生猪：节后猪价继续弱势震荡，仔猪价格一跌再跌。截止至本周末（10月8日），外三元生猪全国均价为16.0元/kg，较节前最后一天下跌0.5%；15Kg仔猪全国均价为331元/头，较节前最后一天进一步下跌6.2%。国庆期间各地消费虽有提振，但伴随养殖端出栏积极性提升，需求对猪价的拉动较为有限，目前伴随节假日备货期结束，猪价重回弱势震荡的状态。从月度维度看，Mysteel数据显示，10月规模场计划出栏量环比继续增长2.41%（上月+3.87%），或对猪价形成持续压制；但若价格调整充分则有二次育肥群体入场“抄底“，支撑价格底部。从季度维度看，目前行业处于季节性累库周期，在预期谨慎乐观的情况下，行业体重增长缓慢，意味着四季度进入腌腊消费旺季后，市场仍然存在缺大猪的结构性矛盾。整体而言，去年5月以来母猪补栏周期叠加行业生产效率提升，奠定了今年供应宽松的主基调，猪价缺乏很强的趋势性特征，更多表现为削峰填谷的自我调节。产能变化方面，仔猪价格持续回落，体现了市场对节后淡季价格的悲观情绪，以销售仔猪为主的养殖主体亏损幅度加大，或率先进入去产能周期。
　　白鸡：本周苗价鸡价小幅抬升，9月祖代更新量下滑。双节前（9月21日-9月28日）白羽鸡苗均价2.6元/羽，环比+4.1%；白羽肉鸡均价8.1元/公斤，环比+1.1%。因部分企业存在双节放假情况，鸡苗减量相对明显，白羽鸡苗价试探性上调。9月主产区白羽肉鸡平均价创年内低点，一方面，9月肉鸡养殖难度低，养殖成活率高，叠加前期养殖端上鸡积极，肉鸡供应充裕；另一方面，双节对鸡肉的提振效应不及预期，分割品价格下滑，持续压制肉鸡价格。展望四季度，前期引种短缺仍未传导至商品代阶段，引种结构性问题仍存。我们预计2023Q3商品代鸡苗处于供应高峰，Q4或将逐步回落，意味着商品代鸡苗价格有上行空间，白鸡行业景气度有望向全产业链传导，利好产业链上下游企业。
　　谷物：双节期间玉米外强内弱，持续关注新粮上市。双节前（9月21日-9月28日）玉米价格仍偏弱运行，东北产区玉米价格为2741.8元/吨，环比-1.3%，华北产区为2820.0元/吨，环比-0.8%；北方港口的玉米价格为2760.0元/吨，环比-2.7%；南方港口价格为2930.6元/吨，环比-1.2%。供给端：国内：截至2023年10月7日，玉米周度均价为2788.6元/吨，环比上周-0.4%。双节期间东北玉米价格普遍下跌，东北产区早熟玉米上市范围逐步扩大，内蒙古新粮开始收割，市场供应充沛，贸易商加快陈粮销售为新粮腾仓。10月中下旬为集中上市期，目前市场收购主体维持压价收购，我们预计玉米价格仍将季节性下跌。截至9月29日，北方港口库存量开始小幅回升，但仍处于低位运行，为99.4万吨，环比+2.1%，南方港口继续去库存，库存量为161.7万吨，环比-10.4%。国外：双节期间美玉米整体小幅上涨，StoneX将新作美玉米产量预期上调约1亿蒲式耳至152.0亿蒲式耳。截至10月2日，美玉米优良率为53%，低于近5年均值（56.4%）。替代品：截至10月7日，小麦均价为3052.2元/吨，环比上周+1.3%。小麦价格维持高位，对玉米的替代效应减弱，受前期天气影响，优质小麦减产，芽麦也在陆续消耗，预计小麦价格将继续维持偏强态势，或对玉米价格形成支撑。需求端：截至9月29日，饲用企业库存可用天数为27.8天，环比上周-0.3天。下游企业消耗节前库存为主，饲料企业为新季玉米建库做准备，目前以保持安全库存为主，等待节后新粮交货或进口玉米通关，采购意愿较谨慎。截至10月6日，全国玉米深加工总玉米消费量为107.9万吨，环比上周-5.5%，深加工企业玉米库存量274.2万吨，环比+7.1%；玉米淀粉开工率为46.6%，环比-5.7PCT。受双节影响东北与西北部分企业阶段性检修运行，玉米淀粉行业开机继续下滑。玉米深加工企业库存环比有所回升但同比处于历史低位，企业对高价新作玉米接受度有限，以随采随用、按需补库为主。
　　风险提示：生猪出栏量低于预期；农产品价格大幅波动；疫情影响超预期

研究报告全文：农林牧渔行业周报双节对猪价提振作用有限仔猪价格一跌再跌2023年10月09日生猪节后猪价继续弱势震荡仔猪价格一跌再跌截止至本周末10月8推荐维持评级日外三元生猪全国均价为160元kg较节前最后一天下跌0515Kg仔猪全国均价为331元头较节前最后一天进一步下跌62国庆期间各地消费虽有提振但伴随养殖端出栏积极性提升需求对猪价的拉动较为有限目前伴TableAuthor随节假日备货期结束猪价重回弱势震荡的状态从月度维度看Mysteel数据显示10月规模场计划出栏量环比继续增长241上月387或对猪价形成持续压制但若价格调整充分则有二次育肥群体入场抄底支撑价格底部从季度维度看目前行业处于季节性累库周期在预期谨慎乐观的情况下行业体重增长缓慢意味着四季度进入腌腊消费旺季后市场仍然存在缺大猪的结构性矛盾整体而言去年5月以来母猪补栏周期叠加行业生产效率提升奠定了今年供应宽松的主基调猪价缺乏很强的趋势性特征更多表现为削峰填谷分析师周泰的自我调节产能变化方面仔猪价格持续回落体现了市场对节后淡季价格的执业证书S0100521110009悲观情绪以销售仔猪为主的养殖主体亏损幅度加大或率先进入去产能周期邮箱zhoutaimszqcom白鸡本周苗价鸡价小幅抬升9月祖代更新量下滑双节前9月21日-9月28日白羽鸡苗均价26元羽环比41白羽肉鸡均价81元公斤环比11因部分企业存在双节放假情况鸡苗减量相对明显白羽鸡苗价试探性上调9月主产区白羽肉鸡平均价创年内低点一方面9月肉鸡养殖难度低养殖成活率高叠加前期养殖端上鸡积极肉鸡供应充裕另一方面双节对鸡肉的提振效应不及预期分割品价格下滑持续压制肉鸡价格展望四季度前期引种短缺仍未传导至商品代阶段引种结构性问题仍存我们预计2023Q3研究助理徐菁商品代鸡苗处于供应高峰Q4或将逐步回落意味着商品代鸡苗价格有上行空执业证书S0100121110034间白鸡行业景气度有望向全产业链传导利好产业链上下游企业邮箱xujingmszqcom研究助理韩晓飞谷物双节期间玉米外强内弱持续关注新粮上市双节前9月21日-9执业证书S0100123050029月28日玉米价格仍偏弱运行东北产区玉米价格为27418元吨环比-13邮箱hanxiaofeimszqcom华北产区为28200元吨环比-08北方港口的玉米价格为27600元吨环比-27南方港口价格为29306元吨环比-12供给端国内截至相关研究2023年10月7日玉米周度均价为27886元吨环比上周-04双节期间1农林牧渔行业周报仔猪价格延续跌势国东北玉米价格普遍下跌东北产区早熟玉米上市范围逐步扩大内蒙古新粮开始内外糖价再创新高-20230918收割市场供应充沛贸易商加快陈粮销售为新粮腾仓10月中下旬为集中上2农林牧渔行业2023中报业绩综述猪鸡市期目前市场收购主体维持压价收购我们预计玉米价格仍将季节性下跌截养殖景气度分化宠物食品基本面向好-2023至9月29日北方港口库存量开始小幅回升但仍处于低位运行为994万吨0913环比21南方港口继续去库存库存量为1617万吨环比-104国外3水产行业专题报告日本核污排海水产行双节期间美玉米整体小幅上涨StoneX将新作美玉米产量预期上调约1亿蒲式业的危与机-20230907耳至1520亿蒲式耳截至10月2日美玉米优良率为53低于近5年均值4番茄酱行业专题报告从一瓶番茄酱看全球564替代品截至10月7日小麦均价为30522元吨环比上周13粮食问题-20230817小麦价格维持高位对玉米的替代效应减弱受前期天气影响优质小麦减产5农林牧渔行业周报7月鸡苗价格探底后呈上升趋势兽药需求有望迎来增长-202308芽麦也在陆续消耗预计小麦价格将继续维持偏强态势或对玉米价格形成支撑06需求端截至9月29日饲用企业库存可用天数为278天环比上周-03天下游企业消耗节前库存为主饲料企业为新季玉米建库做准备目前以保持安全库存为主等待节后新粮交货或进口玉米通关采购意愿较谨慎截至10月6日全国玉米深加工总玉米消费量为1079万吨环比上周-55深加工企业玉米库存量2742万吨环比71玉米淀粉开工率为466环比-57PCT受双节影响东北与西北部分企业阶段性检修运行玉米淀粉行业开机继续下滑玉米深加工企业库存环比有所回升但同比处于历史低位企业对高价新作玉米接受度有限以随采随用按需补库为主风险提示生猪出栏量低于预期农产品价格大幅波动疫情影响超预期本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业定期报告农林牧渔目录1本周市场行情回顾32生猪节后猪价继续弱势震荡仔猪价格一跌再跌53白鸡本周苗价鸡价小幅抬升9月祖代更新量下滑74谷物双节期间玉米外强内弱持续关注新粮上市105风险提示13插图目录14本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2行业定期报告农林牧渔1本周市场行情回顾本周2023年9月25日-9月28日农林牧渔申万指数-19沪深300指数-13中小板综指数00农业指数跑输沪深300指数05个百分点图1本周各板块涨跌幅5周累计涨跌幅31-1-3-5医机电环传计通纺综汽建电商社国轻石公煤银家交美基钢建农有食房非药械力保媒算信织合车筑子贸会防工油用炭行用通容础铁筑林色品地银生设设机服装零服军制石事电运护化材牧金饮产金物备备饰饰售务工造化业器输理工料渔属料融资料来源wind民生证券研究院注本周时间区间为2023年9月25日-9月28日本周2023年9月25日-9月28日沪深300周涨幅为-13农林牧渔各子板块中动物保健板块涨幅最大为05养殖业板块跌幅最大为-25图2农林牧渔子板块涨跌幅3210-1资料来源wind民生证券研究院注本周时间区间为2023年9月25日-9月28日本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3行业定期报告农林牧渔本周2023年9月25日-9月28日农林牧渔中金新农涨幅最大为65福建金森跌幅最大为-144图3本周涨幅前五个股图4本周跌幅前五个股10海大集团安德利苏垦农发永安林业福建金森05-5-100金新农科前生物国投中鲁新赛股份辉隆股份-15资料来源wind民生证券研究院注本周时间区间为2023年9月25资料来源wind民生证券研究院注本周时间区间为2023年9月25日-9月28日日-9月28日本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4行业定期报告农林牧渔2生猪节后猪价继续弱势震荡仔猪价格一跌再跌截止至本周末10月8日外三元生猪全国均价为160元kg较节前最后一天下跌0515Kg仔猪全国均价为331元头较节前最后一天进一步下跌62国庆期间各地消费虽有提振但伴随养殖端出栏积极性提升需求对猪价的拉动较为有限目前伴随节假日备货期结束猪价重回弱势震荡的状态从月度维度看Mysteel数据显示10月规模场计划出栏量环比241上月387或对猪价形成持续压制但若价格调整充分则有二次育肥群体入场抄底支撑价格底部从季度维度看目前行业处于季节性累库周期在预期谨慎乐观的情况下行业体重增长缓慢意味着四季度进入腌腊消费旺季后市场仍然存在缺大猪的结构性矛盾伴随标肥价差走阔或吸引二次育肥压栏行为集中涌现刺激价格走强若后期体重增长过快会再次放大远期供应压力整体而言去年5月以来母猪补栏周期叠加行业生产效率提升奠定今年供应宽松的主基调猪价缺乏很强的趋势性特征更多表现为削峰填谷的自我调节第三方机构披露8月能繁母猪存栏的变化情况数据有一定分化涌益咨询8月环比0047月-022畜牧业协会8月环比-107月08Mysteel8月环比0297月001农业部8月环比-077月001我们认为伴随猪价回暖产能去化阶段性降速但近几个月仔猪价格持续下跌当前仔猪对应6个月后也就是明年Q1以后的出栏体现了市场对节后淡季价格的悲观情绪因此母猪产能也不具备明显增加的基础当前对于以销售仔猪为主的养殖主体亏损幅度加大或率先进入去产能周期春节后猪价进入下行通道行业将再次进入集中去产能的阶段我们预计下半年上市猪企盈利能力将继续分化成本控制水平优异的猪企下半年有望扭亏转盈成本相对较高的企业或处于持续亏损的状态因此在猪周期筑底阶段我们持续推荐资金储备充裕或成本控制出色的成长性标的本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5行业定期报告农林牧渔图5外三元生猪160元公斤周环比-09图615kg外三元仔猪均价331元头周环比-7245市场价生猪外三元全国元公斤仔猪外三元15kg全国均价元公斤1203510080256015402050202303201809201812201903201906201909201912202003202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202306202309201806资料来源wind民生证券研究院注截至2023年10月9日资料来源博亚和讯民生证券研究院注截至2023年10月8日图7生猪出栏均重1229公斤周环比01公斤图8生猪屠宰开机率339周环比36PCT201820192020201820192020202120222023202120222023135701306012550120401153011020105100050601060206030604060606070608060906100611061206132333435363738393103113123资料来源卓创资讯民生证券研究院注截至2023年9月29日资料来源卓创资讯民生证券研究院注截至2023年9月29日图9白条鲜销率901周环比08PCT图10冻品库容率302周环比-03PCT2018年2019年2020年20202021202220232021年2022年2023年1009540903085208010750112131415161718191101111121162636465666768696106116126资料来源卓创资讯民生证券研究院注截至2023年9月22日资料来源卓创资讯民生证券研究院注截至2023年9月28日本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6行业定期报告农林牧渔3白鸡本周苗价鸡价小幅抬升9月祖代更新量下滑双节前当周9月21日-9月28日白羽肉鸡种蛋均价12元枚环比-41白羽鸡苗均价26元羽环比41白羽肉鸡均价81元公斤环比11白羽肉鸡养殖利润-34元只环比-543因部分企业存在双节放假情况鸡苗减量相对明显白羽鸡苗价试探性上涨9月祖代更新量下滑在产祖代鸡减量明显父母代鸡苗供应有所恢复根据Mysteel数据9月祖代鸡更新40万套环比-612减量原因多是国内自繁品种减量明显所致2023年19月祖代鸡累计更新958万套同比4179月全球高致病性禽流感疫情野禽家禽相对平稳共计发生117起同比-693根据中国畜牧业协会禽业分会数据9月后备祖代鸡平均存栏663万套同比481环比114在产祖代鸡平均存栏1138万套同比-06环比-1532023年初以来祖代更新量充裕支撑后备存栏增长但尚未传导至在产2022年下半年引种短缺问题仍制约在产存栏维持相对低位9月父母代鸡苗销量5088万套同比-05环比81周均销量有所回升达1272万套鸡苗价格震荡偏弱肉鸡价格创年内低点9月主产区鸡苗平均价23元羽环比-334整体行情偏弱鸡苗价格因补栏情绪饲料价格等因素有所起伏维持震荡格局9月主产区白羽肉鸡平均价81元羽环比-87创年内低点一方面9月肉鸡养殖难度低养殖成活率高叠加前期养殖端上鸡积极导致本月肉鸡供应充裕另一方面双节对鸡肉的提振效应不及预期分割品价格下滑持续压制肉鸡价格展望四季度前期引种短缺仍未传导至商品代阶段种鸡产能释放效率存在不确定性品质上20202022年受多年禽流感影响在产祖代鸡生产效率有所下滑由57套年下降到53套年2023年1-8月海外祖代鸡更新量占比下降至564国产品种祖代鸡更新量占比上升但后续国产品种生产性能仍待观察后备祖代种鸡存栏下滑大致会影响2Q后父母代鸡苗的供应量再经过3Q后商品代鸡苗供应量因此我们预计2023Q3商品代鸡苗处于供应高峰Q4或将逐步回落意味着商品代鸡苗价格有上行空间白鸡行业景气度有望向全产业链传导利好产业链上下游企业本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7行业定期报告农林牧渔图11白鸡养殖周利润-29元羽环比163图12全球高致病性禽流感疫情8野禽家禽起同比612009004100070028000600500-2400300-4200100-60-100-8-102023-52022-32022-52022-72022-92023-12023-32023-72023-92020-12021-12022-12023-12022-12022-11资料来源ifind民生证券研究院注截至2023年9月29日资料来源农业农村部民生证券研究院图13主产区鸡苗周售价26元羽环比41图14主产品肉鸡周售价81元公斤环比11201820192020201820192020202120222023202120222023141412101281068462041471013161922252831343740434649147101316192225283134374043464952资料来源ifind民生证券研究院注截至2023年9月29日横坐资料来源ifind民生证券研究院注截至2023年9月29日横坐标为第n周标为第n周图15后备祖代种鸡周存栏量653万套环比15图16在产祖代种鸡周存栏量1143万套环比-112018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年901508014013070120601105010090408030702060147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952资料来源中国畜牧业协会禽业分会民生证券研究院注截至2023资料来源中国畜牧业协会禽业分会民生证券研究院注截至2023年9月24日横坐标为第n周年9月24日横坐标为第n周本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8行业定期报告农林牧渔图17后备父母代种鸡存栏16225万套环比02图18在产父母代种鸡存栏22004万套环比-042018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年24502100225017002050185013001650145090012505001050147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952资料来源中国畜牧业协会禽业分会民生证券研究院注截至2023资料来源中国畜牧业协会禽业分会民生证券研究院注截至2023年9月24日横坐标为第n周年9月24日横坐标为第n周本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9行业定期报告农林牧渔4谷物双节期间玉米外强内弱持续关注新粮上市双节前9月21日-9月28日玉米价格仍偏弱运行东北产区玉米价格为27418元吨环比-13华北产区为28200元吨环比-08北方港口的玉米价格为27600元吨环比-27南方港口价格为29306元吨环比-12供给端国内截至2023年10月7日玉米周度均价为27886元吨环比上周-04双节期间东北玉米价格普遍下跌东北产区早熟玉米上市范围逐步扩大内蒙古新粮开始收割市场供应充沛贸易商加快陈粮销售为新粮腾仓新作玉米已进入收割旺季10月中下旬为集中上市期目前市场收购主体维持压价收购我们预计玉米价格仍将季节性下跌截至2023年9月29日北方港口库存量开始小幅回升但仍处于低位运行为994万吨环比21南方港口继续去库存库存量为1617万吨环比-104国外双节期间美玉米整体小幅上涨StoneX将新作美玉米产量预期上调约1亿蒲式耳至1520亿蒲式耳截至10月2日美玉米优良率为53低于近5年均值564替代品截至2023年10月7日小麦均价为30522元吨环比上周13小麦价格维持高位对玉米的替代效应减弱受前期天气影响优质小麦减产芽麦也在陆续消耗预计小麦价格将继续维持偏强态势或对玉米价格形成支撑饲用需求截至2023年9月29日饲用企业库存可用天数为278天环比上周-03天下游企业消耗节前库存为主饲料企业为新季玉米建库做准备目前以保持安全库存为主等待节后新粮交货或进口玉米通关采购意愿较谨慎深加工需求截至2023年10月6日全国玉米深加工总玉米消费量为1079万吨环比上周-55深加工企业玉米库存量2742万吨环比71玉米淀粉开工率为466环比-57PCT受双节影响东北与西北部分企业阶段性检修运行玉米淀粉行业开机继续下滑玉米深加工企业库存环比有所回升但同比处于历史低位企业对高价新作玉米接受度有限以随采随用按需补库为主本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10行业定期报告农林牧渔图19玉米周度均价为27886元吨环比上周-04图20小麦现货价及小麦与玉米的价差元吨玉米现货价元吨小麦-玉米价差现货价平均价小麦元吨3000370015002500100032005002000015002700-50010002200-1000资料来源wind民生证券研究院注截至2023年10月6日资料来源wind民生证券研究院注截至2023年10月7日图21北方港口库存万吨图22南方港口库存万吨20202021202220232020202120222023500300450400250350200300250150200150100100505000147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952资料来源Mysteel民生证券研究院注数据截至2023年9月29日资料来源Mysteel民生证券研究院注数据截至2023年9月29日横坐标为第n周横坐标为第n周图23饲料企业库存可用天数天图24生猪养殖利润元头202120222023外购利润自养利润4000453000402000100035030-100025-200020147101316192225283134374043464952资料来源Mysteel民生证券研究院注数据截至2023年9月29日资料来源Mysteel民生证券研究院注数据截至2023年10月6日横坐标为第n周本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11行业定期报告农林牧渔图25深加工企业周度玉米消费量万吨图26中国主要深加工企业玉米库存万吨202020212022202320202021202220231307001206001105004001003009020080100700147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952资料来源Mysteel民生证券研究院注数据截至2023年10月6日资料来源Mysteel民生证券研究院注数据截至2023年10月6日横坐标为第n周横坐标为第n周图27玉米淀粉企业周度开工率图28黑龙江玉米淀粉企业加工利润元吨350202020212022202325080150705060-5050-15040-25030147101316192225283134374043464952资料来源Mysteel民生证券研究院注数据截至2023年10月6日资料来源Mysteel民生证券研究院注截至2023年10月7日横坐标为第n周图29美国玉米优良率20192020202120222023807060504013579111315171921资料来源Mysteel民生证券研究院注数据截至2023年10月2日横坐标为第n周本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12行业定期报告农林牧渔5风险提示1生猪出栏量低于预期生猪养殖上市公司出栏量若低于预期或反映了公司经营不善或反映了行业景气程度不及预期2农产品价格大幅波动农产品价格大幅下跌会导致相应种植企业业绩下滑农产品价格大幅上涨会导致养殖饲料成本大幅跟涨导致养殖端盈利受损3疫情影响超预期突然出现大规模养殖疫情会导致养殖端生物性资产受损进而传导至动保行业使得兽用疫苗产品销量大幅下滑本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13行业定期报告农林牧渔插图目录图1本周各板块涨跌幅3图2农林牧渔子板块涨跌幅3图3本周涨幅前五个股4图4本周跌幅前五个股4图5外三元生猪160元公斤周环比-096图615kg外三元仔猪均价331元头周环比-726图7生猪出栏均重1229公斤周环比01公斤6图8生猪屠宰开机率339周环比36PCT6图9白条鲜销率901周环比08PCT6图10冻品库容率302周环比-03PCT6图11白鸡养殖周利润-29元羽环比1638图12全球高致病性禽流感疫情8图13主产区鸡苗周售价26元羽环比418图14主产品肉鸡周售价81元公斤环比118图15后备祖代种鸡周存栏量653万套环比158图16在产祖代种鸡周存栏量1143万套环比-118图17后备父母代种鸡存栏16225万套环比029图18在产父母代种鸡存栏22004万套环比-049图19玉米周度均价为27886元吨环比上周-0411图20小麦现货价及小麦与玉米的价差元吨11图21北方港口库存万吨11图22南方港口库存万吨11图23饲料企业库存可用天数天11图24生猪养殖利润元头11图25深加工企业周度玉米消费量万吨12图26中国主要深加工企业玉米库存万吨12图27玉米淀粉企业周度开工率12图28黑龙江玉米淀粉企业加工利润元吨12图29美国玉米优良率12本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14行业定期报告农林牧渔分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业指谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中A中性相对基准指数涨幅-55之间股以沪深300指数为基准新三板以三板成指或回避相对基准指数跌幅5以上三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基推荐相对基准指数涨幅5以上准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15