豆粕
　　供需：
　　美豆：截至9/17，美豆优良率52%，环比持平，市场预期51%
　　美豆：截至9/17，美豆收割率5%，同比+2%，市场预期4%
　　国内：截至9/22，大豆周度压榨量188.44万吨，环比+10.93万吨
　　库存：截至9/22，豆粕库存78.43万吨，环比+9.98万吨
　　价格：截至9/22，沿海地区豆粕现货价格4500-4600元/吨，华东基差01+570
　　总结：上周美豆跌破1300，收割压力叠加出口不及预期，还面临巴西旧作的出口挤压。国内成本传导，市场看空情绪升温，豆粕现货价格持续回落，成交依旧清淡，短期豆粕价格维持偏弱运行，中期关注密西西比河水位问题是否发酵。

研究报告全文：农产品周刊金信期货研究院2023925产业图谱数据来源金信期货豆粕品种周观点思路美豆截至917美豆优良率52环比持平市场预期51供需美豆截至917美豆收割率5同比2市场预期4国内截至922大豆周度压榨量18844万吨环比1093万吨库存截至922豆粕库存7843万吨环比998万吨偏价格截至922沿海地区豆粕现货价格4500-4600元吨华东基差01570豆粕空总结上周美豆跌破1300收割压力叠加出口不及预期还面临巴西旧作的出口挤压国内成本传导市场看空情绪升温豆粕现货价格持续回落成交依旧清淡短期豆粕价格维持偏弱运行中期关注密西西比河水位问题是否发酵数据来源金信期货油脂品种周观点思路AmSpec马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为821408吨上月同期为806655吨环比增加18供需海关中国8月棕榈油进口量为52万吨同比增加7241-8月棕榈油进口量总计为257万吨同比增加1185截至922棕榈油库存7344万吨环比-454万吨库存截至922豆油库存10064万吨环比238万吨偏油脂价格截至922华东豆油基差01530华南棕榈油基差01-10空总结上周油脂受供应端的压力持续下跌棕榈油库存历史同期高位基差承压回落短期油脂基本面缺乏向上驱动印度棕榈油库存大幅累库利空未来产地出口在供应端出现变化前维持看空观点中长期关注厄尔尼诺对棕榈油产区的天气炒作数据来源金信期货美豆产区美豆优良率7774716865625956535047日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日376374715931112231112223111222111223112月月月月月月月月月月11493600471481148158269360040月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月67788999月月月5666666777777788888899999911001110002017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年优良率截至917美豆优良率52环比持平市场预期51同比看仍处历年低位收割率截至917美豆收割率5市场预期4去年同期3数据来源USDA金信期货美国供需USDA9月报告小幅上调美豆面积对冲单产下调受减产影响同步调减了国内压榨和出口需求最终期末库存调减但高于市场预期报告中性偏空内外盘表现颓势但是美豆库消比紧张格局并未改变9月优良率没有好转10月报告上调单产概率较小数据来源USDA金信期货中国进口中国大豆进口数量万吨中国棕榈油进口数量万吨125080115070105060950508504075030650550204501035001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年大豆中国8月大豆进口量为9362万吨同比增加3061-8月累计进口大豆71654万吨同比增加168棕榈油中国8月棕榈油进口量为52万吨同比增加7241-8月棕榈油进口量总计为257万吨同比增加1185数据来源海关总署金信期货国内库存大豆压榨量万吨豆粕库存万吨240140截至922豆粕库存7843210120万吨环比增1458上周18010015080压榨量上升而下游提货没1206090有起色导致豆粕累库现6040阶段豆粕供应充足现货和302000基差下调成交清淡日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日12863128631311312122213121311312122213121212112121月月月月月月月月月月5156037152071495156037152071494829648296月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13678月月月月月13678月月月月月112334455678899112334455678899111111111100112001122018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年豆油库存万吨棕榈油库存万吨截至922豆油库存约20013010064万吨环比增242180110160棕榈油库存约7344万吨14090环比降582油脂库存水1207010050平整体不低8060304010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日48128631252963131131212221312111131212221121212212月月月月月月月月月月月月月月515603715207149599604815307482962518月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13678月月月月月1234789月月月月11233445567889912344556678911011111111110011201222018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源钢联金信期货饲料需求生猪养殖利润元头饲料企业豆粕物理库存天数1400161200151000148001360012400112001009-2008-4007-600-80065日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日815373831211212121223121221213月月月月月月月月4782569216510256921661月月月月月月月月月月月月月月月月月1234679月月月月月11233445566778899101111122222222222222222222201122000000000000000000000222222222222222222222222222222222333333333---------------------2021年2022年2023年00000养殖0利0润自0繁自0养生1猪11养殖0利润0外0购仔0猪00000123456789012123456789---------------------000000000000000000000777777777777777777777截至9月22日当周自繁自养生猪养殖利润为亏损4381元头9月15日为亏损2749元头外购仔猪养殖利润为亏损9954元头9月15日为亏损8009元头数据来源iFind钢联金信期货马来供需马来西亚棕榈油产量万吨马来西亚棕榈油出口万吨马来西亚棕榈油库存万吨2201903401803202001703001801602801502601601402401401302201202001201101801001601009014080801201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年8月马棕累库幅度远超市场预期主要受出口及国内消费下降影响8月马棕产量增加近9未来两月仍处增产季节而在印度连续两月大量进口棕榈油后9月马来出口大概率会延续疲软状态高频数据也显示9月上半月出口环比回落这显然对9月棕榈油突破上涨不太有利预计棕榈油价格承压下行数据来源MPOB金信期货印度进口印度棕榈油进口量万吨IndiapalmoilstockTon140800000130700000120600000110100500000904000008030000070200000605010000040030AMJJuMpauly1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月JrynAaFaileuOnergcDubchuStoNarsteboecryupeveeartermmymbb2018年2019年2020年2021年2022年2023年202320222021beererr印度8月棕榈油继续大量进口112万吨创9个月以来最高水平按此推测印度8月植物油总库存仍处高位国内棕榈油大幅累库同时在连续两个月的大量补库后预计9-10月印度进口需求转弱产地出口难有亮点数据来源SEAIMPOC金信期货生物柴油POGO价差120010008006004002000-85-200-400-600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3852873638512212121231121212312121231212月月月月月月月月月月月10976652100985421076442107643月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12346789月月月月月月月1112233444555667778899111012111111100011222018年2019年2020年2021年2022年2023年此前沙特宣布将减产100万桶日的协议延长至12月底俄罗斯也将出口减量30万桶日的计划延长至年底该决策超出市场预期导致布伦特原油突破90美元桶目前POGO价差持续回落已低于转化成本生柴掺混有利可图为油脂需求带来边际利好但尚未主导盘面行情数据来源iFind金信期货谢谢大家金信期货研究院重要声明本报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了分析师的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响分析师不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改金信期货投资咨询业务资格湘证监机构字20171号投资咨询团队成员姚兴航投资咨询编号Z0015370黄婷莉投资咨询编号Z0015398曾文彪投资咨询编号Z0017990杨彦龙投资咨询编号Z0018274刁志国投资咨询编号Z0019292林敬炜投资咨询编号Z0018836