上周（2023.9.25–2023.9.29，下同）：上周建筑装饰板块（SW）涨跌幅0.05%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.32%、-0.37%，超额收益分别为1.27%、0.32%。
　　行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）保障性住房有关税费政策10月1日起执行：保障性住房有关税费政策10月1日起执行，将对保障性住房项目建设用地免征城镇土地使用税等，有望加速推进保障性住房建设。（2）国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨公司治理工作专题会：明确下一步中央企业要围绕完善上市公司治理、动态优化股权结构、提高信息披露质量、探索ESG新路径、依法合规经营等重点工作，推动央企控股上市公司治理和规范运作再上新台阶。（3）国家统计局发布PMI数据：建筑业商务活动指数升至较高景气区间，为56.2%，比8月上升2.4个百分点，反映随着高温多雨天气影响逐渐消退，建筑业生产施工加快。业务活动预期指数为61.8%，高于8月1.5个百分点，继续位于高位景气区间，反映企业对后续景气度预期提升。
　　周观点：（1）9月建筑PMI环比回升，仍处较高景气区间，但基建和地产投资端压力仍然较大，基建投资同比增速有所放缓，基建和地产投资端仍有待增量政策工具落地；近期地产政策持续推出，我们预计后续稳增长政策有望继续发力，期待基建端更多增量政策工具落地，此前国务院和住建部相继出台了城中村改造和促进家居消费等方面的政策；国企改革深化持续推进，2023年国务院国资委开始试行“一利五率”指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将指引建筑央企继续提升经营效率；我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。
　　（2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间，今年以来我国与“一带一路”沿线国家贸易保持较快增长，一带一路沿线国家的基建需求也有望提升；今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛将在今年举办，近期金砖国家宣布扩员，金砖合作开启新起点，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
　　（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。
　　风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报建筑装饰建筑装饰行业跟踪周报建筑景气度环比回升关注基建投资和PMI2023年10月08日实物量落地证券分析师黄诗涛增持维持执业证书S0600521120004huangshitaodwzqcomcn证券分析师房大磊TableTag投资要点TableSummary执业证书S0600522100001fangdldwzqcomcn上周20239252023929下同上周建筑装饰板块SW涨跌幅-证券分析师石峰源005同期沪深300万得全A指数涨跌幅分别为-132-037超执业证书S0600521120001额收益分别为127032shifydwzqcomcn行业重要政策事件变化数据跟踪点评保障性住房有关税费政1证券分析师任婕策10月1日起执行保障性住房有关税费政策10月1日起执行将对保障性住房项目建设用地免征城镇土地使用税等有望加速推进保障性执业证书S0600522070003住房建设2国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨公司治renjdwzqcomcn理工作专题会明确下一步中央企业要围绕完善上市公司治理动态优研究助理杨晓曦化股权结构提高信息披露质量探索ESG新路径依法合规经营等重执业证书S0600122080042点工作推动央企控股上市公司治理和规范运作再上新台阶国家3yangxxdwzqcomcn统计局发布PMI数据建筑业商务活动指数升至较高景气区间为562比8月上升24个百分点反映随着高温多雨天气影响逐渐消退建筑业生产施工加快业务活动预期指数为618高于8月15个行业走势百分点继续位于高位景气区间反映企业对后续景气度预期提升建筑装饰沪深300周观点19月建筑PMI环比回升仍处较高景气区间但基建和地3026产投资端压力仍然较大基建投资同比增速有所放缓基建和地产投资22端仍有待增量政策工具落地近期地产政策持续推出我们预计后续稳1814增长政策有望继续发力期待基建端更多增量政策工具落地此前国务106院和住建部相继出台了城中村改造和促进家居消费等方面的政策国企2-2改革深化持续推进年国务院国资委开始试行一利五率指标体-62023202210102023242023612023926系提升净资产收益率和现金流考核权重将指引建筑央企继续提升经营效率我们继续看好估值仍处历史低位业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会推荐中国交建中国建筑中国电建中国铁建中相关研究国中铁等城中村改造等政策支持继续一带一路方向二十大报告提出共建一带一路高质量发展2推进关注一带一路机会将进一步深化交通能源和网络等基础设施的互联互通建设开展更大范围更高水平更深层次的区域合作为建筑央国企参与一带一路沿2023-09-24线市场打开更大空间今年以来我国与一带一路沿线国家贸易保持基建投资增速有所放缓关注较快增长一带一路沿线国家的基建需求也有望提升今年是一带一路政策发力空间倡议提出10周年第三届一带一路高峰论坛将在今年举办近期金2023-09-17砖国家宣布扩员金砖合作开启新起点未来预计更多合作和政策支持有望出台海外工程业务有望受益多个国际工程公司上半年海外订单高增后续有望逐渐兑现到业绩层面建议关注国际工程板块个股推荐中材国际建议关注中工国际北方国际中钢国际等3需求结构有亮点新业务增量开拓下的投资机会在双碳战略绿色节能建筑等政策推进下装配式建筑节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高有相关转型布局的企业有望受益推荐铝模板租赁服务商志特新材建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构风险提示地产信用风险失控政策定力超预期国企改革进展低于预期等112东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1行业观点42行业和公司动态跟踪621行业政策点评622行业数据点评723行业新闻824板块上市公司重点公告梳理83上周行情回顾104风险提示11212东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图1建筑业PMI商务活动指数7图2建筑业PMI新订单指数7图3建筑业PMI业务活动预期指数7图4建筑业PMI投入品价格指数7图5建筑业PMI销售价格指数8图6建筑业PMI从业人员指数8图7建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比2021年以来涨跌幅10表1建筑板块公司估值表5表2上周行业重要新闻8表3上周板块上市公司重要公告8表4板块涨跌幅前五10表5板块涨跌幅后五11312东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1行业观点19月建筑PMI环比回升仍处较高景气区间但基建和地产投资端压力仍然较大基建投资增速有所放缓基建和地产投资端仍有待增量政策工具落地近期地产政策持续推出我们预计后续稳增长政策有望继续发力期待基建端更多增量政策工具落地此前国务院和住建部相继出台了城中村改造和促进家居消费等方面的政策国企改革深化持续推进2023年国务院国资委开始试行一利五率指标体系提升净资产收益率和现金流考核权重将指引建筑央企继续提升经营效率我们继续看好估值仍处历史低位业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会推荐中国交建中国建筑中国电建中国铁建中国中铁等2一带一路方向二十大报告提出共建一带一路高质量发展将进一步深化交通能源和网络等基础设施的互联互通建设开展更大范围更高水平更深层次的区域合作为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间今年以来我国与一带一路沿线国家贸易保持较快增长一带一路沿线国家的基建需求也有望提升今年是一带一路倡议提出10周年第三届一带一路高峰论坛将在今年举办近期金砖国家宣布扩员金砖合作开启新起点未来预计更多合作和政策支持有望出台海外工程业务有望受益多个国际工程公司上半年海外订单高增后续有望逐渐兑现到业绩层面建议关注国际工程板块个股推荐中材国际建议关注中工国际北方国际中钢国际等3需求结构有亮点新业务增量开拓下的投资机会在双碳战略绿色节能建筑等政策推进下装配式建筑节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高有相关转型布局的企业有望受益推荐铝模板租赁服务商志特新材建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构412东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表1建筑板块公司估值表2023929归母净利润亿元市盈率倍股票代码股票简称总市值20222023E2024E2025E20222023E2024E2025E亿元300986SZ志特新材3918151925217260205156601618SH中国中冶761102712071393158574635548601117SH中国化学47554262774086888766455002541SZ鸿路钢构19511614617920616813410995600970SH中材国际2982192943434081361018773600496SH精工钢构737185101116103867263002051SZ中工国际13133455772397291230182002140SZ东华科技6329344251217185150124601390SH中国中铁1688312835483981451154484237601800SH中国交建1490191021482356259478696357601669SH中国电建922114413761552176981675952601868SH中国能建942781904107512481211048875601186SH中国铁建1185266429323319366144403632600039SH四川路桥756112113631657197967554638601611SH中国核建2211752102633171261058470300355SZ蒙草生态6418334251356194152125603359SH东珠生态3903---1300---300284SZ苏交科75596980921271099482603357SH设计总院54445158661231069382300977SZ深圳瑞捷31020510141550620310221002949SZ华阳国际2911172125264171138116601668SH中国建筑2318509554565847633645424037002081SZ金螳螂12112714517518995836964002375SZ亚厦股份7219---379---601886SH江河集团8749678610417813010184002713SZ东易日盛33-751021--330157-数据来源Wind东吴证券研究所备注标个股盈利预测来自东吴证券研究所其余个股盈利预测来自于Wind一致预期512东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报2行业和公司动态跟踪21行业政策点评1保障性住房有关税费政策10月1日起执行财政部国家税务总局住房城乡建设部9月28日发布公告从今年10月1日起执行保障性住房有关税费政策根据公告对保障性住房项目建设用地免征城镇土地使用税对保障性住房经营管理单位与保障性住房相关的印花税以及保障性住房购买人涉及的印花税予以免征公告明确企事业单位社会团体以及其他组织转让旧房作为保障性住房房源且增值额未超过扣除项目金额20的免征土地增值税对保障性住房经营管理单位回购保障性住房继续作为保障性住房房源的免征契税公告规定对个人购买保障性住房减按1的税率征收契税此外保障性住房项目免收各项行政事业性收费和政府性基金包括防空地下室易地建设费城市基础设施配套费教育费附加和地方教育附加等享受税费优惠政策的保障性住房项目按照城市人民政府认定的范围确定相关政策自2023年10月1日起执行点评保障性住房有关税费政策10月1日起执行将对保障性住房项目建设用地免征城镇土地使用税等有望加速推进保障性住房建设2国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨公司治理工作专题会9月26日国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨公司治理工作专题会总结提高央企控股上市公司质量工作进展交流公司治理工作经验明确下一步工作思路和重点任务国务院国资委党委委员副主任袁野出席会议并讲话会议指出近年来中央企业指导所控股上市公司全面落实两个一以贯之将党的领导融入公司治理完善中国特色现代企业制度坚持依法合规经营运行质量明显提升下一步中央企业要围绕完善上市公司治理动态优化股权结构提高信息披露质量探索ESG新路径依法合规经营等重点工作推动央企控股上市公司治理和规范运作再上新台阶会上中国证监会有关工作负责同志介绍了近年来提高央企控股上市公司质量有关工作就央企控股上市公司完善公司治理和规范运作等重点工作进行交流兵器工业集团南方电网中国建筑进行了现场交流国务院国资委有关厅局负责同志在主会场中央企业提高上市公司质量工作专班及相关人员央企控股上市公司负责同志在分会场参会612东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报点评国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨公司治理工作专题会明确下一步中央企业要围绕完善上市公司治理动态优化股权结构提高信息披露质量探索ESG新路径依法合规经营等重点工作推动央企控股上市公司治理和规范运作再上新台阶22行业数据点评1国家统计局发布PMI数据图1建筑业PMI商务活动指数图2建筑业PMI新订单指数建筑业PMI商务活动指数建筑业PMI新订单指数201920202021202220232019202020212022202370706060505040403030202010101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源国家统计局Wind东吴证券研究所数据来源国家统计局Wind东吴证券研究所图3建筑业PMI业务活动预期指数图4建筑业PMI投入品价格指数建筑业PMI业务活动预期指数建筑业PMI投入品价格指数2019202020212022202320192020202120222023808070706060505040403030202010101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源国家统计局Wind东吴证券研究所数据来源国家统计局Wind东吴证券研究所712东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图5建筑业PMI销售价格指数图6建筑业PMI从业人员指数建筑业PMI销售价格指数建筑业PMI从业人员指数20192020202120222023201920202021202220237060605550504030452040101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源国家统计局Wind东吴证券研究所数据来源国家统计局Wind东吴证券研究所点评建筑业商务活动指数升至较高景气区间为562比8月上升24个百分点反映随着高温多雨天气影响逐渐消退建筑业生产施工加快业务活动预期指数为618高于8月15个百分点继续位于高位景气区间反映企业对后续景气度预期提升23行业新闻表2上周行业重要新闻新闻摘要来源日期国家发改委将继续与共建国家深化绿色丝绸之路建设财联社2023926河北省住房城乡建设厅河北保障性安居工程建设成效显著1至8月全省住建部2023926棚户区改造新开工1309万套建成966万套我国在建最北高铁站伊春西站完成封顶财联社2023927国家发展改革委等多部门国家发展改革委工业和信息化部财政部住房城乡建设部国务院国资委国家能源局等多部门印发电力需求侧管理办法中国建设新闻网20239272023年版住房城乡建设部前8月全国新开工改造城镇老旧小区498万个中国建设新闻网2023927中国物流与采购联合会18月全国社会物流总额为2164万亿元财联社2023928数据来源财联社住建部中国建设新闻网东吴证券研究所24板块上市公司重点公告梳理表3上周板块上市公司重要公告公告日期公司简称公告标题主要内容沿江高速JN1标段项目公司有序开展了受灾家庭善后工作同步推进保险理赔工作积极配2023925四川路桥821山洪灾害处置进展合相关部门进行调查同时公司已全面组织开展安全隐患排查和整情况的公告改工作确保各项目生产稳步推进812东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报因年龄原因已达任职年限高管沈迪先生申请辞去其所担任的资深总公司资深总建筑师和运营2023925华建集团建筑师代行总建筑师职责职务高管成红文先生申请辞去其所担总监辞职的公告任的运营总监职务电建集团拟增持公司A股股份累计增持比例不低于增持前公司已控股股东增持公司股份计2023926中国电建发行总股本的1不超过增持前公司已发行总股本的2增持总金划的公告额不超过人民币24亿元公司和天锂储能与云南省普洱市思茅管委会签订新能源新材料投资签订云南普洱市新能源新合作协议拟在云南省普洱市辖区内投资建设35GW集中式光伏发材料投资合作协议全资电项目总投资预计140亿元公司全资子公司新疆粤水电与江苏能子公司签订战略合作协议2023926粤水电楹签订战略合作协议公司全资子公司新疆粤水电与四川省成都和全资子公司100MW分市金堂县人民政府签订新疆粤水电能源有限公司100MW分散式风散式风电项目框架协议的电项目框架协议书拟在金堂县区域内开发风力发电场项目规划风公告电项目10万千瓦总投资约6亿元中国核工业二三建设有限公司签订了徐大堡核电站12号机组核2023926中国核建核电工程签约的公告岛安装工程施工合同公司子公司山东省滨州公路工程有限公司与子公司山东高速交通建2023926山东路桥投标项目中标结果的公告设集团有限公司组成的联合体被确定为董梁高速沈海高速至新泰段工程施工1标段第一中标候选人中标标价为2199亿元公司拟将所持公规院100股权一公院100股权二公院100股权中国城乡拟将所持中国市政工程西南设计研究总院有限公司分拆所属子公司重组上市100股权中国市政工程东北设计研究总院有限公司100股权中获得上海证券交易所并购2023926中国交建交城市能源研究设计院有限公司100股权一并与祁连山持有的甘肃重组审核委员会审核通过祁连山水泥集团有限公司100股权进行置换差额部分祁连山将以的公告发行股份的方式向公司及中国城乡购买本次交易符合重组条件和信息披露要求公司获悉嘉实基金管理有限公司嘉实资本管理有限公司于2023年9月21日向证监会上交所分别提交了嘉实中国电建清洁能源封基础设施公募REITs申请2023927中国电建闭式基础设施证券投资基金注册上市及嘉实中国电建清洁能源基础获受理的公告设施1期资产支持专项计划资产支持证券挂牌转让申请等材料并于2023年9月25日收到证监会和上交所有关事项受理通知集团于2022年9月27日增持公司H股95万股并计划自2022年9月27日起12个月内根据公司股票价格波动情况及资本市场整体控股股东增持公司H股股2023928中国交建趋势以自有资金择机增持公司H股股份的比例不超过公司发行总份计划实施完成的公告股本的2中交集团承诺在增持计划实施期间及法定期限内不减持所持有的公司股份2023年7-8月公司中标部分重要项目金额合计人民币59334亿元自愿披露重要项目中标的2023928中国交建其中境外项目合同金额为人民币12996亿元占中标部分重要项目公告金额的22公司下属子公司四川电力设计咨询有限责任公司中标了蔚县源网荷2023928中国电建重大工程中标公告储一体化示范项目设计采购施工EPC总承包工程中标金额约为5160亿元人民币数据来源Wind东吴证券研究所912东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报3上周行情回顾上周建筑装饰板块SW涨跌幅-005同期沪深300万得全A指数涨跌幅分别为-132-037超额收益分别为127032个股方面北方国际中铁装配中国海诚蒙草生态中国电建位列涨幅榜前五陕建股份浙江建投地铁设计中国建筑江河集团位列涨幅榜后五图7建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比2021年以来涨跌幅建筑装饰SW沪深300Wind全A403020100-10-20-30-402021-01-112021-06-112021-11-112022-04-112022-09-112023-02-112023-07-11数据来源Wind东吴证券研究所表4板块涨跌幅前五2023-9-29相对沪深300年初至今代码股票简称上周涨跌幅股价元涨跌幅涨跌幅000065SZ北方国际14827709028029300374SZ中铁装配16055186502086002116SZ中国海诚11944555871892300355SZ蒙草生态398446578-9068601669SH中国电建535368500-2280数据来源Wind东吴证券研究所1012东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表5板块涨跌幅后五2023-9-29相对大盘涨年初至今代码股票简称上周涨跌幅股价元跌幅涨跌幅600248SH陕建股份463-253-1211265002761SZ浙江建投1373-256-124-3409003013SZ地铁设计1729-265-1331473601668SH中国建筑553-349-217635601886SH江河集团771-446-314-4646数据来源Wind东吴证券研究所4风险提示地产信用风险失控政策定力超预期国企改革进展低于预期等1112东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明出处为东吴证券研究所并注明本报告发布人和发布日期提示使用本报告的风险且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利东吴证券投资评级标准投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的具体如下公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于基准5以上中性预期未来6个月内行业指数相对基准-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于基准5以上我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况如具体投资目的财务状况以及特定需求等并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn