯碱厂家总库存2750万吨环比增加621万吨上涨2917其中轻质库存1965万吨重质库存785万吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19