雅诗兰黛将在巴黎开设高级香水工坊，加速奢华香水领域建设。雅诗兰黛集团计划在法国巴黎开设一家高级香水工坊，预计于2024年底开业，主要专注于香水创新和工艺，为集团旗下的香水品牌组合提供全面支持，并与第三方香水合作伙伴、原料供应商和生产网络保持密切联系。在一支专业香水团队的领导下，工坊将帮助实现与外部合作伙伴更深入的共创与合作，以更快的速度实现突破性产品、包装和概念创新的诞生并走向市场。欧睿数据显示，到2027年，全球高端香水市场有望每年增长9%。公司香水部门表现出色：19年起，雅诗兰黛香水业务的净销售额增长近40%，截至23财年底（23年6月30日），公司香水业务的净销售额已实现连续10个季度双位数的增长。23财年（22年7月1日至23年6月30日），公司香水部门销售额同比增长14%，在全球主要市场均实现两位数有机增长，主要得益于TOMFORD, Estée Lauder和Le Labo等品牌香水销售的推动。
　　 Prada集团完成设计工作室重组。Prada集团已经完成设计工作室重组，以接手负责Prada、Miu Miu设计工作的设计总监Fabio Zambardi的工作。目前，Prada集团已晋升现Prada女装设计总监Luigi Preziotti为品牌设计总监，同时确认Dario Vitale继续出任Miu Miu设计总监。Luigi Preziotti于2002年加入集团，主要负责Prada的女装成衣系列和一些特别项目。Dario Vitale在Miu Miu工作多年，受益于其高品质的作品及其他因素推动，近来MiuMiu业绩增长亮眼，23FYH1品牌零售额同比增长21%。
　　 9月奢侈品天猫旗舰店销售情况：我们追踪了17个奢侈品品牌（覆盖时装皮具、珠宝腕表和奢侈品电商）的天猫官方旗舰店的月度销售数据（不包含美妆香化产品），23年9月这些品牌销售额/销量合计较去年同期同比下滑6%/9%，均价同比微增2%。分品牌看，除Gucci、Burberry、Cartier三品牌销售额分别同比下降10.1%、45.6%、47.0%外，剩余品牌均实现正增长：Berluti、Brunello Cucinelli、Zegna、LANVIN、Farfetch、Balenciaga、Van Cleef Arpels、Net-A-Porter、Bottega Veneta、Yves Saint Laurent、Prada、Chloe、Valentino、Versace分别同比增长198.9%、177.3%、91.7%、60.4%、60.2%、55.3%、42.9%、40.5%、27.2%、24.7%、11.9%、8.5%、6.6%、2.1%。
　　 8月国际RPK持续恢复。根据IATA，23年8月全球收入客运公里数（RPK）同比增长28.4%，恢复至疫情前的95.7%，具体来看，1）8月全球国际RPK维持恢复态势，同比增长30.4%，恢复至19年同期水平的88.5%，所有地区的国际流量需求均展现出积极变化，其中亚太地区同比增长最为迅速，达到98.5%；2）8月全球国内RPK同比增长25.4%，连续五个月超疫情前水平，较19年同期增长9.2%。
　　风险提示：宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；行业竞争加剧。

研究报告全文：社会服务行业投资策略周报20231009雅诗兰黛将开设高级香水工坊加速奢华香水领域建设证券研究报告投资评级看好维持核心观点最近12月市场表现雅诗兰黛将在巴黎开设高级香水工坊加速奢华香水领域建设雅诗兰黛集团计划在法国巴黎开设一家高级香水工坊预计于2024年底开业主要社会服务沪深300专注于香水创新和工艺为集团旗下的香水品牌组合提供全面支持并与第三32方香水合作伙伴原料供应商和生产网络保持密切联系在一支专业香水团队24的领导下工坊将帮助实现与外部合作伙伴更深入的共创与合作以更快的速17度实现突破性产品包装和概念创新的诞生并走向市场欧睿数据显示到92027年全球高端香水市场有望每年增长9公司香水部门表现出色19年2起雅诗兰黛香水业务的净销售额增长近40截至23财年底23年6月30-6日公司香水业务的净销售额已实现连续10个季度双位数的增长23财年22年7月1日至23年6月30日公司香水部门销售额同比增长14在全球主要市场均实现两位数有机增长主要得益于TOMFORDEsteLauder分析师刘洋和LeLabo等品牌香水销售的推动SAC证书编号S0160521120001liuyang01ctseccomPrada集团完成设计工作室重组Prada集团已经完成设计工作室重组以分析师李跃博接手负责PradaMiuMiu设计工作的设计总监FabioZambardi的工作目SAC证书编号S0160521120003liybctseccom前Prada集团已晋升现Prada女装设计总监LuigiPreziotti为品牌设计总监同时确认DarioVitale继续出任MiuMiu设计总监LuigiPreziotti于2002年加入集团主要负责Prada的女装成衣系列和一些特别项目DarioVitale相关报告在MiuMiu工作多年受益于其高品质的作品及其他因素推动近来Miu1假期客流收入较19年双增行Miu业绩增长亮眼23FYH1品牌零售额同比增长21业景气向好2023-10-072十一出行市场热度延续关注高增9月奢侈品天猫旗舰店销售情况我们追踪了17个奢侈品品牌覆盖时装标的估值切换2023-09-26皮具珠宝腕表和奢侈品电商的天猫官方旗舰店的月度销售数据不包含美3瑞士表8月出口额同比微增至中妆香化产品23年9月这些品牌销售额销量合计较去年同期同比下滑国大陆出口额下滑2023-09-2569均价同比微增2分品牌看除GucciBurberryCartier三品牌销售额分别同比下降101456470外剩余品牌均实现正增长BerlutiBrunelloCucinelliZegnaLANVINFarfetchBalenciagaVanCleefArpelsNet-A-PorterBottegaVenetaYvesSaintLaurentPradaChloeValentinoVersace分别同比增长198917739176046025534294052722471198566218月国际RPK持续恢复根据IATA23年8月全球收入客运公里数RPK同比增长284恢复至疫情前的957具体来看18月全球国际RPK维持恢复态势同比增长304恢复至19年同期水平的885所有地区的国际流量需求均展现出积极变化其中亚太地区同比增长最为迅速达到98528月全球国内RPK同比增长254连续五个月超疫情前水平较19年同期增长92风险提示宏观经济波动风险奢侈品品牌声誉受损行业竞争加剧请阅读最后一页的重要声明行业投资策略周报证券研究报告内容目录1行业动态411雅诗兰黛将在巴黎开设高级香水工坊加速奢华香水领域建设412Prada集团完成设计工作室重组42行业数据521奢侈品销售数据5211奢侈品集团销售数据5212奢侈品品牌天猫旗舰店销售情况更新至202309722瑞士表出口额更新至2023081023全球旅客流量更新至2023081424消费者信心指数更新至202309153风险提示16图表目录图1雅诗兰黛香水系列EditionsdeparfumsFredericmalle4图217-22年LVMH集团收入及固定汇率下增速5图317-22年爱马仕收入及固定汇率下增速5图417-22年Kering集团收入及固定汇率下增速5图517-22年Moncler集团收入及固定汇率下增速5图617-22年Prada集团收入及固定汇率下增速6图717-22年Ferragamo收入及固定汇率下增速6图817-22财年历峰集团收入及固定汇率下增速6图917-22财年Burberry收入及固定汇率下增速6图109月奢侈品品牌天猫旗舰店销售额同比增速7图11奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况8图12奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况同比增速9图13瑞士表出口额百万瑞士法郎10图14瑞士表出口额增速同比增速相较于19年增速10图15瑞士表至中国大陆出口额增速同比增速相较于19年增速11图16瑞士表至中国香港地区出口额百万瑞士法郎11谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告图17瑞士表至美国出口额百万瑞士法郎11图18瑞士表至中国大陆出口额百万瑞士法郎12图19瑞士表至日本出口额百万瑞士法郎12图20瑞士表至意大利出口额百万瑞士法郎12图21瑞士表至德国出口额百万瑞士法郎12图22瑞士表至新加坡出口额百万瑞士法郎12图23瑞士表至法国出口额百万瑞士法郎12图24瑞士表至阿联酋出口额百万瑞士法郎13图25瑞士表至英国出口额百万瑞士法郎13图26全球国际旅客量相较2019年恢复水平RPK14图27美国消费者信心指数15表1奢侈品公司收入增速季度6表2瑞士表至各国地区出口额增速同比增速相较于19年增速13表3各地区国际旅客量相较2019年恢复水平RPK15谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告1行业动态11雅诗兰黛将在巴黎开设高级香水工坊加速奢华香水领域建设雅诗兰黛集团计划在法国巴黎开设一家高级香水工坊加速其在奢华和高端香水领域的战略愿景巴黎工坊计划于2024年底开业主要职能是专注于香水创新和工艺为集团旗下的香水品牌组合提供全面支持并与第三方香水合作伙伴原料供应商和生产网络保持密切联系在一支专业香水团队的领导下工坊将帮助实现与外部合作伙伴更深入的共创与合作以更快的速度实现突破性产品包装和概念创新的诞生并走向市场欧睿数据显示到2027年全球高端香水市场有望每年增长9香水部门表现出色19年起雅诗兰黛香水业务的净销售额增长近40截至23财年底23年6月30日公司香水业务的净销售额已实现连续10个季度双位数的增长23财年22年7月1日至23年6月30日公司香水部门销售额同比增长14在全球主要市场均实现两位数有机增长主要得益于TOMFORDEsteLauder和LeLabo等品牌香水销售的推动图1雅诗兰黛香水系列EditionsdeparfumsFredericmalle数据来源雅诗兰黛官网财通证券研究所12Prada集团完成设计工作室重组Prada集团已经完成设计工作室重组以接手负责PradaMiuMiu设计工作的设计总监FabioZambardi的工作目前Prada集团已晋升现Prada女装设计总监谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告LuigiPreziotti为品牌设计总监同时确认DarioVitale继续出任MiuMiu设计总监LuigiPreziotti于2002年加入集团主要负责Prada的女装成衣系列和一些特别项目DarioVitale在MiuMiu工作多年受益于其高品质的作品及其他因素推动近来MiuMiu业绩增长亮眼23FYH1品牌零售额同比增长212行业数据21奢侈品销售数据211奢侈品集团销售数据奢侈品公司业绩及增速情况图217-22年LVMH集团收入及固定汇率下增速图317-22年爱马仕收入及固定汇率下增速LVMH百万欧元CERyoy爱马仕百万欧元CERyoy90000401400050800003012000407000010000600002030500008000102040000600030000010400020000-1001000020000-200-10201720182019202020212022201720182019202020212022数据来源公司公告Wind财通证券研究所数据来源公司公告Wind财通证券研究所图417-22年Kering集团收入及固定汇率下增速图517-22年Moncler集团收入及固定汇率下增速开云集团百万欧元CERyoyMoncler百万欧元CERyoy2500040300030253025002000020202000151500010101500510000010000-55000-10500-100-200-15201720182019202020212022201720182019202020212022数据来源公司公告Wind财通证券研究所数据来源公司公告Wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告图617-22年Prada集团收入及固定汇率下增速图717-22年Ferragamo收入及固定汇率下增速Prada百万欧元CERyoyFerragamo百万欧元CERyoy450050160040400040140030350030120020300020100010250010800020000600-1015001000-10400-20500-20200-300-300-40201720182019202020212022201720182019202020212022数据来源公司公告Wind财通证券研究所数据来源公司公告Wind财通证券研究所图817-22财年历峰集团收入及固定汇率下增速图917-22财年Burberry收入及固定汇率下增速历峰集团百万欧元CERyoyBurberry百万英镑CERyoy250005030002520200004025001530200015000102015005100000101000-550000500-100-100-15FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022数据来源公司公告Wind财通证券研究所数据来源公司公告Wind财通证券研究所表1奢侈品公司收入增速季度22Q122Q222Q322Q4202223Q123Q223H1LVMH231919917171717Kering211214-79132爱马仕2720242323232825Moncler6026121925232624Prada2222H12022H2212220注表中标号为同比增速其余数据均为固定汇率下同比增速数据来源各公司公告财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告212奢侈品品牌天猫旗舰店销售情况更新至202309我们追踪了17个奢侈品品牌覆盖时装皮具珠宝腕表和奢侈品电商的天猫官方旗舰店的月度销售数据不包含美妆香化产品23年9月这些品牌销售额销量合计较去年同期同比下滑69均价同比微增2分品牌看除GucciBurberryCartier三品牌销售额分别同比下降101456470外剩余品牌均实现正增长BerlutiBrunelloCucinelliZegnaLANVINFarfetchBalenciagaVanCleefArpelsNet-A-PorterBottegaVenetaYvesSaintLaurentPradaChloeValentinoVersace分别同比增长19891773917604602553429405272247119856621图109月奢侈品品牌天猫旗舰店销售额同比增速25001989200017731500917100060460255342940550027224711985662100-64-101-500-456-470-1000数据来源Meritco财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告图11奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况数据来源Meritco财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告图12奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况同比增速数据来源Meritco财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告22瑞士表出口额更新至202308根据瑞士钟表协会FHS数据2023年8月瑞士钟表出口额1817亿瑞士法郎同比增长42相较2019年增长194图13瑞士表出口额百万瑞士法郎中国香港美国中国大陆日本意大利德国新加坡法国阿联酋英国其他市场30001202500100200080150060100040259212254237256313246266269239235227315271220263230264236231979223117818520219050025519122722426220-02021920234202112021220213202142021520216202172021820221202222022320224202252022620227202282022920231202322023320235202362023720238202110202111202112202210202211202212数据来源FHS财通证券研究所图14瑞士表出口额增速同比增速相较于19年增速50040030020010000100200yoy增速vs2019数据来源FHS财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告分地区看23年8月瑞士表至中国大陆和意大利分别同比下滑273和59其余主要国家和地区出口额均实现同比正增长与19年相比至中国香港地区和意大利分别下滑121和53其余均超疫情前水平其中美国涨幅最大增长680图15瑞士表至中国大陆出口额增速同比增速相较于19年增速200015001000500005001000yoy增速vs2019数据来源FHS财通证券研究所图16瑞士表至中国香港地区出口额百万瑞士法郎图17瑞士表至美国出口额百万瑞士法郎3004003502503002002501502001501001005050--1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源FHS财通证券研究所数据来源FHS财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告图18瑞士表至中国大陆出口额百万瑞士法郎图19瑞士表至日本出口额百万瑞士法郎3501803001601402501202001001508060100405020--1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源FHS财通证券研究所数据来源FHS财通证券研究所图20瑞士表至意大利出口额百万瑞士法郎图21瑞士表至德国出口额百万瑞士法郎1401401201201001008080606040402020--1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源FHS财通证券研究所数据来源FHS财通证券研究所图22瑞士表至新加坡出口额百万瑞士法郎图23瑞士表至法国出口额百万瑞士法郎1801401601201401001201008080606040402020--1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源FHS财通证券研究所数据来源FHS财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略周报证券研究报告图24瑞士表至阿联酋出口额百万瑞士法郎图25瑞士表至英国出口额百万瑞士法郎1801401601201401001201008080606040402020--1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源FHS财通证券研究所数据来源FHS财通证券研究所表2瑞士表至各国地区出口额增速同比增速相较于19年增速2022年同比增速中国中国其他日期全球香港地美国日本意大利德国新加坡法国阿联酋英国大陆市场区2022170103376122934814012114911261116202222481193352251981023764132412102682452022311993319275242183430196214124548145202247321236957818125713129847196212148202251383434865230016325227389627037427020226853101786516514123624528836428811520227841191351841431013029312080119162022814877231153483411273702995511212120229191283331513441172233906237218112920221068551651819910227629127315356320221111189329114203206146305023118011420221260198122226206269206262224232182412023189103264173084362021981692185234202321232221578367171136193204153104702023314061979144155711519014813975912023471159481078550812621953499192023514419298158311124290172914567282023614846389112101324176129141211561152023709645216668955471017455092023842291138273875955361488521742相较于2019年增速中国中国其他日期全球香港地美国日本意大利德国新加坡法国阿联酋英国大陆市场区20221453814124850414227651042812467202221362907145521641111971801352636106谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13行业投资策略周报证券研究报告20223201307801600119903503762020521167202249740857026043401432050380228190202250430057659143185582240076488752022622527460082638150994331266022191442022717133268610794403201253229230257122022814631947779266071042123425316054202292312267126736310616934714420833914720221012114658308112032004418712513852022112121296471951196920286388528577114202212173230470421871236233018396634319120231137317784228122322342762901847910420232276132983680242413594073671226418320233370123943831136152506637380144972732023417431449453810048252392544273501682023514816573057621215320429233588105202364076274210311435232926192849402882752023716028977373421982661642303213270220238194121680303155316425618736041299数据来源FHS财通证券研究所23全球旅客流量更新至202308载客里程收入RPK根据IATA23年8月全球收入客运公里数RPK同比增长284恢复至疫情前的957具体来看18月全球国际RPK维持恢复态势同比增长304恢复至19年同期水平的885所有地区的国际流量需求均展现出积极变化其中亚太地区同比增长最为迅速达到98528月全球国内RPK同比增长254连续五个月超疫情前水平较19年同期增长92图26全球国际旅客量相较2019年恢复水平RPK100090888288388590081683677077580072173775167967469970064165056660048150041637640440030020010000数据来源IATA财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准14行业投资策略周报证券研究报告表3各地区国际旅客量相较2019年恢复水平RPK合计非洲亚太地区欧洲拉丁美洲中东北美2021124163951255855964885832022137620222404480120546561538556202234815091656196136436452022456652921674269965075320225641668261791698900787202266506532987967307438352022767970635379776377787320228674706377786773748854202296997364157847888328942022107217514348248498609002022117378004958298418529392022127518585198558168379312023177087256185380788793920232775923584825812937928202338168886448638439259692023483681765690690587610042023590895968795490611721018202368828747109299399581020202378838667219399429439942023888588975590210019571006数据来源IATA财通证券研究所24消费者信心指数更新至202309美国消费者信心指数根据密歇根大学数据美国23年9月消费者信心指数681环比小幅下降继23年5月下跌至592后美国消费者信心指数连续两个月呈现波动上升趋势图27美国消费者信心指数12001000800681600400200-数据来源密歇根大学消费者调研财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准15行业投资策略周报证券研究报告3风险提示宏观经济波动风险奢侈品品牌声誉受损行业竞争加剧谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准16行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级以报告发布日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级A股市场代表性指数以沪深300指数为基准香港市场代表性指数以恒生指数为基准美国市场代表性指数以标普500指数为基准行业评级以报告发布日后6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数A股市场代表性指数以沪深300指数为基准香港市场代表性指数以恒生指数为基准美国市场代表性指数以标普500指数为基准免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准17