国债：
　　上一交易日，国债期货集体收涨，30年期国债期货主力合约涨0.44%报98.82元，10年期国债期货主力合约涨0.18%报101.785元，5年期国债期货主力合约涨0.12%报101.91元，2年期国债期货主力合约涨0.05%报101.185元。
　　公开市场方面，央行公告称，为维护季末流动性平稳，以利率招标方式开展1010亿元7天期和5080亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%和1.95%。Wind数据显示，当日有1690亿元逆回购到期，因此单日净投放4400亿元。
　　资金面方面，Shibor短端品种全线上行。隔夜品种上行44.9bp报2.155%，7天期上行34.7bp报2.195%，14天期上行11.9bp报3.231%，1个月期上行0.7bp报2.285%。
　　宏观数据上，中国9月官方制造业PMI为50.2，前值49.7，重返扩张区间；官方非制造业PMI为51.7，前值51，非制造业扩张力度有所增强；综合PMI产出指数为52，前值51.3，表明我国企业生产经营活动总体扩张加快。国家统计局表示，9月份，随着政策效应不断累积，经济运行中积极因素不断增多，三大指数均位于扩张区间，我国经济景气水平有所回升；下一步，需着力推动已出台的政策措施落地见效，进一步巩固经济持续回升向好态势。
　　美国9月季调后非农就业人口增33.6万人，为2023年1月以来最大增幅，预期增17万人，前值增18.7万人；美国9月平均每小时工资环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.2%；同比升4.2%，预期升4.3%，前值升4.3%。美国9月失业率为3.8%，预期3.7%，前值3.8%。美国9月就业参与率为62.8%，预期62.8%，前值62.8%。
　　尽管市场仍然担忧国内经济修复内生动能不足，但一方面，但近期公布的PMI、PPI以及假期消费等经济数据已经显现更多积极的信号，宏观经济具备底部企稳的基础，市场可能需要从过于悲观的预期中修复；另一方面，海外利率不断上行，中美利差扩大，人民币面临压力，压制了国内货币政策的空间。因此，国债收益率下行空间有限，可能进一步上行。建议前期空单继续持有。
　　

研究报告全文：早间评论2023年10月9日星期一目录国债2西南期货研究所股指3地址贵金属3工业硅4上海市浦东新区向城路螺纹热卷5288号1101A铁矿石5焦煤焦炭5重庆市江北区金沙门路32号23层不含原油623102311室甲醇7电话LLDPE7PP8021-61101856合成橡胶8023-67070250天然橡胶9PVC9邮箱尿素10乙二醇11xnqhyfswfuturescomPTA12短纤12文章内容仅供参考不构成铜13投资建议投资者据此操作风险自担铝13锌14请务必阅读正文后的免责声铅14明部分锡15镍15碳酸锂150西南期货研究所豆粕16油脂16西南期货研究所棉花棉纱17白糖18地址苹果18生猪19上海市浦东新区向城路鸡蛋20288号1101A玉米20免责声明21重庆市江北区金沙门路32号23层不含23102311室电话021-61101856023-67070250邮箱xnqhyfswfuturescom文章内容仅供参考不构成投资建议投资者据此操作风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分1国债上一交易日国债期货集体收涨30年期国债期货主力合约涨044报9882元10年期国债期货主力合约涨018报101785元5年期国债期货主力合约涨012报10191元2年期国债期货主力合约涨005报101185元公开市场方面央行公告称为维护季末流动性平稳以利率招标方式开展1010亿元7天期和5080亿元14天期逆回购操作中标利率分别为18和195Wind数据显示当日有1690亿元逆回购到期因此单日净投放4400亿元资金面方面Shibor短端品种全线上行隔夜品种上行449bp报21557天期上行347bp报219514天期上行119bp报32311个月期上行07bp报2285宏观数据上中国9月官方制造业PMI为502前值497重返扩张区间官方非制造业PMI为517前值51非制造业扩张力度有所增强综合PMI产出指数为52前值513表明我国企业生产经营活动总体扩张加快国家统计局表示9月份随着政策效应不断累积经济运行中积极因素不断增多三大指数均位于扩张区间我国经济景气水平有所回升下一步需着力推动已出台的政策措施落地见效进一步巩固经济持续回升向好态势美国9月季调后非农就业人口增336万人为2023年1月以来最大增幅预期增17万人前值增187万人美国9月平均每小时工资环比升02预期升03前值升02同比升42预期升43前值升43美国9月失业率为38预期37前值38美国9月就业参与率为628预期628前值628尽管市场仍然担忧国内经济修复内生动能不足但一方面但近期公布的PMIPPI以及假期消费等经济数据已经显现更多积极的信号宏观经济具备底部企稳的基础市场可能需要从过于悲观的预期中修复另一方面海外利率不断上行中2美利差扩大人民币面临压力压制了国内货币政策的空间因此国债收益率下行空间有限可能进一步上行建议前期空单继续持有股指2023年9月28日股指期货涨跌不一沪深300股指期货IF主力合约跌063上证50股指期货IH主力合约跌102中证500股指期货IC主力合约跌021中证1000股指期货IM主力合约涨026节前最后一个交易日大盘全天窄幅震荡三大指数涨跌不一指数黄白分时线明显分化题材活跃保险券商等权重板块较为弱势板块方面消费电子华为概念股集体大涨6G卫星导航概念股午后冲高汽车产业链走强教育股反弹下跌方面昨日大涨的医药股陷入调整总体来看个股涨多跌少超3800只个股处于上涨状态两市今日成交额为7172亿元盘面上消费电子星闪概念6G板块涨幅居前CRO概念减肥药猪肉板块跌幅居前当前国内经济复苏仍存不确定性企业盈利增速转弱市场预期较差但一方面当前主要指数估值水平已跌至低位已经基本定价了经济下行压力悲观情绪可能过度演绎进一步下跌的压力不大此外当前经济数据也显现更多的积极信号宏观经济已经具备企稳的基础另一方面政治局会议确定了政策底市场底也距离不远随着财政部下调印花税证监会多措并举活跃资本市场的政策组合发力有助于提振投资者信心在基本面和政策共同催化下建议对股指保持信心和耐心因此仍然建议逢低做多股指期货贵金属节前的最后一个交易日沪金主力合约经历了显著回调一度下跌超过2最终以4595元克的价格收盘跌幅达到-188与此同时沪银主力合约也下跌收盘价为5775元跌幅为-1163在国际市场上贵金属价格在假期期间持续下滑美国9月份非农就业人口意外增加了336万人明显好于普遍预期的17万人尽管失业率略高于预期的37达到38但工资增幅低于预期本月平均时薪同比仅增长02同比增长42而市场预期分别为03和43随着国际金价大幅下跌国内金价也在高位回落现货黄金销售门店的金价明显下降预计假期后国内贵金属价格将继续跟随国际市场下跌但由于利率的影响人民币计价的黄金仍然具有一定支撑因此相对于国际市场具有一定的抗跌性操纵上建议短线偏空操作或前期已有多头持仓部分止盈但需要注意交易节奏谨慎型投资者建议保持观望策略方面短线看空工业硅节前交易日工业硅主力合约收盘价13960涨幅-166现货方面421各地价格上涨至15950-16300元吨通氧553各地价格区间上涨至14950-15450元吨421与通氧553价差上行至600-1350元吨区间当前最低交割品价格13900元吨主力合约基差收敛至-925元吨新疆大厂继续上调报价421期限交易热度不减硅厂不断锁价交单后生产动力充足有效释放前期积压的库存压力需求旺季效应渐浓特别是晶硅板块有持续走强的征兆下游出现阶段供不应求叠加成本端硅煤价格上行支撑利多因素交织给予硅厂不断挺价的底气但随着现货从厂库不断转移至交割库后市场也存在对后市担忧的声音预计短期内维持震荡走势策略方面短期震荡4螺纹热卷上一交易日螺纹钢热轧卷板期货弱势震荡现货价格方面唐山普碳方坯最新报价3470元吨上海螺纹钢现货价格在3710-3750元吨上海热卷报价3750-3770元吨当前螺纹钢现货市场处于供需两淡局面螺纹钢现货市场终端需求维持偏弱状态全国建材成交量环比没有明显的放量而由于吨钢利润仍处于较低水平钢厂生产积极性不高螺纹钢周产量仍处于较低水平在基本面没有明显矛盾的背景下市场参与者预期变化成为短期市场波动的关键因素热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致从技术面来看螺纹钢期货主力合约在前期低点获得支撑策略上我们建议投资者轻仓参与策略方面建议投资者轻仓参与铁矿石上一交易日铁矿石期货主力合约价格延续调整PB粉港口现货报价在935元吨超特粉现货价格845元吨粗钢平控的政策或将逐步落地这将在中期内压制铁矿石需求从短期来看全国高炉产能利用率出现回落代表铁矿石需求萎缩国际铁矿石发运量与往年相近反映出铁矿石供应节奏正常铁矿石港口库存处于历年同期较低水平总结来说短期铁矿石基本面仍有支撑因素而中期偏空从估值角度来看铁矿石现货价格指数突破120美元后估值存在高估嫌疑从技术分析角度来看铁矿石期货高位承压延续调整态势策略上我们建议投资者轻仓参与策略方面建议投资者轻仓参与焦煤焦炭上一交易日焦煤焦炭期货主力合约大幅上涨我们认为双焦强势上涨主要是受到利多消息的刺激山西省推动焦化行业高质量发展领导小组办公室下发关于做好43米焦炉关停工作的紧急通知明确43米焦炉10月20日前全面停止装煤5启动关停程序10月底前关停到位不得以任何理由推迟关停我们需密切跟踪政策落地情况若政策严格执行将导致焦炭供应端的明显缩减但由于吨钢利润较低钢厂对焦炭现货采购价格的上调难以接受这是压制焦炭价格的重要因素焦煤方面近期多家煤矿被批准核增产能这预示着国产煤炭供应量或将增加前期炒作的安检影响生产的利多因素或将淡化而焦煤进口量大增的负面影响仍在从技术面来看双焦期货短期仍处于强势运行阶段策略上建议投资者多头思路参与但需注意仓位控制策略方面建议投资者轻仓参与原油上一交易日WIT主力合约收盘价报8281美元桶布伦特原油主力合约收盘价报8443美元桶市场主要焦点已经从之前供应紧缩逐渐转向对需求下滑的担忧市场担心利率长期维高位将导致全球经济增长放缓并打击燃料油需求因此本周油价创下3月以来最大单周跌幅另外美国汽油表需也出现了下滑EIA的周度数据显示9月29日当周美国汽油表需降至25年来的最低季节性水平汽油裂解价差继续下滑RBOB汽油裂解价差从8月16日的峰值40美元桶跌到了10月5日的78美元桶这也是历史五年同期最低水平目前高油价对需求有抑制作用但目前更多的表现在了中间环节而非终端需求的下滑供应端上欧佩克联合部长级监督委员会JMMC在10月会议维持减产政策不变即沙特重申维持额外减少石油产量100万桶日俄罗斯重申维持减少原油出口量30万桶日不变至年底俄副总理诺瓦克表示将在下个月审议自愿减供决定考虑进一步减产或增产另外俄罗斯内部正在讨论对成品油出口禁令的边际放松因禁令已经导致俄罗斯柴油价格大幅下挫美国产量也将重新接近历史峰值的1300万桶日综上利率的长期高位将导致全球经济放缓市场的焦点逐渐从供应端紧缩逐渐转向对下滑的担忧而供应端利好寥寥无几OPEC会议维持之前的减产政策不变但值得注意的是目前全球原油库存普遍低位国际油价预计继续下探空间有限6策略方面观望甲醇上一交易日甲醇主力合约下跌012国庆长假期间国际油价大跌恐慌情绪预计将蔓延至假期后甲醇期货开盘十月国内甲醇恢复涉及产能多于检修减产涉及产能国内甲醇产量及产能利用率增加假期临近之前下游多持观望态度实际商谈气氛偏弱且对后期预期偏谨慎下游市场节前备货有限原料库存低位回升消耗库存为主旺季需求端表现不及预期下游行业开工提升不明显浙江地区MTO一体化装置开车MTO装置平均开工负荷明显提升后期开工继续上升空间有限目前甲醇进口维持在高位沿海地区库存继续回升大幅高于去年同期水平成本端转弱甲醇供应稳中有增而需求旺季不旺库存持续回升市场面临压力渐显随着国际油价暴跌影响预计节后甲醇震荡走低策略方面逢高做空LLDPE上一交易日LLDPE主力合约上涨015国庆长假期间国际油价大跌恐慌情绪预计将蔓延至假期后聚烯烃期货开盘国内供应方面9月国内重启装置多于检修装置国产量环比有所增加10-11月国内检修装置继续减少叠加宝丰三期装置投产PE国产供应维持高位随海外价格走高内外盘套利窗口关闭叠加海外运输及检修因素影响预计9月PE进口量增量有限未来进口趋势而言海外资源货源流向一定程度向东南亚等地分流预计10月后PE进口量逐步回落库存方面9-11月PE综合供应高企考虑中国消费需求形势及季节性需求预期预计9月库存倾向中性自9月份棚膜逐步进入需求旺季与此同时大蒜地膜需求跟进西北秋季地膜招标订单逐步落实国内农膜开工率迅速提升10月份达到全年开机高峰仍处于需求旺季但需求继续上升动力有限7综上10月份PE国内检修装置减少国内供应量增加进口资源有望小幅回落供应充足下游开工在10月份达到高峰需求也将出现增长考虑到国际经济形势依然偏弱需求增长幅度有限国庆节期间各方库存预计增加叠加国际油价暴跌节后预计LLDPE主力合约将震荡走弱策略方面逢高做空PP上一交易日PP主力合约上涨018国庆长假期间国际油价大跌恐慌情绪预计将蔓延至假期后聚烯烃期货开盘9月新产能的逐步兑现提升了后续供应压力东华能源茂名40万吨年的PP装置于9月初产出合格品宁夏宝丰三期50万吨年的PP装置和宁波金发40万吨年的PP装置也在9月下旬分别产出合格品和粉料尽管生产企业利润不佳部分新装置投产计划有所延后但9-10月目前来看依旧是投产高峰后续来自新产能压力仍较大进口方面随着近期人民币对美金汇率至73关口附近区间震荡内外盘价差逐渐走弱进口窗口小幅度打开月末逐渐开启新一轮报价周期后海外供应商对华报盘相较上月有所增加PP主要下游领域开工情况来看塑编注塑BOPP领域开工负荷率月内小幅提升根据下游样本企业调研情况来看9月工厂订单环比改善但同比仍偏弱由于新单跟进略显乏力且盈利不佳月内PP价格的不断上涨使得工厂采购节奏放缓消耗前期备货库存为主因成本向下传导不畅下旬起成品库存环比也有所增加在供需整体偏弱以及成本端大幅回落背景下PP主力合约节后预计将震荡走跌策略方面逢高做空合成橡胶上一交易日合成橡胶主力收涨012山东主流现货昨日下跌200元吨基差收窄节前受宏观氛围偏弱以及备货结束需求边际走弱影响合成橡胶现货以及盘面持续下移长假期间原油连续多日受挫节后原料端丁二烯价格或有所回调成8本支撑减弱节后盘面或有所承压中期来看随着成本端企稳供需或有边际好转预期可以关注盘面企稳后逢低试多的机会基本面具体来看原料端节前丁二烯供应端基本持稳基本面矛盾不大震荡为主节后随着原油价格下移或短期承压供应端锦州石化顺丁橡胶装置存重启预期节后短期供应整体变动有限10月中下旬或有所收缩需求端节前下游轮胎厂半钢胎开工同比高位运行全钢胎回升节后整体开工在库存端压力不大下预计有望维持整体对于合成橡胶需求无明显走弱迹象策略方面建议节后等待盘面企稳试多天然橡胶上一交易日天胶主力合约收涨061昨日市场暂无报价基差持稳节中外盘橡胶价格先跌后企稳回升相较其他外盘大宗表现偏强NR受库存持续去化利多因素影响表现较RU偏强后市结构性强弱或延续国内假期期间天胶现货价格保持平稳运行为主供应端来看节后与节前变化不大国内产区以及泰国产区受天气扰动减产预期仍存原料价格短期仍偏强运行中期变化继续关注产区物候以及上量情况需求端下游轮胎厂半钢节前维持高位全钢开工回升成品库存环比去化整体库存压力较去年减小叠加出口维持下10月开工预计有望保持重卡市场9月销售约8万辆环比8月上升12所以目前天胶的供需情况来看主要的压力来自于库存端整体偏高以及海外宏观的压力但基本面中期有望回暖以及宏观压力短期释放后情绪或有好转下如果节后有低开可以尝试短线试多中期关注逢低做多的机会策略方面建议节后有低开可以尝试短线试多中期关注逢低做多的机会PVC上一交易日PVC主力合约收跌010现货市场昨日持稳基差持稳长假前期国际市场PVC市场暂稳海外大宗商品受美债走高美元走强影响普遍大幅下跌原料端原油价格下挫幅度较大节前开工回升至79附近符合我们前期早评预期9虽然10月仍有部分装置充足但下跌空间预计有限开工预计保持同比偏高水平整体供应充足需求端下游开工节前基本持稳据调研全国中东部下游管型材制品企业双节期间放假集中在4-8天节前订单新增规模有限节后继续消化库存为主软制品企业订单尚好节日期间放假时间普遍比硬制品企业缩短节前原料端煤炭价格仍然偏强兰炭上涨但电石累库下跌烧碱价格企稳回升内蒙氯碱综合利润偏高节后预计随着海外原油等大宗下跌煤炭等原料价格震荡回落烧碱价格也将承压氯碱综合利润预计继续收缩综上所述节后短期盘面或延续节前偏弱态势运行建议空单滚动操作为主华东地区电石法五型现货一口价集中在6000-6100区间商谈乙烯法暂稳在6250-6650区域内节前最后一周PVC生产企业产能利用率环比增加240在7972同比增加551策略方面建议空单滚动操作尿素上一交易日尿素主力合约收涨098现货昨日各地区普遍下调山东临沂市场2410-20元吨基差收窄节前最后的几天时间厂家陆续完成了国庆预收订单节中的国内尿素行情主流区域部分企业和市场价格有小幅度的拉涨整体氛围延续不温不火态势运行基本面具体来看节前部分装置回归日产上行至17万吨上方对于盘面压力逐步增加符合我们前期日评预期节后日产提升至18万吨以上需关注能耗双控等环保政策是否延缓复产需求端秋肥时间推迟可能会使得农业需求分散战线延长而用肥品种改变可能会减少尿素的使用量所以是节后农需难以形成有力向上驱动另外复合肥开工已经季节性转头向下工需方面三聚氰胺开工环比提升但对于尿素需求提升有限成本利润方面节前固定床水煤浆气床利润回落天然气制利润持稳预计节后如果煤炭价格下移尿素价格仍有下行空间01固定床利润仍将承压综上所诉随着供需边际走弱库存逐步累积以及成本端的下行预期我们建议尿素节后仍以偏空思路对待为主截至2023年9月27日中国尿素企业总库存量2968万吨较上周增加911万吨环比增加4429随着国庆假期临近尿素工厂降价吸单但流向减少尿素企业库存逐渐呈现累库趋势策略方面建议节后延续偏空对待乙二醇上一交易日乙二醇2401主力合约持续回调跌幅101华东市场现货价为4058元吨基差率为-187供应方面节前乙二醇整体开工负荷在6508较上期上升179其中煤制乙二醇开工负荷在6922较上期上升175供应持续回升其中陕西一套30万吨年的合成气制乙二醇装置近期已重启预计下周附近出产品山西一套30万吨新疆一套40万吨安徽一套30万吨的合成气制乙二醇装置节日期间已执行检修预计检修时长在一个月左右需求方面据CCF称2023年10月1日起国内大陆地区聚酯产能基数上调至7911万吨新增宿迁恒阳30万吨长丝装置以及扬州仪化10万吨短纤装置节前聚酯负荷大体维持在886截至10月7日聚酯负荷在887库存方面港口库存去库未持续10月7日至10月15日主港计划到货总量为279万吨持续高位综上节前由于能源回调成本驱动减弱盘面承压下行乙二醇单边上行的供需驱动不足国庆期间外盘原油价格持续走弱供应有所回升库存去化未延续到港量大量增加预计短期乙二醇震荡偏弱调整为主短期以谨慎偏空思路对待注意成本端油价和煤价波动策略方面建议以谨慎偏空思路对待11PTA上一交易日PTA2401合约上涨涨幅081华东市场现货价为6230元吨基差率为058现货市场商谈清淡基差波动不大10月货源在012530附近供应方面新材料1短停恒力2检修大连逸盛1提负PTA开工下滑至7739需求端方面聚酯负荷小升至887江浙涤丝产销整体偏弱平均估算在3-4成左右江浙终端开工率回升假日期间下游集中消化原料备货为主涤丝采购较为清淡下游的原料备货下降较多坯布新单有分化成本端方面PTA加工费低位但国庆期间布伦特原油价格持续回调期间降幅在11左右成本端利空因素突显警惕节后开盘大幅回调风险综上节前原油高位调整PTA加工费持续回落至低位需求端小幅降负但节假日期间外盘原油偏弱利空因素增多预计短期PTA或有短期回调情况建议谨慎偏空思路对待警惕节后由于原料端原油价格下滑引发的回落风险策略方面建议谨慎偏空对待短纤上一交易日短纤2311主力合约上涨涨幅071短纤主流地区现货价格为7932元吨基差率为366供应方面库存小幅累库至9天但库存可控江苏某直纺涤短工厂13万吨低熔点短纤装置计划10月底投产需求方面聚酯负荷升至887江浙终端开工率回升江浙加弹综合开工回升至79江浙织机综合开工回升至73江浙印染综合开工回升至81终端工厂原料备货增加坯布新单较月初氛围整体偏弱价格持稳为主假期期间终端放假和降负加弹局部放假为主终端的原料备货依旧集中至10月中为主偏高备货至10月下旬21综上节前短纤供需中性水平库存虽小幅累库但整体可控节假日期间下游织造负荷小幅下调但节后迅速回升至节前水平但成本端短期震荡偏弱运行预计短期价格跟随原料端震荡偏弱调整建议轻仓试空为主关注成本端走势策略方面建议轻仓试空为主铜上一交易日沪铜主力合约收于67240元吨涨幅036小长假内LME铜0-3合约下跌约072预计国内开盘后沪铜主力合约波动不大宏观方面金融属性或将继续主导铜价中美两国货币政策维持背离美国货币收紧强劲的劳动力市场继续给予美联储鹰派言论以支撑施压铜价而国内货币宽松且国内政策持续发力为经济托底基本面上国内电解铜产量攀升在金九银十和政策的加持下可谨慎乐观看待消费整体呈现供需双增但供应增加的确定性更强幅度也会略大预计未来国内电解铜社会库存或小增海外维持低库存目前来看强美元限制铜价的上行空间而内需回暖的预期和低库存给予下方支撑铜价或延续高位宽幅震荡建议高抛低吸策略方面建议高抛低吸铝上一交易日沪铝主力合约收于19445元吨涨幅013国庆期间LME铝0-3合约上涨约011预计国内开盘后沪铝主力合约波动不大基本面上铝土矿供应偏紧氧化铝冶炼成本坚挺但对氧化铝企业的正常生产影响比较有限且转好的冶炼利润有利于氧化铝产量不断释放而需求增量甚微氧化铝供需或呈小幅过剩截止三季度末西南地区电解铝企业的大规模复产基本完成产量边际增量甚微后期随着西南地区的枯水期来临电解铝企业有产量被迫下降的风险而在新兴领域的带动下终端消费或环比增长预计未来国内电解铝社会库存或先小增后31下降海外维持低库存因此铝价的表现或相对偏坚挺运行重心存在继续上移的可能氧化铝延续震荡行情密切跟踪电力供应和终端消费情况策略方面建议逢低试多锌上一交易日沪锌主力合约收于21570元吨涨幅016国内假期时LME锌0-3合约上涨约014预计国内开盘后沪锌主力合约波动不大基本面上国产矿生产高峰期即将结束锌精矿供应将有下降但对冶炼企业的生产不构成威胁矿供需维持紧平衡精炼锌企业的冶炼利润向好新扩建项目稳步落地密集检修对产量的抑制消退但考虑到上市企业的排产限制料精炼锌产量高企但进一步增长的空间不大同时各项政策措施在锌消费端发挥的作用略低需求的环比波动不大国内供应过剩预期较强精炼锌社会库存或持续攀升且海外库存已摆脱极低水平因此锌价或承压运行运行重心存在下移的可能策略方面建议逢高试空铅上一交易日沪铅主力合约收于16490元吨跌幅078十一假期LME铅0-3合约下跌约051预计国内开盘后沪铅主力合约波动不大铅精矿进口量高企加之矿产铅利润尚可原生铅产量将有增长再生铅企业逐步复产但废料供应有限限制增产幅度更换旺季和新能源汽车的高产销量支撑下游消费但蓄企和经销商的成品库存均偏高加之钠电池和锂电池不断挤占市场整体下游的边际增量有限前期的强势价格多为资金炒作故情绪消退后将回归自身基本面策略方面建议逢高沽空41锡海外伦锡止跌企稳上个交易日伦锡收报24605美元吨涨193禁矿令持续市场传闻当地采矿复产最快需要5个月此前国内生产企业为规避风险在禁矿令前夕大量进口锡矿自二季度以来缅甸矿进口增长超75短期矿端紧缺情况有所缓解加工费同步走高若缅甸禁矿时长符合预期长期来看仍有紧缺风险精炼锡方面国内供应稳中有增伦锡持续贴水进口窗口打开部分货源流入境内锡锭供应预计有所增长消费迎来旺季终端消费数据好转集成电路产量环比好转预计未来周期性修复有望锡供需矛盾有所修复策略推荐谨慎偏多镍伦镍止跌企稳上个交易日伦镍报18610美元吨涨065宏观方面美国9月非农就业人数增加336万人大超预期美联储加息预期增加持续施压镍价矿端扰动仍在持续菲律宾矿区进入雨季或影响矿端生产和发运矿价较为坚挺下游旺季预期基本落空钢厂开始减产停修上下游压力倒逼下镍铁成本倒挂或有减产风险新能源方面硫酸镍供需过剩对于纯镍需求有所下降当因镍矿事件扰动MHP产量下降对于硫酸镍价格有所支撑目前镍全球库存上行新交割货源流入市场纯镍现货较为充足宏观和基本面共同驱动预计镍价偏弱运行策略推荐逢高沽空碳酸锂节假日期间广期所休市节假日前最后一个交易日碳酸锂期货主力合约止跌企稳涨111至150000元吨供应端有所扰动盐湖高产季节即将过去回收料端产量预计或将小幅减少江西地区因环保检查影响导致产量减少但考虑到供应量总体基51数较大预计产生影响有限需求方面动力电池终端需求偏弱且电池产业链库存仍高补库较为谨慎旺季预期落空碳酸锂供需维持过剩状态预计价格偏弱运行策略推荐轻仓试空注意控制风险豆粕美豆周五下跌因为生产商锁定前一天涨势带来的利润并预计周末美国中西部地区天气晴朗有利于收割国内方面港口大豆库存周比回升处于近6年同期中间水平油厂豆粕库存回升较快至近8年同期中低水平生猪养殖亏损扩大亏损处于近8年同期次高水平白羽肉鸡养殖亏损扩大亏损处于近8年同期最低水平农业农村部数据显示2023年8月末能繁母猪存栏为4241万头环比下降07同比下降19中国饲料工业协会数据显示据样本企业数据测算2023年8月全国工业饲料产量2878万吨环比增长61同比增长59饲料企业生产的配合词料中玉米用是占比为228同比下降80个百分点配合饲料和浓缩饲料中豆粕用景占比119同比下降40个百分点现货方面连云港4640较节前跌60策略方面建议豆粕空单轻仓持有注意推进止盈油脂美豆油周五小幅收跌马棕周五收低延续跌势至第三日并录得44的周度跌幅因来自最大买家印度和中国的需求下滑印度9月食用油进口量环比下降19因库存攀升至纪录高位后精炼商采购量削减26印度是全球最大食用油进口国加菜籽周五下跌周末前交投淡静一交易商表示随着最后一点收成结束农民仍然执着于销售出口需求不佳国内压榨厂成为这些作物的主要市场国内方面豆油库存周比增39棕榈油库存周比降25菜油库存周比增28豆油小幅累库处于近5年同期中间水平棕榈油库回落仍处于近5年同期最高水平菜油累库处于近5年同期中间水平根据国家统计局发布数据2023年8月全国餐饮收入614212亿元同比增长124环比下滑2现货方面广东棕榈油7460较节前持稳张家港一级豆油8660较节前持稳广西菜油8950较节前持稳策略方面建议油脂轻仓短空注意止损棉花棉纱假期外盘棉花整体偏弱运行下跌22主要因美元强势市场风险偏好较低并受需求担忧的拖累假期国内新年度棉花收购逐渐展开新疆机采棉开秤价格在76-82之间手采棉在92-93之间籽棉价格总体保持偏强稳定手采棉对应的棉花成本大约在17700-18500左右基本上符合市场的预期节后新疆棉花收购逐渐进入旺季关注收购价格的走势长假期间国内坚持抛储这也超出预期有利于增加供给这也表示出政府对收购初期抑制籽棉收购热情平抑收购价格有利于市场初期平稳运行美国农业部9月供需报告显示全球202324年度棉花产量预估为11239亿包8月预估为11412亿包USDA将在1012公布本月的供需报告根据海关总署今年1-8月全国纺织品服装出口19721亿美元同比下降108月当月我国纺织品服装对全球出口2786亿美元同比下降84据棉花信息网发布的数据显示截至8月底棉花商业库存为163万吨同比减少94万吨商业库存处于历史较低水平综合来看国内持续抛储有利于增加供给量籽棉收购价格偏强平稳运行节后收购逐渐进入旺季关注收购价格的变化纺织厂生产持续亏损在国内减产和抢收的预期下短期价格仍然偏强运行为主策略方面观望71白糖假期外盘原糖上涨163先跌后张价格偏强运行主要原因是受美元指数先涨后跌的影响但对主产国产量的担忧仍然支撑市场消息面巴西公布的最新的出口数据9月份巴西出口糖321万吨较上年同期增加62但是低于8月份的出口量巴西蔗糖行业协会Unica称9月上半月巴西中南部地区的糖产量达到3116万吨上年同期为2871万吨巴西产量季节性见顶开始回落巴西国家供应公司CONAB发布的202324榨季第二次产量预估显示预计巴西中南部地区糖产量为372233万吨同比增加11较前次预估上调208万吨由于厄尔尼诺将显著降低太平洋西岸降雨量市场普遍预期泰国2324糖产最低的预估降至800万吨以下印度糖厂协会ISMA预计202324市场年度糖产量下降33至3170万吨印度预计将在10月开始的下一榨季禁止糖厂出口糖为七年来首次国内方面202223年制糖期截至8月底工业库存88万吨同比减少80万吨处于历史同期最低水平国内第一轮抛储数量和价格均符合预期支撑价格偏强运行综合来看中长期国内库存处于历史同期低位叠加内外价格倒挂且盘面深度贴水国内第一轮抛储不及预期回调后做多策略方面回调后做多苹果假期国内苹果收购比较冷清苹果下树收购进度较往年缓慢预计大面积交易从下周开始将陆续展开山地产区目前虽然有所交易但与去年相比有所推迟晚熟交易量小烟台产区目前80以上收购价格为35元斤-400元斤今年产区收购价格略高于去年同期81产量方面中国果品流通协会近日发表了2023年产季苹果分析报告预计2023年我国苹果总产量预计与2022年持平具体来说陕西产区总产量与去年持平山东略有减产据Mysteel初步统计202324产季全国苹果产量为3617万吨较上一年度增加增幅1016据卓创资讯调研报告和产量预估预计今年总产量是3680万吨去年预估的3450万吨增加6同比2020年减产15综合来看新年度收购行情逐渐在节后开始展开目前市场情绪平稳关注后期收购价格的表现策略方面观望生猪昨日生猪现货价格约1566元千克较前日下跌018元千克北方市场猪价跌势明显节后归来消费转弱加之屠企宰杀亏损故宰量多数下滑然而养殖端供应充足造成短时供需错配猪价进入下滑通道二育进场谨慎等待低位时机行情支撑力度弱南方市场猪价窄幅波动多数区域稳定偏弱四川猪价则因供应因素逆市飘红猪源供应较足然屠企宰量有增有降整体趋势下滑关注北方趋势及供需变化2023年8月全国能繁母猪存栏4241万头环比下降07同比下降192本周全国出栏均重为12306千克环比略降026千克中秋期间日屠宰量达到假期高峰进入国庆假期后日屠宰量较高峰期间回落20左右目前已回到节前正常水平整体来看假期期间生猪均价整体震荡为主南北价格差距不大节后面临季节性回调但目前生猪养殖利润已落到盈亏平衡以下做空边际性价比不高因此我们认为节后期货市场震荡为主建议等待期货悲观情绪释放后择机布局反弹注意资金管理设置好止损策略方面建议等待期货悲观情绪释放后择机布局反弹91