投资要点
　　发行市场概况
　　期限结构：九月第四周，1-6个月产品发行规模51.34亿元，占比32.47%，较前一周下降；一年以上产品发行规模55.18亿元，占比34.89%，较前一周下降。
　　投资性质：九月第四周，固定收益类产品发行规模156.41亿元，占比98.91%，较前一周上升；混合类产品发行规模0.93亿元，占比0.59%，较前一周下降。相较于前一周，固收类产品业绩比较基准趋势下降，混合类产品业绩比较基准趋势上升。
　　机构类型：九月第四周，理财子产品发行规模139.78亿元，占比88.40%，较前一周上升；股份行产品发行规模1.00亿元，占比0.63%，较前一周下降；城商行产品发行规模13.33亿元，占比8.43%，较前一周上升；农村金融机构产品发行规模4.02亿元，占比2.54%。
　　运作模式：九月第四周，封闭式净值型产品发行规模156.42亿元，占比98.92%，较前一周上升；开放式净值型产品发行规模1.71亿元，占比1.08%，较前一周下降。
　　存续市场概况
　　期限结构：截至2023年9月24日，一个月以内产品存续规模3.31万亿元，占比12.81%，较前一周下降；1-6个月产品存续规模4.43万亿元，占比17.16%，较前一周上升；一年以上产品存续规模4.75万亿元，占比18.42%，较前一周上升。
　　投资性质：截至2023年9月24日，固定收益类产品存续规模16.90万亿元，占比65.48%，较前一周下降；混合产品存续规模0.67万亿元，占比2.59%，较前一周下降；权益类产品存续规模0.04万亿元，占比0.17%，较前一周下降。
　　机构类型：截至2023年9月24日，理财子产品存续规模22.17万亿元，占比85.89%，较前一周下降；股份行产品存续规模0.40万亿元，占比1.55%，较前一周下降；城商行产品存续规模2.19万亿元，占比8.48%，较前一周上升；农村金融机构产品存续规模1.02万亿元，占比3.94%，较前一周下降。
　　运作模式：截至2023年9月24日，封闭式净值型产品存续规模5.07万亿元，占比19.65%，较前一周上升；开放式净值型产品存续规模20.74万亿元，占比80.35%，较前一周下降。
　　理财产品净值波动情况
　　本周净值数据有效的产品数量为25,908只，净值回落产品数3,556只，占比13.73%。净值增长率处于0-1%区间的有22,338只，占比86.22%；分产品类型看，固收类、混合类、权益类净值增长率处于0-1%区间的有21,595只、620只、51只。
　　理财子概况
　　公司维度：截至2023年9月24日，已有31家理财子获批成立，31家理财子正式开业，其中理财子公司26家，中外合资理财公司5家。目前理财子理财产品存续规模合计共22.18万亿元，其中招银理财、兴银理财、农银理财产品存续规模排在前三位，分别为2.51万亿元、2.17万亿元、1.68万亿元。
　　产品维度：目前理财子存续的理财产品以固定收益类和现金管理型为主，分别为13.84万亿元、7.63万亿元，占比分别为62.41%、34.39%。
　　风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露
　　

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId银行title银行理财规模回落investSuggestion推荐维持银行理财产品周报2023918-20230924investSuggestionChangecreateTime12023年9月28日相关报告relatedReport投资要点行发行市场概况summary期限结构九月第四周1-6个月产品发行规模5134亿元占比业周3247较前一周下降一年以上产品发行规模5518亿元占比3489较前一周下降报投资性质九月第四周固定收益类产品发行规模15641亿元占比emailAuthor9891较前一周上升混合类产品发行规模093亿元占比059分析师较前一周下降相较于前一周固收类产品业绩比较基准趋势下降混陈绍兴合类产品业绩比较基准趋势上升SACS0190517070003机构类型九月第四周理财子产品发行规模13978亿元占比chenshaoxxyzqcomcn8840较前一周上升股份行产品发行规模100亿元占比063较前一周下降城商行产品发行规模1333亿元占比843较前一周王尘上升农村金融机构产品发行规模402亿元占比254SACS0190520060001运作模式九月第四周封闭式净值型产品发行规模15642亿元占比wangchenyjyxyzqcomcn9892较前一周上升开放式净值型产品发行规模171亿元占比108较前一周下降曹欣童存续市场概况SACS0190522060001期限结构截至2023年9月24日一个月以内产品存续规模331万亿caoxintongxyzqcomcn元占比1281较前一周下降1-6个月产品存续规模443万亿元占比1716较前一周上升一年以上产品存续规模475万亿元占比较前一周上升assAuthor1842投资性质截至2023年9月24日固定收益类产品存续规模1690万亿元占比6548较前一周下降混合产品存续规模067万亿元占比259较前一周下降权益类产品存续规模004万亿元占比017较前一周下降机构类型截至2023年9月24日理财子产品存续规模2217万亿元占比8589较前一周下降股份行产品存续规模040万亿元占比155较前一周下降城商行产品存续规模219万亿元占比848较前一周上升农村金融机构产品存续规模102万亿元占比394较前一周下降运作模式截至2023年9月24日封闭式净值型产品存续规模507万亿元占比1965较前一周上升开放式净值型产品存续规模2074万亿元占比8035较前一周下降理财产品净值波动情况本周净值数据有效的产品数量为25908只净值回落产品数3556只占比1373净值增长率处于0-1区间的有22338只占比8622分产品类型看固收类混合类权益类净值增长率处于0-1区间的有21595只620只51只理财子概况公司维度截至2023年9月24日已有31家理财子获批成立31家理财子正式开业其中理财子公司26家中外合资理财公司5家目前理财子理财产品存续规模合计共2218万亿元其中招银理财兴银理财农银理财产品存续规模排在前三位分别为251万亿元217万亿元168万亿元产品维度目前理财子存续的理财产品以固定收益类和现金管理型为主分别为1384万亿元763万亿元占比分别为62413439风险提示监管政策的超预期变化信用风险超预期暴露请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1发行市场概况-3-2存量市场概况-7-3理财产品净值波动情况-10-4理财子概况-12-风险提示-13-图目录图1银行理财市场发行概览-3-图2银行理财产品发行规模亿元-3-图3各期限理财产品的发行规模亿元-4-图4各期限理财产品的发行占比情况-4-图5各期限理财产品的业绩比较基准-4-图6各类型理财产品的发行规模亿元-5-图7各类型理财产品的发行占比情况-5-图8各类型理财产品的业绩比较基准-5-图9各机构理财产品的发行规模亿元-6-图10各机构理财产品的发行占比情况-6-图11九月第一周发行数量前十大机构款-6-图12各运作模式理财产品的发行规模亿元-7-图13各运作模式理财产品的发行占比情况-7-图14银行理财市场存量规模单位万亿元-7-图15各期限理财产品的存续规模亿元-8-图16各期限理财产品的存续占比情况-8-图17各类型理财产品的存续规模亿元-8-图18各类型理财产品的存续占比情况-8-图19各机构理财产品的存续规模亿元-9-图20各机构理财产品的存续占比情况-9-图21各运作模式理财产品的存续规模亿元-9-图22各运作模式理财产品的存续占比情况-9-图23工银理财颐合365天持盈净值波动-11-图24招银理财招睿卓远季开1号净值波动-11-图25光大阳光碧1号净值波动情况-11-图26兴银理财-睿盈优选平衡2号净值波动-11-图27理财产品破净数量比例单位-11-图28前十大机构存续理财产品规模亿元-12-图29前十大机构存续理财产品结构-12-表目录表1九月第一周银行理财产品净值变化分布只-10-表2九月第一周各期限理财产品净值变化分布款-10-表3理财子开业情况获批指获得监管层开业批复日期-12-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1发行市场概况银行理财市场发行产品610只较上周增加22只发行产品的平均期限为362天较上周减少2月中旬以来理财产品平均期限逐步缩短理财产品募集规模共计15813亿元较上周减少34117亿元图1银行理财市场发行概览资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理图2银行理财产品发行规模亿元注样本统计时间2023-9-27普益标准根据底层理财产品持续追溯更新下同资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报发行产品结构1期限结构九月第四周每日开放型产品发行规模079亿元占比050较前一周下降一个月以内产品发行规模022亿元占比014较前一周下降1-6个月产品发行规模5134亿元占比3247较前一周下降6个月-1年产品发行规模5017亿元占比3173较前一周上升一年以上产品发行规模5518亿元占比3489较前一周下降图3各期限理财产品的发行规模亿元图4各期限理财产品的发行占比情况资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理图5各期限理财产品的业绩比较基准资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报2投资性质九月第四周固定收益类产品发行规模15641亿元占比9891较前一周上升现金管理型产品发行规模079亿元占比050较前一周上升混合类产品发行规模093亿元占比059较前一周下降图6各类型理财产品的发行规模亿元图7各类型理财产品的发行占比情况资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理图8各类型理财产品的业绩比较基准资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理3机构类型九月第四周理财子产品发行规模13978亿元占比8840较前一周上升股份行产品发行规模100亿元占比063较前一周下降城商行产品发行规模1333亿元占比843较前一周上升农村金融机构产品发行规模402亿元占比254较前一周下降请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报图9各机构理财产品的发行规模亿元图10各机构理财产品的发行占比情况资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理九月第四周信银理财发行26款理财产品居于首位兴银理财发行23款理财产品位居第二图11九月第四周发行数量前十大机构款资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报4运作模式九月第四周封闭式净值型产品发行规模15642亿元占比9892较前一周上升开放式净值型产品发行规模171亿元占比108较前一周下降图12各运作模式理财产品的发行规模亿元图13各运作模式理财产品的发行占比情况资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理2存量市场概况2022年11月以来受债市调整及理财赎回的负反馈影响理财规模持续下滑2023年1月春节后在理财净值逐步修复理财产品增配低波动资产等多重因素作用下理财规模逐步企稳根据普益标准统计截至2023年9月24日银行理财市场存续规模为2581万亿元较上月末减少023万亿元较年初下降051万亿元图14银行理财市场存量规模单位万亿元资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报存续产品结构1期限结构截至2023年9月24日每日开放型产品存续规模1033万亿元占比4003较前一周上升一个月以内产品存续规模331万亿元占比1281较前一周下降1-6个月产品存续规模443万亿元占比1716较前一周上升6个月-1年产品存续规模290万亿元占比1122较前一周下降一年以上产品存续规模475万亿元占比1842较前一周上升图15各期限理财产品的存续规模亿元图16各期限理财产品的存续占比情况资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理2投资性质截至2023年9月24日固定收益类产品存续规模1690万亿元占比6548较前一周下降现金管理型产品存续规模817万亿元占比3166较前一周上升混合产品存续规模067万亿元占比259较前一周下降权益类产品存续规模004万亿元占比017较前一周下降图17各类型理财产品的存续规模亿元图18各类型理财产品的存续占比情况资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报3机构类型截至2023年9月24日理财子产品存续规模2217万亿元占比8589较前一周下降股份行产品存续规模040万亿元占比155较前一周下降城商行产品存续规模219万亿元占比848较前一周上升农村金融机构产品存续规模102万亿元占比394较前一周下降图19各机构理财产品的存续规模亿元图20各机构理财产品的存续占比情况资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理4运作模式截至2023年9月24日封闭式净值型产品存续规模507万亿元占比1965较前一周上升开放式净值型产品存续规模2074万亿元占比8035较前一周下降图21各运作模式理财产品的存续规模亿元图22各运作模式理财产品的存续占比情况资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报3理财产品净值波动情况本周净值数据有效的产品数量为25908只净值回落产品数3556只占比1373净值增长率处于0-1区间的有22338只占比8622分产品类型看固收类产品净值回落产品数2424只净值增长率处于0-1区间的有21595只占比8335混合类产品净值回落产品数1031只净值增长率处于0-1区间的有620只占比239权益类产品净值回落产品数47只净值增长率处于0-1区间的有51只占比020此外我们选择4个典型的开放式净值型理财产品的时间序列净值数据情况供投资者参考包括2020年工银理财颐合365天持盈2021年招银理财招睿卓远季开1号103631光大阳光碧1号与兴银理财-睿盈优选平衡2号表1九月第四周银行理财产品净值变化分布只净值波动区间数量占比-50000-5-141016-103515135701223388622151400550000资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理表2九月第四周各期限理财产品净值变化分布款类别范围数量占比-5-000-5-14002-102420934固收类012159583351570035-000-5-000-5-123009-101008389混合类016202391510005-000-5-000-5-112005-1035014权益类01510201530015-000资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报图23工银理财颐合365天持盈净值波动图24招银理财招睿卓远季开1号净值波动资料来源同花顺兴业证券经济与金融研究院整理资料来源同花顺兴业证券经济与金融研究院整理图25光大阳光碧1号净值波动情况图26兴银理财-睿盈优选平衡2号净值波动资料来源同花顺兴业证券经济与金融研究院整理资料来源同花顺兴业证券经济与金融研究院整理根据普益标准统计截至2023年8月末银行理财产品单位净值破净数量1836只占比379累计净值破净数量1458只占比342破净数量占比较前一个月上升图27理财产品破净数量比例单位资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业周报4理财子概况公司维度截至2023年9月24日已有31家理财子获批成立31家理财子正式开业其中理财子公司26家中外合资理财公司5家目前理财子理财产品存续规模合计共2218万亿元其中招银理财兴银理财农银理财产品存续规模排在前三位分别为251万亿元217万亿元168万亿元产品维度目前理财子存续的理财产品以固定收益类和现金管理型为主分别为1384万亿元763万亿元占比分别为62413439其中招银理财固收类现金管理型混合类及其他占比分别为54114196393兴银理财为62183614168农银理财为51243978898图28前十大机构存续理财产品规模亿元图29前十大机构存续理财产品结构注截至2023年9月24日数据注截至2023年9月24日数据资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理资料来源普益标准兴业证券经济与金融研究院整理表3理财子开业情况获批指获得监管层开业批复日期注册资本进展类别银行理财子公司亿元已申请已批筹已开业工银理财160201811201902201905工商银行高盛工银理财--202105202206建信理财150201811201812201905建设银行贝莱德建信理财10-202008202105中银理财100201811201812201906国有大行中国银行汇华理财10-201912202009农银理财120201811201901201908农业银行法巴农银理财10-202210202306邮储银行中邮理财80201812201905201912交银理财80201805201901201905交通银行施罗德交银理财10-202102202201招商银行招银理财50201803201904201911股份制商业银行兴业银行兴银理财50201808201906201912请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-行业周报光大银行光大理财50201806201904201909中信银行信银理财50201812202006202007华夏银行华夏理财30201804202004202009平安银行平安理财50201806202001202008浦发银行浦银理财50201808202008202201民生银行民生理财50201806202012202206广发银行广银理财50201807202007202112渤海银行渤银理财20-202104202209浙商银行浙银理财20202011--恒丰银行恒丰理财20-202106202208宁波银行宁银理财15201805201906201912杭州银行杭银理财10201808201906201912徽商银行徽银理财20201801201908202004江苏银行苏银理财20201602201912202008南京银行南银理财20201806201912202008青岛银行青银理财10201812202002202009重庆银行渝银理财10201812--长沙银行长银理财10201812--城商行成都银行成银理财10201901--上海银行上银理财30201901202108202203甘肃银行陇银理财10201904--西安银行西银理财10202110--贵阳银行贵银理财10202112--朝阳银行--暂未披露---201904--威海市商业银行--暂未披露---201904--北京银行北银理财20202109202208202211吉林银行--暂未披露--10201812--重庆农商行渝农商理财20201904202006202006农商行广州农商行珠江理财-201812--顺德农商行--暂未披露---201812--合计家数433131资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理注-表示暂未披露风险提示监管政策的超预期变化信用风险超预期暴露请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间外评级标准为报告发布日后的12中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级个月内公司股价或行业指数相对减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5同期相关证券市场代表性指数的涨跌由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确无评级幅其中沪深两市以沪深300指数为定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级基准北交所市场以北证50指数为基推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数准新三板市场以三板成指为基中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平准香港市场以恒生指数为基准美行业评级国市场以标普500或纳斯达克综合指数回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层32层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-