策略摘要
　　PX及PTA建议暂观望。上游方面，美国调油对甲苯的支撑转弱，关注甲苯歧化产二甲苯利润回升速率，亚洲PX开工抬升预期，但PX周频开工回升仍偏慢，预期PX库存逐步底部回建，PX加工费预计偏弱震荡。下游方面，节后聚酯开工率上抬至89%，下游开工逐步恢复，但新增订单仍等待进一步回升，TA预期逐步进入累库周期，但TA加工费已左侧在低位，估值不高。但近期原油波动加剧，建议暂观望。
　　核心观点
　　■市场分析
　　油品及芳烃价差方面。美汽油表需已季节性回落，美汽油裂解价差下降一个台阶，甲苯调油需求回落，带动甲苯溢价回落。亚洲STDP利润有所反弹，后续关注回升节奏，目前STDP利润反弹后仍处于偏低位下，PX理论提负意愿仍可控。
　　PX方面，PX加工费393美元/吨（-7），PX加工费维持高位震荡。美国调油对甲苯的支撑转弱，关注甲苯歧化产二甲苯利润回升速率，亚洲PX开工抬升预期，但PX周频开工回升仍偏慢，预期PX库存逐步底部回建，PX加工费预计偏弱震荡。
　　TA方面，基差45元/吨（+5），TA基差缓慢走强，TA加工费103元/吨（-16），加工费低位反弹。下游方面，开工逐步恢复，但新增订单仍等待进一步回升，TA预期逐步进入累库周期，但TA加工费估值不高，关注TA加工费反弹的可能。
　　■策略
　　PX及PTA建议暂观望。上游方面，美国调油对甲苯的支撑转弱，关注甲苯歧化产二甲苯利润回升速率，亚洲PX开工抬升预期，但PX周频开工回升仍偏慢，预期PX库存逐步底部回建，PX加工费预计偏弱震荡。下游方面，节后聚酯开工率上抬至89%，下游开工逐步恢复，但新增订单仍等待进一步回升，TA预期逐步进入累库周期，但TA加工费已左侧在低位，估值不高。但近期原油波动加剧，建议暂观望。
　　■风险
　　原油价格大幅波动，美汽油消费回落，下游聚酯高开工的持续性。
　　
　　

研究报告全文：期货研究报告PXTA日报2023-10-11TA震荡偏弱供需有所改善研究院化工组策略摘要研究员PX及PTA建议暂观望上游方面美国调油对甲苯的支撑转弱关注甲苯歧化产二甲梁宗泰苯利润回升速率亚洲PX开工抬升预期但PX周频开工回升仍偏慢预期PX库存020-83901031逐步底部回建PX加工费预计偏弱震荡下游方面节后聚酯开工率上抬至89下liangzongtaihtfccom游开工逐步恢复但新增订单仍等待进一步回升TA预期逐步进入累库周期但TA从业资格号F3056198加工费已左侧在低位估值不高但近期原油波动加剧建议暂观望投资咨询号Z0015616陈莉020-83901030核心观点clhtfccom从业资格号F0233775市场分析投资咨询号Z0000421油品及芳烃价差方面美汽油表需已季节性回落美汽油裂解价差下降一个台阶甲投资咨询业务资格苯调油需求回落带动甲苯溢价回落亚洲STDP利润有所反弹后续关注回升节奏证监许可20111289号目前STDP利润反弹后仍处于偏低位下PX理论提负意愿仍可控PX方面PX加工费393美元吨-7PX加工费维持高位震荡美国调油对甲苯的支撑转弱关注甲苯歧化产二甲苯利润回升速率亚洲PX开工抬升预期但PX周频开工回升仍偏慢预期PX库存逐步底部回建PX加工费预计偏弱震荡TA方面基差45元吨5TA基差缓慢走强TA加工费103元吨-16加工费低位反弹下游方面开工逐步恢复但新增订单仍等待进一步回升TA预期逐步进入累库周期但TA加工费估值不高关注TA加工费反弹的可能策略PX及PTA建议暂观望上游方面美国调油对甲苯的支撑转弱关注甲苯歧化产二甲苯利润回升速率亚洲PX开工抬升预期但PX周频开工回升仍偏慢预期PX库存逐步底部回建PX加工费预计偏弱震荡下游方面节后聚酯开工率上抬至89下游开工逐步恢复但新增订单仍等待进一步回升TA预期逐步进入累库周期但TA加工费已左侧在低位估值不高但近期原油波动加剧建议暂观望风险原油价格大幅波动美汽油消费回落下游聚酯高开工的持续性请仔细阅读本报告最后一页的免责声明PXTA日报丨20231011目录策略摘要1核心观点1PXTA日度表格4PXPTA基差6裂解价差加工费7海外芳烃相关价差8开工库存9下游聚酯11图表表1PXTA产业链日度表格1丨单位元吨4表2PXTA产业链日度表格2丨单位元吨5图1TA主力合约走势基差跨期单位元吨6图2PTA现货-主力期货合约基差单位元吨6图3PX现货-主力期货合约基差单位元吨6图4NYMEXRBOB-ICEBRENT裂解价差单位美元桶7图5石脑油日本CFR-BRENT单位美元吨7图6PX中国CFR-石脑油日本CFR加工费单位美元吨7图7中国PTA-PX中国CFR单位元吨7图8甲苯FOB韩国-石脑油CFR日本单位美元吨8图9MX二甲苯异构级FOB韩国-石脑油CFR日本单位美元吨8图10PX对二甲苯FOB韩国-MX二甲苯异构级FOB韩国-150单位美元吨8图11韩国STDP利润韩国甲苯MX二甲苯纯苯单位美元吨8图12甲苯FOB美湾-甲苯FOB韩国单位美元吨8图13甲苯FOB鹿特丹-甲苯FOB韩国单位美元吨8图14甲苯CFR中国-甲苯FOB韩国单位美元吨9图15混二甲苯美国-二甲苯异构级FOB韩国单位美元吨9图16中国PTA开工率单位9图17亚洲PX开工率单位9图18中国PTA社会库存单位万吨9图19PTA总仓单预报单位万吨9图20PTA仓库仓单单位万吨10图21PTA厂库仓单单位万吨10图22PTA仓单预报单位万吨10图23PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差单位美元吨10图24长丝产销单位11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明213PXTA日报丨20231011图25聚酯开工率单位11图26POY库存天数单位天11图27POY生产利润单位元吨11图28FDY生产利润单位元吨11图29DTY生产利润单位元吨11图30短纤生产利润单位元吨12图31瓶片生产利润单位元吨12请仔细阅读本报告最后一页的免责声明313PXTA日报丨20231011PXTA日度表格表1PXTA产业链日度表格1丨单位元吨变动202310102023109brent主力美元桶03875872NYMEXRBOB汽油美元加仑-1222312259石脑油CFR日本美元吨02665664PXCFR中国美元吨-0610581064PTA华东现货价元吨-0859295978RBOB-Brent裂差美元桶-146276石脑油加工费美元吨-167PX现货加工费美元吨-7393400PTA现货加工费元吨-16103119PTA01-PX01合约加工费元吨NANANAPTA05-PX05合约加工费元吨19246227PTA09-PX09合约加工费元吨63291227美元兑人民币汇率077PX中国CFR换算人民币价格元-5088958945吨PX基差元吨70395325PTA华东现货价元吨-4959295978PTA基差元吨54540PX01合约NANANAPX05合约-12085008620PX09合约-11083748484PX01-PX05NANANAPX05-PX09-10126136PX09-PX01NANANAPTA01合约-5458845938PTA05合约-6058225882PTA09合约-7257845856TA09-TA01-18-100-82TA01-TA0566256TA05-TA09123826资料来源CCF卓创资讯Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明413PXTA日报丨20231011表2PXTA产业链日度表格2丨单位元吨变动2023109PTA总仓单万吨033PTA仓库仓单万吨011PTA厂库仓单万吨022PTAFOB美元吨-3778780PTA出口价差美元吨34945长丝产销011短纤产销011POY元吨-4577207765FDY元吨-4583908435DTY元吨-2591359160短纤元吨-8575357620聚酯瓶片元吨-1570077022聚酯半光切片元吨-1569106925POY生产利润元吨14167153FDY生产利润元吨14437423DTY加弹利润元吨20215195短纤生产利润元吨-26182208瓶片生产利润元吨44-196-240切片生产利润元吨447733海外芳烃价格前一天变动20231092023928甲苯FOB韩国美元吨NA986NA二甲苯异构级MXFOB韩国美元吨NA1040NAPXFOB韩国美元吨NA1098NA纯苯FOB韩国美元吨NA970NA甲苯FOB美国海湾美元吨NA1216NA韩国PX-MX-150美元吨NA-92NA韩国STDP利润TLMXBZ美元NA-46NA吨甲苯FOB美湾-FOB韩国美元吨NA230NA资料来源CCF卓创资讯Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明513PXTA日报丨20231011PXPTA基差图1TA主力合约走势基差跨期单位元吨TA主力合约基差ta1-ta5ta5-ta9ta9-ta1PTA主力期货合约1500800075001000700065005006000055005000-50045004000-10003500-15003000数据来源CCF华泰期货研究院图2PTA现货-主力期货合约基差单位元吨图3PX现货-主力期货合约基差单位元吨年年年年1200202320222021500202310004008006003004002002000100-200-40001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明613PXTA日报丨20231011裂解价差加工费图4NymexRBOB-ICEBrent裂解价差单位美元桶图5石脑油日本CFR-brent单位美元吨年年年年年年702023202220212502023202220216020050150100405030020-5010-1000-1501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源NymexICE华泰期货研究院数据来源CCFICE华泰期货研究院图6PX中国CFR-石脑油日本CFR加工费单位美元图7中国PTA-PX中国CFR单位元吨吨年年年年年年8002023202220211200202320222021700100060080050060040040030020020010000-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明713PXTA日报丨20231011海外芳烃相关价差图8甲苯FOB韩国-石脑油CFR日本单位美元吨图9MX二甲苯异构级FOB韩国-石脑油CFR日本单位美元吨6002023年2022年2021年8002023年2022年2021年50070060040050030040020030020010010000-100-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图10PX对二甲苯FOB韩国-MX二甲苯异构级FOB韩图11韩国STDP利润韩国甲苯MX二甲苯纯苯单国-150单位美元吨位美元吨年年年年年年0202320222021200202320222021150-5010050-1000-150-50-100-200-1501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图12甲苯FOB美湾-甲苯FOB韩国单位美元吨图13甲苯FOB鹿特丹-甲苯FOB韩国单位美元吨年年年年年年11002023202220217002023202220216009005007004005003002003001001000-100-100月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明813PXTA日报丨20231011图14甲苯CFR中国-甲苯FOB韩国单位美元吨图15混二甲苯美国-二甲苯异构级FOB韩国单位美元吨年年年年年年1002023202220211000202320222021800506000400200-500-100-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院开工库存图16中国PTA开工率单位图17亚洲PX开工率单位年年年年年年95202320222021852023202220219080858075757070656560601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图18中国PTA社会库存单位万吨图19PTA总仓单预报单位万吨年年年年年年50020232022202125020232022202140020030015020010010050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请仔细阅读本报告最后一页的免责声明913PXTA日报丨20231011数据来源忠朴资讯华泰期货研究院数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院图20PTA仓库仓单单位万吨图21PTA厂库仓单单位万吨年年年年年年2002023202220213020232022202125150201001510505001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院图22PTA仓单预报单位万吨图23PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差单位美元吨年年年年年年25202320222021100202320222021802060154020100-205-400-60月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1013PXTA日报丨20231011下游聚酯图24长丝产销单位图25聚酯开工率单位年年年年年年500202320222021105202320222021400953008520075100650551月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图26POY库存天数单位天图27POY生产利润单位元吨年年年年年年4020232022202120002023202220213515003025100020500150105-5000-1000月月月月月月月月月月月月1234567891011121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图28FDY生产利润单位元吨图29DTY生产利润单位元吨年年年年年年200020232022202110002023202220211500800600100040050020000-500-200-1000-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1113PXTA日报丨20231011图30短纤生产利润单位元吨图31瓶片生产利润单位元吨年年年年年年1200202320222021200020232022202110001500800600100040050020000-200-500-400-600-1000月月月月月月月月月月月月1234567891011121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1213PXTA日报丨20231011免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom