镍
　　供给：8月镍矿进口552.7万吨（+50.6），10月份国内NPI产量3.2万金属吨（-），电解镍产量2.4万吨（+0.2），8月份MHP进口11.04万吨（+3.9），高冰镍进口3.96万吨（+1.44）。
　　需求：9月份印尼不锈钢粗钢产量36.32万吨（-3.18），国内冷轧不锈钢产量131.66万吨（+0.04），8月份国内新能源车产量84.3万辆（+3.8），动力电池产量7.33万MWH（+1.23），三元材料系列动力电池装车量1.38万MWH（+0.244）。
　　库存：周度国内社库1.6万吨（+1），其中镍板1.3万吨（+1），上期所期货库存3873吨（+947），上期所交割库库存7470吨（+2570），LME期货库存4.3万吨（-）。
　　利润：俄镍进口利润-4949.15元/吨（+2248），镍豆进口利润-4183.42元/吨（+2446）.
　　总结：国内产量维持高位，全面过剩再度加剧，内外库存不断累积，同时宏观面美国经济数据维持强劲，联储表态偏鹰；前期印尼镍矿事件依然导致矿端价格坚挺，但是中长期看，将有利于中间品产能释放，进一步促使电积镍产能增加，施压盘面；短期来看跌幅过大，可按震荡思路操作，中长期仍维持反弹偏空的思路；套利上，镍不锈钢比价将持续回归，可考虑继续空镍不锈钢比价。
　　不锈钢
　　供给：8月份国内不锈钢粗钢产量321.05万吨（+3.2），其中300系171.35万吨（2.29）,9月份冷轧不锈钢粗钢产量产量131.66万吨（+0.04），其中300系67.45万吨（-2.21），印尼不锈钢粗钢产量36.32万吨（-3.18）。
　　需求：8月份国内不锈钢表需283.6万吨（+9.8），净出口19.2万吨（-3.1），佛山地区304冷轧不锈钢周成交2095吨（-2626）。
　　库存：锡佛两地不锈钢粗钢库存105万吨（+9），其中300系73万吨（+6），锡佛两地冷轧不锈钢库存63万吨（+7），其中300系45万吨（+4），上期所期货库存8.8万吨（-0.5）。
　　利润：一体化生产利润151元/吨（-22），其他工艺均处于亏损状态。
　　总结：不锈钢产能投放较大，供给压力倍增，同时库存在二季度短暂去化之后再度累积至近几年来高位，而需求前景仍然和国内经济复苏状态息息相关，旺季效应仍未显现；短线来看，深跌之后将在政策预期和亏损之间博弈，或存在反弹可能，中线来看，是高供应和国内终端复苏之间矛盾，将维持宽幅震荡走势，待打破平衡。

研究报告全文：镍不锈钢周刊金信期货研究院20231010镍产业链数据来源金信期货研究院镍品种周观点思路供给8月镍矿进口5527万吨50610月份国内NPI产量32万金属吨-电解镍产量24万吨028月份MHP进口1104万吨39高冰镍进口396万吨144需求9月份印尼不锈钢粗钢产量3632万吨-318国内冷轧不锈钢产量13166万吨0048月份国内新能源车产量843万辆38动力电池产量733万MWH123三元材料系列动力电池装车量138万MWH0244库存周度国内社库16万吨1其中镍板13万吨1上期所期货库存3873吨947上期所交割库库存7470吨2570LME期货库存43万吨-震镍利润俄镍进口利润-494915元吨2248镍豆进口利润-418342元吨2446荡总结国内产量维持高位全面过剩再度加剧内外库存不断累积同时宏观面美国经济数据维持强劲联储表态偏鹰前期印尼镍矿事件依然导致矿端价格坚挺但是中长期看将有利于中间品产能释放进一步促使电积镍产能增加施压盘面短期来看跌幅过大可按震荡思路操作中长期仍维持反弹偏空的思路套利上镍不锈钢比价将持续回归可考虑继续空镍不锈钢比价数据来源iFindMysteel金信期货研究院供给端稳步增长过剩逐步加剧国内NPI产量金属吨国内精炼镍产量吨7250006200005415000310000250001001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年国内高冰镍进口量千克国内湿法中间品进口量千克500000001600000001400000004000000012000000030000000100000000800000002000000060000000400000001000000020000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFindMysteel金信期货研究院需求端分化较大难言乐观国内精炼镍表观消费量吨国内冷轧不锈钢产量万吨500001401204000010030000802000060401000020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年国内新能源汽车产量辆三元材料系列动力电池产量MWH100000030000800000250002000060000015000400000100002000005000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFindMysteel金信期货研究院库存端低位累库压力增大国内精炼镍社会库存吨上期所期货库存吨1000004000035000800003000060000250002000040000150002000010000500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日13517213517212121212121122121212131212121212112212121213月月月月月月月月月月月月472502692484605749396147250269248460574939611月月月月月月4月月月月6月7月月8月9月月月月月月月月1月月月月月月4月月月月6月7月月8月9月月月月月月月月112233445567789911223344556778991111111111110011220011222019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年交割库库存吨LME期货库存吨4000030000035000250000300002500020000020000150000150001000001000050005000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日135172196151948412121212121122121212131221121211221312213月月月月月月月月月月月月月月月月472502692484605749396147294703847270361711月月月月月月4月月月月6月7月月8月9月月月月月月月月1月月2月3月4月月月月6月7月月8月9月月月月月月月112233445567789911234455677899111211111111111001122001222019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFindMysteel金信期货研究院不锈钢产业链数据来源金信期货研究院不锈钢品种周观点思路供给8月份国内不锈钢粗钢产量32105万吨32其中300系17135万吨2299月份冷轧不锈钢粗钢产量产量13166万吨004其中300系6745万吨-221印尼不锈钢粗钢产量3632万吨-318需求8月份国内不锈钢表需2836万吨98净出口192万吨-31佛山地区304冷轧不锈钢周成交2095吨-2626库存锡佛两地不锈钢粗钢库存105万吨9其中300系73万吨6锡佛两地冷轧不锈钢库存63万吨7其中300系45万吨4上期所期货库存88万吨-05震不锈钢利润一体化生产利润151元吨-22其他工艺均处于亏损状态荡总结不锈钢产能投放较大供给压力倍增同时库存在二季度短暂去化之后再度累积至近几年来高位而需求前景仍然和国内经济复苏状态息息相关旺季效应仍未显现短线来看深跌之后将在政策预期和亏损之间博弈或存在反弹可能中线来看是高供应和国内终端复苏之间矛盾将维持宽幅震荡走势待打破平衡数据来源iFindMysteel金信期货研究院供给端产量稳步增长不锈钢粗钢产量万吨300系不锈钢粗钢产量万吨3502003002501502001001501005050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年冷轧不锈钢产量万吨300系冷轧不锈钢产量万吨140801207010060508040603040202010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFindMysteel金信期货研究院需求端旺季成色不明不锈钢表观消费量万吨不锈钢净出口吨300350000250300000250000200200000150150000100100000500005000-500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-1000002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年四大家电产量月同比佛山304冷轧不锈钢周成交吨1201600010014000120008010000608000600040400020200000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-20185794441212122121213122112月月月月月月月月4958361791491362890-401月月月月月月4月5月月月月7月月月月9月月月月1122334556677889111012111-602222222222222222222222222222012000000000000000000000000000011111122222222222222222222229999990000001111112222223333-------空-调---冰-箱---冷-柜---洗-衣机--------2019年2020年2021年2022年2023年00000100000100000100000100001357911357911357911357911357数据来源iFindMysteel金信期货研究院库存端累库风险持续锡佛不锈钢粗钢库存吨锡佛300系不锈钢粗钢库存吨140000010000001200000800000100000080000060000060000040000040000020000020000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日185794441857944412121221212131221121212122121213122112月月月月月月月月月月月月月月月月495836179149136289049583617914913628901月月月月月月4月5月月月月7月月月月9月月月月1月月月月月月4月5月月月月7月月月月9月月月月112233455667788911111223345566778891111111110120120120122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年锡佛300系冷轧不锈钢库存吨上期所期货库存吨6000001200005000001000004000008000030000060000200000400001000002000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日185794441857944412121221212131221121212122121213122112月月月月月月月月月月月月月月月月495836179149136289049583617914913628901月月月月月月4月5月月月月7月月月月9月月月月1月月月月月月4月5月月月月7月月月月9月月月月112233455667788911111223345566778891110120121111110120122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFindMysteel金信期货研究院谢谢大家金信期货研究院重要声明本报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了分析师的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响分析师不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为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