主要逻辑：
　　1、供给：美豆收割进度将加快，至10月2日周美豆收割进度为23%，去年同期为22%，五年同期均值为22%。SPPOMA数据显示9月马棕产量环比下降0.2%。
　　2、需求：ITS、AmSpec、SGS数据分别显示马棕9月出口环比8.1%、5.4%和0%。
　　3、库存：截至9月30日当周，港口豆油库存为86.3万吨，周度环比3.35%；棕油商业库存为79.1万吨，周度环比2.47%。
　　4、总结：双节期间外盘油脂震荡走弱。从宏观环境看，美国9月经济数据喜忧参半，而投资者对美联储再次加息或高利率维持较长时间的预期较强，市场对全球经济担忧加重，假期间美元回落、原油价格下跌。从产业端看，国庆期间美豆收割进展顺利，且未来2周美豆产区降水正常偏少，美豆收割预期加快，假期间美豆及美豆油震荡下跌，成本端或将利空豆油市场。棕油方面，虽然当前预期马棕9月产量环比增幅有限，但其仍处年内高位，而马棕9月出口量或维持偏低水平，如此马棕9月累库压力较大，国内棕油进口预期增加，目前棕油基本面仍然偏弱。菜油方面，随着加拿大、俄罗斯菜籽的上市，后期国内菜籽、菜油进口量预期较大，国内菜油库存维持高位概率较大，叠加欧洲葵油对菜油价格的拖累，近期菜油供需预期偏弱。综上分析，近期油脂市场或偏弱运行，但需关注宏观情绪给油脂市场带来的反复风险。
　　操作建议：关注偏空机会。
　　风险因素：天气条件转差、宏观情绪好转利多油脂市场。

研究报告全文：投资咨询业务资格商业资料请勿外传证监会2012669号假期外盘走弱国内油脂下行压力或较大油脂油料周报20231008研究员重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务李兴彪李青刘高超王聪颖吴静雯程也李艺华其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人从业资格号F3048193从业资格号F3056728从业资格号F3011329从业资格号F0254714从业资格号F3083970从业资格号F03087739从业资格号F03086449的投资建议我司不会因为关注收到或阅读本报投资咨询号Z0015543投资咨询号Z0014122投资咨询号Z0012689投资咨询号Z0002180投资咨询号Z0016293投资咨询号Z0019480投资咨询号Z0019380告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎农产品策略周报一周度观点二行业分析1油脂假期外盘走弱国内油脂下行压力或较大中线品种周观点展望主要逻辑1供给美豆收割进度将加快至10月2日周美豆收割进度为23去年同期为22五年同期均值为22SPPOMA数据显示9月马棕产量环比下降022需求ITSAmSpecSGS数据分别显示马棕9月出口环比8154和03库存截至9月30日当周港口豆油库存为863万吨周度环比335棕油商业库存为791万吨周度环比-2474总结双节期间外盘油脂震荡走弱从宏观环境看美国9月经济数据喜忧参半而投资者对美联储再次加息或高利率维持较长时间的预期较强市场对全球经济担忧加重假期间美元回落原油价格下跌从产业端看国庆油脂震荡偏弱期间美豆收割进展顺利且未来2周美豆产区降水正常偏少美豆收割预期加快假期间美豆及美豆油震荡下跌成本端或将利空豆油市场棕油方面虽然当前预期马棕9月产量环比增幅有限但其仍处年内高位而马棕9月出口量或维持偏低水平如此马棕9月累库压力较大国内棕油进口预期增加目前棕油基本面仍然偏弱菜油方面随着加拿大俄罗斯菜籽的上市后期国内菜籽菜油进口量预期较大国内菜油库存维持高位概率较大叠加欧洲葵油对菜油价格的拖累近期菜油供需预期偏弱综上分析近期油脂市场或偏弱运行但需关注宏观情绪给油脂市场带来的反复风险操作建议关注偏空机会风险因素天气条件转差宏观情绪好转利多油脂市场数据来源WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所2豆一新豆供应增加价格料弱势整理品种周观点中线展望主要逻辑1供给2023年10月07日国产大豆三等产销区价差大连-北安-2000周环比000山东-北安1789周环比842天津-北安73000周环比0002需求2023年10月07日销区报价山东575000周环比000天津560000周环比0003库存截至2023年09月28日豆一注册仓单16270手周环比-2233张4基差2023年09月28日黄大豆基差1月-40元吨0黄大豆基差5月-18元吨0黄大豆基差9月42元吨0豆一5利润2023年09月28日豆一-豆二1月522元吨0豆一-豆二5月522元吨0豆一-豆二9月935元吨0偏弱6总结新豆价格下跌陈豆价格与上日持平东北产区海伦地区开始进入大豆集中上市期其他地区新豆上市量有所增加新豆供应压力加大各地油厂粮库开始进行收购大豆由于长假期间东北产区不时降雨新豆水分较大且各农户库存不多出货意愿较高但是各厂商拿货意愿不高市场走货节奏不快新豆价格下跌由于安徽地区有雨新豆大量上市期推迟江苏地区大豆供应压力加大但是销区各经销商采购不积极市场成交量有限新豆市场承压目前中储粮和省储持续拍卖陈豆陈豆供应充足但交易量不多陈豆价格稳定预计短期内陈豆价格维持稳定新豆价格弱势整理操作建议逢高空期货观望风险因素国内天气异常导致大豆减产大豆需求高于预期资料来源Wind涌益咨询卓创资讯中信期货研究所3花生现货区域差异大盘面短期延续震荡品种周观点中线展望1价格回顾9月28日花生主力PKM收盘价9778元吨上周同期10068元吨环比变化-2889月28日河南地区主力合约基差277上周同期391环比变化-1142油厂情况9月29日当周花生油厂开机率为33显著低于去年同期同比下降106个百分点9月29日当周花生油加工利润为-3365元吨环比变化24513同比变化-220183库存截止到10月6日国内花生油样本企业厂家花生库存统计45726吨与上周相比变化0吨国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计33500吨与上周相比变化0吨截至9月28日花生仓单为5204花生观点国内花生新米市场报价总体持稳运行局部地区涨跌互现主要影响因素是各地区阶段性供应量不一同时需求花生震荡偏弱端对于各品种表现也不同东北地区表现弱势下滑但交易良好走货较快随着上市区域的扩大百姓出货积极上货量增加供应量增加而需求方又有拿货意向供需暂时处于平衡状态或因供应量的增加而稍显弱势调整河南产区主要是因为降雨的影响好货干货供应量有限价格在阶段性得到支撑但因质量问题引发市场担忧价格支撑力度不足预计有进一步下调的可能山东产区处于农忙阶段出货意愿不强但要货的也不多价格维持区间内稳定预计短期花生价格震荡调整运行操作建议观望风险因素天气花生需求大幅上行重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎4农产品策略周报一周度观点二行业分析5油脂假期外盘走弱国内油脂下行压力或较大6行情回顾9月最后一周三大油脂继续震荡偏强运行截止2023年9月28日当周大连豆油主连合约收盘价8150元吨周涨267大连棕榈油主连合约收盘价7468元吨周涨312郑州菜籽油主连合约收盘价8902元吨周涨251国庆期间美豆加权指数收于128375美分蒲周跌083美豆油加权指数收于5445美分磅周跌145国内外油脂期价走势豆油活跃收盘价元吨棕油活跃合约收盘价元吨美豆油收盘价美分磅美豆收盘价美分蒲式耳菜油活跃合约收盘价元吨7017001300015000651200014000150060130001100055130012000100005011001100045900010000409008000900035700700080003060007000255002222222222222222222222222222200000000000000000000000000000222222222222222222222222222223333333333222222222233333333300000000010000000111000000000123456789034567890121234567890000000000111111111111111111144444444447777777777777777777数据来源WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所71进口大豆到港成本下降Wind数据显示截至10月7日我国进口南美豆到港成本为4605元吨较国庆节前涨跌-235进口南北美豆升贴水美分蒲进口南美豆成本与豆油现货价格走势进口大豆墨西哥湾升贴水进口大豆美国西岸升贴水南美豆到港成本元吨豆油现货均价元吨进口大豆南美港口升贴水50053001050051004001000049009500300470090004500200850043008000100410039007500037007000-1003500650022222222222222222222222222222000000000000000000000000000002222222222222222222222222222200001111112222223333333333333001100001100001100000000000006802246802246802246812345678922222222222222222222323333333555555555555555555551810数据来源1Wind0USDAMP1OBBCR布1交所粮油0商务网中信期货研究所82美豆优良率回升收割进度将加快美豆优良率2023年2014年2015年2016年2017年美豆优良率有所回升截至10月2日当周美豆优良率为52前值502018年2019年2020年2021年2022年80上年同期577570美豆收割进度将加快至10月2日周美豆收割进度为23去年同期为6522五年同期均值为226055504540周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1234567891111111111第第第第第第第第第0123456789第第第第第第第第第第美豆单产蒲英亩美豆收割进度202324年度201415年度201516年度201617年度201718年度201819年度201920年度202021年度2023年2016年2017年2018年202122年度202223年度2019年2020年2021年2022年5412052100508048604640442042040月月月月月月月月月月月月周周周周周周周周周周5678912341234567891111012第第第第第第第第第0第新新新新年年年年数据来源WindUSDAMPOBBCR布交所粮油商务网中信期货研究所93美豆产区天气利于收割巴西北部降水偏少数据来源WindUSDAMPOBNOAA中信期货研究所104马棕9月产量预期维持高位出口环比预期稳中有增马棕产量万吨马棕9月产量环比增减幅度SPPOMA数据显示9月马棕产量环比下2023年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年马棕月度产量环比增减幅度202309月线性9月降029月1-25日马棕产量环比下152101438降25190101705258近10年马棕9月产量环比平均增幅在0781140035-039150-17016左右130-5-448-663110-10ITSAmSpecSGS数据分别显示马棕年年年年年年年年年年909月出口环比8154和01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2222222222000000000011111122224567890123马棕出口量万吨马棕库存量万吨2023年2015年2016年2017年2018年2023年2015年2016年2019年2020年2021年2022年2017年2018年2019年2020年2021年2022年200350180300160250140200120100150801001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindUSDAMPOBNOAA加拿大农业部粮油商务网中信期货研究所115国内豆油库存环比上升棕油库存环比下降我国大豆进口量万吨港口大豆库存量截至10月7日进口大豆港口库存量为2023年2014年2015年2016年2017年港口库存吨2018年2019年2020年2021年2022年90000006761万吨较国庆节前减少024140085000008000000截至9月30日当周港口豆油库存为12007500000700000010006500000863万吨周度环比33560000008005500000截至9月30日当周棕油商业库存为60050000004500000791万吨周度环比-2474004000000200月月月月月月月月月月月月123456789111222222222222222222012000000000000000000222222222222222222001111112222223333棕油进口量万吨11豆0油0和0棕油0库1存1量0万0吨001100000224680224680224682222222222222222222023年2014年2015年2016年2017年888888888888888888棕榈油港口库存量万吨港口库存豆油万吨2018年2019年2020年2021年2022年1209010080708060605040403020200100月月月月月月月月月月月月12345678911101222222222222222220000000000000000222222222222222211111122222233330000110000110000246802246802246822222222222数2据来2源2Wi2nd2USDAMPOB粮油商务网中信期货研究所0000000000000000126第39周国内油厂菜籽菜油库存环降油厂进口菜籽库存量万吨进口菜籽加工量万吨截至第39周油厂进口菜籽库存量为155万2020年2021年2022年2023年2022年2023年吨环比-1193同比71579油厂进802570口菜籽压榨量为15万吨环比-5946602050同比-3333油厂菜油库存为472万吨1540环比-126同比增加22778油厂进301020口压榨菜粕库存量为2万吨环比-2857510同比538500周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周147147111122233344445111122233344445036925814703692036925814703692油厂进口压榨菜粕库存量万吨油厂菜油库存量万吨2021年2022年2023年2022年2023年1007080605060404030202010000周周周周周周周周周周周周周周周周周周147111122233344445周周周周周周周周周周周周周周周周周周036925814703692147111122233344445036925814703692数据来源WindUSDAMPOBBCR布交所粮油商务网中信期货研究所137受假期影响第40周油厂三大油脂无成交量豆油成交量吨棕油成交量吨粮油商务网数据受假期影响第40周油厂2021年2022年2023年2021年2022年2023年35000080000三大油脂无成交但今年1-40周油厂豆30000070000油累计成交48773万吨同比2504油2500006000020000050000厂棕油累计成交9472万吨同比152054000015000030000油厂菜油累计成交4656吨同比171361000002000050000三大油脂合计成交62901万吨同比10000004141周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周147147111122233344445111122233344445036925814703692036925814703692菜油成交量吨三大油脂成交量吨2021年2022年2023年2021年2022年2023年120000450000400000100000350000800003000002500006000020000040000150000200001000005000000周周周周周周周周周周周周周周周周周周147周周周周周周周周周周周周周周周周周周111122233344445147036925814703692111122233344445036925814703692数据来源WindUSDA粮油商务网中信期货研究所14油脂假期外盘走弱国内油脂下行压力或较大中线品种周观点展望主要逻辑1供给美豆收割进度将加快至10月2日周美豆收割进度为23去年同期为22五年同期均值为22SPPOMA数据显示9月马棕产量环比下降022需求ITSAmSpecSGS数据分别显示马棕9月出口环比8154和03库存截至9月30日当周港口豆油库存为863万吨周度环比335棕油商业库存为791万吨周度环比-2474总结双节期间外盘油脂震荡走弱从宏观环境看美国9月经济数据喜忧参半而投资者对美联储再次加息或高利率维持较长时间的预期较强市场对全球经济担忧加重假期间美元回落原油价格下跌从产业端看国庆油脂震荡偏弱期间美豆收割进展顺利且未来2周美豆产区降水正常偏少美豆收割预期加快假期间美豆及美豆油震荡下跌成本端或将利空豆油市场棕油方面虽然当前预期马棕9月产量环比增幅有限但其仍处年内高位而马棕9月出口量或维持偏低水平如此马棕9月累库压力较大国内棕油进口预期增加目前棕油基本面仍然偏弱菜油方面随着加拿大俄罗斯菜籽的上市后期国内菜籽菜油进口量预期较大国内菜油库存维持高位概率较大叠加欧洲葵油对菜油价格的拖累近期菜油供需预期偏弱综上分析近期油脂市场或偏弱运行但需关注宏观情绪给油脂市场带来的反复风险操作建议关注偏空机会风险因素天气条件转差宏观情绪好转利多油脂市场数据来源WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所15豆一新豆供应增加价格料弱势整理16上周行情回顾2023年09月28日黑龙江大豆现货价5150元吨周环比00主力合约收盘价5097元吨周环比-16黄大豆基差53元吨周环比16期现货表现资料来源Wind涌益咨询卓创资讯中信期货研究所17供应全国降水预报7-8日青藏高原东部甘肃南部四川重庆南部云南内蒙古东部辽宁等地有小雨或阵雨为主部分地区中到大雨青海南部和西藏北部高海拔地区有小到中雪或雨夹雪7-9日受台风小犬影响广东南部福建中南部及其南部海域将有较强风雨天气10-12日青藏高原东部四川云南中西部等地的部分地区有中到大雨高海拔地区有小到中雪广东西南部雷州半岛及海南东部有中到大雨局地暴雨未来11-14天10月17-20日陕西南部四川重庆云南和贵州西部及华南累计降水量有1030毫米其中广东西南部和海南岛局地有4060毫米未来11-14天北方大部分地区平均气温较常年同期偏高13青藏高原和华南地区平均气温偏低2左右全国降水预报图资料来源Wind涌益咨询卓创资讯富宝资讯中信期货研究所18需求产销区价差2023年10月07日国产大豆三等产销区价差大连-北安-2000周环比000山东-北安1789周环比842天津-北安73000周环比0002023年10月07日产区大豆收购价北安502000周环比000大连500000周环比0002023年10月07日销区报价山东575000周环比000天津560000周环比000黑龙江大豆现货价格各地现货价格与主产地价差资料来源Wind涌益咨询卓创资讯富宝资讯中信期货研究所19