策略摘要
　　商品期货：黑色、能源买入套保；农产品、有色、贵金属、化工中性；
　　股指期货：买入套保。
　　核心观点
　　■市场分析
　　国庆假期期间，整体风险资产普遍调整。国内国庆假期期间，美联储加息计价抬升，美债利率和美元指数的走高对全球风险资产造成了不同程度的冲击。股票普遍震荡，A50期货基本持平；商品普遍调整，其中原油大幅调整12.39%，英国天然气也录得下跌6.5%。再来看假期后首日的市场表现，国内商品期市收盘多数下跌，能源品领跌，黑色建材以及农产品也多数下跌，仅有有色涨跌互现，A股则低开小幅回升。后续仍需继续关注紧缩预期带来的风险。
　　国内经济预期持续改善。9月PMI继续企稳改善，均初步验证国内稳增长的传导效果。此外，政府也在持续加码稳增长政策，9月14日央行宣布下调存款准备金0.25bp，近期政策围绕“活跃资本市场”、“地产”、“扩大财政”等多方面加码稳增长政策，各个城市陆续优化地产政策，在国内稳增长信号加强的利好下，关注对应的铜、铝、钢材、PVC、PP、EB等品种的需求预期改善机会。在国内多管齐下活跃资本市场的利好下，A股也有迎来“市场底”的迹象。
　　商品分板块而言，近期有两条主线较为明朗，第一个主线是围绕国内政策预期和中美共振补库展开，2023年8月美国和中国的总量制造业库存增速均出现触底回升，国内汽车、家居、电子产品等行业稳增长政策下，以及能耗双控逐步转向碳排放双控的供给端政策，分别对应有色（铜、铝）、化工（聚酯类）、黑色建材等品种的机会；第二是原油，尽管假期期间油价大幅调整，但近期以巴风险上升，需要关注后续影响，目前冲突仍维持在较小范围，我们回溯仅限于以色列和巴勒斯坦之间的短期冲突/摩擦对大类资产的影响。一共五个样本，从历史经验来看，一、原油先涨后跌，爆发后一周到一月均60%概率录得上涨，后三月录得下跌；二、黄金避险属性不明显，对全球股指影响也不明显；三、CRB商品及分类波动普遍未超2%，胜率未大于70%或低于30%。
　　■风险
　　地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
　　
　　

研究报告全文：期货研究报告宏观大类日报20231010国内市场震荡企稳继续关注市场风险研究院FICC组策略摘要研究员商品期货黑色能源买入套保农产品有色贵金属化工中性蔡劭立股指期货买入套保0755-23887993caishaolihtfccom核心观点从业资格号F3056198投资咨询号Z0015616市场分析高聪国庆假期期间整体风险资产普遍调整国内国庆假期期间美联储加息计价抬升021-60828524gaoconghtfccom美债利率和美元指数的走高对全球风险资产造成了不同程度的冲击股票普遍震荡从业资格号F3063338A50期货基本持平商品普遍调整其中原油大幅调整1239英国天然气也录得下投资咨询号Z0016648跌65再来看假期后首日的市场表现国内商品期市收盘多数下跌能源品领跌黑色建材以及农产品也多数下跌仅有有色涨跌互现A股则低开小幅回升后续仍投资咨询业务资格需继续关注紧缩预期带来的风险证监许可20111289号国内经济预期持续改善9月PMI继续企稳改善均初步验证国内稳增长的传导效果此外政府也在持续加码稳增长政策9月14日央行宣布下调存款准备金025bp近期政策围绕活跃资本市场地产扩大财政等多方面加码稳增长政策各个城市陆续优化地产政策在国内稳增长信号加强的利好下关注对应的铜铝钢材PVCPPEB等品种的需求预期改善机会在国内多管齐下活跃资本市场的利好下A股也有迎来市场底的迹象商品分板块而言近期有两条主线较为明朗第一个主线是围绕国内政策预期和中美共振补库展开2023年8月美国和中国的总量制造业库存增速均出现触底回升国内汽车家居电子产品等行业稳增长政策下以及能耗双控逐步转向碳排放双控的供给端政策分别对应有色铜铝化工聚酯类黑色建材等品种的机会第二是原油尽管假期期间油价大幅调整但近期以巴风险上升需要关注后续影响目前冲突仍维持在较小范围我们回溯仅限于以色列和巴勒斯坦之间的短期冲突摩擦对大类资产的影响一共五个样本从历史经验来看一原油先涨后跌爆发后一周到一月均60概率录得上涨后三月录得下跌二黄金避险属性不明显对全球股指影响也不明显三CRB商品及分类波动普遍未超2胜率未大于70或低于30风险地缘政治风险能源板块上行风险全球经济超预期下行风险资产下行风险美联储超预期收紧风险资产下行风险海外流动性风险冲击风险资产下行风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明宏观大类日报丨20231010要闻国务院国资委党委召开扩大会议强调要着眼国家战略需求和国际竞争前沿加快关键核心技术攻关深入实施新一轮国企改革深化提升行动加快推动国资央企以科技创新塑造发展新优势更好服务构建新发展格局要围绕营造更加市场化法治化国际化公平竞争环境主动对接高标准国际经贸规则坚决服从大局把问题想清楚研究透展现积极开放的态度提高运用国际规则维护国有企业发展权益能力引导国有企业坚定不移推动国际化经营行稳致远欧洲央行副行长金多斯预计通胀将在未来几个月继续放缓下半年经济增速可能接近于零欧洲央行利率可能在当前水平上保持一段时间欧洲未来利率决策将取决于数据欧洲央行管委卡萨克斯表示未来任何加息的幅度都将相对较小利率快速上升的时期已经过去还可能会暂停加息通胀前景长时间低于2时可以开始降息美国波士顿科学公司与上海签约将宣布首个中国工厂正式落户上海临港此举标志着跨国医疗企业在中国本土化再次加码此前医疗器械巨头美敦力生产工厂也已落户临港首期投资约3亿元人民币不过波士顿科学方面将不会透露投资金额请仔细阅读本报告最后一页的免责声明27宏观大类日报丨20231010宏观经济图1粗钢日均产量丨单位万吨每天图2全国城市二手房出售挂牌价指数丨单位日均产量粗钢重点企业旬城市二手房出售挂牌价指数一线城市城市二手房出售挂牌价指数三线城市2502351752302301702101902251651702201601502151552017-082019-082021-082022-072022-102023-012023-04数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3水泥价格指数丨单位点图430大中城市商品房成交套数丨单位套水泥价格指数全国1000030大中城市商品房成交套数220800020060001801604000140200012010002018-012019-012020-012021-012022-012023-012023-01-192023-03-192023-05-19数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图522个省市生猪平均价格丨单位元千克图6农产品批发价格指数丨单位无22个省市平均价生猪农产品批发价格200指数30菜篮子产品批发价格200指数2515014020130151201011051000902021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042021-052021-112022-052022-112023-05数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37宏观大类日报丨20231010权益市场图7波动率指数丨单位美国标准普尔500波动率指数VIX3530252015102022-072022-102023-012023-04数据来源Wind华泰期货研究院利率市场图8利率走廊丨单位图9SHIBOR利率丨单位DR007SLF007MLF007OMO007ON1W2W1M3M6M9M1Y45353425322151102018-012020-012022-012019-012020-012021-012022-012023-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图10DR利率丨单位图11R利率丨单位DR001DR007DR014DR021R001R007R014R021DR1MDR2MDR3MR1MR2MR3M48362412002021-01-012022-01-012023-01-012019-012020-012021-012022-012023-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47宏观大类日报丨20231010图12国有银行同业存单利率丨单位图13商业银行同业存单利率丨单位6个月1年6个月1年443535332525221515112019-012020-012021-012022-012023-012019-012020-012021-012022-012023-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图14各期限国债利率曲线中债丨单位图15各期限国债利率曲线美债丨单位1M2M3M6M1Y2Y1Y2Y3Y4Y5Y3Y5Y7Y10Y20Y30Y6Y7Y8Y9Y10Y7535553253521515-052019-012020-012021-012022-012023-0112022-092022-112023-012023-032023-05数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图162年期国债利差丨单位图1710年期国债利差丨单位中美2Y利差右轴中债2Y美债2Y中美10Y利差右轴中债10Y美债10Y645335422413130202-11-11-20-30-22017-122019-122021-122018-012020-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57宏观大类日报丨20231010外汇市场图18美元指数丨单位无图19人民币丨单位无美元指数美元兑人民币中间价116741117271066810166966491628662019-012020-012021-012022-012023-012018-012020-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67宏观大类日报丨20231010免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom