国债：
　　上一交易日，国债期货收盘集体上涨，30年期国债期货主力合约涨0.09%，10年期国债期货主力合约涨0.03%，5年期国债期货主力合约涨0.04%，2年期国债期货主力合约涨0.01%。
　　公开市场方面，央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月27日以利率招标方式开展了2000亿元7天期和4170亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%和1.95%。Wind数据显示，当日2050亿元逆回购到期，因此单日净投放4120亿元。
　　资金面方面，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行3.5bp报1.706%，7天期下行12.1bp报1.848%，14天期上行7.7bp报3.112%，1个月期上行1.8bp报2.278%。
　　宏观政策上，央行货币政策委员会召开2023年第三季度例会。会议认为，当前外部环境更趋复杂严峻，国际经济贸易投资放缓，通胀仍处高位，发达国家利率将持续保持高位。国内经济持续恢复、回升向好、动力增强，但仍面临需求不足等挑战。要持续用力、乘势而上，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，加快经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。加大已出台货币政策实施力度，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。
　　政治局第八次集体学习强调，要全面参与世界贸易组织改革和国际经贸规则调整，以高水平对外开放促进深层次改革、高质量发展。要积极营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，以推动加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》和《数字经济伙伴关系协定》为契机，进一步激发进口潜力、放宽市场准入、推动多边和双边合作深入发展，增强对外资的吸引力。要加快建设贸易强国，升级货物贸易，创新服务贸易，发展数字贸易，以数字化绿色化为方向，进一步提升国际分工地位，向全球价值链中高端迈进。同时，要注意维护国家经济安全。
　　宏观数据上，8月中国工业企业盈利加快恢复，利润由降转增。8月份规模以上工业企业利润同比增长17.2%，为去年下半年以来首次实现正增长。1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46558.2亿元，同比下降11.7%，降幅比1-7月份收窄3.8个百分点。
　　美国8月耐用品订单初值环比升0.2%，预期降0.5%，前值自降5.2%修正至降5.6%。
　　尽管当前宏观数据依然偏弱，显示国内经济修复内生动能依然不足，市场依然缺乏信心。但一方面，当前各期限国债收益率已处于较低水平，已经很大程度上定价了经济下行压力，经济数据已经显现更多积极的信号；另一方面，更多支持政策正在陆续出台，有望扭转经济下行压力和市场悲观预期，宏观经济已经具备企稳的基础，债市可能处于变盘前夕。因此，目前继续做多的性价比不高，建议前期空单继续持有。
　　策略方面：建议前期空单继续持有。
　　

研究报告全文：早间评论2023年9月28日星期四目录国债2西南期货研究所股指3地址贵金属4工业硅4上海市浦东新区向城路螺纹热卷5288号1101A铁矿石5焦煤焦炭6重庆市江北区金沙门路32号23层不含原油623102311室甲醇7电话LLDPE7PP8021-61101856合成橡胶8023-67070250天然橡胶8PVC9邮箱尿素9乙二醇10xnqhyfswfuturescomPTA11短纤11文章内容仅供参考不构成铜12投资建议投资者据此操作风险自担铝12锌13请务必阅读正文后的免责声铅13明部分锡13镍14碳酸锂140西南期货研究所豆粕14油脂15西南期货研究所棉花棉纱15白糖16地址苹果17生猪17上海市浦东新区向城路鸡蛋18288号1101A玉米19免责声明20重庆市江北区金沙门路32号23层不含23102311室电话021-61101856023-67070250邮箱xnqhyfswfuturescom文章内容仅供参考不构成投资建议投资者据此操作风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分1国债上一交易日国债期货收盘集体上涨30年期国债期货主力合约涨00910年期国债期货主力合约涨0035年期国债期货主力合约涨0042年期国债期货主力合约涨001公开市场方面央行公告称为维护季末流动性平稳9月27日以利率招标方式开展了2000亿元7天期和4170亿元14天期逆回购操作中标利率分别为18和195Wind数据显示当日2050亿元逆回购到期因此单日净投放4120亿元资金面方面Shibor短端品种涨跌不一隔夜品种下行35bp报17067天期下行121bp报184814天期上行77bp报31121个月期上行18bp报2278宏观政策上央行货币政策委员会召开2023年第三季度例会会议认为当前外部环境更趋复杂严峻国际经济贸易投资放缓通胀仍处高位发达国家利率将持续保持高位国内经济持续恢复回升向好动力增强但仍面临需求不足等挑战要持续用力乘势而上加大宏观政策调控力度精准有力实施稳健的货币政策搞好逆周期和跨周期调节更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能着力扩大内需提振信心加快经济良性循环为实体经济提供更有力支持加大已出台货币政策实施力度保持流动性合理充裕保持信贷合理增长节奏平稳保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配政治局第八次集体学习强调要全面参与世界贸易组织改革和国际经贸规则调整以高水平对外开放促进深层次改革高质量发展要积极营造市场化法治化国际化一流营商环境以推动加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定和数字经济伙伴关系协定为契机进一步激发进口潜力放宽市场准入推动多边和双边合作深入发展增强对外资的吸引力要加快建设贸易强国升级货物贸易创2新服务贸易发展数字贸易以数字化绿色化为方向进一步提升国际分工地位向全球价值链中高端迈进同时要注意维护国家经济安全宏观数据上8月中国工业企业盈利加快恢复利润由降转增8月份规模以上工业企业利润同比增长172为去年下半年以来首次实现正增长1-8月份全国规模以上工业企业实现利润总额465582亿元同比下降117降幅比1-7月份收窄38个百分点美国8月耐用品订单初值环比升02预期降05前值自降52修正至降56尽管当前宏观数据依然偏弱显示国内经济修复内生动能依然不足市场依然缺乏信心但一方面当前各期限国债收益率已处于较低水平已经很大程度上定价了经济下行压力经济数据已经显现更多积极的信号另一方面更多支持政策正在陆续出台有望扭转经济下行压力和市场悲观预期宏观经济已经具备企稳的基础债市可能处于变盘前夕因此目前继续做多的性价比不高建议前期空单继续持有策略方面建议前期空单继续持有股指上一交易日股指期货震荡上行沪深300股指期货IF主力合约涨028上证50股指期货IH主力合约涨048中证500股指期货IC主力合约涨047中证1000股指期货IM主力合约涨066大盘震荡反弹三大指数集体收涨创业板指领涨板块方面医药医疗股再度反弹CRO概念减肥药板块领涨光伏等新能源赛道板块表现活跃新型工业化概念股维持强势下跌方面旅游酒店光刻机概念股陷入调整总体来看个股涨多跌少近3000只个股处于上涨状态两市今日成交额为7165亿元盘面上医疗服务CRO概念BC电池板块涨幅居前酒店贵金属光刻机板块跌幅居前3当前尽管当前社融地产消费等宏观数据显示国内经济依然复苏乏力企业盈利增速转弱市场预期较差但一方面当前主要指数估值水平已跌至低位已经基本定价了经济下行压力悲观情绪可能过度演绎进一步下跌的压力不大此外当前经济数据也显现更多的积极信号宏观经济已经具备企稳的基础另一方面政治局会议确定了政策底市场底也距离不远随着财政部下调印花税证监会多措并举活跃资本市场的政策组贵金属上一个交易日沪金主力合约收盘价467涨幅-079沪银主力合约收盘价5839涨幅003美联储如期宣布维持利率不变预计年内再加息一次美国上周初请失业金人数降至八个月新低劳动力市场强劲受汇率和国内旺盛的现货消费需求预计黄金内外盘差价短时间内仍将持续光伏新能源和电子等需求保持韧性和低库存对价格仍有支撑但受国内出口放缓工业品价格的拖累银价在回调过程中幅度更大总体上沪银在人民币贬值的支撑下相对抗跌国庆假期期间美联储将公布9月非农就业数据贵金属的波动可能加大操作上宜谨慎轻仓过节策略方面谨慎持仓工业硅上一交易日工业硅主力合约收盘价14195涨幅-220现货方面421各地价格上涨至15950-16300元吨通氧553各地价格区间上涨至14950-15450元吨421与通氧553价差上行至600-1350元吨区间当前最低交割品价格13900元吨主力合约基差收敛至-925元吨4新疆大厂继续上调报价421期限交易热度不减硅厂不断锁价交单后生产动力充足有效释放前期积压的库存压力需求旺季效应渐浓特别是晶硅板块有持续走强的征兆下游出现阶段供不应求叠加成本端硅煤价格上行支撑利多因素交织给予硅厂不断挺价的底气但随着现货从厂库不断转移至交割库后市场也存在对后市担忧的声音预计短期内维持震荡走势策略方面短期震荡螺纹热卷上一交易日螺纹钢热轧卷板期货弱势震荡现货价格方面唐山普碳方坯最新报价3470元吨上海螺纹钢现货价格在3710-3750元吨上海热卷报价3770-3790元吨当前螺纹钢现货市场处于供需两淡局面螺纹钢现货市场终端需求维持偏弱状态全国建材成交量环比没有明显的放量而由于吨钢利润仍处于较低水平钢厂生产积极性不高螺纹钢周产量仍处于较低水平在基本面没有明显矛盾的背景下市场参与者预期变化成为短期市场波动的关键因素热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致从技术面来看螺纹钢期货主力合约将再次考验前期低点的支撑位策略上我们建议投资者轻仓参与策略方面建议投资者轻仓参与铁矿石上一交易日铁矿石期货主力合约价格延续调整PB粉港口现货报价在930元吨超特粉现货价格840元吨粗钢平控的政策或将逐步落地这将在中期内压制铁矿石需求从短期来看上周全国高炉产能利用率仍处于年内高位意味着当前铁矿石需求依然旺盛国际铁矿石发运量与往年相近反映出铁矿石供应节奏正常铁矿石港口库存处于历年同期较低水平总结来说短期铁矿石基本面仍有支撑因素而中期偏空从估值角度来看铁矿石现货价格指数突破120美元后估值存在高估嫌疑5从技术分析角度来看铁矿石期货高位承压延续调整态势策略上我们建议投资者轻仓参与策略方面建议投资者轻仓参与焦煤焦炭上一交易日焦煤焦炭期货主力合约继续下跌夜盘时段则出现大幅回升焦炭期货一举收复近期跌幅这一表现主要是受到利多消息的刺激山西省推动焦化行业高质量发展领导小组办公室下发关于做好43米焦炉关停工作的紧急通知明确43米焦炉10月20日前全面停止装煤启动关停程序10月底前关停到位不得以任何理由推迟关停根据相关资讯机构的数据山西省在产焦化产能11850万吨2023年已淘汰焦化产能570万吨10月份将淘汰43米焦化产能1824万吨我们需密切跟踪政策落地情况若政策严格执行将导致焦炭供需格局朝着供不应求的方向转变从技术面来看双焦期货大幅回升形态转强策略上建议投资者轻仓参与策略方面建议投资者轻仓参与原油上一交易日国内原油主力合约震荡走高供应端上随着沙特阿拉伯和俄罗斯相继宣布延长额外减产至今年年底原油供不应求的预期快速升温IEA表示四季度原油市场需求预计将超过供应近200万桶日OPEC预计四季度原油市场将面临超过300万桶日的供应短缺EIA则预计四季度全球石油库存预计将每日减少20万桶此外美国原油供应也预计减少EIA数据显示美国10月石油产量预计为9393万桶日较9月的9433万桶日减少41万桶日需求端上国家统计局数据显示中国8月原油加工量增长投资者对中国能源需求向好的预期也提振国际原油价格但另一方面部分利空因素导致油价周内后期承压回落国际油价触及年内高点后投资者获利了结导致原油期货技术面存在回调压力此外美联储加息预期引发市场6对经济前景的担忧美联储预测2023年年内或仍将加息一次且2024年美联储将维持高利率状态策略方面逢高做空甲醇上一交易日甲醇主力合约收跌077本周为中秋国庆双节前最后一周随假期逐步临近各地运力降进一步收紧且基于近期上游产区整体排库节奏尚可整体库存水平不高配合原料煤炭供需持续趋紧情况下煤价偏强给予成本支撑等预计内地或窄幅整理为主需警惕节前贸易商降价转单兑现冲击拖累港口维持期现联动当前宏观能源端波动对商品期货扰动明显谨防操作风险加剧影响然基于煤炭延续偏强外盘成本支撑叠加流动性释放仍缓等预计短线港口回落空间或有限且假期临近随业者逐步退市整体交易氛围内或趋弱明显目前港口库存稳定上升未来甲醇震荡偏弱为主策略方面逢高做空LLDPE上一交易日塑料主力收跌0139月27日华北地区聚乙烯现货价格报价8300元吨9月聚乙烯计划检修装置不多仅四川石化全厂大修现有停车装置也多计划于9月份开车检修损失量预计较上月减少2802比去年同期减少1647若考虑到意外停车情况检修损失量预计增加但低于上月另外宁夏宝丰三期低压装置计划于9月初投产放量9月国内聚乙烯供应量预计小幅增加从需求端来看包装行业开工和订单同比小幅下滑但环比在明显改善农膜行业订单同比下滑08因棚膜的旺季在9-11月随着订单积累后续开工将稳步回升短期旺季需求难以证伪近期原油价格相对坚挺存在一定成本端支撑但在需求偏弱背景下未来LLDPE主力合约震荡偏弱为主策略方面逢高做空7PP上一交易日PP主力合约收跌0199月27日华东地区聚丙烯现货价格报价7950元吨9月PP大规模检修装置不多加上未来有多套新增产能投计划预计PP供应压力进一步增加同时PP下游迎来传统需求旺季终端开工有继续好转的预期但旺季需求成色需要进一步验证目前下游原料库存水平处于低位市场预期下游存在补库需求PP终端需求短期好转海外丙烷价格高位震荡加上丙烷需求旺季即将到来丙烷价格预计继续高位震荡为主PP成本端增强但在需求偏弱背景下近期PP主力合约预计震荡偏弱为主策略方面逢高做空合成橡胶上一交易日合成橡胶主力收跌150山东主流现货持稳基差走扩本周受宏观情绪偏弱影响盘面持续回调后成本端仍有支撑建议等待盘面企稳后逢低试多节前控制仓位基本面具体来看原料端丁二烯供应端基本持稳但中下游需求维持基本面矛盾不大震荡为主供应端厂家开工保持稳定交割品近期仍显偏紧预计下周后市有上升空间需求端下游轮胎厂半钢胎开工同比高位运行全钢胎环比小幅走高整体开工维持稳定成品库存小幅向上整体暂无明显走弱迹象策略方面建议暂时观望等待盘面企稳天然橡胶上一交易日天胶主力合约收跌129现货小幅下调50元吨基差走扩本周盘面大幅回调美债新高以及美元走强下商品普遍承压NR受库存持续去化利多因素影响表现较RU偏强所以非标价差较大也给予盘面压力后市结构性强弱或延续节前控制仓位短线操作为主节后关注逢低做多NR的机会供应端来看国内产区受天气扰动减产预期仍存原料价格周度价格环比走高泰国地区原料仍偏8紧原料价格上周上调继续关注产区物候以及上量情况需求端下游轮胎厂半钢维持高位全钢开工上周微幅回升成品库存上周略微反弹出口亮眼预计仍将维持重卡销量8月环比增加13库存端浅色胶提前季节性累库深色胶持续去化策略方面建议节前短线操作为主后市关注NR逢低做多的机会PVC上一交易日PVC主力合约收跌153现货普遍下调基差扩大本周盘面延续下跌走势在上周提到的边际转弱的供需格局下现货及盘面下跌压缩氯碱综合利润偏高利润下供应或有进一步回升空间短期临近长假建议空单适当止盈控制仓位节后继续关注逢高沽空的机会具体来看开工9月最后一周回升至77后市仍有一定上行空间需求端下游开工基本持稳采购订单略微增加关注旺季需求成色原料端煤炭价格仍然偏强兰炭上涨但电石累库下跌烧碱价格企稳回升内蒙氯碱综合利润偏高华东地区电石法五型库提现汇价格在6050-6150区间乙烯法在6250-6650区域到货截至2023年9月21日中国PVC生产企业厂库库存可产天数在61天环比增加339策略方面建议节前空单逢低适当止盈尿素上一交易日尿素主力合约收跌019现货各地区延续下调山东临沂市场2450-50元吨基差持稳本周盘面延续上周下跌趋势比较明显的变化和压力来自于供给端日产的回升中期来看随着出口法检政策收紧国内供需及成本端预期边际转弱下我们建议尿素偏空对待临近中秋国庆长假建议适当减仓基本面具体来看部分装置回归日产上行至近17万吨后市或有继续上升空间但需关注9能耗双控等环保政策是否延缓复产需求端10月后农业刚需就会转弱复合肥开工已经来到转弱时间节点工需方面三聚氰胺等仍处于相对低位成本利润方面固定床水煤浆气化以及天然气利润环比走高同比仍处中性偏高水平截至2023年9月27日中国尿素企业总库存量2968万吨较上周增加911万吨环比增加4429策略方面建议节前适当减仓乙二醇上一交易日乙二醇2401主力合约下跌跌幅199华东市场现货价为4072元吨基差率为-165供应方面乙二醇整体开工负荷在6329较上期上升160其中煤制乙二醇开工负荷在6747较上期上升405供应小幅回升中国台湾一套20万吨年的MEG装置已于近日停车检修重启时间待定中国台湾另一套25万吨年的MEG装置计划于10月份停车检修10-15天附近韩国一套16万吨年的MEG装置计划于10月中旬停车检修预计检修时长在25天附近美国一套36万吨年的MEG装置因效益原因暂缓开车进度需求方面检修装置开启聚酯有局部装置减停负荷降至882库存方面据CCF截止9月25日华东主港地区MEG港口库存约1154万吨附近环比上期增加36万吨港口库存去库未持续受国庆假期影响此次船报统计时间延长至10月6日主港计划到货总数为326万吨综上成本驱动减弱供应有所回升库存去化未延续到港量增加盘面承压运行乙二醇单边上行的供需驱动不足预计短期乙二醇震荡偏弱调整为主建议节前观望为主短期以谨慎偏空思路对待注意成本端油价和煤价波动策略方面建议节前观望为主01PTA上一交易日PTA2401合约下跌跌幅013华东市场现货价为6150元吨基差率为007现货市场商谈安静基差波动不大10月中货源报盘在012627附近递盘在012023附近供应方面近期短停装置变动较多装置恢复集中海南逸盛200万吨虹港250万吨嘉通250万吨已经恢复正常逸盛大化短暂降负后恢复能投100万吨计划内停车PTA负荷提升至833东北一套225万吨PTA装置预计明日起降负至5成预计维持一周需求端方面聚酯负荷降至882江浙终端开工率局部下降原料备货下降江浙涤丝产销整体放量平均估算在190左右成本端方面PTA加工费在0元吨附近PX加工差调整至410美元吨附近成本端支撑仍存综上原油高位调整但成本支撑仍在PTA加工费持续回落至低位需求端小幅降负预计短期PTA高位震荡调整等待驱动建议观望为主警惕由于原料端PX和原油价格下滑引发的回落风险策略方面建议观望短纤上一交易日短纤2311主力合约下跌跌幅021短纤主流地区现货价格为7932元吨基差率为398供应方面库存小幅累库至9天但库存可控江苏某直纺涤短工厂13万吨低熔点短纤装置计划10月底投产需求方面聚酯负荷降至882直纺涤短产销良好平均130江浙终端开工率局部下降江浙加弹综合开工下降至82江浙织机综合开工维持在80江浙印染综合开工回落至82终端工厂原料备货下降终端的原料备货集中至9月末偏高备货至10月中旬之后新单走弱上涨乏力局部有降负停车意向外销方面订单依旧维持清淡对市场形成拖累11综上短期短纤供需中性水平库存虽小幅累库但整体可控下游织造负荷小幅下调且成本端走势放缓但短纤低利润使价格相对抗跌自身目前仍无明显驱动预计短期价格跟随原料端震荡调整建议节前轻仓参与为主关注成本端走势策略方面建议节前轻仓参与铜上一交易日上海市场电解铜对沪铜2310合约报升水70-130元吨广东市场电解铜对沪铜2310合约报升水240-250元吨华北市场电解铜对沪铜2310合约报贴水120-0元吨宏观方面美联储的鹰派言论促使美元指数坚挺施压铜价国内政策频出加之传统旺季内需预期向好给予铜价支撑基本面上铜精矿供需维持宽松粗铜供应偏紧计划检修的电解铜企业产量波动不大加之新投产能放量料9月电解铜产量约986万吨铜价回落有利于小长假前加工企业备货需求的释放料节前库存多去化上周国内电解铜社会库存下降6200吨保税区库存下降1200吨国内小长假将至为防市场风险建议恢复观望合理控制仓位策略方面建议恢复观望铝上一交易日上海市场电解铝对沪铝2310合约报升水160-200元吨华中市场电解铝对沪铝2310合约报升水60-100元吨广东市场电解铝对沪铝2310合约报贴水165-125元吨矿石价格坚挺氧化铝成本难降同时铝价稳步走高促使氧化铝利润增加有利于在产企业的排产积极性和新投产项目落地料9月产量增至687万吨而需求边际增量甚微云南电解铝企业多已完成复产料9月电解铝产量维稳在351万吨铝加工企业存在节前刚需备货的诉求但持续走高的价格或不利于消费的释放上周国内电解铝社会库存增加3000吨保税区库存下降162万吨国内小长假将至为防市场风险建议恢复观望合理控制仓位21策略方面建议恢复观望锌上一交易日上海市场0锌主流报价对沪锌2310合约报升水180-190元吨广东市场0锌主流报价对沪锌2311合约报升水240-250元吨天津市场0锌主流报价对沪锌2310合约报升水320-420元吨锌精矿供需维持紧平衡精炼锌企业新增检修与检修恢复并存料9月产量将增至564万吨因进口窗口开启亦有部分进口锌流入目前来看消费旺季在下游板块的体现并不明显仍有待观察上周锌锭社会库存下降1800吨国内小长假将至为防市场风险建议恢复观望合理控制仓位策略方面建议维持观望铅上一交易日上海市场电解铅主流报价对2310合约报平水再生铅对SMM1铅贴水250-100元吨新增检修与检修复产并存加之价格走高带动利润转好原生铅和再生精铅产量均环比增长高企的成本价抑制了铅蓄电池企业采购积极性加之经销商成品库存偏高整体下游仅维持刚需采购节奏但铅蓄电池的出口量大幅增长上周铅锭社会库存下降2200吨国内小长假将至为防市场风险建议恢复观望合理控制仓位策略方面建议恢复观望锡上个交易日云锡升水1000元吨普通云字升水450元吨小牌升水200元吨缅甸选矿复产消息传出当地口岸存货仍可流入国内近期加工费走高矿端紧缺情况大幅缓解伦锡持续贴水进口窗口打开部分货源流入境内国内方面部分炼厂因原料紧缺停产检修情况已有缓解目前西南大厂已经部分复产锡锭供应预计有所增长终端消费迎来旺季但加工企业开工率未见大幅上行现货市场也仅维持刚3需1采购消费仍旧难言乐观目前缅甸禁矿时间仍未定消息面的扰动令锡价波动较大建议谨慎观望策略推荐维持观望镍上个交易日金川镍报156950元吨俄镍报151650元吨电积镍报150050元吨矿端扰动仍在持续菲律宾矿区进入雨季或影响矿端生产和发运矿价较为坚挺下游旺季预期基本落空钢厂开始减产停修上下游压力倒逼下镍铁成本倒挂或有减产风险新能源方面硫酸镍供需过剩对于纯镍需求有所下降当因镍矿事件扰动MHP产量下降对于硫酸镍价格有所支撑目前镍全球库存上行新交割货源流入市场纯镍现货较为充足镍价上行动能有限但下方空间亦有限建议维持观望策略推荐谨慎观望碳酸锂上个交易日碳酸锂期货主力合约继续下跌跌297至148450元吨供应端有所扰动盐湖高产季节即将过去回收料端产量预计或将小幅减少江西地区因环保检查影响导致产量减少但考虑到供应量总体基数较大预计产生影响有限需求方面动力电池终端需求偏弱且电池产业链库存仍高补库较为谨慎旺季预期落空碳酸锂供需维持过剩状态预计价格偏弱运行策略推荐轻仓试空注意控制风险豆粕美豆1月合约周三仅小幅收高分析师称获利了结限制稍早涨势美豆销售进度落后关注周度出口销售报告美豆出口受到新旧作南美大豆的双向挤压销售4进1度明显落后往年美国农业部将于北京时间周四2030发布周度出口销售报告分析师平均预计2023-24年度大豆净销量为50-120万吨国内方面港口大豆库存周比回升处于近6年同期中间水平油厂豆粕库存回升较快至近8年同期中低水平生猪养殖亏损扩大亏损处于近8年同期次高水平白羽肉鸡养殖亏损扩大亏损处于近8年同期最低水平农业农村部数据显示截至7月底全国能繁母猪存栏量4271万头同比环比均下降06中国饲料工业协会数据显示据样本企业数据测算2023年8月全国工业饲料产量2878万吨环比增长61同比增长59饲料企业生产的配合词料中玉米用是占比为228同比下降80个百分点配合饲料和浓缩饲料中豆粕用景占比119同比下降40个百分点现货方面连云港4700跌20策略方面建议豆粕空单轻仓持有注意推进止盈油脂美豆油收高马棕周三录得六周来最大单日涨幅追随其他油脂和原油价格升势马币走软亦提供支撑加菜籽周三上涨受空头回补和油籽市场走强支撑国内方面豆油库存周比增39棕榈油库存周比降25菜油库存周比增28豆油小幅累库处于近5年同期中间水平棕榈油库回落仍处于近5年同期最高水平菜油累库处于近5年同期中间水平根据国家统计局发布数据2023年8月全国餐饮收入4212亿元同比增长124环比下滑2现货方面广东棕榈油7280跌20张家港一级豆油8520涨50广西菜油8800跌60策略方面建议油脂节前观望棉花棉纱上一日国内棉花期货增仓上涨隔夜外盘棉花冲高回落因市场仍然担忧供给问题但盘中受到美元上涨的压制美元指数创下近10个月新高51美国农业部USDA在每周作物生长报告中公布称截至2023年9月24日当周美国棉花优良率为30前一周为29上年同期为31截至9月24日当周美国棉花收割率为13前一周为9去年同期为14五年均值为13国内方面截至8月底全国棉花商业库存为17659万吨环比7月底减少175同比下降327是近五年最低水平美国农业部9月供需报告显示全球202324年度棉花产量预估为11239亿包8月预估为11412亿包根据海关总署今年1-8月全国纺织品服装出口19721亿美元同比下降108月当月我国纺织品服装对全球出口2786亿美元同比下降84综合来看近期抛储成交率有所下降市场供给短期紧张得到缓解目前纱厂生产持续亏损金九银十旺季特征尚不明显但是也无法证伪10月份抢收预期暂时无法证伪关注10月份新疆棉花收购情况策略方面节前观望白糖上一日国内郑糖期货震荡运行隔夜外盘原糖结束连续下跌但受到美元上涨的拖累巴西甘蔗行业协会Unica周二公布的数据显示巴西中南部地区9月上半月糖产量为3116万吨较上年同期增加854产量季节性触顶回落国内第一轮抛储消息落地计划抛储1269万吨抛储数量低于预期抛储价格高于市场预期关注后期继续抛储情况海关总署数据显示中国8月份进口食糖37万吨同比减少31万吨1-8月中国累计进口食糖158万吨同比减少114万吨61由于厄尔尼诺将显著降低太平洋西岸降雨量市场普遍预期泰国2324糖产最低的预估降至800万吨以下印度糖厂协会ISMA预计202324市场年度糖产量下降33至3170万吨印度预计将在10月开始的下一榨季禁止糖厂出口糖为七年来首次巴西国家供应公司CONAB发布的202324榨季第二次产量预估显示预计巴西中南部地区糖产量为372233万吨同比增加11较前次预估上调208万吨国内方面202223年制糖期截至8月底工业库存88万吨同比减少80万吨处于历史同期最低水平综合来看中长期外盘难以大幅大幅下跌内外价格倒挂严重且盘面深度贴水回调后做多策略方面回调后做多苹果上一日国内苹果期价震荡运行消息面处于真空期操作难度极大目前冷库余量较低基本清空新季方面据Mysteel初步统计202324产季全国苹果产量为3617万吨较上一年度增加增幅1016据卓创资讯调研报告和产量预估预计今年总产量是3680万吨去年预估的3450万吨增加6同比2020年减产15综合来看操作难度极大关注长假期间新年度现货收购情况策略方面节前观望生猪昨日全国生猪价格全国均价为1593元公斤较前日下跌024北方市场价格延续弱势社会猪出栏积极部分集团场增量屠企端宰量出现转弱趋势市场7供1应增量大于需求增量需求双节增量对价格无法形成有力支撑南方市场价格转弱部分地区降幅拉大临近假期养殖端出栏积极市场供应充沛反观终端备货进入高峰或对价格进一步下滑形成阻力涌益样本显示9月集团场计划日均出栏量环比增加4052023年8月全国能繁母猪存栏4241万头环比下降07同比下降192上一交易日主力合约下跌009至16610元吨基差-610元吨整体来看9月集团出栏量计划增加月底出栏积极节前备货临近尾声终端消费承接力度有限建议空单止盈离场暂时观望策略方面建议暂时观望鸡蛋上一交易日主产区鸡蛋均价为498元斤较前日持平主销区鸡蛋均价为516元斤较前日下跌005饲料成本自历年同期最高水平回落至次高水平鸡蛋单斤成本约432元蛋鸡产蛋率已明显回升8月全国在产蛋鸡存栏量约为1196亿只环比涨幅076同比实现增长2存栏量处于相对偏低水平但高于过去两年同期按补苗趋势看9月过后产蛋率恢复或使得鸡蛋供应正常增长上一交易日主力合约上涨061至4581元半吨基差469节前备货逐步结束现货有所回落整体来看9月蛋鸡存栏水平小幅提升当前需求逐步进入旺季鸡蛋旺季预期在盘面逐步反馈后后续面临供给压力增加建议空单轻仓持有注意资金管理设置好止损策略方面建议空单轻仓持有81玉米9月usda报告显示2023年美国玉米种植面积环比增加085至9490万英亩报告上调玉米单产预估幅度为183综合来看美玉米新作产量预估环比增长015面积增加较多及天气好转使得单产预估有所增加产量有可能录的第二高水平截至9月17日玉米优良率为51低于一周前52低于去年同期52上一交易日北港平舱价2750-2770元吨较前日下跌50南港玉米成交价2890-2910元吨较前日持平华北新粮价格2690-2720元吨较前期下跌20东北新粮收购价格2620-2640元吨北方港口陈粮库存下降收购粮源转为新玉米晨间集港量恢复到13万吨以上由于近日来集港量超过疏港量港口玉米库存小幅累积当前玉米集港利润已被明显压缩后续集港量或有所减少南方港口进口到货增多以及定向稻谷加工混合物补充下下游多持观望态度短期采购积极性不高北方港口玉米价格下跌后南港到货成本下降但新粮尚未大量上市市场供应仍以陈粮为主跌幅较缓上一交易日主力合约下跌023夜盘上涨019至2607元吨基差145整体来看9月下旬东北地区玉米陆续进入收割期但新季玉米水分偏高饲用玉米依旧以陈化玉米为主但随着供应压力逐步凸显陈化玉米价格偏弱叠加新季玉米上市持粮主体出货意愿提高玉米上市交易量增加养殖下游消耗低价进口或使用替代品为主深加工需求增长巴西进口玉米或逐步增加预计玉米偏弱震荡为主建议单边暂时观望节前期权宽跨平仓注意仓位管理策略方面建议节前期权宽跨平仓研究员期货从业资格号交易咨询证书张伟F3011397Z001228991