据美国半导体产业协会（SIA）数据，2023年8月全球半导体销售总额为440.4亿美元，同比下滑6.8%，环比增长1.9%，连续六个月实现增长；分地区来看，8月份除日本和欧洲地区外均实现环比增长，美洲地区和中国增幅领先，分别为4.6%和2.0%；但同比仅欧洲和美洲地区实现正增长，分别增长3.5%和0.3%，日本、亚太/其他地区和中国分别同比减少2.9%、11.3%和12.6%。
　　需求端方面，近期华为陆续发布Mate 60、Mate 60Pro、Mate60Pro+，并在9月25日的秋季全场景新品发布会上先后发布了Matepad、华为智慧屏V5 Pro、华为WATCHULTIMATEDESIGN等影音娱乐、运动健康、智能家居、智慧办公、智慧出行等多领域全场景新品。
　　供给端方面，近期半导体清洗设备龙头盛美上海发布公告，截至2023年9月27日，公司在手订单总金额为67.96亿元（含已签订合同及已中标尚未签订合同金额），其2022年营收约28.73亿元。
　　结合国内晶圆龙头扩产进程来看，近期中芯国际发布公告，2023年Q2其产能利用率为78%，环比增长10.2%，公司预计三季度出货量仍将持续增长，下半年销售收入将好于上半年。
　　我们认为，近期品牌新机密集发布，以及华为归来对市场情绪有一定的提振，此前积累的换机需求有望得以释放，有助于推进消费电子产业链复苏，同时设备厂商的订单情况一定程度印证了内需的回暖；下一步预计A股市场随着政策利好逐渐落地，以及市场担忧情绪的逐步消化，修复行情有望展开，尤其如设备板块PE当前处于周期底部，伴随着下游基本面改善，业绩增长动能将进一步提升。综上，建议把握确定性，关注受益于晶圆扩产、国产替代进程以及产能利用率逐步修复的设备、代工等细分领域龙头。
　　给予行业“中性”评级。
　　风险提示：全球宏观经济下行，新冠疫情持续蔓延，贸易摩擦加剧，技术创新不达预期，下游需求不达预期，业绩增长低于预期，中美关系进一步恶化，俄乌战争地缘冲突，黑天鹅事件，国内经济复苏低于预期，国内外二级市场系统性风险、管制升级风险等。
　　

研究报告全文：宏行观业研华为回归提振市场情绪TableRepTitle内需呈现短期回暖迹象研究半导体行业月报究分析师TableAuthorTableDate2023年10月7日崔国涛邓垚内容提要TableSummary执业证书编号S1380519040001S1380513070003据美国半导体产业协会数据年月全球半导体销联系电话010-5178909388300849SIA20238售总额为亿美元同比下滑环比增长连续六邮箱dengyaocuiguotaogkzqcomcngkzqcomcn44046819证个月实现增长分地区来看8月份除日本和欧洲地区外均实现研究助理申万半导体与沪深300走势图环比增长美洲地区和中国增幅领先分别为46和20但券邓垚同比仅欧洲和美洲地区实现正增长分别增长35和03日2400研执业证书编号S1380116110007本亚太其他地区和中国分别同比减少29113和1261900联系电话010-51789074究1400邮箱dengyaogkzqcomcn需求端方面近期华为陆续发布Mate60Mate60ProMate900报60Pro并在9月25日的秋季全场景新品发布会上先后发布了400Matepad华为智慧屏V5Pro华为WATCHULTIMATE告-100220922122302230523072309DESIGN等影音娱乐运动健康智能家居智慧办公智慧出-600行等多领域全场景新品半导体申万沪深-1100300资料来源Wind国开证券研究与发展部供给端方面近期半导体清洗设备龙头盛美上海发布公告截至2023年9月27日公司在手订单总金额为6796亿元含已签订合同及已中标尚未签订合同金额其2022年营收约2873亿行业评级元中性结合国内晶圆龙头扩产进程来看近期中芯国际发布公告相关报告TableReport2023年Q2其产能利用率为78环比增长102公司预计三季度出货量仍将持续增长下半年销售收入将好于上半年我们认为近期品牌新机密集发布以及华为归来对市场情绪有一定的提振此前积累的换机需求有望得以释放有助于推进消费电子产业链复苏同时设备厂商的订单情况一定程度印证了内需的回暖下一步预计A股市场随着政策利好逐渐落地以及市场担忧情绪的逐步消化修复行情有望展开尤其如设行备板块PE当前处于周期底部伴随着下游基本面改善业绩增长动能将进一步提升综上建议把握确定性关注受益于晶业圆扩产国产替代进程以及产能利用率逐步修复的设备代工月等细分领域龙头度给予行业中性评级报风险提示全球宏观经济下行新冠疫情持续蔓延贸易摩擦加剧技术创新不达预期下游需求不达预期业绩增长低于预期告中美关系进一步恶化俄乌战争地缘冲突黑天鹅事件国内经济复苏低于预期国内外二级市场系统性风险管制升级风险等TableMainProfit行业月度报告目录12023年9月半导体板块走势回顾511半导体9月持续下跌设备和制造表现垫底512全球主要市场科技股普遍走弱513I模拟芯片设计PE仍居高位设备估值持续下行62半导体行业个股动态73华为回归提振市场情绪设备订单显现内需回暖84风险提示9请务必阅读正文之后的免责条款部分3of9行业月度报告图表目录图120239电子二级行业涨跌幅情况单位5图220239半导体子行业涨跌幅情况单位5图320239申万31个一级行业涨跌幅情况单位5图4229-239费城半导体指数走势6图5229-239恒生科技指数走势6图6229-239台湾半导体指数走势6图7229-239A股半导体申万指数走势6图8近五年半导体行业相对全体A股估值情况7图9近五年半导体子行业估值情况7图10近年来全球半导体销售额月度数据9表12023年9月半导体申万行业个股涨跌幅情况8请务必阅读正文之后的免责条款部分4of9行业月度报告12023年9月半导体板块走势回顾11半导体9月持续下跌设备和制造表现垫底2023年9月半导体申万累计下跌243跑输沪深300指数042pct电子申万行业累计跌幅为134市场表现在31个申万一级行业中位列第19子板块全面下跌其中数字芯片设计和半导体材料跌幅相对较小9月分别累计下跌022和097半导体设备和集成电路制造月跌幅较深分别达677和728图120239电子二级行业涨跌幅情况单位图220239半导体子行业涨跌幅情况单位150000100-100-022050-200-097000-300-050-253-100-400-150-500-361-200-600-453-250-700-300-243-677-800-728资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部图320239申万31个一级行业涨跌幅情况单位12001000800600400200000-200-400-134-600-800-1000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万钢铁煤炭银行通信综合汽车电子环保传媒计算机房地产家用电器美容护理石油石化机械设备纺织服饰商贸零售公用事业交通运输轻工制造建筑装饰有色金属基础化工国防军工非银金融建筑材料食品饮料农林牧渔社会服务电力设备医药生物资料来源Wind国开证券研究与发展部12全球主要市场科技股普遍走弱9月美股费城半导体持续回调月跌幅达645落后于纳斯达克指数064pct主要受长端利率上行导致估值水平下跌等因素影响港台市场方面其中恒生科技指数月跌幅达619跑输恒生指数308pct台湾半导体指数9月下跌328落后于台湾加权指数159pct请务必阅读正文之后的免责条款部分5of9行业月度报告图4229-239费城半导体指数走势图5229-239恒生科技指数走势630031005300430021003300110023001001300-900300-1900-700220922112212230223032305230623082309220922122302230523072309费城半导体指数纳斯达克指数恒生科技恒生指数资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部图6229-239台湾半导体指数走势图7229-239A股半导体申万指数走势4000240030001900200014001000900000400-1000-100220922122303230523072309220922122302230523072309-600台湾半导体指数台湾加权指数半导体申万沪深300-1100资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部13I模拟芯片设计PE仍居高位设备估值持续下行截至2023年9月28日半导体申万板块PETTM为5951倍处于近五年23分位较上月末有所回落相对全体A股的估值溢价率为24335其中模拟芯片设计估值仍相对最高截至2023年9月28日其PE值达124倍且处于近五年67分位主要由于中报业绩下滑推高了PE值数字芯片设计半导体材料估值亦处于相对高位PE分别达7365倍近五年分位值依次为30和14集成电路制造和封测板块估值相对上月变化不大估值略有回落PE分别为50和49倍近五年分位值依次为48和33半导体设备估值自下半年以来持续回落至41倍历史来看当前估值处于底部仅为近五年02分位横向来看则仅高于分立器件板块PE40倍近五年分位值为12请务必阅读正文之后的免责条款部分6of9行业月度报告图8近五年半导体行业相对全体A股估值情况2009008001507006005001004003005020010000半导体相对全A估值溢价率半导体申万万得全A资料来源Wind国开证券研究与发展部图9近五年半导体子行业估值情况400300200100022-0122-0922-1118-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0322-0522-0723-0123-0323-0523-0723-09分立器件申万半导体材料申万数字芯片设计申万模拟芯片设计申万集成电路封测申万半导体设备申万集成电路制造申万资料来源Wind国开证券研究与发展部2半导体行业个股动态全行业来看2023年9月半导体申万147只个股中24只涨幅为正其中源杰科技2944创耀科技2173江波龙1089清溢光电786和华亚智能752涨幅领先晶晨股份-2801泰凌微-2520唯捷创芯-2264寒武纪-U-2195和慧智微-U-2113跌幅居前其中数字芯片设计板块个股分化较大请务必阅读正文之后的免责条款部分7of9行业月度报告表12023年9月半导体申万行业个股涨跌幅情况涨幅前10名跌幅前10名分立器件源杰科技2944晶晨股份-2801数字芯片设计创耀科技2173泰凌微-2520数字芯片设计江波龙1089模拟芯片设计唯捷创芯-2264半导体材料清溢光电786数字芯片设计寒武纪-U-2195半导体设备华亚智能752模拟芯片设计慧智微-U-2113数字芯片设计兆易创新492分立器件锴威特-1884半导体设备富乐德463集成电路封测甬矽电子-1555数字芯片设计东芯股份446乐鑫科技-1391数字芯片设计模拟芯片设计博通集成416新相微-1354半导体设备盛美上海390模拟芯片设计芯动联科-1317资料来源Wind国开证券研究与发展部3华为回归提振市场情绪设备订单显现内需回暖据美国半导体产业协会SIA数据2023年8月全球半导体销售总额为4404亿美元同比下滑68环比增长19连续六个月实现增长分地区来看8月份除日本和欧洲地区外均实现环比增长美洲地区和中国增幅领先分别为46和20但同比仅欧洲和美洲地区实现正增长分别增长35和03日本亚太其他地区和中国分别同比减少29113和126需求端方面近期华为陆续发布Mate60Mate60ProMate60Pro并在9月25日的秋季全场景新品发布会上先后发布了Matepad华为智慧屏V5Pro华为WATCHULTIMATEDESIGN等影音娱乐运动健康智能家居智慧办公智慧出行等多领域全场景新品供给端方面近期半导体清洗设备龙头盛美上海发布公告截至2023年9月27日公司在手订单总金额为6796亿元含已签订合同及已中标尚未签订合同金额其2022年营收约2873亿元结合国内晶圆龙头扩产进程来看近期中芯国际发布公告2023年Q2其产能利用率为78环比增长102公司预计三季度出货量仍将持续增长下半年销售收入将好于上半年我们认为近期品牌新机密集发布以及华为归来对市场情绪有一定的提振此前积累的换机需求有望得以释放有助于推进消费电子产业链复苏同时设备厂商的订单情况一定程度印证了内需的回暖下一步预计A股市场随着政策利好逐渐落地以及市场担忧情绪的逐步消化修复行情有望展开尤其如设备板块PE当前处于周期底部伴随着下游基本面改善业绩增长动能将进一步提升综上建议把握确定性关注受益于晶圆扩产国产替代进程以及产能利用率逐步修复的设备代工等细分领域龙头给予行业中性评级请务必阅读正文之后的免责条款部分8of9行业月度报告图10近年来全球半导体销售额月度数据600080005000600040004000200030000002000-20001000-4000000-600004-0511-0518-0502-0102-0803-0303-1004-1205-0706-0206-0907-0407-1108-0609-0109-0810-0310-1011-1212-0713-0213-0914-0414-1115-0616-0116-0817-0317-1018-1219-0720-0220-0921-0421-1122-0623-0123-08销售额十亿美元同比增速资料来源Wind国开证券研究与发展部4风险提示全球宏观经济下行新冠疫情持续蔓延贸易摩擦加剧技术创新不达预期下游需求不达预期业绩增长低于预期中美关系进一步恶化俄乌战争地缘冲突黑天鹅事件国内经济复苏低于预期国内外二级市场系统性风险管制升级风险等请务必阅读正文之后的免责条款部分9of9行业月度报告分析师简介承诺邓垚2012年毕业于吉林大学经济学博士曾就职于国家开发银行湖南省分行工信部华信研究院2016年至今于国开证券研究部担任行业研究员本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册登记为证券分析师保证报告所采用的数据均来自合规公开渠道分析逻辑基于作者的专业与职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正研究结论不受任何第三方的授意或影响特此承诺国开证券投资评级标准行业投资评级强于大市相对沪深300指数涨幅10以上中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对沪深300指数跌幅10以上短期股票投资评级强烈推荐未来六个月内相对沪深300指数涨幅20以上推荐未来六个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性未来六个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间回避未来六个月内相对沪深300指数跌幅10以上长期股票投资评级A未来三年内相对于沪深300指数涨幅在20以上B未来三年内相对于沪深300指数涨跌幅在20以内C未来三年内相对于沪深300指数跌幅在20以上免责声明国开证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准具有证券投资咨询业务资格本报告仅供国开证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价本报告所载信息均为个人观点并不构成所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动本公司及分析师均不会承担因使用报告而产生的任何法律责任客户投资者必须自主决策并自行承担投资风险本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制发表或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国开证券且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改国开证券研究与发展部地址北京市阜成门外大街29号国家开发银行8层请务必阅读正文之后的免责条款部分10of9