1、供给：9-11月大豆进口预估750（+0）、620(+0)、1100(+0)、940万吨，预报累计3410万吨，预报累计同比14.6%，预报累计环比-17.6%。9-12月油菜籽进口预报依次为30（-5）、38（+0）、45万吨，累计环比3.5%，累计同比47.2%。
　　2、需求：9月22日当周，国内主流油厂豆粕隐性库存611万吨，环比+1.11%，同比+4.91%。国内主流油厂豆粕未执行合同364万吨，环比-20.00%，同比-20.00%。
　　3、库存：9月22日当周，国内主流油厂豆粕库存75万吨，环比+16.00%，同比+51.00%。2023年第36周，国内饲料企业豆粕物理库存天数为9.16天,上周为9.03天,去年同期为7.09天。9月22日当周，国内菜粕库存3万吨，环比+66.67%，同比-51.92%。
　　4、基差：2023年10月07日豆粕活跃合约基差554元/吨(周环比-97),菜粕活跃合约基差640元/吨(周环比-37)。
　　5、利润：2023年09月28日盘面进口榨利美湾豆-252.48元/吨（周环比284.13），美西豆-236.09元/吨（周环比275.92），南美豆-314.52元/吨（周环比340.12），加菜籽-197.88元/吨（周环比468.14）。
　　6、总结：长假期间美豆下跌，主要受到季度库存报告利空和密西西比河水位偏低拖累出口。国内工厂大面积停机导致豆粕减产，节后终端有补货要求，多空交织，预计节后低开高走。短期，美豆出口低于预期，关注10月供需报告。巴西大豆播种加快，创历史同期最快进度。CBOT大豆价格存在破位下行可能。长假结束国内供应有限，下游存补库需求。料现价格货和基差坚挺。中期，美豆新作预售情况不乐观，出口或下调。巴西北部干旱，关注大豆实际播种面积和天气炒作。全球豆类市场走向宽松大势难改，但或存在阶段性利多。节后下游养殖需求预计季节性回暖，但幅度受制于养殖亏损。长期，23/24年度美豆即便减产，巴西产量或再创新纪录水平，全球豆类市场供给进入增长周期。需求则周期性回落，蛋白粕价格料偏弱运行。
　　操作建议：期货：高位震荡区间操作为主；买豆粕空美豆。预期差若出现，11-1正套,1-5正套可再次入场。豆菜粕价差暂时观望。期权：观望。
　　风险因素：北美豆出口运输不畅，南美豆播种不及预期，中国需求超预期