事件
　　2023年9月28日，Meta Connect 2023召开，会上发布新一代MR头显Quest 3，10月10日将正式发售，125GB版本起价499.99美元（较Quest 2起售价高200美元），512GB版本649.99美元，现已开放预购。
　　点评
　　支持随意切换VR和MR体验，提高与现实世界的交互性及沉浸感。Quest 3支持彩色透视、手势追踪，搭配上一代没有配备的深度传感器，以更准确扫描到物理环境的边界，双击头显的侧面，就可以在VR和MR的混合环境之间切换，用户可以身临其境，沉浸式体验虚拟世界，可以看到现实世界，也可将虚拟元素叠加在物理环境中，与现实世界交互，打破空间限制，提高用户沉浸感。
　　头显更加轻薄的同时，视觉效果提升。Quest 3头显正前方有三个摄像头界面，有三条竖状的黑色饰板，2个全彩摄像头，支持彩色透视；将Pancake光学元件与更高分辨率的显示器结合，厚度比Quest 2薄了40%，单眼分辨率2064*2208，高于Quest 2的1832*1920；视野范围水平110度、垂直96度，比Quest 2扩大了约15%；内置瞳距调节功能，可以通过头显外部的滚轮调节，更加便利地提供满足用户需求的光学位置；重515克，与Quest2（503克）相比微升。
　　算力升级，支撑更高性能，及更多、更高质量的内容。Quest 3搭载了基于Arm架构的高通骁龙XR2 Gen 2芯片，其图形处理能力是Quest 2的两倍，甚至强于前一代的XR2驱动的Quest Pro；这也是高通首次在VR头显芯片中内置特征检测和6DoF跟踪功能，类似Apple Vision Pro的芯片设置，骁龙XR2 Gen 2芯片可以让头显将部分任务转移到专用芯片上，头显现在可以提供全彩直通视频，平均延迟仅12毫秒，与Vision Pro相当。算力升级下，一方面提升影像处理能力和混合现实交互的质量；另一方面也降低能耗，续航大概2小时12分钟，与Quest2相当；也可承载更多、更高质量的内容，大会上演示的VR游戏《刺客信条：Nexus VR》运行流畅、画面高清。
　　内容预计将进一步丰富，提升对用户的吸引力。1）游戏等内容是Quest 3内容发力的方向，Quest 2的所有游戏都可以在Quest 3上玩，会上介绍了《刺客信条：Nexus VR》；Xbox Cloud Gaming也将于12月登陆Quest 3，解锁100+款游戏，包括《我的世界》、《Roblox》等等；用户也可以通过Quest 3看视频，比如体育赛事直播等；可以办公，微软office登录Quest 3，Meta还发布了一个虚拟办公软件Softspace，可以让用户在现实环境中生成一个虚拟的工作间，用户在这个空间做笔记、记录想法等等；也可以健身等。2）AI加持，强化内容体验。会上，Meta发布人工智能聊天机器人Meta AI，Meta AI基于开源模型Llama2，还连接了微软Bing搜索，能够获取实时信息，用户可以直接与它对话、聊天生图，Quest 3将集成Meta AI。
　　投资建议
　　我们认为，索尼、苹果、Meta均于2023年发布重磅新品，有望带动今年进入XR最强硬件周期；PSVR 2、AppleVision Pro、Quest 3的性能均明显提升，与现实世界的融合程度、交互性也显著提高，Quest 3有望促进硬件出货，算力、光学显示等升级下，后续内容及应用有望迎来质量、数量齐升，建议关注MR内容或软硬件布局相对成熟的公司。个股方面，推荐关注多年经营VR游戏+教育的恒信东方，拥有较成熟的虚拟现实技术并已与文旅、教育等领域结合的罗曼股份，以及VR摄像机技术较成熟的佳创视讯。
　　风险提示
　　软硬件技术发展不及预期；内容开发及上线不及预期；硬件出货不及预期；内容、数据等监管风险。

研究报告全文：2023年9月28日MetaConnect2023召开会上发布新一代MR头显Quest310月10日将正式发售125GB版本起价49999美元较Quest2起售价高200美元512GB版本64999美元现已开放预购支持随意切换VR和MR体验提高与现实世界的交互性及沉浸感Quest3支持彩色透视手势追踪搭配上一代没有配备的深度传感器以更准确扫描到物理环境的边界双击头显的侧面就可以在VR和MR的混合环境之间切换用户可以身临其境沉浸式体验虚拟世界可以看到现实世界也可将虚拟元素叠加在物理环境中与现实世界交互打破空间限制提高用户沉浸感头显更加轻薄的同时视觉效果提升Quest3头显正前方有三个摄像头界面有三条竖状的黑色饰板2个全彩摄像头支持彩色透视将Pancake光学元件与更高分辨率的显示器结合厚度比Quest2薄了40单眼分辨率20642208高于Quest2的18321920视野范围水平110度垂直96度比Quest2扩大了约15内置瞳距调节功能可以通过头显外部的滚轮调节更加便利地提供满足用户需求的光学位置重515克与Quest2503克相比微升算力升级支撑更高性能及更多更高质量的内容Quest3搭载了基于Arm架构的高通骁龙XR2Gen2芯片其图形处理能力是Quest2的两倍甚至强于前一代的XR2驱动的QuestPro这也是高通首次在VR头显芯片中内置特征检测和6DoF跟踪功能类似AppleVisionPro的芯片设置骁龙XR2Gen2芯片可以让头显将部分任务转移到专用芯片上头显现在可以提供全彩直通视频平均延迟仅12毫秒与VisionPro相当算力升级下一方面提升影像处理能力和混合现实交互的质量另一方面也降低能耗续航大概2小时12分钟与Quest2相当也可承载更多更高质量的内容大会上演示的VR游戏刺客信条NexusVR运行流畅画面高清内容预计将进一步丰富提升对用户的吸引力1游戏等内容是Quest3内容发力的方向Quest2的所有游戏都可以在Quest3上玩会上介绍了刺客信条NexusVRXboxCloudGaming也将于12月登陆Quest3解锁100款游戏包括我的世界Roblox等等用户也可以通过Quest3看视频比如体育赛事直播等可以办公微软office登录Quest3Meta还发布了一个虚拟办公软件Softspace可以让用户在现实环境中生成一个虚拟的工作间用户在这个空间做笔记记录想法等等也可以健身等2AI加持强化内容体验会上Meta发布人工智能聊天机器人MetaAIMetaAI基于开源模型Llama2还连接了微软Bing搜索能够获取实时信息用户可以直接与它对话聊天生图Quest3将集成MetaAI我们认为索尼苹果Meta均于2023年发布重磅新品有望带动今年进入XR最强硬件周期PSVR2AppleVisionProQuest3的性能均明显提升与现实世界的融合程度交互性也显著提高Quest3有望促进硬件出货算力光学显示等升级下后续内容及应用有望迎来质量数量齐升建议关注MR内容或软硬件布局相对成熟的公司个股方面推荐关注多年经营VR游戏教育的恒信东方拥有较成熟的虚拟现实技术并已与文旅教育等领域结合的罗曼股份以及VR摄像机技术较成熟的佳创视讯软硬件技术发展不及预期内容开发及上线不及预期硬件出货不及预期内容数据等监管风险敬请参阅最后一页特别声明1扫码获取更多服务行业点评行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明2扫码获取更多服务行业点评特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-80234211电话010-85950438电话0755-83831378邮箱researchshgjzqcomcn邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮编201204邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn地址上海浦东新区芳甸路1088号地址北京市东城区建内大街26号邮编518000紫竹国际大厦5楼新闻大厦8层南侧地址深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806小程序公众号国金证券研究服务国金证券研究敬请参阅最后一页特别声明3