核心观点
　　沪铜
　　沪铜主力11合约节后低开高走，日内在67300上方震荡。双节期间伦铜波动较大，但最终仅小幅下跌。海外宏观偏好下降依旧打压伦铜，而美元指数高位回落给予铜价一定支撑。产业上游矿端维持宽松；节前备货叠加低位补库导致下游开工率在节前大幅上升；社库节后有所上升。整体产业托底意愿较强；金九旺季叠加低库存给予铜价支撑。海外伦铜跌破8000美元后呈现触底反弹，在前低由较强的技术支撑，叠加美元指数高位回落，预计铜价节后企稳回升。
　　建议逢低做多
　　沪锌
　　沪锌主力11合约节后开盘拉涨超300元/吨。双节期间伦锌波动较大，但最终未有明显涨跌幅。产业上，上游供应宽松；下游镀锌钢厂假期间开工率小幅下滑，镀锌板库存小幅上升；整体产业属于供需双强局面，持续关注节后下游镀锌板库存。技术上来看，期价在22000一线有较大压力，预计期价在21500-22000区间高位震荡。
　　建议观望
　　沪镍
　　沪镍11合约节后开盘快速下挫至148000一线，随后开始震荡企稳。当前镍与黑色系走势相关度较高，尤其是不锈钢。近期不锈钢需求走弱，期价持续下挫，进而带动镍价持续下行。从技术角度来看，镍期价跌破16万技术支撑后主力空头加仓明显，可顺势做空，短期关注15万一线支撑。
　　建议空单持有
　　

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号有色金属日报专业研究创造价值2023年10月9日有色日报有色分化锌强镍弱有色金属核心观点沪铜沪铜主力11合约节后低开高走日内在67300上方震荡双节期间伦铜波动较大但最终仅小幅下跌海外宏观偏好下降依旧打压伦铜而美元指数高位回落给予铜价一定支撑产业上游矿端维持宽松节前备货叠加低位补库导致下游开工率在节前大幅上升社库节后有所上升整体产业托底意愿较强金九旺季叠加低库存给予铜价支撑海外伦铜跌破8000美元后呈现触底反弹在前低由较强的技术支撑叠加美元指数高位回落预计铜价节后企稳回升建议逢低做多沪锌姓名龙奥明沪锌主力11合约节后开盘拉涨超300元吨双节期间伦锌波动较大但最终未有明显涨跌幅产业上上游供应宽松下游镀锌钢厂宝城期货投资咨询部假期间开工率小幅下滑镀锌板库存小幅上升整体产业属于供需双从业资格证号F3035632强局面持续关注节后下游镀锌板库存技术上来看期价在22000一投资咨询证号Z0014648线有较大压力预计期价在21500-22000区间高位震荡电话0571-87006873建议观望邮箱longaomingbcqhgscom沪镍沪镍11合约节后开盘快速下挫至148000一线随后开始震荡企稳当前镍与黑色系走势相关度较高尤其是不锈钢近期不锈钢需作者声明求走弱期价持续下挫进而带动镍价持续下行从技术角度来看本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书期货投镍期价跌破16万技术支撑后主力空头加仓明显可顺势做空短期关资咨询资格证书本人承诺以勤注15万一线支撑勉的职业态度独立客观地出建议空单持有具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不会仅供参考不构成任何投资建议因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬专业研究创造价值请务必阅读文末免责条款部分16请务必阅读文末免责条款18有色金属日报1产业动态铜10月9日Mysteel电解铜社会库存为1092万吨较7日累库213万吨较28日累库388万吨10月9日Mysteel电解铜保税区库存为361万吨较28日去库031万吨较25日去库056万吨锌10月9日Mysteel锌锭社会库存为770万吨较7日累库132万吨较28日累库245万吨镍10月9日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2311合约金川电解主流升贴水6200元吨价格155880元吨俄罗斯镍主流升贴水200元吨价格149880元吨挪威镍主流升贴水5500元吨价格155180元吨镍豆主流升贴水-700元吨价格148980元吨表1现货价格表2023109现货价日涨跌幅主力收盘价日涨跌幅现货升贴水日涨跌幅月差日涨跌幅1电解铜上海有色675600156740002455-600011000-110000锌锭上海有色22290146218651374002300026500-65001电解镍上海有色153200-189150990-0613000-10000-3900030000数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值26请务必阅读文末免责条款有色金属日报2相关图表铜图7铜基差图8铜月差现货升贴水1电解铜CuAg9995上海有色月差沪铜主力现货含税均价1电解铜CuAg9995上海有色7200010007200070090070000600800700007005006800068000600400660005006600030040020064000640003001002006200062000010060000-1006000002023-06-022023-07-022023-08-022023-09-022023-10-022023-05-262023-06-262023-07-262023-08-262023-09-26数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图9电解铜国内社库保税区库存图10电解铜全球交易所库存2021202220232022202120202019202390万吨120万吨80万吨100万吨70万吨60万吨80万吨50万吨60万吨40万吨30万吨40万吨20万吨20万吨10万吨0万吨0万吨数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图11铜期货仓单日报图12伦铜走势LME库存COMEX库存SHFE仓单库存右期货收盘价LME铜3个月电子盘LME铜0-3210000吨50000吨95004045000吨190000吨2040000吨9000170000吨35000吨0150000吨850030000吨-20130000吨25000吨-408000110000吨20000吨15000吨-6090000吨10000吨7500-8070000吨5000吨50000吨0吨7000-1002023-05-302023-06-302023-07-312023-08-312023-09-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312023-09-30数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值36请务必阅读文末免责条款有色金属日报锌图1锌基差图2锌月差现货升贴水月差沪锌主连现货含税均价0锌锭Zn99995上海有色23000800230004502200070022500400210006002200035021500300200005002100025019000400205002002000018000300150195001700020019000100185005016000100180000150000数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图3精炼锌国内社库图4精炼锌全球交易所库存20182019202020212022202320222021202020192018202335万吨45万吨30万吨40万吨35万吨25万吨30万吨20万吨25万吨20万吨15万吨15万吨10万吨10万吨5万吨5万吨0万吨0万吨日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1974291529122612261226112523211816301428112523月月月月月月16789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233445567899121010111112数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图5锌期货库存仓单图6伦锌走势沪锌连1-连3仓单库存伦锌0-3升贴水伦锌-3M14000035000吨36005034004012000030000吨3200302010000025000吨30001028008000020000吨026006000015000吨-102400-204000010000吨2200-30200005000吨2000-400000吨2023-05-292023-06-292023-07-292023-08-292023-09-29数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值46请务必阅读文末免责条款有色金属日报镍图13镍基差图14镍月差基差现货含税均价1电解镍Ni9990上海有色月差沪镍主力185000100001750008000900018000070008000170000600017500070005000170000600050001650004000165000400030003000160000160000200020001550001000100015000001550000-1000150000-20002023-05-252023-06-252023-07-252023-08-252023-09-25数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图15镍期货库存变化图16电解镍全球交易所库存LME库存SHFE仓单库存右2022202120202019201820234400045004500004200040004000003500350000400003000300000380002500250000360002000200000150034000100015000032000500100000300000500000116977928421222631232641252562372181891693012911512942651110141125122311111028数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图17伦镍走势LME镍3M电子盘LME镍0-324000023000-5022000-1002100020000-15019000-20018000-25017000-3001600015000-3502023-05-302023-06-302023-07-312023-08-312023-09-30数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值56请务必阅读文末免责条款有色金属日报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款除非另有说明宝城期货有限责任公司以下简称宝城期货拥有本报告的版权未经宝城期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告的全部或部分内容本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任宝城期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议宝城期货版权所有并保留一切权利专业研究创造价值66请务必阅读文末免责条款