封面观点：【建材方面】，首先，“恒大”节前有新进展，对建材上市企业的实际影响小，主因相关减值计提已经前置，工抵房处理较为及时，除保交楼业务外，付款条件不佳的业务基本不涉及。第二，从地产销售来看，“十一”期间保持平稳运行，城市分化明显，10月大概率企稳回升（来源：克而瑞），其中，“京沪蓉热点恒热，前期深度调整的天津、武汉、郑州等也出现短期来访、认购上升的迹象，余下的多数城市虽然行情相对平淡，但基本成交也已进入筑底阶段”。我们认为，对Q4楼市进一步放松预期将加强。第三，短期更看三季报的低基数效应。标的关注华新水泥，海螺水泥，北新建材，旗滨集团。【建筑方面】，10月将召开第三届“一带一路”峰会，是从去年开始展望的大主题，重视召开时间，标的关注中材国际，中国中铁，新疆交建。
　　开工高频跟踪第28周：①二手房成交面积：本周（9.23-9.29）北京环比+5.64%/同比-6.27%；深圳环比-20.96%/同比+7.43%；南京环比-3.05%/同比-2.00%；杭州环比-34.3%/同比+26.03%；成都环比-23.86%/同比-10.18%；青岛环比-32.49%/同比-20.33%。②周全国水泥市场价格环比+0.7%，华东(不含鲁)水泥出货率环比+1.50pct至70.25%，华中环比-1.36pct为59.09%，华南环比持平为66.67%，长三角库容比环比-1.00pct至67.33%。③本周浮法玻璃重点检测库存环比-1.24%。④沥青装置开工率为40.00%，环比上周下降1.6pct，同比去年下降2.4pct。
　　 “一带一路”主题机会贯穿全年，重视“设计+AI”“设计+城中村改造”。①“一带一路”：外交大年催化多，标的方面关注【中钢国际】【中材国际】【中国中铁】【北方国际】【上海港湾】。②新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【苏博特】。③水泥：关注PB显著偏低的【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。⑤AI+设计、城中村+设计：关注【德才股份】【华建集团】【华阳国际】。⑥建筑洁净室：关注标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】。
　　（2）地产链继续“跟地走”，政策托底、结构性机会更重要。继续关注【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【亚士创能】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】，2020年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股关注【中国联塑】。
　　（3）玻璃：①浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价2115.50元/吨，较上周均价（2118.02元/吨）微跌2.52元/吨，跌幅0.12%。重点监测省份生产企业库存总量为3982万重量箱，较上周四库存下降50万重量箱，降幅1.24%，库存环比由增转降，库存天数约19.59天，较上周减少0.25天。②光伏玻璃：市场整体成交尚可，库存降速放缓。3.2mm镀膜主流大单报价27.5-28元/平方米，环比持平，重点关注【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。
　　（4）“经济晴雨表”玻纤：粗纱：本周无碱2400tex直接纱报3300-3600元/吨。电子布价格维持稳定，7628电子布主流3.7-3.9元/米。关注【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】，关注【宏和科技】。
　　（5）国产替代新建材：①胶粘剂关注【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为14860元/吨，环比上周下跌60元/吨，同比去年下降3240元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维关注【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为145元/kg，环比持平，同比-46.3%。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】。
　　风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险。
　　

研究报告全文：建材建筑周观点20231008应收计提已前置影响小十一地产销售平稳政策预期趋强2023年10月08日27封面观点建材方面首先恒大节前有新进展对建材上市企维持评级业的实际影响小主因相关减值计提已经前置工抵房处理较为及时除保交推荐楼业务外付款条件不佳的业务基本不涉及第二从地产销售来看十一期间保持平稳运行城市分化明显10月大概率企稳回升来源克而瑞其中京沪蓉热点恒热前期深度调整的天津武汉郑州等也出现TableAuthor短期来访认购上升的迹象余下的多数城市虽然行情相对平淡但基本成交也已进入筑底阶段我们认为对Q4楼市进一步放松预期将加强第三短期更看三季报的低基数效应标的关注华新水泥海螺水泥北新建材旗滨集团建筑方面10月将召开第三届一带一路峰会是从去年开始展望的大主题重视召开时间标的关注中材国际中国中铁新疆交建开工高频跟踪第28周二手房成交面积本周923-929北京环比564同比-627深圳环比-2096同比743南京环比-305同分析师李阳比-200杭州环比-343同比2603成都环比-2386同比-执业证书S01005211100081018青岛环比-3249同比-2033周全国水泥市场价格环比邮箱liyangyjmszqcom07华东不含鲁水泥出货率环比150pct至7025华中环比-136pct为5909华南环比持平为6667长三角库容比环比-100pct至6733本周浮法玻璃重点检测库存环比-124沥青装置开工率为相关研究4000环比上周下降16pct同比去年下降24pct1建材建筑周观点20230924水泥成长看一带一路主题机会贯穿全年重视设计AI设计城中村改华新基建看新疆西藏周期见底看海螺-2造一带一路外交大年催化多标的方面关注中钢国际中材0230924国际中国中铁北方国际上海港湾新疆基建西藏基建投2建材建筑周观点20230917政策利好持资景气突出项目加快落地关注新疆交建青松建化西藏天路续地产链信心回暖-20230917苏博特水泥关注PB显著偏低的海螺水泥差异化龙头华新水3消费建材2023年中报总结坚挺的竣泥粮食安全实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动粮仓冷链新基工跨赛道再开一片天地-20230915建关注中粮科工AI设计城中村设计关注德才股份华建集4建材建筑周观点20230910继续等待城团华阳国际建筑洁净室关注标的柏诚股份圣晖集成亚中村改造宝刀出鞘-20230910翔集成5建材建筑周观点20230903政策连2地产链继续跟地走政策托底结构性机会更重要继续关注伟星弩超预期城中村改造宝刀待出鞘-2新材东方雨虹三棵树北新建材亚士创能兔宝宝蒙娜0230903丽莎坚朗五金2020年后上市关注箭牌家居奥普家居森鹰窗业王力安防港股关注中国联塑3玻璃浮法玻璃本周国内浮法玻璃均价211550元吨较上周均价211802元吨微跌252元吨跌幅012重点监测省份生产企业库存总量为3982万重量箱较上周四库存下降50万重量箱降幅124库存环比由增转降库存天数约1959天较上周减少025天光伏玻璃市场整体成交尚可库存降速放缓32mm镀膜主流大单报价275-28元平方米环比持平重点关注金晶科技旗滨集团凯盛新能港股关注信义玻璃中国玻璃4经济晴雨表玻纤粗纱本周无碱2400tex直接纱报3300-3600元吨电子布价格维持稳定7628电子布主流37-39元米关注中国巨石中材科技长海股份山东玻纤关注宏和科技5国产替代新建材胶粘剂关注硅宝科技有机硅DMC现货价为14860元吨环比上周下跌60元吨同比去年下降3240元吨下游建筑胶受益地产景气回暖光伏胶硅料降价有利光伏装机量动力电池胶提高单一客户渗透率拓展新胶种如PAA胶硅碳负极等持续高景气碳纤维关注中复神鹰本周碳纤维国产T70012K价格为145元kg环比持平同比-463药用玻璃看好中硼硅拉管良率提升中硼硅模制瓶需求增长重点关注力诺特玻山东药玻风险提示基建项目落地不及预期地产政策变动不及预期原材料价格变化的风险本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业定期报告建材目录1本周市场表现0925-092832本周建材价格变化421水泥0925-0928422浮法玻璃光伏玻璃0925-0928523玻纤0925-09281124碳纤维0925-09281225能源和原材料0925-09281526塑料制品上游0925-0928173风险提示18插图目录19表格目录20本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2行业定期报告建材1本周市场表现0925-09281板块整体本周建材指数表现-167其中玻璃制造-097玻纤-245耐火材料-044消费建材087水泥制造-104管材-081同期上证综指-070消费建材非申万指数是相关标的均值2沪深股通持股持股占比超过5的包括中国巨石1368北新建材1236东方雨虹1086伟星新材1036三棵树1020共创草坪664中材科技529环比上周最后交易日本周持股数量变化较大的包括祁连山-11兔宝宝-28图1一级行业周涨跌幅一览申万指数图2建材各子板块周涨跌幅一览资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图3建材类股票周涨跌幅前十名图4建材类股票周涨跌幅后十名资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图5建材指数走势对比上证综指沪深300图6建材水泥估值PE-TTM走势对比沪深300资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3行业定期报告建材2本周建材价格变化21水泥0925-0928本周全国水泥市场价格环比继续上涨涨幅为07价格上调区域主要是上海江西湖北湖南和河南地区幅度10-20元吨暂无价格下调区域9月底国内水泥市场需求继续缓慢提升全国重点地区水泥企业出货率为61环比提升06分区域看东北华东和西北地区需求量有小幅增加华北华南地区企业出货率环比持平华中和西南地区受降雨天气影响较上周略有下滑价格方面受煤炭等原燃材料价格上涨影响水泥企业为缓解经营压力价格延续上行走势库存表现本周全国水泥库容比为7500环比下降063个百分点同比上升594个百分点图7全国水泥价格走势元吨图8全国水泥库容比资料来源数字水泥民生证券研究院资料来源数字水泥民生证券研究院图9华东华中华南水泥出货表现图10华东区域425袋装水泥价格走势元吨资料来源数字水泥民生证券研究院资料来源数字水泥民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4行业定期报告建材图11华中区域425袋装水泥价格走势元吨图12华南区域425袋装水泥价格走势元吨资料来源数字水泥民生证券研究院资料来源数字水泥民生证券研究院图13西南区域425袋装水泥价格走势元吨图14西北区域425袋装水泥价格走势元吨资料来源数字水泥民生证券研究院资料来源数字水泥民生证券研究院22浮法玻璃光伏玻璃0925-0928本周浮法玻璃市场基本走稳运行个别零星优惠整体价格较为坚挺临近双节周内市场观望情绪稍有缓和少数刚需少量补货部分区域成交小幅好转多数区域厂家产销平衡附近后市看国庆假期个别企业存提涨价格意向下游加工厂复工时间多数在10月2日-4日目前下游加工厂库存偏低但资金偏紧部分订单不济备货需求不足预计国庆期间部分价格或存小涨预期但持续性仍需观望来源卓创资讯卓创资讯数据显示本周国内浮法玻璃均价211550元吨较上周均价211802元吨微跌252元吨跌幅012周内价格基本稳定库存表现截至9月28日重点监测省份生产企业库存总量为3982万重量箱较上周四库存下降50万重量箱降幅124库存环比由增转降库存天数约1959天较上周减少025天本周重点监测省份产量130308万重量箱消费量135308万重量箱产销率10384分区域看华北周内京津唐区域出货较平稳沙河贸易商少量存货厂家库存降至约127万重量箱本周华东市场成交偏灵活下游加工厂按需采购为主多数厂产销尚可库存下降本周华中市场个别厂家灵活出价多数厂产销平衡以下中下游刚需补货为主库存略升华南市场交投淡稳中下游按需补货部分原片厂维持批量让利产销处于平衡附近卓创资讯本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5行业定期报告建材认为中秋国庆假期将至中下游储备订单不一部分复工可能延后企业库存或阶段性增加节后企业存一定去库压力产能角度截至本周四全国浮法玻璃生产线共计312条在产253条日熔量共计171850吨较上周持平周内暂无产线变化图152022年至今全国玻璃行业库存万重量箱图162022年至今全国玻璃均价元吨周均价资料来源卓创资讯民生证券研究院资料来源卓创资讯民生证券研究院表12022年1月至今玻璃冷修生产线序号生产线地址日熔量吨时间1重庆市赛德化工有限公司一线重庆400202201102湖北明弘玻璃有限公司一线湖北900202201203东台中玻特种玻璃有限公司二线江苏600202201284威海中玻股份有限公司浮法二线山东450202202235河源旗滨玻璃集团有限公司一线广东800202203086信义玻璃海南有限公司二线海南600202203207台玻集团青岛浮法玻璃有限公司一线青岛500202204068东台中玻特种玻璃有限公司一线江苏600202206239信义节能玻璃芜湖有限公司一线安徽5002022062310本溪玉晶玻璃有限公司二线辽宁8002022070611湖北三峡新型建材股份有限公司二线湖北6002022071112台玻集团华南玻璃有限公司二线广东9002022071213中建材佳星玻璃黑龙江有限公司黑龙江6002022072314江西宏宇能源发展有限公司二线江西7002022072515信义江门玻璃有限公司二线江门9002022072816漳州旗滨玻璃有限公司六线漳州8002022073117凯荣玻璃有限公司浮法一线贵州5002022082218明弘玻璃有限公司二线湖北10002022082319广东四会新大明浮法一线广东17020220828本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6行业定期报告建材20青海耀华特种玻璃股份有限公司一线青海6002022090121广州市富明玻璃有限公司广东6502022090222英德市鸿泰玻璃有限公司浮法一线广东6002022090623滕州金晶玻璃有限公司浮法二线山东6002022090724天津信义玻璃有限公司二线天津6002022091525河北南和县长红玻璃一线河北6002022091726台玻集团天津玻璃有限公司浮法线天津6002022092327广东八达玻璃有限公司浮法线广东6002022092528本溪玉晶玻璃有限公司浮法一线辽宁8002022101629中国洛阳浮法玻璃集团有限责任公司龙昊二线河南6002022101730湖南巨强再生资源科技发展有限公司二线湖南5002022102431佛山市三水西城玻璃制品有限公司原产普白广东3502022102532广东玉峰玻璃集团有限公司一线原产普白广东7002022103033信义环保特种玻璃江门有限公司江海一线广东6002022103134毕节明钧玻璃股份有限公司一线贵州6002022110335河北石家庄玉晶玻璃有限公司浮法一线河北6002022111936宁波康力玻璃有限公司浮法白玻二线浙江6002022112237安徽冠盛蓝玻实业有限公司浮法白玻一线安徽6002022112538沙河市长城玻璃有限公司二线河北4502022120339台玻长江昆山玻璃有限公司浮法一线江苏5002022120940沙河市安全实业有限公司二线河北5002022121441广东明轩实业玻璃有限公司广东10002022122842重庆渝荣玻璃有限公司重庆2602023010643广东英德市鸿泰玻璃有限公司二线停产广东9002023010744云南云腾建材有限公司白玻线云南6002023011345咸宁南玻玻璃有限公司咸宁一线超白线湖北700202301304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院资料来源百川盈孚民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12行业定期报告建材本周国内丙烯腈市场价格继续上涨截至9月27日华东港口丙烯腈市场价格主流自提价9800元吨较上周同期上涨350元吨山东市场价格参考9800元吨较上周同期上涨350元吨原丝方面价格持稳为主本周碳纤维原材料生产成本方面环比上周增加086元千克来源百川盈孚图25国内丙烯腈现货价元吨资料来源卓创资讯民生证券研究院本周碳纤维行业开工率约为4237较上周开工下降058行业开工偏低表6碳纤维行业产量及开工率周度产量吨环比开工率开工率变化221231-230106105072097642410023107-23113105072000642400023114-23120105648000605700023128-232310014-5215886-1712324-2321010548533605717123213-23217106408088610004323218-23224104394-189610000023225-2333102394-1925950-1502334-2331099894-2445793-15723311-23317101045115579300023318-23324102648159589310023325-23331115619126461602672341-2347111449-3365830-3362348-2341411144905830023415-2342111144905830023422-2342811144905830023429-23551110-0405810-0202356-235121047-5685520-290本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13行业定期报告建材23513-235191065000552000023520-235261065000552000023527-236011060-047558515523602-236091060000558500023610-236161058-018487-12823619-236231158945533495323626-2363011784175543182373-2377117840543023710-23714118270543023717-23721118530454720423724-2372810979-7375069-40923731-2384109790506902387-2381110241-6724728-34123814-2381810187-053501628823821-238259699-5034470-54623828-23919609-0344436-0342394-2398960904436023911-2395960904436023918-23922930404295-141资料来源百川盈孚民生证券研究院据百川盈孚统计2023年8月国内碳纤维产量为446924吨同比-13372023年8月国内碳纤维进口量达到47003吨进口金额达到1193万美元出口量达到6527吨出口金额179万美元表7碳纤维表观消费量情况月度产量吨表观消费量吨2023年1月4410225396642023年2月4056485395832023年3月4467255864752023年4月4776396111222023年5月4685255722352023年6月4784755303052023年7月5159215785832023年8月446924491836资料来源百川盈孚中国海关民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14行业定期报告建材25能源和原材料0925-0928截至9月28日京唐港动力末煤Q5500平仓价988元吨环比上周下跌20元吨同比去年下跌5315元吨对应下跌比例为3498截至9月28日齐鲁石化道路沥青70A级价格为4800元吨环比上周持平同比去年下跌600元吨对应下跌比例为111截至9月27日沥青装置开工率为4000环比上周下降16pct同比去年下降24pct截至9月28日有机硅DMC现货价为14860元吨环比上周下跌60元吨同比去年下降3240元吨对应下降比例为1790截至9月28日布伦特原油现货价为9801美元桶环比上周上涨369美元桶同比去年上涨1002美元桶对应上涨比例为1139图26京唐港动力末煤Q5500平仓价走势元吨图27道路沥青价格元吨资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图28开工率石油沥青装置图29有机硅DMC现货价元吨资料来源wind民生证券研究院资料来源iFind民生证券研究院截至9月28日中国LNG出厂价格全国指数4438元吨环比上周上涨109元吨同比去年下降3076元吨对应下降比例为4119截至9月29日国内废纸市场平均价2785元吨环比上周持平同比去年下降2375元吨对应下降比例为786本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15行业定期报告建材图30中国LNG出厂价格走势元吨图31国内废纸市场平均价元吨资料来源wind民生证券研究院资料来源iFind民生证券研究院截至9月28日波罗的海干散货指数BDI为1716环比上周上涨147同比去年下降44对应下降比例为250截至9月28日CCFI综合指数为85196环比上周下降1984同比去年下降147685对应下降比例为6342图32波罗的海干散货指数BDI走势图33CCFI综合指数走势资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院截至9月28日国内环氧乙烷现货价格为6800元吨环比上周上涨100元吨同比去年下降600元吨对应下降比例为811图34国内环氧乙烷现货价格走势元吨资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告16行业定期报告建材26塑料制品上游0925-0928PVC原材料价格变动截至9月28日聚氯乙烯PVCS-1000市场价6100元吨环比上周下降250元吨同比去年下降200元吨对应下降比例317PPR原材料价格变动截至9月28日燕山石化PPR4220出厂8650元吨环比上周持平同比去年下降600元吨对应下降比例649PE原材料价格变动截至9月28日中国塑料城PE指数74040环比上周下降998同比去年下降1439对应下降比例为191图35燕山石化PPR4220市场价元吨图36中国塑料城PE指数资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图37聚氯乙烯PVCS-1000市场价元吨图38布伦特原油现货价美元桶资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告17行业定期报告建材3风险提示1基建项目落地不及预期基建项目从立项审批落地开工流程较长存在时间节奏不及预期的风险2地产政策变动不及预期当前地产因城施策各地区政策执行主要依据本地实况存在变动不及预期的风险3原材料价格变化的风险建材可变成本占比较高原材料价格变化可能引起盈利能力波动本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告18行业定期报告建材插图目录图1一级行业周涨跌幅一览申万指数3图2建材各子板块周涨跌幅一览3图3建材类股票周涨跌幅前十名3图4建材类股票周涨跌幅后十名3图5建材指数走势对比上证综指沪深3003图6建材水泥估值PE-TTM走势对比沪深3003图7全国水泥价格走势元吨4图8全国水泥库容比4图9华东华中华南水泥出货表现4图10华东区域425袋装水泥价格走势元吨4图11华中区域425袋装水泥价格走势元吨5图12华南区域425袋装水泥价格走势元吨5图13西南区域425袋装水泥价格走势元吨5图14西北区域425袋装水泥价格走势元吨5图152022年至今全国玻璃行业库存万重量箱6图162022年至今全国玻璃均价元吨周均价6图17玻璃纯碱价格差元重量箱8图18全国重质纯碱价格元吨8图19石油焦市场价元吨8图20信义32mm镀膜玻璃价格走势元平米9图21全国缠绕直接纱2400tex均价元吨11图22电子布7628主流报价元米11图23国产T300级别碳纤维市场价格元千克12图24国产T700级别碳纤维市场价格元千克12图25国内丙烯腈现货价元吨13图26京唐港动力末煤Q5500平仓价走势元吨15图27道路沥青价格元吨15图28开工率石油沥青装置15图29有机硅DMC现货价元吨15图30中国LNG出厂价格走势元吨16图31国内废纸市场平均价元吨16图32波罗的海干散货指数BDI走势16图33CCFI综合指数走势16图34国内环氧乙烷现货价格走势元吨16图35燕山石化PPR4220市场价元吨17图36中国塑料城PE指数17图37聚氯乙烯PVCS-1000市场价元吨17图38布伦特原油现货价美元桶17本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告19行业定期报告建材表格目录表12022年1月至今玻璃冷修生产线6表22022年1月至今光伏玻璃点火生产线9表32022年1月至今光伏玻璃冷修复产生产线10表42022年1月至今光伏玻璃冷修生产线10表5中国玻璃纤维纱及制品出口统计11表6碳纤维行业产量及开工率13表7碳纤维表观消费量情况14本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告20