行情走势：本周（09.25-10.01）沪深300指数整体上涨，相比上周上涨0.46%。农林牧渔II（申万）指数收于2814，相比上周下跌0.94%。动物保健（+0.46%）涨幅最大，养殖业（-2.54%）跌幅最大。从估值来看，种植业、养殖业、动物保健、饲料行业PE/PB均低于平均值（一年），水产养殖PE高于平均值（一年）、PB等于平均值（一年）。
　　生猪：猪价旺季不旺或导致产能加速去化。行情方面，“逢节必跌”情况再现，节前猪价已跌破16元/kg，10月8日涌益全国生猪均价继续跌至15.66元/公斤，生猪期货合约2311报价本周跌0.99%至16.56元/kg；展望后市，供给偏多基础上仍在环比增加，今年2-7月份全国新生仔猪量同比增长8.4%，处于近年来高位；需求端下半年处于消费旺季，但宏观复苏较缓背景下消费拉动较弱，预计价格持续大幅修复难度较大。整体看生猪中长期供给仍偏宽松，且当前仔猪价格已降至300元/头以下，头均亏损约100元，叠加今年持续亏损导致的资产负债表压力，猪价旺季不旺或致行业信心走弱，产能去化进一步加速。当前周期位置和估值位置均在底部，把握趋势比纠结数据本身更加重要，猪病扰动下，叠加行业持续深度亏损影响，产能持续去化的趋势或持续。我们认为，在等待数据证实和判断事物发展方向之间，我们更倾向于后者，且把握布局机会要更敢于乐观。稳健标的建议关注牧原、温氏、新希望，弹性标的重点关注新五丰、巨星农牧，华统股份、唐人神、天康生物、京基智农、东瑞股份等。
　　白鸡：海外引种仅占36%，中长期行业景气可期。行情方面，养殖端亏损继续压制补栏情绪，鸡苗价格短期震荡下行，烟台地区10月8日报价为2-2.8元/羽，大厂益生报价为3元/羽；受恐慌情绪影响肉鸡养户集中出栏，而经销商补货情绪较弱，毛鸡价格继续下滑，烟台地区10月8日报价为3.65-3.75元/斤，已破年内低点，理论养殖亏损值超过3元/只，行情仍较弱，或导致前期换羽种鸡产能加速淘汰。中长期看，在22年下半年祖代产能短缺并未传导到商品代情况下，商品代鸡苗及鸡肉价格表现已较为强势，随着上游祖代产能缺口的传递，需求层面消费的边际复苏，预计商品代价格景气度较高；且今年前三季度祖代更新中进口占比约36%，进口占比降至低位，而国产品种实际产能受限，第38周行业父母代雏鸡销量为128.14万套，环比下跌5.67%，销售均价回升至58元/套，进口品种溢价有望持续提升。
　　美国商业家禽场再发禽流感，全球禽流感持续发展，种源缺口仍在累积。泛美卫生组织宣称美洲已有超过15个国家报告禽流感疫情，超过历史最高纪录，其中1）最大鸡肉出口国巴西截至10月7日已报告3例家禽及117例野生鸟类禽流感病例，若全球第一大鸡肉出口国发生家禽疫情，将对全球鸡肉贸易产生较大影响，全球种源紧张情况或持续；2）美国史上最严重禽流感疫情延续，本周报告一例商业养殖场疫情。美国APHIS在10月4日报告南达科他州杰劳尔德县的商业火鸡群发生HPAI疫情，为美国自4月以来的首例HPAI商业养殖场疫情。截至23年10月4日，美国本轮禽流感疫情已发生326例商业养殖场、515例家庭养殖HPAI，扑杀禽类数量达到5884万只，相较上一轮禽流感疫情在更短的时间内产生了更大的影响范围与扑杀数量，且野鸟和后院疫情仍在持续发生。目前美国4个主要供种州中仅剩阿拉巴马州可以供种，疫情爆发停止已满6个月的俄克拉荷马州尚未被恢复通关，海外禽流感正向新地区和“地方性全年”发展，秋冬季候鸟迁移可能导致疫情传播，预计美国供种压力或将持续。国内祖代更新中海外引进仅占36%，海外产能紧张状态下引种量预计仍处低位，种源缺口有望进一步放大。
　　我们预计鸡周期将来临。从长周期视角看，在持续高粮价背景下，白鸡作为料肉比最低的动物蛋白其性价比和经济性优势会进一步体现，行业长期成长性已经凸显；另一方面，龙头企业的规模相比上轮周期有明显扩张，本轮周期的利润兑现能力有望较上轮周期实现大幅增长，产业链利润向上游种苗环节集中，优势种苗企业或可获得超额收益。整体板块已迎来极佳的配置机会，或将迎来下半年上游缺口传导至终端后的价格催化，重点推荐规模持续增长、有望获取周期利润与壁垒利润的益生股份，被低估的白羽鸡龙头禾丰股份，建议关注仙坛股份、民和股份、圣农发展等。
　　动保：猪价回暖三季度动保企业经营环比改善，重点关注非瘟疫苗研发推进带来的投资机会。3季度以来养殖景气度整体向上，跟踪来看动保企业销售端迎来边际改善，但在去年同期高基数下同比料有所承压。随着行业供给端高质量产能的释放，行业竞争加剧，头部企业不断加码研发投入和新技术、新工艺布局，未来动保板块研发创新将成为企业制胜的关键。投资层面，非瘟疫苗研发扎实推进，其中亚单位技术路线阶段性领跑，当前已进入到应急评价的效力评价试验准备以及试验方案制定阶段，等正式方案落地后有望加快推进相关评审工作。我们认为若非瘟疫苗成功商业化落地，或给猪用疫苗市场带来翻倍以上增量空间，建议重点关注潜在受益标的中牧股份、生物股份、普莱柯、科前生

研究报告全文：行业研究证券研究报告农林牧渔2023年10月08日华创农业周报20230925-20231008生猪产能或加速去化美国商业养殖场再发推荐维持禽流感行情走势本周0925-1001沪深300指数整体上涨相比上周上涨046华创证券研究所农林牧渔II申万指数收于2814相比上周下跌094动物保健046涨幅最大养殖业-254跌幅最大从估值来看种植业养殖业动证券分析师雷轶物保健饲料行业PEPB均低于平均值一年水产养殖PE高于平均值一年PB等于平均值一年邮箱leiyihcyjscom执业编号S0360522060001生猪猪价旺季不旺或导致产能加速去化行情方面逢节必跌情况再现节前猪价已跌破16元kg10月8日涌益全国生猪均价继续跌至1566元公证券分析师肖琳斤生猪期货合约2311报价本周跌099至1656元kg展望后市供给偏邮箱xiaolinhcyjscom多基础上仍在环比增加今年2-7月份全国新生仔猪量同比增长84处于执业编号S0360523020003近年来高位需求端下半年处于消费旺季但宏观复苏较缓背景下消费拉动较弱预计价格持续大幅修复难度较大整体看生猪中长期供给仍偏宽松且当证券分析师陈鹏前仔猪价格已降至300元头以下头均亏损约100元叠加今年持续亏损导电话021-20572579致的资产负债表压力猪价旺季不旺或致行业信心走弱产能去化进一步加速邮箱chenpeng1hcyjscom当前周期位置和估值位置均在底部把握趋势比纠结数据本身更加重要猪病执业编号S0360521080002扰动下叠加行业持续深度亏损影响产能持续去化的趋势或持续我们认为联系人顾超在等待数据证实和判断事物发展方向之间我们更倾向于后者且把握布局机会要更敢于乐观稳健标的建议关注牧原温氏新希望弹性标的重点关邮箱guchaohcyjscom注新五丰巨星农牧华统股份唐人神天康生物京基智农东瑞股份等行业基本数据白鸡海外引种仅占36中长期行业景气可期行情方面养殖端亏损继占比续压制补栏情绪鸡苗价格短期震荡下行烟台地区10月8日报价为2-28股票家数只97001元羽大厂益生报价为3元羽受恐慌情绪影响肉鸡养户集中出栏而经销总市值亿元1264108140流通市值亿元915926131商补货情绪较弱毛鸡价格继续下滑烟台地区10月8日报价为365-375元斤已破年内低点理论养殖亏损值超过3元只行情仍较弱或导致前期换羽种鸡产能加速淘汰中长期看在22年下半年祖代产能短缺并未传导到相对指数表现商品代情况下商品代鸡苗及鸡肉价格表现已较为强势随着上游祖代产能缺1M6M12M口的传递需求层面消费的边际复苏预计商品代价格景气度较高且今年前绝对表现-32-143-136相对表现-15-66-100三季度祖代更新中进口占比约36进口占比降至低位而国产品种实际产能受限第38周行业父母代雏鸡销量为12814万套环比下跌567销售2022-10-102023-09-28均价回升至58元套进口品种溢价有望持续提升13美国商业家禽场再发禽流感全球禽流感持续发展种源缺口仍在累积泛3美卫生组织宣称美洲已有超过15个国家报告禽流感疫情超过历史最高纪录其中1最大鸡肉出口国巴西截至10月7日已报告3例家禽及117例野生鸟-7类禽流感病例若全球第一大鸡肉出口国发生家禽疫情将对全球鸡肉贸易产-16221022122302230523072309生较大影响全球种源紧张情况或持续2美国史上最严重禽流感疫情延续农林牧渔沪深300本周报告一例商业养殖场疫情美国APHIS在10月4日报告南达科他州杰劳尔德县的商业火鸡群发生HPAI疫情为美国自4月以来的首例HPAI商业养相关研究报告殖场疫情截至23年10月4日美国本轮禽流感疫情已发生326例商业养殖场515例家庭养殖HPAI扑杀禽类数量达到5884万只相较上一轮禽流感华创农业8月生猪跟踪报告8月农业部能繁去化071重视行业产能去化拐点疫情在更短的时间内产生了更大的影响范围与扑杀数量且野鸟和后院疫情仍2023-09-24在持续发生目前美国4个主要供种州中仅剩阿拉巴马州可以供种疫情爆发华创农业周报20230918-20230924生猪产停止已满6个月的俄克拉荷马州尚未被恢复通关海外禽流感正向新地区和能或加速去化白鸡行业景气可期地方性全年发展秋冬季候鸟迁移可能导致疫情传播预计美国供种压力2023-09-24或将持续国内祖代更新中海外引进仅占36海外产能紧张状态下引种量华创农业9月USDA农产品跟踪报告大豆供应减量大于消费减量稻谷受气候影响USDA预计仍处低位种源缺口有望进一步放大下调大豆稻谷产量预期我们预计鸡周期将来临从长周期视角看在持续高粮价背景下白鸡作为料2023-09-23肉比最低的动物蛋白其性价比和经济性优势会进一步体现行业长期成长性已经凸显另一方面龙头企业的规模相比上轮周期有明显扩张本轮周期的利润兑现能力有望较上轮周期实现大幅增长产业链利润向上游种苗环节集中优势种苗企业或可获得超额收益整体板块已迎来极佳的配置机会或将迎来证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号华创农业周报20230925-20231008下半年上游缺口传导至终端后的价格催化重点推荐规模持续增长有望获取周期利润与壁垒利润的益生股份被低估的白羽鸡龙头禾丰股份建议关注仙坛股份民和股份圣农发展等动保猪价回暖三季度动保企业经营环比改善重点关注非瘟疫苗研发推进带来的投资机会3季度以来养殖景气度整体向上跟踪来看动保企业销售端迎来边际改善但在去年同期高基数下同比料有所承压随着行业供给端高质量产能的释放行业竞争加剧头部企业不断加码研发投入和新技术新工艺布局未来动保板块研发创新将成为企业制胜的关键投资层面非瘟疫苗研发扎实推进其中亚单位技术路线阶段性领跑当前已进入到应急评价的效力评价试验准备以及试验方案制定阶段等正式方案落地后有望加快推进相关评审工作我们认为若非瘟疫苗成功商业化落地或给猪用疫苗市场带来翻倍以上增量空间建议重点关注潜在受益标的中牧股份生物股份普莱柯科前生物此外包括瑞普生物在内的多家研发的猫三联疫苗本周通过农业部应急评价后续在获得产品批准文号后即可上市销售打破十余年来进口品牌的垄断解决猫用疫苗领域的卡脖子问题我们看好未来猫三联疫苗国产品牌的进口替代建议关注瑞普生物种植链一号文件聚焦粮食安全关注转基因商业化落地进程一号文件首提农业强国聚焦粮食安全主题确保全国粮食产量保持在13万亿斤以上作为新一轮增产扩种目标且重点提及大豆扩种及玉米单产提升同时强调加快玉米大豆生物育种产业化步伐有序扩大试点范围规范种植管理2023年随着转基因试种有序开展预计后续随着首批品种审定证书落地商业化推广进程有望启动或将显著打开种业行业天花板并推动格局向头部集中具备前瞻技术能力和技术储备的性状公司以及具备优秀品种的育种企业将有望充分受益建议重点关注大北农隆平高科先正达和登海种业宠物行业景气度高企国内市场全面发力根据炼丹炉线上淘系数据宠物行业23年9月销售额为2818亿元宠物食品9月销售额为2818亿元宠物食品9月销售额为1295亿元其中9月线上销售额排名前三的热销品牌为皇家麦富迪和网易严选销售额分别为833117688260419687万元同时中宠股份中报显示2023年H1实现营收1715亿元同增789归母净利润961687万元同增4071海外境内业务双强反映宠物行业较强的逆周期属性乖宝宠物本次公开发行金额达16亿元原意向募集金额6亿元标的稀缺性与行业热度凸显当前板块的国内估值部分仍处于较低水平头部企业修炼自身内功锻铸竞争壁垒将逐步显现推荐乖宝宠物中宠股份天元宠物关注佩蒂股份源飞宠物风险提示生猪价格波动突发大规模不可控疫病重大食品安全事件宏观经济系统性风险极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价海外祖代鸡引种超预期恢复国内禽流感等养殖疫病爆发鸡肉价格下行汇率波动消费恢复不及预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2华创农业周报20230925-20231008目录一一周总览6二行情资讯8一行情概览行情概览沪深300指数整体上涨农业涨跌幅排名第二十七8二重点报告111金猪十年与农业产业思考2022-7-10112农业2023年度投资策略猪鸡共舞聚焦成长2022-12-24113白羽肉鸡行业深度研究报告海外引种或持续受限布局白鸡养殖链机会2022-11-8114禾丰股份603609深度研究报告被低估的白羽鸡龙头企业2022-11-15125益生股份002458深度研究报告白羽鸡种源领军者大行业里的周期成长股2023-4-19126宠物行业深度研究报告当研究宠物食品时我们在研究什么2023-4-26127中宠股份002891深度研究报告品牌基因渐成逐鹿主粮疆场2023-7-0112三新闻速递俄罗斯全境年底前或都将获许对华出口玉米和大米13四公司公告圣农发展发布关于公司第一期员工持股计划初始设立部分第一个归属期届满暨解锁条件成就的公告13五下周大事天邦食品002124股东大会召开14三农产品价格18一生猪自繁自养利润下跌6138外购仔猪养殖利润下跌466518二肉鸡苗鸡中速鸡价格上涨毛鸡价格白羽鸡孵化场利润下跌21三水产品对虾扇贝海参鲍鱼草鱼大宗价格持稳22四原材料国际小麦价格上涨494CBOT玉米价格上涨34723五其他农产品棉花国内白砂糖价格上涨天然橡胶国际原糖下跌24六动保批签发数据9月批签发趋势一览25七宠物数据行业景气度高企国内市场全面发力27四风险提示28证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3华创农业周报20230925-20231008图表目录图表1一周总览6图表2每周观点速递7图表3沪深300指数收于3690点8图表4市场PEPB分别涨013013至11521298图表5农业指数收于2814点相比上周下跌0948图表6农业PEPB分别跌096075至31842658图表7申万一级行业指数一周涨跌幅农林牧渔排名第二十七9图表8动保涨幅最大为0469图表9种植业PEPB跌006000至51202949图表10养殖PEPB跌178203至23232899图表11动保PEPB涨110088至32952309图表12饲料PEPB跌058075至530626610图表13水产PEPB涨105102至1814319810图表14本周个股龙虎榜10图表15大事提醒14图表16生猪跌至1595元kg仔猪跌至1973元kg18图表17二元母猪价格跌至3025元kg18图表18本周猪价差下跌131至452元kg18图表19本周猪粮比下跌586至54618图表20自繁自养利润下跌6138至-71元头18图表21外购仔猪养殖利润下跌4665至-146元头18图表22冻品库存下跌147至1719图表23屠宰企业开工率月度上涨538至4919图表24商品猪出栏体重下跌006至12306公斤19图表25定点屠宰企业屠宰量下跌2199至2645万19图表26美国CME瘦肉猪价格上涨116至8208美分磅19图表27香港生猪供应量上升拍卖均价上涨至526港元kg20图表288月猪肉进口1095万吨同比下降208420图表29生猪存栏量20图表30能繁母猪存栏量21图表31烟台毛鸡价格下跌509至373元斤21图表32烟台苗鸡价格上涨189至270元羽21图表33中速鸡价格上涨282至813元斤22证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4华创农业周报20230925-20231008图表34白羽鸡孵化场利润下跌2781至-141元羽22图表35对虾大宗价持稳为300元kg22图表36扇贝大宗价持稳为10元kg22图表37海参大宗价持稳为170元kg22图表38鲍鱼大宗价持稳为120元kg22图表39草鱼大宗价持稳为180元kg23图表40罗非鱼大宗价持稳为1790元kg23图表41国内玉米价格下跌066至299元kg23图表42国际玉米价格上涨347至493美分蒲式耳23图表43国内小麦价格上涨116至3052元吨23图表44国际小麦价格上涨494至568美分蒲式耳23图表45国内豆粕价格下跌160至491元kg24图表46国际豆粕价格下跌239至372美元短吨24图表47天然橡胶结算价下跌050至13930元吨24图表48郑商所棉花结算价上涨186至17520元吨24图表49国内白砂糖结算价上涨074至6917元吨24图表50国际原糖结算价下跌220至2617美分磅24图表51口蹄疫多价苗批签发数9月同比-12025图表52口蹄疫O型单价苗批签发数9月同比-37025图表53圆环疫苗批签发数9月同比-25025图表54伪狂犬疫苗批签发数9月同比-12225图表55蓝耳疫苗批签发数9月同比-10625图表56猪瘟疫苗批签发数9月同比-39425图表57胃腹二联疫苗批签发数9月同比37826图表58猪细小病毒疫苗批签发数9月同比-34626图表59禽流感强免疫苗批签发次数9月同比5226图表60布病疫苗批签发次数9月同比61926图表61小反刍兽疫疫苗批签发次数9月同比0026图表62狂犬疫苗批签发次数9月同比33326图表63淘宝天猫宠物类目销售额亿元27图表649月线上销售额排行榜万元27图表65淘宝天猫猫主粮线上销售额月度数据亿元27图表66淘宝天猫猫零食线上销售额月度数据亿元27图表67淘宝天猫犬主粮线上销售额月度数据亿元27图表68淘宝天猫犬零食线上销售额月度数据亿元27证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5华创农业周报20230925-20231008一一周总览图表1一周总览资料来源wind涌益咨询华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6华创农业周报20230925-20231008图表2每周观点速递资料来源华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7华创农业周报20230925-20231008二行情资讯本周0925-1001沪深300指数整体上涨相比上周上涨046农林牧渔II申万指数收于2814相比上周下跌094动物保健046涨幅最大养殖业-254跌幅最大从估值来看种植业养殖业动物保健饲料行业PEPB均低于平均值一年水产养殖PE高于平均值一年PB等于平均值一年一行情概览行情概览沪深300指数整体上涨农业涨跌幅排名第二十七沪深300指数沪深300指数收于3690点市场PE上涨013至1152PB上涨013至129图表3沪深300指数收于3690点图表4市场PEPB分别涨013013至1152129资料来源wind华创证券资料来源wind华创证券行业农林牧渔II申万指数收于2814点相比上周下跌094农业整体PEPB分别下跌096075至3184265申万一级行业指数一周涨跌幅农林牧渔排名第二十七图表5农业指数收于2814点相比上周下跌094图表6农业PEPB分别跌096075至3184265资料来源wind华创证券资料来源wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8华创农业周报20230925-20231008图表7申万一级行业指数一周涨跌幅农林牧渔排名第二十七资料来源wind华创证券细分板块动物保健046涨幅最大养殖业-254跌幅最大从估值来看种植业养殖业动物保健饲料行业PEPB均低于平均值一年水产养殖PE高于平均值一年PB等于平均值一年图表8动保涨幅最大为046图表9种植业PEPB跌006000至5120294资料来源wind华创证券截止日期2023年9月28日资料来源wind华创证券截止日期2023年9月28日图表10养殖PEPB跌178203至2323289图表11动保PEPB涨110088至3295230资料来源wind华创证券截止日期2023年9月28日资料来源wind华创证券截止日期2023年9月28日证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9华创农业周报20230925-20231008图表12饲料PEPB跌058075至5306266图表13水产PEPB涨105102至18143198资料来源wind华创证券截止日期2023年9月28日资料来源wind华创证券截止日期2023年9月28日图表14本周个股龙虎榜代码简称本周涨跌幅现价元市值亿元EPSTTMPETTM002548金新农64672558-004-17492600962国投中鲁3891122290428600540新赛股份25464537-036-1806002556辉隆股份239727690312347000998隆平高科2181500198-055-2731涨幅前十603668天马科技207163071-011-14781001313粤海饲料190910640194791600251冠农股份168966750871106002688金河生物12249739014959002852道道全108112439-068-1656002481双塔食品-37643554-03-1457002234民和股份-411137548-056-2466600975新五丰-439872110-041-2142300761立华股份-46317101420553115002714牧原股份-482378920713141206跌幅后十002311海大集团-49645257531882401605198安德利-9131882510632966601952苏垦农发-98510711480551942000663永安林业-1283870290184824002679福建金森-144012252900524213资料来源wind华创证券截止日期2023年9月28日证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10华创农业周报20230925-20231008二重点报告1金猪十年与农业产业思考2022-7-10观点重申本文结合过去多年的产业研究经验对农业产业发展和投资进行了一些思考总结出诸多要点考虑到篇幅有限并未把每个要点展开论述将来会以系列报告的形式进行探讨长期来看农业会是个大市值的行业过去因为效率低下不创造增量价值资产证券化率低附加值低企业市占率低导致十万亿市场仅成就一万亿级别的总市值但效率改善后或许可以容纳十万亿的总市值思考牧原一个复杂流程的生意里面一个坚持了30年长期主义的企业形成了独特的企业文化与高效的端到端一体化的全套模式我们期待一亿头之后有更精彩的故事思考海大本质是动物蛋白制造过程中的大链主在这个过程中的种苗饲料动保服务都涵盖在内未来甚至会包括更多环节由于持续的效率领先和服务升级不断抢占优质的养殖户天花板不是饲料吨数而是附加值的差距覆盖的区域和产业链规模2农业2023年度投资策略猪鸡共舞聚焦成长2022-12-24观点重申生猪短期猪价快速下跌或带动去产能窗口前移优质成长猪企目前估值水平处于历史低位迎来布局良机按照正常生产周期今年5月份能繁母猪存栏开始环比转正对应明年3月份之后肥猪供给进入增加阶段叠加节后需求淡季生猪行业或进入微利状态但近期在需求受到严重冲击的影响下猪价快速下跌行业不少养殖主体再度回到亏损状态涌益咨询监测11月样本点能繁母猪存栏环比下降005继今年4月后再次迎来产能去化在前期资产负债表缓慢修复的基础上当前低猪价下产业的悲观情绪或导致产能去化逻辑提前演绎经过股价调整多数养猪股估值重回底部位置我们认为待猪价下行风险逐步释放养猪股将迎来重点布局窗口历史上看只要行业内的企业处于扩张状态成本没有失控每年市值底部都在抬升这主要得益于行业规模化浪潮背景下优质企业高ROE和高成长的扩产在不断为股东创造价值因此市值底部长期持续抬高建议重点关注成本优势显著头均盈利能力最强的牧原股份东瑞股份等关注天康生物神农集团巨星农牧新希望白鸡本轮周期有望刷新历史新高受海外禽流感影响引种受限今年祖代种鸡更新量预计约90万套同比减少约30万套-295缺口高于历史任何一次同时祖代品系结构变化种鸡质量较差且种公鸡短缺等因素导致实际供给以及换羽弹性有限相对过往周期的边际变化使得本轮超级鸡周期具有较高确定性伴随着防疫政策不断优化鸡肉消费中占比较大的餐饮市场或将迎来复苏并且鸡肉作为当下最便宜的低料肉比动物蛋白在粮价高企的背景下与其他动物蛋白的价差会不断拉大形成对其他肉类消费的持续替代行业总量扩容到100亿只可以期待投资层面引种缺口或达到历史最大产业链各环节价格将有望创出新高同时行业需求扩容叠加龙头公司规模效率提升单羽盈利将得到提升产业链利润有望持续增长板块整体的投资价值凸显当前时点或只是刚刚开始建议重点关注益生股份禾丰股份和禾丰转债3白羽肉鸡行业深度研究报告海外引种或持续受限布局白鸡养殖链机会2022-11-8观点重申高致病性禽流感疫情下海外引种受限国内自主供应仍在发展中我国祖代白羽鸡供应或将持续不足我们认为按照周期传导节奏推算明年春节后父母代鸡苗证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11华创农业周报20230925-20231008环节或迎来量跌价升进而明年底或进入新一轮周期的上行阶段当前时点长周期供给侧的拐点已经隐约可见而在禽流感疫情及航班受限等不可抗力因素的影响下未来几个月引种受限有望继续演绎若后续引种持续低于预期周期的高度和可持续性非常值得期待在行业景气阶段位于产业链上游的祖代父母代种鸡和商品代雏鸡环节代表企业益生股份民和股份的利润水平显著高于下游的肉鸡养殖屠宰加工和肉制品加工环节代表企业圣农发展仙坛股份从周期进程来看上游企业有望最先受益于鸡周期的反转且股价弹性也更大建议重点关注益生股份民和股份其次关注具备种源优势B端优势突出且大力发展C端的一体化龙头圣农发展4禾丰股份603609深度研究报告被低估的白羽鸡龙头企业2022-11-15观点重申在白羽鸡行业相对成熟期禾丰股份作为唯一的后起之秀经过过去14年的高速发展构筑起了8-9亿只的全产业链布局总规模国内第一其归母规模已经达到约05个民和15-2个仙坛且养殖屠宰环节的效率全行业最优三层笼养模式引领成本不断下降未来拓展全产业链规模的同时也会快速提升更多环节的配套率和权益占比是一家值得长期关注的优质成长型企业同时公司多年的布局已经形成饲料白羽鸡猪等板块的综合性龙头地位2021-2022几乎是所有板块的周期底部目前均处于反转的初期本轮或将其产业地位重新定价5益生股份002458深度研究报告白羽鸡种源领军者大行业里的周期成长股2023-4-19观点重申公司是国内畜禽种源领军者在五千亿的大产业中持续成长行业层面白鸡行业终端供给缺口或将显现需求端5000亿高成长市场仍在持续扩容育种优势是核心竞争要素产业链利润往上游集中由于行业中不同品系形成差异的成本梯队优势种苗企业将获取壁垒利润公司层面持续聚焦上游种源优势战略定位精准且坚定目前是亚洲最大祖代肉种鸡养殖企业约占国内市场13份额规划到25年商品代和益生909鸡苗年销量合计10亿羽相对上一轮周期商品代规模增长近100考虑到白羽肉鸡大周期启动与持续性本轮周期公司盈利有望刷新上轮表现6宠物行业深度研究报告当研究宠物食品时我们在研究什么2023-4-26观点重申行业当前正处于出口环境优化与头部企业品牌快速突围交点头部企业业绩有望实现高增长短期来看国内头部宠物食品企业当前海外业务占比仍较高疫情管控政策优化带来的出口环境优化有望带动企业海外营收从2023年Q2开始迎来快速增长长期来看头部企业聚焦国内主粮品牌力逐步增强预计在建产能将于未来3-5年左右逐步释放有望为自身国内业务发展注入强大的增长动力驱动宠物食品企业国内业务飞速发展为公司业绩增长创造新的增长空间推荐平台型龙头天元宠物重点关注本土宠物食品龙头企业中宠股份佩蒂股份关注待上市的国产品牌引领者乖宝宠物7中宠股份002891深度研究报告品牌基因渐成逐鹿主粮疆场2023-7-01观点重申我们更看好全产业链无短板的本土宠粮企业中宠股份即为代表于原料端公司位于山东烟台可以更低价格和更高品质获得新鲜鸡胸肉肉源于生产端公司拥有世界级生产工厂与设备拥有国际标准认可的产品品质于品牌端公司三大品牌均已具有一定品牌力随着公司营销功力与基因进一步增强将迎来亮眼表现于渠道证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12华创农业周报20230925-20231008供应链研发端公司均处于行业领先位置已形成突出优势短期看公司外销业务改善明显公司海外营收4月增速同比恢复预计Q2收入将率先行业转正同时受益于公司美国工厂提价顺利全年有望带动海外净利率提升长期看公司内销品牌端成长性公司品牌运行思路日臻完善营销端持续发力加码品牌成长预计2023年全年内销仍可保持30的较高增速国内收入占比将提升至30以上随着公司内销业务持续高增公司有望于3-5年内完成内销业务占比50的目标证明自己的品牌基因三新闻速递俄罗斯全境年底前或都将获许对华出口玉米和大米1俄罗斯全境年底前或都将获许对华出口玉米和大米俄罗斯联邦兽医和植物卫生监督局发布消息称2023年年底前俄罗斯全境或都将获许向中国出口玉米和大米公告称目前俄动植物卫生监督局在积极为争取对华玉米和大米供应取消地域限制开展工作这可能在2023年年底前就能实现公告还称俄中也在磋商俄黑麦面粉粗粒小麦粉麸皮食用豆粕绿豆菜豆等产品的对华准入问题但主要努力于争取俄方冬小麦和大麦获准进入中国市场上俄罗斯卫星通讯社202310072俄动植物卫生监督局中国已批准从俄罗斯进口猪肉俄罗斯联邦动植物卫生监督局新闻处发布消息表示中国海关总署取消了对俄罗斯猪肉的进口限制消息称中国海关总署已经批准从俄罗斯进口猪肉该决定是根据对俄罗斯非洲猪瘟国家控制系统的评估和风险分析结果做出的俄罗斯卫星通讯社2023100732023中国农民丰收节第六届中国农民电影节9月27日2023中国农民丰收节第六届中国农民电影节公益盛典在内蒙古自治区巴彦淖尔市五原县举行此次活动旨在把正能量影片送到农民家门口用主流价值和先进文化占领意识形态主阵地培育文明和谐和美乡风活动以五原县为出发地沿着黄河九省重点面向国家乡村振兴重点帮扶县和农业农村部定点帮扶县的乡村举办1000场线下电影公益放映活动公益盛典上中国农业电影电视中心还联合演员代表学术机构影视企业共同发起三农影视赋能计划暨优秀乡村振兴题材剧本征集活动农业农村部新闻办公室2023929四公司公告圣农发展发布关于公司第一期员工持股计划初始设立部分第一个归属期届满暨解锁条件成就的公告1圣农发展关于公司第一期员工持股计划初始设立部分第一个归属期届满暨解锁条件成就的公告公司第一期员工持股计划初始设立部分的第一个归属期即锁定期已于9月27日届满同时第一个归属期的业绩考核指标也已达成解锁日为9月28日解锁股票为48万股占公司目前总股本12亿元的004涉及确认归属的持有人共计193名2湘佳股份关于2023年半年度权益分派实施后调整回购股份价格上限的公告湖南湘佳牧业股份有限公司以下简称公司于2023年8月30日召开第四届董事会第二十九次会议审议通过了关于回购公司股份方案的议案董事会同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司发行的人民币普通股A股用于股权激励或员工证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号13华创农业周报20230925-20231008持股计划本次回购资金总额上限为8000万元含回购资金总额下限为4000万元含回购股份的价格为不超过人民币4500元股具体回购数量以回购期满或回购完成时实际回购的股份数量为准回购股份实施期限为自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内3回盛生物首次公开发行前已发行股份上市流通提示性公告公司向社会公众公开发行人民币普通股股票028亿股公司股票于2020年8月24日在深圳证券交易所创业板上市交易证券简称回盛生物证券代码300871公司首次公开发行前总股本083亿股首次公开发行后公司总股本11亿股其中无限售条件的股份026亿股有限售条件的股份084亿股本次上市流通的限售股为公司首次公开发行前已发行的部分限售股涉及股东为武汉统盛投资有限公司以下简称武汉统盛股份数量为083亿股占公司总股本的49914丰乐种业2022-2023种业经营年度经营情况报告本公司种子经营以上一年的8月1日至次年的7月31日作为一个经营年度本次披露数据为公司2022年8月1日到2023年7月31日种业经营情况本经营年度公司种子业务收入较上一个经营年度增加1701713万元增长3461主要系公司玉米种子水稻种子小麦种子销售收入增加其中玉米种子销量基本持平但新品种销量占比增加价格上涨收入较上一经营年度增加732649万元增长2568水稻种子销量增加销售收入较上一经营年度增加382041万元增长2872小麦种子销量增加销售收入较上一经营年度增加51862万元增长14557本经营年度库存风险基本释放库存结构持续改善五下周大事天邦食品002124股东大会召开图表15大事提醒1009周一1010周二1011周三1012周四1013周五1014周六1015周日天邦食品002124乖宝宠物301498唐人神002567大北农002385股东大会召开股东大会召开股东大会召开股东大会召开海大集团002311天马科技603668巨星农牧603477罗牛山000735股东大会召开分红股权登记股东大会召开中牧股份600195股东大会召开益生股份002458唐人神002567春雪食品605567大北农002385业绩发布会天康生物002100三季度预计披露日股东大会现场会议股东大会现场会议登股东大会现场会议股东大会召开期登记起始记起始登记起始春雪食品605567巨星农牧603477罗牛山000735天康生物002100股东大会召开股东大会现场会议股东大会现场会议登股东大会现场会议登记起始记起始登记起始资料来源wind华创证券2023-10-09周一天邦食品002124股东大会召开2023-10-09召开临时股东大会审议内容如下1关于修订募集资金管理办法的议案证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号14华创农业周报20230925-202310082关于拟出售参股公司部分股权的议案3关于提请股东大会授权董事会办理出售参股公司股权相关事宜的议案2023-10-09周一海大集团002311股东大会召开2023-10-09召开临时股东大会审议内容如下1关于变更部分募集资金投资项目的议案2关于使用部分闲置自有资金进行现金管理额度调增的议案3关于调整公司2023年员工持股计划业绩考核指标的议案2023-10-09周一唐人神002567股东大会现场会议登记起始2023-10-11召开临时股东大会股权登记日2023-09-27现场会议登记日期2023-10-09至2023-10-11召开地点湖南省株洲市国家高新技术产业开发区栗雨工业园黄河北路1291号公司总部四楼会议室2023-10-09周一巨星农牧603477股东大会现场会议登记起始2023-10-11召开临时股东大会股权登记日2023-09-27现场会议登记日期2023-10-09召开地点四川省成都市高新区名都路166号嘉煜金融科技中心1栋27楼会议室2023-10-10周二乖宝宠物301498股东大会召开2023-10-10召开临时股东大会审议内容如下1关于公司董事会换届选举暨选举第二届董事会非独立董事的议案2关于公司董事会换届选举暨选举第二届董事会独立董事的议案3关于公司监事会换届选举暨选举第二届监事会非职工代表监事的议案4关于使用闲置自有资金进行现金管理的议案5关于使用闲置募集资金进行现金管理的议案6关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案7关于使用超募资金投资建设新项目的议案8关于变更注册资本修订公司章程并办理工商变更登记的议案9关于修订股东大会议事规则的议案10关于修订董事会议事规则的议案11关于修订监事会议事规则的议案12关于修订对外担保管理制度的议案13关于修订股东大会网络投票管理制度的议案14关于修订累积投票制实施细则的议案证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号15华创农业周报20230925-2023100815关于修订关联交易控制与决策制度的议案16关于修订对外投资管理制度的议案17关于修订对外提供财务资助管理制度的议案18关于修订利润分配管理制度的议案2023-10-10周二天马科技603668分红股权登记2023年中报分红10派01元除权日2023-10-11派息日2023-10-112023-10-10周二春雪食品605567股东大会现场会议登记起始2023-10-13召开临时股东大会股权登记日2023-10-09现场会议登记日期2023-10-10召开地点山东省莱阳市富山路382号公司五楼第二会议室2023-10-10周二罗牛山000735股东大会现场会议登记起始2023-10-13召开临时股东大会股权登记日2023-10-09现场会议登记日期2023-10-10召开地点海口市美兰区国兴大道5号海南大厦农信楼12楼公司1216会议室2023-10-11周三唐人神002567股东大会召开2023-10-11召开临时股东大会审议内容如下1关于收购股权合伙企业减资暨关联交易的议案2023-10-11周三巨星农牧603477股东大会召开2023-10-11召开临时股东大会审议内容如下1关于修订公司章程的议案2关于修订独立董事工作细则的议案3关于补选公司第四届董事会董事的议案4关于补选公司第四届监事会监事的议案2023-10-11周三天康生物002100股东大会现场会议登记起始2023-10-13召开临时股东大会股权登记日2023-10-09现场会议登记日期2023-10-11至2023-10-12召开地点新疆乌鲁木齐市高新区长春南路528号天康企业大厦11楼公司4号会议室2023-10-11周三大北农002385股东大会现场会议登记起始2023-10-13召开临时股东大会股权登记日2023-10-10现场会议登记日期2023-10-11召开地点北京市海淀区苏家坨镇澄湾街19号院大北农凤凰国际创新园行政楼104会议室2023-10-12周四中牧股份600195业绩发布会证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号16华创农业周报20230925-202310082023年中报业绩发布会网上路演时间2023-10-121500-1600地点上证路演中心roadshowsseinfocom2023-10-13周五大北农002385股东大会召开2023-10-13召开临时股东大会审议内容如下1关于全资子公司拟购买中国圣牧有机奶业有限公司部分股权暨关联交易的议案2关于为参股公司提供担保暨关联交易的议案2023-10-13周五罗牛山000735股东大会召开2023-10-13召开临时股东大会审议内容如下1关于处置参股农信金融机构股权的议案2023-10-13周五天康生物002100股东大会召开2023-10-13召开临时股东大会审议内容如下1审议公司关于2023年度为全资子公司银行融资提供担保的议案2审议公司关于变更经营范围并修订公司章程的议案2023-10-13周五春雪食品605567股东大会召开2023-10-13召开临时股东大会审议内容如下1春雪食品集团股份有限公司关于2023年员工持股计划草案及其摘要的议案2春雪食品集团股份有限公司关于提请股东大会授权董事会办理公司2023年员工持股计划相关事宜的议案3春雪食品集团股份有限公司关于2023年员工持股计划管理办法的议案4春雪食品集团股份有限公司关于修订部分公司制度的议案2023-10-14周六益生股份002458三季度预计披露日期2023年三季报预计于2023-10-14披露证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号17华创农业周报20230925-20231008三农产品价格一生猪自繁自养利润下跌6138外购仔猪养殖利润下跌4665图表16生猪跌至1595元kg仔猪跌至1973元kg图表17二元母猪价格跌至3025元kg资料来源涌益咨询wind华创证券截止日期2023年10月6资料来源涌益咨询wind华创证券截止日期2023年9月298日日图表18本周猪价差下跌131至452元kg图表19本周猪粮比下跌586至546资料来源涌益咨询wind华创证券截止日期2023年10月5资料来源wind华创证券截止日期2023年9月29日日图表20自繁自养利润下跌6138至-71元头图表21外购仔猪养殖利润下跌4665至-146元头资料来源wind华创证券截止日期2023年9月29日资料来源wind华创证券截止日期2023年9月29日证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号18华创农业周报20230925-20231008图表22冻品库存下跌147至17图表23屠宰企业开工率月度上涨538至49资料来源涌益咨询华创证券截止日期2023年10月6日资料来源涌益咨询华创证券截止日期2023年8月1日图表24商品猪出栏体重下跌006至12306公斤图表25定点屠宰企业屠宰量下跌2199至2645万资料来源涌益咨询华创证券截止日期2023年10月5日资料来源涌益咨询华创证券截止日期2023年8月31日图表26美国CME瘦肉猪价格上涨116至8208美分磅资料来源wind华创证券截止日期2023年10月5日证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号19华创农业周报20230925-20231008图表27香港生猪供应量上升拍卖均价上涨至526港元kg资料来源香港食物卫生环境署华创证券截止日期2023年10月6日图表288月猪肉进口1095万吨同比下降2084资料来源wind华创证券截止日期2023年8月图表29生猪存栏量单位2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年万头1月448134381040555373433566833743293382月439624341638973366713559733439277543月443584341638700370013595333907274214159542253430944月44669428523869237223360973363626626424005月447584280938615373723555632997255086月45206428953846137634354853260124207339964391143057435177月457484302438538375963523732340219328月461604328238731376713506132243197839月4648343628389633770934991325011919037039437644439410月467624354139080377093492132534190753870011月4685643149388063748334886323061945712月457314215738379367333415331111406504492245256资料来源wind国家统计局农业农村部华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号20