国债：
　　上一交易日，国债期货收盘集体上涨，30年期国债期货主力合约涨0.19%报99.14元，10年期国债期货主力合约涨0.13%报101.87元，5年期国债期货主力合约涨0.1%报101.94元，2年期国债期货主力合约涨0.05%报101.195元。
　　公开市场方面，央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月21日以利率招标方式开展了1690亿元7天期和820亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%、1.95%。Wind数据显示，当日1100亿元逆回购到期，因此单日净投放1410亿元。
　　资金面方面，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行15.4bp报1.884%，7天期下行1bp报1.951%，14天期上行11.8bp报2.533%，1个月期上行3.5bp报2.192%。
　　宏观政策上，英国央行利率决议声明显示，委员会以5-4的投票结果决定维持利率不变；如果通胀持续，则需要进一步收紧政策；政策必须在足够长的时间里保持足够的限制性；通胀在最近几个月大幅下降，预计将继续下降；越来越多的迹象显示加息对经济产生了影响；预计第三季度GDP增速为0.1%（8月份预期为0.4%），2023年下半年的潜在增长可能比8月份的预测更为疲软。
　　尽管当前宏观数据依然偏弱，显示国内经济修复内生动能依然不足，市场依然缺乏信心。但一方面，当前各期限国债收益率已处于较低水平，已经很大程度上定价了经济下行压力，经济数据已经显现更多积极的信号；另一方面，更多支持政策正在陆续出台，有望扭转经济下行压力和市场悲观预期，宏观经济已经具备企稳的基础，债市可能处于变盘前夕。因此，目前继续做多的性价比不高，建议前期空单继续持有。
　　策略方面：建议前期空单继续持有。
　　

研究报告全文：早间评论2023年9月22日星期五目录国债2西南期货研究所股指3地址贵金属4工业硅4上海市浦东新区向城路螺纹热卷5288号1101A铁矿石5焦煤焦炭5重庆市江北区金沙门路32号23层不含原油623102311室甲醇6电话LLDPE7PP7021-61101856合成橡胶8023-67070250天然橡胶8PVC9邮箱尿素9乙二醇10xnqhyfswfuturescomPTA10短纤11文章内容仅供参考不构成铜11投资建议投资者据此操作风险自担铝12锌12请务必阅读正文后的免责声铅13明部分锡13镍13碳酸锂140西南期货研究所豆粕14油脂15西南期货研究所棉花棉纱15白糖16地址苹果17生猪17上海市浦东新区向城路鸡蛋18288号1101A玉米18免责声明20重庆市江北区金沙门路32号23层不含23102311室电话021-61101856023-67070250邮箱xnqhyfswfuturescom文章内容仅供参考不构成投资建议投资者据此操作风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分1国债上一交易日国债期货收盘集体上涨30年期国债期货主力合约涨019报9914元10年期国债期货主力合约涨013报10187元5年期国债期货主力合约涨01报10194元2年期国债期货主力合约涨005报101195元公开市场方面央行公告称为维护季末流动性平稳9月21日以利率招标方式开展了1690亿元7天期和820亿元14天期逆回购操作中标利率分别为18195Wind数据显示当日1100亿元逆回购到期因此单日净投放1410亿元资金面方面Shibor短端品种涨跌不一隔夜品种下行154bp报18847天期下行1bp报195114天期上行118bp报25331个月期上行35bp报2192宏观政策上英国央行利率决议声明显示委员会以5-4的投票结果决定维持利率不变如果通胀持续则需要进一步收紧政策政策必须在足够长的时间里保持足够的限制性通胀在最近几个月大幅下降预计将继续下降越来越多的迹象显示加息对经济产生了影响预计第三季度GDP增速为018月份预期为042023年下半年的潜在增长可能比8月份的预测更为疲软尽管当前宏观数据依然偏弱显示国内经济修复内生动能依然不足市场依然缺乏信心但一方面当前各期限国债收益率已处于较低水平已经很大程度上定价了经济下行压力经济数据已经显现更多积极的信号另一方面更多支持政策正在陆续出台有望扭转经济下行压力和市场悲观预期宏观经济已经具备企稳的基础债市可能处于变盘前夕因此目前继续做多的性价比不高建议前期空单继续持有策略方面建议前期空单继续持有2股指上一交易日股指期货全线收跌沪深300股指期货IF主力合约跌110上证50股指期货IH主力合约跌122中证500股指期货IC主力合约跌087中证1000股指期货IM主力合约跌082周四市场继续呈现震荡调整盘中两市行业再现结构性轮动船舶航空通信设备房地产家居用品IT设备软件服务元器件等行业呈现轮动纺织服饰酿酒医药医疗保健商业连锁农林牧渔保险日用化工仓储物流煤炭等行业呈现走弱题材板块方面6G星闪概念卫星导航华为海思光通信时空大数据ChatGPT概念量子科技边缘计算数据中心智慧交通东数西算国资云等题材呈现轮动减肥药CXO概念仿制药猴痘概念创新药生物疫苗黄金概念辅助生殖医美概念等题材呈现走弱截止收盘沪指下跌077报收308470点深成指下跌090报收998167点创业板下跌099收196761点当前尽管当前社融地产消费等宏观数据显示国内经济依然复苏乏力企业盈利增速转弱市场预期较差但一方面当前主要指数估值水平已跌至低位已经基本定价了经济下行压力悲观情绪可能过度演绎进一步下跌的压力不大此外当前经济数据也显现更多的积极信号宏观经济已经具备企稳的基础另一方面政治局会议确定了政策底市场底也距离不远随着财政部下调印花税证监会多措并举活跃资本市场的政策组合发力有助于提振投资者信心在基本面和政策共同催化下建议对股指保持信心和耐心因此建议把握做多机会逢低做多股指期货前期持有的多单可继续持有策略方面建议做多股指期货前期多单继续持有3贵金属上一个交易日沪金主力合约收盘价471涨幅-011沪银基本跟随黄金走势主力合约收盘价5885涨幅-051美联储如期宣布维持利率不变预计年内再加息一次美国上周初请失业金人数降至八个月新低劳动力市场强劲点阵图显示2023年底联邦基金利率预期升至56鲍威尔在新闻发布会上表示鉴于美联储已经取得的进展决定此次维持利率不变在利率前瞻指引上鲍威尔继续为年内加息留有余地称美联储将在合适的情况下再度加息未来将基于数据和风险评估谨慎行事市场将聚焦于美联储11月份的下一次议息会议受汇率和国内旺盛的现货消费需求预计内外盘差价短时间内仍将持续单边操作仍关注回调做多机会策略方面回调做多工业硅上一交易日工业硅主力合约收盘价14585涨幅-135现货方面421各地价格上涨至15650-15900元吨通氧553各地价格区间上涨至14550-15050元吨421与通氧553价差上行至450-1350元吨区间当前最低交割品价格13900元吨主力合约基差收敛至-690元吨新疆大厂继续上调报价421期限交易热度不减硅厂不断锁价交单后生产动力充足有效释放前期积压的库存压力需求旺季效应渐浓特别是晶硅板块有持续走强的征兆下游出现阶段供不应求叠加成本端硅煤价格上行支撑利多因素交织给予硅厂不断挺价的底气但随着现货从厂库不断转移至交割库后市场也存在对后市担忧的声音策略方面暂时观望4螺纹热卷上一交易日螺纹钢热轧卷板期货明显回调现货价格方面唐山普碳方坯最新报价3530元吨上海螺纹钢现货价格在3760-3810元吨上海热卷报价3880-3900元吨当前螺纹钢现货市场处于供需两淡局面螺纹钢现货市场终端需求维持偏弱状态全国建材成交量环比没有明显的放量而由于吨钢利润仍处于较低水平钢厂生产积极性不高螺纹钢周产量仍处于较低水平在基本面没有明显矛盾的背景下市场参与者预期变化成为短期市场波动的关键因素热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致从技术面来看螺纹钢期货主力合约仍处于区间震荡态势策略上我们建议投资者轻仓参与策略方面建议投资者轻仓参与铁矿石上一交易日铁矿石期货主力合约价格明显回落PB粉港口现货报价在940元吨超特粉现货价格850元吨粗钢平控的政策或将逐步落地这将在中期内压制铁矿石需求从短期来看上周全国高炉产能利用率仍处于年内高位意味着当前铁矿石需求依然旺盛国际铁矿石发运量与往年相近反映出铁矿石供应节奏正常铁矿石港口库存处于历年同期常见水平总结来说短期铁矿石基本面仍有支撑因素而中期偏空从估值角度来看铁矿石现货价格指数已经突破120美元估值存在高估嫌疑从技术分析角度来看铁矿石期货高位承压短期或转为调整态势策略上我们建议投资者轻仓参与策略方面建议投资者轻仓参与焦煤焦炭上一交易日焦煤焦炭期货主力合约大幅下跌焦煤方面近期多家煤矿被批准核增产能这预示着国产煤炭供应量或将增加前期炒作的安检影响生产的利多因素5或将淡化而焦煤进口量大增的负面影响或重新显现焦炭方面高炉产能利用率创出年内新高是利多焦炭的关键因素但由于吨钢利润较低钢厂对焦炭现货采购价格的上调难以接受这是压制焦炭价格的重要因素从技术面来看双焦期货在高位收出坚实长阴线出现顶部迹象策略上建议投资者轻仓参与策略方面建议投资者轻仓参与原油上一交易日国内原油主力合约震荡回落供需基本面上沙特与俄罗斯正式宣布延长减产期限其中沙特宣布将把自愿减产100万桶日的期限再延长3个月至12月期间沙特的原油产量将约为900万桶日同时俄罗斯方面也宣布将把30万桶日的期限再延长3个月至12月沙特能源部官员表示沙特额外自愿减产目的是支持石油市场的稳定和平衡此外沙特与俄罗斯双方均表示将每月对自愿减产进行审查以便基于市场条件考虑进一步减产或增产根据市场机构追踪数据显示8月份沙特原油出口下降至560万桶日为2021年3月以来最低水平8月份俄罗斯海运原油和成品油出口量下降至527万桶日为近11个月最低需求方面印度能源需求依旧向好8月印度燃料消费较7月增加46万吨至1857万吨OPEC公布的最新月度报告预计今年四季度全球原油市场将面临超过300万桶日的供应短缺这可能是十多年来的最大短缺除供需基本面以外经济方面美国劳工部公布的美国8月季调后非农就业增加187万好于17万的预期值美国就业市场展现出温和迹象令美联储利率政策维稳的预期升温短期原油高位震荡为主策略方面观望甲醇上一交易日甲醇主力合约收跌17随着甲醇市场价格上涨至高位下游烯烃亏损加深采购意愿减弱同时近期甲醇期货行情走软影响贸易商心态较为谨慎对甲醇提货速度放缓生产企业库存增加国内甲醇市场行情窄幅走弱需求面6下游二甲醚陕西渭化装置停车二甲醚需求减少下游MTBE鲁深发开工后负荷逐渐提升MTBE需求或小幅增加下有甲醛淄博恒运装置日产量增加甲醛需求或增加下游醋酸天碱降负荷后恢复醋酸需求或增加氯化物变化不大甲醇需求面喜忧参半供应面内蒙古赤峰博元榆林凯越及山东两套装置装置检修安徽碳鑫河北金石陕西黑猫旺苍合众及内蒙古一套装置装置恢复整体恢复量多于损失量产能利用率上涨港口库存稳定上升未来甲醇震荡偏弱为主策略方面逢高做空LLDPE上一交易日塑料主力收跌1329月21日华北地区聚乙烯现货价格报价8400元吨9月聚乙烯计划检修装置不多仅四川石化全厂大修现有停车装置也多计划于9月份开车检修损失量预计较上月减少2802比去年同期减少1647若考虑到意外停车情况检修损失量预计增加但低于上月另外宁夏宝丰三期低压装置计划于9月初投产放量9月国内聚乙烯供应量预计小幅增加从需求端来看包装行业开工和订单同比小幅下滑但环比在明显改善农膜行业订单同比下滑08因棚膜的旺季在9-11月随着订单积累后续开工将稳步回升短期旺季需求难以证伪近期原油价格相对坚挺存在一定成本端支撑但在需求偏弱背景下未来LLDPE主力合约震荡偏弱为主策略方面逢高做空PP上一交易日PP主力合约收跌129月21日华东地区聚丙烯现货价格报价8000元吨9月PP大规模检修装置不多加上未来有多套新增产能投计划预计PP供应压力进一步增加同时PP下游迎来传统需求旺季终端开工有继续好转的预期但旺季需求成色需要进一步验证目前下游原料库存水平处于低位市场预期下游存在补库需求PP终端需求短期好转海外丙烷价格高位震荡加上丙烷需求7旺季即将到来丙烷价格预计继续高位震荡为主PP成本端增强但在需求偏弱背景下近期PP主力合约预计震荡偏弱为主策略方面逢高做空合成橡胶上一交易日合成橡胶主力跌超3山东主流现货价格下调150元吨基差持稳本周合成橡胶震荡下跌宏观偏弱带动商品走低合成橡胶前期涨幅有所回吐对于后市我们认为在供应短时偏紧以及原料偏强下下方仍有支撑建议等待盘面企稳后逢低试多基本面具体来看原料端丁二烯供应端基本持稳但中下游需求维持基本面矛盾不大震荡为主供应端厂家开工保持稳定交割品近期仍显偏紧预计开工后市有上升空间需求端下游轮胎厂半钢胎开工同比维持高位运行全钢胎持稳成品库存小幅反弹整体暂无明显走弱迹象策略方面企稳后逢低试多天然橡胶上一交易日天胶主力合约收跌172现货小幅下调50-150基差持稳经过前期的上行后沪胶以及20号胶短期继续上行开始面临压力向下有东南亚原料偏紧以及国内政策带来的需求预期支撑所以建议观望为主供应端来看国内产区受天气扰动减产预期仍存但随着海外原料涨势趋缓国内买气减少价格稳中偏弱泰国地区原料仍偏紧原料价格高位运行继续关注产区天气以及上量情况需求端下游轮胎厂半钢维持高位全钢开工上周继续回升成品库存上周略微反弹出口亮眼预计仍将维持重卡销量8月环比增加13库存端浅色胶提前季节性累库深色胶高位持续去化策略方面建议观望为主8PVC上一交易日PVC主力合约收跌255现货普遍下调基差走扩本周盘面震荡下跌受出口走弱以及国内下游提货放缓影响厂库环比小幅累库影响对于后市供应继续回升下将给予后市金九银十更大去库压力所以建议中期关注逢高沽空的机会具体来看开工9月第二周回升至75符合我们前期预期需求端下游开工基本持稳采购订单略微增加关注旺季需求成色原料端兰炭电石链价格走强下周预期走弱烧碱价格企稳回升内蒙氯碱综合利润偏高华东电石法五型库提在6220-6350元吨区间乙烯法价格维持疲软区域内在6450-6650元吨截至2023年9月21日中国PVC生产企业厂库库存可产天数在61天环比增加339策略方面建议后市择机逢高抛空尿素上一交易日尿素主力合约收跌080现货各地区小幅下调山东临沂市场2650-10元吨基差延续收窄本周盘面表现偏弱基差处于高位最新一起库存累库再次不及预期成为支撑盘面的因素中期来看随着出口法检政策收紧国内供需及成本端预期边际转弱下我们建议尿素偏空对待基本面具体来看部分装置回归日产上行至16万吨上方后市有继续上升空间但需关注能耗双控政策是否延缓复产需求端10月后农业刚需就会转弱复合肥开工已经来到转弱时间节点工需方面三聚氰胺等仍处于相对低位成本利润方面固定床水煤浆气化以及天然气利润环比走高同比仍处中性偏高水平截至2023年9月20日中国尿素企业总库存量2057万吨较上周减少284万吨环比减少1213策略方面建议偏空对待9乙二醇上一交易日乙二醇2401主力合约下跌跌幅159华东市场现货价为4225元吨基差率为-230供应方面乙二醇整体开工负荷在6329较上期上升160其中煤制乙二醇开工负荷在6747较上期上升405供应小幅回升海南炼化80万吨7成附近运行浙石化两套装置和盛虹炼化均8-9成运行山西沃能计划10月初起停车检修预计时长在一个月左右建元近日已停车预计时长在40天以上需求方面检修装置开启聚酯有局部装置减停负荷降至882库存方面据CCF截止9月18日华东主港地区MEG港口库存约1118万吨附近环比上期减少60万吨关注港口库存去化持续性9月18日至9月24日主港计划到货总数为207万吨综上成本驱动减弱供应有所回升盘面承压运行乙二醇库存去化但仍处高位乙二醇单边上行的供需驱动不足预计短期乙二醇震荡调整为主建议短期观望为主注意成本端油价和煤价波动策略方面建议短期观望为主PTA上一交易日PTA2401合约下跌跌幅193华东市场现货价为6290元吨基差率为127现货市场商谈一般基差波动不大9月货源在0120附近商谈供应方面近期短停装置变动较多本周装置恢复集中海南逸盛200万吨虹港250万吨嘉通250万吨已经恢复正常逸盛大化短暂降负后恢复能投100万吨计划内停车至周四PTA负荷提升至833需求端方面聚酯负荷降至882江浙终端开工率局部下降原料备货下降江浙涤丝产销整体维持偏弱平均估算在3成左右成本端方面PTA加工费降至0元吨附近PTA加工费下沿被不断刷新PX加工差调整至430美元吨附近成本端支撑仍存01综上国际原油小幅回调但加工费持续回落至低位且需求韧性仍在预计短期PTA高位震荡调整等待驱动建议等待回调企稳后逢低布局多单警惕由于原料端PX和原油价格下滑引发的回落风险策略方面建议等待回调企稳后逢低布局多单注意仓位控制短纤上一交易日短纤2311主力合约下跌跌幅148短纤主流地区现货价格为8032元吨基差率为249供应方面库存小幅累库至9天但库存可控需求方面聚酯负荷降至882直纺涤短产销偏弱平均38江浙终端开工率局部下降江浙加弹综合开工下降至82江浙织机综合开工维持在80江浙印染综合开工回落至82终端工厂原料备货下降终端的原料备货集中至9月末偏高备货至10月中旬之后新单走弱上涨乏力局部有降负停车意向外销方面订单依旧维持清淡对市场形成拖累综上短期短纤供需中性水平库存虽小幅累库但整体可控下游织造负荷小幅下调且成本端走势放缓但短纤低利润使价格相对抗跌自身目前仍无明显驱动预计短期价格跟随原料端震荡调整建议轻仓参与为主关注成本端走势策略方面建议轻仓参与铜上一交易日上海市场电解铜对沪铜2310合约报升水50-80元吨广东市场电解铜对沪铜2310合约报升水100-110元吨华北市场电解铜对沪铜2310合约报贴水130-30元吨铜精矿供需维持宽松粗铜供应偏紧9月计划检修的电解铜企业数量较8月增加但有新投产能落地料9月电解铜产量约986万吨降幅甚微政策频繁发力加之十一假期前存备货需求消费逐步恢复的预期较强但终端消费向上传导仍需时间料9月消费稳中小增上周国内电解铜社会库存增加400吨11保税区库存下降1200吨国内经济预期给予支撑但美联储的偏鹰口风促使美元指数表现坚挺施压铜价此外基本面矛盾不突出料铜价延续宽幅震荡行情策略方面建议区间操作铝上一交易日上海市场电解铝对沪铝2310合约报升水230-270元吨华中市场电解铝对沪铝2310合约报升水120-160元吨广东市场电解铝对沪铝2310合约报贴水15元吨到升水25元吨矿石价格坚挺氧化铝利润的增加推动企业生产积极性料9月产量增至687万吨而需求边际增量甚微9月仅部分电解铝转移产能有投产可能料电解铝产量维稳约351万吨冶炼成本维持在万六附近十一假期将至铝加工材具有一定的刚性备货需求加之国内政策和传统旺季的刺激终端消费或稳中有增上周国内电解铝社会库存增加2000吨保税区库存增加2800吨供应维稳下游开工略有好转但旺季表现暂不明显关注消费走向铝价或偏强震荡氧化铝利润的好转或催生供应增长而需求增量放缓价格上方空间承压建议择机沽空策略方面建议逢低试多锌上一交易日上海市场0锌主流报价对沪锌2310合约报升水230-240元吨广东市场0锌主流报价对沪锌2311合约报升水335-345元吨天津市场0锌主流报价对沪锌2310合约报升水380-480元吨锌精矿供需维持紧平衡精炼锌企业新增检修与检修恢复并存料9月产量有所增加约564万吨因进口窗口开启精炼锌进口方面亦有补充在政策和金九银十加持下下游各板块开工率已有不同程度的好转但需求旺季仍有待观察上周锌锭社会库存增加2900吨现货紧张的情况正逐步缓解且未来供应端增量预期较强锌价继续上涨的空间有限21策略方面建议维持观望铅上一交易日上海市场电解铅主流报价对2310合约报平水再生铅对SMM1铅贴水275-175元吨新增检修与检修复产并存料9月原生铅产量微增至322万吨再生精铅产量持续增加至398万吨高企的成本价抑制了铅蓄电池企业采购积极性加之经销商成品库存偏高整体下游仅维持刚需采购节奏上周铅锭社会库存增加208万吨原生铅库存已有明显累增铅价上行乏力待情绪消退后择机沽空策略方面建议择机沽空锡上个交易日云锡升水1000元吨普通云字升水400元吨小牌升水150元吨缅甸选矿复产消息传出当地口岸存货仍可流入国内近期加工费走高矿端紧缺情况大幅缓解伦锡持续贴水进口窗口打开部分货源流入境内国内方面部分炼厂因原料紧缺停产检修情况已有缓解目前西南大厂已经部分复产锡锭供应预计有所增长终端消费迎来旺季但加工企业开工率未见大幅上行现货市场也仅维持刚需采购消费仍旧难言乐观目前缅甸禁矿时间仍未定消息面的扰动令锡价波动较大建议谨慎观望策略推荐维持观望镍上个交易日金川镍报163400元吨俄镍报158600元吨电积镍报157250元吨矿端扰动仍在持续菲律宾矿区进入雨季或影响矿端生产和发运矿价较为坚挺下游旺季预期基本落空钢厂开始减产停修上下游压力倒逼下镍铁成本倒挂或有减产风险新能源方面硫酸镍供需过剩对于纯镍需求有所下降当因镍矿事件扰动MHP产量下降对于硫酸镍价格有所支撑目前镍全球库存上行新交割货源31流入市场纯镍现货较为充足镍价上行动能有限但下方空间亦有限建议维持观望策略推荐谨慎观望碳酸锂上个交易日碳酸锂期货主力合约止跌企稳涨253至159950元吨供应端有所扰动盐湖高产季节即将过去回收料端产量预计或将小幅减少江西地区因环保检查影响导致产量减少但考虑到供应量总体基数较大预计产生影响有限需求方面动力电池终端需求偏弱且电池产业链库存仍高补库较为谨慎旺季预期落空短期碳酸锂供需维持过剩状态但随着碳酸锂企业减产导致供应端边际收缩预计价格下方空间逐步缩窄策略推荐建议价格反弹现货企业可卖出套保豆粕美豆周四跌破每蒲式耳13美元为一个月来首次分析师称因周度出口销售数据令人失望美国收割活动扩大以及经济忧虑9月14日止当周美国当前市场年度大豆出口销售净增4341万吨较之前一周减少38较前四周均值增加60市场此前预估为净增550万吨至净增1200万吨美元仍接近六个月高位一天前美国联邦储备理事会美联储FED暗示美国货币政策将在更长时间内保持限制性这令美国谷物出口前景进一步蒙上阴影并令大宗商品和股市普遍承压国内方面港口大豆库存周比回升处于近6年同期中间水平油厂豆粕库存小幅回落处于近8年同期次低水平生猪养殖转为亏损盈利处于近8年同期次低水平白羽肉鸡养殖转为亏损亏损处于近8年同期最低水平农业农村部数据显示截至7月底全国能繁母猪存栏量4271万头同比环比均下降06中国饲料工业协会数据显示据样本企业数据测算2023年7月全国工业饲料产量2713万吨环比增长32同比增长476饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为252同比下降56个百分点1配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比131同比下降28个百分点现货方面连云港4720跌30策略方面建议豆粕空单轻仓持有注意推进止盈油脂美豆油继续收跌马棕周四收于三个月最低收位折射出大连豆油期货合约的颓势加菜籽周四下跌15大豆期货的疲软给已经因需求疲软和收成好于预期而受到抑制的市场增加了压力国内方面豆油库存周比增06棕榈油库存周比增96菜油库存周比降4豆油小幅累库处于近5年同期中间水平棕榈油库回升仍处于近5年同期最高水平菜油降库处于近5年同期中间水平根据国家统计局发布数据2023年8月全国餐饮收入4212亿元同比增长124环比下滑2现货方面广东棕榈油7230跌40张家港一级豆油8470跌140广西菜油8770跌70策略方面建议油脂反弹抛空棉花棉纱上一日国内棉花期货冲高回落夜盘探底回升隔夜外盘棉花下跌05因美元走高且股市下跌也形成拖累截至8月底全国棉花商业库存为17659万吨环比7月底减少175同比下降327是近五年最低水平美国农业部作物报告显示2023年9月17日当周美国棉花优良率为29前一周为29上年同期为33美国农业部9月供需报告显示全球202324年度棉花产量预估为11239亿包8月预估为11412亿包51根据海关总署今年1-8月全国纺织品服装出口19721亿美元同比下降108月当月我国纺织品服装对全球出口2786亿美元同比下降84综合来看近期抛储成交率有所下降市场供给短期紧张得到缓解目前纱厂生产持续亏损金九银十旺季特征尚不明显但是也无法证伪经过连续大幅下跌之后风险得到一定释放策略方面反弹后做空白糖上一日国内郑糖期货弱势下跌市场在等待抛储的进一步消息隔夜外盘原糖上涨05因市场仍然对产量较为担忧但美元上涨形成拖累海关总署数据显示中国8月份进口食糖37万吨同比减少31万吨1-8月中国累计进口食糖158万吨同比减少114万吨由于厄尔尼诺将显著降低太平洋西岸降雨量市场普遍预期泰国2324糖产最低的预估降至800万吨以下印度糖厂协会ISMA预计202324市场年度糖产量下降33至3170万吨印度预计将在10月开始的下一榨季禁止糖厂出口糖为七年来首次行业组织Unica数据显示巴西中南部8月下半月糖产量较去年同期相比增加995达到346万吨巴西国家供应公司CONAB发布的202324榨季第二次产量预估显示预计巴西中南部地区糖产量为372233万吨同比增加11较前次预估上调208万吨国内方面202223年制糖期截至8月底工业库存88万吨同比减少80万吨处于历史同期最低水平综合来看中长期国内库存处于历史同期低位叠加内外价格倒挂且盘面深度贴水回调后做多61策略方面回调后做多苹果上一日国内苹果期价冲高回落消息面处于真空期操作难度极大目前冷库余量较低基本清空新季方面据Mysteel初步统计202324产季全国苹果产量为3617万吨较上一年度增加增幅1016据卓创资讯调研报告和产量预估预计今年总产量是3680万吨去年预估的3450万吨增加6同比2020年减产15综合来看当前低库存下双节备货仍然持续盘面支撑较强短期易涨难跌策略方面观望生猪昨日全国生猪价格全国均价为1620元公斤较前日上涨002北方市场价格偏稳定散户存压栏心理低价不认屠企多采购集团猪源为主市场整体猪源供给量尚可需求走货维持弱势猪价连续降价后需观察养殖端情绪和市场走货情况南方市场价格偏稳运行市场情绪较为悲观养殖端销售压力较大需求端同样走货乏力市场抵制高价猪肉涌益样本显示9月集团场计划日均出栏量环比增加4052023年8月全国能繁母猪存栏4241万头环比下降07同比下降192上一交易日主力合约下跌089至16750元吨基差-550元吨整体来看9月集团出栏量计划增加月底出栏积极当前二育补栏略有起色但不足以拉动猪价上涨各地消费情况不佳但节前备货预期使得盘面资金开始抢跑建议空单止盈离场暂时观望策略方面建议空单止盈离场暂时观望71鸡蛋上一交易日主产区鸡蛋均价为512元斤较前日持平主销区鸡蛋均价为526元斤较前日持平饲料成本继续处于历年同期最高水平鸡蛋单斤成本涨至438元附近蛋鸡产蛋率已明显回升8月全国在产蛋鸡存栏量约为1196亿只环比涨幅076同比实现增长2存栏量处于相对偏低水平但高于过去两年同期按补苗趋势看9月过后产蛋率恢复或使得鸡蛋供应正常增长上一交易日主力合约下跌080至4608元半吨基差692节前备货逐步结束现货有所回落整体来看9月蛋鸡存栏水平小幅提升当前需求逐步进入旺季鸡蛋期货的成本支撑及旺季预期在盘面逐步反馈后后续面临供给压力增加建议空单轻仓持有注意资金管理设置好止损策略方面建议空单轻仓持有玉米9月usda报告显示2023年美国玉米种植面积环比增加085至9490万英亩报告上调玉米单产预估幅度为183综合来看美玉米新作产量预估环比增长015面积增加较多及天气好转使得单产预估有所增加产量有可能录的第二高水平截至9月10日玉米优良率为52低于一周前53低于去年同期53市场预期为52上一交易日北港平舱价2830-2850元吨较前日持平南港玉米成交价2940-2960元吨较前日下跌10华北新粮价格2720-2750元吨较前期下跌20东北地区新粮逐渐上市黑龙江东部收割面积扩大供应逐渐增加北方港口贸易商对新粮普遍有恐高心理随采随用建库非常谨慎晨间玉米集港约133万吨在81港作业1艘137万吨南方港口进口玉米陆续到港等待通关企业采购节奏放缓玉米库存天数下降饲企对玉米保持刚需采购上一交易日主力合约下跌004夜盘上涨004至2651元吨基差187整体来看9月下旬东北地区玉米陆续进入收割期但新季玉米水分偏高饲用玉米依旧以陈化玉米为主但随着供应压力逐步凸显陈化玉米价格偏弱叠加新季玉米上市时间临近持粮主体出货意愿提高玉米上市交易量增加养殖下游消耗低价进口或使用替代品情况依旧维持深加工需求增长巴西进口玉米或逐步增加预计玉米偏弱震荡为主建议单边暂时观望考虑空波动率策略注意仓位管理策略方面建议空波动率卖宽跨研究员期货从业资格号交易咨询证书张伟F3011397Z0012289万亮F03116714Z0019298黄婷F3037413Z0013092郭蓉F3074721Z0017810夏学钊F3011498Z0011170应豪F03094902刘雪婷F03089171Z0019611尹立军F03108667钟明真F03099911Z001913491